园区创业投资引导基金

2023-05-01

第一篇：园区创业投资引导基金

大连市创业投资引导基金设立方案

设立创业投资引导基金(以下简称引导基金)是近几年国家和许多省市为引导社会资本进入创业投资领域，促进自主创新成果产业化，培育和发展新兴产业的一项重要举措。根据《国务院办公厅转发发展改革委等部门关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见的通知》(国办发[2008]116号，以下简称《指导意见》)精神，结合我市实际情况，特制定市级引导基金设立方案。

一、设立引导基金的意义

引导基金是由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，主要以参股等方式，引导社会资本共同设立创业投资基金，重点扶持处于初创期和早中期的创新型企业。

2008年10月，国务院办公厅转发了《指导意见》，使我国引导基金设立与运作开始进入规范、有序、快速的发展阶段。通过设立引导基金加快创业投资的发展已成为明确的政策导向。2009年10月，国家发展改革委和财政部下发了《关于实施新兴产业创投计划，开展产业技术研究与开发资金参股设立创业投资基金试点工作的通知》(发改高技[2009]2743号)。2011年8月，财政部会同国家发展改革委下发了《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》(财建[2011]668号)。国家参股创业投资基金实际上已在发挥引导基金的作用。《指导意见》发布以来，许多省市陆续设立了地方引导基金，吸引大量社会资本投入创业投资领域，为新兴产业的发展注入了活力，成效明显。

设立引导基金在探索政府投资推动新兴产业发展方面意义重大。

1、有利于创新政府投资方式。引导基金不直接从事创业投资业务，使政府投资方式由直接投资项目转变为投资创业投资基金，通过创业投资基金市场化的运作体现政府的政策意图。

2、有利于放大财政资金效应。引导基金通过适当参股的方式，吸引社会资本共同发起设立创业投资基金，能够增加创业投资资本的供给。同时引导基金通过转让退出等方式，实现滚动发展，使财政资金持续发挥作用。

3、有利于提升自主创新能力。引导基金鼓励创业投资基金投资本地区处于初创期和早中期的创新型企业，能够有效促进自主创新成果产业化，培育新兴产业，推动区域产业结构战略性调整。

4、有利于争取国家资金支持。国家参股创业投资基金已成为常态，今后每年都将开展此项工作。国家参股创业投资基金时，要求地方政府出资额不低于5000万元。设立引导基金能够为向国家申报参股创业投资基金提供有效的资金和制度保障。

二、引导基金的来源和规模

引导基金的来源为：支持创业投资基金发展的财政性专项资金;引导基金的投资收益与担保收益;闲置资金存放银行或购买国债所得的利息收益;个人、企业或社会机构无偿捐赠的资金等。引导基金的初始规模为人民币6亿元，在财政预算中安排，分三年每年到位2亿元。

三、引导基金的管理机制

设立引导基金理事会。理事会为引导基金决策机构，由市发展改革委、市财政局、市科技局和市经信委等相关部门负责人组成，对市政府负责。分管副市长为理事长。理事会对引导基金投资方案和有关重大事项进行决策。理事会办公室设在市发展改革委。

设立引导基金评审委员会。评审委员会主要职责是对引导基金投资方案进行独立评审，为理事会决策提供依据。评审委员会由理事会聘请政府相关部门、创业投资行业自律组织的代表和相关投资领域的专家组成，其中行业自律组织代表和社会专家不少于半数。

设立大连创业投资有限公司(以下简称创投公司)。创投公司受理事会委托作为引导基金名义出资人，负责引导基金的日常管理和运作事务。其主要职责是对合作方进行尽职调查并提出具体投资方案;实施经理事会批准的投资方案，对投资形成的股权等相关资产进行后续管理。引导基金的日常运作事务也可委托其它机构管理。

四、引导基金的运作方式

引导基金按照“政府引导、市场运作、科学决策、防范风险”的原则进行投资运作。引导基金设立初期主要采取参股方式，运作成熟后可采取跟进投资等方式。引导基金参股创业投资基金，投资比例不超过创业投资基金实收资本的30%，且不能成为第一大股东。引导基金可探索通过跟进投资或其它方式，支持创业投资基金发展并引导其投资方向，其中，跟进投资仅限于当创业投资基金投资创业早期企业或需要政府重点扶持和鼓励的高新技术等产业领域的创业企业时，引导基金可以按适当股权比例向该创业企业投资，但不得以“跟进投资”之名，直接从事创业投资运作业务，而应发挥商业性创业投资基金发现投资项目、评估投资项目和实施投资管理的作用。

引导基金扶持的对象主要是在本市登记的创业投资基金，优先支持获得国家参股的本市创业投资基金。引导基金投资形成的股权可采取上市转让、协议转让、企业回购及期满清算等方式退出，退出价格按照公共财政的原则和引导基金运作的有关要求确定。引导基金参股创业投资基金形成的股权，在有受让人的情况下可随时转让。

引导基金的收益主要为投资分红收入和股权转让所取得的收益。理事会可从引导基金收益中按照一定比例提取管理费用，用于理事会、评审委员会及创投公司的日常运作费用。引导基金收益在提取相应的管理费用后形成的结余，继续作为引导基金运作。引导基金运作初期，由市财政拨付管理费用。

五、引导基金的风险控制

建立完善的引导基金运作和监管机制，形成决策科学、行为规范、监管到位的制度体系。引导基金应建立信息公开制度，重要运作环节应聘请律师事务所和会计师事务所等中介机构提供法律咨询和财务咨询等服务。

引导基金纳入公共财政考核评价体系。对引导基金建立绩效考核制度，定期对其政策目标、政策效果及其资产情况进行评估。理事会选择具有相关经验的商业银行对引导基金进行托管，承担引导基金资金保管、拨付、结算和日常监控工作。托管银行应当定期向理事会办公室和创投公司报告资金情况。

引导基金不得用于从事贷款、股票、期货、房地产、基金、企业债券、金融衍生品等投资，不得用于赞助、捐赠等支出。闲置资金只能存放银行或购买国债。引导基金的闲置资金以及投资形成的各种资产及权益，应按照国家有关财务规章制度进行管理。

引导基金出资设立创业投资基金时，不得作为普通合伙人承担无限责任，不得干预所扶持创业投资基金的日常运作，但对所扶持创业投资基金违法、违规和偏离政策导向的情况，可按照协议约定，行使否决权。

六、设立方案的组织实施

市有关部门要高度重视设立引导基金的重要意义，按照职能分工，密切配合，尽快将设立方案落到实处。市发展改革委要履行牵头部门的职责，会同市财政局等部门提出理事会和评审委员会的具体组建方案，以及引导基金章程等配套管理制度。市财政局会同市发展改革委等部门提出引导基金管理办法。

各区市县人民政府和先导区管委会应按照《指导意见》的精神，结合本地区实际，研究设立引导基金，带动社会资本围绕主导产业和特色产业设立创业投资基金，并通过配套政策措施鼓励创业投资基金主要投资于初创期和早中期的创新型企业，培育和促进新兴产业的发展。注：

此方案已于2012年3月7日以大连市人民政府办公厅文件印发(大政办发[2012]33号)

第二篇：国外典型创业投资引导基金的运作模式

一、以色列YOZMA母子基金

20世纪90年代以来，以色列高新技术产业之所以能够迅速崛起，在若干领域其技术水平跃居世界领先地位，在很大程度上得益于其独具特点的创业投资机制，而政府设立的YOZMA基金则发挥了巨大作用。

以色列创业投资起步于20世纪80年代，但是发展速度不快，作用也不理想。由于市场失效的存在以及国内创业投资发展迟缓，对科技发展发展作用有限。为打破创业投资发展的这种呆滞局面，以色列政府于20世纪90年代初期出资设立了YOZMA基金。

