期货考试试题答案

第一篇：期货考试试题答案

期货从业资格考试试题及答案

第一部分

某国债期货合约的理论价格的计算公式为()。

A.(现货价格+资金占用成本)/转换因子

B.(现货价格+资金占用成本)×转换因子

C.(现货价格+资金占用成本-利息收入)×转换因子

D.(现货价格+资金占用成本-利息收入)/转换因子

答案：D

解析：期货理论价格=现货价格+持有成本=现货价格+资金占用成本-利息收入。国债期货理论价格可以运用持有成本模型计算：国债期货的理论价格=1/转换因子×(现货价格+资金占用成本-利息收入)。

2.关于利率上限期权的说法，正确的是()。

A.如果市场参考利率高于协定利率上限，则卖方不需承担任何支付义务

B.为保证履约，买卖双方需要支付保证金

C.如果市场参考利率低于协定利率上限，则买方向卖方支付市场利率低于协定利率上限的差额

D.如果市场参考利率高于协定利率上限，则卖方向买方支付市场利率高于协定利率上限的差额

答案：D

解析：B项，利率上限期权作为期权的一种，由于买方的最大风险仅限于已经支付的期权费，所以无需缴纳保证金;而卖方可能损失巨大，所以必须缴纳保证金作为履约担保。A、C、D三项，利率上限期权中，如果市场参考利率高于协定的利率上限水平，卖方向买方支付市场利率高于利率上限的差额部分;如果市场参考利率低于或等于协定的利率上限水平，则卖方无须承担任何支付义务。

3.对卖出套期保值者而言，能够实现期货与现货两个市场盈亏相抵后还有净盈利的情形是()。(不计手续费等费用)

A.基差从-10元/吨变为20元/吨

B.基差从30元/吨变为10元/吨

C.基差从10元/吨变为-20元/吨

D.基差从-10元/吨变为-30元/吨

答案：A

解析：进行卖出套期保值时，如果基差走强，两个市场盈亏相抵后存在净盈利。B、C、D三项都属于基差走弱的情形。

4.与外汇投机交易相比，外汇套利交易具有的特点是()。

A.风险较小

B.高风险高利润

C.保证金比例较高

D.成本较高

答案：A

解析：外汇投机交易承担单一期货合约价格变动风险，而外汇套利交易承担价差变动风险。由于相关期货合约价格变动方向具有一致性，所以，价差变动幅度一般要小于单一期货合约价格波动幅度，即外汇套利交易相对投机交易所承担的风险更小。

5.投资者卖空10手中金所5年期国债期货，价格为98.880元，在期货价格为98.9元时追加5手空单，当国债期货价格跌至98.150元时全部平仓。不计交易成本，该投资者盈亏为()元。(合约规模为100万元人民币)

A.35500

B.-35500

C.-110500

D.110500

答案：D

解析：该投资者的盈亏=[(98.880-98.150)/100]×1000000×10+[(98.9-98.150)/100]×1000000×5=110500(元)。

6.在我国，某交易者在4月8日买入5手7月份棉花期货合约的同时卖出5手9月份棉花期货合约，价格分别为12110元/吨和12190元/吨。5月5日，该交易者对上述合约全部对冲平仓，7月和9月棉花合约平仓价格分别为12070元/吨和12080元/吨。该套利交易()元。(合约规模5吨/手，不计手续费等费用)

A.盈利1750

B.亏损3500

C.盈利3500

D.亏损1750

答案：A

解析：7月份棉花期货合约亏损(12070-12110)×5×5=-1000(元);9月份棉花期货合约盈利(12190-12080)×5×5=2750(元);总盈利=2750-1000=1750(元)。

7.若其他条件不变的情况下，当石油输出国组织(OPEC)宣布减产，则国际原油价格将()。

A.上涨

B.下跌

C.不受影响

D.保持不变

答案：A

解析：石油输出国组织(OPEC)经常根据原油市场状况，制定一系列政策，通过削减产量、协调价格等措施控制国际原油市场供求和价格。如果产量减少意味着供给减少，在其他条件不变的情况下，根据供求定理可知，原油价格将上涨。

8.实物交割时商品交收依据的基准价格是()。

A.交割结算价

B.最后交易日收盘价

C.最后交易日结算价

D.交割月加权平均价

答案：A

解析：实物交割结算价，是指在实物交割时商品交收所依据的基准价格。交割商品计价以交割结算价为基础，再加上不同等级商品质量升贴水以及异地交割仓库与基准交割仓库的升贴水。

9. 有关期货与期权关系的说法，正确的是()。

A.期货交易的风险与收益对称，期权交易的风险与收益不对称

B.期货交易双方都要缴纳保证金，期权交易双方都不必缴纳保证金

C.二者了结头寸的方式相同

D.期货交易实行双向交易，期权交易实行单向交易

答案：A

解析：B项，期货交易中，买卖双方都要缴纳保证金;期权交易中，买方不需要缴纳保证金，卖方需要缴纳一定的保证金。C项，期货交易中，投资者可以通过对冲平仓或实物交割的方式了结仓位;期权交易中，投资者了结的方式包括三种：对冲、行使权利或到期放弃权利。D项，期货合约和场内期权合约均是场内交易的标准化合约，均可以进行双向操作，均通过结算所统一结算。

10.外汇掉期交易中，如果发起方为近端卖出、远端买入，则近端掉期全价等于()。

A.即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商买价

B.即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商买价

C.即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商卖价

D.即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商卖价

答案：A

解析：由于掉期交易中，发起方可以先买后卖，也可以先卖后买，所以发起方的掉期全价计算方法也有所不同。如果发起方近端卖出、远端买入，则近端掉期全价=即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商买价，远端掉期全价=即期汇率的做市商买价+远端掉期点的做市商卖价。

第二部分

1.关于期货公司的说法，正确的是()。

A.在公司股东利益最大化的前提下保障客户利益

B.客户的保证金风险是期货公司重要的风险源

C.属于银行金融机构

D.主要从事经纪业务，不提供资产管理服务

参考答案：B

参考解析：A项，期货公司应在充分保障客户利润最大化的前提下，争取为公司股东创造最大价值;C项，期货公司属于非银行金融机构;D项，期货公司的主要职能包括为客户管理资产，实现财富管理等。

2.其他条件不变，若中央银行实行宽松的货币政策，理论上商品价格水平()。

A.变化方向无法确定

B.保持不变

C.随之上升

D.随之下降

参考答案：C

参考解析：中央银行实行宽松的货币政策，利率会降低，流通中的货币量会增加，一般商品物价水平会随之上升。

3.下列关于买进看跌期权的说法，正确的是()。

A.为锁定现货成本，规避标的资产价格风险，可考虑买进看跌期权

B.为控制标的资产空头风险，可考虑买进看跌期权

C.标的资产价格横盘整理，适宜买进看跌期权

D.为锁定现货持仓收益，规避标的资产价格风险，适宜买进看跌期权

参考答案：D

参考解析：A项，锁定现货成本，对冲标的资产价格风险买进看涨期权;B项，是卖出看跌期权的基本运用;C项，标的资产价格处于横盘整理或下跌，对看涨期权的卖方有利。

4.在国内期货交易所计算机交易系统运行时，买卖申报单是以()原则进行排序。

A.数量优先，时间优先

B.价格优先，数量优先

C.价格优先，时间优先

D.时间优先，价格优先

参考答案：C

参考解析：国内期货交易所均采用计算机撮合成交方式。计算机交易系统一般将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。

5.根据我国商品期货交易所大户报告制度的规定，会员或投资者持有的投机头寸达到或超过持仓限量的()时，须向交易所报告。

A.50%

B.60%

C.70%

D.80%

参考答案：D

参考解析：当会员或客户的某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上(含本数)时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过期货公司会员报告。

6.若将套期保值的期货头寸用于现货市场未来交易的替代物时，建立期货头寸的方向应与未来现货交易的方向()。

A.相反

B.相同

C.不确定

D.由价格变动方向决定

参考答案：B

参考解析： 有时企业在现货市场既不是多头，也不是空头，而是计划在未来买入或卖出某商品或资产。这种情形也可以进行套期保值，在期货市场建立的头寸是作为现货市场未来要进行的交易的替代物。此时，期货市场建立的头寸方向与未来要进行的现货交易的方向是相同的。

7.在其他因素不变时，中央银行实行紧缩性货币政策，国债期货价格()。

A.趋涨

B.涨跌不确定

C.趋跌

D.不受影响

参考答案：C

参考解析： 为了抑制通货膨胀，中央银行实行紧缩的货币政策，提高利率，减少流通中的货币量。紧缩性的货币政策是通过削减货币供应增长速度来降低总需求，在这种政策下，取得信贷资金较为困难，市场利率将上升，因此，国债期货价格将下跌。

8.在我国，证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务时，可以()。

A.将客户介绍给期货公司

B.利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金

C.代理客户委托下达指令

D.代替客户签订期货经纪合同

参考答案：A

参考解析： 证券公司受期货公司委托，可以将客户介绍给期货公司，并为客户开展期货交易提供一定的服务，期货公司因此向证券公司支付一定的佣金。证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务，应当提供下列服务：①协助办理开户手续;②提供期货行情信息和交易设施;③中国证监会规定的其他服务。证券公司不得代理客户进行期货交易、结算或交割，不得代期货公司、客户收付期货保证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。

9.理论上，假设其他条件不变，紧缩性的货币政策将导致()。

A.国债价格上涨，国债期货价格下跌

B.国债价格下跌，国债期货价格上涨

C.国债价格和国债期货价格均上涨

D.国债价格和国债期货价格均下跌

参考答案：D

参考解析： 影响和决定国债期货价格的主要因素是国债现货价格，而国债现货价格主要受市场利率影响，并和市场利率呈反向变动。紧缩性的货币政策是通过削减货币供应增长速度来降低总需求，在这种政策下，取得信贷资金较为困难，市场利率将上升。市场利率的上升将会导致国债价格下降，从而国债期货价格也下降。

10.对于套期保值，下列说法正确的是()。

A.计划买入国债，担心未来利率上涨，可考虑卖出套期保值

B.持有国债，担心未来利率上涨，可考虑买入套期保值

C.计划买入国债，担心未来利率下跌，可考虑买入套期保值

D.持有国债，担心未来利率下跌，可考虑卖出套期保值

参考答案：C

参考解析： A项，利率上涨，国债价格下降，对于计划买入国债的投资者来说有利，不用进行套期保值;B项，持有国债，担心未来利率上涨，应考虑卖出套期保值;D项，利率下跌，国债价格上涨，对于持有国债的投资者来说有利，不用进行套期保值。

第二篇：期货从业人员资格考试模拟试题及答案五

1、什么是金融期货?它具有哪些功能?

2、简述金融期货的产生背景。

3、影响汇率的因素有哪些?

4、外汇期货交易于外汇远期交易有什么不同?

5、利率期货的主要品种有哪些?

6、简述股票指数期货的作用。

7、期货期权的主要类型有哪些?

8、影响期权价格的因素有哪些?

9、期货交易与期权交易有何异同?

1、什么是金融期货?它具有哪些功能?

答：所谓金融期货，是指以金融工具作为标的物的期货合约。其功能也是规避风险和发现价格。

2、简述金融期货产生的背景。

答：20世纪70年代初外汇市场上固定汇率制的崩溃，使金融风险空前增大，直接诱发了金融期货的产生。1944年7月，44个国家在美国确立了布雷顿森林体系实行双挂钩的固定汇率制，即美圆与黄金挂钩，其他国家的货币与美圆按固定比价挂钩。进入50年代，特别是60年代以后，随着西欧各国经济的复兴，其持有的美圆日益增多，各自的货币也趋于坚挺，而美国却因为对朝鲜和越南的战争出现了连年的巨额贸易逆差，通货膨胀居高不下，从而出现了黄金大量外流、抛售美圆的美圆危机。美国于1971年8月15日宣布实行“新经济政策”，停止履行以美圆兑换黄金的义务。为了挽救濒临崩溃的固定汇率制，同年12月底十国集团在华盛顿签定了“史密森学会协定”，宣布美圆对黄金贬值7.89%，1973年2月，美国宣布美圆再次贬值10%。美圆的再次贬值没有阻止美圆危机的继续发生。最终，1973年3月，在西欧和日本的外汇市场被迫关闭达17天之后，主要的西方国家达成协议，开始实行浮动汇率制。在这一背景下，外汇期货应运而生。1972年5月，美国的芝加哥商品交易所设立国际货币市场分部，推出了外汇期货交易。

3、影响汇率的因素有哪些?

答：财政经济状况、国际收支状况、利率水平、汇率、货币政策、政治因素等。

4、外汇期货与外汇远期交易有何异同?

答：远期外汇交易，是指交易双方在成交时约定于未来某日期按成交时确定的汇率交收一定数量某种外汇的交易方式。比外汇期货更灵活。在套期保值时，远期交易的针对性更强，往往可以使风险全部对冲。远期交易的价格不具备期货价格那样的公开性、公平性和公正性。远期交易没有交易所和清算所，流动性远低于期货交易，而且面临着对手的违约风险。

5、利率期货的主要品种有哪些?

答：利率期货可分为：短期利率期货和长期利率期货两大类。其中短期利率期货是指期货合约标的的期限在一年以内的各种利率期货，即以货币市场的各类债务凭证为标的的利率期货均属短期利率期货，包括各种期限的商业票据期货、国库券期货及欧洲美圆定期存款期货等。长期利率期货是指期货合约标的的期限在一年以上的各种利率期货，即以资本市场的各类债务凭证为标的的利率期货均属长期利率期货，包括各种期限的中长期国库券期货和市政公债指数期货等。

6、简述股票指数期货的作用。

答：股票指数期货与其他各种期货不同，股票指数期货是专门为人们管理股票市场的价格风险而设计的。股票市场的风险包括系统性风险和非系统性风险，非系统性风险又程称可控风险，投资组合虽然能很大程度上降低非系统性风险，但分散投资无法规避价格整体变动的风险。为了避免或减少系统性风险，人们从商品期货的套期保值中受到启发，开发设计出股票指数期货。所以股票指数期货的作用就是规避股票市场的风险。

7、期货期权的主要类型有哪些?

答：(1)看涨期权，是指期货期权的买方有权利按事先约定的价格和规定的时间向期权卖方买入一定数量的相关期货合约。(2)看跌期权，是指期货期权的买方有权利按事先约定的价格和规定的时间向期权卖方卖出一定数量的相关期货合约，但不负有必须卖出的义务。(3)美式期权，是指在规定的有效期内的任何时候可以行使权利。(4)欧式期权，是指在规定的合约到期日方可行使的权利。

8、影响期权价格的因素是什么?

答：(1)期权合约的有效期(2)相关期货合约的价格的波动(3)执行价格与市场价格

9、期货交易与期货期权交易有何异同?

答：(1)合约标的物不同(2)买卖双方的权利义务不同(3)保证金规定不同(4)市场风险不同(5)获利机会不同

第三篇：期货从业资格证考试历年试题及答案(计算题部分)

期货从业资格证考试历年试题及答案(计算题部分) 计算题 161.题干: 7月1日，某交易所的9月份大豆合约的价格是2000元/吨， 11月份大豆合约的价格是1950元/吨。如果某投机者采用熊市套利策略(不考虑佣金因素)，则下列选项中可使该投机者获利最大的是()。

A: 9月份大豆合约的价格保持不变， 11月份大豆合约的价格涨至2050元/吨 B: 9月份大豆合约的价格涨至2100元/吨， 11月份大豆合约的价格保持不变

C: 9月份大豆合约的价格跌至1900元/吨， 11月份大豆合约的价格涨至1990元/吨 D: 9月份大豆合约的价格涨至2010元/吨， 11月份大豆合约的价格涨至2150元/吨 参考答案D. 162.题干: 6月5日，大豆现货价格为2020元/吨，某农场对该价格比较满意，但大豆9月份才能收获出售，由于该农场担心大豆收获出售时现货市场价格下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆套期保值。如果6月5日该农场卖出10手9月份大豆合约，成交价格2040元/吨， 9月份在现货市场实际出售大豆时，买入10手9月份大豆合约平仓，成交价格2010元/吨。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下， 9月对冲平仓时基差应为()能使该农场实现有净盈利的套期保值。 A: >-20元/吨 B: <-20元/吨 C: < 20元/吨 D: > 20元/吨 参考答案A. 163.题干:某进口商5月以1800元/吨进口大豆，同时卖出7月大豆期货保值，成交价1850元/吨。该进口商欲寻求基差交易，不久，该进口商找到了一家榨油厂。该进口商协商的现货价格比7月期货价()元/吨可保证至少30元/吨的盈利(忽略交易成本)。 A:最多低20 B:最少低20 C:最多低30 D:最少低30 参考答案A. 164.题干:假设某投资者3月1日在CBOT市场开仓卖出30年期国债期货合约1手，价格99-02 。当日30年期国债期货合约结算价为98-16 ，则该投资者当日盈亏状况(不考虑手续费、税金等费用)为()美元。 A: 8600 B: 562.5 C:-562.5 D:-8600 参考答案B. 165.题干:假设年利率为6 %，年指数股息率为1 %， 6月30日为6月期货合约的交割日， 4月1日的现货指数分别为1450点，则当日的期货理论价格为()。 A: 1537点 B: 1486.47点 C: 1468.13点 D: 1457.03点 参考答案C. 166.题干:某组股票现值100万元，预计隔2个月可收到红利1万元，当时市场年利率为12 %，如买卖双方就该组股票3个月后转让签订远期合约，则净持有成本和合理价格分别为()元。 A: 19000和1019000元 B: 20000和1020000元 C: 25000和1025000元 D: 30000和1030000元 参考答案A. 167.题干: S&P500指数期货合约的交易单位是每指数点250美元。某投机者3月20日在1250.00点位买入3张6月份到期的指数期货合约，并于3月25日在1275.

