参股设立创业投资基金试点工作的通知

参股设立创业投资基金试点工作的通知（精选3篇）

篇1：参股设立创业投资基金试点工作的通知

发改高技[2009]2743号

国家发展改革委 财政部关于实施 新兴产业创投计划、开展产业技术研究与开发 资金参股设立创业投资基金试点工作的通知

国务院有关部门，各省、自治区、直辖市及计划单列市发展改革委，财政厅（局），有关受托管理机构，有关单位：

为贯彻党中央、国务院关于发展新兴战略性产业的战略部署，提升自主创新能力，推动产业结构调整，抢占后金融危机时代经济科技制高点，根据《国务院办公厅转发发展改革委等部门关于促进自主创新成果产业化若干政策的通知》（国办发[2008]128号）、《国务院办公厅转发发展改革委等部门关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见的通知》（国办发[2008]116号）精神，国家发展改革委、财政部决定实施新兴产业创投计划，扩大产业技术研发资金创业投资试点，推动利用国家产业技术研发资金，联合地方政府资金，参股设立创业投资基金（即创业投资企业）试点工作。现将有关事项通知如下：

一、指导原则

（一）政府引导。发挥政府资金的引导和杠杆作用，推动创业投资发展，引导社会资本投向高新技术产业，促进自主创新成果产业化，培育新兴战略性产业。

（二）市场运作。政府资金与社会资金按照商业规则共同发起设立创业投资基金，基金以市场化方式独立运作，政府不干预基金正常的经营管理。

（三）规范管理。基金委托具有专业背景的管理机构按照章程规范运作。基金中的国家出资部分按照公共财政原则，健全业绩激励和风险约束机制，实现滚动发展。

（四）支持创新。克服单纯通过市场配置资源的市场失灵问题，引导创业投资投向初创期、成长期创新型企业和高成长性企业，支持自主创新和创业。

二、参股设立基金的基本要求

（一）基金的投资导向

参股设立的基金要符合国家鼓励发展的高新技术产业导向，具有鲜明的产业特点和区域优势。基金要以一定比例投资于早中期企业，鼓励参股设立主要投资于初创期企业的天使基金。基金的投资导向要在其章程或有限合伙协议中明确体现，并在运作过程中切实落实。

（二）基金的管理机构

参股设立的基金应委托专业管理机构进行管理，基金管理机构应具有良好的管理业绩，固定的营业场所和与业务相适应的软硬件设施，健全的内部管理制度，以及创业投资项目管理和风险控制流程。基金管理机构至少有3名具备2年以上创业投资或相关业务经验的管理人员，管理团队至少有对3个以上创业企业的投资经验。

（三）基金的资金构成及规模

参股设立的基金由国家资金、地方政府资金及社会募集资金构成，以社会投资为主，包括各类投资机构、大型企业、境外投资者及管理团队等。每只基金规模原则上不少于2.5亿元，国家资金参股比例原则上不超过20％，且不控股。地方政府参股资金规模原则上不低于国家资金。社会募集资金比例应大于60％。对于参股设立的天使基金，国家资金参股比例可适当放大。

（四）基金的治理结构

基金应当依据国家有关法律法规规范设立和运作，并按照《创业投资企业管理暂行办法》的规定进行备案，接受管理部门的监管。基金应建立投资决策、专家顾问、风险控制及评估制度等规范运作的管理模式。

（五）基金的清算

基金存续期结束后按照市场规则进行清算。对投资回报较高、产业推动效应明显的基金，鼓励设立后续基金，支持滚动发展。由于各种原因基金需提前清算的，依法律规定按照章程的约定进行清算。

三、国家出资的权益和管理

（一）国家资金的委托管理

基金中国家出资部分由财政部和国家发展改革委委托有关专业管理机构管理。受托管理机构不得干预基金正常的经营管理，以出资额为限对基金行使股东权力。受托管理机构对受托资金专设托管账户管理，定期向财政部和国家发展改革委报告基金运行状况。国家发展改革委和财政部可委托地方政府和受托管理机构监督基金重大事项的决策，保证政策目标落实。

（二）国家资金的批复和拨付

按照参股设立基金的投资导向、出资结构等指导性要求，基金管理团队和股东研究提出基金设立方案和章程，并落实资金。基金设立的基本条件成熟后，由省级发展改革委会同财政厅（局）向国家发展改革委和财政部上报基金方案和基金章程，并提出申请国家投资的资金额度。国家发展改革委和财政部复核确认基金章程、出资金额及受托管理机构，并将资金拨付受托管理机构托管账户。受托管理机构按照基金章程约定的资金到位条件和程序拨付国家资金。

