GW影视股份有限公司分析

GW影视股份有限公司分析（精选7篇）

篇1：GW影视股份有限公司分析

材料

（一）（1）

通过分析程序，发现SM公司的净利润高出利润总额130万元，因此可能存在重大错报风险。

（2）1.会导致产生重大错报风险，且风险属于财务报表层次。将内审部门日常工作就有监

督财务部门的工作，可能导致对财务报告和内部控制实施的失效。

2.不会产生重大错报风险，由手工记账转为ERP系统，能更好的实现内部控制的要求。

3.会导致产生重大错报风险，且风险属于认定层次。SM公司被GW影视收购后，GW影视给SM公司设定了过高的业绩和利润要求，给企业实施舞弊提供了动机和压力。

4.会导致产生重大错报风险，且风险属于财务报表层次。SM公司多次提出延长半年还款，但债权银行仍强行收回了贷款。这可能会对SM公司的现金流产生巨大压力，管理层可能因为承受过度的压力而舞弊。

5.会导致产生重大错报风险，且风险属于认定层次。SM公司某广告产品修改后的广告内容尚未得到客户X认可，收入确认存在重大不确定性。所以应关注收入费用的确认风险。

6.不会产生重大错报风险，在提供劳务交易的结果能够可靠估计的情况下，于资产负债表日按照完工百分比法确认提供的劳务收入符合要求。

7.会导致产生重大错报风险，且风险属于认定层次。由于涉及到关联交易，审计的固有限制对注册会计师发现重大错报能力的影响会加大，也存在未披露关联方交易的可能性。

（3）1.对于材料（3）中管理层受到过高的财务经营指标的压力而产生舞弊的动机，注册会计师应该1.评价被审计单位对会计政策的选择和运用，是否可能表明管理层通过操纵利润对财务信息作出虚假报告。2.在选择审计程序的性质，时间安排和范围时，增加审计程序的不可预见性。

2.对于材料（5）中收入确认存在重大不确定性的风险，注册会计师应该1.向被审计单位的客户函证相关的特定合同条款以及是否存在背后协议。2.向被审计单位的销售人员或内部法律顾问询问了临近期末的销售情况以及他们所了解的这些交易相关的异常条款或条件。

3.对于材料（7）中有关关联交易的风险，注册会计师应该对于超出被审计单位正常经营过程的重大交易，或基于对被审计单位及其环境的了解以及在审计过程中获取的其他信息而显得异常的交易，评价其商业理由是否表明被审计单位从事交易的目的是为了对财务信息作出虚假报告的行为。比如交易形式显得过于复杂，交易涉及以往未识别的第三方等。

材料二

（1）主营业务收入*0.5%=507764060.95*0.5%=2538820.30475 总资产*0.5%=1379210793.6*0.5%=6896053.968 净利润*5%=206602225.2*5%=10330111.26 报表层次重要性水平=2538820.30475元

重要科目重要性水平=2538820.30475*50%=1269410.15 非重要科目重要性水平=2538820.30475*70%=1777174.21（2）1.截止2014年12月31日，该电视剧共播出36集，销售收入占比为36/48=75%

所以2014年末应确认收入为（3500-140）*75%=2520万元，确认成本3000*75%=2250万元

2.GW影视应确认收入为 {14472*（1-15%）-5400}*20%=1380.24万元

确认成本为1080万元

3.如果票房达到1亿，LGF应给予GW影视股份公司奖励50万美元。，不符合收入确认的条件。所以GW影视期末应确认的收入为

（3）

销售定价控制测试程序：1.检查文件以确定价格更改是否经营销总监或总经理审批。2.重新执行以确定打印出的更改后价格与授权是否一致。3.检查发票中价格复核人员的签名。通过核对经授权的价格清单与发票上的价格，重新执行检查。

母带移交控制测试程序：1.检查发运凭证上相关员工签名，作为发运的证据。2.执行观察，检查程序，必要时可以作穿行测试，重新执行母带移交如检查是否由专人保管邮寄单据，邮寄单据复印件、客户订单、签订的销售合同、以及发票复印件是否及时归档。邮寄单据复印件、客户订单、签订的销售合同复印件是否及时交由财务部门确认销售收入。、账龄风险预警控制测试程序：1.检查证明实施账龄分析的监控程序的记录和文件。2.检查编制的汇总表，以及分析报告是否经财务总监、营销总监和总经理审阅。3.通过询问员工，财务总监，营销总监和总经理是否对账龄的重大差异和异常情况有所了解。

材料

（三）（1）不恰当。注册会计师与治理层沟通时，应保持职业谨慎，不能与治理层沟通具体审计程序的性质和时间安排，因为可能因这些程序易于被预见而降低其有效性。

（2）

恰当。项目组的关键成员应当参与讨论，但不要求所有成员每次都参与项目组的讨论。所以是恰当的。

(3)

不恰当。考虑到内部审计师被审计单位的一部分，其自主程度和客观性毕竟是有限的，无法达到注册会计师所要求的水平。因此，注册会计师必须对所有重大事项独立作出职业判断，而不应完全依赖内部审计工作。

（4）

不恰当。TR公司对OP公司持股比例为30%，并能对其施加重要影响，考虑到存在未披露关联方关系及其交易的可能性，注册会计师保持职业怀疑尤为重要。

材料

（四）(1)联合摄制中，企业发行收入符合收入确认原则予以确认，相应的成本按照实际销售收入占预计销售总收入的比例在首轮发行期内进行结转。

(2)受托摄制中，企业受到的前期款可计入预收款科目，当影片的制作进度能够可靠确定，且已发生的成本和将发生的成本能够可靠计量时，可使用完工百分比法，按照完工进度确认收入和成本。

(3)委托摄制中，企业先期支付的款项可计入预付款，在影片完工时再按照实际支付的款项计入成本。(4)协作摄制中，企业仅提供相应的协助，按租赁核算收入和成本，收入在提供服务期内分期确认收入，以相关资产的折旧，租赁费分期计入成本。

1.可能存在的风险：利用与未披露关联方之间的资金循环虚构交易以及通过未披露关联方进行显失公允的交易。

审计策略：注册会计师应当检查收入明细账中的销售单，以确定销售是否真实履行。获取相关影片价格目录，抽查售价是否符合价格政策。

2.可能存在的风险：1.在采用完工百分比法确认劳务收入时，故意低估预计总成本或多计实际发生成本，以高估完工百分比的方法实现当期多确认收入

2.在受托摄制时结果能够可靠估计的请款下，不在资产负债表日按完工百分比法确认收入，而推迟到劳务结束时确认收入。

审计策略：1.分析收入等财务信息与投入产出率，劳动生产率，产能等非财务信息之间的关系。2.分析收入与成本费用之间的关系。

3.可能存在的风险：通过虚开发票虚增收入，而将货款挂在应收账款中，并可能在以后期间计提坏账准备 审计策略：结合对应收账款实施的函证程序，选择主要客户函证本期销售额及应收账款。4.可能存在的风险：可能出现收到的收入未及时入账的可能性以及将下期收入计入本期收入的可能性

审计策略：1.将本期收入金额与以前可比期间的对应数据或预算数进行比较，分析其变动趋势。2.围绕发票开具日期，记账日期和收款日期实施截止测试

材料

（五）（1）GW公司与施工方对工程质量存在纠纷，该工程于2014年5月1日至2014年10月15日中断。属于非正常中断。期间借款费用不能资本化。

当年资本化利息为=3600*11*/12*4.5=148.5万，错报金额为330-148.5= 181.5万元 因为错报金额大于重要性水平，所以属于重大错报。

（2）高管和管理人员发放的年终奖=206602225.2*1%=2066022.252元

当年应付职工薪酬应多计提180+206.6=386.6万元。因为错报金额大于重要性水平，所以属于重大错报。

（3）2014年正确折旧金额为（10-0.2）/2=4.9万元；原方法折旧金额为（16.4-0.4）/5=3.2 错报金额为4.9-3.2=-1.7万元；推断的总体错报= 1.7/200*8000=68万元 管理费用审定金额为3900+68=3968万元； 错报金额的点估计值为= 调整分录：借：累计折旧

