行业投资分析报告格式

2024-05-13

行业投资分析报告格式（共6篇）

篇1：行业投资分析报告格式

行业投资分析报告

一、行业概况

行业规模、发展速度、平均利润水平、主要厂商生产经营情况（要求语言简洁、直观，概括性强）。

二、行业外部环境分析

1、政策法规、行业管理模式（国内对行业的管理性政策法规、行业促进政策等；国内行业管理、促进政策对行业的影响分析；国外成功的行业管理模式）。

2、技术发展趋势（国际技术走向、发展前景分析；国际技术领先的国家、公司的名称、简介、技术领先之处；国内技术水平、发展趋势与国外的技术差距；国内技术领先公司的名称、简介、技术领先之处）。

三、行业供求分析

1、行业供给、行业进入者。

2、行业业务模式分析：行业企业资产主要存在形式（固定资产、人力资源、流动资金、技术产权）；经营成本、费用主要发生形式（人力、关键原材料）；经营固定成本/可变成本结构；行业利润来源（产品流动性差价、技术产品销售、使用权转让）；行业进入/退出壁垒（进入者要具备的主要资源：技术、资金、管理）；行业整体供给发展趋势分析）。

3、行业集中度、竞争态势。

（1）行业厂商总数、最大的3-5家厂商规模占行业规模的比重（销售额、资产、人员）；大厂商盈利模式、竞争优势分析；行业小厂商盈利模式、竞争优势分析；行业中的外国企业竞争模式分析：①合作模式（一般为合资、合作、独资）和原因分析；②国家对外资进入该行业的规定；③外国企业数量、规模占行业规模的比重，外国企业产品的市场占有率；④外国企业竞争优势分析；

（2）行业需求、替代产品分析：对行业产品的需求规模、增长率及原因分析；行业替代品的种类、规模、可替代性分析；行业产品替代产品的种类。涉及行业（及行业编码）；替代品替代行业产品的规模、增长率；替代品与行业产品的优劣比较、替代性分析；

（3）对产品需求的变化周期及特点：需求细分市场分析；需求市场细分的标准、各细分市场特点；各细分市场的大概规模、变化趋势；针对细分市场可能的创新，现有的案例分析。

四、产业链、相关行业分析

1、上游企业分析：供应商行业的名称、简介；供应商行业讨价能力分析；供应商行业的集中度、最大的厂商分析；本行业对供应商的依赖度分析（行业需要的技能、资源、利润来源是否与供应商关系密切）；供应商对本行业的依赖度分析（供应商成功需要的资源、利润来源是否与本行业关系密切，供应商的替代性，本行业是否是唯一的采购者）。

2、下游企业分析：顾客行业的名称、简介；顾客行业的讨价能力分析；顾客行业的集中度、最大的采购商分析；本行业对顾客行业的依赖度分析；顾客行业对本行业的依赖度分析（顾客厂商成功需要的技能、资源、利润来源是否与本行业关系密切，本行业是否是唯一的供应者）。

3、相关行业分析：相关行业的类别（替代性、补充性、服务性）、名称、简介；行业关系分析；相关行业厂商与本行业厂商关系分析（共同提供服务、协作开发、经销本行业产品、提供增值服务）；行业的规模、主要厂商、竞争力分析；对相关行业的对策分析：联盟、收购、挤压、转型。

五、行业厂商行为分析

1、营销行为：行业典型营销模式介绍；行业新产品出现速度、创新速度；行业定价预测（如按人天、按节点数等）、平均价格水平。

2、平均单次销售规模：典型广告/促销方式；典型分销方式；将产品送达顾客的方式。

3、营销创新分析：行业中营销大事记；生产行为；行业典型生产模式介绍；行业平均生产规模；产能变化经常采取的手段：合资、收购、合作开发、行业中产能变化（进入、购并、退出）；行业扩张行为大事记；行业对周期行业的扩张力度分析；是否是强势行业、可能整合的行业；上游、下游、纵向整合、整合后对行业的价值；降低成本、加强服务、减少潜在竞争者、获得关键技术、行业扩张大事记。

写作技巧和注意事项

1、撰写行业投资分析报告以前，首先要明确以下几个问题：行业投资分析的目的是什么，行业投资分析报告呈送给谁看，行业投资分析报告的读者对行业分析工作有什么要求？最后，根据这些问题，起草行业投资分析工作方案。

2、行业投资分析报告建立在对行业情况熟练掌握的基础之上，行业投资分析报告内容要有真实性，必须是事前经过大量的调查，掌握了大量的客观真实的材料和数据。而且，在采用这些数据之前，必须对它们的真实性进行科学的分析和判断。

3、行业投资分析报告比较长，遵守从现象到本质、由表及里的分析方法，对大量的数据和文字进行归纳和总结，从而发现行业现状的本质特征，找出有规律性的东西，形成有用的观点。

4、行业投资分析报告采用叙述、议论、说明等语言运用方式。对于行业情况的说明，采用叙述的方式，并借助统计图、统计表等数据说明方式，比较全面、系统地、完整地叙述、说明问题。运用议论的方式提出措施以及建议。