1、YOZMA的基本使命

培育以色列的创业资本市场，为处于初始阶段的高技术创业企业提供资本来源。

2、基本构成

YOZMA，1992年中期初创，1993年开始运作，是一家政府独资创业投资公司，总资本1亿美元。为了更好地发挥政府资金的倍增效应，提高资本使用效果，促进国内创业投资市场繁荣，推动高技术产业发展，YOZMA积极吸引私人资本。

YOZMA母基金是一个投资于处于起步阶段的高新技术企业的创业投资母基金，即基金的基金，它不直接对项目进行投资，而是参与发起创业投资基金。

YOZMA母基金共建立了10个混合基金，每一个混合基金的资金规模大约为2000万美元，其中YOZMA基金出资800万美元左右，其余1200万元资金由境外机构提供。境外投资者包括美国的MVP、Advent，德国的Daimler-Benz(DEG)，日本的AVX，Kyocera以及远东一些国家创业投资机构等。

YOZMA对投资于新创业投资基金的资本比例最高可达40%，但投资于每个基金的总额不超过800万美元。到1995年YOZMA共吸引了1.5亿美元的的外国资金，与外国投资者合作，共同组建了10只基金，并直接投资了12个项目。

3、基金的组织管理

新组建基金采取有限合伙模式组建和运作，鼓励私人部门和外国投资者发起建立新的创业投资基金。YOZMA作为新的创业投资基金的合伙人承担出资义务，参与基金运作，负责与其他出资人共同确定基金管理团队(主要是美籍犹太人)和基金运作规，确保新的创业投资基金履行其投资于以色列的新的创业企业的义务。同时以战略合伙人的身份直接投资被选的高技术创业企业。虽然YOZMA基金作为创业投资基金的股东，可以按照以色列政府的高新技术产业发展规划确定重点投资领域，但是YOZMA基金不派人参加董事会，不干预创业投资基金运作的具体事务，具体的投资决策完全由YOZMA及其合伙人选择的管理团队自由决定(国内文献大多认为：如果运作成功，6年后政府将基金中的股份原价出让给其它基金投资者，撤出政府资金;若运作失败，则政府与投资者共同承担损失)。

4、对私人投资者的激励

给予私人投资者在新基金存在的最初5年内以事先议定的折扣价格购买政府(YOZMA)股份的期权和7%未来利润。

5、运作效果

YOZMA共直接投资了15个项目，8个项目公司通过公开上市或被收购的方式退出，3个项目业绩突出。建立的10个小型新基金中有9个行使了其期权，购买了政府的股份。1997年通过私有化的方式实现了政府退出。政府退出取得的收益远大于1亿美元。在美国、欧洲和以色列的投资者的帮助，1995年YOZMA发起它的第二个基金。YOZMA投资于所有发展阶段，但主要是早期阶段的信息、计算机、通信、生命科学/生物技术领域的高成长公司。典型的YOZMA基金的初始投资都在100万美元到600万美元，其余的资金留下来进行后续投资。YOZMA母基金刚成立时，管理的资金就超过了17000美元。YOZMA母基金已经对40多个公司进行了投资，这40多个公司中的大部分已经在美国和欧洲的主要股票交易市场上市。此外，YOZMA还帮助被投资公司与跨国公司合并，或者获得跨国公司的投资。

YOZMA母基金也发展与几个大型学术机构和技术孵化器的紧密合作关系。YOZMA投资组合中一些最有前途的公司直接来自于这些机构。作为YOZMA活动的一部分，为培养成功的企业高级行政人员和创建人，YOZMA创办了YOZMAⅢCEO俱乐部。

1998年，累计有90家以上的创业投资基金投资于高技术产业，基金规模达到35亿美元，实际投入高新技术企业的资金约30亿美元，占了GDP的比重达到了3%。以色列政府认为私人部门进行创业投资的力量已经足够强大，因此决定卖掉政府在YOZMA母基金中的股份。政府成功地拍卖掉其在直接联合投资的14个公司中所占的股份，并将其在9个YOZMA基金中得到的利润卖给联合投资伙伴。这些基金现在都已经私有化。

二、澳大利亚创新投资基金(IIF)

1、IIF的发起及要求

澳大利亚创新投资基金(IIF)计划，是澳大利亚首相于1997年3月在《小企业声明》中提出的，该基金由澳大利亚产业研究与开发委员会负责，致力于向处在发展早期的小企业提供权益性的创业资本以促进澳大利研究开发成果的商业化。

该基金计划的目标是：鼓励进行R&D成果商业化的新技术公司的发展;培育澳大利亚自己的早期技术性的创业资本市场;中长期建立一个“自循环基金”计划，培养具有早期投资经验的创业投资基金管理人。

该基金的特点与以色列YOZMA基金具有相似性，它特别突出政府资金对创业投资机构的参与和支持，而不是强调政府资金直接对项目的支持。这样，一方面有效地放大了政府资金的作用，使有限的政府资金通过参与发起设立子基金，吸引了大量社会资本参与到创业投资行业。另一方面，由于政府资金的介入，以及合理的制度安排，有效地降低了商业性资本参与创业投资的风险，提高了商业资本的收益。

澳大利亚政府为该计划提供2.21亿美元的资金，建立8～9个创业投资基金，这是分两轮完成的，在第一轮融资中，政府提供了1.3亿美元的资金，用于建立了5个规模大致在4000万美元左右的基金，政府资金与私人资金的匹配比率最高是2：1。第二轮约为9100万美元，获得第二轮执照的基金已在2000年下半年公布。

该计划将引导小型新技术企业从获得执照的私人投资者处获取商业化所需的资金，而不是仅仅求助于政府。基金管理人收到融资申请后，根据企业提供的诸如竞争地位、商业计划、管理能力、未来销售及现金流预测等信息进行投资决策。

获得执照的基金管理人自主地进行与基金相关的所有投资决策，但是前提条件是遵循产业研究与开发委员会的许可协议以及投资者文件的要求。

创新投资基金对投资对象有如下的要求： ——R&D成果商品化的活动;

——基金首次投资时，企业的雇员和资产大部分在澳大利亚国内; ——从事技术商品化的企业过去两年平均年收入不高于400万美元，其中每年年收入最高不超过500万美元;

该计划分两轮运作的要点是： ——政府资金与私人资金的匹配比例不超过2：1;

——投资一般以权益性投资的形式进行，而且必须投资于小型新技术企业; ——首次投资必须是早期投资; ——基金60%资金必须在5年内投出;

——对一家企业的投资额不得超过400万美元或基金总额的10%(两者中取小者)。

基金的分配次序如下：

——政府和私人投资者的本金将首先按比例偿还;

——当回报超过应偿还的本金时，向政府和私人投资者按政府长期债券利率支付投资本金的利息收入;

——剩余的利润，10%归政府所有，其余90%按8：2的比例在私人投资者和基金管理人之间进行分配。

由于该计划是为了鼓励私人(权益性)创业资本市场的发展，因此，IIF基金的存续期是有限的，一般为10年。

2、IIF基金的申请和审批程序 (1)申请书的准备

申请建立IIF的基金发起人必须按照《IIF计划指南)编制申请书，《指南》中包括IIF计划的目标、申请成为该计划基金管理人的标准以及该计划的管理信息等。澳大利亚产业研究与开发委员会按照申请者的竞争优势进行排序，整个申请过程是竞争性的。

申请书必须按计划指南列示的顺序概要地按选择标准中的内容加以说明，还应该包括一份全面的商业计划书。有限合伙制、合资以及直接投资都是允许的基金结构。

《指南》指导如何准备申请书，包括如何提出申请、评估申请的标准以及经营计划中应包括的必要信息。委员会将找出与基金管理团队(个人的和集体的)的经验和技能有关的细节，这些细节将在评估过程中加以核实，特别要重点考察的是负责基金日常经营的主要成员的个人相关信息。