（三）国家资金的退出

基金存续期结束后，国家资金由受托管理机构按照章程约定直接收回托管账户。基金未能正常清算的，国家资金权益由受托管理机构代为履行相关法律手续。在有受让方的情况下，经国家发展改革委、财政部批准后，国家资金可协议退出基金，退出时其转让价格由双方按协议确定。

以出让或基金清算方式退出的国家资金（含本金及形成的收益）直接收回托管账户，由受托管理机构代管。国家投资形成的股权待国家高技术创业投资引导基金成立后，全部转入引导基金。

（四）国家资金的权益和奖励

国家资金除在基金章程中规定的条款外，不要求优于其他社会股东的额外优惠条款。国家资金与地方政府资金同进同出。

国家资金与地方政府资金、社会资金共同按创业投资基金章程规定支付基金管理机构管理费用（一般按照每年1.5－2.5％），并将部分基金增值收益（一般为20％左右）奖励基金管理机构，每只基金的具体管理费用和奖励标准按照基金章程确定。为体现国家资金的政策导向和考核机制，也可考虑国家资金不支付每年的管理费用，同时将50％的基金增值收益让渡于基金管理机构。对于参股设立的天使基金，国家资金可给予更大的让利幅度。基金的管理费用由基金公司直接支付给基金管理机构，财政部不再另行列支管理费用。

（五）国家资金管理和考核原则

按照《国务院办公厅转发发展改革委等部门关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见的通知》（国办发[2008]116号）的精神，参股设立创业投资基金试点中的国家资金纳入公共财政考核评价体系。财政部、国家发展改革委将加强对国家投资的监管和指导，按照公共性原则，对基金建立绩效考核制度，定期对基金的政策效果进行考核评估。

各省（区、市）可结合本地实际，研究提出与国家资金共同参股设立创业投资基金的产业领域和具体方案，落实地方政府出资，配合国家发展改革委和财政部共同做好基金的设立和管理工作，探索财政资金支持创业投资发展的有效机制。同时，在工商登记、税收、投资、人才、营业场所等方面加大支持力度，加快建立有利于创业投资发展的良好政策环境。

国家发展改革委

财

政

部

二〇〇九年十月二十九日

篇2：参股设立创业投资基金试点工作的通知

设立及运营管理操作指引

一、规范产业子基金设立环节管理

（一）申请参股的产业子基金主体

申请引导基金参股的产业子基金可以是新发起设立的基金或已设立的基金。已设立的基金申请时距该基金首次到资时间需不超过12个月，且基金出资人全部同意引导基金增资入股，并同意根据引导基金的有关规定相应修改基金章程(合伙协议)等法律文件。产业子基金及其管理机构应出具承诺函，向引导基金和受托管理机构说明该基金实际投资经营情况，承诺没有任何负债、担保，并由管理机构承担不实承诺的责任。

（二）产业子基金管理机构和团队

1、产业子基金管理机构可以是已经在运行的专业投资管理机构，也可以为管理申报基金专设，且需在引导基金批复参股产业子基金方案后完成设立。管理办法中所述的产业子基金管理机构是指实际收取产业子基金管理费和超额收益的机构。

2、原则上产业子基金管理机构实收资本不低于1000万元人民币。如实收资本采取分期到位方式，由基金管理机构出具在经营期限内认缴到位承诺。

3、产业子基金申报材料应真实详尽，一经发现虚假材料将撤销申报资格。对于在申报和运营基金过程中出现恶意违约、弄虚作假等情况的产业子基金管理机构和出资人，将取消后续参与引导基金的资格。对于正在管理引导基金参股基金的管理机构和团队(或实际控制人)，在已完成本基金70%的投资且取得良好的经济社会效益情况下，鼓励其申报新的基金方案。不支持未达到上述要求的产业子基金管理团队(或实际控制人)继续申报，不支持同一管理团队(或实际控制人)在同一或不同地方同时申报多只基金。

（三）基金出资人

1、尽量避免出现国有出资人在产业子基金中的出资比例合计超过50%且国有出资人为第一大出资人的情况，或其他可能导致产业子基金被认定为国有基金的情况。

2、原则上，在申报时产业子基金管理机构除申请政府引导基金出资部分外，应至少已经募集到拟设立子基金中社会出资部分50%的资金（含），并提供拟出资人的出资承诺函、出资能力证明、募资兜底承诺函等材料。