00点将手中的合约平仓。在不考虑其他因素影响的情况下，他的净收益是()。 A: 2250美元 B: 6250美元 C: 18750美元 D: 22500美元 参考答案C. 168.题干:某投资人在5月2日以20美元/吨的权利金买入9月份到期的执行价格为140美元/吨的小麦看涨期权合约。同时以10美元/吨的权利金买入一张9月份到期执行价格为130美元/吨的小麦看跌期权。 9月时，相关期货合约价格为150美元/吨，请计算该投资人的投资结果(每张合约1吨标的物，其他费用不计) A:-30美元/吨 B:-20美元/吨 C: 10美元/吨 D:-40美元/吨 参考答案B. 169.题干:某投资者在5月份以30元/吨权利金卖出一张9月到期，执行价格为1200元/吨的小麦看涨期权，同时又以10元/吨权利金卖出一张9月到期执行价格为1000元/吨的小麦看跌期权。当相应的小麦期货合约价格为1120元/吨时，该投资者收益为()元/吨(每张合约1吨标的物，其他费用不计) A: 40 B:-40 C: 20 D:-80 参考答案A. 170.题干:某投资者二月份以300点的权利金买进一张执行价格为10500点的5月恒指看涨期权，同时又以200点的权利金买进一张执行价格为10000点5月恒指看跌期权，则当恒指跌破()点或者上涨超过()点时就盈利了。 A: (10200 ， 10300) B: (10300 ， 10500) C: (9500 ， 11000) D: (9500 ， 10500) 参考答案C.

期货从业资格考试考前辅导笔记第一章

一、期货市场最早萌芽于欧洲。

早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。

到十二世纪这种交易方式在英、法等国发展规模较大、专业化程度也很高。

1571年，英国创建了——伦敦皇家交易所。

二、1848年芝加哥期货交易所问世。

1848年，芝加哥82位商人发起组建了芝加哥期货交易所(CBOT)。

1851年，引入远期合同。

1865年，推出了标准化和约，同时实行了保证金制度。

1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任。

1883年，成立了结算协会，向交易所会员提供对冲工具。

1925年，CBOT成立结算公司。

三、1874年芝加哥商业交易所产生。1969年成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。(CME)

四、1876年伦敦金属交易所产生[LME](1987年新建)

五、期货交易与现货交易的联系

期货交易在现货交易上发展起来，以现货交易为基础。没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法避免，没有现货交易，期货交易没有根基，两者相互补充，共同发展。

六、期货交易与现货交易的区别：

(1)、交割时间不同，期货交易从成交到货物收付之间存在时间差，发生了商流与物流的分离。

(2)、交易对象不同，期货交易的是特定商

品，即标准化和约;现货交易的是实物商品。

(3)、交易目的不同，现货交易——获得或让渡商品的所有权。

期货交易——一般不是为了获得商品，套保者为了转移现货市场的价格风险，投机者为了从价格波动中获得风险利润。

(4)、交易场所与方式不同，现货不确定场所和方式多样，期货是在高度组织化的交易所内公开竞价方式。

(5)结算方式，现货交易一次性或分期付款，期货只须少量保证金，实行每日无负债结算制度。

七、期货交易的基本特征

合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。

八、期货市场与证券市场

(1)基本经济职能不同，证券市场——资源配置和风险定价，期货市场——规避风险和发现价格

(2)交易目的不同，证券市场——让渡证券的所有权或谋取差价

期货市场——规避现货市场的风险和获取投机利润

(3)市场结构不同

(4)保证金规定不同。

九、期货市场发展概况

(一)商品期货：农产品：大豆、小麦、玉米、棉花、咖啡

金属品：铜、锡、铝、白银、

能源品：原油、汽油、取暖油、丙烷

(二)金融期货：外汇、利率、股指

(三)期货期权

基本态势是，商品期货保持稳定，金融期货后来居上，期货期权(权钱交易)方兴未艾(芝加哥期权交易所——CBOE)

十、国际期货市场的发展趋势

20世纪70年代初，布雷顿森林体系解体以后，浮动汇率制取代固定汇率制，世界经济格局发现深刻的变化，出现了市场经济货币化、金融化、自由化、一体化(电子化的结果)的发展趋势，利率、汇率、股价频繁波动，金融期货应运而生，是国际期货市场呈现一个快速发展趋势，有以下特点：

(一)期货交易日益集中——国际中心芝加哥、纽约、伦敦、东京，

区域中心新家坡、香港、德国、法国、巴西

(二)联网合并发展迅猛

(三)金融期货的发展势头势不可挡

(四)交易方式不断创新

(五)服务质量不断提高

(六)改制上市成为新潮

十一、我国期货市场的建立和发展

1918年北平证券交易所成立(首家)

1920年上海证券物品交易所成立

“民十信交风潮”——1921年11月，有88家交易所停业，法国领事馆颁布“交易所取缔规则”21条。

1990年10月郑州粮食批发市场，引入期货交易机制，新中国首家期货交易所成立

1992年5月，上海金属交易所开业

1992年7月，第

一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立，同年底，中国国际期货经纪公司成立。

十二、中国期货市场规范发展

1999年6月2日，国务院颁布《期货交易管理暂行条例》，与之配套的《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》和《期货从业人员资格管理办法》也相继发布实行(2002年修订)

1999年12月25日，通过的《中华人民共和国刑法修正案》，将期货领域的犯罪纳入刑法中。

2000年12月29日，中国期货业协会宣告成立，同时标志着我国期货市场的三级监管体系的形成。

期货从业资格考试考前辅导笔记第二章

一、现代期货市场上套期保值在规避价格风险方面的优势

期货市场有效的交易制度能够在最大程度上降低交易中的违约风险和交易纠纷，能够有效地控制期货市场风险，能够有效起到降低投机者投入成本，提高转手效率。避免实物交割环节的作用，从而吸引大量的投机者参与，起到活跃市场、提高市场流动性和保障期货市场功能的发挥的作用。

现代期市上，规避价格风险采取了与远期交易完全不同的方式——套期保值。套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货交易数量相等但方向相反的商品期货。在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲机制。

基差——决定对冲盈亏的平衡点。

二、套期保值规避风险的基本原理

对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。套期保值就是利用两个市场的这种关系，在期货市场上采取与现货市场上交易数量相同但交易相反的交易(如现货市场卖出的同时在期货市场上买进，或在现货市场买进的同时在期货市场上卖出)，从而在两个市场上建立一种相互冲抵的机制，无论价格怎样变动，都能取得在一个市场亏损的同时，在另一个市场赢利的结果。最终亏损额与赢利额大致相等，两者冲抵，从而将价格变动的风险大部分转移出去。

三、发现价格功能的基本原理

是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性的价格过程。期货市场形成的价格之所以为公众所承认，是因为期货市场是一个有组织的规范化的市场。

期货市场汇聚了众多的买家和卖家，通

过出市代表，把自己所掌握的对某种商品的供求关系及变动趋势的信息集中到交易所内，从而使期交所能够把众多的影响某种商品价格的各种供求因素集中反映到期货市场内，形成的期货价格能够比较准确地反映真实的供求状况及其价格变动的趋势。

四、价格发现的特点：预期性、连续性、公开性、权威性。

五、期货市场在宏观经济中的作用：

a)提供分散、转移价格风险工具，有助与国民经济稳定。

b)为政府制定宏观经济政策提供参考依据。

c)促进本国经济的国际化。

d)有助于市场经济体制的建立和完善。

六、期货市场在微观经济中的作用：

a)锁定生产成本，实现预期利润。

b)利用期货市场价格信号，组织安排现货生产。

c)期货市场拓展销售和采购渠道

d)期货市场促进企业关注产

期货从业资格考试考前辅导笔记第三章品质量问题。

一、期货市场的组织结构

1、提供集中交易场所的期货交易所。

2、提供结算服务的结算机构。

3、提供代理交易服务的期货经纪公司。

4、参与期货市场交易的投资者

5、对市场进行监督管理的监管机构

6、相关服务机构

二、期货交易所——专门进行标准化期货合约买卖的场所，其性质是不以(交易盈利)营利为目的，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。交易所具有高度的系统性和严密性，高度组织化和规范化的交易服务组织。设立交易所由中国证监会审批。

三、期交所的职能

1、提供交易场所、设施及相关服务

2、制定并实施业务规则

3、设计合约、安排上市

4、组织、监督期货交易

5、监控市场风险

6、保证合约的履行

7、发布市场信息

8、监管会员的交易行为

9、监管指定交割仓库。

四、交易所的组织形式

一般分为会员制和公司制

会员制：全体成员出资组建，交易所是会员制法人，以全额注册资本对其承担有限责任，权力机构是会员大会。会员制交易所是实行自律性管理的会员制法人。

会员大会的常设机构是由其选举产生的理事会。

五、会员资格的取得

1、以创办发起人身份加入

2、接受转让

3、依据交易所规则加入

4、市价购买加入。

六、期交所的领导机构人选任免：

《期货交易管理暂行条例》规定：期交所理事长、副理事长由中国证监会提名，理事会选举产生。

期交所总经理、副总经理由证监会任免

法定代表人：总经理

七、会员制交易所的具体机构设置有哪些

会员大会、理事会、专业委员会、业务管理部门

八、会员制和公司制交易所的区别：

首先，设立目的不同。会员制是以公共利益为目的的，公司制是以营利为目的的;

其次，承担的法律责任不同。前者会员不承担交易中的任何责任，后者股东承担有限责任;

第三，适用法律不同。前者适用民法，后者适用公司法。

第四，资金来源不同。前者主要来自会员会费，盈利不分红，后者资金来自股本金，盈利分配给股东。

九、期货结算机构的组织形式

a) 作为交易所的内部机构而存在

b) 附属于某交易所的相对独立的结算机构

c) 由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成全国性的结算公司。

十、建立全国统一结算机构的意义

a) 有利于加强风险控制，可在很大程度上降低系统风险的发生概率

b) 可以为市场参与者提供更高效的金融服务

c) 为新的金融衍生品种的推出打下基础

十

一、期货市场结算采用分级结算体系

我国期交所结算大体上可以分为两个层次：第一层次是由结算机构对会员进行结算;第二层次的由会员根据结算结果对其所代理的客户(即非会员客户)进行结算。我国结算机构是交易所的一个内部机构，交易所的会员既是交易会员也是结算会员。

十

二、结算机构的作用

1、计算交易盈亏(包括平仓盈亏和持仓盈亏)

2、担保交易履约(它为所有合约买方的卖方和所有合约卖方的买方)

3、控制市场风险：保证金制度是控制市场风险最根本的制度。结算机构作为结算保证金的收取、管理机构，承担风险控制责任。所谓结算保证金，就是结算机构向结算会员收取的保证金。

十三、期货经纪公司的性质及职能

期货经纪机构是指依法设立、接受客户委托、按照客户指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。

主要职能：根据客户指令代理买卖期货合约，办理结算和交割手续;对客户账户进行管理，控制客户交易风险;为客户提供期货市场信息，进行交易咨询，充当客户交易顾问。

十

四、期货经纪公司设立的条件

《期货交易管理暂行条例》规定，设立期货经纪公司必须经证监会批准，符合公司法的规定，并且具备以下条件：

1、注册资本最低限为人民3000万元。

2、主要管理人员和业务人员必须具有期货从业资格。

3、有固定的经营场

所和合格的交易设施。

4、有健全的管理制度。

5、证监会规定的其它条件。

十

五、设立期货营业部的规定

期货经纪机构设立的营业部不具备法人资格，在公司授权范围内依法开展业务，其民事责任由期货经纪公司承担。

期货经纪机构必须对营业部实施统一管理、统一结算、统一风险控制、统一资金调拨、统一财务管理和会计核算。

设立期货营业部要经证监会审批，具备条件：申请人前一年度没有重大违法记录;已设营业部经营状况良好;有符合要求的经理人员和3名以上从业人员;期货经纪公司的营业部有完备的管理制度;营业部有符合要求的经营场所与设施。

期货从业资格考试考前辅导笔记第四章

一、期货合约的概念

期货合约是指由期交所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量质量商品的标准化合约，它是期货交易的对象。

期货合约与现货合同和现货远期合同最本质的区别就在于期货合约条款的标准化。

期货和约，其标的物的数量、质量等级及替代品升贴水标准、交割月份等条款都是标准化的，使期货合约具有普遍性特征。期货价格通过在交易所公开竞价方式产生。

期货合约的标准化，加之其转让无须背书，便利了期货合约的连续买卖，具有很强的市场流动性，极大地简化了交易过程，降低了交易成本，提高了交易效率。

二、期货合约的主要条款及设计依据

a)合约名称——品种名称与交易所名称

b)交易单位——每手期货合约所代表的标的商品的数量

c)报价单位——元(人民币吨 表示)

d)最小变动价位——报价必须是最小变动价位的整数倍

e)每日价格最大变动限制

f)合约交割月份

g)交易时间

h)最后交易日

i)交割日期

j)交割等级——标准交割等级采用交易量大的标准品的质量等级

k)交割地点——指定交割仓库

l)交易手续费

m)交割方式——现金或实物

n)交易代码

三、成为商品期货品种的条件

a)储藏和保存较长时间不会变质

b)品质易于划分、质量可以评价

c)商品可供量大，不易为少数人控制和垄断

d)买卖者众多

e)价格波动频繁

四、国际主要期货品种

(一)商品期货

#农产品期货是产生最早的期货品种，也是目前全球商品期货市场最重要的组成部分

#畜产品期货的产生时间要远远晚于农产品期货，源于人们对期货品种特点的认识有关

#有色金属期

货是20世纪

六、七十年代有多家交易所陆续推出的

#能源期货始于1978年，产生较晚但发展较快。原油活跃，目前石油期货是全球最大的商品期货品种。以美国纽约商品交易所、英国伦敦石油交易所为主。

(二)金融期货

#20世纪70年代，期货市场突破发展，金融期货大量出现并逐渐占据期市主导地位。三大品种：外汇、利率、股指

(三)另类期货新品种

1、保险期货。

2、经济指数，在股指期货运作成功的基础上，出现一批经济发展指标为上市合约的期货新品种，被称之为投数期货新浪潮。

(四)商品期货、金融期货合约分布：

CBOT：农产品、利率(长期国债及10年期国债)

CME：林产品(木材)、畜产品(猪、牛、鸡)、外汇、股指(标准普尔500指数)

NY期交所：经济作物(棉花、糖、咖啡、可可)

NY商交所：有色金属(黄金、白银、钯)、石油、天然气

LME：铜、铝、铅、锌、锡

五、国内主要期货品种

小麦——郑州——交割月倒数第七个营业日(最后交易日)——交割日(交割月份第一交易日至最后交易日)

大豆——大连——合约月份第十个交易日——最后交易日第七交易日

豆粕——大连——合约月份第十个交易日——最后交易日第四交易日

铜——上海——合约交割月的15日——交割16-20日

铝——上海——合约交割月的15日——交割16-20日

天胶——上海——合约交割月的15日——交割16-20日

新上市的有郑棉、连玉米、沪燃料油等。

期货从业资格考试考前辅导笔记第五章

一、期货交易的主要制度

保证金制度、每日结算制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大户报告制度(与持仓限额相联系)、实物交割制度、强行平仓制度、风险准备金制度(按20%计提)、信息披露制度。

二、保证金的概念

1、保证金比例(一般5%-10%)：

2、结算准备金——预先准备的未被合约占用的保证金

3、交易保证金——确保合约履行的已被合同占用的保证金

4、会员、客户保证金形式——标准仓单、允许的其它抵押品、现金

三、调整保证金的条件：

a)对合约上市运行的不同时段规定不同的保证金比率

大连：从交割前一个月第一交易日起，每天递增5%

交割月第5个交易日50%

上海：交割月第一个交易日10%，每5天递增5%，直至20%，铜、铝保值均为5%不变。天胶，投机保值一样。

郑州：交割前1月上旬5%，中旬10%，下旬20%，交割月30%。(一般月份：是指交割月前一个

月之前的月份)

b)随着合约持仓量的增大，交易所逐步提高比率

郑麦：—5%—40—8%—50—9%—60万手—10%—

大豆：—5%—30—8%—35—9%—40万手—10%—

上海：-5%-12万手-7%-14万手-9%-16万手-10%

c)出现涨跌停板时，调高交易保证金比例

当某合约出现涨跌停板时，当某合约连续3个交易日按结算价计算的涨(跌)幅之和达到合约规定的最大涨幅的2倍时调高保金比例。

当某合约交易出现异常，交易所可按规定的程序调整交易保证金的比例

对同时满足本办法有关调整条件时，就高不就低。

四、何谓每日结算制度：

又称每日无负债结算制度，又称“逐日盯市”，是指交易结束，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。

五、何谓标准仓单：由交易所统一制定的、交易所指定交割仓库在完成入库商品验收确认合格后签发给货物卖方的实物提货凭证。标准仓单经交易所注册后有效。标准仓单采用记名方式。标准仓单合法持有人应妥善保管。标准仓单的生成通常需要经过入库预报、商品入库、验收、指定交割仓库签发和注册等环节。