申请者必须展示管理创业投资基金的经验以及处理与技术投资、产品、服务和市场相关事宜的经验。

管理技能包括以下的经验和技能：发掘项目流、调研潜在投资机会、投资撤出以及为小企业提供管理咨询。经验的衡量指标包括：投资过的项目数、这些投资的规模以及投资效果。

与技术相关的技能包括：与基金投资重点相关的技术投资的技能、为技术型企业提供管理咨询的经验以及技术商品化投资的经验。

申请人必须提供可靠的证据证明管理团队成员有团队合作的经验或者有能力高效地合作。这些经验包括(但不限于)：以往基金管理人起过积极作用的投资项目;管理团队曾经一起合作过的时间;参与该基金运作的时间;对该基金提供的技能和经验。申请书中应该包括管理团队的主要成员承诺将参与该基金运作的时间比例分配情况。

(2)评估情况

每次申请须缴纳5000美元不可返还的申请费。所有申请者都要经过第一阶段的评估，按照选择标准进行初次评估。每个申请者还有一次参加面试的机会，但费用由申请者自己承担。

经过第一阶段的评估，由研究与开发委员会选择优秀的申请者，参加第二阶段的评估(全面评估)，还须缴纳5000美元不可返还的申请费。在这个阶段的评估过程中，将由外部评估人对申请者进行全面的尽职调查，包括对推荐人报告(referee report)的评估。

委员会将向进入第二阶段评估的申请者提供管理执照样本(model management license)和委托书样本(model trust deed)的复印件，这些样本指明了作为创新投资基金管理人需要遵守的条款。委员会将要求申请者提供同意执照内容书面材料，其中包括：

——提出对上述文件样本的修改建议

——向委员会证明匹配的私人资金已获得注资承诺，获得委员会的认可 ——修改初始申请书中的信息(比如管理费用结构、区域投资重点等) ——委员会要求的其它信息

上述书面材料、外部评估人的最终报告和建议的修改将在委员会与最后候选人进行面谈的时候加以权衡，最终由委员会决定第二轮创新投资基金(IIF)管理执照的中标者。

在第一轮融资中，政府资金与私人资金的匹配比率最高是2：1，产业研究与开发委员会鼓励在第二轮融资中对匹配比率进行竞标，最低1：1，最高2：1。在第一轮融资中，获得执照的基金管理人收取的管理费比例是3%，在第二轮融资中，委员会欢迎更具弹性和竞争力的管理费结构。

三、英国的政府创业投资基金

1998年，《英国竞争力白皮书》宣布设立政府创业投资基金，用于削除中小企业的市场薄弱环节，提高其融资能力。基金首期投入1亿英镑，原由贸工部中小企业政策理事会负责管理，从2000年4月1日起移交新成立的小企业服务局管理。英国的政府创业投资基金不直接投资中小企业，而是通过支持各地区设立商业性创业投资基金，促进对中小企业的投资。

该计划始于1999年，其宗旨是：

——增加中小企业发展所需的股本融资，发挥其增长潜力;

——保证英国每个地区都有一家本地区的创业投资基金，为中小企业提供不高于50万英镑的股本投资;

——向潜在投资者示范基金投资中小企业股权的巨大收益。

根据英国政府的要求，所有寻求政府创业投资基金支持的区域性创业投资基金都必须实行商业化运作，由有丰富经验和监管部门授权的基金管理人管理，并需要募集一定比例的私人投资

1、具体标准及其执行 (1)基金的设立

发起人在准备建立区域性创业投资基金时，应确定基金经理，并就投资标准与基金经理协商一致，公立机构和私人机构都可以作为基金发起人，基金经理人应符合规定的条件，发起人须在政府招标公告的时限内按要求投标。

(2)基金的规模

区域性创业投资基金需要募集至少1000万英镑作为资本。基于在英国所有地区建立创业投资基金的目标，政府对每一家区域性创业投资基金的参股也设定上限。

(3)投资咨询委员会的设立

所有区域性创业投资基金成立投资咨询委员会，其作用是：发现潜在投资机会,对投资政策提出咨询建议,确保各项投资符合法律、道德和伦理标准。投资咨询委员会还应包括符合条件的独立委员，他们应具有丰富的企业和区域经验，对投资建议进行讨论、发表意见，该委员会的职责及其与基金经理的关系应该明确定义并严格遵守。

(4)投资金额的限制

政府参股的所有区域性创业投资基金只能投资中小企业，首期不得超过2 5万英镑，包括优先股和无抵押债务;间隔应该大于6个月后可以进行第二期投资，但投资总额不超过50万英镑，除非是为了避免股权被稀释而达到特别许可。任何情况下，区域性创业投资基金在一家企业或一个关联企业集团的投资不得超过其资本的10%;不设定最低投资金额。

(5)禁止投资的行业

土地、期货、股票及其它金融产品;金融、保险、租赁或其它金融业务;提供法律或会计服务;房地产开发;农场、林场;旅馆业、护理业或家政服务等。

(6)监管要求

区域性创业投资基金应向小企业服务管理局报送下列报表：基金损益表;基金及其每个合伙人的资产负债表;基金及其每个合伙人的现金流量表;各项投资的价值评估信息;各项投资未来价值变动的评论;已退出的投资的内部收益率(IRR)情况。以上报表一般每半年报告一次。

(7)政府支持方式

——政府投资。为吸引其他投资人，英国政府创业投资基金给予政策激励。政府创业投资基金的投资可以作为区域性创业投资基金的垫底资金，即：当创业投资基金发生损失时先损失政府的投资份额;或采取政府收益封顶，政府只收取一个有限的收益;或两种政策优惠相结合;

——资金保证。对符合标准的私人投资者出资提供20%的资本损失保证; ——管理/交易成本补贴。为增加对基金经理的吸引力，政府提供一定的管理成本和交易成本补贴。

在以上政府支持方式中，政府保留选择权力，以决定是否给予一定的支持及相关条件和条款。

2、区域性创业投资基金计划执行情况

英国通过政府创业投资基金计划，有效地促进了各地区设立区域性创业投资基金，并通过政府参股区域性创业投资基金的示范作用，有效性地促进了民间资金设立创业投资基金。目前，英国已成为欧洲创业投资最发达的国家，其创业投资规模已超过整个欧洲的一半。而且，几乎每个地区的创业投资都得到了发展。

四、美国的提供融资担保支持模式

在美国，发挥创业投资引导基金作用的是“小企业投资公司计划”。该计划基于美国社会信用体系已经高度完善的前提，主要通过政府拨款为小企业投资公司(SBIC)这种特定意义上的创业投资基金提供融资担保的方式，提高小企业投资公司的投资能力和财务收益水平，并以此促进民间资金设立小企业投资公司。

1、美国小企业投资公司计划的提出背景

美国小企业投资公司计划源于1957年波士顿联邦储备银行的一项研究，该研究指出：小企业的融资需求总是超出传统的、基于企业资产而提供信贷支持的能力范围。为了发展，这些企业需要资本金(股权资本)或具有资本金性质的长期资金的支持。而资本市场上也一直存在着为成长型小企业提供长期资金的缺口，这种缺口至今仍然存在。基于这一研究成果，1958年美国小企业管理局推出了旨在为小企业提供长期资金(包括股权资本和具有准股权性质的长期债权资本)的“小企业投资公司计划”。

基于“小企业投资公司计划”，美国小企业管理局无需直接给小企业提供资本支持，而是通过杠杆式政策性金融的间接支持，鼓励小企业投资公司的发展，促进民间资本增加对小企业的投资。这样既解决了政府直接参与投资所可能导致的效率问题和腐败问题，又有利于更好地发挥政府政策性金融的杠杆放大效应。1958年颁布的《小企业投资法》就明确指出，小企业投资公司计划“必须保证最大限度地吸引民间资本的参与”。

