论文题目：光明集团杠杆收购的绩效分析 ——基于收购英国维他麦公司的案例研究
摘要：20世纪80年代,杠杆收购兴起于以美国为代表的西方发达国家,历经几十年的发展,杠杆收购作为一种高效并购方式逐步走向成熟,“蚂蚁吞象”的案例不断地在西方上演。相对于西方发达国家,杠杆收购在我国出现的比较晚,2006年2月太平洋联合集团（Pacific Alliance Group）成功收购江苏好孩子集团算是我国杠杆收购的开端,并且中国特色制度环境下的杠杆收购与西方市场上的杠杆收购相比存在一定差异。杠杆收购的浪潮在我国逐步兴起,越来越多的公司开始尝试“以小吃大”,本文围绕杠杆收购的方式创新和并购绩效对光明集团收购英国维他麦公司进行了全面分析,有助于推动我国和跨国杠杆收购市场的发展与创新,对于丰富现有杠杆收购理论具有积极意义。本文以光明集团收购英国维他麦公司这一事件为研究对象,主要从收购背景及过程、并购财务绩效和EVA（经济增加值）绩效等方面进行分析,采用文献研究、案例分析、比较研究与归纳分析等方法,从财务指标角度和经济增加值角度对杠杆收购的影响进行了全面系统的分析和评价,最后根据这一案例分析得出一些启示并提出建议。本文选取光明集团杠杆收购英国维他麦公司作为案例进行分析,全文共分为五个部分。第一部分为引言,开篇阐述了本文的研究背景和意义,并综合梳理国外、国内相关领域的研究现状,介绍了论文研究方法与思路,概括了论文框架。第二部分为理论概述,先介绍了杠杆收购的基本概念、特点和方式,接着介绍并购绩效的概念及评价方法,然后介绍了与本文案例相关的效率理论、市场势力理论、信号传递理论。第三部分为案例介绍,简述了光明集团和英国维他麦公司的基本概况,介绍了此次收购的相关背景、收购方式、资金来源等情况,其中收购过程是本部分的重点。第四部分为绩效分析,是本文的核心内容,详细分析了光明集团收购英国维他麦公司的并购绩效,通过对比计算资产状况、偿债能力、营运能力、盈利能力等财务指标和EVA（经济增加值）指标具体分析,分析过程中结合大量图表,直观地反映了各指标的变动,最终分析出并购对公司业绩的影响。第五部分为启示与建议,主要总结出杠杆收购有助于公司实现多元化经营,杠杆收购能有效地解决融资难的问题,杠杆收购对优化资本结构有一定帮助等启示,并为今后其他公司进行类似杠杆收购提出建议。随着我国金融市场的不断开放和成熟,金融创新的不断涌现,企业需求的日益增大,与杠杆收购相关的法律法规不断完善,杠杆收购的案例也在不断增多。本文借助光明集团杠杆收购英国维他麦公司的案例回顾了杠杆收购的发展历程,分析了并购绩效,提出了相关建议。但由于本文选用单个案例研究,难免会出现一些本案例的特殊性,并不能形成普遍有效的结论。希望本文的研究能给杠杆收购尤其是跨国收购提供有益的参考。
关键词：杠杆收购;并购绩效;经济增加值
学科专业：会计硕士（专业学位）
摘要
abstract
1 引言
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 杠杆收购文献综述
1.2.2 并购绩效文献综述
1.2.3 文献评述
1.3 研究思路与方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 本文的研究框架
2 杠杆收购及并购绩效的相关理论概述
2.1 杠杆收购
2.1.1 杠杆收购的概念
2.1.2 杠杆收购的特点
2.1.3 杠杆收购的方式
2.2 并购绩效
2.2.1 并购绩效的概念
2.2.2 并购绩效的评价方法
2.3 并购理论基础
2.3.1 效率理论
2.3.2 市场势力理论
2.3.3 信息信号理论
3 光明集团收购英国维他麦公司的案例介绍
3.1 收购双方介绍
3.1.1 光明集团简介
3.1.2 英国维他麦公司简介
3.2 收购事件简述
3.2.1 收购背景
3.2.2 收购过程
4 光明集团杠杆收购的绩效分析
4.1 收购前后的财务状况对比分析
4.1.1 资产状况分析
4.1.2 偿债能力分析
4.1.3 营运能力分析
4.1.4 盈利能力分析
4.2 收购前后的EVA绩效分析
4.2.1 EVA绩效指标的原理
4.2.2 EVA的计算公式及公式调整
4.2.3 EVA指标计算及分析
5 启示及建议
5.1 启示
5.1.1 杠杆收购有助于公司实现多元化经营
5.1.2 杠杆收购能有效地解决融资难的问题
5.1.3 杠杆收购对优化资本结构有一定帮助
5.2 建议
5.2.1 注意杠杆收购的财务风险
5.2.2 重视杠杆收购的方式创新
5.2.3 强化杠杆收购的整合效应
参考文献
致谢