复旦大学经济学院金融

2024-04-17

复旦大学经济学院金融（精选6篇）

篇1：复旦大学经济学院金融

对外经济贸易大学

2002年攻读硕士学位研究生入学考试

金融学院金融专业英语试题

（英译中，五段，每段20分，共100分）

1.What is a bank?

As important as banks are to the economy as a whole and to local communities, there is much confusion about exactly what a bank is.Certainly banks can be identified by the functions(services or roles)they perform in the economy.The problem is that not only are the functions of banks changing, but the functions of their principal competitors are changing as well.Indeed, many financial institutions including leading security dealers, brokerage firms, mutual funds, and insurance companies arc trying to be as similar as possible to banks in the services they offer.Bankers, in turn, are challenging these nonblank competitors by lobbying for expanded authority to offer real estate and full-service security brokerage, insurance coverage, investments in mutual funds, and many other new services.The result of many legal and regulatory changes is a state of confusion in the public’s mind today over what is or is not a bank.The safest approach is probably to view these institutions in terms of what types of services the offer the public.Banks are those financial institutions that offer the widest range of financial services especially credit, savings, and payment services and perform the widest range of financial functions of any business form in the economy.This multiplicity of bank services and functions has led to banks being labeled“financial department store”.2.The Adoption of Indirect Instruments of Monetary Policy

In the late 1970s, industrial countries began phasing out the direct instruments some of them used to operate monetary policy-including credits controls, interest rate ceilings, and sometimes directed credits-and began moving toward full reliance on indirect instruments, such as open market operations, rediscount facilities, and reserve requirement.In more recent years, there has been also an increasing tendency for the developing countries and the economies in transition to adopt such instruments.The greater use of indirect monetary instruments can be seen as the counterpart in the monetary area to the widespread movement toward enhancing the role of price signals in the economy more generally.Both have the same objective of improving market efficiency.Perhaps even more critically, moves to indirect instruments are taking place in an increasingly more open economic environment, with widespread adoption of current account convertibility.In such an environment, direct instruments have become increasingly ineffective, leading to inefficienciesand disintermediation.In the absence of indirect instruments of monetary policy, the authorities would, therefore, be unable to counter any problems of excess liquidity, which would impede their efforts to stabilize the economy.3.Why banks are so heavily regulated?

Why are banks so closely regulated? There are number of reasons for this heavy burden of government supervision, some of them centuries old.First, banks are among the leasing repositories of the public’s savings especially the saving of individuals and families.While most of the public’s saving are placed in relatively short-term, highly liquid deposits, banks also hold large amounts of long-term savings in individual retirement accounts(IRAs).The loss of these funds due to bank failure or bank crime would be catastrophic to many individuals and families.But, many savers lack the financial expertise and depth of

information needed to correctly evaluate the riskiness of a bank.Therefore, regulatory agencies are charged with the responsibility of gathering and evaluating the information needed to assess the true financial condition of banks in order to protect the public against loss.Banks are also closely watched because of their power to create money in the form of readily spendable deposits by making loans and investments.Changes in the volume of money created by banks appear to be closely correlated with economic conditions, especially the growth of jobs and the presence or absence of inflation.Banks are also regulated because they provide individuals and businesses with loans that support consumption and investment spending.Regulatory authorities argue that the public has a keen interest in an adequate supply of loans flowing from the banking system.Moreover, where discrimination in the granting of credit is present, those individuals who are discriminated against face a significant obstacle to their personal well-being and an improved standard of living.This is especially true if access to credit is denied because of age, sex, race, national origin, or similar factors.Finally, banks have a long history of involvement with government federal, state, and local.Early in the history of the industry governments relied upon cheap bank credit and the taxation of banks to finance armies and to supply the funds they were unwilling to raise through direct taxation of their citizens.More recently, governments have relied upon banks to assist in conducting economic policy, in collecting taxes, and in dispensing government payments.4.Financial Futures

A financial futures contract is an agreement between buyer and a seller reached today that calls for the delivery of particular security in exchange for cash at some future date.The market value of a futures contract changes daily as the market price of the security to be exchanged moves over time.As a result, futures contracts are “marked to marker” each day to reflect the current value of the assets subject to eventual delivery under each futures contract, and a cash payment may have to be made(usually to a broker)by one or the other party to the contract in order to protect against possible loss.The financial futures markets are designed to shift the risk of interest rate fluctuations from risk-averse investors, such as commercial banks, to speculators willing to accept and possibly profit from such risks.Futures contracts are traded on organized exchanges(such as the Chicago Board of Trade or the London Futures Exchange), where floor brokers execute orders received from the public to buy or sell these contracts at the best prices available.Then a bank contacts an exchange broker and offers to sell futures contracts(I, e., the bank wishers to “go short” in futures), this means it is promising to deliver securities of a certain kind and quality to the buyer of those contracts on a stipulated date at a predetermined price.Conversely, a bank may enter the futures market as buyer of futures contracts(i.e., the bank chooses to “go long” in futures), agreeing to accept delivery of the particular securities named in each contract and to pay cash to the exchange clearinghouse the day the contracts mature, based on their price at that time.5.Offshore Financial Center(OFC)

An offshore financial center(OFC)may be defined as jurisdiction in which transactions with non-residents far outweigh transactions related to the domestic economy.They have developed by offering an attractive tax, legal and/or regulatory environment.In particular, the absence of inheritance, wealth, withholding or capital gains taxes can make the environment in OFCs very favorable to, for example, internationally mobile individuals.Zero or low direct taxes can make it

attractive for companies conducting business with non-residents to incorporate in OFCs.Ina similar vein, the corporate legal environment may facilitate speedy adoption of new financial products or allow greater flexibility in restructuring and refinancing options.Political and economic stability and the presence of high quality professional(eg legal and accounting)and supporting services are also important in attracting business from other major financial centers.A number of important OFCs are small island states, with few domestically owned financial institutions, a large number of “brass-plate” institutions and little non-financial economic activity.The Cayman Islands and the British Virgin Islands are obvious examples.But the distinction between OFCs and other financial centers is not clear-out.Some economies.Such as Hong Kong and Singapore have a significant volume of entrepot business alongside domestically orientated financial intermediation.The term “OTC” is , furthermore, sometimes also used in connection with special tax and/or regulation zones that are established within the borders of a country to attract non-resident business(for example Labuan in Malaysia, or the International Financial Services Center in Dublin).1．银行是什么？