六、强行平仓的几种情形：

a)会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的。

b)持仓量超出其限仓规定的。

c)因违规受到交易所强行平仓处罚的。

d)根据交易所的紧急措施应予强行平仓的

七、期货交易完整流程：

开户、下单(书面、电话、网上)、竞价、结算、交割

八、撮合成交价产生方式：

开盘价和收盘价采用集合竞价方式产生，集合竞价采用最大成交量原则，

连续竞价采取价格优先、时间优先的撮合原则：

买入价BP、 卖出价SP、前一成交价CP，

当BP≥ SP≥ CP 则最新成交价=SP

当BP≥ CP≥ SP 则最新成交价=CP

当CP≥ BP≥ SP 则最新成交价=BP

九、期转现的优越性

期转现是指持有方向相反的同一月份合约会员(客户)协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按交易所规定的价格由交易所代为平仓，同时按双方协议价格进行与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相反的仓单的交换行为。其优越性：

1、生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本，提高资金使用效率。

2、期转现比“平仓后购销现货”更便捷。

3、期转现比远期合同交易和现货交收价格更有利。

流程

：

1、寻找对手，

2、商定平仓和现货交收价格，

3、向交易所申请，

4、交易所核准，

5、办理手续，

6、纳税

提前交收标准仓单：节省利息、存储费用

标单以外的货物：节省交割费，利息，仓储费，要考虑现货品质级差等。

期货从业资格考试考前辅导笔记第六章

一、期货价格构成要素包括：

1、商品生产成本：物质耗费+人工

2、期货交易成本：佣金与交易手续费、保证金利息

3、期货商品流通费用(3%)：商品运杂费、商品保管费、保险费

4、预期利润：社会平均投资利润、期货交易的风险利润

5、期货商品的价格=现货商品价格+持仓费(仓储费+保险费+利息)

二、套期保值的原理、特点与作用：

特点：经营规模大、头寸方向比较稳定、保留时间长

作用：对企业来说，套期保值是为了锁住生产成本和产品利润，稳定经营。

套期保值者是期货市场的交易主体，必须具备一定的条件：是有一定的生产经营规模、产品价格风险大、套期保值者的风险意识强能及时判断风险、能够独立经营与决策。

原理：同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致

现货市场与期货市场随着时间的推移两者趋向一致。

三、套期保值的操作规程：

1、商品种类相同原则(或相互替代性强)

2、商品数量相等原则

3、月份相同或相近原则

4、交易方向相反原则

四、买进(多头)套保的利弊分析：

1、买进套期保值能够回避价格上涨所带来的风险

2、提高了企业资金的使用效率

3、对需要库存的商品来说，节约了一些仓储费用、保险费、损耗

4、能够促使现货合同的早日签订。

但在回避对己不利的价格风险的同时，也放弃了因价格可能出现对己有利的价格机会。

五、卖出(空头)套保的利弊分析：

a) 回避未来现货价格下跌的风险

b) 卖出套保能够顺利完成预期价格销售计划

c) 有利于现货合同的顺利签订

但放弃了价格日后出现上涨的获利机会

六、影响基差的因素有哪些

基差=现货价—期货价

它与持仓费有一定关联，并不完全等同持仓费，但变化受制于持仓费。

持仓费-反映的是期货价与现货价之间的基本关系的本质特征

基差：是期货价与现货价之间实际运行变化的动态指标

正向市场：基差——为负值

反向市场：基差——为正值

基差的决定因素主要是市场上商品的供求关系：如农产品的季节因素、替代产品的供求变化、仓储费

运费、保险费、上年结转库存等。

七、基差的作用：

a) 基差是套期保值成功与否的基础。套保者是利用期货价差来弥补现货价差，即以基差风险取代现货市场的价差风险。套保效果主要由基差的变化决定的。

b) 基差是发现价格的标尺。从根本上说，是现货市场的供求关系以及市场参与者对未来现货价格的预期决定着期货价格，但这并不妨碍以期货价格为基础报出现货价。

c) 基差对于期现套利交易很重要。在正向市场上，基差绝对值大于持仓费，出现无风险套利。

八、基差变化对套期保值的影响

基差缩小：卖出——正向市场——盈利 买进——反向市场——赢利

卖出——反向市场——亏损 买进——正向市场——亏损

基差扩大：卖出——反向市场——盈利 买进——正向市场——赢利

卖出——正向市场——亏损 买进——反向市场——亏损

九、基差交易的特点有哪些

基差交易是以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。

(基差交易大都是和套期保值交易结合在一起进行的)

不管现货市场上的实际价格是多少，只要套保者与现货交易的对方协商得到的基差，正好等于开始做套保时的基差，就能实现完全保值。套保者如果能争取到一个更有利的基差，套期保值交易就能盈利。

两种方式：买方叫价交易 卖方叫价交易

十、套期保值的发展趋势：

期货市场在某种程度上已成为企业或个人资产管理的一个重要手段。

1、保值者主动参与，大量收集整个宏观经济和微观经济的信息，采用科学的分析方法，以决定交易策略的选取，以期获得较大的利润。

2、保值者不一定等到现货交割才完成保值行为，而可根据现货价格和期货价格的变化，进行多次的停止或恢复保值活动，不但能降低风险，同时还能保证获取一定的利润。

3、将期货保值视为风险管理工具，一方面利用期货交易控制价格，通过由预售而进行的卖期保值来锁住商品售价;另一方面利用期货交易控制成本，通过买期保值以锁住原材料价格，以保持低原料成本及库存成本。通过这两方面的协调在一定程度上可以获得较高的利润。

4、保值者将保值活动视为融资管理工具。资产或商品的担保价值，通过套期保值，可以使资产具有相当的稳定价值，提高贷款额度。

5、保值者将保值活动视为重要的营销工具，保证商品供应和稳定采购，消除债务互欠。保证活动由于期现结合，远

近结合，形成多种价格策略，借套期保值参与市场竞争，提高企业的市场竞争力。

期货从业资格考试考前辅导笔记第七章

一、期货投机的作用：

期货投机是指在期市上以获取差价收益为目的的期货交易行为。期货投机交易是套期保值交易顺利实现的基本保证。期货投机交易活动在期货市场的整个交易活动中起着积极的作用，发挥着独有的经济功能。

承担价格风险。期货市场具有一种把价格风险从保值者转移给投机者。

促进价格发现。通过所有市场参与者对未来市场价格走向预测的综合反映的体现。

减缓价格波动。

提高市场流动性。

二、投机与套期保值的关系：

投机者的出现是套期保值业务存在的必要条件，也是套期保值业务发展的必然结果。

投机者的参与，增加市场交易量，增强了市场的流动性，便于套期保值者对冲合约，自由进出市场，使相关市场或商品价格变化步调趋于一致，从而形成有利于套保者的市场态势。

三、投机的原则：

a)充分了解期货合约

b)制定交易计划。制定交易计划可以使交易者被迫考虑一些可能被遗漏或考虑不周或没有足够重视的问题;可以使交易者明确自己正出于何种市场环境，将要采取什么样的交易方向，明确自己应该在什么时候改变交易计划，以应付多变的市场环境;可以使自己选择适合自身特点的交易办法。

c)确定获利、亏损限度

d)确定投入的风险资本。投机商得出这样的经验，即只有在当初的持仓方向被证明是正确的，即证明是可获利后，才可以进行追加的投资交易，并且追加的额度低于前次。

四、投机的一般方法有哪些

a)低买高卖或高卖低买

b)平均买低或平均卖高

c)金字塔式买进卖出

d)跨期、跨商品、跨市场套利。

在建仓阶段：

仔细研究市场状态(是牛或熊)升跌势有多大，持续时间有多长;

权衡风险和获利前景，只有在获利概率较大时，才能入市;

决定具体入市时间，市场趋势明确时才入市建仓。

投资家主张，决定买进某种期货月份合约;做多头的投机者应买入近期合约;做空头的投机者应卖出远期月份合约。(正向市场)

决定买进某种月份期货合约：做多头的投机者买进交割月份较远的远期月份合约;做多的应卖出交割月份较近的近期月份合约。(反向市场)

在平仓阶段：

掌握限制损失，滚动利润的原则：要求投机者在交易出现损失、并且损失已经到达事先确定的数额时，立即对冲了结，认输离场;

在行情变动有利时，不必急于平仓获利，而应尽量延长持仓的时间，充分获取市场有利变动产生的利润;

损失并不可怕，可怕的是不能及时止损，酿成大祸;

灵活运用止损指令(价格的0、5%)。

五、如何做好资金和风险管理。

1、额限制在全部资本的50%以内;单个市场投入在全部资本的10-15%;

2、在任何单个市场的最大总亏损额必须限制在总资本的5%以内;任何一个市场群类限制在总资本的20-25%。

3、决定头寸大小。

4、分散投资与集中投资。期货投机主张纵向分散化，而证券投资主张横向多元化。 期货从业资格考试考前辅导笔记第九章

一、基本分析的概念及特点：

基本分析方法，是依据商品的产量、消费量和库存量(或供需缺口)，即根据商品的供给与需求关系以及影响供求关系的各种因素来预测商品价格走势的分析方法。其特点：

1、分析价格变动的中长期趋势

2、研究价格变动的根本原因

3、主要分析宏观性因素，如总供需、国内外经济状况、自然、政策因素。

二、需求与市场价格的关系

1、需求法则：价格、消费者收入和偏好、相关商品价格的变化、消费者预期，一般地说，价格高，需求小，价格低需求大。

2、需求弹性：有替代品需求弹性大，消费比重大弹性大，消费者适应新产品的时间越长，越有弹性。

3、商品市场需求量构成：国内消费量、出口量、及期末商品结存量(保存量)

三、供给与市场价格的关系：

a)供给法则：价格，生产技术水平、生产成本、预期，一般来说，价格越高，供给量大，价格低，供给量小。

b)供给弹性：是指价格变化引起供给量变化的敏感程度。

c)市场供给量构成：前期库存量，当期生产量和当期进口量。

d)存货构成：生产者库存、经营者库存、政府库存

四、影响价格的其它因素有哪些：

a)经济波动周期因素

b)金融货币因素：利率和汇率

c)政治、政策、自然因素

d)投机和心理因素

与投机因素相关的是心理因素，即投机者对市场的信心，当人们对市场信心十足时，即使没有什么利好消息，价格也可能上涨;当人们对市场散失信心时，即使没有什么利空因素，价格也会下跌，当市场处于牛市时，人气向好，一些微不足道的利好消息都会刺激投机者看好心理，引起价格上涨;当市场处于熊市时，人心向淡，任何利好消息都无法扭转价格疲软的趋势。

在期货交易中，投机者的心理变化往往与期货投机因

素交织在一起，产生综合效应。投机者的目的是利用期货价格波动买卖期货和约获利，投机者的心理随着市场价格的变化是不断变化的，而投机者的这种心理变化又会成为其他投机者产生交易行为的原因。所有投机者心理变化与投机行为在期货交易中形成了相互制约、相互依赖的关系。

五、技术分析法的理论：

技术分析法是通过对市场行为本身的分析来预测市场价格的变动方向。即重要是对期货市场的日常交易状态，包括价格变动、交易量、持仓量的变化资料，按照时间顺序绘制成图形或图表，或形成一定的指标系统而进行分析，以预测期货价格走势的方法。它的三大市场假设是：

一是市场行为反映一切——分析基础;

二是价格呈趋势变动——根本的核心内容;

三是历史会重演——人的心理因素作用。

技术分析的特点是：

一是量化指标分析，可以揭示出行情转折之所在

二是趋势的追逐特性

三是技术分析直观现实，无虚假与臆断的弊端。

六、道氏理论的主要原理：

a)市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。

b)市场波动的三种趋势：主要趋势、次级趋势、短暂趋势。

c)交易量在确定趋势中的作用(趋势反转点是投资的关键，要交易量来确认)

d)收盘价是最重要的价格。

七、波浪理论的基本思想

a)上升5浪，下降3浪为一个完整周期，浪中有浪。

下降5浪，上升3浪为一个完整周期，浪中有浪。

b)波浪理论考量的主要因素：

一是价格走势所形成的——形态;

二是价格走势图中各个高低点所处的位置——比例;

三是完成形态所经历的时间长短——时间。

八、江恩理论的五个基本先决条件：

江恩相信股票、期货市场也存在宇宙的自然法则，是可以通过数学方法预测的，数学方程是价格运动必然遵守的支持线和阻力线，也就是江恩线。

五项先决条件：知识、耐心、胆识、健康——正确决策、资本

耐心等待入市时机，耐心等待平仓机会，在市势未层逆转之前太早平仓，未能防胆去赢，也是大忌。

九、江恩的十二条戒律：

a)必须预先判断趋势

b)接近底部或顶部买卖，破位止损。

c)升跌50%比率、100%比率入市。

d)一个趋势分

三、四段运行。

e)调整市道逢5逢7可做短线买卖。

f)结合每日每周成交量判别趋势。

g)调整市道的时间或幅度拉得太长属不正常现象，形势即将扭转。

h)创出新高考虑追买进，创出新

低考虑追卖。

i)假期往往是大起大落的日子，应该谨慎从事。

j)顺势买卖，严守止损

k)突然出现的异动趋势，不会维持太久，时间价格都是如此。

l)黄金分割线：0、618，

1、618，4.236。

十、移动平均线与葛式法则：

MA能够表示价格波动趋势，消除价格随机波动的影响。

特点：追踪趋势、滞后性、稳定性、助涨助跌性、支撑线及压力线。

葛式法则的内容：平均线从下降开始走平，价格从下上穿平均线;价格连续上升远离平均线，突然下跌，但在平均线附近再度上升;价格跌破平均线，并连续暴跌，远离平均线。以上三种情况均为买进信号。

平均线从上升开始走平，价格从上下穿平均线;价格连续下降远离平均线，突然上升，但在平均线附近再度下降;价格上穿平均线，并连续暴涨，远离平均线。以上三种情况均为卖出信号。

期货市场中常说的死亡交叉和黄金交叉，实际上就是向上向下突破压力线和支撑线的问题。

十一、价格、交易量、持仓量三者之间的关系

多头开仓——空头开仓——持仓量增加(双开)

多头开仓——多头平仓——持仓量不变(换手)

空头平仓——空头开仓——持仓量不变(换手)

空头平仓——多头平仓——持仓量减少(双平)

一般关系：

1、交易量▲——持仓量▲——价格▲——强市(新交易者做多)

2、交易量▲——持仓量▲——价格▼——弱市(新交易者做空)

3、交易量↓——持仓量▼——价格▼——强市

4、交易量↓——持仓量▼——价格▲——弱市

十

二、交易量、持仓量分析的要领：

交易量是对价格运动背后的市场的强烈或迫切性的估价。一般可以通过分析价格与交易量变化的关系来验证价格运动的方向。即价格是沿原来趋势还是反转趋势。

交易量可以作为重要形态的重要验证指标。头肩顶成立时的预兆之一就是在头部形成过程中，当价格冲到新高点时交易量较少，而在随后的下跌向颈线位时交易量都较大。在双重顶或多重顶中，在价格冲到每个后继的峰时，交易量却较少，而在随后的回落过程中交易量较大。

一般认为，基金是市场价格行情的推动力量，其尽多尽空的变化对价格变化有很大影响。当然，当其部位达到一定程度的极限是，市场可能发生逆转。

十

三、10条市场分析规则：

1、只能以交易量和持仓量的总额作为预测依据

2、持仓量的季度性修正。

3、如果交易量和持仓量增加，当前价格趋势可能持续发展

。

4、如果交易量和持仓量萎缩，当前价格趋势或许生变。

5、交易量超前于价格。

6、OBV等法可以更为明了地揭示交易量方向。

7、在上升趋势中，如果持仓量突然停止增加，甚至开始下降，那么经常是趋势生变的警信。

8、在市场顶部，持仓量不同寻常的高昂，那么就非常危险，因为这种情况大大增加了市场向下的压力。

9、在调整期间，如果持仓量累积的增加，那就强化了市场随后的突破。

10、交易量和持仓量的增加有助于验证价格形态的确定，也有助于验证其它各种新趋势发生的重要图表信号。

期货从业资格考试考前辅导笔记第十章

一、金融期货的产生背景及现状：

金融期货，是指以金融工具或金融产品作为标的物的期货交易方式。产生于20世纪70年代(1972年5月16日CME推出外汇期货交易)。

主要包括三大类：外汇期货、利率期货和股票指数期货。

CME：日元期货合约、标准普尔500股指

CB0T：美国长期国库券

HKEX：恒生指数

外汇期货的创举人和事：CME董事长 梅拉梅德

诺贝尔经济学奖得主：弗里德曼

二、利率期货：与放开固定汇率制一样，控制稳定利率不再是金融政策的重要目标，更为重要的是控制货币供应量，利率不但不是管制对象，反而是成为政府着重用来调控经济干预汇率的一个重要工具。利率管制的取消与日益频繁波动使其期货品种应运而生。

#1975年10月—CBOT第一张利率期货合约—政府国民抵押协会凭证(GNNA)

#1981年12月-IMM——3个月欧洲美元定期存款和约——现金交割(CME)。

三、所谓“欧洲美元”——是指一切存放在美国境外非美国银行或美国银行在境外的分支机构的美元存款。

欧洲(起源于欧洲)美元包括：

一是美国银行在境外分支机构的美元存款;

二是非美国(外国)银行(在美境外)的美元存款。“欧洲美元”构成“离岸金融市场”，利率不受美国也不受所在国的控制，可以高利率吸储和低利放贷。

四、股票指数期货：

KCBT(美国堪萨斯市交易所)首创，“爱德——约翰逊协议”，明确规定股票指数期货管辖权属CFTC，使得股指期货的障碍解除。股票指数在1999年全球交易量排名前10位的合约中，只有原油属于商品期货，其余均为金融类期货。