2、小企业投资公司计划的历史演变

小企业投资公司是一种专门为小企业提供创业资本的创业投资基金，由民间部门提供资本金，并由民间部门自主经营、独立决策。但为了获得政府支持，它的设立必须经过美国小企业管理局的批准，投资方向主要只能限定在有关法律规定的小企业。在该计划实施之初，政府的政策性金融支持的方式是由小企业管理局为小企业投资公司提供短期优惠贷款，从而增加小企业投资公司的可运用资金，并且能够发挥出必要的规模效应。

“小企业投资公司计划”在实施初期就曾极大地吸引了民间资本的注意。继1959年3月第一家小企业投资公司设立之后，截止到1963年，共有692家小企业投资公司设立。这些小企业投资公司的设立与运作，不仅有效了地支持了小企业的创业与发展，而且促使创业投资很快在美国发展成为一个行业。但在经历了一段时间的快速发展之后，到上世纪 70年代小企业投资公司开始陷入困境。其中的原因除与整个资本市场在70年代曾经遭遇低潮有关之外，“小企业投资公司计划”自身的不足也是一个重要的方面。一是以短期优惠贷款方式支持小企业投资公司，虽然利息负担较轻，但由于小企业投资公司必须在短期内向小企业管理局归还贷款，使得小企业投资公司只能以短期贷款的形式支持小企业。这不仅不利于小企业的长期发展，反而构成釜底抽薪。由于以短期贷款方式支持小企业还必然存在“风险——收益”不对称的问题，结果形成了不少的呆帐、坏帐。二是市场准入门槛过低，导致大多数小企业投资公司缺乏必要的投资能力和管理经验。在1959年，设立小企业投资公司的资本金只需要15万美元;即使到上个世纪60至80年代，资本金标准也仅为50万美元。在管理人资格方面，任何一个只要没有犯罪纪录的人都可以发起设立小企业投资公司。

1992年以后，美国小企业管理局对“小企业投资公司计划”进行了重大改进，终于使之成为目前世界上最为完善的通过政策性金融支持中小企业发展的制度安排之一。其中最重要的改进是将过去“以短期优惠贷款方式支持小企业投资公司”改为“由政府担保其到公开市场发行长期债券方式支持小企业投资公司”。这样，既给小企业投资公司提供了资金支持，又免去了它必须在短时间内归还美国小企业管理局贷款本息的压力。此后，小企业投资公司就能较好地给小企业提供长期股权资本支持。另一项改进是根据中小企业创业投资的特点，适当提高了小企业投资公司的进入门槛，从而确保小企业投资公司具有起码的规模管理效应、专家管理水平和抗风险能力。例如，在最低资本额要求方面，从上个世纪60至80年代的50万美元提高到了1000万美元。在管理人资格方面，要求申请人必须具有足够的竞争力和专业管理经验。在股权结构方面，为了保证“管理权与所有权的多元化”，一个SBIC至少应有30%以上的非管理股东。

对“小企业投资公司计划”的有关改进通过《1992年小企业股权投资促进法》明确后，新的“小企业投资公司计划”得以于1994年4月25日正式实施。此后，仅新设立的小企业投资公司的数量即迅速增长。截止到1998年7月，在4年多一点的时间里，仅新设立的小企业投资公司就达138家，初始注册资本达18亿元，超过了过去35年的总和。到2003年9月末，小企业投资公司总数达448家，资本总规模达220亿美元。在1994至2003年的10年中，小企业投资公司资本总规模以平均20%的高增长率增长的同时，其对小企业的投资也实现了显著的增长。尽管小企业投资公司的投资总金额仍只占所有创业投资总金额的小部分(按可比口径进行分析，1994至2002年间全美创业投资总额为2805亿美元，小企业投资公司的投资总额为237亿美元，占创业投资总金额的8.5%)，但由于一般性创业投资公司更多地投资于处于扩张期、过渡期、并购期等创业中后期的企业，平均投资规模为630万美元，而小企业投资公司主要投资处于种子期、起步期等创业前期的小企业，平均投资规模为51万美元;所以，从投资笔数看，小企业投资公司的投资总笔数占创业投资总笔数的比例高达62%以上。从种子期投资的金额分布看，小企业投资公司的投资金额占所有种子期投资金额的比例更是高达64%。可见，小企业投资公司目前已经成了种子期投资的主要来源。据美国小企业管理局的资料，最近10年中小企业投资公司为美国创造了大量的就业机会和税收收入。仅2002年就创造了约73000个职位，所投资的小企业向联邦政府缴纳了60亿美元的所得税，向州政府缴纳了1亿多美元的地方所得税。

3、“小企业投资公司计划”对小企业投资公司的支持方式

目前，经改进后后“小企业投资公司计划”主要通过以下两种方式给小企业投资公司提供资金支持。

(1)担保债券

即通过美国小企业管理局为小企业投资公司发行债券提供担保。其要点如下： ——SBIC能够获得最高3倍于私人缴付资本的杠杆资金。

——10年期不分期偿还;每半年付息一次;可以在任何时候赎回，头5年中，第一年赎回需付5%的罚金，以后罚金率每年下降一个百分点，第6年开始不需付罚金。

——利息率比10年期国债利率高1.25%到1.5%，目前大约为6.5%。 ——每年付给SBA1%的管理费。

——当SBA批准一笔5年内杠杆资金额度时，要收取1%的承诺费。资金拨付时需付2%的使用费，以及0.5%的承销费。

(2)参与证券

即以一种类似优先股的方式支持小企业投资公司发行长期债券。其要点为： ——债券期限为10年。

——通过参与证券，SBIC可获得2倍于私人缴付资本的杠杆资金。 ——为便于SBIC安心从事长期投资，在其累计盈利之前，其原本应当每半年支付一次的债券利息由小企业管理局代为支付。

——在SBIC实现累计盈利后，再按复利偿还SBA预先为其支付的利息。 ——SBA可以获得SBIC约10%的利润分配。

4、执行结果

经过40多年的运作，SBIC计划已证明了它所具有的价值，该计划提高了美国创业资本的可获得性，尤其是对那些规模偏小的企业以及那些尚未表现出迅猛发展势头的企业而言。截止到2001年，该计划支持的小企业投资公司完成了近140000项投资，向大约90000家小企业提供了超过了400亿美元的长期资金，培育了苹果电脑、英特尔、联邦快递和美国在线等一大批世界级创新企业，创造了超过100万个以上的新就业岗位。在促进了新的创业企业诞生的同时，还为创业投资基金管理人展示其管理能力提供了机会。1994年，该计划改进后，小企业投资公司资本总规模以平均20%的年率增长。对小企业的投资也显著增加。

尽管小企业投资公司的投资总金额只占创业投资总金额的小部分，但由于一般性创业投资公司更多地投资于处于扩张期、过渡期、并购期等创业中后期的中型企业，而小企业投资公司主要投资处于种子期、起步期等创业前期的小企业，所以，从投资笔数看，小企业投资公司的投资总笔数占创业投资总笔数的比例高达62%以上。从种子期投资的金额分布看，小企业投资公司的投资金额占所有种子期投资金额的比例更是高达64%。可见，小企业投资公司已成为种子期投资的主要来源。

五、几点启示通过设立政策性创业投资引导基金来引导民间资金设立商业性创业投资基金是创业投资发达国家和地区的重要经验。引导基金运作模式因各国国情而宜，但都体现了以下共同规律：

(1)支持对象都是商业性创业投资企业，一般不直接支持创业企业。 (2)为确保所支持的创业投资企业按照“市场化经营、政府引导”原则运作，引导基金不干预所支持创业投资企业的具体经营，而是通过制定规则和参与重大决策等方式引导其支持国家鼓励的创业领域。