3、产业子基金管理团队和管理机构，应根据产业子基金规模，以超额累退的方式，在产业子基金中参股或认缴一定份额。具体计算方式是：产业子基金规模在20亿元（含）以下的部分，实缴出资比例不低于1%；20亿元以上至50亿元（含）以下的部分，实缴出资比例不低于0.5%；50亿元以上的部分，实缴出资比例不低于0.25%。

4、产业子基金规模在20亿元（含）以下的部分，首期到位资金不低于该部分的30%；产业子基金规模超过20亿元以上的部分，首期到位资金不低该部分的20%。

5、产业子基金所有出资人均适用同一的管理费标准，参照市场惯例，管理费费率最高不超过2.5%。

（四）产业子基金在批复后且在设立前方案变更

1、若与原申报方案相比存在以下变更，需及时上报理事会办公室，并由第三方机构出具法律意见，重新进行专家评审后提交理事会审议，在获得批复后引导基金方可出资：

（1）产业子基金主要管理团队发生半数以上变更；（2）产业子基金主投领域发生变更；（3）申请引导基金出资金额增加；

（4）产业子基金管理机构发生变更或控股股东发生变更。

2、若与原申报方案相比存在以下变更，引导基金受托管理机构应按照相关程序继续推进基金设立，同时将有关情况报送理事会办公室备案：

（1）产业子基金规模减小但仍符合最低规模要求的，引导基金应按原申报方案的出资比例，相应减小出资金额；（2）产业子基金规模增加，但引导基金不需要增加出资；

（3）其他产业子基金方案部分内容发生变化但仍符合有关规定的。

（五）产业子基金设立进度

对设立进度缓慢的基金，理事会办公室会同引导基金受托管理机构要及时研究提出具体措施，协调解决基金工商注册中遇到的问题;对于批复确认后超过九个月仍未完成设立的基金，引导基金受托管理机构要督促其加快设立进度，同时将有关情况报告理事会办公室，根据实际情况通过发送督促函、约谈等方式，督促基金按期完成设立。若产业子基金未能如期完成设立，引导基金有权取消出资承诺。

二、强化产业子基金运营环节监管

（六）产业子基金设立后方案变更

若产业子基金设立后，基金关键人发生变更的，需及时上报理事会办公室，研究提出建议，由第三方机构出具法律意见后提交理事会审议，并依照理事会决议执行。

（七）产业子基金出资

对于引导基金拨付至产业子基金账户超过九个月仍未开展投资业务，或完成工商注册超过九个月社会出资仍未到位的基金，引导基金受托管理机构要研究提出具体要求，督促其加快投资进度或出资到位，并将有关情况及时报告理事会办公室，根据实际情况通过发送督促函、约谈等方式，督促产业子基金进行投资或出资到位。

产业子基金在申请后期出资时，需同时提交基金投资情况报告，并说明投厦等协议约定事项的完成情况。引导基金受托管理机构向理事会办公室发出的出资申请需包含此项内容。

（八）产业子基金投资

1、原则上产业子基金对单个企业的投资金额不得超过基金规模的20%。

2、原则上产业子基金投资于厦门市企业的资金总额不低于引导基金对该产业子基金出资额扣除相应比例管理费后实际可投金额的2倍，且不低于厦门市各级政府引导基金合计出资的总额。产业子基金投资于厦门市企业的投资金额计算包括：

1、产业子基金投资于注册地在厦门市，且在厦门市实际经营并纳税的企业的金额，不得低于引导基金出资额扣除相应比例管理费后的实际可投金额;

2、在满足第1条的情况下，投资金额的计算可以如下方式认定：（1）产业子基金投资且从外地招商引入注册地迁移至厦门市的企业，可按产业子基金对该企业投资金额的2倍放大计入产业子基金投资于厦门市企业的投资总额；（2）在引导基金参股投资产业子基金后，如产业子基金投资于注册地在厦门市以外的企业，但该外地企业通过在厦门市投资设立子公司，或增资现有的厦门公司，且该公司进行实际经营、产生纳税的，可按该外地企业对厦门市子公司以股权投资方式投入或新增的投资金额，计入产业子基金投资于厦门市企业的投资总额。

3、原则上，在产业子基金的投资金额达到产业子基金规模的30%前，应至少投资一个厦门市企业；在产业子基金投资金额达到产业子基金规模的50%前，投资于厦门市企业金额应不低于约定投厦金额的50%。因特殊情况未能达到上述投厦进度要求的，产业子基金管理机构应出具说明及承诺函。

