压制和消除

压制和消除（精选三篇）

压制和消除 篇1

各国居民在房屋购买行为上都会呈现出某些特征。根据美国劳工统计局的调查, 美国居民房屋购买量最大的年龄段是26岁~42岁, 其中, 37岁是购房的高峰期。这种购房年龄段的分布使得人口结构与住宅需求紧密相关, 这也使得人口结构的变化成为房地产周期的重要驱动因素之一。

图1显示, 1950~1980年美国16~19岁人口数量经历过两次下降过程, 第一次发生在1961~1962年, 第二次则在1966~1968年之间。由于37岁是购房高峰期, 那么年龄段为16~19岁的人群在18~21年后的购房需求是最旺盛的;如果16~19岁人口数量在某个时点有所下降, 那么18~21年后的购房需求也将少于正常年份。按此推算, 1980~1983年、1986~1989年美国的住房需求将远远少于其他年份, 这种推算与房屋销量的实际变化基本吻合。

上世纪年代初是美国二战结束后婴儿出生的高峰期, 受此影响, 美国16~19岁人口数量从1980年代初开始进入下降周期, 直到1992~1993年达到底部。按上述方法估算, 人口因素导致的住宅需求下降周期应该从2002年开始, 并在2013年前后结束。

2001年新经济泡沫破裂时, 美国的新房销量已从1991年的40万套上升到近100万套, 处于上升段的时间接近10年, 远超之前几个周期。但当时美联储为提振经济实行了非常宽松的货币政策, 带动抵押贷款利率大幅走低 (图2) ;且当时存货出清时间长期停留在历史平均水平之下, 亦对房屋销售构成正反馈作用。上述因素使得住宅需求进入下降周期的时间晚了3年左右。

在1980~1993年的13年时间里, 美国16~19岁人口占总人口的比重从10%下降到7%, 这部分人口的绝对数量从1700万左右下降至1350万, 其降幅是二战结束以来最大的。一方面, 这意味着住宅需求可能长期受压, 另一方面, 房地产市场的调整幅度也可能是创纪录的。

根据联合国的预测, 美国工作年龄人口 (15~64岁人口) 占总人口的比重将于2010年出现长期下滑拐点 (图3) ;2010年至2030年, 这部分人口占比将从66.8%下滑至59.8%。这意味着在今后的20多年里, 美国劳动人口比重将大幅下降, 相应地, 老龄人口比重则会大幅上升。这种趋势将对美国经济构成长期压制。

二、住房自有比率过高

住房自有比率在很大程度上由居民的房屋购买习惯、房价收入比、房产税收制度、政府对保障性住房的支持力度等因素综合决定。这个比率应该长期稳定在一个合理的区间, 过高或过低偏离长期平均值都是不正常的。

1980年, 美国的住房自有比率达到66%, 偏离了1965-1980年的平均水平 (64.4%) 。随后住房自有比率长期下降, 到1986年下降至64%, 并在此后的9年时间里一直保持在这个水平。

根据美国人口局的统计, 美国家庭数量为8000万户左右。如果住房自有比率再下降3个百分点, 那么市场上将额外增加240万套存量房。按目前的销售水平计算, 市场至少需要7个月才能消化完这部分额外的供给, 这将加剧楼市供给过剩的程度。

三、房地产调整周期与大级别经济波动相叠加

我们在以前的报告中已经详细论述, 美国经济本轮调整有别于一般的周期性经济波动, 本次危机的爆发是产业动力衰竭、周期性因素和众多结构性失衡相互共振的结果, 目前美国经济中蕴含的系统性风险可能不低于上世纪30年代初期。

美国房地产市场调整是本次经济危机的一个部分, 但房地产泡沫破裂引起的对金融体系和实体经济的冲击却通过衍生品市场成倍放大, 进而加剧了经济调整的严重程度。2006年美国家庭背负的房屋按揭大概为10万亿美元, 但与此相关的衍生品规模却膨胀了几十倍。

简单来说, 就是房地产调整周期与大级别经济波动相叠加, 在这种情况下, 房地产调整的持续时间是会被延长的。历史上, 类似的情况也出现过很多次。比如, 上世纪20年代中期至30年代初, 美国的房价和住宅投资调整了7年, 调整时间长于一般的调整周期。80年代末期日本房地产泡沫破裂后, 房价则连续下跌了14年。

四、美国家庭资产负债表与收支平衡表的修复

房市、股市的深幅调整导致美国家庭财富全面缩水。美国家庭的房产、股票、基金和养老金总值在本轮危机中分别缩水了4.4万亿、4.2万亿、1.1万亿和3.5万亿美元, 三者之和为美国经济规模的95%左右 (表1) 。如果再算上其他损失, 财富缩水规模已经远远超过美国的名义GDP。