(3)为有效引导民间资金参与，又建立起财务约束和风险约束机制，引导基金在收益分配上让利于民，但必须以“有偿原则”使用，且投资风险通常由民间投资者承担。

(4)引导基金的支持方式主要是参股和提供融资担保。

(5)为确保支持创业投资企业政策目标的实现，通常由创业投资管理部门和财政部共同监管，由专门的非赢利机构运作。

第三篇：贵州省创业投资引导基金管理办法

为规范设立和运作我省创业投资引导基金，吸引国内外优质创业资本、项目集聚贵州，建立和完善创业投资体系，促进省内战略性新兴产业发展，切实发挥创业投资在贵州经济社会发展中的推动作用，经省人民政府同意，省政府办公厅近日印发《贵州省创业投资引导基金管理办法》(以下简称办法)，要求各地各部门认真贯彻执行。办法全文如下：

贵州省创业投资引导基金管理办法

第一章总则

第一条为规范设立和运作我省创业投资引导基金，吸引国内外优质创业资本、项目集聚贵州，建立和完善创业投资体系，促进省内战略性新兴产业发展，切实发挥创业投资在贵州经济社会发展中的推动作用，根据《创业投资企业管理暂行办法》(国家发展改革委令第39号)和《国务院办公厅转发发展改革委等部门关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见的通知》(国办发〔2008〕116号)规定，结合我省实际，制定本办法。

第二条本办法所称创业投资，是指向创业企业进行股权投资并提供创业管理服务，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后，主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。本办法所称创业投资企业，是指主要从事创业投资业务的企业组织。本办法所称贵州省创业投资引导基金(以下简称引导基金)是由省人民政府专门设立的旨在引导社会资金进入国家和省重点扶持的创业投资领域的政策性基金。

第三条引导基金的宗旨是发挥政府资金的杠杆放大和投资带动作用，增加创业投资资本的供给，克服单纯通过市场配置创业投资资本的市场失灵问题。

第四条引导基金采取决策、评审和日常管理相分离的管理体制。成立引导基金理事会，行使引导基金决策权;设立引导基金评审委员会，对拟投资方案进行评审;委托专业基金管理公司对引导基金进行投资管理。

第五条引导基金以独立事业法人形式设立，纳入公共财政考核评价体系。

第二章引导基金资金来源和使用范围

第六条根据《省人民政府办公厅关于印发贵州省促进创业投资加快发展的指导意见(试行)的通知》(黔府办发〔2012〕17号)文件，引导基金资金主要来源为以下几个方面：

(一)财政性专项资金。

(二)引导基金运行的各项收益。

(三)闲置资金存放银行或购买国债等所得的利息收益。

(四)个人、企业或社会机构无偿捐赠的资金。

(五)其他资金来源。

第七条引导基金的使用范围

(一)引导和扶持境内外投资者在贵州省注册设立创业投资企业。

(二)引导和扶持境内外创业投资企业增加对贵州省中小型创业企业的投资。

(三)支持符合条件的贵州省创业投资企业依法通过再融资增强投资能力。

(四)引导整合境内外资源，共建创业孵化平台，为初创期企业发展提供资金、市场、管理和服务一体化平台支持。

第三章决策与管理

第八条引导基金理事会由省发展改革委、省科技厅、省经济和信息化委、省财政厅、省商务厅、省政府金融办各派一位负责同志组成，对省人民政府负责。引导基金理事会主要职责：决定引导基金基本管理制度，审定基金的经营计划和投资方案，审定基金股权投资退出方案，研究协调创业投资工作中的重大问题等。理事会会议审议投资事项，需获得理事会成员单位三分之二以上同意才能作出投资决定。

第九条引导基金评审委员会由政府有关部门和有关专家组成。由省发展改革委牵头，会同理事会成员单位组建评审委员会专家库。评审委员会会议参会人员主要根据评审项目性质和专业特点确定，其中专家比例不低于50%，原则上从专家库中抽取。拟被投资项目单位的人员不得作为评审委员会成员参与项目评审。评审委员会对引导基金拟投资方案进行独立评审，拟投资方案获得评审委员会全体成员三分之二以上通过方可报请理事会决策，以确保引导基金决策的民主性和科学性。

第十条贵州省创业投资促进中心(以下简称创投中心)为引导基金事业法人。创投中心的主要职责：履行政府出资人职责;承担引导基金理事会办公室职能;负责拟定引导基金的具体管理制度;发布引导基金申报指南;提出需理事会研究协调的重大事项;检查投资方案的实施情况;参与对所投资方的重大决策，监督投资资金使用;指导和考核引导基金管理公司对基金的管理工作等。

第十一条受托基金管理公司按照委托管理协议履行基金管理职责，按年提取日常管理费。管理费费率、计算方式和涵盖内容在委托管理协议中约定。

第十二条选择商业银行对引导基金进行托管，开设引导基金专户，负责引导基金的资金保管、拨付、结算以及日常监管工作。资金托管银行应定期向创投中心报告资金情况。

第四章运作原则与方式

第十三条引导基金按照“政府引导、市场运作、科学决策、防范风险”的原则进行投资运作，积极吸引中外优秀创业投资企业及其管理团队来黔发展，大力培养本土创业投资企业及管理团队。鼓励各市(州)人民政府根据实际情况设立创业投资引导基金。

第十四条引导基金可通过参股、跟进投资、融资担保、补贴等方式扶持创业投资企业在本省的设立和发展，具体要求如下：

(一)引导基金可参股创业投资企业，但不能成为第一大股东。参股比例不高于创业投资企业实收资本的30%，最高金额一般不超过3000万元人民币。引导基金参股形成的投资收益根据创业投资企业管理团队的过往业绩和带动投资规模等因素可在市场通行原则的基础上给予一定比例奖励，具体比例在协议中约定。

(二)引导基金可跟随创业投资企业投资于创业企业，形成的股权委托共同投资的创业投资企业管理，创投中心与共同投资的创业投资企业签订《股权托管协议》。已经选定且尚未完成实际投资的跟进投资项目，跟进投资价格不高于创业投资企业投资价格，投资总额一般不超过创业投资企业实际投资额;引导基金跟进投资收益可拿出一定份额奖励该创业投资企业管理团队，最高份额为引导基金跟进投资历年股利与投资退出增值收益总额的50%。

(三)引导基金按照国家对创业投资企业债权融资有关规定，在适当的时候对历史信用良好的创业投资企业提供融资担保支持。

(四)引导基金可用于落实《省人民政府办公厅关于印发贵州省促进创业投资加快发展的指导意见(试行)的通知》(黔府办发〔2012〕17号)文件中关于对创业投资企业的风险补偿和奖励补贴等政策，待争取专项资金到位后应及时按程序归还。