5、行业投资分析报告讲究时效性，因为行业投资分析报告建立在瞬息万变的市场信息资源之上，所以要求行业投资分析报告在写作、呈送、实施时都应该有时效意识。

篇2：行业投资分析报告格式

(1)行业定义

(2)关键统计数据：现行价格对比、不变价格对比、实际增长、财务比率。

(3)市场特征分析：市场规模、市场需求的决定性因素、国内与国际市场、竞争基础、生命周期。

(4)市场分割状况：产品和服务细分状况、主要市场细分情况、行业集中情况、行业地理分布。

(5)行业环境：准入障碍、税收、行业辅助、行业法规以及废止情况、成本结构、资本和劳动力密集度、技术和系统、行业变动性、全球性

(6)行业业绩情况：业绩回顾、最新业绩报告。

(7)行业参与者：主要企业及其业绩。

(8)关键因素：关键敏感性、关键的成功因素。

(9)该行业产品主要批发商。

(10)该行业产品主要末端零售商。

(11)行业展望。

家居行业分析报告

（一）近年来，随着人民生活水平的不断提高以及房地产业的持续走热，使得我国家居消费迅速增长，家居零售业更是得到蓬勃发展，各种形式的家居大卖场如雨后春笋般的开遍大江南北。据粗略统计，至2005年末，面积在1万平米以上的家居卖场全国就有1000余家，其中面积在5万平米以上的卖场也有30余家，如此密集的卖场分布导致了相互竞争的日益激烈。此外，2004年我国家居零售额约为1200亿元，如果全国家居零售卖场面积以3500平方米计算，则每平方米的平均年销售额仅为3400元；按照家居零售业的实际经验数据表明，每平方米的年销售额至少在1万元以上，企业才有盈利的可能；如此巨大的现实差距显示了我国家居零售业的窘迫现状。由此可见，未来几年内我国家居零售业将会面临卖场分布的日趋饱和、同业竞争的日益残酷，而整个家居零售业将步入微利时代。

在家居零售业整体陷入进退两难境地之际，消费者理念却日趋成熟和理性，追求家居的独特和个性逐渐成为潮流，“轻装修、重装饰”的消费理念更是广为消费者所接受。该理念倡导基础装修从简，重点在陈设装饰上下功夫，即是减少硬装饰的使用，增加软装饰的消费。消费者理念的转变使得一向注重硬装饰销售的家居零售业雪上加霜，但同时也为之带来了新的发展契机。

所谓软装饰，是指除了室内装潢中固定的、不能移动的装饰物如地板、顶棚、墙面以及门窗等之外，其他可以移动的、易于更换的饰物，如窗帘、沙发、靠垫、壁挂、地毯、床上用品、灯具等以及装饰工艺品、居室植物等，是对居室的二度陈设与布置。

随着生活水平的提高，人们用于个性居室装饰的开支正大幅增加；而个性居室装饰的关键是通过软装饰得以实现的，所以家居软装饰自然迅速成为新时尚。但传统的家居卖场一向只是注重硬装饰的销售，其中涉及软装饰的品种非常少，目前市场上只有一些零星软装饰小店，真正出售个性化产品、规模化经营的软装饰家居卖场更是寥寥无几。

因此，家居卖场在软装饰领域存在巨大的商业发展空间，如果能够首先在这一领域取得突破性的发展，将会为企业带来一个全新的利润增长点。

面对市场的微妙变化，不少内资家居卖场还处于观望中；但嗅觉灵敏的外资家居零售巨头却闻风而动，抢占了市场先机。一向以硬装饰销售为主的百安居首先宣布进军软装饰市场，在联合强势供应商的基础上将把软装饰占门店销售面积的比例提升至50％，而原来软装饰所占其门店总面积还不到20％；作为装饰行业老大的宜家坚持自我设计理念，加大对软装饰产品的设计比例；台湾家居巨头特力屋以消费者对家庭软装饰进行DIY为卖点，在全国范围内进行大肆扩张。

软装饰为家居卖场创造了一个新的发展契机，但也使得家居卖场面临着一场全新的挑战。软装饰为家居卖场经营带来的挑战主要体现在以下几个方面：

挑战一：卖场经营管理挑战。如果说硬装饰使得我们的家居具有必要的实用功能，那么软装饰则更多是展现主人的个性和风格。随着生活水平的提高，人们对家居的要求更多体现在追求个性和风格方面，而只有软装饰才能很好的满足这种市场需求。因为它不仅涉及沙发、窗帘、地毯、灯具、被套、床单等日常家居用品，同时还打破了传统家居装饰定义，将工艺品、收藏品、摆设品乃至家居植物等囊括到家居装饰中。由于软装饰的这种特殊性质使得家居卖场在经营方面面临一系列的挑战，具体来讲主要体现在这几个方面：其一，卖场定位。新开设的家居卖场只是提供一站式软装饰购物还是“软”“硬”装饰兼有？如果是“软”“硬“皆有，那么二者应该怎样搭配呢？何去何从，家居卖场将会面临不同定位挑战。其二，商品种类的挑战。由于软装饰涉及到多种物品、多种材料，因此无论是在卖场商品管理还是经营成本上都将会面临不同的挑战；此外，多种物品，并且考虑到物品的色彩、形状等多方面的因素，因此在软装饰卖场的布置上，如何进行搭配将会是家居卖场的一大挑战。其三，软装饰对家居卖场的管理人员、服务人员的专业素质要求将会大大提高，如何招聘或者培养这种人才也将会是软家居卖场面临的一大问题。

挑战二：产品设计创新的挑战。相比硬装饰，软装饰价格便宜、重复购买频率高，并且有时尚、新颖的特点，因此决定其产品生命周期较短。软装饰只有不断的推陈出新、引领潮流才能保证市场的长期占有率，否则可能被其它卖场迅速取代。所以软装饰家居卖场在产品设计创新上将会面临严峻的挑战。而现实的情况是：由于行业准入门槛不高，大部分家居卖场实力不强，没有形成规模效益，更谈不上有产品创新能力；此外我国家居设计人员严重缺乏，以广东省为例，拥有近万家家居生产企业和上千家家居卖场，但是科班出身的设计师却竟然不足1000人，设计人才的严重缺乏使得家居卖场产品创新无从说起。