（九）产业子基金的监管

1、引导基金参股的产业子基金托管银行，应当从经过公开招标的符合资质的商业银行中进行选择。

2、产业子基金应依照私募基金相关要求，按时向受托管理机构报送季报、年报、审计报告和银行托管报告，并及时在基金管理信息系统填报相关数据。

3、引导基金受托管理机构依照产业子基金章程/合伙协议约定，向产业子基金派出投资决策委员会观察员，以引导基金出资额为限对产业子基金行使出资人权利并承担相应义务。引导基金受托管理机构须在每年6月底前向理事会办公室及各理事单位报送上工作报告。

三、完善产业子基金退出与清算管理

（十）产业子基金清算

产业子基金存续期结束后，引导基金受托管理机构依照产业子基金章程/合伙协议约定，根据相关法律法规，依法参与产业子基金清算，并将财政资金本金及投资收益收回财政资金受托管理专户。同时，可委托有资质的第三方机构对产业子基金的合规性、投资、管理、退出过程、业绩和产业贡献等政策效果进行评价，形成产业子基金运营评价报告，及时报告理事会办公室。

(十一)引导基金提前退出

对于存在以下重大情形之一的产业子基金，在引导基金受托管理机构提出退出建议后，理事会办公室将结合基金实际情况，研究是否启动财政资金退出程序。若基金筹备成熟的，报理事会审议，经批复后可继续参股投资；若确需退出的，理事会办公室要及时协调引导基金受托管理机构、产业子基金社会出资人和基金管理人，按规定取消引导基金出资承诺，或办理财政资金退出手续：

1、引导基金理事会批复后超过一年，仍未完成设立;

2、引导基金拨付产业子基金账户一年以上，仍未开展投资业务;

3、投资项目不符合政策目标及基金协议约定;

4、管理机构发生违法、违规、违约行为的产业子基金。

（十二）引导基金的激励机制

1、针对《厦门市产业引导基金管理办法》（以下简称“《管理办法》”）第二十一条，在达到让利条件的前提下，产业子基金投资于厦门市企业的总退出收益中归属于引导基金的收益部分，其中约定投厦金额部分对应的收益可让利50%予产业子基金的其他出资人或产业子基金管理团队，超额投厦部分对应的收益可让利80%予产业子基金的其他出资人或产业子基金管理团队。让利后引导基金的总退出收益不低于引导基金本金加让利时人民银行公布的同期存款基准利率收益之和。

2、针对《管理办法》第二十二条，关于自引导基金投入后4年内转让相应股权的激励条款中，4年的时间以引导基金首次拨付投资款至产业子基金提出回购申请日期计算。

3、在执行激励前，应由第三方机构出具该产业子基金对投资厦门市项目约定的完成情况、及对厦门市形成的产业贡献和税收贡献报告，报引导基金理事会审批后执行。

厦门市产业引导基金理事会

篇3：参股设立创业投资基金试点工作的通知

一、创业投资引导基金概述

(一) 概念

政府创业投资引导基金国际上亦称为“母基金”, 是指由政府出资, 并吸引有关政府、金融、投资机构和社会 (海外) 资本, 不以营利为目的, 以股权或债权等方式投资于创业风险投资机构或新设创业风险投资基金, 以支持创业创新企业发展的专项资金。

引导基金既不同于一般的创业投资基金, 也不同于政府直接支持技术创新的资助基金[1]。目前在中国, 无论是尚未体现商业前景的创新项目, 还是已初步显现商业前景但风险仍然较大的创业企业, 都面临着资金短缺问题。

(二) 创业投资引导基金的基本特征

1. 创投引导基金由政府设立。

引导基金多数按照契约式、法人制、非法人制等多种组织形式, 设立专业化的投资基金或投资公司, 向全社会募集资金, 投向相关高新技术产业领域内的创业企业。

2. 创投引导基金重“引导”轻“管理”。

不以盈利为目的的引导基金在运作过程中一般不参与其所支持的创业风险投资机构的具体投资决策, 自己主要用好监督权。

3. 在利益分配环节, 创投引导基金一般会对民间资本让出部分利益。

同时许诺在一定时期会退出, 让民间资本能够以较小的代价收回政府股份, 以此吸引民间资本参与的积极性。

二、创业投资引导基金在创业投资中的功能定位

(一) 资金放大器功能

政策性引导基金一般在提供了启动资金后, 还继续为创业企业提供一定额度的信用担保, 为创业企业的后续发展提供帮助。政府为创业企业提供了一定额度的信用担保, 则银行就会有信心为企业提供贷款, 并且会向其他投资人传达一个讯号———这个企业是靠得住的, 从而吸引到非政府的创业投资。根据国外的经验, 一般来说政府提供1元资金为创业企业担保, 就可以带动10元~15元的资金流向创业企业, 并有一部分转化为创业资本[2]。

