青岛海尔资本结构优化研究

2022-09-11

1 青岛海尔资本结构现状

青岛海尔创业于1984年, 从一家资不抵债、濒临倒闭的集体小厂发展成为全球大型家电第一品牌。2016年海尔全球营业额预计实现2016亿元, 同比增长6.8%, 利润实现203亿元, 同比增长12.8%, 利润增速是收入增速1.8倍。海尔大型家用电器2016年品牌零售量占全球市场的10.3%, 居全球第一。通过表1可以看出, 海尔从2010年开始债务资本大于权益资本, 说明公司更倾向于利用债务进行筹资, 而不倾向于利用发行股票等权益方式进行融资。

2 青岛海尔资本结构存在问题分析

2.1 资产负债率略高

由图1发现, 与同行业相比, 海尔在2007~2011年期间资产负债率都低于同行业, 而从2012年开始越来越高于行业指标。在这10年中, 海尔的资产负债率从低到高再又高到逐渐降低, 2016年为最高。这也是我国大部分上市公司存在的问题。由于相比股权筹资, 负债筹资成本低加上杠杆效应往往导致企业资产负债率偏高。高额举债使得企业财务风险加大, 如果后期资金回笼或销售等一些环节出现问题会影响企业到期偿还债务, 甚至导致企业破产。

2.2 流动负债占比过重

流动负债相对于长期负债而言具有低成本性。所以流动负债筹资常受到我国企业的青睐。海尔集团同样也偏好流动负债。除了2016年, 其余年份海尔流动负债占总负债比重都超过90%, 有些甚至高达97%以上。另外流动比率和速动比率也都低于同行业指标。从2010年开始流动负债有所下降, 从侧面反映海尔也意识到过高短期负债带来的风险, 开始逐渐调整债务结构, 但短期偿债压力大仍是一个事实, 公司经营存在潜在财务风险。

2.3 股权集中度较高

青岛海尔的第一大股东为海尔电器国际股份有限公司, 第二大股东为海尔集团公司, 持股比例均在20%左右, 而前五大股东从2014年开始都超过50%, 从侧面也反映股权比较集中。

3 青岛海尔资本结构优化建议

3.1 适当降低资产负债率和流动负债比重

青岛海尔的资产负债率近几年远高于同行业指标, 并且负债中又以短期负债为主, 这样的负债形式往往在资金链出现问题的时候会企业带来很大风险, 因此合理适度降低企业资产负债率, 对青岛海尔长期稳定发展具有一定现实意义。同时海尔长期依赖短期负债筹资, 结合家电行业的激励竞争, 应适当提高长期负债比重, 减轻短期偿债的压力

3.2 重视股权融资, 提高股权融资比率

对于实力比较雄厚的青岛海尔, 应该充分利用资源开发产品, 通过资本市场定向募集资金。此类直接融资方式不仅可以增大企业获得项目资金数额, 也可以增加企业权益资本, 使直接融资比例提升, 负债结构就得以优化。比如海尔一系列的跨国并购、互联网转型等都可以尝试拓展新的融资方式, 提升企业形象和社会影响力度, 从而使企业更好地进行股权融资。