还有另外一个不得不提起却又让人倍感头痛的问题：尽管可能有部分家居大卖场拥有较多的设计人才，并且能够以较大的精力和财力去进行产品设计创新，但由于行业内普遍盛行的抄袭之风让这些卖场望而却步。因为谁也不愿意看到自己设计的产品还没有大量上市，而抄袭品却卖断货情形出现。试问在行业抄袭之风盛行下，那间卖场还愿意耗费巨大的人力和物力去为“他人做嫁妆”而自我设计创新呢？

综上三个个方面，中国家居卖场在产品设计创新上所面临的挑战将不容无视，且任重而道远。

挑战三：选择供应商挑战。软装饰虽然为家居卖场带来了无限的商机，但也缩小了家居卖场对供应商的选择范围，这是由于软装饰产品的特性所决定的。软装饰家居卖场除了要求供应商在商品质量、供货能力等方面能够达到原来的要求，将会更加重视供应商的设计创新、品牌知名度等方面的能力。在这方面，百安居选择与强势供应商合作，例如以“店中店”形式引进软装饰商开设软装饰生活专区，同时又联合迪士尼共同合作开发迪士尼品牌家居；而宜家则坚持产品自我设计，供应商不仅只能贴牌，还必须符合宜家的要求。虽然是“你有张良计，我有过梁梯”，然而软装饰家居卖场对于供应商在选择权、控制权等方面都将会面临不同的挑战。

换个角度来看，家居卖场对供应商选择的严格将会有助于我国家居生产业的升级别换代，部分优秀的家居生产商可以通过家居卖场的渠道取得更为长足的发展，因此这对家居生产行业来说未必不是好事。

随着家居软装饰时代的来临，家居卖场如果想要在未来的激烈竞争中占据一席之地，则不容错失，必须抓住契机；然而机遇总是伴随着困难，软装饰的道路上，家居卖场能否成功地迎接挑战，我们还将拭目以待。

大鲵行业分析报告

（二）一、行业简介

大鲵是世界上现存最大的也最珍贵的两栖动物。它的叫声很像幼儿哭声，因此人们又叫它＂娃娃鱼＂，是国家二类保护水生野生动物，是农业产业化和特色农业重点开发品种，是野生动物基因保护品种。中国大鲵的野生资源。中国大鲵除新疆、西藏、内蒙、吉林、台湾未见报道外，其余省区都有分布，主要产于长江、黄河及珠江中上游支流的山涧溪流中。

1、野生大鲵资源

中国大鲵原产地自然分布主要集中在我国的四大区域：一是湖南张家界、江永、岳阳、湘西自治州；二是湖北房县、神农架；三是陕西汉中、安康、商洛；四是贵州遵义、四川宜宾、兴文等地，其他零星分布于湖北鹤峰、恩施，江西靖安、广西柳州、玉林，甘肃文县，河南卢氏县、蒿县，山西垣曲县，贵州黔东南，在潮州凤凰山天池，其中陕西汉中被中国农业部水生野生动植物保护办公室授予＂中国第一大鲵之乡＂称号。有人估计全国总的蓄积量为9万尾，真正的野生大鲵仍在大自然中可能未达到9万尾，比较切合实际的数据有待于深入的调查研究来评估。野生大鲵以丘陵山区资源量为多，在经济发达地区由于工业污染的加剧，资源更显不足。

2、种苗繁育

大鲵行业必须高度重视拯救与保护大鲵的种质资源，因为有＂种＂才有苗，不然，则会变成无源之水，无本之木。也就是说大鲵的苗种繁育，首先要从种质资源的源头抓起，要迅速建立中国大鲵种质资源库与中国大鲵原种繁育基地，彻底解决大鲵苗种繁育的＂种源＂问题。

陕西汉中是中国大鲵的最大产地，2009年10月，在武汉召开的全国大鲵保护和发展会议上确认，汉中大鲵种群总量突破100万尾，已占全国60%。2010年6月，农业部水生野生动植物保护办公室授予汉中市＂中国第一大鲵之乡＂称号。

随着人工驯养繁殖的推广，长江、黄河、珠江流域各省区都发展有不同规模的人工基地，且当前在湖南、浙江、广州、江西等地形成的集中驯养的规模化养殖场，例永强、金城、华宝、粤宝、Y公司、金鲵、靖安、玉林等，均具备人工繁殖与养殖技术的明显优势，()年繁殖量占据市场的50%（约35万尾），驯养商品量近30%，规模化养殖模式较为成熟且稳定、资金有保障且有独立的生产销售管理团队。

而陕西、贵州、湖北则由政府推广，形成了大规模的散户养殖集群，且以生态繁殖与养殖为主，但个体规模较少，一般是几百或上千尾，且仅有一部分条件较好亲本的具备生态繁殖能力，个体出苗一般在2000～5000尾，个别近万尾，同时养殖户很多初步统计近5000多户，繁殖苗种量占市场的40%左右，商品驯养量近50%，但因模式较粗放、资金与技术的限制，难以科学管理，导致死亡数量过高。

其它各地具备一定规模的散户养殖，虽有较好的驯养量但基本无法繁殖，以养殖为主，且不稳定较分散，产苗也能达到5%左右，驯养量在15%左右。

最后则为大鲵的原产地与自然保护区，其野生苗种产量约占到5%左右，商品鲵及其他鲵所占比例则不到5%，估计5万尾左右。据有关部门测算，我国大鲵存在总数量在100-150万尾之间。