(二) 风险调节器功能

风险投资的对象一般是具有较高风险的项目或企业, 但通过引导基金使风险投资主体多元化, 所投资的项目或企业的风险就由各个投资者分担了;风险投资公司为了分散风险, 一般会投资于包括多个项目的项目群, 同时, 风险投资公司会根据项目的发展情况, 将资金投向项目的不同发展阶段或不同发展阶段的项目;风险投资公司一般都会与其他公司合作, 共同投资于某一个企业, 利益共享, 风险共担。

(三) 企业孵化器功能

风险投资一方面为风险项目提供启动资金, 另一方面风险投资还参与企业创业, 协助企业经营, 帮助企业上市, 推动企业成熟成功。政府创投引导基金所支持的创业企业都是政府产业规划中所积极倡导发展的产业, 并且政府希望这些产业将来发展成为本区域的支柱产业。

三、国内外创业投资引导基金运作管理模式与启示

(一) 国内创业投资引导基金运作管理模式

1. 地方政府通过财政出资设立创业投资引导基金

2006年9月, 北京市海淀区创业投资引导基金是区政府设立的专项投资基金, 总规模5亿元。主要通过参股的形式, 与社会资本共同发起设立创业投资企业, 引导、扶持境内外创投企业增加对海淀区高新技术企业的投资。

2006年10月, 上海浦东新区政府设立政策性专项资金———“浦东新区创业风险投资引导基金”, 资金总规模为10亿元。该引导基金原则上不直接进行项目投资决策, 而是与创投企业建立契约合作关系, 双方签订合作投资协议, 确定投资比例和合作关系共同投资, 也与海内外创投企业共同出资设立专门的创业风险投资基金, 并委托该创投企业对投资基金进行管理。

2007年3月, 中关村创业投资引导基金开始运作, 作为投资人, 它们与光大控股、联想投资、启迪创投和联华控股共同发起了四只创投基金, 中国第一批有引导基金参股的商业性创投基金面世。该基金的运作主体为北京中关村创业投资发展中心, 资金来源于中关村管委会, 总规模5亿元, 采用种子资金、跟进投资和参股创业投资企业的方式进行运作。

2. 地方政府通过联合国家开发银行设立创业投资引导基金

2006年, 国家开发银行与中新创投共同组建的“苏州工业园区创业投资引导基金”宣告成立, 总规模10亿元人民币。通过这一“向投资基金投资”的母基金的设立, 吸引国内外优秀的创业投资机构和管理团队入驻。

2007年, 天津市滨海新区管委会与国家开发银行出资设立了天津滨海新区创业风险投资引导基金, 采取公司制的组织形式, 注册资本20亿元, 经营期限15年。引导基金按“母基金”方式运作, 通过与创业投资机构合作设立商业性创业投资基金或签订合作投资协议, 重点投资成长型高新技术企业。

2007年, 国家开发银行与山西省政府各出资4亿元, 共同设立了“山西省创业风险投资引导基金”。“基金”采取“基金的基金”的运作方式, 有效地吸引社会资金, 参与创业投资, 引导子基金着重投向列入国家和省发展规划的高技术项目, 为全省调整经济结构、转变经济增长方式提供强有力的支撑。

(二) 国外创业投资引导基金运作管理的成功模式

目前, 美国、英国、以色列等国家, 均采取政府出资设立创业投资引导基金的方式, 引导社会资金投资于创业期中小企业, 以市场化的方式解决创业期中小企业融资难题, 建立了成功的运作模式。美国通过政府基金提供融资担保, 引导民间资金设立“小企业投资公司”, 投资处于创业前期的中小企业;英国设立政府创业投资基金, 主要通过参股投资方式支持各地区设立商业性创业投资子基金;以色列政府设立了创业投资引导基金, 通过参股支持引导民间资金共同设立若干个商业性创业投资子基金, 投资于创业期企业, 扶持企业发展[3]。