1.7

贷：资产减值损失

1.7（4）由表可得，此次控制测试的样本规模为88，可接受的偏差数为2；

由于测试样本后发现3例偏差，大于可接受偏差数，所以该科目控制不可信赖。

篇2：GW影视股份有限公司分析

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美国G.W.国际有限公司旨在促进中美两国的交流与合作，引进世界新的管理理念、新的领导方式 和世界前沿的技术知识，同时也将中国的领导理念推向世界。

美国G.W.国际有限公司主要从事境外培训、境外考察、国际展览、会议服务、文化交流等业务。包括组织和实施国家外国专家局批准 的出国（境）培训项目工作；组织和实施国际组织、外国政府等机构授权委托的培训工作。在众多合作组织机构的大力支持与配合下，中心各项业务发展迅速，为中国的经济、教育和文化交流等方面的发展做出了卓有成效的贡献。

力求为客户提供个性化、优质服务：向中国企业提供中美商务平台，帮助企业寻找美国合作项目，与美国企业面对面沟通，实地参观 美国企业或参观美国专业展会，实现中国企业拜访美国政府，专业协会及美国专业市场考察的目标。近年来，美国G.W.国际有限公司一直与中国政府及企业保持密切的合作，按照他们的要求提供专业的培训与考察服务。其间合作的每 一个项目，都获得圆满成功，并受到主办单位以及代表团员的大量好评。21世纪是知识经济的世纪，美国G.W.国际有限公司将一如既往的加强与中国各级政府及企业的合作，为中国的改革开放事业做出不懈的努力！

服务范围：

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美国奥龙学院

加州大学戴维斯分校

拉谢莱大学

杜威高级专业培训中心

温哥华社区大学

加州圣荷西州立大学国

际培训部

康涅狄格州中央州立大

学

纽约州立大学石溪分校

多伦多国际学院-邦德

领导与管理发展培训中

心

哥伦比亚大学

美国小学校长协会

罗斯福大学

百年理公学院

杜兰大学

肯塔基大学

加州州立大学生伯纳迪

诺分校 惠灵顿维多利亚大学 奥克兰科技大学 昆士兰科技大学 墨尔本大学 克利弗顿学院 阿贝学院 阿伯克斯学院 斯泰福大学 加州州立大学萨克拉曼多分校

成功案例： 天津市政府考察团 玉林&哈德森友好城市 武汉市委书记、市长考察团 万达集团管理层培训 冷酸灵百人游学 中粮集团培训

篇3：GW影视股份有限公司分析

一、案例背景

(一)并购双方背景简介

(1)借壳方———海润影视。海润影视成立于2001年4月,注册资本7758.60万元,是国内大型民营影视制作公司,其主营业务囊括影视剧制作发行、广告服务和艺人经纪服务等。海润影视的年产量和业务规模在国内民营电视剧制作机构中位于前列,至今累计制作发行电视剧超过百部,获得多项奖项和荣誉,在业内拥有较高知名度和市场地位。截至2013年末,海润影视总资产139850.91 万元,净资产75870.69 万元,其2011年度至2013年度分别实现营业收入35767.22 万元、35784.41 万元和35767.22 万元,净利润分别为2574.93万元、2079.36万元和13066.30万元。

(2)壳公司———申科股份。申科股份由浙江申科滑动轴承有限公司整体变更设立,于2008年12月登记注册,总股本1.5亿元。公司主要为大中型电动机、大型机械设备、发电设备提供厚壁滑动轴承及部套件,是我国厚壁滑动轴承领域的重点企业,研发、设计与制造能力均处于行业前列。2011年11月公司在深圳证券交易所挂牌,股票代码002633。受行业低迷影响,2013年出现业绩首亏,最新公布的财务报告显示,2014年实现全年净利润-3800万元,较上年同期下降33.14%。由于连续两年经审计的净利润均为负,深交所对申科股份实行“退市风险警示”特别处理,复牌后股票简称由“申科股份”变更为“*ST申科”。

(二)资产重组方案

申科股份于2014年6月23日公布了资产重组方案,该方案于2014年12月24日获证监会有条件核准通过。具体交易方案见图1。

(1)重大资产置换和资产出售。申科股份拟将截至评估基准日2013年12月31日除募集资金余额以外的全部资产和负债作为拟置出资产,整体作价为44463.96万元。其中,拟置出资产中等值29400万元的资产和负债与刘燕铭等50名交易对方所持海润影视100%股权的等值部分进行置换,剩余部分价值15063.96万元将全部出售给何全波,后者以现金方式向申科股份支付。

(2)发行股份购买资产。拟置入资产与拟置换资产之间的差额部分,由公司向刘燕铭等50名交易对方发行股份购买。经交易双方协商确定,拟置入资产海润影视100%股权作价为252236.72万元,扣除29400万元的置换部分,剩余差额部分222836.72万元由申科公司发行股份购买,发行价格为基准日前20个交易日均价,即8.28元/股,合计发行数量为26912.64万股。

交易完成后,申科股份的主营业务由滑动轴承生产销售转变为电视剧制作发行。刘燕铭将持有上市公司23.74%的股权,申科股份原实际控制人何全波父子合计持股比例将降至19.70%,刘燕铭将成为公司新的控股股东及实际控制人。交易中,拟购买资产的资产总额与交易金额孰高值252236.72万元,占上市公司2013年末资产总额90261.04万元的比例为279.45%,超过100%,本次交易构成借壳上市。

二、并购动因分析

(一)海润影视动因分析

(1)实现证券市场直接融资。电视剧制作具有前期投入较高、业务周期较长,融资渠道有限的特点,因此巨额的资金投入往往成为限制影视制作企业发展的主要瓶颈。影视制作企业普遍为“轻资产”企业,缺乏可以抵押的有形资产,目前只有少数具有行业地位的影视制作企业能够将版权、应收账款等进行抵押获取银行贷款,总体上通过银行贷款获取资金的能力有限,融资成本高,无法缓解规模扩张带来的资金压力。海润影视通过借壳申科股份上市,可以在资本市场上进行后续融资,缓解电视剧投资制作巨大的资金需求与有限的融资能力之间的矛盾,为企业做大做强铺平道路。

(2)IPO过程复杂且耗时。海润影视从2010年1月便开始搭建VIE架构,筹划在香港上市,后因香港股市低迷而推迟上市计划。又考虑到内地影视作品在香港市场影响力有限,内地影视公司尚未被香港资本市场普遍看好,决定放弃境外上市计划,把眼光转回A股市场。此后,恰逢国内IPO关闸一年多,IPO“堰塞湖”问题十分严重,选择IPO上市意味着要经历漫长的排队等待期。而借壳上市相比IPO,程序简单,审核周期短,对于急需上市融资的海润影视来说,借壳上市不失为一种简单便捷的途径。

(3)提高企业知名度。我国证券市场不断发展,投资者队伍日益壮大,上市公司的一举一动都是万千投资者瞩目的焦点。海润影视借壳上市的过程,本身就是一次大规模的免费广告,能显著提升企业社会知名度、扩大市场影响力,增加无形资源的价值。同时海润影视借壳上市的行为可以向社会公众传递出公司业绩优良、管理完善、具有良好竞争力和广阔发展前景的有利信号。