无论是对于整个经济还是对于某一地区的经济而言，银行都是很重要的，同样地，人们对银行的准确含义也充满了困惑。当然，可以通过银行在经济中的职能（服务或作用）来给银行下定义。问题在于，不仅仅银行的职能在变化，其主要竞争对手的职能也在变化。事实上，从提供的服务上来看，许多金融机构（包括主要的证券承销商、经纪公司、共同基金和保险公司）都类似于银行。相反，银行家们则通过游说方式争取权力以便能够开展房地产和全面证券经纪业务、保险理赔业务、共同基金投资和其他许多新的服务，藉此向非银行竞争对手挑战。

许多法规发生变化的结果是，导致了对于什么是银行什么不是银行这一问题，目前公众心里一片茫然。根据这些机构对公众提供服务的种类来评价，或许是最保险的做法。银行是提供最广泛金融服务（尤其是信贷、储蓄和支付业务）的金融机构，并执行经济中所有商业形式的最广泛的金融职能。这种服务和职能的多样性，使银行被称为“金融百货公司”。

2.货币政策间接工具的运用

在20世纪70年代末期，有些工业化国家开始逐步摒弃一些曾经用来实施货币政策的直接工具，包括信贷控制，利率上限，有时是直接存款，并开始完全采用间接工具，比如，公开市场操作、再贴现和准备金要求。在最近几年，发展中国家和过渡经济体也开始采用这些间接工具，而且呈上升趋势。

间接货币政策在货币领域里发挥着日益重要的作用，就如同经济中价格信号的功能日益广泛一样。二者有着共同的目标：提高市场效率。或许更为重要的是，转向间接工具的行为发生在一个日益开放的经济环境里，“经常性项目可兑换”被广泛采用。在这样一种环境下，直接工具的效果越来越差，最终会导致完全无效和非居间化投资。如果没有货币政策的间接工具，管理当局就没有办法解决任何过剩流动性带来的问题，而过剩的流动性会妨碍他们稳定经济的努力。

3.为什么要对银行进行严格管制？

为什么要对银行进行严格管制？有很多理由可以解释政府监管这一重负，这已经有几个世纪的历史了。

首先，银行是公众储蓄（尤其是个人和家庭储蓄）的出租仓库。大多数公众储蓄都属于短期存放，属于高流动性的存款，而银行也掌握了大量来自个人退休账户的长期存款。银行破产和犯罪行为会导致银行存款的损失，这对于许多个人和家庭来说，将是巨大的灾难。

但是，许多存款人缺乏正确评价银行风险的金融知识和足够的信息。因此，监管机构有义务收集和评价那些用来评估银行真实财务状况的信息，以保护公众免受损失。

对银行密切监管的另一个重要原因是，银行有创造货币的权力，而这些货币通过贷款和投资就可以直接放出。看上去，银行所创造的货币量的变化与经济状况密切相关，尤其是与就业的增长和通货膨胀的存在与否有关。

要对银行进行管制还因为它们对个人和企业贷款以支持消费和投资。监管当局声称，公众对银行系统能够提供足够的贷款供给非常感兴趣。尤其是，当信贷条件存在歧视的时候，那些被歧视人的个人福利和已经得到改善的生活水平将会遇到严重的影响。如果信贷的权利因为年龄、性别、种族、民族等类似原因而被拒绝的话，这种影响尤其明显。

最后，银行与政府（联邦政府，州政府和地方政府）的纠缠由来已久。在工业化的早期，政府就依靠银行成本低廉的信贷和银行的税收为军队筹措资金，并向他们不愿意通过公民的直接税收筹资的基金提供支持。更近一些时候，政府依靠银行帮助实施其经济政策，征缴税收，发放政府支付款。

4.金融期货

金融期货合约指买卖者双方达成的协议，协议规定了在未来的某个日期以现金交换某一特定的证券。由于被交易的证券的市场价格不断地随着时间变化，期货合约的市场价值也每天都发生变化。因此，期货合约每天都进行逐日结算，以便可以反映该笔合约最终将要交割的资产的当前价值。为了避免可能的损失，合约的一方或者另一方必须采用现金结算（通常是支付给经纪人）的方式。

金融期货市场的目的在于，把利率波动风险从风险规避型的投资者（如商业银行）转移给那些为了得到利润而愿意承担风险的投机者。期货合约交易是在有组织的交易所（如芝加哥期货交易所或伦敦期货交易所）内进行的。在那里，场内经纪人执行由公众发出的以可能的最好价格买入或者卖出合约的指令。一家银行与一个经纪人取得联系，发出出售合约（例如，银行希望可以做空某期货），这意味着它承诺在一个事先确定的价位上、在规定的日期把确定品种和数量的证券出售给合约购买者。相反，一家银行也可以以期货合约购买者的身份进入期货市场（例如，银行希望能够持有某种期货的多头），承诺在合约到期的时候，按照合约规定的价格买入合约中所规定的证券，并将现金支付给交易清算所。

5．离岸金融中心（OFC）

当某一市场中由非本国居民所进行的金融交易远超过与本国经济相关的交易时，这个市场就可以称为离岸金融中心。它们通过提供优惠的税收政策、法律和/或规范的交易环境得到了很大的发展。特别地，由于OFC不对遗产、财富、预提款和资本利得征税，OFC对那些诸如国际流动人口等一类人来说非常具有吸引力。零税收或者很低的直接税收能够吸引那些与非本国居民从事商业往来的公司进驻OFC。同理，这样的公司法律环境能够催生新的金融产品，并允许公司在重组和募资的选择上拥有更大的弹性。稳定的政治与经济环境、高质量的专业人才（如法律和会计人才）以及相关的配套服务对于OFC能够从其他主要金融中心吸引企业也是很重要的。