第十五条引导基金用于风险补偿、奖励补贴方面的资金总额不能高于引导基金总规模的10%。

第十六条引导基金参股扶持创业投资企业，操作程序如下：

(一)公开征集。按照引导基金资金计划，由创投中心向全社会公开发布基金申报指南，拟与引导基金合作的创业投资企业或管理团队，根据指南要求进行申报。

(二)尽职调查。引导基金受托管理机构对经初步筛选的申请人资料和方案进行尽职调查，提出拟合作项目的尽职调查报告，并提出投资建议。

(三)专家评审。引导基金专家评审委员会对创业投资企业提出的申请合作方案和尽职调查报告进行独立评审，并提出评审意见。

(四)最终决策。引导基金理事会根据专家评审委员会评审结果和实际情况，对引导基金投资方案进行最终决策。

(五)基金公示。引导基金理事会最终决策结果在创投中心网站上予以公示。

第十七条引导基金对创业投资企业进行跟进投资操作程序如下：

(一)项目申报。按照引导基金资金安排计划，由申请人向创投中心提交申请材料。

(二)尽职调查。引导基金受托管理机构对申请人和申请方案进行尽职调查，形成尽职调查报告，提出投资建议。

(三)专家评审。引导基金专家评审委员会在听取引导基金受托管理机构尽职调查报告的基础上，对申请人提出的申请方案进行独立评审，提出评审意见。

(四)最终决策。引导基金理事会根据专家评审委员会评审结果和实际情况，对引导基金投资方案进行最终决策。

(五)项目公示。引导基金理事会最终决策结果在创投中心网站上予以公示。

第十八条经与创业投资企业签订投资协议，引导基金可以优先股、可转换优先股等方式，对其进行投资。以优先股方式参股投资的收益可参照银行同期贷款基准利率协商确定。

第十九条引导基金投资形成的股权可按照公共财政的原则和引导基金运作有关规定，采取上市、股权转让、企业回购及破产清算等方式退出。在有受让人的情况下，引导基金可以随时退出，其他股东具有优先受让权。

第五章扶持对象

第二十条申请引导基金参股扶持的创业投资企业应当具备以下条件：

(一)主要发起人(合伙人)、创业投资企业管理机构已基本确定，并草签发起人协议、企业章程(合伙协议)、委托管理协议、资金托管协议;其他出资人(合伙人)已落实，并保证资金按约定及时足额到位。

(二)创业投资企业管理机构至少有3名具备5年以上创业投资或相关业务经验的专职高级管理人员，且高级管理人员已取得良好的管理业绩。

(三)创业投资企业募集资金总额不低于3000万元人民币，所有投资者以货币形式出资。

(四)引导基金参股的创业投资企业优先投资于贵州省范围内的企业。

(五)重点投资于政府扶持和鼓励产业领域中的种子期和创业早中期企业，且有侧重的专业投资领域。

(六)管理和投资运作规范，具有严格的投资决策程序和风险控制机制。

(七)按照国家企业财务、会计制度规定，有健全的内部财务管理制度和会计核算办法。

(八)创业投资企业应在注册成立后30日内按相关规定申请备案管理。

第二十一条申请跟进投资的企业除满足本办法第二十条第

三、

四、

五、

六、七款规定外，还须具备以下条件：

(一)跟进投资对象必须是贵州省鼓励发展和重点扶持，且工商登记和税务登记在贵州省的早中期创业企业。

(二)创业投资企业对申请引导基金跟进投资的项目已有详细的投资方案并与被投资企业达成投资意向，或已完成投资计划，且时间在一年以内。

(三)申请跟进投资的创业投资企业不先于引导基金退出其在被投资企业的股权。

(四)申请跟进投资的创业投资企业应进行备案管理。

第六章风险控制

第二十二条建立健全引导基金内部控制和风险防范机制，保障引导基金运行安全。

第二十三条引导基金不得干预所扶持创业投资企业的日常管理，不得担任所扶持公司型创业投资企业的受托管理机构或有限合伙型创业投资企业的普通合伙人，不得参与投资设立创业投资管理企业。在所扶持企业投资行为违法、违规或偏离政策导向的情况下，可按照合同约定，行使一票否决权。

第二十四条引导基金不得用于贷款、股票、期货、房地产、证券投资基金、企业债券、金融衍生品等投资，不得用于赞助、捐赠等支出。闲置资金只能存放银行或购买国债等符合国家有关规定的金融产品。

第二十五条引导基金在企业破产清算时具有优先清偿权。

第七章绩效考核和监督

第二十六条引导基金理事会按照公共财政的原则，制定考核办法，定期对引导基金进行绩效考核，绩效考核结果作为对受托基金管理机构进行奖惩和续约、解约的依据。绩效考核办法由创投中心另行制定。

第二十七条引导基金理事会负责对创投中心和受托基金管理机构履行职责情况进行监管和指导。创投中心和受托基金管理机构每年应向引导基金理事会提交引导基金运作报告。其中，运作过程中的重大事件需及时报告。

第二十八条引导基金接受审计和监察部门的审计和监督。

第二十九条引导基金应当建立项目公示制度，接受社会监督，确保引导基金运作的公开性。

第八章附则

第三十条市(州)人民政府设立的创业投资引导基金的来源、运作、管理、监督等，参照本办法执行。

第三十一条本办法自印发之日起施行，《省人民政府办公厅关于印发贵州省创业投资引导基金管理暂行办法的通知》(黔府办发〔2012〕57号)同时废止。

第四篇：杭州市创业投资引导基金管理办法(试行)

市财政局、发改委、经委、科技局、国资委、金融办

(二○○八年四月三日)

为落实省委关于“创业富民、创新强省”的战略决策，吸引国内外优质创业资本、项目、技术、人才向杭州市集聚，建立和完善创业投资体系，推动创新型城市建设，根据《创业投资企业管理暂行办法》(国家发改委等十部委令〔2005〕第39号)、《科技型中小企业创业投资引导基金管理暂行办法》(财政部、科技部财企〔2007〕128号)和《杭州市人民政府关于提升企业自主创新能力的意见》(杭政〔2006〕5号)等文件精神，制定本办法。

一、概念界定

(一)杭州市创业投资引导基金(以下简称引导基金)是由市政府专门设立，旨在通过扶持商业性创业投资企业的设立与发展，引导社会资金主要进入对初创期企业进行投资的创业投资领域，且不以营利为目的的政策性基金。

(二)本办法所称初创期企业，是指在杭州市注册设立，主要从事高新技术产品研究、开发、生产和服务，成立期限在5年以内的非上市公司，且应当具备下列条件： 1.具有企业法人资格;

2.职工人数在300人以下，具有大专以上学历的科技人员占职工总数的比例在30%以上，直接从事研究开发的科技人员占职工总数的比例在10%以上;

3.年销售额在3000万元人民币以下，净资产在2000万元人民币以下，原则上每年用于高新技术研究开发的经费占销售额的5%以上。

二、基本原则和引导方式

引导基金按照项目选择市场化、资金使用公共化、提供服务专业化的原则运作。其出资原则是参股不控股，通过股权结构的科学设计，保证创业投资企业和创业企业的决策及经营的独立性和商业化运作。

引导基金主要采用阶段参股和跟进投资的引导方式，原则上对同一创业企业或项目不重复支持。

引导基金的使用和管理必须遵守有关法律、行政法规和财务会计制度的规定，符合杭州市经济与社会发展规划以及产业发展政策。

三、支持对象

(一)引导基金重点投向杭州市域内电子信息、生物医药、新能源、新材料、环保节能、知识型服务业、高效农业等符合杭州市高新技术产业发展规划的领域。

(二)引导基金支持社会资金设立创业投资企业，并重点引导创业投资企业投资处于初创期的企业。

(三)引导基金合作的创业投资企业必须符合《创业投资企业管理暂行办法》的有关规定，并按照公开、公平、公正的原则，重点吸引国内外投资业绩突出、基金募集能力强、管理经验成熟、网络资源丰富的品牌创业投资企业进行合作。

四、基金的设立和资金来源

(一)由市政府设立市创业投资引导基金。2008年投入2亿元，其中50%用于阶段参股，50%用于跟进投资，今后可根据实际情况进行调整。

各区、县(市)政府根据创业投资发展的实际，相应设立区、县(市)级创业投资引导基金，主要用于与市级引导基金共同跟进投资，有条件的地方也可用于阶段参股创业投资企业。

(二)引导基金主要通过对现有扶持企业的有关专项资金进行整合和动用财政历年结余以及预算新增安排筹集。

(三)引导基金的投资分红和退出收益主要用于引导基金的滚动发展。

五、基金的管理

(一)设立引导基金管理委员会(以下简称管委会)，由市政府牵头，市财政局、科技局、发改委、经委、国资委、金融办、审计局、工商局等部门的负责人组成，主要负责有关引导基金重大事项的决策和协调，包括资金筹措、合资合作方选择、管理制度、运行方式、绩效奖惩等。管委会下设办公室(设在市发改委)，负责日常管理工作。

