海外并购论文提纲

论文题目：海外并购的动因、风险及协同效应研究 ——以埃斯顿自动化并购德国Cloos为例

摘要：随着我国经济发展水平的不断提高以及资本市场环境的日益完善,中国企业对自身发展提出了更高要求。为实现自身的发展战略,越来越多的中国企业将目光聚焦于海外市场,通过并购海外企业实现获取国际先进的技术及管理经验以及开拓海外市场的战略目标。而在外部政策环境方面,为了进一步促进经济转型及产业整合升级让资源得到更合理配置,我国政府也陆续出台了多项政策支持投资产业并购。在这样的经济及政策的大背景下,中国企业开展的海外并购活动逐步增多,海外并购也逐渐成为企业实现自身战略的重要途径。但由于海外并购不同于国内并购,交易双方信息不对称,存在一定政治及文化风险并且并购后整合难度更大,海外并购的失败率较高。因此国内企业在并购时需采取一定的风险控制措施,提高海外并购的成功率。为了研究中国企业为何开展海外并购、在并购中面临哪些风险,以及其如何控制并购风险并实现一定的协同效应,本文选取了国内工业机器人行业的龙头企业埃斯顿自动化作为研究对象,对其并购德国焊接机器人企业Cloos的交易进行分析。随着科技不断进步,加之我国人口红利逐渐消失,我国制造业开始向智能制造方向转型。这种智能制造的发展趋势对产业发展和分工格局带来了深刻影响,越来越多的高端精细化操作不再由人工执行而是转由工业机器人执行,工业机器人逐渐成为制造业中一种不可或缺的生产工具。埃斯顿所处的工业机器人行业在一定程度上代表了未来制造业的发展方向,因此本文选择埃斯顿作为研究对象对研究我国高端制造业企业在未来如何开展海外并购、控制并购风险以实现其战略目标具有一定的借鉴意义。在智能制造的发展趋势下,我国的工业机器人行业也迎来新的发展机遇,但工业机器人行业具有技术门槛较高,技术迭代快的特点,因此企业在自身技术储备不足的情况下,容易陷入发展瓶颈,错失行业的发展机遇。埃斯顿虽然在工业机器人行业的市场份额位居国内厂商首位,但距离国际四大厂商仍有较大差距,且由于自身缺乏焊接机器人相关技术,因此进一步开发市场的难度较大。为突破发展困境,埃斯顿选择国际知名的焊接机器人厂商Cloos为并购对象。本文首先对整个并购过程及并购特点进行介绍,归纳了此次海外并购的动因,埃斯顿是以获取技术为并购出发点,并借此进入海外市场,提升市场份额,并最终达到改善财务业绩的目的。其次对本次并购的风险进行了较为深入的研究包括交易前定价风险、进行并购融资后的财务风险以及交易完成后的整合风险。然后本文将定性分析与定量分析相结合,综合运用过程指标与结果指标,从管理、经营及财务三个维度分析此次并购埃斯顿是如何控制风险并最终形成协同效应。在管理协同方面,从优化组织结构、加快周转及提高管理水平降低期间费用率三条路径分析其如何实现一定的管理协同。在经营协同方面,分技术整合、市场开拓以及产业链完善三方面分析并购实现的经营协同。在财务协同方面则用盈利能力相关指标、与现金相关财务指标以及资本成本指标等财务指标结合市场预期效应进行分析,评价并购最终在财务上实现的协同。最后得出相关结论并针对并购风险提出相关防范措施。研究发现,尽管埃斯顿并购Cloos存在一定风险,但埃斯顿通过提高现金比率及现金流入量、加强技术沟通建立合作研发中心以及聘请第三方机构对并购中的财务风险,技术整合风险以及定价风险进行了有效控制,并最终产生协同效应。同时还发现,应该将整合工作贯穿于海外并购的全过程,以此来确保并购目标得以实现。

关键词：海外并购;并购动因;并购风险;协同效应

学科专业：会计硕士（专业学位）

摘要

ABSTRACT

1 绪论

1.1 研究背景及意义

1.1.1 研究背景

1.1.2 理论意义

1.1.3 实用价值

1.2 国内外研究现状

1.2.1 国内研究现状

1.2.2 国外研究现状

1.2.3 文献述评

1.3 研究内容与研究方法

1.3.1 研究内容

1.3.2 研究方法

1.4 可能的创新点

2 相关概念及理论基础

2.1 海外并购的含义与类别

2.1.1 海外并购的含义

2.1.2 海外并购的类别

2.2 海外并购的动因及风险

2.2.1 海外并购的动因

2.2.2 海外并购的风险

2.3 海外并购的协同效应

2.3.1 管理协同效应

2.3.2 经营协同效应

2.3.3 财务协同效应

3 埃斯顿自动化并购C1oos的动因及风险分析

3.1 海外并购双方企业介绍

3.1.1 埃斯顿自动化

3.1.2 德国Cloos公司

3.2 海外并购过程及特点

3.2.1 并购过程

3.2.2 并购特点

3.3 海外并购动因

3.3.1 获取先进技术,延长产业链

3.3.2 扩大市场份额,开拓海外市场

3.3.3 改善财务业绩,扭转利润下滑趋势

3.4 海外并购风险

3.4.1 技术整合风险

3.4.2 海外营销渠道的整合风险

3.4.3 高负债下的财务风险

3.4.4 估值定价风险

4 埃斯顿通过控制并购风险实现协同效应

4.1 通过控制营销整合风险实现管理协同

4.1.1 加强人力资源整合,优化组织架构

4.1.2 改变运营模式,增强企业周转能力

4.1.3 优化管理方法及销售渠道,降低期间费用率

4.2 通过降低技术整合风险实现经营协同

4.2.1 实行多品牌并行的经营策略,提高市场占有率

4.2.2 技术获取与研发并重,降低技术整合风险

4.2.3 完善产业链实现规模经济

4.3 通过降低财务风险实现财务协同

4.3.1 利润显著提升,盈利能力增强

4.3.2 资本结构变化,资本成本降低

4.3.3 提高现金比率及收益质量,降低财务风险

4.3.4 带来积极的市场预期效应,企业股价上升

5 案例研究的结论与启示

5.1 研究结论

5.2 并购风险的应对措施

5.2.1 开展技术交流,完善激励机制促进技术整合

5.2.2 注重品牌维护,保持客户与供应商粘性

5.2.3 提高应收账款管理水平,进行债务融资替换

5.2.4 引入权威第三方机构进行价值评估

5.3 不足之处

参考文献