2010年全国苗种产量约在55万尾左右。

3、商品鲵

根据国家的有关规定，出售娃娃鱼必须由省级渔政部门批准颁发的经营利用许可证，即使拥有许可证，人工养殖的娃娃鱼也不能全部上市，只有伤残体、不育体和子二代才允许被经营利用。这意味着，即使酒店有了合法经营许可证，也不代表什么娃娃鱼都能吃，商品鲵产量与销售量也就较难估计，而取得全国性经营利用许可证的企业约在15家左右，湖南2家，浙江1家，北京1家，陕西6家左右，贵州1家，江西1家，其它估计也有几家。

二、行业生命周期分析

1、市场容量

目前全国绝大部省会城市均有大鲵销售网点，少数二级城市也已进入，且呈明显上长升趋势，而北京为目前销售最好的城市，月销售量约在5000斤左右（之前约为3000斤），其次为广州约在4000斤，其它城市相对较少。

按保守的估计，未来几年沿海发达城市年消费商品大鲵将达100吨、中部省会城市年消费达50吨、其他省年消费达20吨，据此计算，全国每年的市场容量可达到2000吨，产值可望越过40亿元，如果扩大内销和出口，大鲵市场的需量剧增，市场缺口巨大。

2、市场增长率、需求增长率

当前大鲵商品市场可用于销售的3-10斤规格的商品鲵显明不足，很难保证现有酒店销售，估计现有07年商品鲵不足3万尾，而08年商品鲵在今年中即可陆续上市，此部分乐观估计不足20万尾，但以上相当一部分会用于后备选育，而09年的鲵苗估计现存40多万尾（09年苗原产较多，后期死亡低于08年），此批鲵约在2012年中期上市。

近年来销售市场相对较为开放，管理越显松散，相当部分均未办理相关手续，销售量依然呈上升趋势，估计增长率约为80%。在依靠科技促进大鲵繁殖种群壮大和普通养殖推广后，国家将会进一步放开大鲵经营利用市场。

3、产品的技术水平

3.1繁殖技术

Y公司的人工繁殖技术崽行业内相对最具优势，出苗约在80条/尾，浙江　40条/尾左右，广州　25条/尾，贵州为20条/尾左右，且技术与产量均较稳定。仿生态繁殖较难确定，约在60条/尾左右，少数高于Y公司现在的繁殖水平（多为估计值），但受自然环境天气变化影响较大。其它较大企业包括浙江永强，多为外来技术力量（金城、江西除外），体系不完善。而陕西、贵州、湖北等的产业群在2～3年长后将有很大的影响（陕西当前已成规模，其它即将成规模），苗种繁殖总量与商品产出将占据近一半的市场，同时代浙江与广州驯养繁殖量均较多且具备势力，技术与资金的优势也渐明显且规模效应明显。

3.2饲养技术

饲养生产速度与疾病发生等问题则与种质、环境管理关系较大，越近南边的区域大鲵生长速度越快，反之则越慢。南方地区的当龄苗1年后均重可达3～4两，2年后均重可达1.5斤，3年后可达5斤，而北方地区同期约慢30%左右。

同时，人工繁殖苗生长速度快于生态苗，而技术水平方面重点在于管理，如有疾病发生，传染性疾病均难防治，且生态养殖更不宜控制交叉感染，存在集群发病现象，而人工养殖方面因集中形成的封闭与高密度，平均死亡率较高，永强当龄苗高达近50%，Y公司8%左右，其它散户5%左右。

事实上，行业内具备一定规模的养殖户都清楚，大鲵的养殖技术比较简单，喂养容易，并不比其他的家畜复杂，所以养殖户增加速度快，养殖进入的技术壁垒很低。

4、产品品种

4.1产品品种

①　以酒店餐饮为目标的商品鲵活体

②　衍生产品，如面条、酒、美容产品、烧烫伤药品等

4.2商品鲵及衍生产品的现状

首先大鲵是3亿年前与恐龙同一时代生存并延续下来的大型两栖动物，被称为研究生物进化的＂活化石＂，具有非凡的科研价值，其它大鲵食药用价值非常大。据分析在大鲵肌肉的蛋白质中含有17种氨基酸，其中8种是人体必须的氨基酸，其中必须氨基酸含量为39.69%。将8种必须氨基酸全面分析比较，计算出大鲵肉、牛肉、鹿肉的必需氨基酸指数（EAAI）分别为76.70、66.40和70.93，显然高于牛肉、鹿肉，其营养价值也高于后两者。大鲵皮肤中含有41%-61%的胶原蛋白，胶原蛋白是人体的美容物之一。大鲵的药用价值，在《本草纲目》中有记载，对贫血、霍乱、痢疾、癫痫和血经等疾病均有显著疗效；具有滋阴补肾、强壮、补血行气的功效；民间常以大鲵的皮肤粉拌桐油治疗烫伤。据有关文献报道：大鲵肌体中能提取最有效的防癌物，被专家誉为＂水中人参＂和＂软黄金＂，倍受中外消费者的青睐，其潜在的营养美食、保健、美容、医药、观赏、科学研究等将带来无限商机和巨大市场空间。