五、金融期货与商品期货的区别：

从交易机制上来说，两者基本是相同。由于商品期货合约的标的物是有形商品，而金融期货是无形的金融工具或金融产品，因此金融期货呈现出这样一些特点及差异：

金融期货品种之间不存在品质差异，高度同质。具有绝对的耐久性及保存性，不存在仓储费和保险费，也不存在地区差和运输费用及成本。因此，

金融期货中交割具有极大的便利性;

金融期货交割价格盲区大大缩小;

金融期货中期现套利交易更容易进行;

金融期货中的逼仓行为情形难以发生。

六、外汇的概念、标价方法、外汇风险：

(一)外汇是国际汇兑的简称，动态谓国际结算金融活动，静态为1996年《外汇管理条例》的范围：

外国货币(纸币、踌币)

外币支付凭证(票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证)

外币有价证券(政府债券、公用债券、股票)

特别提款权、欧洲货币单位

其他外汇资产

汇率：用一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率、比价或价格。

两种标价方法：

直接标价法：1个单位或100个单位的外币，折多少本国货币;

间接标价法：1个单位或100个单位的本币，折多少外币(英、美国)

(美元标价法：1个单位或100个单位的本币，折值多少美元。)

( 二)外汇期货的概念与主要品种：

外汇期货是指以汇率为标的物的期货合约。

主要品种：美元、欧元、英镑、日元、瑞士法朗、加拿大元、澳大利亚元

主要集中在CME，另有伦敦、新加坡、东京、法国。

(三)，影响汇率的因素：

在金本位制下，决定汇率的基础是踌币平价，称金平价，即两国货币的含金量之比。

a) 财政经济状况，政治因素。

b) 国际收支状况，短期看，一国的国际收支状况是影响该国货币对外比价的直接因素。本国货币升值：国际收支改善，顺差扩大、外汇增加;本国货币贬值：国际收支恶化、顺差缩小、逆差加大，外汇减少。

c) 利率水平：利率上升，游资趋利，外来资金增加，本币升值;利率下降，游资撤离，外汇减少，本币贬值。

d) 货币政策：扩张性货币政策，本币贬值。

(四)、外汇期货交易：

三种方式：套保、投机、套利

a) 空头套保：拥有外汇，防止下跌，卖出外汇期货——空头交易

b) 多头套保：拥有外汇负债，防止价格上涨，买进——多头交易

(五)、利率期货的概念及品种

利率期货是指以债券类为标的物的期货合约，近年来，利率期货呈几何级数增长，排在期货交易量的第一位。

CBOT：中长期国债(

5、

10、30年期)

CME： 短期国债。

欧洲期货交易所(EUREX)——中长期债券

泛欧交易所(Euro

next)——短期债券

与利率期货相关的债务凭证：

商业信用——本票、汇票

银行信用——银行券、银行存款凭证

国家信用——国库券

消费信用——抵押凭证

活跃品种：CBOT-

5、

10、30年国债

CME—3个月欧洲美元

Eunnext-银行间的3个月欧元利率

期限划分：短期为1年以内的债券，一般为贴现发行。

中期为1-10年。

长期为10年以上，一般为附息国债，每半年付息一次。

十

一、债务凭证的价格及收益率计算

1、单利：P-本金 i-计息期利率 n-计息期数

In代表利息 Sn为期末的本利和

In=Pni

Sn=P+Pni=P(1+ni)

如果银行5年期6%的1000元面值到期本利和为

Sn=1000(1+5×6%)=1300元。

2、复利：Sn=P(1+i)n

=1000(1+6%)5=1338元。

3、名义利率与实际利率：

r为名义利率 m为1年中的计息次数，则每一个计息期利率为r/m

则实际利率为：i=(1+r/m)m-1

实际利率比名义利率大，且随着计息次数的增加而扩大。

十

二、短期债券收益率的价格与收益率计算

期初价——现值 期末价——将来值 期初至期末长度

期间收益率 折算年收益率

将来值=现值(1+年利率×年数)

现值=将来值/(1+年利率×年数)

年收益率=[(将来值/现价)-1]/年数。

十

三、利率期货的报价及交割方式

(1)、报价方式：如1000000美元三个月国债——买价980000美元，意味着3个月贴现率为2%，年贴现率为8%。

价格与贴现率成反比，价格高贴现率低，收益率低。

指数报价：100万美元3个月国债，以100减去不带百分号的年贴现率方式报价。如果成交价为93.58时，意味年贴现率为(100-9

3、58)=

6、42%，即3个月贴现率为

6、42/4=

1、605%，也意味着1000000×(1-

1、605%)=9

8、3950的价格成交100万美元面值的国债。

(2)、5年、10年、30年期国债合约面值为10万美元，合约面值的1%为1个基本点点，即1000美元。

30年期最小变动单位为1个基本点的1/32点，代表31.25美元。

5、10年期最小变动单位为1个基本点1/32的1/2，代表15.625美元。

当30年期国债报价为96-21时，表示该合约价值(96×1000+

31、25×21)=969

56、25美元。97-2时，表示上涨了13个价位，即涨了13×

31、25=40

6、25美元，为9706

2、5美元。

(3)、3个月欧洲美元期货实际是指3个月欧洲美元定期存款利率期货，虽然也采用指数报价方式，它与3个月国债期货的指数没有直接可比性。比如当指数为92时，3个月欧洲美元期货对应的含义是买方到期获得一张3个月

存款利率为(100-92)%/4=2%的存单，而3个月国债期货中，买方将获得一张3个月的贴现率为2%的国库券。意味国债收益略高于欧洲美元。

十

四、主要利率期货品种：

1、CBOT——30年国债面值10万美元，合约价值分100点，每点1000美元，报价点-1/32，如80-16，即80又 16/32，最小跳动点1/32点，合

31、25美元。

2、CME——3个月欧洲美元，面值100万美元，指数报价方式，为[100-年利率(不带%)]

1点为2500美元，1个基本点=0、01点=25美元。

最小报价：0、005点，1/2个基本点，合12.5美元(期货)

0、0025点，1/4个基本点，合6.25美元(现货月)

3、Euronext—liffe—3个月欧元利率，交易单位100万美元，报价指数式，最小报价：0、005点，约12.5欧元。

十

五、利率期货的交易

套保-基本同外汇期货：

多头套保--为防止利率下降，债券价格上涨的风险，买进利率期货

空头套保——为防止利率上涨，债券价格下跌的风险，卖出利率期货

如某公司预计3个月后将收到一笔资金，打算投入3个月的定期存款，为防止到时候利率下跌，便买进同数面值的利率期货和约。到时如果利率下降，那么债券价格上涨盈利便可弥补利率下降的损失。

某公司预计3个月后必须借款500万元，为防止到时候利率上涨，便卖出500万元利率期货和约。到时如果利率上涨，那么债券价格下跌盈利便可弥补利率上涨的损失。

十

六、股指期货的知识：

1982年2月，美国堪萨斯期交所首推。目前是除利率期货外的第二大品种。美国股指期货主要集中在CME。

股指的计算方式：算术平均法、加权平均法和几何平均法。

主要股指名称：

1、 道琼斯平均价格指数(算术法)

2、 标准普尔500指数(加权法)

3、 英国金融融时报股指(几何法)

4、 香港恒生指数(加权法)

十

七、世界主要股指期货品种

1、CME——SのP500与E-minSのP500期货合约

2、CME——Nasdag—100与E-minNasdag—100合约

十

八、B系数与套保的公式：

为消除套利交易的股票买卖的模拟误差，采用挑选成份股比重较大的股票和贝塔系数接近1的股票。

买卖期货合约=现货总价值×B/期货指数点×每点乘数

十

九、股指期货套利交易与Arbitrage：

利用期货实际价格与理论价格不一致，同时在期现两市进行相反方向交易以套取利润的交易称为Arbitrage。当期价高估时，买进现货，同时卖出期货，通常将这种套利正向套利;当期价低估时，卖出现货，同时买进期货，这种称为反向套利。由于套利是

在期现两市同时反向进行，将利润所定，不论价格涨落都不会产生风险，故常将Arbitrage称为无风险套利。

考虑资产持有成本的远期和约价格，即远期和约的合理价格或期货理论价格，公式：(t、T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365]

持有期净成本：S(t)×(r-d)×(T-t)/365

(r-d)为利率差，(T-t)为时间差。

无套利区间：是指考虑了交易成本后，正向套利的理论价格上移，反向套利的理论价格下移，因此形成了一个区间。在这个区间中，套利交易不但得不到利润，反而将导致亏损。故称为无套利区间。对于套利者来说，正确计算无套利区间的上下边界十分重要。

二

十、股票期货有关知识：

股票期货也称个股期货——One Chicage

股票期货和约，是一个买卖协定，注明于将来既定日期以既定价格(立约成价)买进或卖出相等于某一既定股票数量(和约乘数)的金融价值，所有股票期货和约都以现金结算，和约到期不会有股票交收。和约到期相等于立约成价和最后结算价两者之差乘以和约乘数的赚蚀金额，会在和约持有人的按金户口中扣存。

优点：交易费用低廉、沽空股票更便捷、杠杆效应、减低海外投资者风险、庄家制度、电子交易系统买卖、结算公司提供履约保证

股票期货交易提供了一种相对便宜、方便和有效的替代和补充股票交易的工具。使投资者有机会增强其股权组合的业绩，成为一种更灵活、简便的风险管理和定制投资策略的创新产品。主要是：

1、为投资者提供一个快捷简单的机制增加或减少对一些股票的敞口暴露，卖空期货不受卖空股票的限制。

2、杠杆效应增加资本效率。

3、提供一种低成本的投资办法：在投资者不打乱投资组合的情况下方便地实现股票敞口暴露的转换，以实现调整投资组合，获取超额收益。

4、使投资者能够进行单一股票的基差交易和套利策略。

5、将不同市场的同一股票的期货整合在一个交易平台上，受统一的规则体制规制。

6、有一个清算和保证金系统，促进市场的统一和高效。

货从业资格考试考前辅导笔记第十一章

期权(Option)是指某一标的物的买卖权或选择权。拥有了权利，就拥有了在某一特定时期内按某一指定价格买进或卖出某一特定商品或合约的权利。它有以下特点：

第一， 买方要想获得权利，必须向卖方支付一定的费用;

第二， 期权买方是在未来的或在未来一段时间内或未来的特定日;

第三， 期权买方在未来买卖标的物是特定的;

第四， 期权买方在未来买卖

标的物的价格是事先规定好的;

第五， 期权买方也可以买进标的物，也可以卖出标的物;

第六， 期权买方取得的是买或卖的权利，而不负有必须买卖的义务;

第七， 买方拥有权利并为此支付权利金。仅承担有限的权利金风险，却掌握巨大的获利潜力。

1973年，CBOT组建了芝加哥期权交易所(CBOE)，期权交易量已超过期货交易量。(期权交易首先发起于股票期权交易)

期权的类型：

看涨期权：在合约有效期内，可以按执行价格向期权卖方买进一定数量的标的物。也称买权，买方期权，买进选择权，或叫涨权。

看跌期权：在合约有效期内，可以按执行价格向期权卖方卖出一定数量的标的物。也称卖权，卖方期权，卖出选择权，或叫跌权。

期权合约条款的说明：

1、执行价格：履约价格，行权价格，期权执行时标的物的交割所依据的价格，在开始交易时，由交易所公布。

一般有1个平值期权，5个实值期权，5个虚值期权。

2、履约日：期权可执行的日期。

欧式期权，是指合约的买方在合约到期日才能按执行价格决定是否执行权利的一种期权。

美式期权，是指合约的买方在合约有效期内的任何一个交易日均可按执行价格决定是否执行权利。

欧式期权或美式期权，与地理概念无关。

3、合约到期日：期权合约的终点。

4、权利金：买方向卖方支付的费用，交易竞价产生。

期权合约的标的物：

据期权合约标的物的不同：可分为现货期权，期货期权。

现货期权：采用实物交割方式，按执行价格交付合约商品。

期货期权：履约的意义在于将期权合约转为期货合约。

期权价格构成：

期权价格：即权利金，由内涵价值和时间价值构成。(内涵价值是指立即履行期权合约时可获得的总利润。这是由期权合约的执行价格与标的物价格的关系决定的。)

实值、平值、虚值期权的关系表：

名称 看涨期权

看跌期权

平值期权

执行价格=标的物价

执行价格=标的物价

实值期权

执行价格<标的物价

执行价格>标的物价

虚值期权

执行价格>标的物价

执行价格 标的物价

买方，买进期权——对冲——权利消失

——放弃——权利消失

——行权——涨权变多头，跌权变空头

卖方，卖出期权——接受行权——涨权变空头，跌权变多头

——对冲——(回避执行)

期权保证金的结算：

由于买方最大风险是成交时的权利金，因此

对买方没有每日结算风险，但卖方的风险与期货一样依然存在，因此交易所要对卖方进行每日计结算保证金。

传统期权保证金(Comex)，每一张卖空期权保证金为下列两者较大者：

(一)、权利金+期货合约的保证金—虚值期权价值的一半;

(二)、权利金+期货合约保证金的一半

分几种情况：

1、卖方持仓保证金结算

2、卖方当日开仓当日平仓结算(差价)

3、卖方历史持仓平仓结算(差价)

4、买方权利金结算(成交价划出)

5、履约结算

6、权利放弃时的结算(虚值、平值期权以及提出不执行的实值期权自动失效，消失。买方不用结算，卖方退回保证金。)

7、实值期权自动结算。到期闭市日，所有没有提出执行的实值期权，将由结算部门自动结算，如果是部位转换，则不自动结算;如果不是部位转换而是现金结算，扣除各种费用后，只要有一个变动价位就自动结算。

期权交易与期货交易的区别：

1、买卖双方权利义务不同(不对等)

2、交易内容不同(期货是标的物，期权是一种买卖权)

3、交割价格不同(期权是执行价格)

4、交割方式不同

5、保证金规定不同

6、价格风险不同(期货多空对等，期权不对称)

7、获利机会不同

8、合约种类数量不同(期货一般为1个月最多一种，期权扩大了10倍)

期权交易的基本原理：

期权交易的基本原理有4个：即买进看涨期权，卖出看涨期权，买进看跌期权，卖出看跌期权。

期权交易的主旨：预测市场价格将大幅波动，便采用买进涨权或跌权的策略，以获得买进或卖出的权利和自由;预测市场价格将保持稳定或波动很小，便采取卖出涨权或跌权的策略，收取权金受益。

名 称 买进看涨期权

卖出看涨期权

买进看跌期权

卖出看跌期权

运用场合

看后市大涨

看后市大跌或见顶

后市要大跌

后市上升见底

市场波幅大

市场波幅收窄

正在下跌

市场波幅收窄

买进被市场低估的涨权

持有现货或期货作为对冲策略

市场波幅大

隐含波动率高

牛市

熊市

熊市

牛市

收益

平仓=权金卖价-买价

平仓=权利金卖价-买平价

平仓=权金卖平价-权买价

平仓=权利金卖价-买平价

履约=标的价-执行价-权利金

对方弃权=全部权利金

履约=执价-标价-权金

对方弃权=全部权利金

风险

全部权利金

斩仓=权卖价-

买平价

全部权利金

斩仓=权卖价-买平价

履约=执行价-标的物买平价+权利金

履约=标的物卖平价-执行价+权利金

损益

平衡

执行价+权利金

执行价+权利金

执行价—权利金

执行价—权利金

操作

原因

为获取差价收益，权金上涨时平仓

为取得卖权收入

为获取差价收益

为取得权金收入

为产生杠杆效应，对股票期权来说很明显

为进行套利交易

为产生杠杆效应

为获得标的物而卖跌权

为限制交易风险

为改善持仓结构

为保护多头买进

为改善持仓结构

为保护空头而买涨权

为锁定期货利润或锁仓而卖出期权

为保护账面利润

各种策略的需要

为维持心理平衡，不会因股票和现货下跌而轻易平仓，坚定持仓信心

各种策略的需要

为维持心理平衡

各种策略的需要

在期货交易中，除了深实值期权的权金高于期货保金外，一般权金都比期货保金低。由于股票是全额交易，所以运用股票期权杠杆作用更加明显。

隐含波动率低(高)，是指理论上应该波动较大(小)，但市场反应很小(大)。 期货从业资格考试考前辅导笔记第十二章

一、期货投资基金的概念及分类情况

金融投资基金是金融信托的一种，是由投资者不等额出资汇集而成的、由专业性投资机构管理，以风险分散的原则为指导的在金融市场上进行投资，以谋取资本收益，又称信托投资基金。

1868年起，始建于英国，二战后在美、日等西方国家获得迅速发展。主要分三类：共同基金、对冲基金、期货投资基金。(依据是投资对象及策略)

共同基金：投资股票、债券和货币市场(不使用信贷杠杆放大工具)

对冲基金：投资股票、债券、货币，金融衍生品(如期货、期权)，其策略是大量运用卖空机制并且大量使用信贷杠杆。组织形式是私募合伙，具备了套期保值和控制风险的功能。

共同投资(管理期货)基金：投资交易对象主要是实物商品和金融产品的期货、运期和期权合约。

另类投资工具：对冲基金，投资领域宽，私募灵活

期货投资基金，投资领域窄(限于期货、期权)

