信息化建设医疗服务论文提纲

论文题目：医疗信息化企业投资价值评估研究 ——以卫宁健康为例

摘要：新一代信息技术的发展和应用赋能于国民经济的各个领域,传统医疗行业更是在近年来走上信息化建设之路,医疗信息化企业通过信息系统、软件服务、线上平台等方式给医疗行业带来了资源优化与合理配置、运营提效、成本降低等诸多好处,加之公共卫生事件新冠疫情的影响,使对医疗信息化企业的投资成为公众关注的话题,探索医疗信息化企业合理的价值评估,可以助于投资者得到更加准确的投资决策,使资金流向优质企业,具有一定的现实意义。医疗信息化从广义层面来看,主要涵盖了医疗机构的服务过程、医药流通、医保支付和其他大数据平台相关的四个环节信息化建设,我国目前的医疗信息化建设进程仅处于第二阶段,即以患者为核心的临床医疗信息系统建设与院内信息集成平台建设,只有少数医疗服务机构真正能够实现区域信息共享。从行业发展的机会与挑战来看,有利因素主要以自上而下的红利政策、不断进步的信息技术、市场需求的进一步扩大、信息化建设的认可度提升等推动行业发展,面临的不利挑战则为复合型人才的匮乏、信息安全隐患、产品不够完善等,因此,医疗信息化行业未来的发展趋势将是在良好运用有利的发展因素情况下,积极克服不利因素所带来的发展难题,具有向好的发展前景,从行业角度来看,值得为投资者所关注。从市场分析的角度来看,医疗信息化市场的需求方以医疗服务机构为主,市场规模根据国际数据公司（IDC）预测,将于2024年达1041.7亿元人民币,接下来五年发展的年均复合增长率达13.7%,约为近年来GDP增速两倍,市场需求前景广阔,以医院为主的医疗机构信息化建设在不同医院级别与不同地区之间的投入存在不均衡问题,但整体上信息化投入逐年增加。从竞争情况来看,医疗信息化企业大多具有软件供应商、系统提供商和集成服务商等属性,由于较早进入行业的医疗信息化企业所能获得的客户资源更多,容易形成客户粘性,因而行业进入壁垒较高,提供差异化优质产品、满足客户需求等成为供应商竞争力的体现。卫宁健康作为医疗信息化领域的龙头企业,是一家为医疗卫生机构提供软件、硬件、技术服务及信息化解决方案的技术型企业,较早进入行业从而获得的领先行业地位、较为庞大的客户群以及丰富的行业经验成为其独特的竞争优势。从财务指标来看,卫宁健康拥有同业比较中较强的盈利能力,但在资金周转方面有所不足,应收账款周转时间较长。主要风险因素包括创新业务处于早期阶段,可能存在净利润亏损持续的风险,需求端信息化投入程度不及预期和竞争加剧的风险。本文在进一步对卫宁健康的财务数据做出相关预测后,通过绝对估值法和相对估值法对卫宁健康进行了价值评估。在绝对估值方面,文章通过选取两段增长期的自由现金流折现模型,对公司营业收入采取多角度预测,对永续阶段贴现率、永续增长率进行敏感度分析,选取合理股价区间作为内在价值估值结果,此外,本文还利用了实物期权的方法,结合自由现金流贴现法计算出的有关数据,进行公司股权价值的进一步计算,并就各项参数做出敏感性分析;相对估值方面,文章通过主成分分析筛选可比公司,除财务报表得出的财务指标外,另加入市场份额占有率、研发人员占比指标进行可比公司筛选,通过市盈率模型进行了估值分析。本文综合分析多种估值结果,最终得出合理的价值评估范围,即股价区间:15.82-19.95元,并由此审慎给出投资建议,在卫宁健康的经营上不出现重大错误的情况下,其股票具有一定成长空间,是值得投资者去投资的。

关键词：医疗信息化;企业投资价值评估;卫宁健康

学科专业：金融

摘要

ABSTRACT

1 绪论

1.1 研究背景及研究意义

1.1.1 研究背景

1.1.2 研究意义

1.2 研究思路及论文框架

1.3 研究方法

1.4 创新与不足

2 文献综述

2.1 企业价值评估理论综述

2.2 医疗信息化企业估值方法探究综述

2.2.1 绝对估值法的应用

2.2.2 相对估值法的应用

2.2.3 多种方法组合应用

3 医疗信息化行业分析

3.1 医疗信息化概念

3.2 产业链结构及发展历程

3.3 行业发展影响因素分析

3.3.1 有利因素

3.3.2 不利因素

3.4 市场规模

3.5 竞争分析

3.6 行业发展趋势

4 估值方法适用性探讨

4.1 绝对估值法

4.1.1 股利折现法

4.1.2 自由现金流折现法

4.1.3 剩余收益估值模型

4.1.4 实物期权定价法

4.2 相对估值法

5 卫宁健康投资价值评估

5.1 案例公司的选取

5.1.1 公司介绍

5.1.2 选取原因

5.2 经营分析

5.2.1 主营业务分析

5.2.2 创新业务分析

5.3 财务分析

5.3.1 纵向分析

5.3.2 横向分析

5.4 财务预测

5.4.1 营业收入与销货成本

5.4.2 运营费用

5.4.3 资本性支出

5.4.4 折旧及摊销

5.4.5 营运资本

5.4.6 债务及利息费用

5.5 绝对估值法——公司自由现金流折现模型(FCFF)

5.5.1 模型选取

5.5.2 折现率的确定

5.5.3 自由现金流的估算

5.5.4 永续增长率的估计

5.5.5 估值结果

5.5.6 敏感性分析

5.6 绝对估值法——Black-Scholes模型

5.6.1 参数选取及估值

5.6.2 敏感性分析

5.7 相对估值法估值分析

5.7.1 可比公司的选择

5.7.2 市盈率(P/E)估值分析

5.8 估值结果

5.9 风险提示

5.9.1 创新业务亏损风险

5.9.2 市场竞争加剧风险

5.9.3 需求端信息化建设开支不及预期

6 总结

6.1 研究结论与建议

6.2 研究展望

附录A 绝对估值分析的图表

附录B 相对估值分析的图表

参考文献