(4)国家政策鼓励文化企业上市融资。对于高风险、轻资产的文化企业,银行贷款并不是最有效的融资渠道。为了缓解文化企业融资难的问题,政府积极促进文化和金融融合,先后出台了《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》、《国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要》、《关于深入推进文化金融合作的意见》等政策,支持处于成熟期、经营较为稳定的文化企业在主板市场上市;鼓励有实力的文化企业跨地区、跨行业、跨所有制兼并重组,扩大文化企业直接融资的规模。在这些政策“及时雨”的推动下,文化企业纷纷跃跃欲试。

(二)申科股份动因分析

(1)避免退市。中小板上市公司连续两年亏损,将被实行“退市风险警示”,连续三年亏损,将被暂停上市,连续四年亏损,将面临退市。科学的资产重组是短期内扭亏为盈,摘帽的最有效方式。因此在2013年出现业绩首亏的情况下,申科股份便积极寻求资产重组,引入战略投资者,以改善经营状况,力争扭亏为盈。而海润影视处于高速发展的文化传媒行业,2011年至2013年分别实现净利润2574.93万元、2079.36万元和13066.30万元,2011年至2013年毛利率高达43.58% 、46.08% 、43.49% ,具有良好的发展前景和稳定的盈利能力,海润影视无疑成为申科股份的救命稻草。

(2)实现业务转型的需要。由于全球经济持续疲软,我国经济政策由过去的“保增长”向“调结构”转变,2012年以来,滑动轴承及部件套件国内外需求量下降。我国虽然已迈入轴承大国的行列,但不是轴承强国,高端轴承研发能力较低,仍需靠进口;国内中低端轴承产能过剩,价格竞争激烈。同时,国外知名轴承凭借可靠的质量、雄厚的科技实力和品牌实力在国内轴承市场形成了强有力的竞争优势。面对“内忧外患”的市场环境,短期内申科股份的盈利能力仍存在重大不确定性,所以亟需进行业务转型,寻找新的利润增长点,以摆脱经营困境。

(3)文化产业发展前景广阔。影视业具有附加值高、能耗低、污染少的特点,大力扶持文化产业发展是我国调整经济发展结构、转变经济发展方式的必然选择。因此,国家出台了一系列政策为文化产业发展保驾护航。其次,随着我国居民物质生活水平的提升,对精神文化产品的需求也越来越大,为电视剧产业创造了巨大的市场空间。互联网和移动互联网的兴起,数字传输技术与媒介的融合带动了优质电视剧的需求量,增加了电视剧网络版权交易,进一步拓宽了电视剧行业的业务范围和利润来源,为电视剧行业带来了新的发展机遇。同时,监管部门将影视剧和电影版权保护作为国家知识产权保护工作的重点,盗版侵权现象显著减少,版权交易价格得以提升,将推动电视剧行业的整体发展。海润影视作为行业中的佼佼者,具有较强的竞争优势,所以,申科股份希望搭乘影视业高速发展的顺风车,为企业注入新的活力。

三、并购效果分析

(一)股价上扬

申科股份停牌重组之前的股价为9.29元,收购海润影视的方案公布后,复牌的申科股价一改往日低迷状态,从2014年6月23日开始连续出现11个涨停板,最高一度涨到28.28元。截至2015年4月1日,申科股份股价为25.91元,较停牌前上涨了16.62元,对于总股本1.50亿股的申科股份来说,市值在此期间增长了24.93亿元。而申科股份股价上涨主要得益于海润影视良好的业绩,一旦重组完成,亏损的申科股份便可以实现华丽转身。

(二)改善资产质量,提高盈利能力

申科股份连续两年亏损,主要原因在于其主营业务竞争力不强,毛利率低,严重影响了公司的可持续经营。通过本次重大资产重组,公司将除募集资金余额之外的其他全部资产、负债、业务、人员剥离,减轻公司的负担,同时注入盈利能力较强的电视剧制作发行等业务及资产,实现上市公司主营业务的转型,从根本上提升公司整体资产质量,改善公司的经营状况,增强盈利能力和核心竞争力。从表1中可以看出预计交易完成后,公司的营业收入、营业利润、归属于母公司所有者的净利润、EPS均大幅增长。

单位:万元

数据来源:天健会计师事务所出具的交易完成后备考合并盈利预测表。

(三)对股东的影响

本次交易的评估基准日为2013年12月31日,拟置入资产与拟置换资产之间的差额22.28亿元,由申科公司发行26912.64万股购买,这将严重稀释原有股东的控制权,使中小股东失去原有的话语权。但是预计交易完成后,上市公司的盈利能力将大幅提高,每股收益由-0.91元上升至0.31元,对申科股份的原有股东来说,这次交易不仅避免了财富缩水,还使股票的市场价值大幅增值,保护了包括中小股东在内的全体股东的利益。而海润影视的原有股东也能通过此次交易实现股票在资本市场上流通。总之,这次交易利大于弊,双方实现了共赢。

四、思考与借鉴

(一)影视业的风险

影视文化业在国家政策的扶持下繁荣发展,所以很多谋求转型的传统行业上市公司纷纷向影视企业抛出橄榄枝。然而,投资者和并购参与方应警惕影视业所隐藏的特殊风险:第一,支付溢价高。影视公司具有轻资产的特点,往往采用收益法进行评估。由于标的资产盈利能力高,业绩增长快,并综合考虑人才团队、品牌优势等未在账面反映的重要的无形资源,会出现较大的溢价。在申科股份并购海润影视的交易中,拟购买资产评估值为252236.72万元,较账面价值增值194395.29万元,增值率为336.08%。如果未来实际情况与评估假设不一致,特别是宏观经济波动、行业监管变化,未来盈利达不到预期时,将导致高估值泡沫。第二,产品不稳定。影视公司业绩的上涨主要依靠部分口碑好的产品来拉动,电视剧作为艺术作品,其是否能够获得市场认可主要依靠客户及观众的主观判断,部分产品收视率可能达不到预期效果,对营业收入、净利润产生直接影响。第三,政策风险。我国涉及电视剧行业的法律、法规及政策性文件较多,且行业主管机构对题材审查及播出管理等规定不断推陈出新,如2014年4月15日,广电总局宣布实施“一剧二星”的播出方式,无疑会对影视业未来发展带来一定的影响。

(二)IPO与借壳上市

2013年11月30日,证监会在《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》中明确提出借壳上市与IPO标准“等同”,并且不允许在创业板借壳上市。这一规定提高了借壳上市的门槛。尽管如此,短期内借壳上市仍是一种非常流行的融资方法,尤其在影视传媒公司的上市过程中作用非常突出。因为IPO程序复杂,审核周期长,排队企业多;而借壳上市程序简单,审核快,上市周期短,时间成本低。对于资金需求大,亟需上市融资的影视传媒公司来说借壳上市有很大吸引力。但从长远看,由于国家正在积极推行核准制向注册制的改革,在完善信息披露体系的基础上,弱化事前审批,加强事中事后监管。这意味着注册制下,IPO门槛将有所降低,审核效率将大大提高,上市周期会有效缩短,IPO堰塞湖现象也会得以缓解。那么借壳上市时间成本低的优势就不再那么明显。

(三)壳资源的选择

正确选择壳资源能提高并购重组的效率,也能增加借壳上市成功的几率。一般来说,经营业绩较差,在同行业中缺乏竞争力的上市公司,更愿意出让壳资源。其次,优质的壳资源应具有股本规模较小,市值较低的特点,这样不仅收购成本小,收购效率高,而且有利于上市后的公司进行股本扩张和再融资。申科股份属于传统行业,主营业务相对单一,盈利能力下滑,业绩亏损,很容易沦为壳标的。同时,申科股份总股本1.5亿股,按停牌时9.29元/股计算,市值仅13.9亿元,股本规模和市值相对较小,而且其在2011—2013年的资产负债率分别为37.51%、38.31%、38.45%,财务结构适中,没有债务纠纷,壳资源比较干净。