其主要策略是运用多空组合的获利方式。

二、期货投资基金快速发展的原因及类型：

1、原因：80年代股市低迷。

期货市场的发展和成熟。

经济全球化和全球新兴金融市场的出现。

美国国债市场的成熟以及金融期货的大力发展，灵活的期货保

证金制度(国债可以充当保证金，使期货基金可以以持有国债的形式持有现金，净多净空保证金制度)

2、类型：公募——一般期货基金

私募——有限合伙形式(一般为高收入者)

个人管理账户——个人聘请交易顾问操盘，一般机构投资者

三、期货投资基金行业的参与者：

按功能分：

1、商品基金经理(CP0)

2、交易经理(TM-挑选CTA，监控交易风险，分配资金)

3、商品交易顾问(CTA)

4、期货佣金商(FCM)

5、托管者及基金投资者

四、美国期货投资基金行业的外围管理体系：

监管层次及监管组织 行业自律及行业协会

研究机构及报告组织

1、证券交易委员会(SEC)主要监管该行业的公司和法人，(1934年《证券交易法》、1940年《投资公司法》)

1、管理期货协会，信息交流，技能素质提升，维护行业利益(MFA)

1、管理账户报告组织(MAR)

2、商品期货交易委员会(CFTC)主要监管从业人员，法律为《1974年商品期货交易委员会法案》

2、期货行业协会(FIA)协调与政府、银行、议会、商家的关系。

2、巴克利集团

3、全国期货业协会(NFA)，负责考试、培训、资格认证。

3、另类投资和管理协会(AIMA)

五、期货投资基金的特点与功能

期货投资基金具有期货交易和基金的双重特征。投资者通过期货基金间接参与期货期权市场，享有期货市场的低的交易成本，低的市场冲击成本、杠杆交易的运用和市场流动性好等好处。期货基金又具有基金共有的特点：专家管理、组合投资、规模效益，具体在于：

1、改善和优化投资组合(现代投资组合理论——相关性低甚至负相关性)。期货投资具有典型的高回报性以及同其他金融资产收益的低相关性的投资工具组合能够有效地降低投资组合的整体风险。

最佳组合比率：风险最低的情况下高回报。20%期货基金，20%债券，60%股票。

2、规避股市下跌的系统风险：由于期货投资同股票投资的零相关性、甚至负相关性，在股市下跌时，期货不受影响。

3、专家理财，保护中小投资者利益。

4、具备在不同经济环境下的盈利能力：

通货膨胀——物资涨价——买进-多头-受益

通货紧缩——物资降价——卖出-空头-受益

通货平市——使用期权手段-获利。

5、有利于参与全球投资市场。

六、期货投资基金主要当事人的选择

CP0选择(依靠TM)——CTA(交易顾问，不可接收佣金或回扣)

——FCM(佣金商)

七、基金的申购与赎回(以基金净值为基础计价)

申购：申购价格、申购佣金、最小申购量、对基金购买人的条件与要求。

赎回：赎回价格、赎回程序、短期交易费用

八、期货基金的终止和清算

管理人在投资者同意下，终止日期之前90天内向所有投资人和托管人发出书面通知。基金自动终止的情况：

1、如果基金资产净值低于某一定值(如50万)或低于当前年度开始时资产净值的一定百分比(20%)。

2、在原托管人辞职或免职之后，没有根据信托协议进行任命继任托管人。

3、如果CPO辞职等问题。

4、达到基金在发起时规定的一定年限。

九、CPO与CTA的分工：

CPO：制定投资目标、确定投资组合中投资品种范围、投资策略以及对CTA的风险监控。

CTA：设计交易程序、确定交易方法技术、交易的风险管理(止损)

十、投资风格的类型：

1、高风险高收益;

2、长期增长与低风险;

3、一般收益与风险平衡。为此，形成了不同的投资风格和投资策略。

投资组合的选择规定

关于资产分散化程度的规定

投资充分程度的规定

十

一、投资策略

1、系统性和自由式(前者计算机投资决策系统，后者个人经验)

2、技术分析投资策略与基本分析投资策略(前者决定进出时机，后者决定大方向)

3、多品种分散型与专业型(专一品种套利)

4、短(1天—1周)、中(1周-1个月)、长(1个月-几个月以上)投资策略。

5、多CTA策略与单CTA策略。

投资策略发展趋势：投资决策模型和计算辅助投资决策系统。拥有先进的投资决策模型和系统已经成为CTA和CPO的核心竞争力所在。

十

二、期货基金的风险控制：

收益率=无风险利率+风险补偿

贝塔系数=某种投资工具的预期收益-该收益中的非风险部分

整个市场的预期收益-该收益中的非风险部分

B大于1风险高，B=等于1，风险相当，B 小于1，风险低。

风险控制的原则及目标是：回避，减小，留置，共担，转移

十

三、风险的管理办法

1、现金管理——入市资金量控制：!用于保证金的比率(10%-30%，最大不能超过50%);!投资单个市场的资产比率控制;!保证金资产形式做出限制，虚盈合约不能做保证金，卖出期权权利金不能用做保证金。

用于保证金外的其余资产主要发挥作用是：作为保证金的准备金，随时准备弥补保证金的不足;作为后续投资的准备金;以银行存款或国债的形式预留一部分。

2、风险管理：重点在

于将风险控制在合理的范围之内。

(总风险)2=(系统性风险)2+(非系统性风险)2

系统(全市)性风险——运用指数期货来控制和回避

非系统性风险——通过投资组合的分散化和多个CTA来控制回避。

3、三大风险控制技术：

分散化：投资工具(市场)分散化，尽可能在相关度较低的市场和品种间交易组合;投资管理人(系统)分散化

期货+期权。

保护性止损：以低于支撑价的价格为止损上限，以高于阻力位的价格为止损下限。当市场价格朝事先所预测的方向变化时，产生利润而有利于投资者，这时CTA应该将止损向有利于投资者的方向推进。

十

四、期货基金的费用

1、管理费：年费，基金净值的1-3%。每日按净值提取，日积月累。

2、CTA费用：

固定咨询费——以CTA管理基金的每日净资产为基础，逐日累计计算，在每个业绩期末支付(0%-3%)。

业绩激励费——基金净增加值的10-30%，一般为20%，激励费用逐日累积计算，在业绩期末支付。

3、经纪佣金。

4、基金日常运作费用

5、承销费用和营销费用。

十

五、期货基金的监管框架

1、法律框架：

《1934年证券交易法》和《商品交易法》

《1940年投资顾问法》和《1940年投资公司法》

《1999年金融服务现代法》(对上两法进行修订)

2、监管机构：

两个联邦监管机构

证券交易委员会(SEC)——基金设立登记、发行运作的监管

商品期货交易委员会(CFTC)——CPO、CTAD的监管

3、两个自律组织：

全国期货业协会(NFA)——审计、从业规范、仲裁

全国证券商协会(NASD)

监管的主要措施：

期货基金设立的登记注册

商品基金经理(CP0)、商品交易顾问(CTA)资格注册。

信息披露。

期货从业资格考试考前辅导笔记第十三章

一、货市场的风险的特征与类型

1、风险的客观性：来自期货交易内在机制的特殊性，如杠杆作用、双向交易、对冲等。

2、风险因素的放大性：波动频繁、以小博大、连续交易、大量交易。

3、风险与机会的共生性：高风险、高收益。

4、风险评估的相对性。

5、风险损失的均等性。

6、风险的可防性。

风险的类型：

从是否可控分：不可控风险，如宏观经济环境、政府政策。

可控风险，如管理风险和技术风险。

从交易环节分：代理风险，交易风险，交割风险等。

从产生的主体分：有期货交易所的、期货经纪公司

的、客户和政府的。

从产生成因分：市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、法律风险。

流动性风险：流通量风险，在广度上——既定价格水平满足交易量的能力;

在深度上——市场对大额交易的承接能力

资金量风险，资金无法满足保证金要求时，面临强平头寸。

二、期货市场风险的成因来源：

1、价格波动

2、杠杆效应——区别其它投资工具的主要标志，也是期货市场高风险的原因。

3、非理性投机

4、市场机制不健全——产生流动性、结算、交割等风险

三、期货市场风险监管的目的与原则

监管目的：保证市场的有效性、保护投资者利益、控制市场风险。

监管原则：充分竞争、规范性、安全性、稳定性、系统性、灵活性。

四、期货市场风险监管体系。

国际期货市场的风险监管体系有美国、英国、香港等几种模式。美国期货市场经历了100多年的发展后，形成了政府宏观管理、行业协会自律及期货市场主体自我管理的三级风险监督管理体系，具有代表性。

(1)、期货交易的政府监管：美国CFCT对期货、期权和现货选择交易有全面的主管权。英国SIB(证券投资委员会)，香港是商品期货交易委员会。

(2)、期货交易的行业自律：美国NFA，英国SIB下设四个自律组织(证券期货协会SFA、投资管理监督组织IMPS、金融中介管理人和经纪商监管协会FIMBRA、人寿保险和单位信托基金监管组织LAUTRO)。

各自律组织行业协会的主要共同监管职能：强化职业道德规范、负责会员资格审查和会员登记、监管已注册会员的经营状况、调解仲裁期货交易纠纷、宣传普及期货知识培训期货从业人员。

(3)、期货市场交易所的自我监管：期货交易所成为三级管理体制的基础，成为整个期货界自律管理体系的核心。交易所的自管活动受商品期货交易委员会(CFTC)的监督。标准自我监管——CBOT的调查审计部门。下设五个处：财务监视、市场调查、审计、调查、报告研究。

交易所自我监管的共性：对会员资格的审查、监督交易运行规则和程序的执行、制定客户定单处理规范、规定市场报告和交易记录制度、实施市场稽查和惩戒、加强对市场造假的监督。

五、我国期货市场的风险监管体系

基本与美国相同，形成了中国证券监督管理委员会、中国期货业协会、期货交易所的三级监督体系。通过立法管理、行政管理与行业自律管理的三个方面相结合的模式：

1、中国证监会的监管职责：

随时检查交易所、经纪公司的

业务及财务，必要时检查会员和客户与期货交易有关的业务、财务状况。

对有违法嫌疑的单位和个人有权进行询问、调查。

市场出现异常情况时，可以采取必要的风险处置措施。

对交易所、经纪公司高管人员和其他从业人员实行资格认定。

2、2000年12月成立中国期货业协会。宗旨是贯彻执行国家法律法规和国家有关期货市场的方针政策，发挥政府与行业之间的桥梁作用，实行行业自律管理，维护会员的合法权益，维护期货市场的公开、公平、公正原则，开展对期货从业人员的职业道德教育、专业技术培训和严格管理，促进中国期货市场规范、健康稳定的发展。

3、交易所内部风险控制：交易所(结算所)是期货成交合约的中介，作为卖方的买方和买方的卖方，担任双重角色。要保证合约的严格履行，交易所是期货交易的直接管理者和风险承担者。这就决定了交易所的风险监控是整个市场风险监控的核心。其主要风险源有二：一是监控执行力度问题;二是非理性价格波动风险。

六、市场风险异常监控的相应指标：

1、 市场资金 = 当日市场资金总量-前N日平均总量×100%

总量的变动率 前N日平均总量

2、市场资金集中度=∑前N名会员交易资金 ×100%

市场资金总量

3、某合约持仓集中度=∑交易资金前N位会员某合约持仓量×100%

某合约的持仓总量

2、3项是主力控盘指标，如同向波动，则非理性波动可能性大。

七、结算会员在交易中违约的处理原则：

结算会员在交易中违约的，结算所或结算机构应先运用该结算会员的交易保证金账户内的财产补偿对方损失;上述财产不足补偿的，应运用风险基金和储备基金，最后运用结算所或结算机构的自有资产予以补偿。无论如何不得动用其他会员或客户除了风险基金之外的基金存款。

风险基金使结算会员之间在财务的清偿上负有连带责任。

八、期货经纪公司的内部风险控制

期货经纪公司是期货交易的直接参与者和中介者，对期货交易风险的影响处于核心地位，风险来源于自身管理、客户素质、同业竞争。

风险监管措施：控制客户信用风险、严格执行保证金和追加保证金、严格经营管理、加强对经纪人员的管理，提高业务运做能力。

九、投资者的风险监控

风险来源：一是信用风险;二是价格风险;三是自身素质，自金不足，投资经验分析水平，预测失误等。

防范措施：

1、充分了解期货交易的特点

2、慎重选择经纪公司

3、制定正确有效的投资战略

4、规范自身行为，提高风险意识和心理承受能力。

期货基础知识复习重点

第一节期货市场的产生和发展

一、期货交易的起源

1、1571年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场—伦敦皇家交易所。

2、1848年芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所(cbot)

3、1851年，芝加哥期货交易所才引进了远期合同。

4、芝加哥交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度

5、1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期货市场流动性加大。1883年，结算协会成立，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。

6、1964年，交易所一反传统率先推出了火牛期货品种，后来又推出了活猪期货合约。

7、1969年，芝加哥商业交易所(CME)已经成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。

8、伦敦金属交易所正式创建于1876年。19世纪中期，英国已经成为世界上最大实务金属和铜的生产国。

9、1874年芝加哥商业交易所产生

10、1876年伦敦金属交易所产生

标准化合约，保证金制度，对冲机制和统一结算的实施，这些具有历史意义的制度创新，标志着现代期货市场的确立。

二、期货交易与现货交易、远期交易的关系

(一)期货交易与现货交易 1.期货交易与现货交易的联系：(p5—6)2.期货交易与现货交易的区别(1)交割时间不同(2)交易对象不同(3)交易目的不同(4)交易场所与方式不同(5)结算方式不同

(二)期货交易与远期交易1.期货交易与远期交易的联系(p6) 2.期货交易与远期交易的区别：(1)交易对象(2)交易目的不同(3)功能作用不同(4)履约方式不同(5)信用风险不同(6)保证金制度不同

三、期货交易的 基本特征

(一)合约标准化

期货交易是通过买卖期货合约进行的，而期货合约是标准化的。期货合约标准化指的是出价格外，期货 合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标准化的特点。

(二)杠杆机制

(三)双向交易和对冲机制

(四)每日无负债结算制度

(五)交易集中化，期货交易必须在期货交易所内进行。 四.期货市场的发展

(一)期货品种的发展

1.商品期货：农产品期货，金属期货，能源期货 2.金融期货：外汇期货，利率期货，股指期货。 (二)交易模式的发展 由期货到期权，期权交易与期货交易具有规避风险，提供大项套期估值的功能。期权交易与期货交易的区别。

五，期货市场的与其它衍生品市场 1.衍生品的概念。

衍生品与基础资产的交易之间的区别主要分为场内交易，场外交易。 2. 衍生品市场的分类：期货，远

期，期权，互换。互换，互换的概念，互换的主要类型。 第二节 期货市场的功能与作用

一、期货市场的功能规避风险和价格发现是期货市场的两大基本功能(1)规避风险,什么叫规避风险,规避风险的原理(2)价格发现,价格发现的功能价格发现的特点:预期性连续性公开性权威性

二,期货市场的作用1.锁定生产成本,实现预期利润2.利用期货价格信号安排生产经营活动3.提供分散,转移价格风险的工具,有助于稳定国民经济4.为政府宏观政策的制定提供参考依据5.有助于现货市场的完善与发展6.有助于增强国际价格形成中的话语权. 第三节中国期货市场的发展历程

一、旧中国期货市场

(一)旧中国期货市场产生的背景

(二)旧中国期货市场的兴衰

(三)1921年交易所由盛转衰的主要原因

二、新中国期货市场

(一)新中国期货市场产生的背景

(二)我国期货市场的起步1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场正式开业，迈出了中国期货市场发展的第一步。1991年6月10日，深圳有色金属交易所宣告成立，并与1992年1月28日正式开业;同年5月28日上海金属交易所成立。1992年9月，第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立;同年底，中国国际期货经纪公司开业。

三、期货市场的清理整顿

(一)监管架构的确立2000年12月29日，中国期货协会成立。

(二)期货交易所的清理整顿

(三)期货经纪公司的清理整顿

(四)违规事件的处理1995年2月发生了国债期货“327”事件，同年5月又发生了“319”事件，1995年5月暂停了国债期货交易。

四、期货市场的规范发展我国期货市场走过了十年的发展历程，经过1993年和1998年以来的两次清理整顿，进入了规范发展阶段。

(一)稳步发展期货市场

(二)规范发展期货市场的法律法规相继出台

(三)期货交易量呈现恢复性增长并连创新高

(四)新品种恢复上市2006年初，白糖和豆油期货上市，年底全球首个PTA期货在郑州商品交易所上市。2007年3月26日，锌期货在上海期货交易所上市。

(五)中国期货保证金监控中心成立，有效降低保证金被挪用风险2006年5月18日，中国期货保证金监控中心成立。(六)中国金融期货交易所成立，沪深300指数期货仿真交易推出2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立。

第二章 期货市场组织结构期货市场的结构或组成可以划分为四个组成部分：期货交易所、结算机构、期货公司、投资者。 第一节 期货交易所

一、定义：在现代市场经济条件下，期货交易所是一种具有高度系统性和严密性、高度组织化

和交易服务组织，自身不得直接或间接参与期货交易活动，不参与期货价格的形成，也不拥有合约标的商品，只为期货交易提供设施和服务.二、职能期货交易所只要有以下职能：1.提供交易场所、设施和服务2.制定并实施业务规则3.设计合约、安排合约上市4.组织和监督期货交易、结算和交割5.监控市场风险6.保证合约履行7.发布市场信息8.按照章程和交易规则对会员进行监督管理9.监管指定交割仓库