当前市场上主要以活体商品鲵为产品直接销售至酒店，大鲵在中国香港、台湾地区及东南亚、日本等发达国家和地区市场上，被视为珍稀名贵的滋补品，购买需求非常大；其它的衍生产品例如面条、酒、美容护肤品、烧炀伤药等，仅处于试销过程中，并未得到认可与全面推广应用，但此产品具备良好的市场前景。然而，由于大鲵的稀缺性以及昂贵的市场价格，决定了深加工产品同样价值不菲。人们购买力往往受价格的影响较大，影响消费需求的变化；其次是大鲵衍生产品的功效没有传统的口碑，作为新生产品需要培育市场，所需的投入很大，时间也很漫长。

但是，随着我国经济发展，人们生活水平提高，日益增强的购买力会大力推动对这种优良属性产品的需求。

5、竞争者数量及进出壁垒

5.1竞争者数量

当前从事大鲵人工繁养的大型企业有近10家，均具备一定的亲本与后备亲本规模和苗种产量，商品驯养链条完整且数量很大。同时近2年来因国内外经济环境的变化，加之国家对农业广大的政策扶持，越来越多的社会资本和人员涉入了大鲵行业，开始大规模收集苗种与亲本，并且陕西、贵州、湖北等省因政策引导使养殖户急增，估计小具规模的养殖户都在5000户以上，且部分还具备生态繁殖能力，此两地多为散养式，养殖户多，养殖总量很大，并且在政策的支持引导之下，而其它老养殖户则在不断扩大规模，规模化生产和集群效应逐步显现。

5.2行业进入壁垒

当前进出此行业从事养殖与繁殖基本无相关壁垒，政策处于默认放开状态，但新进入者重点均在养殖方面，繁殖技术尚具备存一定的技术壁垒（生态繁殖方面除外），新进入的投资者大多集中在养殖环节。

农业部的政策仅对对销售市场存在一定的限制，当前仅允许发放了牌照的单位在国内销售，同时也有少数城市形成区域保护。严禁出口活体大鲵，尽管农业部针对出口贸易将有意向在严格的控制之下适当开放，但未明确。对于出口贸易。即使我国的政策有可能放开，但是，国际上大多数国家除东南亚外，也不可能接纳定位国家二级保护动物的大鲵官方入境，除非农业部不再将大鲵定为国家二级保护动物，但是，这种可能尚无先例。

6、结论：行业生命周期的阶段判断

目前，国内大鲵的年产量不足200吨，苗种的年产量为70万尾左右，且有一定浮动。大鲵繁殖率低，每组亲本产苗不足200尾，近2年的驯养户与规模化养殖户的急剧增加，亲本质量参差不齐，预计未来3年后产量才会有明显的增长。在此期间内，苗种的年产量不会超过100万尾；而商品鲵的市场供应量仍处于过不应求的状态，需等待08年与09年的苗种成长，最少也得到2013年才会集中上市（08年苗数量不多，又集中驯养在北方，生长速度更慢，商品鲵的上市期拉长）。

此外，苗种与亲本流通特别活跃，加之行业内无相关技术规模与标准，技术专业研究机构等，很容易出现传染性疾病产生大量的亲本与苗种的死亡，估分析近3年内行业较为稳定不会有太大变化，3年后新亲本开始繁殖，商品鲵也上市，加之此期间又新增的养殖户与生态繁殖技术的扩大全面苗种与商品保有量将急剧提升，如果国内深加工产品未进行推广或未开放国外市场，那么国内市场将出现饱和状态，供过于求，价格走低。

三、行业市场结构分析

1、供需关系

截自2010年底，大鲵行业仍处于供不应求的状态。近两年来，由于新进入大鲵养殖行业的人陡然增加，商品鲵规格的成品鲵有一部分被用作了后备亲本选育，其它商品鲵则进入酒店销售，苗种均进入养殖市场，可以说大鲵行业近年在供需关系的影响下，暂时形成了卖方控制市场。但是，成品鲵的成长周期一般是3年，受供需关系的影响，3年就出现一次大鲵的井喷上市，价格走低，实力较小的养殖户容易遭到淘汰。

2、竞争者数量。

现今中国大鲵行业有能力参与竞争的主要有三大类：一类是有实力且拥有成熟技术、具备大规模人工驯养繁殖能力的企业，分别有浙江永强、浙江金城、广州华宝、广州粤宝，珠海金鲵、广西大瑶山、贵定锦江、张家界金鲵、江西娃鱼研究所等；第二类为区域性集群养殖户，以陕西最为成熟，其次为湖北与贵州，整体苗种繁殖量大，商品饲养量大；第三类为中型养殖户，多为饲养商品鲵为主，少数拥有自己的繁殖能力，但技术体系不完善，产苗量少且不稳定，商品鲵较多。竞争力强的主要是前两类。

3、各自市场份额

3.1苗种市场

苗种的市场认可度高，但是由于大鲵体外受精，繁殖能力差，繁殖技术难度高，市场上的苗种规模不得不受到限制。

3.2商品鲵市场

行业现在是商品鲵的整体库存不足，又加上市场情况复杂，业内人士出于各种目的或多报数据，或隐瞒实际库存量，对销售的情况更是晦默甚深。因此，难以准确分析商品鲵的情况，估计当前国内正常渠道的月销售量在1万斤左右，而Y公司的销售份额占到10%左右。

4、力量对比

4.1生产力量

以规模论，Y公司的商品鲵梯队很不完善。07年以上商品鲵不足1000条，08年商品鲵2000多尾，09年苗11000多尾，后备亲本由商品鲵中挑选的不到300尾，此规模远不及大型驯养企业，不具备优势，同时相比南方地区商品鲵生长速度略低，相比北方地区则生长程度明显快。