海润影视通过借壳申科股份实现了与A股资本市场的对接,为后续融资搭建了平台,而申科股份得以注入优质资产,改善盈利能力,有望早日摘掉*ST的帽子,并购双方实现了共赢。这个案例在一定程度上反映了跨界影视并购热潮兴起的原因,也为后续的跨界影视并购提供了借鉴。

摘要：2014年文化产业领域的并购如火如荼,尤其是影视板块更是成为资本市场并购的“香饽饽”。很多业绩下滑的传统行业上市公司与高速发展的影视公司宣布“联姻”,掀起一股跨界影视并购的热潮。本文对海润影视借壳申科股份案例进行回顾,分析其并购动因及效果,为跨界影视并购提供经验借鉴。

关键词：资产重组,借壳上市,海润影视,申科股份

参考文献

[1]姜丽丽、马剑:《基于新退市规则的ST上市公司解困研究》,《财会通讯》(综合·上)2014年第5期。

[2]郭景先:《企业海外并购动因及风险控制策略探讨》,《财会通讯》(综合·中)2010年第12期。

[3]杨超、刘淑莲、李宏伟、李井林:《上市公司并购动因的比较分析》,《中国管理信息化》2013年第10期。

篇4：三全食品股份有限公司年报分析

关键词：比率分析法；三全食品公司；双汇发展

一、背景介绍

近年来国家对于农业发展的重视度进一步增加，对农业的投入不断提高。而且，农产品市场不断扩张、比较收益逐渐提高、农业生产结构不断改善以及科技发展等都为未来农业发展提供了难得的发展机遇。基于此背景，本文以三全食品公司为例，对农业特别是速冻行业发展中存在的优劣势加以分析。下面就该公司加以简要介绍：

三全食品股份有限公司（原名“郑州三全食品股份有限公司”），前身是郑州三全食品厂，始创于1993年，是一家以生产速冻食品为主的企业。1998年，郑州三全食品厂改制设立为郑州三全食品有限公司。2001年6月，经河南省人民政府豫股批字（2001）18号文批准，郑州三全食品有限公司整体变更为郑州三全食品股份有限公司，并于2001年6月28日在河南省工商行政管理局登记注册，注册资本为人民币4300万元。2008年2月20日郑州三全食品发行的人民币普通股股票在深圳证券交易所中小企业板上市交易。

二、三全食品公司的财务报表分析

本文对三全食品公司报表的分析采用了比率分析法。通过对该公司2009-2013年5个年度年报相关数据的搜集与整理，从纵向对三全食品公司的偿债、营运、发展及获利能力进行分析。同时，还选择了同行业的河南双汇投资发展股份有限公司（简称“双汇发展”）做横向分析，通过比较，找出三全食品公司的优势与不足，并提出相应的建议，以扬长补短，提高竞争力，实现企业最大价值。本文数据均来自巨潮资讯网。

1. 偿债能力分析

本文对三全食品公司偿债能力的分析分为短期和长期。其中，长期偿债能力通过资产负债率这一指标分析，短期偿债能力从流动比率和速动比率指标来分析。相关信息如图2-1、图2-2：

首先对长期偿债能力分析。资产负债率反映企业资产对企业债务的保证程度，数值越大，企业资产对于负债的依赖程度越高，风险越大。反之，风险越小。但要注意，债权有财务杠杆的作用，适度负债对企业经营是有利的。由图2-1知，近5年三全食品母公司的资产负债率呈现提高—降低—提高的趋势，在2013年时已达到61.09%，超过国际上警戒线60%。可见该公司长期偿债能力不高，在以后发展中资本结构有待改善。与同食品行业的双汇发展相比，三全食品公司的负债资本过高，资本风险还是相对较大。

再对短期偿债能力分析。由图2-2知，5年来短期偿债能力变化不大。流动比率、速动比率分别在1—1.5之间、0.5—1之间浮动，趋势都较平稳。而国际上通常认为的流动比率为2较合适，下限为1。可见该公司的财务状况较稳定，在一定程度上流动资金能满足公司的日常经营和债务的偿还。但速动比率过低，存货过多，对经营存在影响。横向比较中，三全食品短期偿债能力不及双汇发展，有待提高。

2. 营运能力分析

本文通过存货周转率、应收账款周转率和总资产周转率及同行双汇发展情况对三全食品公司的营运能力进行分析。相关信息如图2-3：

由图2-3知，三全食品公司的存货周转率基本在5上下浮动，且近三年存货周转速度在下降，不利于资产的变现。而应收账款周转率基本呈上升趋势且高于存货周转率，总的来说，企业流动资产变现能力有一定提高。总资产周转率是考察企业资产营运效率的重要指标，它表明经营期间全部资产的流转速度，数值越高，资产利用效率越高。5年间总资产周转率一直很平缓且低于1，可见资产的利用效率并不高。与双汇发展相比，企业整体的营运能力不强，有待提高，特别要提高存货的周转速度。

3. 发展能力分析

对三全食品公司发展能力的分析相关信息如图2-4：

由图2-4可知5年来三全食品公司营业收入增长率、营业利润增长率等发展能力指标的变化情况。总体来看，只有2011年年末这几项指标所反映的情况还不错，在同行业中也是出类拔萃的。这源于2011年总资产的较大增加，有一定的规模效应。而且，由于公司对高端礼品粽子长期的经营，上半年粽子旺销，加上汤圆饺子等业绩的增长，使2011年的收入出现了超预期增长。之后，各项指标又有所下降。虽然2011年之后公司的总规模在扩大，但速度却在放缓。当然，指标下滑除与行业性质关系密切，与2011年年末陷入的“病菌门”事件也有一定关系，因质量问题遭到曝光影响了公司的业绩。2013年同行业双汇发展的发展能力指标比三全食品公司好得多。三全食品公司的经营状况不佳，有必要加以整顿提高公司业绩。

4. 盈利能力分析

盈利能力的高低对于企业发展至关重要，对三全食品公司母公司盈利能力的分析，主要从四个指标进行的。相关信息如图2-5、2-6。

从图5可以看出，三全食品近5年的基本每股收益走向与发展能力指标的趋势一致。2009—2011三年间基本每股收益逐年递增，2011年后，基本每股收益呈下降趋势。每股净资产呈先增后降的趋势。图6中，销售毛利率变化不大，销售净利率近两年来呈下跌走势。与双汇发展相比，三全食品的这几项指标也都是较低的。由盈利能力的这一系列指标可知，最近两年三全食品的盈利能力在下降，相对于双汇发展而言，其获利能力稍弱。

三、总结评价

虽然三全食品公司在速冻行业发展较好，但并不意味着其经营不存在瑕疵。由以上分析了解到，三全食品公司在财务状况和经营成果方面还是存在诸多问题的。从相关指标可知，它的长期偿债能力在下降，存货存在挤压现象，变现能力不强，盈利能力在降低，发展能力也不强。这都会影响到公司未来的发展。鉴于速冻行业发展空间还是挺大的，三全食品公司有必要尽快采取措施，以提高市场份额。而且该公司应结合自身情况，改善公司经营，优化资产结构，避免盲目扩张，降低成本，稳固自身地位。在如今速冻行业改革逐步深化的背景下，三全食品公司应抓住机遇，为公司未来的良好发展做好准备。（作者单位：四川师范大学经济与管理学院）

参考文献：

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[3] 时军.上市公司财务报表分析探究——以通葡股份有限责任公司为例[J].财会通讯，2010（7）