三、组织形式一般分为会员制和公司制

(一)会员制1.会员应当履行的只要义务包括

(二)公司制1.公司制期货交易所主要特点

(三)会员制和公司制期货交易所的区别主要表现为：1.设立的目的不同2.承担的法律责任不同3.适用法律不尽相同4.资金来源不同

三、组织形式一般分为会员制和公司制

(一)会员制1.会员应当履行的只要义务包括

(二)公司制1.公司制期货交易所主要特点

(三)会员制和公司制期货交易所的区别主要表现为：1.设立的目的不同2.承担的法律责任不同3.适用法律不尽相同4.资金来源不同

三、组织形式一般分为会员制和公司制

(一)会员制1.会员应当履行的只要义务包括

(二)公司制1.公司制期货交易所主要特点

(三)会员制和公司制期货交易所的区别主要表现为：1.设立的目的不同2.承担的法律责任不同3.适用法律不尽相同4.资金来源不同 第二节 期货结算机构

一、期货结算机构的职能1.计算期货交易盈亏2.担保交易履约3.控制市场风险

二、期货结算机构的组织方式：第

一、作为某一交易所内部机构的结算机构。第

二、附属于某一交易所的相对独立的结算机构。第

三、由多加交易所和实力较强的金融机构出资组成一家独立的结算公司。

三、期货市场的结算体系(1)国际结算体系(2)国内结算体系：

1、中国金融期货交易所分级结算制度。

2、其他三家期货交易所。 第三节 期货经纪机构

一、国内期货市场中介机构

(一)期货公司的职能和作用

(二)期货举居间人与期货公司的关系

(三)介绍经纪商的职责与违规 第四节 期货投资者

一、期货市场投资者的分类套期保值者投机者套利者。

二、套期保值者、投机者和套利者之间的关系主要表现在：1.投资者是期货风险的承担着，是套期货保值者的交易对手2.投资交易促进市场流动，保障了期货市场价格发展功能的实现。

三、国际市场机构投资者的特点与分类

(一)机构投资者

(二)期货市场机构投资者

1、根据资金来源划分

2、根据资金投资领域划分：(1)、对冲基金的概念：对冲基金又称避险基金，是指“风险对冲过的基金”。(2)共同基金(3)、商品基金商品基金的组织结构1

)商品基金经理CPO2)商品交易顾问CTA3)交易经理TM4)期货佣金商FCM5)托管人(4)对冲基金的基金 第二节 期货交易流程—开户与下单

一、开户开户的基本程序：

(一) 风险揭示

(二) 签署合同

(三) 缴纳保证金一个完整的期货交易流程应包括：开户与下单、竞价、结算和交割四个环节。期货公司向客户收取的保证金，属于客户所有，除下列可划转的情形外，严禁挪作他用(1)依据客户的要求支付可用资金(2)为客户交存保证金，支付手续费、税款(3)国务院期货监督管理机构制定的其他情形。

二、下单

(一)常用交易指令

(二)下单方式

1、书面下单

2、电话下单

3、网上下单 第三节 期货交易流程——竞价

一、竞价方式

(一)公开竞价方式公开竞价方式又可分为两种形式：连续竞价制(这种方式在欧洲流行)和一节一价制(这种方式在日本较为普遍)

(二)计算机撮合成交方式

1、国内期货交易所计算机交易系统的运行，一般是将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。

2、开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。其中前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后一分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价。

3、集合竞价采用最大成交量原则

二、成交回报与确认 第三章 期货合约与期货品种 第一节 期货合约

一、期货合约的概念期货合约是指有期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。

二、期货合约的主要条款

(一)合约名称

(二)交易单位

(三)报价单位

(四)最小变动价位

(五)每日价格最大波动限制

(六)合约交割月份

(七)交易时间

(八)最后交易日

(九)交割日期

(十)交割等级

(十一)交割地点

(十二)交易手续费

(十三)交割方式

(十四)交易代码

(十五)交易保证金 第二节 期货品种

一、商品期货商品期货是期货交易的起源种类。农产品期货社会产生最早的期货品种，也是目前全球商品期货市场的重要组成部分。

二、金融期货20世纪70 年代，期货市场有了突破性的发展，金融期货大量出现并逐渐占据了期货市场的主导地位。外汇期货是最早的金融期货品种。1972年5月，芝加哥商业交易所的国际货币市场率先推出外汇期货合约。利率期货是由芝加哥期货交易所与1975年10月20日首次推出的。股指期货是1982年2月有美国堪萨斯城交易所率先推出的。

三、其他期货新品种

1、保险期货

2、经济指数期货

3、互换期货

4、天气期货

第三节 我国期货市场主要期货合约

1、国内期货交易所为四家：上海期货交易所、郑

州商品交易所和大连商品交易所、中国金融期货交易所

2、我国目前上市交易的期货品种及合约

第四章 期货交易制度与期货交易流程 第一节 期货交易制度

一、保证金制度保证金分为进算准备金和交易保证金。期货公司向客户收取的保证金属于客户所有，除下列可划转的情形外，严禁挪作他用：

(一)依据客户的要求支付可用资金;

(二)为客户交存保证金，支付手续费、税款

(三)国务院期货监督管理机构规定的其他情形。经中国证监会批准，交易所可以调整交易保证金。交易所调整摆正进的主要目的在于控制风险。在以下几种情况下，交易所可以调整交易保证金比率，以提高会员或客户的履约能力：(1)对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的饿交易保证金比率。(2)随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。(3)当某期货合约出现涨跌停板的情况时，交易保证金逆旅相应提高，具体规定看涨跌停板制度相关内容。(4)当某品种某月份合约按结算价计算的价格变化，连续如干个交易日的积累涨跌幅达到一定程度时

二、当日无负债结算制度它是指每日交易结束后，交易所按当日结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加后减少会员的结算准备金。

三、涨跌停板制度

1、涨跌停板的确定，主要取决于该种商品现货市场价格波动的频繁制度和波幅的大小。一般来说，商品的价格波动越频繁、越剧烈，该商品期货合约的每日停板额就应该设置得大一些;反之，则小一些。

2、当某期货合约以涨跌停板价格成交时，成交撮合实行平仓优先和时间优先的原则，但平当日新平仓优先的原则。

四、熔断制度

五、持仓限额制度

六、大户报告制度

1、我国期货交易所的大户报告制度具体规定如下：大户报告制度是指当会员后投资者某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。

七、强行平仓制度当会员、投资者出现下列情形之一时，交易所有权对其持仓进行平仓(1)会员结算准备金额小于零，并未能在规定时限内不足的;(2)持仓量超出其限仓规定的;(3)因违规受到交易所强行平仓处罚的(4)根据交易所的积极措施应予强行平仓的(5)其他应予强行平仓的。

八、强行减仓制度

九、套期保值审批制度

十、交割制度

1、交割是指合约到期时，按照期货交易所的规则和程序，交易双方通过该合同所载标的物所有权的转移，或者按照规定结算价格进行现

金差价结算，了结到期末平仓合约的过程。一般来说，商品期货一实物交割方式为主，金融期货则以现金交割方式为主。交割是联系期货与现货的纽带。

2、标准仓单经交易所注册后有效。标准仓单采用几名方式，标准仓单合法持有人应妥善保管标准仓单。标准仓单的生成通常需要经过入库预报、商品入库、验收、指定交割仓库签发和注册等环节。

3、标准仓单转让必须通过会员在交易所办理过户手续。同时结清有关费用。十

一、结算担保金制度十

二、风险准备金制度

1、风险准备金的来源包括：(1)交易所按向会员收取交易手续费收入的20%的比例，从管理费用中提取;(2)符合国家财政政策法规的其他收入。

2、当风险准备金余额达到交易所注册资本10倍时，经中国证监会批准后不再提取。十

三、风险警示制度十

四、信息披露制度 第二节 期货交易流程—开户与下单

一、开户开户的基本程序：

(一) 风险揭示

(二) 签署合同

(三) 缴纳保证金 一个完整的期货交易流程应包括：开户与下单、竞价、结算和交割四个环节。期货公司向客户收取的保证金，属于客户所有，除下列可划转的情形外，严禁挪作他用(1)依据客户的要求支付可用资金(2)为客户交存保证金，支付手续费、税款(3)国务院期货监督管理机构制定的其他情形。

二、下单

(一)常用交易指令

(二)下单方式

1、书面下单

2、电话下单

3、网上下单 第三节 期货交易流程——竞价

一、竞价方式

(一)公开竞价方式公开竞价方式又可分为两种形式：连续竞价制(这种方式在欧洲流行)和一节一价制(这种方式在日本较为普遍)

(二)计算机撮合成交方式

1、国内期货交易所计算机交易系统的运行，一般是将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。

2、开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。其中前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后一分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价。

3、集合竞价采用最大成交量原则

二、成交回报与确认 第四节 期货交易流程—结算

一、结算的概念与结算程序会员如对结算结果有异议，应在第二天开市前三十分钟以书面形式通知交易所。遇特殊情况，会员可在第二天开市后二小时内以书面形式通知交易所。

二、结算公式与应用

(一)有关概念当日结算价是指某一期货合约当日日成交价格按照成交量的加权平均价。当日无成交价格的，以上一交易日的结算价作为当日结算价。

(二)结算公式

1、结算准备金额的计算方式;

2、当日盈亏的计算公式。 第五节 期货交易流程——交割

一、 交割的种

类与作用期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。

二、实物交割方式与交割结算价的确定

(一)实物交割方式实物交割方式包括集中交割和滚动交割两种。1.我国上海期货交易所均采取集中交割方式，郑州商品交易所的棉花、白糖和PTA期货品种采取集中交割方式。

2、滚动交割。大连商品交易所的所有品种以及郑州商品交易的小麦期货均可采取滚动交割方式

(二)实物交割结算价

三、实物交割的流程

四、标准仓单的生成和流转

(一)标准仓单的生成标准仓单生成包括交割预报、商品入库、验收、指定交割仓库签发及交易所注册等环节。

(二)标准仓单您的流通

1、卖方客户背书后交卖方经纪会员;

2、卖方会员背书后交至交易所;

3、交易所盖章后交买方会员

4、买方经纪会员背书后交买方 客户

5、买方非经纪会员、买方客户背书后至仓库办理有关手续

6、仓管后其代理人盖章后，买方非经纪会员、买方客户方可提货或转让。

五、交割违约的处理

(一)交割违约的认定期货合约的买卖双方女工有下列行为之一的构成交割违

1、在规定交割期限内卖方未交付有效标准仓单您的;

2、在规定交割期限内买方未解付货款或解付不足的。

(二)交割违约的处理会员在期货合约实物交割中发生违约行为，交易所应先代为履约。交易所可采用征购和竞卖的方式处理违约事宜，违约会员应负则承担由此引起的损失和费用。交易所对违约会员还可以支付违约金、赔偿金等处罚。

六、现金交割

七、期转现交易

(一)期转现交易的优越性

1、加工企业和生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本。

2、期转现比“平仓后购销现货”更便捷。

3、期转现比远期合同交易和期货交易更有利。

(二)期转现交易的流程(1)寻找交易对手(2)交易双方商定价格。(3)向交易所提出申请。(4)交易所核准(5)办理手续(6)纳税

(三)期转现操作中应注意的事项

1、买卖双方经行期转现有两种情况：第一种情况：在期货市场有反向持仓双方，拟用标准仓单以外的货物经行期转现。第二种情况：买卖双方为现货市场的贸易伙伴，有远期交货意向并希望远期交货价格稳定。

2、用标准仓单期转现，要考虑仓单提前交收所节省的利息和仓储等费用;用标准仓单以外的货物期转现，要考虑节省的交割费用、仓储费和利息，以及货物的品级价差。 第五章 期货行情分析 第一节 期货行情解读

一、价格

(一)主要期货价格：——包括开盘价、收盘价、最高价、最低价。

(二)期货价格的图示法

1、闪电图与分时图

2、K线图

3、竹线图

二、交易量和持仓量

1、交易量与持仓量的关系表

p137

2、价格、交易量与持仓量关系表p138

3、价格、交易量与持仓量关系：第一，交易量和持仓量随价格上升而增加。第二，交易量和持仓量增加而价格下跌。第三，交易量和持仓量随价格下降而减少。第四，交易量和持仓量下降而价格上升。 第二节 行情分析法

一、基本分析法的特点

1、分析价格变动的中长期趋势

2、研究的是价格变动的根本原因

3、主要分析的是宏观性因素

二、技术分析法的三大假设

1、市场行为反映一切，这是进行技术分析的基础。

2、价格呈趋势变动，这是进行技术分析最基本、最核心的因素。

3、历史会重演，这是从人的心里因素方面考虑的。

三、技术分析法的特点

1、量化指标特性。

2、趋势追逐特性。

3、技术分析直观现实。 第三节 基本面分析法

一、需求与市场价格的关系

(一)需求法则

(二)需求弹性

(三)商品市场的需求量构成

(四)影响商品需求的其他因素

二、供给与市场价格的关系。

(一)供给法则

(二)供给弹性

(三)商品市场的供给量构成

(四)影响商品供给的其他因素

三、影响价格的其他因素

(一)经济波动周期因素

(二)金融货币因素

(三)政治因素

(四)政策因素

(五)自然因素

(六)投机和心理因素

第四节 技术分析法

一、技术分析主要理论

(一)道氏理论

1、道氏理论的主要原理。(1)市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。(2)市场波动的三种趋势(3)交易量在确定趋势中的作用。(4)收盘价是最重要的价格。

(二)艾略特波浪理论。

1、波浪理论的基本思想。

2、波浪理论的主要原理(1)价格走势所形成的形态;(2)价格走势图中各个高点和低点所处的相对位置;(3)完成某个形态是最重要的，它是指波浪的形状和构造，是波浪理论赖以生存的基础。

(三)江恩理论

二、技术分析的趋势与形态

(一)、趋势线的主要作用

(二)、形态分析

1、反转突破形态

2、持续整理形态

三、技术分析法的主要指标

(一)趋势类指标

1、移动平均线——葛氏法则

2、MACD指标

(二)摆动类技术指标

1、威廉指标

2、KDJ指标

3、RSI指标 第六章 套期保值 第一节 套期保值概述

一、套期保值的概念是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场建立盈亏冲抵机制。

二、套期保值的原理,

(一)同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致

(二)现货市场与期货市场价格随期货合约到期目的临近，两者走势一致。

三、套期保值的操作原则。

(一)商品种类相同或相关原则

(二)商品数量相同或

相当原则

(三)月份相同或相近原则

(四)交易方向相反原则 第二节 基差

一、基差的概念基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差可以用简单的公式表示为：基差=现货价格-期货价格.二、正向市场与反向市场

1、基差为负值这种市场状态称为正向市场、正常市场。

2、基差为正值这种市场称为反向市场或者逆转市场、现货市场。

三、基差的变动,

1、基差的走弱、走强 第三节 套期保值的种类及应用

一、买入套期保值

(一)适用对象及范围。

(二)买入套期保值的操作方法.二、卖出套期保值

(一)适用对象与范围

(二)卖出套期保值的操作方法.三、在商品实际价格运动过程中，基差总是在不断变动，基差变化是判断能否完成实现套期保值的依据。

1、基差不便与套期保值效果(1)基差不变与卖出套期保值(2)基差不变与买入套期保值

2、基差变动与卖出套期保值的效果(1)基差走强与卖出套期保值(2)基差走弱与卖出套期保值

3、基差变动与买入套期保值(1)基差走强与买入套期保值(1)基差走弱与买入套期保值 第四节 基差交易和套期保值交易的发展

一、基差交易

1、套期保值的本质是用基差风险取代现货价格的波动风险。

2、基差交易是指以某月份的期货价格为价格基础，以期货价格为计价基础，以期货价格加入或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格交易方式。

3、基差交易可以分为买方叫价交易和卖方叫价交易

二、套期保值交易的发展

(一)保值者不再单纯地进行简单自动保值。

(二)保值者不一定要等到现货交割才完成保值行为。

(三)将期货保值视为风险管理工具。

(四)保值者将保值活动视为融资管理工具

(五)套期保值者将保值活动视为重要的营销工具 第七章 期货投机与套利交易

第一节 期货投机

一、投机的概念 期货投机是指在期货市场章以获取价格收益为目的的期货交易行为。

二、投机与套期保值的区别期货投机和套期保值是期货市场的两个基本因素，共同维持期货市场的存在和发展，二者相辅相成，缺一不可。

三、期货投机的作用期货投机交易是套期保值交易水利实现的基本保证。

(一)承担价格风险

(二)促进价格发现

(三)减缓价格波动

(四)提高市场流动性

四、期货投机的方法

(一)、期货交易的一般方法是：(1)买低卖高或卖高买低。(2)平均买低或平均卖高。(3)金字塔式买入卖出(4)套利

(二)在建仓阶段

1、选择入市时机。

2、平均买低和平均卖高策略

3、金字塔式买入卖出。

(三)在平仓阶段

1、掌握限制损失、滚动利润

的原则。

2、灵活运用止损指令。

(四)做好资金和风险管理一般性的资金管理要领。(1)投资额必须限制在全部资本的50%以内。(2)在任何单个的市场上所投入的总资必须限定在总资本的10%到15%以内。(3)在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限定在总资本的5%以内。(4)在任何一个市场群类上所投入的保证金额必须限定在总资本的20%~25%以内。