许多重要的OFC都是一些岛国，当地的金融机构很少，而“黄铜板”机构很多，非金融经济活动却很少。开曼群岛和英属维京群岛就是很典型的例子。但是，OFC和其他金融中心的区别并不是很明确。诸如香港和新加坡除了作为世界上很繁荣的贸易中心的同时，它们也拥有大量的本土金融业务。此外，OFC作为一个专有名词，有时也与这样的地区相联系的，它们往往是建立在一国之内，却执行特定的规章制度和/或者税收政策，其设立的目的在于吸引非本土的企业（例如，马来西亚的纳闽岛，或者是都柏林的国际金融服务中心）。

圣才考研网http://开设了各门专业课的论坛及专栏，并提供各专业

试题库、笔记、讲义及大量专业课复习资料，特别提供北大、人大等著名高校的最新考研真题及其参考答案。还可代购考研图书！

篇2：复旦大学经济学院金融

教育背景

1967年北京师范大学外语系本科毕业。1981年北京大学经济学系研究生毕业，获经济学硕士学位,1991年以中美经济学交流高级访问学者（福特基金）赴美国研修。

工作经历

1981年留校任教，1983年任讲师，1987年任副教授，1992年任教授。1985-1993年任国际金融教研室主任，1993-1997任北京大学经济学院副院长。1997-1998年任韩国外国语大学国际区域研究院客座教授。

研究方向

国际金融

中国金融改革

国家社科基金项目“中国利率市场化和资本项目下货币可兑换”已完成（2005年）

中国人民银行课题“美国宏观经济政策对世界范围内美元的影响”已完成（2006年）

主要教学和科研领域为国际金融。早期专注于货币数量论和国际货币体系的研究，近10多年来致力于国际资本流动、利率市场化、世界经济失衡和中国经济内外失衡等问题的探讨。研究中勇于突破，提出新观点，对重大命题进行实证分析。在国际资本供求，中国资本外逃、中国利率市场化结构主义分析、中国外汇储备和短期资本流入等方面都有独到的、原创见解和著述。

主要作品

《西方经济学大辞典》编委，《国际金融》分学科主编，经济科学出版社，2000年5月

“特别提款权与国际货币制度改革”，《北京大学学报》，1985年第6期

“国际资本流动中的供求问题”，《经济导刊》，1992年创刊号

“中国资本外逃规模的重新估算”，《金融研究》，2000年第8期

“中国资本外逃的影响因素”，《世界经济》，2000年第9期

“中国利率市场化的结构主义分析”，21世纪：人文与社会——首届“北大论坛”论文集，2001年

“中国加入WTO与资本项目可兑换”，《经济科学》，2002年第5期

“中国外汇储备的来源结构与政策分析”，《中国货币市场》2004年第12期

凯程考研，考研机构，10年高质量辅导，值得信赖！以学员的前途为已任，为学员提供高效、专业的服务，团队合作,为学员服务，为学员引路。凯程考研辅导班，中国最强的考研辅导机构，http://

考研就找凯程考研，学生满意，家长放心，社会认可！

“中国自愿和非自愿外汇储备的实证分析”，《经济科学》，2005年第3期

“股份制与现代市场经济导读”，《厉以宁经济学著作导读》，经济科学出版社，2005年11月

《应对国际金融危机的中国货币政策》“中国经济”2010年第1期

《关于操作汇率问题的对话》（与宋芳秀合作）“中国经济”2010年第11期

所授课程

《国际金融》（本科）

《国际金融专题》（硕士）

《高级国际金融专题》（博士）

社会职务

北京市政协委员、常委（1994-2006年）

第九届全国人大代表（1998-2002年）

第十届全国人大代表（2003年至今）

第十一届全国政协常委国务院参事

中国和平统一促进会理事（2004年至今）

最高人民法院特约咨询员（2000-2004年）

最高人民检察院特约检察员（2000年至今）

荣誉与奖励

1.指导的博士论文《中国资本外逃的经济分析：1982-1999》获2002年全国优秀博士学位论文奖和2002北京大学优秀博士学位论文一等奖。

2.论文《中国利率市场化的结构主义分析》2001年获北京大学最高学术荣誉，入选首届“北大论坛”并作讲演。

3.论文《中国资本外逃的影响因素》获“2000-2001中国世界经济学会会长奖”（证书编号CSWE-CP-200119）

4、参与撰写的《西方经济学说的演变及其影响》（胡代光主编）获第三届中国高校人文社会科学研究优秀成果奖（经济学一等奖）

5.2002年全国优秀博士学位论文指导教师

关于凯程：

凯程考研成立于2005年，国内首家全日制集训机构考研，一直致力于高端全日制辅导，由李海洋教授、张鑫教授、卢营教授、王洋教授、杨武金教授、张释然教授、索玉柱教授、方浩教授等一批高级考研教研队伍组成，为学员全程高质量授课、答疑、测试、督导、报考指导、方法指导、联系导师、复试等全方位的考研服务。凯程考研的宗旨：让学习成为一种习惯

凯程考研的价值观口号：凯旋归来，前程万里信念：让每个学员都有好最好的归宿

使命：完善全新的教育模式，做中国最专业的考研辅导机构激情：永不言弃，乐观向上

敬业：以专业的态度做非凡的事业平衡：找到工作、生活、家庭的平衡点

服务：以学员的前途为已任，为学员提供高效、专业的服务，团队合作,为学员服务，为学凯程考研，考研机构，10年高质量辅导，值得信赖！以学员的前途为已任，为学员提供高效、专业的服务，团队合作,为学员服务，为学员引路。凯程考研辅导班，中国最强的考研辅导机构，http://

考研就找凯程考研，学生满意，家长放心，社会认可！

员引路。

篇3：复旦大学经济学院金融

一、中国宏观经济究竟发生了什么变化

宋宏:聆听你的讲座, 深受教益。当下的世界金融危机、中国经济变化都呈现出极端复杂性, 目前中国宏观经济政策也与以往的模式大不相同。我想请教的第一个问题是, 从宏观经济学视角, 你是如何看待中国宏观经济变化的?