4.2销售力量

Y公司具备较完善的销售力量与配套体系，签约客户达70多家，遍布国内大中型城市，但因货源不足，导致许多潜在的大型客户均未开发，甚至出现暂停供货的情况，而其它大型企业仅少数有完整的销售团队，集群养殖区基本无销售体系，因现为供不应求故多为客户找上门提货。

4.3技术力量

Y公司为业内少数几家具备独立技术团队与先进繁殖技术的企业，其它多为外聘技术人员或技术服务方式，而生态繁殖方面均不需相关技术。

4.4发展趋向

当前有浙江永强、张家界金鲵和Y公司均筹划上市，其它均在做实体养殖发展。大鲵产业的发展终究走向品牌化尤为出口方面，其它小养殖企业与散户将按相关标准开展饲养，由几家大企业进行市场与技术竞争。

5、行业集中度

从全国范围来看，大鲵繁养行业的集中度不高。集中驯养的有南部沿海地区，如浙江永强，此外就是湖南地区，以张家界金鲵、Y公司为代表，实现了公司化管理。陕西、贵州、湖北等地主要体现为分散驯养。地方政策扶持力度最大的是陕西和贵州。

现今从事大鲵养殖行业的大户，要么在繁殖技术上没有突破；要么亲本规模有限，影响繁殖能力，从而制约企业的发展；要么商品鲵的储备不足。行业普遍存在产业链不完整的情况，导致没有哪家企业或个人能做到一家独大，或者拥有行业的号召力。加之该行业的载体对象是国家二级保护动物，任何与之有关的企业的动向都会引起社会的广泛关注，各企业和养殖大户对于自身所拥有的资源均持有保留的态度，对于行业内强强联手打造大型的养殖龙头的难度比较大。

篇3：机构投资者投资行为行业比较分析

一、文献回顾

发达国家的机构投资者起步较早，其投资理念和行为特点己经较为成熟，关于机构投资者的行为特征，国外学者曾对其进行了系统分析，Grinblatt and Keloharju (2000)用1994年～1996年FCSD的交易数据，分析了不同类型投资者的交易行为，研究了过去收益在多大程度上决定买入和卖出，考察了不同的交易方式对机构投资者投资行为的影响。Gompers and Metrick (2001)分析了机构投资者持股特征以及对股价和股票回报的影响，发现机构投资者持股特征对于股价影响是显著的。Pound (1988), Prowse (1990), Black (1997), Conference Board (1998), Romano (2000)等，从心理学、行为金融学、管理学的角度来考察投资者行为，基本结论认为机构投资者市场影响力显著，行为特征明显不同于个体投资者，但关于机构投资者市场作用的发挥并没有达成一致意见。国内相关研究包括，张伟(2003)指出我国证券市场机构投资者表现出较强的投机性，如高换手率、高市盈率、羊群行为。万俊毅(2003)对机构投资者的持股特征进行了研究，指出机构投资者具有限理性的特征。李俊英(2008)指出机构投资者投资行为的异化典型地表现为：短视行为、羊群行为、处置效应和违法违规行为，我国证券市场的非理性波动正是由行为相对更为“理性”的机构投资者所引起。杨墨竹(2008)指出通过实证研究进一步发现，我国证券市场的机构投资者的投资行为趋于价值化、长期化，而且上市公司质量、政府监管、机构投资者数量和中小投资者的学习能力对机构投资者的行为均有重要影响。可以说，研究结论基本认为机构投资者具有显著的市场影响力，但是否在稳定市场、价格发现方面具有正面作用并没有达成共识。

二、我国机构投资者发展及现状

在我国，机构投资者类型主要包括证券公司、保险公司、证券投资基金、社会保险基金和合格的境外机构投资者(QFII)，而大量的其他法人机构虽然也持有大量的上市公司股份，却不是机构投资者的主体。李维安(2008)提出机构投资者有广义与狭义之分，广义的机构投资者不仅包括各种证券中介机构、证券投资基金(投资公司)、养老基金、社会保险基金、保险公司，还包括各种私人捐款的基金会、社会慈善机构甚至教堂宗教组织等。而狭义的机构投资者则主要指各种证券中介机构、证券投资基金、养老基金、社会保险基金及保险公司等。本文重点研究的机构投资者是指狭义的机构投资者，主要包括证券投资基金、保险资金、社保基金。

其一，证券投资基金。我国证券投资基金基本类型包括封闭式和开放式，2001年以前的投资基金都是封闭式基金，我国开放式基金自2001年推出以来，取得了飞速的发展，目前已成为我国证券投资基金的主体部分。我国证券投资基金2008年行业统计报告显示，截至2008年12月31日，473只证券投资基金资产净值合计19380.68亿元，份额规模合计25731.71亿份。其中31只封闭式基金资产净值合计685.52亿元，占全部基金资产净值的3.54%，份额规模合计768.10亿份，占全部基金份额规模的2.99%。其中442只开放式基金资产净值合计18695.15亿元，占全部基金资产净值的96.46%，份额规模合计24963.61亿份，占全部基金份额规模的97.01%。

其二，保险资金。保险资金是专门从事风险经营的保险机构，根据法律或合同规定，以收取保险费的办法建立的、专门用于保险事故所致经济损失的补偿或人身伤亡的给付的一项专用基金。在市场经济发达国家，保险经营机制是一种资信融通机制，保险人具有风险经营者和货币经营者的双重身份。充分运用保险基金是世界各国保险业的通常做法，是保险业求得自我完善、自我平衡、自我发展的主要手段。我国保险业近几年发展迅猛，2005、2006年度保险业资产总额分别为152259680.59万元、197313218.11万元，投资总额分别为88944099.59万元、117962902.38万元。“十五”期间，特别是党的十六大以来，保险业全面贯彻党中央关于“以信息化带动工业化，以工业化促进信息化”的发展战略，坚持科学发展观，稳步推进保险核心运营系统平台的改造、数据大集中、客户服务系统平台建设、信息安全保障体系建设等工作，保险业务自动化的处理水平和管理能力进一步提高，创新能力进一步增强。2007年我国保险业投资总额达202056853.78万元，资产总额达290039208.73万元，2008年投资总额达224652161.10万元，资产总额达334184386.70万元。