篇5：股份有限公司财务分析报告

一、简介

(一)公司背景

夏新电子股份有限公司原名“厦门夏新电子股份有限公司”，于2003年7月25日更名为现在“夏新电子股份有限公司”，股票简称由“厦新电子”变更为“夏新电子”。夏新公司是经厦门市人民政府厦府(1997)057号文、厦门市经济体制改革委员会厦体改(1996)080号文批准,在对厦新电子有限公司进行部分改组的基础上,由厦新电子有限公司、中国电子租赁有限公司、中国电子国际贸易公司、厦门电子器材公司、厦门电子仪器厂、成都广播电视设备(集团)公司等六个股东共同作为发起人,1997年4月24日,经

中国证监会(1997)176号文批准,以向社会公众募股方式设立。1997年5月23日,取得厦门市工商行政管理局核发的企业法人营业执照。注册资本原为人民币18800万元,1999实施配股及送转增股后注册资本已变更为35820万元;2003实施每10股送2股方案后注册资本增至42984万元。公司现有总股本42984万股，其中：国家股万股,境内法人股万股,境内上市的人民币流通股17280万股。公司法定代表人:柳学宏。主要经营声像电子产品、通讯电子产品、办公自动化产品及其他机械电子产品的开发与制造等。公司从以家用电子产品的生产型企业成功地转型到以通信终端产品生产为主的企业，目前手机产品占主营业务收入的80%以上，成为国内主要的手机制造商之一。中国XX。

(二)国内及国际未来经济展望

十六大报告对于中国未来20年的战略规划是，我国将全面进入小康社会。未来20年，中国经济将再翻一番，对于

中国本土的公司来说，这将是一个爆发式的发展过程，一批国际经济巨人将成长起来。过去20年，在跨国公司进入中国市场的同时，一批中国本土公司已经成长起来了，尤其在家电、手机、服装等行业，中国本土公司已经出手国际牌了;未来20年，一定会有一批中国人的跨国公司活跃在全球市场上。未来国际经济方面，世界经济总体呈现走强态势。预计在未来5年内，世界经济的年均增长率将高于20世纪90年代，可望达到%;发达国家依然将是世界经济增长的主导，而发展中国家的经济增长速度继续高于发达国家。科技进步的突飞猛进，经济全球化的深入发展，全球产业结构的大调整，特别是信息技术继续释放潜力及网络经济的高速扩张，以及各国经济合作和协调加强等积极因素，将继续为世界经济的持续发展提供重要的基础。

(三)行业综观及重要议题

目前,我国拥有全球手机近1/3产

量和约1/5的销售市场,是全球最重要的手机生产销售中心。国产手机市场占有率到2003年已达60%以上，行业销售冠军也由摩托罗拉,诺基亚这样的国际巨头变成波导、tcl、夏新等本土企业。国产品牌手机终于打破了洋品牌在中国市场长达十年的垄断格局。在不久前结束的”中国市场产品质量用户满意度调查”中,国产品牌以绝对优势选票超过众多洋品牌。这表明国产品牌手机正逐渐占据市场竞争的制高点,成为国内手机市场的主导力量。

国内手机厂商在努力开拓国内市场的同时,进一步加大开拓国际市场力度,他们纷纷在国外开设办事机构，加大产品出口量。这些努力使得去年1-10月国产品牌手机出口占国内销售比例由上年的2%上升到6%。

但是随着竞争的加剧，国内手机厂商存在的问题也日益凸现，突出表现在产品毛利率日益降低，巨额库存及渠道费用日益成为各大手机厂商盈利的瓶

颈。同时技术上的劣势亦难以对抗日趋激烈的国际品牌的竞争。可以说，国产品牌手机的发展已进入一个新时期,即从规模扩张阶段转向提高质量和技术水平阶段.。国产品牌应该利用国内已经形成的从芯片，整机设计到组装制造，从散件到整机的完整移动通信产业链，通过加强国内采购配套,降低成本，减少不确定性风险,加快自身发展;要上国产品牌手机大量出口的台阶，改变目前国产品牌手机出口较少的现状,在国外广阔的市场上寻找发展的机会;同时,国产品牌还应加强核心技术的研制开发,形成具有自主知识产权的技术和产品，增强国际竞争力。

此外，在国内外激烈的竞争下，手机业步入微利时代，不少国内生产厂家纷纷实施产品转型战略，寻找新的利润增长点，能否成功实施转型战略计划，亦成为国内众多手机制造商未来能否持续发展的关键所在。在这方面夏新公司已确立了以3c(通讯、it、家电)融合为核

心、相关多元化发展的战略方向，已成功向市场推出笔记本电脑、液晶电视等产品，并计划投巨资进军汽车业，未来机遇和挑战并存。

二、公司分析

(一)公司业绩分析

从2003年的年报来看，公司全年实现净利亿元，每股收益高达元，净资产收益率达%，一跃成为上市公司中的明星，同行业中的矫矫者。公司主营业务收入同比增长%(达亿元)，其中手机(含小灵通)收入占总收入达%(达亿元)，同比增长61%。而在2001年，夏新电子的手机收入仅占总收入的%(亿元)。随着产品结构的调整和手机产销规模的增大，公司营业收入的毛利率也从2001年的%提高到34%，每股收益也从2001年的-元增长到2003年的元。净资产收益率、毛利率、净利润率与2002年相比，虽然略有下降(主要为市场竞争激烈，产品价格下调幅度较大)，但仍保持在较高的水平。2003年公司技术开发费的计提

从原来占总收入的3%提高到6%，在这种情况下净利润的增长幅度也远远高于收入的增长幅度，说明夏新的成本和费用控制得较理想，表明夏新电子的产业结构调整进展相当顺利，为今后的发展打下了坚实的基础。

夏新手机的市场定位是中高端移动通讯产品，这也可以从2003年夏新手机的平均销售价格高于国产手机品牌中平均价格，平均毛利率也高达34%。高价格带来的高利润，必将引来国内甚至国外企业的竞争，而且中高端手机市场历来是国外品牌的传统领地，可以预见，市场竞争将越来越激烈，公司的利润将越来越低。

同时应注意到，公司的“应收票据”在2003年增加了386858万元，达942026万元，增幅达70%，高额的“应收票据”是否会变成令人头疼的“应收账款”值得重点关注。

总体看来，公司的各项财务指标均在好转，股东权益和总资产稳步上升，但是，公司的流动资产里面，变现能力最差的存货占总资产额的35%，存货周转率更是高达100天，如果存货不能及时消化，随着时间的推移，存货的实际价值将被大打折扣。巨额库存将对公司未来经营构成极大的压力。

(二)公司的未来表现——swot分析

s：强项，优势

(外部)在国内有较高的知名度，2003年评选为“中国市场产品质量用户满意第一品牌，是国内主要手机生产商之一，同行业排名第六，产品(手机)市场占有率达6%，小灵通产品同行业排名第三。2003年中国1243家上市公司竞争力排序夏新居第二。

(内部)有着优秀的营销队伍及良好营销策略，较强的科研开发能力，加上具远见卓识的管理层，致力于发展国产手机的“次核心技术”，成功地实现了产业的转型，从家电生产企业一跃成为手机生产行业的矫矫者。

w：弱项，劣势

(外部)手机业竟争日趋激烈，行业毛利率日趋下降，公司走的是中高端产品路线，而该层次产品受国外知名品牌的冲越来越大，加之缺乏核心技术，新产品开发滞后，紧靠一款夏新a8手机打天下已显得有点力不从心。低端产品的定位不足，使得公司失去了中国广大的农村等低收入群体市场。国际市场方面因品牌的国际知名度不高，海外市场拓展困难。公司已确立的“3c”产品的战略布局，将面临产业整合的困难，在近期内难见成效，未来形势不容乐观。

(内部)公司员工整体素质不高，作为技术生产型企业专科以上学历仅占员工总人数16%;公司实施的股票激励制度仅限于公司的管理层及技术人员，激励机制不够全面;从股权结构上看，夏新电子有限公司持有%非上市法人股，处绝以控股地位，成一股独大，极易造成过多的关联交易，如公司支付夏新电子有限公司高额的商标使用费，未能作出合