刘伟:谈到中国宏观经济的变化, 我们需要从2008年初说起。当年中国宏观经济还面临着经济过热、通胀压力加大的问题, 所以当时宏观经济政策提出了“两防”。从宏观经济学角度看, 通胀是一个重要指标, 防止恶性通胀也就成为宏观经济政策的一大目标。许多年来, 我国宏观经济政策层面一直对通胀保持着相当的警惕, 在通胀压力加大时, 采取“防通胀”的政策调控是必然的选择。

1994年, 中国经历了24%的商品零售物价的上涨率, 是建国以来最高水平, 之后宏观经济政策调控开始紧缩需求, 控制物价。1997年, 物价上涨率控制到了3%, 而当时中国GDP的增长速度为8.8%, 因此, 中国向世界宣布:中国实现了高增长、低膨胀的“软着陆”。从1997年11月份开始, 中国的物价都是负增长, 一直到2002年才跳出负物价, 达到2%左右, 2003年物价上涨3%, 2004年3.9%, 当时的经济增长速度都在10%以上, 是极其典型的“高增长、低通胀”, 尽管经济学一直解释不通, 但是数据显示就是这种格局。2007年8月份开始, 物价真正大幅上涨, 尤其是2008年的前三季度, 开创12年来同时期的最高水平, 引起人们的普遍关注。

中国改革开放30年来经历了三次通货膨胀, 基本都有着共同的特点, 即需求是直接拉动价格上涨的原因, 政府调控在短期内容易取得比较好的治理效果, 通过政策措施能短期见到成效。而2007年出现的通货膨胀除了需求拉动之外, 具有明显的成本推进性质。本轮需求拉动主要是固定资产投资, 2003年以来, 实际增长速度24%以上, 长时间超出了经济可以承受的上限, 带来了许多问题。最直接的就是中国固定资产投资品的数量不断扩大, 拉动价格大幅度上升, 与之相关联的钢材、铝材、黑色冶金和有色金属价格急剧上涨。投资品价格一旦上涨就要扩大生产量, 于是电力就开始紧张, 全国开始拉闸限电, 而中国火力发电为主导的国情使得煤炭供应短缺, 从而引发运力加大, 于是原油就供应不足, “煤、电、运、油”紧紧相扣, 使得需求拉动上游的投资品价格上涨。因此说, 需求是这轮价格上涨的结构性拉动, 但更要紧的是成本推进。

除了国内成本推进因素之外, 这次通胀还带有特殊国际环境的背景。当时全世界都在涨价, 中国能不涨吗?中国经济的开放度越大, 受世界经济的影响就越大, 其中最明显就是食用油和石油。近年来世界粮食市场日渐趋紧, 基于中国的粮食99%可以自给自足, 当时预测农产品涨价不会对中国产生太大冲击, 但恰恰农产品中油料涨价最剧烈, 而中国食用油进口却达到60%左右, 进口的依赖度非常之大, 超市食用油价格一直是成倍地翻, 超出了中国人的价格心理预期。再就是石油。1973年第一次石油危机之前每桶原油价格是1.95美元, 2003年以前最多也就是20多美元, 2008年最高达到140多美元。中国现在的石油需求以每年8%的速度在递增, 石油进口的依赖度越来越高, 国际石油价格爆涨也推进了国内相关产业成本上升和产品价格上涨。

我们要注意, 对成本推进带来的通货膨胀进行治理, 短期内很难见效, 因为降低成本是一个非常复杂的过程, 需要在管理上、制度上、技术上各个方面调节, 所以调节不是短期能够直接见效的。

宋宏:金融危机发生以来, 中国宏观经济层面的通胀问题逐渐“让位”于经济衰退压力。有种说法是:2009年是中国经济在改革开放以来最困难的一年。所谓“最困难”, 我理解首先是指经济衰退及其失业增加效应。因为在宏观经济中, 增加就业和经济增长、物价稳定、国际收支平衡并称为宏观经济政策的四大目标, 而就业对于中国这样的世界最多人口的国度具有特别的意义。

刘伟:是的。目前中国的确有经济衰退的迹象。2008年上半年, 货物运输量的增长速度大幅度下滑, 2007年6月增速是16.3%, 2008年同期则是7.1%, 几乎下降了一半的速度。货物运输量增速下降, 意味着市场交易量增速下降, 于是存货开始上升, 存货增大就是经济衰退的先行指标。经济衰退的社会效果就是失业率上升。中国1998~2003年均增长速度是7.3%, 当时城市登记失业人口500多万, 失业率2.2%左右;2007年, 经济增长是11.9%, 按道理失业率应当下降, 但当年登记的城市人口失业率超过4%, 达到1000万, 不但没降, 反而是成倍地提高。如果这个时候经济增长速度减慢, 失业率将更加提高。这还没有算上农村劳动力, 目前我国在土地上种地的农民还有3.4亿, 中国一共现有18亿亩多耕地, 不到19亿亩, 需要多少农业劳动力种呢?我们曾经搞过一次调查, 结果表明, 如果18岁-44岁的劳动力一天工作八小时, 按目前的生产条件技术条件, 总体上一个劳动力可以种10亩地, 中国最多需要1.8亿农业劳动力。但现在农村劳动力是3.4亿, 有将近1.6亿农村劳动力实际是失业了, 这1.6亿农村劳动力随时准备冲进城镇非农产业的劳动力市场。这是存量, 还有增量, 中国每年还要自然增长1300万新劳动力。所以, 2009年伊始, 大学毕业生就业问题、因经济衰退返乡农民工问题等等就业矛盾骤然凸现, 成为经济社会的突出难题。