其三，社保基金。社保基金，也称“全国社会保障基金”，是由全国社会保障基金理事会负责管理的，由国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中的社会保障基金。社保基金投资运作的基本原则是，在保证基金资产安全性、流动性的前提下，实现基金资产的增值。2007年，在党中央、国务院的正确领导下，各地按照科学发展观和建立统筹城乡的社会保障体系要求，努力扩大社会保险覆盖范围，加强社会保险基金征缴和管理，提高各项社会保险待遇水平，社会保险事业取得了新进展。2007年，全国养老保险基金收入7834亿元，比上年增长24.2%;基金支出5965亿元，比上年增长21.8%;年末基金累计结存7391亿元。截至2009年6月30日，全国社保基金资产总额超过6600亿元，境内国有股实施转持后将超过7400亿元，社保基金累计实现投资收益2110亿元，年均投资收益率为9.63%。

三、机构投资者投资行为比较分析

表1列示了深市A股主板机构投资者各行业成交金额占该行业总成交金额比例情况：

数据来源深交所信息统计专题数据经作者整理

从表1来看，从2007年数据分析来看，保险资金成交金额占该行业总成交金额比例前五位的行业为：房地产业、信息技术、食品饮料、金融保险、采掘和社会服务业;社保基金成交金额占该行业总成交金额比例前五位的行业为：传播文化、房地产业、社会服务、信息技术、金属非金属;投资基金成交金额占该行业总成交金额比例前五位的行业为：房地产业、采掘业、金融保险、金属非金属、食品饮料。从行业分布来看三类机构投资者共同关注的行业为房地产业。其次，从2008年数据分析来看，保险资金成交金额占该行业总成交金额比例前五位的行业为：信息技术、金融保险、采掘业、房地产业、批发零售;社保基金成交金额占该行业总成交金额比例前五位的行业为：传播文化、采掘业、房地产业、信息技术、社会服务;投资基金成交金额占该行业总成交金额比例前五位的行业为：采掘业、房地产业、信息技术、传播文化、金融保险。从行业分布来看三类机构投资者共同关注的行业有信息技术、采掘业、房地产业。再次，从成交金额占该行业总成交金额比例的年度比较来看，保险资金2007年平均行业总成交金额比例为0.17%;社保基金2007年平均行业总成交金额比例为0.27%;投资基金2007年平均行业总成交金额比例为6.60%。相比较，保险资金2008年平均行业总成交金额比例为0.31%，高于2007年;社保基金2008年平均行业总成交金额比例为0.26%，基本持平;投资基金2008年平均行业总成交金额比例为6.13%，略低于2007年。

通过三类机构投资者的比较分析(见图1)，笔者发现，三类机构投资者都具有持股分散兼集中的特点。按照马科维茨经典投资组合原理，投资组合应适度分散以降低市场风险，各类机构投资者按照行业经营特点选择适度投资，充分体现了分散化原则，但同时在分散的基础上还具有某些行业相对集中的特点，投资相对集中有利于资金集中调度，实现行业效益最大化。

在此基础之上，笔者结合三类机构投资者持股相关性分析(见表2)发现机构投资者投资行为还具有以下相似的方面：首先，共同关注规模较大，国民经济重点发展的行业。其中房地产业属国民经济支柱型产业，我国房地产业已走过十个年头，在政府的扶持下，我国房产行业得以快速成长和发展，成为2007年三者唯一共同关注的产业，这一趋同性2008年较2007年更加明显，笔者认为这一点与机构投资者重视产业协动性有关。其次，共同关注平均收益较高且波动较小的行业。其中采掘业、房地产业平均收益是整个市场行业平均水平的1.5倍，追求收益是各类机构投资者的共同目标，为保证资金稳定、增值，在风险收益权衡的基础之上形成了这一格局。万俊毅(2003)认为，20世纪以来机构投资者整体的投资组合经历了一个由寻求高度稳定的风险规避型到偏好高收益的风险中性型的转变。当机构投资者投资于某特定类别资产后，如果这类资产的投资收益低于购买资金的机会成本，那么机构投资者很有可能将投资于这类资产的资金转投向经风险调整后的收益更高的其他类资产。再次，关注流动性较强的行业。流动性体现了现实收益的理念，也成为抵御金融风险、套利风险、期限风险的基本保证，经济周期特征及流动性状况成为决定投资者行业配置的“风向标”，而金融保险、房地产、信息技术、食品饮料业以其较强的流动性成为机构投资者关注的行业。根据2009年第一季度基金季报行业配置报告显示，扣除股价上涨因素，以2008年末持仓为参照，2009年一季度基金主动增仓幅度最大的行业为其他制造业、金融服务、电子、金属非金属、公用事业;主动减仓幅度最大的是文化传播、建筑业、食品饮料、木材家具、农林渔牧业。被减持的行业远多于被增持的行业，整体投资风格再度向少数行业集中。