第二节 期货套利概述

一、套利的概念套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。

二、套利与普通投机交易的区别

(一)普通投机交易只是利用单一期货合约价格的上下波动赚取利润，而套利是从不同的两个期货合约彼此之间或不同市场之间的相对价格差异套取利润。

(二)普通欧冠投机者关心和研究的是单一合约的或不同市场之间涨跌，而套利者关心和研究的则是不同合约之间或不同市场之间爱你的价差。

三、套利的作用套利在本质上是利用期货市场的一种投机。

(一)套利行为有助于价格发现功能的有效发挥。

(二)套利行为有助于市场流动性的提高。

第三节 期现套利

1、期货价格和现货价格之间的价差主要反映持仓费，但现实中，价差并不等同于持仓费

2、期现套利是指当期货市场在价格差距发生不合理变化时，交易者就会在两个市场进行反向交易，从而利用价差变化获利的行为。 第四节 价差套利

一、价差交易的价差价差是指两种相关的期货合约价格之差，它是价差交易中非常重要的概念。

二、价差的扩大与缩小

三、套利交易指令

(一)市场指令的使用

(二)限价指令的使用

四、套利交易的盈亏计算方法

五、买进套利和卖出套利

六、跨期套利

(一)跨期套利的涵义

(二)不同交割月份合约的价格关系

(三)跨期套利的种类

1、牛市套利

2、熊市套利

3、蝶式套利蝶式套利是两个跨期套利的互补平衡的组合，可以说是“套利的套利”。(1)蝶式套利实质上是同种商品跨交割月份的套利活动。(2)蝶式套利由两个方向相反的跨期套利构成，一个卖空套利和一个买空套利。(3)连接两个跨期套利的纽带是居中月份的期货合约。(4)蝶式套利必须同时下达三个买空/卖空/买空的指令，并同时对冲。 第八章 金融期货 第一节 金融期货概述

一、金融期货的定义是指以金融工具或金融产品为标的物的期货交易方式。

二、金融期货的产生

(一)外汇期货

(二)利率期货

(三)股指期货

三、金融期货的特点

1、金融期货的交割具有极大的便利性。

2、金融期货的交割价格盲区大大缩小。

3、金融期货中期现套利交易更容易进行。

4、金融期货中逼仓行情难以发生。

第二节 外汇期货

一、外汇与外汇风险

(一)外汇的概念

(二)汇率及其标价方法

(三)外汇风险

1、交易风险。

2、经济风险。

3、储备风险。

二、外汇期货的概念与主要品种所谓外汇期货，是指以汇率为标的五的期货合约，用来规避汇率风险。外汇期货交易的主要品种有：美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元等。从全世界来看，外汇期货的主要市场在美国，其中又基本上集中在芝加哥商业交易所。

三、影响汇率的因素

(一)财政经济状况

(二)国际收支状况

(三)利率水平

(四)货币政策

(五)政治因素

四、国际主要外汇期货合约

五、外汇期货交易

(一)空头套期保值

(二)多头套期保值 第三节 利率期货

利率期货利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约，他可以回避利率波动所引起的政权价格变动的风险。

一、利率期货市场现状

二、与利率期货相关的债务凭证利率期货的标的是货币市场和资本市场的各种债务凭证。

(一)欧洲美元存单

(二)欧洲银行间欧元利率

(三)短期和长期国债

三、债务凭证的价格及收益率计算

(一)有关利率的基础知识(P353)

(二)短期存款凭证及短期国债的价格与收益率

1、计算将来值 。将来值=现值*(1+年利率*年数)

2、计算现值。现值=将来值/(1+年利率*年数)

(三)中长期国债的价格与收益率计算

四、利率期货的报价及交割方式

(一)短期国债期货的报价及交割方式

(二)3个月欧元期货的报价及交割方式

(三)中长期国债期货的报价及交割方式

五、利率期货套期保值交易 第四节 股指期货和股票期货

一、股指期货市场现状

二、股票指数的概念与世界主要股票指数股票指数是衡量和反映所选择的一组股票的价格变动指标。不同股票市场有不同的股票指数，同一股票市场也可以有多个股票指数。

(一)道.琼斯工业平均指数

(二)标准.普尔500指数

(三)英国金融时报股票指数

(四)香港恒生指数

(五)沪深300指数

三、股票市场的风险与股票指数期货股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融金融期货合约股票指数期货交易的实质是投资者将其对整个市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵消的。

四、国际主要股票指数期货合约

(一)股指期货合约举例

(二)相关术语释义

1、合约规格(价值)。合约规格是由相关标的指数的点数与某一既定的货币金额乘积来表示，这一既定的货币金额常被称为乘数。

2、最小

跳动点(变动价位)。股指期货合约交易的报价是按照指数点进行的，其价格必须是交易所规定的最小价值的整数倍，指数期货中的最小变动价位通常比基础指数的实际最小变动价位来得大。每日价格波动限制。

3、每日价格波动限制。为了防止市场发生恐慌和投机狂热，也是为了限制单个交易日内太大的交易损失，一些交易所规定了单个交易日中合约价值最大的上升或下降极限。

4、持仓限额。一些交易所对交易者规定了最大持仓限额，制定最大持仓限额的目的是为了防止少数资金实力雄厚者凭借掌握超量持仓操纵及影响市场的企图。五股指期货的套期保值交易股指期货交易也可以分为套期保值交易、投机交易及套利交易几种形式。

第五节 股指期货套期保值和期现套利交易

一、中与β系数的关系

1、股票组合β系数的计算

2、股指期货套期保值中合约数量的确定

二、股指期货的期现套利交易股指交易在交割时采用现货指数，这一规定不但具有强制期指最终收敛于现指的作用，而且也会使得正常交易期间，期指与现指维持一定的动态联系。特别说明：(1)利用期货实际价格与理论价格不一致，同时在期、现两市进行相反方向 交易以套取利润的交易称为套利。(2)由于套利是在期、现两市同时反方进行，将利润锁定，不论价格涨跌，都不会因此二产生风险，故常将称为无风险套利，相应的利润也称为无风险利润。(3)如果实际期价既不高估也没低估，即期价正好等于期货理论价格，则套利者显然无法获取套利利润。(4)在说明期货理论价格及套利交易时，实际上用到了许多假设，并且忽略了许多重要的因素，比如没有考虑交易费用，还有融券问题、利率问题等与实际情况是否吻合，都没有涉及。 第十章 期货市场的风险管理

第一节 期货市场风险识别

一、 期货市场风险的特征

1、风险存在的客观性

2、风险因素的放大性

3、风险的可防控性

二、从风险来源划分

1、市场风险

2、信用风险

3、流动性风险

4、操作风险

5、法律风险

三、从期货交易环节划分客户从事期货交易主要面临以下风险：

1、代理风险

2、交易风险

3、交割风险

第二节 期货市场的风险监管制度与机构1.中国期货保证金监控中心的主要职责2.中国期货业协会成立时间

第三节 期货市场的风险管理

一、交易所(结算所)的内部风险监控机构交易所(结算所)是期货交易的直接管理者和风险承担者，这就决定了交易所(结算所)的风险监控是整个市场风险监控的核心。交易所(结算所)的主要风险源1.监控执行力度问题 2.非理性价格波动风险问题。

二、期货公司的主要风险来源

：自身管理、客户素质、同业竞争。

三、投资者的风险来源

1、信用风险

2、价格风险

3、投资者自身因素导致的风险

二、 期货交易特点和交易方法

三、 .以小博大。期货交易只需交纳5-10%的履约保证金就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。由于期货交易保证金制度的杠杆效应，使之具有 “以小博大” 的特点，交易者可以用少量的资金进行大宗的买卖，节省大量的流动资金。

2.双向交易。期货市场中可以先买后卖，也可以先卖后买，投资方式灵活。

3.不必担心履约问题。所有期货交易都通过期货交易所进行结算，且交易所成为任何一个买者或卖者的交易对方，为每笔交易做担保。所以交易者不必担心交易的履约问题

4.市场透明。交易信息完全公开，且交易采取公开竞价方式进行，使交易者可在平等的条件下公开竞争。

5.组织严密，效率高。期货交易是一种规范化的交易，有固定的交易程序和规则，一环扣一环，环环高效运作，一笔交易通常在几秒种内即可完成。 1.保持对于看好品种的中线持仓.

2.对上述品种的轻量级日内惯性操作，一般连跌两波后做多，冲一波平仓;或连升两波做空，跌一波平仓。当出现意外情况如出现单边行情，或者止损， 或者换月反向开仓，并根据实际情况进行远近的选择及多空配比。

3.对于可能转势的品种如天胶，先选择顺势开仓，在获利情况下可当日平仓，如未获利，则在收盘前换月锁仓。

4.对于新进入视野的品种如玉米，先小规模做多，一但有方向感则立即增仓。

5.做短的品种最好选择隔月价差较大的品种，以便在不利情况发生时换月锁仓。

6.在技术上重视通道对于该品种的牵引作用及通道有效性及有效期问题。

7.不论当日交易顺利与否， 在收盘前尽量将保证金控制在2/3以下。如有对冲头寸，则剔除对冲因素的保证金应控制在1/2至2/3之间。

8.不能只关注一类品种， 这样可能会失去全局感。

9.不论出现什么情况，都必须以最快的速度适应价格及方向的改变，绝不吊死在一棵树上。

10.一般来说，不主观判定短线上涨和下跌目标，顺势而为，但不排斥对中期的价格认识。

11.适当运用K线组合的知识，但不作为唯一的操作依据。

12.远离无趋势品种，尤其是与工业及新能源产业无关的品种。

13.对于方向明确的商品,敢于立即介入。

14.风险与收益并存，要获利就必须敢于冒险，前提是在操作前尽可能多地了解介入品种的基本面及技术特征。(南方财富网期货频道) 期货交易基本术语了解几个与期货交易有关

的基本术语。

★开盘价

期货市场的开盘价是交易日内第一笔成交价格。这点和股票市场没有太多的区别。

★收盘价

期货市场最后一笔成交价格就是收盘价。

★结算价

期货市场中最需要投资者关注的价格之一就是结算价，因为结算价是在交易日结束时仍然持有头寸的投资者每日结算的依据，也是投资者持仓成本的表示。因为每日结算是以结算价而不是收盘价表示的，这意味着投资者的持仓成本价就等于结算价。

★交割结算价

交割结算价是现金交割的计算依据，一般是合约到期那天交易日收盘后，交易所按照规定算出的一个参考价格。买卖双方都要按照这个价格平仓和资金划转。

★结算

结算就是交易完了以后，结算机构对所有账户的交易情况进行计算盈亏，并进行相应的资金收付。期货的一个特点就是每个交易日都要进行结算，每天都要计算买卖各方的盈亏。结算的具体做法我们将在后面进行介绍。

★交割

交割就是合约到期的时候进行的结算或者交货活动。如果是实物交割，期货合约的卖方要按规定交出实物，期货合约的买方可以把实物拉走;如果是现金交割，期货合约的买方要把交割结算价当成平仓的卖出价，计算盈亏，赚钱的买方会有资金划拨到自己的账户，亏钱的买方要把亏损的钱划拨出去。期货合约的卖方也是如此，交割结算价是平仓的买入价，同样需要计算盈亏进行资金的划拨。

★基差

基差是现货价格与期货价格之间的差。基差大于零，说明现货价格大于期货价格，基差小于零，说明期货价格大于现货价格。

★价差

价差是期货价格与现货价格的差。价差大于零，说明期货价格大于现货价格，价差小于零，说明现货价格大于期货价格。价差和基差是相反的。

四、

第四篇：北京2015年期货从业资格：期货套利交易考试试题

一、单项选择题(共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意)

1、下列情况中，买卖双方适合选择期转现交易的有__。

A.交易双方对于未来期货价格走势有相反看法，希望用对价格的准确预测获利 B.在期货市场有反向持仓双方，拟用标准仓单或标准仓单以外的货物进行交易 C.交易者预期不同交割月的期货合约的价差将扩大

D.买卖双方为现货市场的贸易伙伴，有远期交货意向并希望远期交货价格稳定

2、芝加哥期货交易所(CBOT)，成立于__年。 A.1845 B.1848 C.1853 D.1855

3、一般而言，是指确定的、具体的、可以依循的解决问题的途径、程序或者逻辑

A：方法 B：方法论

C：基本面分析 D：技术面分析

4、导致期货从业资格被注销的情形有__。 A.期货从业人员因工伤住院

B.期货从业人员辞职后，准备去一家基金公司 C.期货从业人员辞职后，准备去一家期货公司

D.期货从业人员所在机构的相关期货业务许可被注销

5、客户保证金未足额追加的，期货公司应当相应调减()。 A.资产 B.利润 C.减值准备 D.净资本

6、在运用反转形态时，我们要注意____ A：在市场上不一定事先确有趋势存在

B：形态的规模越大，随着而来的市场动作反而越小 C：底部形态的价格范围通常比较小，但酝酿时间比较长

D：交易量在验证向下突破信号的可靠性方面更具有参考价值

7、套期保值是通过建立机制，规避价格波动风险的一种交易方式。 A：买空卖空的双向交易 B：以小搏大的杠杆

C：期货市场与现货市场之间盈亏冲抵 D：期货市场替代现货市场

8、某期货交易所会员大会通过了几项重要决议，并根据规定对表决事项做了会议纪要，该会议纪要还必须由()签名。 A.全体理事 B.全体会员

C.出席会议的理事 D.同意决议的会员

9、期货公司设立营业部，由()核准。 A.中国人民银行 B.中国期货业协会

C.公司注册地中国证监会派出机构

D.营业部拟设立地中国证监会派出机构

10、下列关于对期货公司首席风险官的监管，说法正确的有__。 A.中国证监会依法对首席风险官进行监督管理 B.中国期货业协会负责对首席风险官进行自律管理 C.证券交易所对首席风险官进行自律管理

D.中国证监会派出机构无权对首席风险官进行监督

11、关于股指期货投资者的义务，下列说法错误的是__。

A.投资者应当如实申报开户材料，不得采取虚假申报等手段规避投资者适当性制度要求

B.投资者应当遵守“买卖自负”的原则，承担股指期货交易的履约责任

C.投资者可以以不符合投资者适当性标准为由拒绝承担股指期货交易履约责任 D.投资者应当通过正当途径维护自身合法权益

12、我国的期货交易必须在()内进行。 A.期货交易所 B.商品交易市场 C.商品产地

D.买卖双方约定的场所

13、跨商品套利可分为两种情况，一是相关商品间的套利，二是原料与成品间的套利，下列交易活动中属于跨商品套利的有__。 A.小麦/玉米套利 B.玉米/大豆套利 C.大豆提油套利

D.反向大豆提油套利

14、风险和收益成，按照风险偏好程度不同，期货市场的保值者属于风险，投机者则属于风险。

A：正比厌恶者偏好者 B：正比偏好者厌恶者 C：反比厌恶者偏好者 D：反比厌恶者偏好者

15、依期货交易法之规定，期货结算机构之组织形态包括下列何者? A：独立的期货结算机构

B：由期货交易所兼营结算部门 C：由其它机构兼营结算部门 D：以上皆是。

16、首席风险官不能胜任工作，期货公司()可免除其职务。 A.中国证监会 B.股东大会 C.董事会 D.总经理

17、负责期货投资咨询业务从业人员的资格考试、资格认定、日常管理等相关工作。

A：国务院期货监督管理机构 B：中国期货业协会 C：国务院

D：中国证监会

18、选择期货交易所所在地应该首先考虑的是__。 A.政治中心城市

B.经济、金融中心城市 C.沿海港口城市 D.人口稠密城市

19、期货公司章程应当就法定代表人对外代表公司进行经营活动时，违反董事会决定的公司经营计划和期货保证金安全存管、风险管理、内部控制等制度或者其他董事会决议的行为，规定法定代表人__。 A.相应的责任追究程序 B.应当承担的责任 C.责任限制制度 D.赔偿额度

20、期货公司独立董事应当重点关注和保护()的利益，发表客观、公正的独立意见。 A.公司 B.客户 C.控股股东 D.中小股东

21、期货公司一般设置__等组织机构。 A.客户服务部门 B.研发部

C.现货交割部门 D.结算部

22、因实物交割发生纠纷的，__为合同履行地。 A.期货交易所住所地 B.期货公司住所地 C.期货仓库

D.期货实物供应商住所地

23、下列法人投资者中，不符合股指期货投资者适当性具体标准的是__。 A.甲投资者申请开户时保证金账户可用资金余额为人民币100万元 B.乙投资者从事商品期货交易10年，成交记录超过100笔 C.丙投资者净资产为人民币100万元

D.丁投资者进行股指期货仿真交易5个交易日，累计成交10笔

24、根据《期货从业人员管理办法》的规定，()有权指导和监督期货业协会对期货从业人员的自律管理活动。 A.商务部 B.中国证监会 C.中国人民银行 D.国家外汇管理局

25、期货交易所终止的，应当成立. A：终止组 B：处理组 C：清算组 D：清理组

二、多项选择题(共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分;少选，所选的每个选项得 0.5 分)

1、《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》是根据()制定的。

A.《公司法》

B.《期货交易管理条例》 C.《期货从业人员管理办法》 D.《期货公司管理办法》

2、期货从业人员受到__纪律惩戒的，应当参加中国期货业协会组织的专项后续职业培训。 A.训诫 B.公开谴责

C.暂停从业资格 D.撤销从业资格

3、下列关于我国期货交易代码的说法，正确的有__。 A.阴极铜合约的交易代码为CU B.黄金合约的交易代码为G C.天然橡胶合约的交易代码为RU D.燃料油合约的交易代码为Pu