理的解释，易产生诚信危机;公司产能过剩，造成存货大量积压，存货管理水平有待提高。公司进军并无任何优势的it业，投产笔记本电脑，投资决策者具太大的冒险性，对公司的稳定发展不利。

o：机会，机遇

(外部)展望未来，中国经济的平稳增长，城市化进程的加快和农民收入水平的提高，为手机市场的发展提供了良好的消费环境，手机消费需求仍将旺盛。消费者对新功能和新设计的追求，仍将推动产品的更新和市场的增长。同时，数据业务与应用内容的丰富，将加速消费需求的更新。在这些有利因素的带动下。据预计，今后5年，中国手机市场将以%的复合增长率继续保持稳定的增长，2008年市场销售额将达到1200亿元。

(内部)公司曾是我国最知名的激光影碟机制造商，夏新品牌具有较高的市场知名度，公司转型生产gsm手机后，确定了以3c(通讯、it、家电)融合为核心、相关多元化发展的战略方向。公司先后推出了世界首台光盘录像机vdr2000，第一部国产grps手机等，自主开发的笔记本电脑、液晶电视一经推出好评如潮，极具竞争力。公司又投入巨资进军汽车产业，生产车载电视、车载电话等全套汽车电子产品，介入汽车电子这一新兴朝阳产业，将成为公司新的发展机遇。

t：威胁，竞争对手

(外部)目前手机市场的竟争越来越激烈，不断的价格战使得行业利润步入微利时代，国内竞争对手主要来自波导、tcl、康佳等生产企业。随着通信行业的进一步放开，国际品牌对行业的冲击更加严重，而国外主要生产的是中高端产品，对以中高端产品为主的夏新公司更是雪上加霜。

(内部)公司产品单一，缺乏核心技术，新产品的研发滞后，很难再有在市场上叫得响的产品推出，仅靠一款a8很难继续站稳脚跟，对于80%的收入靠手机销售的夏新公司来说，未来形式更加

严竣。尽管公司已确立“3c”产品战略布局，实行产品多元化战略，但收益不会在短期内显现，未来具有太大的不确定性和风险性。尽管2003年公司业绩显赫，但公司未来形式严峻，不容乐观。

(三)公司的行业竞争分析

2003年中国生产手机亿部，成为全球最大移动通信终端生产国。信息产业部03年公布的国内手机市场占有率排名，波导以942万台销量成为冠军，市场占有率达14%，tcl位居第二，夏新以6%的市场占有率位居第六位。现在国内手机生产商有40多家，但主要以波导、tcl、康佳、夏新、科健、中兴等商家为主。现以下表各主要通讯产品制造公司有关2003财务比率计算行业平均指标来对比分析夏新公司的竞争力水平：

名称速动比率现金比率应收帐款周转率股东权益比率资产负债比率长期负债比率存货周转率主营利润率

波导股份

tcl集团

深康佳

中科健

中兴通讯

大唐电信

夏新电子

行业平均

从上表中可以看出，公司速动比率略低于行业平均水平，因此，短期偿债能力相对较低;公司的现金比率远远高于行业平均水平，公司有着充裕的现金流，资金周转顺畅，这与公司产品畅销及大量现款交易是分不开的;公司应收账款周转率为同行业最高，远远高于同业平均水平，应收账款的管理是同行业最好的;股权比率亦属同业较高水平，相对地资产负债率也就较低，从股东角度来看，公司现在属高股权率、高风险、高报酬的财务资本结构;长期负债率远高于同业水平，主要系公司提取了高额的技术开发费(按销售额的6%计提)，这为公司经后加大技术投入及未来的发展打下了坚实的基础;存货周转率同行业最高，存货

占资产总额的比例达30%，巨额库存将对公司未来经营构成极大的压力;主营利润率高达34%，处于行业领先水平，这与公司以高毛利率的中高端产品为主是分不开的。

从以上指标分析可见，公司各项指标大部分高于行业平均水平，公司整体水平处于中上水平，在行业中极具竞争力。

(四)公司专业分析

夏新电子(600057)：公司总股本亿股，流通股亿股，公司作为一家成长中的电子类企业，以通讯产品、视听产品及it产品为核心业务。2003年公司实现主营业务收入亿元;实现净利润亿元。其中，手机类产品占主营业务收入的%，夏新手机仍是国内手机品牌中利润最高的企业，毛利率%，手机产品市场占有率居国产品牌第四，视频类产品市场占有率居第三名。公司主营手机、dvd、液晶电脑及视听设备，自2001年公司管理层把握新的市场机遇，转型生产gsm手

机，同时，为避免重蹈覆辙并巩固市场地位，公司确定了以3c(通讯、it、家电)融合为核心、相关多元化发展的战略方向，公司建立了600多人的技术中心，设立博士后工作站，科研实力在同行业首屈一指，针对数字化技术变更周期短、更新快的特点，公司选择特定技术领域，形成自己的核心技术优势。公司先后推出了世界首台光盘录像机vdr2000，第一部国产grps手机等，自主开发的笔记本电脑、液晶电视一经推出好评如潮，极具竞争力。今年，公司又投入巨资进军汽车产业，但与其他投资汽车行业企业不同的是，公司不仅注重投资收益，更期待借此发挥自身优势，介入之前几乎由国外厂商垄断的汽车电子领域，生产车载电视、车载电话等全套汽车电子产品，介入汽车电子这一新兴朝阳产业，将成为公司新的发展机遇。

(五)公司分析总结

以银行家的角度来看，公司的资产负债率为66%，低于行业平均水平，公

司的现金比率为亦远高于行业平均水平，公司目前经营较稳定，2003年取得了良好的业绩，加之公司有良好的现金流，并有大量的货币资金，增强了公司的偿债能力，因此从目前公司的财务状况来看，贷款给公司相对风险较低。从现金流量表中来看，公司投资活动支付的现金近3亿元，公司加大了对外扩张的力度，从有关公告中可知，公司将面临又一次产业转型，公司确定了以3c(通讯、it、家电)融合为核心、相关多元化发展的战略方向，投资于与主业不相关的it业及汽车电子业，而其资金的来源将主要依靠于银行贷款，未来投资能否成功将有着很大的风险性和不确定性。因此，公司未来的偿债能力能否保障，将主要取决于公司转型投资的成功与否，未来的潜在偿债风险较大，银行应充分考虑公司的未来的偿债能力，充分估计贷款风险水平。

从投资者的角度来看，公司业绩从最近几年看呈高速增长态势，2003年每

股收益达元，净资产收益率达%，投资者取得了丰厚的投资回报。从财务结构上分析，公司股权比率为%,高于行业平均水平，高股权率意味着高风险、高报酬的财务结构。在获取高回报的同时，投资者应充分考虑其投资的未来的风险性，首先从公司的主业来看，手机业竞争日趋激烈，加之国外品牌的冲击，毛利率越来越低，手机业步入微利时代，预计公司主营业务利润将呈下降趋势，尽管公司拟实行多元化战略，但就目前来看还属投资初期，目前还未有很好的收益，未来的投资重点将转向多元化的家电、it、汽车电子产品等行业，能否在公司未涉及的行业中夺颖而出将面临着巨大的挑战，投资者未来亦将面临着巨大的投资风险。

从收购者的角度来看，公司的骄人的业绩，成长性及高净资产收益率(42%)，使得公司有着较高收购价值，同时也意味着需高额的收购成本。而从目前公司的股票市价来看，市盈率不到10