(二)杭州高科技投资有限公司作为引导基金的管理机构(以下简称管理机构)，将引导基金以该管理机构的资本金形式存续，逐年投入。

经管委会批准，由管理机构设立子公司，作为受托管理机构进行引导基金的阶段参股;委托国有专业机构(具有独立法人资格)作为受托管理机构进行跟进投资。

(三)引导基金受托管理机构(以下简称受托管理机构)负责引导基金的日常管理与投资运作事务，并由其代表引导基金行使民事权力、承担民事义务与责任。同时履行下列职责： 1.作为引导基金的出资主体;

2.按照引导基金投资项目评审规程，组织专家对拟与引导基金合作的创业投资企业及项目进行评审;

3.管理引导基金投资形成的股权，负责实施引导基金投资形成的股权退出工作;

4.监督检查引导基金所支持项目的实施情况，定期向管委会和管理机构报告监督检查情况，并对监督检查结果提出处理建议。

(四)为保证引导基金安全运行，管委会应选择1家商业银行作为托管银行，具体负责资金保管、拨付、结算等日常工作，对引导基金投资区域、投资比例进行动态监管。托管银行应每月向管委会出具监管报告。

(五)引导基金不得用于金融性融资、股票、期货、房地产、赞助、捐赠等支出，不得挪作他用。

六、阶段参股

(一)阶段参股是指引导基金向创业投资企业进行股权投资，并在约定的期限内退出，主要用于支持在杭州市发起设立的新的创业投资企业。

(二)引导基金参股合作对象须满足以下条件： 1.经工商行政管理部门登记;

2.实收资本在10000万元人民币以上，或者出资人首期出资在3000万元人民币以上，且承诺在注册后5年内总出资额达到10000万元人民币以上，所有投资者均以货币形式出资; 3.有明确的投资领域，有至少3名具备5年以上创业投资或相关业务经验的专职高级管理人员;

4.有至少3个对创业企业投资的成功案例，即投资所形成的股权年平均收益率不低于20%，或股权转让收入高于原始投资20%以上;

5.管理和运作规范，具有严格合理的投资决策程序和风险控制机制;

6.按照国家企业财务、会计制度规定，有健全的内部财务管理制度和会计核算办法。符合上述条件的创业投资企业作为发起人发起设立新的创业投资企业时，可以申请引导基金的阶段参股。

(三)受托管理机构设立独立的评审委员会，对引导基金合作方案进行评审。评审委员会成员由政府有关部门、创业投资行业自律组织的代表以及社会专家组成，成员人数应为单数。其中，创业投资行业自律组织的代表和社会专家不得少于半数。

(四)经引导基金评审委员会评审的合作项目，在有关新闻媒体上公示(公示期为2周)。对公示中发现问题的项目，引导基金不予支持。

(五)经评审委员会评审和新闻媒体公示的阶段参股合作项目，报经管委会批准后实施。

(六)引导基金参股创业投资企业可采用公司制的组织形式，也可采用有限合伙的组织形式。其参股比例最高不超过创业投资企业实收资本的25%，且不能成为第一大股东。

参股创业投资企业的资金规模最低为1亿元人民币，引导基金参股期限一般不超过5年。

(七)引导基金参股的创业投资企业进行投资时应当遵循下列原则： 1.投资对象原则上应当是在杭州市范围内注册设立的创业企业，投资杭州市范围内企业的资金不低于80%;

2.投资对象仅限于未上市企业(所投资的未上市企业上市后，创业投资企业所持股份的未转让部分及其配售部分不在此限);

3.投资对象应以处于初创期的企业为主，其投资比例不得低于全部投资额的30%; 4.对单个创业企业的累计投资不得超过创业投资企业自身注册资金的20%，以保证创业投资企业资金的流动性，分散投资风险; 5.投资对象不属于合伙或有限合伙企业; 6.不得投资于其他创业投资企业; 7.原则上不得控股被投资企业。

(八)引导基金不参与参股的创业投资企业的日常经营和管理，但拥有监督权。受托管理机构可以组织社会中介机构对创业投资企业进行专项审计。

引导基金参股的创业投资企业未按规定向初创期企业投资的，引导基金有权退出。

(九)参股创业投资企业的其他股东自引导基金投入后3年内购买引导基金在参股创业投资企业中的股权的，其转让价格按不低于引导基金原始投资额确定;超过3年的，转让价格按不低于引导基金原始投资额与转让时中国人民银行公布的同期贷款基准利率计算的收益之和确定。

参股创业投资企业其他股东之外的投资者购买引导基金在参股创业投资企业的股权，按上述原则，以公开方式进行转让。

(十)参股的创业投资企业发生清算时，按照法律程序清偿债权人的债权后，根据事先约定，股东共有的剩余财产优先清偿引导基金。

七、跟进投资

(一)跟进投资是指对创业投资企业选定投资的创业企业，引导基金与创业投资企业共同进行投资。

(二)被跟进的创业投资企业须按照《创业投资企业管理暂行办法》的有关规定进行备案，并以现金方式对创业企业进行投资。

(三)跟进投资项目在杭州市注册设立，且原则上限于初创期企业。

(四)创业投资企业在选定投资项目后，受托管理机构对以下内容进行审查，并提出跟进投资的比例和金额：

1.被投资企业法人营业执照; 2.被投资企业章程; 3.上被投资企业的会计报表和审计报告(新设立的企业除外); 4.被投资企业的资产评估报告(新设立的企业除外); 5.创业投资企业已批准投资的决策文件副本;

6.创业投资企业编制的《投资建议书》或《可行性研究报告》; 7.创业投资企业与被投资企业或其股东签订的《投资意向书》; 8.其他。

(五)对于符合条件的跟进投资项目，受托管理机构在确认创业投资企业已全额出资后，按双方协议要求办理跟进投资的出资手续，同时报管委会备案。

(六)引导基金按创业投资企业实际投资额30%以下的比例跟进投资，出资方式为现金出资，投资价格与被跟进创业投资企业的投资价格相同。每个项目原则上不超过600万元人民币。

(七)区、县(市)引导基金跟进投资本辖区内的企业和项目，市级引导基金原则上按1∶1的比例同步跟进[市和区、县(市)引导基金的总和不超过创业投资企业实际投资额的30%，下同];市级引导基金跟进投资创业投资企业选中的企业和项目，企业所在地政府的引导基金原则上也按1∶1的比例同步跟进投资。

(八)引导基金对单个企业只进行一次跟进投资。

(九)引导基金跟进投资形成的股权可委托共同投资的创业投资企业管理。

采用股权托管的，应当由受托管理机构与共同投资的创业投资企业签订《股权托管协议》,明确双方的权利、责任、义务、股权退出的条件或时间等。

(十)引导基金采用跟进投资方式形成的股权一般在5年内退出。共同投资的创业投资机构不得先于引导基金退出其在被投资企业的股权。

(十一)被跟进创业投资企业、创业企业其他股东购买引导基金跟进投资形成的股权，其转让价格可以按不低于引导基金原始投资额与转让时中国人民银行公布的同期贷款基准利率计算的收益之和确定。同等条件下被跟进创业投资企业有优先受让权。被跟进创业投资企业、创业企业其他股东之外的其他投资者购买引导基金跟进投资形成的股权，按上述原则，以公开方式进行转让。