(三) 国内外创业投资引导基金的启示

风险投资事业的发展离不开政府资金的支持, 但政府资金不应成为其主要资本来源。政府创业投资引导基金通过建立母基金、引入风险补偿基金、投资保障、提供担保机构等运作模式来最大程度地发挥引导基金的杠杆效用和示范效用。

一是政府主导风险投资公司的主管部门是政府机构, 往往带有政府部门的行政管理色彩, 投资的方向主要是政府的产业、科技目标, 带有政策倾向, 项目选择没有实现完全市场化;二是政府资金兴办风险投资, 会出现国有企业常常面临的所有者缺位问题, 从而有可能引起较为严重的逆向选择和道德风险问题, 使政府资金没有起到示范带动作用;三是整个风险投资的交易费用相对昂贵, 包括签订契约、管理、监督等事先、事中和事后的费用。政府资金通常支持的又是种子期项目, 不确定性更高, 资金专用期更长, 因此交易成本高。

四、优化创业投资引导基金的策略选择

(一) 明确政府在创业投资引导基金中的角色定位

引导基金的建立旨在引导社会资本进入到那些商业性资金不愿进入的、具有高风险、高成长性的高新技术领域, 引导创业投资企业投资处于种子期和起步期的企业。以前政府对创业企业支持的方式是成立国有或国有控股的创业投资企业, 但国有控股企业在公司治理结构方面往往会存在一些问题。政府要避免既当“裁判员”又当“运动员”[4], 政府只要通过制定制度和政策、通过规范游戏规则来保证市场行为的有秩序进行, 这样不但可减轻政府负担, 也使创业投资企业摆脱束缚, 获得更大的发展空间。

(二) 正确选择创业投资引导基金的运作管理模式

对创业投资发展处于初期阶段的地区, 可采用引入补偿基金加股权投资的模式以快速启动引导基金, 尝试引导社会资本引入创业投资领域;对创业投资发展处于成长阶段的地区, 创业投资企业有一定实力并能进行资本经营时, 可通过引入引导基金加担保机构的模式通过打造融资平台, 可扩大融资规模, 加速创业投资的发展;对创业投资发展处于相对成熟的地区, 由于市场的成熟, 政策法规的完善, 资金人才的完备, 就可以通过引导基金作为母基金来吸引社会投资的方式发挥其最大的功效来促进创业投资的发展。当然, 模式的选择也没有严格的时间界定, 模式的选择也不用一成不变。

(三) 加强对创业投资引导基金的监管和风险防范

为避免政府资金面临的道德风险问题, 可以将政府创投引导基金委托给专业的管理公司经营, 政府成立监管机构, 资金委托给银行进行托管。财政部门作为创业投资引导基金财务监管部门, 应当对创业投资引导基金预算进行审查和监督, 检查创业投资引导基金资金使用。创业投资企业备案管理部门作为业务指导部门, 应当督促创业投资引导基金加强制度建设, 引导其所参股的创业投资企业主要投资于中小高新技术企业和初创期的创业企业。专业的管理公司独立负责项目论证、投资、管理并实施套现, 银行作为托管机构根据管理公司项目投资计划和政府监管机构的指令, 将资金划到指定的项目公司账上, 管理公司一般无法直接接触到全额大宗的委托款项, 则可有效地防范可能出现的问题。

(四) 完善对创业投资引导基金的股权退出机制

根据国内外经验, 风险投资真正获得收益通常需要7~10年的时间, 太晚或太早退出都会影响政府引导基金的使用效果。对区域经济和科技进步将产生重大影响的重点支持项目, 根据实际情况可以适当延长, 但是也不宜过长, 在达到存续期上限后, 应对项目进行强制清算, 这样才能保证政府引导基金使用效益的最大化。

摘要：政府创业投资引导基金是指由政府出资, 以股权或债权等方式投资于创业风险投资机构以支持创业创新企业发展的专项资金。创业投资引导基金在创业投资中具有资金放大器、风险调节器、企业孵化器的功能。立足国内外创投引导基金管理模式的发展状况和比较分析, 借鉴先进经验, 吸取失败教训, 探讨优化政府创投引导基金的策略选择。

关键词：风险投资,创业投资引导基金,管理模式,政府

参考文献

[1]赵成国, 陈莹.政府创业投资引导基金运作管理模式研究[J].上海金融, 2008, (4) .

[2]王松奇, 王元.中国创业投资发展报告2005[M].北京:经济管理出版社, 2005.

[3]刘健钧.境外创业投资引导基金运作模式与启示[J].中国科技投资, 2006, (10) .