倍，市场价值被低估，亦极具投资潜力与收购价值。目前公司主业突出，且在技术上也处于国内同业领先地位，对“主业偏好”的收购者极具吸引力。同时公司丰富的营销经验、完整的营销体系及网络，加上优秀的管理层及高效率管理经验，更是使收购者所看重。因此从整个公司的基本面上分析，夏新公司对收购者极具收购价值。

从公司员工的角度来看，公司制定了一系列员工激劢政策，包括《夏新电子业绩股票激励实施办法》等，员工的待遇同公司的业绩息息相关。自2001年公司管理层把握新的市场机遇，从家电产品转型生产gsm手机，实现了成功的生产转型，取得了骄人的业绩，但随着竞争的日趋激烈，产生了缺乏新业务增长点的困扰同时，为避免重蹈覆辙并巩固市场地位，公司确定了以3c(通讯、it、家电)融合为核心、相关多元化发展的战略方向。在未来的发展中，公司管理层及全体员工应重点在以下几方面努力：

篇6：GW影视股份有限公司分析

1、资产负债表分析。

(表1) 从表1中可以看出, 2010~2012年流动资产占资产的绝大部分比重, 而红豆公司流动资产又主要由货币资金、应收账款、预付款项、存货构成。2011年预付款项减少67.97%, 主要是控股子公司无锡红豆置业有限公司预付土地款转开发成本所致;2011年存货年增加36.56%, 主要是控股子公司无锡红豆置业有限公司无锡市人民路九棉项目、东港乡政府项目、锡东新城项目、南京江宁项目开发成本增加所致。2011年短期借款增加原因说明:短期借款期末数较期初数增加10, 179.42万元, 主要为本公司控股子公司开发成本增加相应增加融资所致;2012年预收账款增加主要原因为:控股子公司无锡红豆置业有限公司荷花塘地块、无锡市人民路九棉地块、锡东新城、南京红豆香江豪庭地块预售增加所致;2011年资本公积减少说明:以资本公积金向全体股东每10股转增3股。

2、利润表、现金流量表分析。

江苏红豆实业股份有限公司2011年营业收入减少17.49%, 主要为本公司子公司无锡红豆置业有限公司房地产销售减少所致;营业成本的减少只要表现为营业税金及附加、资产减值损失的减少两方面。现金收入主要来源于经营活动和筹资活动, 且经营活动的现金收入主要来源于销售商品、提供劳务收到的现金, 且呈现逐年增加的趋势。筹资活动收到的现金主要来源于借款以及收到其他与筹资活动有关的现金, 而借款比重缓缓增加而收到其他与筹资活动有关的现金比重急剧下降, 说明借款成为企业筹资的重要来源。现金支出同样主要来源于经营活动和筹资活动, 经营活动的现金支出主要来源于购买商品、接受劳务支付的现金。筹资活动的现金支出主要来源于三个方面:偿还债务支付的现金、分配股利、利润或偿付利息支付的现金和支付其他与筹资活动有关的现金, 且2012年偿还债务支付的现金较2011年增长近2倍。2010~2012年净现金流的增加主要源于经营现金流的增加。2012年经营现金流明显增加表明企业的营业收入大于营业成本, 较2010、2011年度经营效益明显好转。筹资活动逐年减少表明企业减少了筹资规模或企业筹资效率下降。

二、财务指标分析

1、偿债能力分析。

短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力、反映企业偿付日常到期债务的实力。长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力。衡量企业长期偿债能力主要就看企业资金结构是否合理、稳定以及企业长期盈利能力的大小。 (表2)

从表2中看出, 2010~2012年红豆和雅戈尔的短期偿债能力都不尽如人意, 且经调查可知, 红豆的资产负债率也远远高于行业长期平均水平。从利息保障倍数可知, 2010~2012年红豆偿债能力正逐年下滑。

2、营运能力分析。

(表3) 存货周转率用于反映存货的周转速度, 即存货的流动性及存货资金占用量是否合理, 红豆的存货周转率高于雅戈尔的存货周转率, 存货流动性更高。应收账款周转率表明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。红豆的应收账款周转率低于雅戈尔, 红豆发生坏账的可能性更大。总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。周转率越大, 说明总资产周转越快, 反映出销售能力越强。

3、盈利能力分析。

盈利能力分析是指企业获取利润的能力, 是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源, 是经营者经营业绩的体现, 也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此, 盈利能力分析十分重要。主要用资产报酬率、销售利润率、净资产收益率去评价。 (表4)

每股收益反映了每股创造的税后利润。比率越高, 表明所创造的利润越多, 且红豆股份的每股收益远低于行业平均每股收益, 需引起重视。净资产收益率反映股东权益的收益水平, 用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高, 说明投资带来的收益越高。但是, 红豆股份的净资产收益率远低于行业平均水平, 说明红豆股份的收益不容乐观。对企业成长能力指标而言:净利润增长率代表企业当期净利润比上期净利润的增长幅度, 指标值越大代表企业盈利能力越强。在分析的2010~2012年间, 红豆股份只有在2010年初至2011年4月其净利润增长率是高于行业平均水平的。总体而言, 在此期间, 红豆股份的盈利能力较弱。

三、建议

1、加强促销费用的管理, 必须建立严格的控制指标, 把计划投放到营销上的人力费、促销费、运输费、推广费等分解到每个销售区域, 销售区域分解到每个市场, 甚至每个业务员, 做到每季、每月、每旬、每日的跟踪考核。

2、加强采购管理, 提高采购人员业务素质, 与供应商建立战略合作伙伴关系, 提高采购的批量和采购的准时性;其次, 在产品的生产制造环节实施大规模、大批量生产, 减少生产的作业交换时间, 提高员工的操作技能, 形成规模化、流程化的生产管理;再次, 还要重点对公司物流配送体系时行改革, 提高配送的准时性和高效性, 加快物流的速度和存货的周转率。

3、尽量避免赊销, 减少应收账款, 降低发生坏账的可能性。

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篇7：宝钢股份有限公司财务状况分析

关键词：宝钢股份有限公司；财务状况；解决措施

中图分类号：F23 文献标识码：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2016.07.048

1 宝山钢铁股份有限公司简介

宝钢股份有限公司属于我国境内注册成立的以生产钢铁为主的股份公司。由宝钢集团有限公司独家发起设立，于2000年2月3日于上海市正式注册。它是中国最大、最现代化的钢铁联合企业，在企业管理和技术方面都具有得天独厚的优势，处于世界级钢铁企业的地位。有关方面评定宝钢是世界级钢铁行业中综合实力处于前三的企业，同时也是未来具有发展前景的钢铁企业。

2 宝山钢铁股份有限公司能力分析

2.1 盈利能力分析

对企业盈利能力的分析主要集中于销售净利率和净资产收利率两方面，从销售净利率来看，宝钢股份公司2012年到2014年的净利率大约是3.5、3、7三个数值，从净利率的数值可以看出：宝钢这三年的盈利状态是不稳定的，2012年到2013年中出现下降状态，但整体波幅不大，但2013年到2014年，这一年间，宝钢的净利率增长了一倍多，说明宝钢在不断改变运营方式，寻求更好的发展策略，使营业收入得到了大幅增长。就宝钢三年的整体盈利水平来说，是处于上升的状态。2014年出现较大幅度的回升，主要原因在于宝钢2014年扩大生产给企业带来了更好的效益，企业的盈利能力较2013年有所增强。

从净资产收益率来看，三年的比率分别是4.06、3.9、9.06，该比率2012—2013年下降幅度较大，说明股东获得报酬受到严重影响。从2013-2014第三季度的净资产收益率有所上升，但上升幅度极小，说明宝钢自由资本获取净收益的能力在不断提升。

