国资管理财务风险论文提纲

论文题目：北京海淀国资股权纾困三聚环保的效果研究

摘要：2018年,我国股市下行及“去杠杆”、“去产能”政策实施导致很多高比例股权质押的上市企业陷入流动性风险的困境,严重影响了我国资本市场的正常运行,为了维护我国资本市场的稳定,国家鼓励各地方国资平台对这些陷入流动性风险的上市企业进行援助,缓解其经营困境。综合多方面的考虑,本文选取了第一批参与国资纾困的上市公司——三聚环保作为研究对象,通过案例分析的方法,探讨以下四个问题:纾困的动因是什么?国资纾困上市公司后是否缓解了企业的现金流问题及经营困境?纾困后企业经营状况仍未改善的原因是什么?本文通过分析北京海淀国资和三聚环保的基本情况和纾困动因,发现现金流吃紧和股权质押比例较高导致的流动性困境是三聚环保寻求国资纾困的动因,而国资在选择纾困标的时更加青睐具有行业优势和有核心技术的企业。效果分析部分通过融资约束指标KZ指数、传统财务指标、EVA经济增加值、市场反应及治理结构的对北京海淀国资纾困三聚环保的效果进行分析。采用EVA经济增加值分析国资纾困后的三聚环保企业价值没有好转迹象,EVA为负值,企业价值减损严重;融资约束指标KZ指数显示公司在被纾困后2019年受到的融资约束有所缓解,但之后由于经营状况持续恶化导致公司受到的融资约束程度进一步加深,在内外部融资均不能满足公司的经营发展的情况下,公司很可能会对国资形成融资依赖,加重国资的资金压力;通过市场反应分析来看,短期内国资纾困提升了市场对三聚环保的信心,但从中长期的反应分析来看,国资纾困三聚环保没有形成长期的正面效应;通过分析纾困后三聚环保的治理结构发现国资入主后通过向三聚环保委派两名董事会,最初并没有参与公司的经营管理,但后期经营管理人员和董事会成员频繁离职变动,给公司的经营活动带来不利的影响,且会向市场传递企业经营管理不善的负面信号,降低投资者信心。结合纾困动因和效果来看,对于一些陷入流动性风险且有核心竞争优势的企业而言,国资纾困在短期内缓解了企业的流动性风险,短期内纾困效果较好,但后期仍然可能存在财务风险,且无法改善企业的经营业绩进而提升企业价值。本文从四个方面分析导致这种负面效果的原因,即被纾困方应收账款风险较大、存在过度投资、存在负向激励及国资管理和监督力度不足。最后提出对策。

关键词：国资;股权纾困;融资约束;经济增加值

学科专业：会计

摘要

abstract

1 引言

1.1 研究背景

1.2 国内外文献综述

1.2.1 关于纾困动因的相关研究

1.2.2 关于纾困方式的相关研究

1.2.3 关于纾困标的选择的相关研究

1.2.4 关于纾困效果的相关研究

1.2.5 文献评述

1.3 研究意义

1.3.1 理论意义

1.3.2 现实意义

1.4 研究方法及思路

1.4.1 研究思路及思路图

1.4.2 研究方法

1.5 可能的创新点

2 纾困概念及模式

2.1 纾困的概念

2.2 纾困的模式

2.2.1 债权型纾困

2.2.2 股权型纾困

2.3 理论基础

2.3.1 信贷配给理论

2.3.2 信号传递理论

2.3.3 委托代理理论

3 北京海国投纾困三聚环保案例概况

3.1 纾困双方简介

3.1.1 北京海国投概况

3.1.2 三聚环保概况

3.2 北京国资纾困三聚环保过程梳理

3.2.1 北京国资纾困三聚环保的过程

3.2.2 北京海淀国资纾困举措

3.3 纾困双方动因分析

3.3.1 北京海淀国资纾困动因

3.3.2 三聚环保选择国资纾困的动因

4 北京海国投纾困三聚环保的效果分析

4.1 融资约束分析

4.2 财务绩效分析

4.2.1 一般财务绩效分析

4.2.2 经济增加值分析

4.3 市场反应分析

4.3.1 事件研究法简介

4.3.2 研究设计

4.3.3 短期市场绩效

4.3.4 中长期市场绩效

4.4 纾困后企业治理结构的变化

4.4.1 董事会变动情况

4.4.2 经营管理层变动情况

4.4.3 监事会变动情况

4.5 北京海淀国资纾困三聚环保的效果总结

4.5.1 短期纾困效果较好

4.5.2 中长期纾困效果不佳

5 北京海国投纾困三聚环保中长期效果不佳的原因分析

5.1 被纾困方应收账款风险较大

5.2 存在过度投资趋势

5.3 存在负向激励

5.4 国资管理和监督力度不足

6 关于改善纾困的建议

6.1 加强应收账款管理

6.1.1 完善应收账款管理制度

6.1.2 拓宽应收账款回收渠道

6.2 完善公司股利政策,优化纾困资金使用途径

6.2.1 制定合理的股利分配率

6.2.2 以股票股利代替现金股利

6.3 提高企业投资的科学化和专业化

6.3.1 针对不同业务领域成立专业小组

6.3.2 加强企业风险防范意识

6.4 优化管理方式,增强国资监督力度

6.4.1 制定合理的业绩考核标准

6.4.2 完善治理结构,增强国资监督力度

7 研究结论与不足之处

7.1 研究结论

7.2 研究不足

参考文献

致谢