4、证券公司应当根据__的规定，指定有关负责人和有关部门负责介绍业务的经营管理。

A.内部控制制度 B.风险隔离制度

C.合规、审慎经营原则 D.独立经营原则

5、期货交易所公司化的原因有__。 A.提高交易所的管理效率 B.可以向其他投资者融资

C.解决会员制交易所管理动力不足的问题 D.获得结算职能，保证合约履行

6、对期货投资者保障基金的管理应当遵循的原则，保证期货投资者保障基金的安全。 A：安全 B：收益 C：公开 D：稳健

7、下列关于期货投资者保障基金后续资金的缴纳方式的说法，正确的有()。 A.期货交易所在每季度结束后15个工作日内缴纳前一季度的保障基金 B.期货交易所在每季度结束后10个工作日内缴纳前一季度的保障基金 C.期货公司缴纳的保障基金来自其投资收益

D.期货公司应当缴纳的保障基金由期货交易所代扣代缴

8、在面对__形态时，几乎要等到突破后才能开始行动。 A.V形

B.双重顶(底) C.三重顶(底) D.矩形

9、的工作人员利用职务上的便利，挪用本单位或者客户资金进行非法活动的，处三年以下有期徒刑或者拘役. A：期货交易所 B：期货经纪公司 C：证券交易所 D：保险公司

10、期货交易所指定的交割仓库不得有()等行为。 A.出具虚假仓单

B.违反期货交易所业务规则，限制交割商品出库 C.泄露与期货交易有关的商业秘密 D.违反国家有关规定参与期货交易

11、下列关于竹线图及其画法的说法，正确的是。 A：竹线图与K线图组成要素完全一样

B：竹线图最高价和最低价之间为一条竖线段 C：开盘价以位于竖线右侧的短横线表示 D：收盘价以位于竖线左侧的短横线表示

12、期货公司的高级管理人员出现下述__情形的，期货公司不得申请金融期货结算业务资格。

A.近1年内存在不良信用记录

B.近2年内因违法违规经营被工商管理部门处以罚款 C.因涉嫌违法违规经营正在被有权机关调查 D.近2年内因诈骗罪受过刑事处罚

13、对存在或者可能存在违反投资者适当性制度行为的期货公司会员，交易所可以采取的措施有__。 A.口头警示 B.书面警示 C.约见谈话

D.责令处分责任人员

14、协会对违反有关法律、法规、规章及中国证监会有关规定或者本准则的期货从业人员，可以根据情节轻重，给予的纪律处分包括()。 A.警告

B.公开通报批评

C.暂停期货从业人员资格6个月至12个月 D.撤销期货从业人员资格并在3年内拒绝受理其从业人员资格申请

15、期货交易所变更名称、注册资本的，应当经__批准。 A.国务院 B.中国证监会

C.期货交易所员工大会 D.期货业协会

16、下列关子期货市场上利用套期保值规避风险的说法，正确的有__。 A.一般情况下，同种商品的期货价格和现货价格变动趋势相同 B.随着期货合约到期日的来临，期货价格和现货价格呈现趋同性 C.投机者、套利者的参与是套期保值实现的条件

D.在现货市场和期货市场同时存在的情况下，同一种商品在同一时空内会受到相同经济因素的影响和制约

17、对期货投资基金监管所要达到的目标包括。 A：提高期货投资基金效率 B：维护期货市场的正常秩序 C：保障投资者的权益 D：实现公平竞争

18、下列选项中，属于芝加哥商业交易所集团上市的外汇期货品种有。 A：澳大利亚元/美元期货、英镑/美元期货 B：加拿大元/美元期货、欧元/美元期货 C：日元/美元期货、瑞士法郎/美元期货 D：美元/欧元期货

19、下列关于投机者操作的说法，正确的有__。

A.止损单上的止损价格应和当时市场价格越接近越好

B.当投机者的损失已经达到事先确定的数额时，应及时对冲 C.合理运用止损指令，可以限制损失、滚动利润 D.如果行情变动有利，应立即平仓

20、对于期货交易者的目的，下列表述正确的有。 A：规避现货市场价格波动风险 B：获得金融产品

C：利用期货市场价格波动获得收益 D：让渡实物商品

21、期货交易保证金管理制度包括。 A：向会员收取保证金的标准和形式 B：依据客户的要求支付可用资金

C：专业结算账户中会员结算准备金最低余额

D：当会员结算准备金余额低于期货交易所规定最低余额时的处置方法

22、当看涨期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权为____ A：实疽期权 B：虚值期权 C：平值期权 D：市场期权

23、依期货交易法第一百零八条禁止对作条款之规定，「对作」可分为四种，其中「期货商未将客户订单送至期货交易所执行交易」者，系: A：场外冲销

B：擅为交易相对人 C：交叉交易 D：配合交易。

24、某投资者2月份以100点的权利金买进一张3月份到期执行价格为10200点的恒指看涨期权，同时他又以150点的权利金卖出一张3月份到期，执行价格为10000点的恒指看涨期权。下列说法正确的有__。

A.若合约到期时，恒指期货价格为10200点，则投资者亏损150点 B.若合约到期时，恒指期货价格为10000点，则投资者盈利50点 C.投资者的盈亏平衡点为10050点

D.恒指期货市场价格上涨，将使套利者有机会获利

25、期货交易所应当按照国家有关规定建立健全的风险管理制度包括()。 A.保证金制度 B.风险准备金制度 C.涨跌停板制度

D.当日无负债结算制度

第五篇：上海2017年期货基础知识：期货公司考试试题

一、单项选择题(共25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意)

1、下列关于期货交易所的说法，错误的是__。

A.会员制期货交易所的注册资本划分为均等份额，由会员出资认缴 B.期货交易所应按照其章程实行自律性管理

C.申请设立期货交易所时，应向中国证监会提交董事会成员名单及简历 D.中国证监会依法对期货交易所实行集中统一的监督管理

2、跨市套利中，通常决定同一品种在不同交易所间价差的主要因素是____ A：运输费用 B：仓储费用 C：保险费 D：利息费

3、展鹏期货交易所新招了一批新人，经过公司测试和培训，从中挑选出了一名表现出色的人作为交易所的中层管理人员，根据规定，该人员的任免要向()报告。

A.期货业协会 B.中国证监会

C.期货交易所理事会 D.中国证监会派出机构

4、基差的变化主要受制于。 A：管理费 B：保证金利息 C：保险费 D：持仓费

5、银行业金融机构从事期货保证金存管、期货结算业务的资格，经()审核同意后，由国务院期货监督管理机构批准。 A.全国人大常委会

B.国务院证券监督管理机构 C.国务院银行监督管理机构 D.国务院期货监督管理机构

6、下列属于操纵证券、期货交易价格罪中自己交易行为的表现形式的有__。 A.以自己为对象，进行不转移证券所有权的自买白卖 B.以自己为对象，自买自卖期货合约 C.自己的行为影响了证券、期货交易价格 D.自己的行为影响了证券、期货交易量

7、根据期货投资者人市目的的不同，可将期货投资者分为__。 A.期货套利者 B.期货投机者 C.风险承担者 D.套期保值者

8、12月，中国期货业协会宣告成立，标志着中国期货行业自律组织的诞生。 A：2000年 B：2001年 C：2002年 D：2003年

9、以下关于外汇期货保证金制度的说法，正确的有__。 A.交易所对会员设定起始保证金和维持保证金 B.起始保证金与维持保证金数额应该相同

C.交易所可以对套期保值交易和投机交易设定不同的保证金额度 D.期货经纪人自己决定对客户的保证金要求

10、______是指独立于期货公司和客户之外，接受期货公司委托进行居间介绍，独立承担基于居间法律关系所产生的民事责任的自然人或组织。 A.介绍经纪商 B.期货交易所 C.期货居间人 D.期货公司

11、某证券公司委派甲为某期货公司介绍客户，甲找到了其好朋友乙，甲的下列行为符合法律规定的是()。

A.甲向乙明示其与期货公司的介绍业务委托关系 B.甲向乙明确解释期货交易的方式、流程

C.甲为了促使介绍业务成功，向乙保证投资该期货肯定赚钱 D.甲隐瞒了期货交易的风险

12、按指定的价格间隔，逐步购买或出售指定数量期货合约的指令是。 A：市场指令 B：阶梯价格指令 C：限价指令 D：止损指令

13、国内期货市场的涨跌停板一般是以合约上一交易日的__为基准确定的。 A.收市价 B.结算价 C.最高价 D.最低价

14、下列哪个指标值的取值范围不是0～100__ A. WMS%R B.K C.D D.J

15、____是最著名和最可靠的反转突破形态。 A：头肩形态 B：双重顶(底) C：圆弧形态 D：喇叭形

16、下列关于我国期货交易所规定的持仓限额制度的说法，正确的有()。 A.目的是防范风险 B.仅针对会员

C.持仓限额按单边计算

D.套期保值交易头寸持仓不受限制

17、在会员制期货交易所中，负责审查现有合约并向理事会提出有关合约修改的意见的是。

A：交易规则委员会 B：合约规范委员会 C：交易行为管理委员会 D：会员资格审查委员会

18、当期货价格波动较大，保证金不能在规定时间内补足的话，交易者可能面临强行平仓的风险，这种风险属于。 A：价格风险 B：代理风险 C：交易风险 D：交割风险

19、如果，则当前价格趋势即将终结. A：交易量增加，持仓量减少 B：交易量和持仓量都减少 C：交易量减少，持仓量增加 D：交易量和持仓量都增加

20、82美元/英斗价格买入53000英斗小麦，并同时以7.05美元/英斗卖出 10手期货合约，每手5000英斗。三个月后，以5.90美元/英斗卖出小麦，并以7.03美元/英斗在期货市场平仓，则贸易商的交易结果是__。 A.获利5240美元 B.获利5300美元 C.亏损5240美元 D.亏损5300美元

21、甲期货公司为全面结算会员，乙公司为非结算会员，乙公司委托甲期货公司为其办理金融期货结算业务，双方就该委托业务准备签订结算协议，关于协议的内容，他们询问了相关律师，律师的以下建议正确的是__。 A.双方约定的内容不得违反法律、行政法规的规定 B.双方应该在协议中约定保证金的标准 C.非结算会员准备金最高余额 D.不得对争议处理方式进行约定

22、有关期货信托事业之规定，下列何者为是? A：期货信托事业之管理，除依本法或本法所发布命令之规定者外，适用信托及信托业管理之法

律

B：期货信托事业募集期货信托基金应提出公开说明书

C：期货信托事业募集之期货信托基金，应与其事业及基金保管机构之自有财产分别独立

D：以上皆是。

23、在盘整局面中，PSY的取值应该在以为中心的附近 A： B：50 C：25 D：75

24、期货投资者保障基金产生的利息以及运用所产生的各种收益等归属__。 A.期货投资者保障基金 B.期货公司 C.期货交易所

D.期货投资者保障基金管理机构

25、1975年，上市国民抵押会债券期货合约，从而成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。 A：芝加哥商业交易所 B：芝加哥期货交易所 C：纽约商业交易所

D：伦敦国际金融期货交易所

二、多项选择题(共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分;少选，所选的每个选项得 0.5 分)

1、期货公司会员工作人员对违规行为负有责任的，交易所可以对其进行. A：书面警示 B：行政处罚 C：公开谴责 D：通报批评

2、下列说法错误的有()。

A.期货公司计算净资本时，应当按照《期货交易管理条例》的规定对相关项目充分计提资产减值准备

B.中国证监会派出机构可以要求期货公司对资产减值准备计提的充足性和合理性进行专项说明

C.有证据表明期货公司未能充分计提资产减值准备的，中国证监会派出机构应当要求期货公司相应核减净资本金额

D.期货公司应当按照账龄及其核算的具体内容，采取不同比例对应收项目进行风险调整，分类中同时符合两个或者两个以上标准的，应当采用最低的比例进行风险调整

3、期货市场的作用有__。

A.锁定生产成本，实现预期利润

B.利用期货价格信号安排生产经营活动

C.提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济 D.为政府制定宏观政策提供参考依据

4、在我国，期货交易所会员大会由__召集。 A.董事会 B.理事会 C.总经理 D.理事长

5、下列关于公司制期货交易所董事长职权的表述正确的是()。 A.主持股东大会

B.组织协调专门委员会的工作

C.主持董事会会议和董事会日常工作 D.检查董事会决议的实施情况并向董事会报告

6、2004年2月1日起实施的《大连商品交易所交易细则》规定，大连商品交易所采用的指令有。 A：限价指令 B：市价指令

C：市价止损(盈)指令 D：限价止损(盈)指令

7、张某为某期货公司职员，2010年9月1日，因其从事的期货业务行为涉嫌违法违规被调查处理，一个月后，该期货公司向协会报告。该期货公司__。 A.行为符合《期货从业人员管理办法》规定 B.应该将该事情在期货协会备案 C.应该在自己的网站上公告

D.行为违法，由证监会按规定处罚

8、某投资者判断大豆价格将会持续上涨，因此在大豆期货市场上买入一份执行价格为650美分/式耳的看涨期权，权利金为10美分/蒲式耳。则当市场价格高于__美分/蒲式耳时，该投资者开始获利。 A.640 B.650 C.660 D.670

9、期货交易所的职能有__。 A.设计合约、安排上市 B.监控市场风险 C.保证合约履行

D.参与期货价格的形成

10、首先推出生猪和活牛等活牲畜期货合约的是____ A：纽约期货交易所 B：纽约商业交易所

C：芝加哥期货交易所(CBOT) D：芝加哥商业交易所(CM

11、只有了解__，才能在细分市场中把握企业的目标市场，正确预测市场需求。 A.消费要求 B.消费心理 C.消费方式 D.消费动机 E.消费习惯

12、期货市场功能的发挥是建立在期货市场的基础上。 A：竞争性 B：高效性 C：流动性 D：高风险性

13、下列关于圆弧顶的说法正确的是__。 A.圆弧形成的时间与其反转的力度成反比 B.形成过程中成交量是两头多中间少 C.它的形成与机构大户炒作的相关性高

D.它的形成时间相当于一个头肩形态形成的时间

14、期货交易涉及商品实物交割的，期货交易所还应当发布____ A：标准仓单数量 B：可用库容情况 C：为履约仓单数量

D：标准仓单数量和可用库容情况

15、对于止损指令，下列说法正确的有__。 A.应按指令价格或更好的价格成交 B.可以有效地锁定利润 C.将可能的损失降至最低

D.可以相对较小的风险建立新的头寸

16、期货经纪公司有()行为的，责令改正，给予警告，没收违法所得，并处违法所得1倍以上3倍以下的罚款;没有违法所得或者违法所得不满10万元的，处10万元以上30万元以下的罚款;情节严重的，责令停业整顿或者吊销期货经纪业务许可证。

A.将受托业务进行转委托，或者接受转委托业务 B.允许客户在保证金不足的情况下进行期货交易 C.违反规定收取保证金，或者挪用保证金 D.从事期货自营业务

17、期货公司违法经营或者出现重大风险，严重危害期货市场秩序、损害客户利益的，经国务院期货监督管理机构批准，可以对该期货公司直接负责的董事、监事、高级管理人员和其他直接责任人员采取的措施有()。 A.行政拘留 B.监视居住

C.通知出境管理机关依法阻止其出境

D.申请司法机关禁止其转移、转让或者以其他方式处分财产，或者在财产上设定其他权利

18、某期货公司拟从事金融期货经纪业务，在申请业务资格的前两个月，公司应当慎重考虑的实质性因素是__。 A.公司的交易规模 B.公司风险监管指标 C.公司的客户数量 D.公司的发展规划

19、下列对交易量和持仓量的说法，正确的是__。 A.交易量水平可以反映市场价格运动的强烈程度

B.一般可以通过分析价格变化与交易量变化的关系来验证价格运动的方向 C.从期货合约上市至到期，成交量先逐渐减少然后逐渐增加

D.成交量和持仓量的变化可以反映合约交易的活跃程度和投资者的预期 20、申请设立期货交易所，不需要向中国证监会提交的文件和材料是()。 A.理事会成员候选人或者董事会和监事会成员名单及简历 B.拟任用高级管理人员及其亲属的名单及简历 C.场地、设备、资金证明文件及情况说明 D.拟加入会员或者股东出资证明

21、下列关于对期货投资者保障基金的监管，说法正确的是.

A：财政部负责保障基金财务监管，保障基金的年度收支计划和决算报财政部批准

B：证监会负责保障基金业务监管，对保障基金的筹集、管理和使用等情况进行定期核查

C：存在较高风险的期货公司应当每月向保障基金管理机构提供财务监管报表 D：保障基金管理机构应当定期编报保障基金的筹集、管理、使用报告，经会计师事务所审计后，报送中国证监会和财政部

22、期货投机中，选择入市的时机分为__等步骤。 A.采用基本分析法，仔细研究市场状况 B.准备好资金

C.权衡风险和获利前景 D.决定入市的具体时间

23、下列关于结算机构作用的说法，不正确的是__。 A.结算机构对于期货交易的盈亏结算是指开仓盈亏结算

B.期货交易一旦成交，结算机构就承担起保证每笔交易按期履约的全部责任 C.由于结算机构替代了原始对手，结算会员及其客户可以随时冲销合约而不必征得原始对手的同意

D.结算机构作为结算保证金收取、管理的机构，承担起了控制市场风险的职责

24、期货公司之间发生期货业务纠纷，可提请()调解处理。 A.中国证监会 B.中国期货业协会 C.财政部

D.期货交易所

25、期权按照标的物不同，可以分为金融期权与商品期权，下列属于金融期权的是__。

A.利率期货 B.股票指数期权 C.外汇期权 D.能源期权