就业矛盾对中国宏观经济的影响是最大的, 这与中国的特殊国情有关。第一, 中国处在工业化的进程当中, 工业化越深入, 意味着资本越排斥劳动。按照现在国际工业化完成的标准, 产业结构高度 (H值) =1意味着工业化完成, 中国现在是0.36, 意味着中国即将进入工业化中期, 以制造业为主力的工业革命朝着重工、重化工、基础材料工业和动力工业以及冶金转化, 而这个转化恰恰是资本密度空前增大的时候, 对劳动密集产业就是一种排斥。第二, 中国也在市场化, 市场化就要鼓励竞争, 鼓励竞争就降低成本, 减员增效。这两个因素叠加, 使中国经济增长的就业弹性系数持续下降。国家统计局数据显示, 上世纪80年代, GDP每增长一个百分点相应劳动力增加240多万, 90年代对应为170多万, 现在对应为90多万, 直线下降。现时中国经济出现周期性的波动, 增长速度回调, 矛盾就会更加突出。

宋宏:事实上, 中国宏观经济中的矛盾是深刻的、累积的, 因此宏观经济政策一直在进行调整, 试图解决这一系列矛盾。当下世界金融危机对中国经济产生了巨大影响, 但从根本上说, 外因毕竟是条件, 而内因才是变化的依据。我以为, 应对金融危机, 可能需要改造自身, 不是仅仅看外部的金融危机何时见底何时结束, 而且更重要的是解决自身内部的突出矛盾。

刘伟:中国宏观经济显露出的问题有其特殊的背景特征:此次衰退是长期内需不足所导致的。内需不足是一个很长时期累积的问题, 特别是消费需求增长乏力, 导致内需疲软, 一直没有得到有效解决。

消费需求不足的原因, 第一是投资增长过快, 排斥消费水平增长的空间。现在固定投资每增长1%, 就会遏制消费0.86%, 因此从2003年经济高速增长以来, 依赖投资拉动的增长方式已经形成对消费需求的较大排斥。

第二个原因是收入分配差距扩大, 中国经济高度发展, 收入差距急剧扩大是一个不争的事实。拉动消费需求更多的是低收入人群, 他们收入的大部分甚至全部是用于消费的, 而高收入人群消费边际递减, 更多用于投资、储蓄, 于是出现了消费支出和收入严重的不匹配。

第三个原因是体制改革的不确定性, 改革现已从以企业改革为核心转移到以政府改革为核心, 政府公权领域成为改革的热点, 政府公共支出公共福利比如教育、医疗、养老和其它社会保障领域的改革加速推进。改革意味着风险, 谁来承担改革的代价, 还存在不确定性。这就导致低收入人群对于未来预期的不确定, 基于此就偏好储蓄, 中国储蓄过高是由这个原因造成的。

第四个原因是中国发展中城乡二元结构矛盾的加深, 农民收入增长水平与国民经济增长严重地不相匹配, 占中国人口58%的农村人口收入缓慢, 这使得中国国民消费增长在体制上变得狭隘。

可见, 中国经济内需不足, 消费疲软, 经济衰退是很多原因形成的, 有投资对消费排斥, 有收入差距扩大, 体制改革带来的不确定, 城乡二元体制的矛盾的加剧, 因此解决的办法也得多方面。解决中国经济问题的出路第一要靠发展, 因为它是发展中产生的问题, 它的解决也必须靠持续加快发展;第二要依靠改革, 因为很多问题的特殊性是源于体制转轨, 只能通过深化改革, 才能够真正找到体制的方式。

二、宏观调控政策特点及走向

宋宏:世界金融危机把宏观经济政策推到前沿, 人们指望能通过合理有效的宏观调控政策来治理危机、遏止衰退。就中国宏观经济发生的问题考量, 中国的宏观经济政策将应该是何走向?

刘伟:我们不妨先考察西方国家的宏观经济政策, 这可以作为我们考量中国宏观经济政策的参照。

这次金融危机实际上是西方国家宏观经济政策累积的矛盾导致的。上世纪20年代末经济大萧条后, 经济学发生了“凯恩斯革命”, 主张政府对经济进行宏观干预, 以弥补市场失灵。凯恩斯理论的逻辑前提是通胀率与失业率的替代关系, 政府宏观政策就是在这种替代关系中或选择刺激需求或选择紧缩需求。西方国家从那时起就在实践上系统地主动地干预经济。二战后, 西方国家经历了20多年的“黄金发展”时期, 到上世纪70年代出现了“滞胀”。此时由中东战争引发能源危机, 导致成本推动型通胀, 但需求并没有增长, 从而出现增长停滞、通货膨胀并存的“滞胀”。于是西方国家宏观经济政策发生重大转变, 从上世纪70年代到2006年, 美国宏观经济政策就是以降低成本为目标的货币政策, 连续降息。这种政策实际上是以降低进入市场项目的质量来增加进入市场的项目数量, 不断降低市场门槛, 不断降低成本标准, 也就是在质量与数量之间取舍。低门槛必然造成投资冲动、投资泡沬, 当投资泡沬达到一定程度, 货币政策又要调高利率, 使泡沬破灭, 引爆危机。

矛盾累积的第二个方面, 是技术改造技术进步放慢了步伐。上世纪50年代至80年代, 东西方对峙和军备竞赛, 西方在军工领域大力发展高科技。90年代苏联解体, 冷战结束, 军用高科技大量向民用领域转移, 支撑美欧经济大约10年多时间的强势增长。但是在此之后, 美欧放松了技术创新投入, 技术进步缓慢下来, 使企业盈利标准下降, 经济质量下滑。

宋宏:是的。美欧的虚拟经济过热, 吸引资本向投机领域聚集, 这就必然挤出产业资本, 并且在货币政策上长期降息, 资金成本便宜, 企业和社会当然不会在技术创新上加大投入。这些对于我国宏观经济政策的选择, 确有警鉴意义。那么, 面对金融危机和经济衰退, 中国宏观经济政策将应是什么走向呢?