(十二)跟进投资企业发生清算时，按照法律程序清偿债权人的债权后，根据事先约定，股东共有的剩余财产优先清偿引导基金。

八、基金的监管

(一)管理机构和受托管理机构接受管委会和相关部门的监管和指导并定期报告运作情况，及时报告运作过程中的重大事项。

(二)管委会和相关部门应加强对引导基金的监管与指导，并按照公共性原则，对引导基金运作的政策目标、政策效果及其资产情况进行评估。

(三)市国资委负责对受托管理机构进行业绩考核，考核办法另行制定。

(四)管理机构和受托管理机构应于每季度末向管委会和相关部门报送引导基金的资金使用情况，并于每个会计结束后的4个月内提交经注册会计师审计的会计报表。

九、为鼓励创业投资企业投资初创期企业，市政府通过设立创业投资补偿资金给予创业投资企业风险补贴，具体办法另行制定。

十、本办法由市财政局会同市科技局、发改委负责解释。

第五篇：西安航天基地创业投资引导基金管理暂行办法

第一章总则

第一条

为进一步优化西安国家民用航天产业基地（简称西安航天基地/基地）自主创新和创业环境，引导和促进股权投资企业共同投资符合基地产业政策的创业企业，根据《国务院办公厅转发发改委等部门关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见的通知》（国办发〔2008〕116号）、《创业投资企业管理暂行办法》（国家发改委等十部委2005年第39号令），制定本办法。

第二条

西安航天基地创业投资引导基金（以下简称引导基金）是基地管委会设立的政策性基金，专项用于引导股权投资企业（包括创业投资企业，下同）、企业孵化器投资于符合基地产业政策的、股权处于非公开交易状态的创业企业。

第三条

引导基金资金的来源为财政安排的创业投资专项资金、从支持的创业企业回收的资金。

第四条

本办法所称的股权投资企业，是指在市级以上股权（创业）投资管理部门备案的、以从事非公开交易企业股权投资为主营业务、向基地内中小企业进行股权投资的公司制或合伙制的企业组织。

本办法所称的企业孵化器是指经引导基金评审委员会认定的，采用创业投资和孵化相结合的模式，对入驻孵化器内的中小高技术企业进行股权投资的企业孵化器。

本办法所称的创业企业是指按照工业和信息化部等部委《关于印发中小企业划型标准规定的通知》（工信部联企业〔2011〕300号）划定的中小微型企业。

第二章引导基金的管理

— 1 — 第五条

管委会授权西安航天基地创新投资有限公司为引导基金的管理人。引导基金管理人履行下列职责：

（一）受理股权投资企业、企业孵化器的申请，对申请材料的合规性进行初步审核；

（二）提请召开评审委员会会议；

（三）执行基地党政联席会和评审委员会决策方案，履行投资或风险补贴手续；

（四）代表引导基金履行投资人权利和义务；

（五）定期向评审委员会报送引导基金投资情况、跟进投资创业企业运作情况报告；

（六）根据投资协议约定或者评审委员会决策，对引导基金投资形成的股权实施退出。

第六条

引导基金设立评审委员会，由管委会分管领导任主任委员，成员由财政局（金融发展局）、经发局、招商部门、投资服务局、纪检监察局、孵化器公司、创投公司、担保公司、小贷公司等部门单位代表、创业投资行业专家和法律顾问组成。评审委员会履行下列职责：

（一）制定引导基金的年度投资计划，提出创业投资专项资金预算安排建议；

（二）审议引导基金管理人提交的扶持方案和尽职调查报告，提出评审意见；

（三）提出引导基金使用审批程序调整方案，保持决策程序的简化和高效；

（四）对引导基金跟进投资的创业企业的退出方案进行决策。第七条

引导基金的运作方式为跟进投资和风险补贴。第八条引导基金的申报审批程序：

（一）征集：基金管理人在基地范围公开征集拟与引导基金合作的— 2 — 股权投资企业、企业孵化器；

（二）申请：申请人向基金管理人提交申请扶持方案；

（三）受理：基金管理人对扶持方案进行尽职调查，提出尽职调查报告；

（四）评审：评审委员会对提交的扶持方案和尽职调查报告进行评审，评审委员会三分之二以上成员通过的评审结果作为决策依据；

（五）决策：由基地党政联席会根据评审委员会通过的评审结果作出决定。

（六）公示：对审定通过的拟扶持股权投资企业、企业孵化器的信息，由引导基金评审委员会办公室（设在财政局）在管委会官方网站予以公示，公示期为5个工作日。公示期满后，对公示中无问题的，由基金管理人实施投资方案；对公示中发现问题的，引导基金不予支持。

第九条

引导基金管理人的管理费每年按引导基金年度平均投资规模的1%结算，由财政局安排专项预算及拨付。

第三章跟进投资

第十条跟进投资是指股权投资企业（企业孵化器）在基地选定拟投资的创业企业后或实际完成投资1年内，可申请引导基金按股权投资企业（企业孵化器）本轮实际投资额的一定比例，以同等条件共同对创业企业投资。

第十一条引导基金提供的跟进投资，原则上不高于股权投资企业本轮投资额的50%和企业孵化器本轮投资额的100%。

第十二条对于同一个创业企业，引导基金原则上只能跟进投资一次，累计投资额度最高不超过500万元。

第十三条引导基金跟进投资的出资方式为现金出资，投资价格与申请引导基金跟进投资的股权投资企业（企业孵化器）投资价格相同。

第十四条申请引导基金跟进投资的股权投资企业（企业孵化器），

— 3 — 需提交以下资料：

（一）跟进投资申请书；

（二）基本情况表；

（三）营业执照复印件；

（四）章程复印件；

（五）管理机构至少3名高级管理人员简历及投资纪录；

（六）市级以上股权（创业）投资管理部门的备案通知复印件（限于股权投资企业提供）；

（七）拟投资的基地创业企业的营业执照复印件；

（八）与被投资创业企业其它股东签订的《投资意向书》复印件；

（九）股权投资企业（企业孵化器）已批准投资的决策文件复印件。

（十）需要提交的其他材料。

第十五条引导基金跟进投资形成的股权一般在5年内退出，申请引导基金跟进投资的股权投资企业（企业孵化器）享有优先购买权，且引导基金让渡部分收益给申请引导基金跟进投资的股权投资企业（企业孵化器）。

（一）引导基金采用跟进投资形成的股权，申请引导基金跟进投资的股权投资企业自引导基金跟进投资后3年内购买的，转让价格按引导基金原始投资额加同期银行贷款基准利率计算的利息确定；在5年内购买的，转让价格按公允价格计算，引导基金将退出时形成收益的50%让渡给申请引导基金跟进投资的股权投资企业；超过5年购买的，转让价格按公允价格计算。

（二）引导基金采用跟进投资形成的股权，申请引导基金跟进投资的企业孵化器自引导基金跟进投资后4年内购买的，转让价格按引导基金原始投资额加同期银行贷款基准利率计算的利息确定；超过4年购买的，转让价格按公允价格计算，引导基金将退出时形成的收益的50%让— 4 — 渡给申请跟进投资的企业孵化器。

第十六条前条所述公允价格按照以下顺序依次确定：

1、近3个月内被投资创业企业新募集投资的认购价格；

2、近3个月内被投资创业企业股权转让的成交价格；

3、近3个月内中介机构评定的股权评估价值。

第十七条申请引导基金跟进投资的股权投资企业（企业孵化器）不得先于引导基金退出其在被投资企业的股权。但经引导基金评审委员会审议批准的先行退出除外。

第四章风险补贴

第十八条风险补贴是指引导基金对已投资基地创业企业的股权投资企业（企业孵化器），在该项目投资失败清算后给予的一定补贴。补贴金额为其实际投资损失金额的20%，单个项目最高补贴额为200万元。

第十九条申请风险补贴的股权投资企业（企业孵化器），需提交以下资料：

（一）风险补贴申请书；

（二）基本情况表；

（三）营业执照复印件；