2.2 偿债能力分析

从短期偿债能力分析，宝钢股份有限公司2012年到2014年的流动比率分别为0.99、0.79、0.87。因此，可以得知2012年第三季度公司的流动比率更接近本行业的平均水平0.99；过了一年后，该比率下降到0.79；2014年第三季度较2013年第三季度，流动资产增加了近8亿元，流动负债降低了89亿元，使得宝钢2014年第三季度流动比率上升到0.87，更接近本行业水平0.99。说明宝钢在增加流动资产的同时，大幅度减少了流动负债，使2014年的偿债能力得到提升，对短期发展来说是有利的。就速动比率而言，比率数值越高，则表明短期偿债压力越小；反之，短期偿债压力就大，很容易引起财务后给力量不足的情况，对企业来说容易引起财务危机，甚至资不抵债的局面。从宝钢2012年到2014年的速动比率值：0.62、0.48、0.55可以看出这三年的偿债能力都不理想。

从长期偿债能力分析，宝钢有限公司2012年到2014年的资产负债率分别是0.47、0.48、0.46，总体波动不大，且其值均保持在40%-50%之间，属于合理的范围。每年的波幅在0.01，从总体的来看，宝钢的资产负债率的变动处于平稳状态，偿债能力比较强。产权比率在分析企业的长期偿债能力中具有代表性，宝钢这三年第三季度的产权比率分别是0.89、0.92、0.86，都低于1，即债权人提供的资金少于股东提供的资金，企业的长期偿债压力相对较低，债权人的权益更能得到保障，公司的也只需考虑较低的财务风险。

2.3 营运能力分析

宝钢2012-2014年的应收账款周转率分别为：15.18次、12.79次、13.52次，相应的平均收款期分别为：24天、28天、27天。虽然宝钢的应收账款周转率出现上下波动的情况，但从2012-2014年的总体发展趋势而言，应收账款周转率变动不大，说明企业的管理效果是可观的。宝钢2012年-2014年的存货周转率分别为4.06、4.15、4.46.总体呈不断上升的趋势，说明公司在扩大销售，减少了存货积压，存货的变现速度越来越快，营运效果变得越来越好了。从总资产周转率来看，2012年到2014年宝钢的总资产周转率分别是0.65、0.62、0.63，虽呈现上下波动的情况，但这三年的波动幅度不大，说明宝钢对总资产的使用把控得很合理、很充分，管理水平也到位。

2.4 发展能力分析

企业发展能力的提高，是体现企业价值的重要因素，企业的价值则是在未来的发展过程中能创造多少现金流。就收益增长能力而言，宝钢股份有限公司2012-2014年的净利润增长率分别是0.12、0.25、0.59，一直处于增长状态，而且每年都是成倍增长，主要原因在于宝钢股份有限公司克服了生产组织困难、不断优化企业资源流向，优先保障重点品种和核心用户供应，较好的完成各项经营任务，使得在利润增长中收到了可观的成效，由此表明，宝钢具有长远的发展眼光和良好的发展前景。

就资产增长能力而言，2012-2014年，企业第三季度的总资产增长率分别为-0.39、0.65、0.12由负上升为正值，说明企业的资产规模不断增加，2012-2013年第三季度总资产由负扭转为正，总资产增加速度较快，主要是由于2013年，世界经济和国内经济稳中有升，主要是由于原料和销售价格出现小幅度回升所引起的。国内大中型钢铁企业盈利出现增长，逐渐扭转了前半年持续亏损的局面，但钢铁行业依旧保持微利的态势。从2013-2014年，增幅有所减慢，其主要原因是由于宝钢集团全资控股子公司宝钢集团上海浦东钢铁有限公司（以下称“浦钢公司”）出售其拥有的罗泾在建工程及相关固定资产，同时公司将有控制、共同控制或重大影响的其他权益性投资调整为金融工具核算，相应增加公司2014年期初可供出售金融资产；另外，公司执行新准则使公司2014年总资产期初数增加0.4亿元所引起公司资产规模不断上升的趋势。

3 经营过程中存在的问题及应对策略

3.1 宝钢在经营过程中存在问题

3.1.1 短期偿债压力大

宝钢2012-2014年的流动资产分别为857亿元、792亿元、800亿元，而流动负债分别为870亿元、1009亿元、919亿元，从三年的流动资产与流动负债的比较看，流动资产均小于流动负债的额度，从宝钢的短期发展形势来看，其偿债压力相对较大。

3.1.2 自有资金获利能力不强

从净资产收益率所反映的企业盈利能力来看，该比率2012-2013年呈下降的趋势，说明股东获得报酬越来越低。尽管所有者权益出现增加的情况，而且增加的幅度还挺大的，但是也不能引起净利润的相应幅度增加，说明企业运用自有资金方面还较欠缺，导致自有资本不能更好的获利。

3.1.3 盈利能力下降

宝钢股份有限公司2013年的销售净利润较2012年的销售净利润相比，下降了两倍多。下降幅度如此大，说明宝钢在2013年的盈利能力出现了严重问题，其主要原因在于宝钢2013年的营业收入的降低影响了净利润的水平。从宝钢的业务发展量来看，盈利能力大幅度下滑，说明宝钢对市场的熟悉度和市场占有率均不高，拓展市场的能力也在减弱。

3.1.4 营运能力下降

通过对宝钢2012年到2014年的营运能力的分析，宝钢的营运发展能力偏弱，不能达到理想的运营状态。就总资产的运用来说，资产的运用效率下降趋势明显，应收账款的周转速率下降，存货的周转率也下降，总体营运能力都呈下降趋势，严重影响宝钢的运营水平。

3.2 宝钢在经营过程中针对问题的应对策略

（1）通过发行股票筹集资金。宝钢股份有限公司在2012年到2014年期间大举借外债，在短期的发展中，流动负债高于流动资产，使企业的短期偿债能力变弱。应鼓励公司通过发行股票的方式来筹集资金，发行股票不仅可以筹集资金增加流动资金量，减少短期负债，增加所有者权益，提高短期偿债能力。

（2）降低财务成本费用。从成本费用率所反映的获利能力来看，该比率上升，其中主要是由于财务费用的大幅度上升所引起。财务费用较高严重影响了企业的盈利能力，因此，加强财务资金的管理，减少财务费用的支出是企业发展的必要环节，不仅能提高企业的整体运营水平，还能开拓更广阔的筹资渠道，寻求更合理的筹资方式。

（3）提高企业信誉保障，加快应收账款回收力度。宝钢2012-2014各年第三季度应收账款分别为106亿元、114亿元、102亿元，面对较高的应收账款，企业应制定合理的信用条件、信用期限、折扣期限，从而加大应收账款的回收力度，减少坏账和呆账。

（4）拓宽融资渠道，加大筹资力度。就筹资活动中产生的先进流而言，2014年与2013年相比，其现金净额出现了大幅度下滑，主要原因在于筹资活动中偿还债务支出占筹资活动资金总理出流出的95%，债务偿还额度较大，从根本上家中了筹资的难度。面对筹资困难，公司应该拓展融资渠道，持续推行债务结构优化。克服筹资过程中的困难。

（5）发挥国家调控作用。宝钢股份公司的发展离不开国家的支持，无论从政策还是从资金、技术来说，国家都给予了优厚的待遇。因此，宝钢应充分发挥国家优惠政策和行业龙头的优势，不断地提高企业的偿债能力和经营水平，为我国钢铁行业起到先锋带头作用。

注：以上分析内容中的数据均来自东方财富网关于宝山钢铁股份有限公司2012-2014年各年财务报表。

4 对宝钢未来发展前景预测

近年来宝钢在我国钢铁行业一直具有行业标杆作用，其钢铁产量和质量始终处于稳健的发展状态。每年确立公司的总体目标，为确保总体目标的实现，公司都会确立各方面具体的目标来帮助实现纵目变得实现。2014年公司经营总方针以创新谋发展，实行差异化，改善成本，从而创更高辉煌。