刘伟:我认为, 从走向来看, 第一, 中国宏观经济政策应该强化总量政策。总量就是总需求与总供给, 总需求过大就紧缩, 总需求不足就刺激。前者是紧缩型政策, 后者则为扩张型政策。2003年来, 中国总的宏观政策是“淡化总量, 强调结构”。1998年5月之前, 基本上都是需求大于供给, 所以采取紧缩性的宏观经济政策“适度紧缩, 保持不变”;之后, 中国经济开始出现过剩, 工业和商业储蓄存货达到5万多亿, 中央提出“以扩大内需为目标的积极的财政政策、稳健的货币政策保持不变”;2007年十七大, 中央对“十一五”的宏观政策没有明确, 采取回避总量政策, 结构性调整, 叫做“有保有压, 区别对待”, 地区和地区有区别, 产业和产业有区别, 行业和行业有区别, 同一行业的不同企业有区别。这种宏观调控避免了总量的简单性, 但只能作为权宜之计, 不能长期化, 因为中国经济结构的问题很大部分是体制原因造成的, 最终还得靠深化社会主义市场经济体制改革来解决。根据目前的形势, 金融危机使得宏观政策以扩大总需求主要是扩大内需为首要目标。

第二, 货币政策和财政政策从反方向组合转变为同方向组合。2003年以来, 货币政策和财政政策表现为反方向的组合, 叫作“松紧搭配”, 即货币紧缩、财政放松。从财政支出来看, 以财政赤字、发行国债来增大财政支出, 属于扩张性的财政政策;财政收入体现在税收, 2003年以来中央政策是在减税, 包括企业所得税两法并一, 内资企业33%调至25%, 外资给予5年过渡期;增值税转型, 从生产型增值税转为消费性增值税;2006年取消农业税、土特产税 (除烟草之外) ;出口退税出台了新办法, 对出口企业加大了退税的力度。因此, 无论财政支出和收入都是在刺激需求。同时, 货币政策与财政政策相反, 一直在紧缩。货币政策主要分信贷和利率, 即数量信号和价格信号。信贷2003年9月上调了准备金率, 从6%上调至7%, 2007年上半年到17.5%, 是30年来最高的。从信贷政策和利率政策来看, 央行从2003年以来一直在收紧银根, 于是造成财政在扩张扩大需求, 货币在紧缩收紧银根的现象。这种松紧搭配政策组合的好处, 是使得宏观调控对经济影响的强度有一定的缓冲和控制, 避免了经济由于政府控制大起大落, 能提高经济的稳定性;坏处是政策效果之间相互抵消。如果宏观经济要反通胀, 货币和财政要双紧, 如果是反衰退, 那就要双松。现在的问题是反衰退, 所以货币和财政两大宏观政策必须同方向组合, 即双松组合。

第三, 汇率政策和国内宏观调控政策结合越来越紧密。前些年, 中国主要是鼓励出口, 汇率政策基本上是服务于增长、就业的目标;而近年来, 物价上升, 外汇储备大量增加, 流动性过剩, 反通胀成为汇率政策的首要问题, 就要考虑人民币升值。那么, 现在反衰退已成为首要问题, 那么人民币就要考虑贬值。要清晰一个问题, 人民币是升值还是贬值取决于国家利益。近些年, 美国经济不景气, 失业上升, 为了扩大出口, 美元开始实行对世界主要货币贬值, 因此出口开始增加。但是, 中国同时跟随美元开始贬值, 出口大幅上升到30%多, 美国开始迫切压迫人民币升值, 而人民币升不升值不取决于别国的意志, 取决于国家的根本利益和政策的基本目标。如果国内问题是要解决就业, 反衰退, 人民币就尽量贬值;如果国内问题是要解决通胀, 那么人民币就要升值。2007年国家宏观政策倾向反通胀, 所以人民币升值的速度加快, 大概到10%。但现在看来, 国家的宏观目标是反衰退, 人民币升值的趋势会转变, 甚至会进一步贬值。

三、中国宏观经济展望

宋宏:你阐述的宏观经济政策三个走向使我深受启发。我在对世界金融危机和中国宏观经济变化的初步研究中, 形成这样一个认识:这次世界金融危机是长期累积的矛盾爆发, 所以危机不会是短期的, 对中国宏观经济的影响也将是极其深刻的。但是到目前为止, 中国宏观经济的基本面并没有因为世界金融危机而发生根本性逆变。我所谓的基本面, 是指中国工业化、城市化、市场化和国际化的基本趋势与长期走向。这个基本面决定了中国宏观经济的长期发展, 但基本面本身也存在一些发展失衡的深层矛盾。应对金融危机, 必须以这个基本面为依托, 在解决当下突出难题时, 也要统筹解决基本趋势与长期走向的深层问题。

刘伟:很赞同你这个见解。从世界各国的经验看, 处于这一发展阶段的国家, 经济发展都有一个重要特征, 就是高速经济增长。而在高速经济增长中, 各个方面如地区、部门、人群等的发展通常是不均衡的, 由此而产出的各种矛盾也比常规条件下多, 这就需要通过进一步的发展来解决矛盾, 尤其是要通过改善经济活动中的发展失衡来扩大需求, 才有可能继续保持平稳较快的经济增长。

从工业化进程上看, 我国目前正处于工业化进程的中后期。虽然各个地区经济的发展间存在着差距, 但从整体上看, 经过30年的改革和发展, 中国已经大大推动了自身的工业化进程, 不仅满足了广大国内市场强劲增长的需求, 而且开始成为国际上新的制造业中心。 (下转第9页) (上接第7页) 从产业结构高度上看, 中国从上世纪80年代初基本上解决农业问题后, 由轻纺工业到电子工业再到重化工业, 产业群落不断延伸带动了房地产业、交通运输通信及金融产业等现代服务业的全面发展, 目前已经到达以第二产业发展为主导的加速工业化时期。在这一时期, 各种短期因素的影响可能会使经济增长出现波动, 但由于这一阶段体制创新、技术进步、市场发展、社会需求等方面特定的优越条件, 中长期的高速增长的趋势是不会改变的。而幅员辽阔、人口众多、资源相对丰富的特点, 使得中国能够通过建立相对独立的经济体系和市场体系来实现自我循环, 在外部需求减少的情况下保持较快的发展。从供需平衡看, 中国目前经济增长中的一个重要矛盾是一般产品的产能相对过剩或有效需求相对不足, 尤其是工业部门的生产能力的增加不能被社会上有支付能力的需求尤其是消费需求充分消化。所以, 近年来我国出现流动性过剩时, 尽管资本品、农产品价格出现了较大的上涨, 但一般消费品的价格仍然是平稳甚至是下降的, 这说明扩大内需和改善人民生活, 本身就是现阶段经济发展的需要。只要我们通过有效措施实现供需平衡, 我国经济增长的潜能就能充分实现。