经以上分析，本文发现机构投资者具有明显的投资行为趋同的特点。关于这种投资行为的趋同性的研究，较早的Scharfstein and Stein (1990)指出，在一些情况中，经营者简单地模仿其他经营者的投资决策，忽略独立的私人信息，虽然从社会角度看这种行为是无效的，但对于关心其在劳动市场声誉的经营者而言却是合理的。Thomas Lux (1995)指出投资者在交易过程中出现的信息和行动相互影响而导致资产价格的动态变化即“羊群行为”，投机者将倾向于采取同主流一致的买卖决策。这种联动投资行为，使市场成为了一个封闭式的投资网，在这个网状结构中，投资者的信息传递决定着系统的稳定性，也使得投资者根据投资经验制定下一步的投资方案，在市场有效的情况下这种协同效应是有利于投资者调整投资组合免受风险冲击的。然而，在系统性风险较大、信息不对称严重的情况下，这种协同投资会加剧市场的风险，进一步加重资产的泡沫程度，即在现代资本市场环境下的机构化通过机构的规模和共同行为，有可能放大市场动能。为考察机构投资者交易稳定性我们结合基金股票投资平均换手率进行分析，2007年A股市场平均的换手率为841.24%，而219只积极投资偏股开放式基金的股票整体平均换手率为311.25%，封闭式基金的整体换手率为209.24%，明显低于A股市场平均水平，截至2008年12月31日，有年报公布的股票型基金全年平均股票换手率为143.46%，低于2007年平均股票换手率，换手率的下降说明2008年较2007年证券投资基金投资更加趋于稳健。

通过对不同类别机构投资者持股特征的差异分析，笔者发现各类机构投资者投资策略趋于稳健，投资行为趋于价值化、长期化，但利益目标、投资行为差异不十分明显，虽然投资协同程度2008年较2007年有所缓解，但仍然具有明显的协同效应。虽然经过几年的发展，我国机构投资者的市场影响力不断增强，自我发展意识不断提高，但因为缺乏投资实践经验、自我保护能力较差，投资理念及风格尚未形成。随着我国融入世界步伐的加快，对我国机构投资者的发展提出了新的挑战，要求其做出资产配置策略的重大调整。尤其在我国证券市场这样一个发展之初的特殊时期，规范发展、积极创新对于这样一个具有雄厚资金实力的市场主体是十分必要而且紧迫的。我们期待在一个良好的市场环境中，机构投资者通过不断的自我调整与完善，发挥并实现更大的市场作用与市场价值。

参考文献

[1]Scharfstein, David and Jeremy Stein, Herd Behavior and Investment, American Economic Review, 1990 (80) :465-479.

[2]Thomas Lux.Herd Behaviour, Bubbles and Crashes, The Economic Journal, 1995, 105 (431) :881-896.

[3]Eakins, S.R.Stanley.and E.Paul.Institutional portfolio composition:an examination of the prudent investment hypothesis.The Quarterly Review of Economics and Finance, 1998 (38) :93-109.

[4]Grinblatt, Mark and Keloharju, Matti, The Investment Behavior and Performance of Various Investor Types:A Study of Finland's Unique Data Set.Journal of Financial Economics, 2000 (55) :43-67.

[5]Gompers, P., and A.Metrick.Institutional investors and equity prices.The Quarterly Journal of Economics, 2001 (116) :229-259.

[6]E·菲利普·戴维斯、贝恩·斯泰尔, 唐巧琪、周为群译:《机构投资者》, 我国人民大学出版社2000年版。

[7]耿志民:《我国机构投资者研究》, 我国人民大学出版社2002年版。

[8]杨墨竹:《证券市场机构投资者投资行为分析》, 《金融研究》2008年第8期。

[9]万俊毅、王伯成:《机构投资者的决策人属性及其决策特征》, 《中央财经大学学报》2003年第5期。

篇4：煤炭行业投资价值分析

近一段时间，国家对煤炭企业停产整顿力度之大前所未有。国家煤矿安全监察总局日前发出2005年第9号公告，公布未提出煤矿企业安全生产许可证办证申请、申请未被受理或受理后经审核不予颁证，应停产整顿矿井989对。

公告要求，各有关单位应按《国务院办公厅关于坚决整顿关闭不具备安全生产条件和非法煤矿的紧急通知》的规定，将下达的停产整顿指令分别抄送矿井所在地工商行政管理、煤炭行业管理和国土资源管理部门，依法暂扣其工商营业执照、煤炭生产许可证、采矿许可证和矿长资格证，并抄送地方人民政府依法实施监管。

公告要求，对停产整顿矿井应要求其制定整顿方案，明确整改内容、方法和安全技术措施，同时明确停产整顿期限，停产整顿最后期限不得超过2005 年年底；对超过期限仍不能达到安全生产许可证颁证标准的矿井，提请地方人民政府依法予以关闭。至此，全国已有8648 对矿井被责令停产整顿，占全国矿井总数近三分之一。

年内影响不可忽视

据本人初步估算，8000多对煤矿涉及产能约1.7 亿～2 亿吨，占目前全国煤炭总产量的8%～10%，年内影响产量6000 万吨左右，占全国煤炭总产量的3%。预计明年后影响程度更大，因为这些被要求停产整顿煤矿安全隐患非常严重，不到半年时间的整顿很难使其脱胎换骨。所以，本人认为，明年8000对家煤矿大部分将被关闭。

结构调整将成调节器

为确保煤炭行业未来政策目标的实现，结构调整将成为主基调，且将成为未来政策目标实现的调节器。煤炭行业供需形势一旦出现供过于求，国家将加快结构调整的步伐，加大对小煤矿的整治力度，从而加快小煤矿的关、停、并、转。

如何选择业内上市公司