从城市化进程上看, 我国目前正在经历着迅速的城市化进程。城市化进程一方面拉动了城市本身的投资和消费的需求, 另外也通过国家财政收入的转移支出、农民工务工收入反哺了农村, 使社会主义新农村建设有了更好的经济基础。这说明城市化进程为中国现阶段的经济发展提供了巨大的动力。如果说在上世纪80年代是深圳等经济特区带动了全国的经济发展, 90年代初上海等沿海开放城市带动了全国的发展;那么到了现在, 中国的经济发展已经从一些点、一些片发展到整个面。以标准差反映的各个地区增长率之间的差异, 已经大大缩小了。我国的城市化进程改善了地区之间的经济差异, 但城乡差异仍然需要改善, 这将为我国扩大内需提供新的空间。

从全球化进程上看, 近些年来我国外向型经济发展得相当快, 对经济增长作出了重要贡献。当前的全球金融危机和世界经济衰退不可避免地会对我国的经济增长带来影响, 而如何采取应对措施, 在国际市场对中国商品的需求有可能减少的情况下仍保持中国经济的活力, 确实是我们应该重视的问题。中央提出的扩大内需的政策, 对减轻国际金融危机和经济衰退对我国经济的冲击, 具有积极的意义。但在另外一方面, 我们也应该看到, 中国现阶段的高速经济增长是建立在改革开放的基础上的, 而不仅仅是受益于世界的经济繁荣, 那些高估国际经济衰退对我国经济增长影响的过度悲观论调, 是缺乏现实依据的。首先, 中国目前在国际收支中, 仅仅是在经常项目下实现了自由兑换, 对资金和金融项目下的交易仍然是管制的, 因此在具体的金融产品上, 这次全球金融风暴对我们造成的直接冲击是有限的。其次, 中国外向型经济近些年的快速发展, 主要原因是中国商品的性能价格比能够更好地满足各国的市场需求, 因而替代了别的国家的产品占有了更大的市场份额, 而不是各国经济增长导致的需求扩大而使对中国商品的需求相应增加。由于中国商品满足的更多的是中低端消费者的需求, 从某种意义上说, 各国经济衰退所导致的居民家庭购买力的降低反而更加有可能增加对这些商品的需求。第三, 中国的主要贸易伙伴虽然都出现了一定的经济衰退, 但对中国商品的需求依然存在。从发展上看, 我国的对外贸易会受到国际环境的一定影响, 但开放国际市场、参与国际竞争的大势不会改变。沿海地区一些加工出口企业目前生产遇到的困难, 有些是和世界经济衰退相联系的, 如出口订单现在有所减少, 但也有一些是出于产业结构和技术进步的原因。因此, 中国的外向型经济也要升级, 不能总是依赖低端纺织品这样的初级产品开拓市场, 需要通过加强自主创新和技术进步找到可持续发展的出路。

篇4：复旦大学经济学院金融

在中国谁捞钱最容易？一纸文件就把房产增值的20%纳入了政府的钱袋——买房投资、创业赚钱能这么容易么？假如城市住房面积250亿平方米，每平方米均价5000元，价值共125万亿，如果当初买入总成本40万亿，那么新政等于把本来属于老百姓的17万亿转给了政府。

新闻背景：国家有关部门日前颁布了房地产“新国五条”细则，其中自有住房按转让所得20%计征个人所得税的规定，引发社会不安。北京爆出“抢房潮”，有中介表示，二环内一套60平方米二手房，业主报价280万，5分钟后，业主来电称涨至320万，购房者唯恐执行新政后要交高额税款，当场忍痛签约，心急火燎地赶着办理过户手续。

网友点评：房子会增值吗？增值的是土地——政府收了土地出让金，开发商交了土地增值税，买房人再转让时仍需按全额缴1%土地增值税；卖房差价来源不还是地吗？再征20%个税，将来再征房产税。嘿嘿，龙虾也就一虾三吃吧？

《大话西游》里孙悟空做了一个那样的动作，然后对着众妖说，这—下—大—家—满—意—了—吧！面对这次房产调控新政，那些忽悠房价涨的投机商、囤地囤到资金链条几乎断裂的开发商一定“满意”了！

篇5：复旦大学经济学院金融

本人二战各科总分是391，今年的线是385，政治64，英语83，数三131，专业课113.初试排名第36名，复试第31名，加上我是少数民族骨干计划的考生，上了。

第一年是知道自己要考经院，只是知道要考而已，许多准备不充分，不深入，停留在表面上的会做题上面。第二年看的面要广一下，心态也更加积极。下面主要是二战的小结，各科虽然都不太好，但是将就说说吧。1心境

既然能定下里考经院，都是有志向的人，定下来了就不要轻易更改了，这个过程中肯定会有很多的困难和诱惑，要克服和克制，而且是一定能够做到的。这个过程中按马哲的说法叫调动一切积极因素为考上经院服务，充分发挥主观能动性，就能战胜绝大部分可以改变的困难。前面的师兄师姐已经践行了，单纯一点使劲学，就学习过程而言一定是有很大的收获的。借张宇老师的一句话“You are more than what you have become.You must take your place in the circle of life.Remember who you are.”人的潜力是无穷的，累了倦了可以鼓励自己，但凡事不要太过，过犹不及，太累了就该休息一下。2用书

（1）政治：两年主体都是用的肖大大的精讲精练，配合1000题（第一次做的时候看一章做一章，按章节用稿纸写答案，第二次单纯做题。后面看错题），反复看了两三遍。后来陆续出的讲真题，知识点提要，还有背诵版小黄本（预测的，不是全部的点。后面的肖八肖四上的许多点都在这个上面）也是都买了。肖四肖八一定要好好做。肖四大题全背，不能偷懒，要把材料也看熟，今年的题可以说都压中了。不过自己之后查小分发现，自己的客观选择题只拿了29分，大题35分，可能选择题看的不够细致吧。

（2）英语：丁晓钟的超精解，英一的。第一年是全翻译了一遍。第二年主要是反复做题，看他的解题思路。另外，第二年把英二的真题反复做了五六遍，主要是看题目的设计，干扰项的套路。读文章到看到某段猜一下会出什么题，主要是从命题人的角度来分析。模拟题也是需要做的，严格把控时间，达到模拟的效果。但是不建议多做，有时候感觉模拟题的解题思路比较诡异。

（3）数学：强推张宇视频，讲课幽默，认真负责（高数线代概率都看了，有不太熟的多看几遍就行了），某宝上有卖，强化班的就行了，主要是缕清思路，框架，形成体系。另外我还看了王式安的概率，大帝的线代（线代前面向量行列式感觉宇哥讲得好，后面的方程组李讲得好），不要局限于某个老师，关键是把相关的点弄懂，可能这个老师不对胃口，那个老师能欣然接受。用书主要是高数，线代本科教材（因为专业课有概率统计，放到专业课里讲），张宇的高数18讲，第一年有全书，没扔，第二年查知识点。张宇的1000题。要注意，数学是一个实践学科，第一年吃在没多做题的亏上面，和英语不一样，数学一是一，二是二。必须保证每天的训练量，少算几天手就会生。所以第二年把市面上好点的模拟题都做了，张宇的8套4套最后1套，400题，李永乐的6+2（这个和真题的难度较为接近），合工大的15年17年的，汤家凤的8套。做模拟题的时候按情况有时候没写具体的步骤，写得比较快。然后就是真题，用的李永乐的，一定要做，主要是熟悉命题的风格，真题相对简单，一般保证规范答题。最后，不要看分数，关键是要把涉及到的知识点搞懂搞透。搞懂知识点是最重要的，不要为了做题而做题。

（4）专业课：我专业课不好，加上二战压力大，所以就上了一个新祥旭的一对一，老师推荐主要用博迪投资学9th（及圣才练习、答案），罗斯理财9th（及圣才练习、答案），李子奈计量4th（及配套练习、答案），古扎拉蒂计量（这本比较简单，讲得细致。）赫尔的期货期权及衍生品，看到了希腊值部分，宋逢明金融工程原理（无套利均衡分析）（强推），浙大的概率论与数理统计，茆诗松概率论与数理统计第二版（高教版）（及习题与解答）（部分证明很好），陈家鼎/孙山泽数理统计讲义（主要看了矩阵的证明部分）。考虑到经院的风格，就没有把重点放在国金和货银上面。遇到不懂的就多看几遍。3时间安排

整体的时间安排是这样的。由于是二战，第一年从当年3月份就是刚开学开始准备，一直到12月的考研。第二年是从毕业之后7月22日开始（差不多主要是5个月），期间我找了明天控股投融资部的信托业务处的工作，后来辞职了，直到7月22日完全开始全职考研，在本科学校附近租了房子。10月份之前基本上每天的时间安排是早上6点半起床吃完早餐之后到8点的时间背单词，后期背下政治和英语作文。8点到11点半是数学，吃完午饭继续做数学和英语（英语和政治的时间不多）。中午休息半个小时，然后是2点到5点45看专业课，晚上还是数学和专业课，累了就看下英语和政治。晚上到11点自习室关灯。回去有时间再看看。到10月份之后主要是下午的时间安排给了英语和政治，晚上主要是专业课。4经验教训

其实我是看了许多考上的师兄师姐的帖子选择了适合自己的部分，一定要是适合自己的，没有绝对适合每个人的方式方法，这点一定要搞清楚。下面就我初始准备部分说一下我自己的经验教训。我觉得具体的经验在复习的过程中是可以慢慢习得的，但大方向一定不能错。

首先说教训，专业课或者说各科一定要有明确的时间安排和计划，同时要根据对应的难度相应的分配时间，切不要在重要的有难度的章节赶进度，有些章节就是要多花时间才能理顺，理顺了还不够，得熟练，但是当把这些搞定之后，下面的章节看起来会相对轻松一些，慢就是快。

英语重真题，数学重模拟。专业课没那么多质量好的题，所以课后题一定要认认真真做，投资和理财的课后题要多做几遍，开始都做，后期当有判断力的时候可以选择好的题重复做。另外，各科都是一样，做题的目的要清楚，是为了掌握相应的知识点，切忌为做题而做题，如手指月，不要在手上死扣。

另外，由于经院改革已经有三四年了，出题的风格相对来说稳定了，主要是计算题为主，但是一些像论述的题主要看平时看书的时候对理论的关注度，理顺了还是算好答的。同时，可以参照光华的投资和理财（今年貌似有一个原题），还有统计，经院出题风格有向光华靠拢的趋势，比较活，不过原理理解清楚了就能做。5复试

英语听力这部分，基本上是考完6级就没听过听力了，所以考完之后有把老托福听一遍，最后得了2分（总共3分），其实还是自己比较菜，有不少拿3分的。

专业课面试侧重时事热点，这部分我们是把在北京复习的同学建了一个微信群，然后分工找相应的时事热点，每天讲3到4个热点，差不多讲了一周左右，一共找了二十七八个，范围上基本山都覆盖到了，只是在准备的程度上面有出入。复试的总体感觉是问的问题细化了，比如人民币国际化的问题，我们准备的时候就是从基本的定义，背景，进程，风险，影响，意义等方面来做的，但是复试的题是人民币国际化遇到的问题，实际上就是它的风险，所以要在复试时说比较长的时间，我感觉还是比较难的，可能也是我的答法不对，要把问题阐述清楚，就是把准备的那些东西全部讲出来，但是又感觉回答没什么针对性，大家按自己的理解取舍吧。