另一方面, 美国家庭负债规模却已极度膨胀。2008年, 美国家庭背负的房屋按揭和消费信贷总共为13.1万亿美元, 1959年这一数值才1872亿美元, 半个世纪里总共翻了69倍, 而美国的名义GDP在同期仅增长27倍。

2007年美国家庭净资产为62.6万亿美元, 到2009年1季度则下降至50.4万亿美元, 降幅高达19.5%。从表面上看, 美国家庭净资产似乎仍然很庞大。但需要指出的是, 美国的贫富分化程度是十分严重的, 发达国家的基尼系数一般为0.24~0.36, 美国高达0.46。对于不少中等偏下的家庭来说, 可能已经出现资不抵债。

相对股票、基金、存款等资产来说, 房产在不同层级家庭中的分布应该说是比较均匀的。美国家庭的房产净值从2006年的11万亿降至2008年3季度的6.7万亿, 2009年1季度进一步下降为5.7万亿。这导致陷入负资产的家庭数量越来越多。

总的来说, 美国家庭的资产与负债已处于严重失衡的状态。房产中所有者权益比重已从1950年的81.5%下降到41.4%, 家庭负债率则从1950年的36.3%飙升到了134% (图5) 。

在家庭收支层面, 美国人收入与支出之间也处于严重失衡的地步。上世纪60年代初至90年代初, 美国家庭的储蓄率还保持在8%-10%的水平。此后, 美国家庭储蓄率明显下降, 2005-2007年, 该比率竟然长时间停留在0附近, 有几个月份甚至为负值 (图6) 。

即便在发达国家之间比较, 美国家庭收入和支出的失衡程度也是很夸张的。英国的储蓄率在06年以前基本保持在5%以上;德国的储蓄率自90年代以来就至少为9%, 2001年以后则长期保持在10%上方;而美国的失业率自1995年以后, 就长期处于5%下方。

美国家庭负债表与收支平衡表的修复已难以避免。美国政府的降息减税政策可以适当的减轻家庭债务负担、增加可支配收入。但这个修复过程更多地依赖于美国家庭自身去减少负债、增加储蓄。从家庭负债余额和储蓄率的变化来看, 这个修复过程已在进行之中。美国人过去透支消费的理念和模式将会有明显的转变。在这种情况下, 美国家庭的日常消费开支和购房开支都很难再回到过去的高水平。

五、按揭贷款利率面临中长期上升压力

从2008年12月份开始, 美国国债收益率显著上升, 其中, 10年期国债收益率已从去年12月底的2.05%上升到目前4%附近。

美国长期国债收益率大幅上升由多个原因引起:一是美国国债市场供给大幅增加, 美国财政部2009年和2010年发债规模将分别达到2.56万亿和1.14万亿美元。二是美联储量化宽松政策加剧了未来通胀率大幅上升的预期。今年3月份, 美联储宣布购买3000亿美元的国债和1.25万亿美元的按揭支持证券。到6月初, 美联储已购买1314.7亿美元的国债和4276.1亿美元的按揭支持证券, 仅占计划规模的36%。随着量化宽松政策的进一步推行, 未来通胀率大幅上升的预期将继续强化。三是从某种程度上讲, 美国需要通过提高收益率来提高新发行国债的吸引力。

从中长期的角度看, 上述三个因素不会发生很大的变化, 美国国债收益率很可能会继续上升。如果未来市场对美联储加息的预期出现强化, 则国债收益率的上升趋势将更加明显。

图7显示, 美国按揭贷款利率与长期国债收益率之间存在很强的正相关性。2008年12月以来, 美国30年期按揭贷款固定利率已从4.2%上升至5.2%, 未来可能追随国债收益率继续上升。

美国上一轮房地产市场的繁荣在很大程度上得益于按揭利率长期走低。如今, 按揭利率面临着很大的中长期上升压力。这意味着居民购房成本将大大增加, 使得本来就还没有在底部企稳的美国房地产市场雪上加霜。

参考文献

[1]弗雷德·R·戴维 (美) 著.战略管理, 李克宁译[M].北京:经济科学出版社, 1998.

[2]徐诺金.美国银行业危机处置[M].北京:中国金融出版社, 2004.

[3]易宪容.从美国次级债危机看我国按揭市场风险[J].科学决策月刊, 2007 (9) .

怎么预防和消除妊娠纹？ 篇2

2、使用精油，按摩腹部。生完孩子后，肚子会慢慢的平坦，这个时候就需要借助精油来按摩按摩肚皮了，长期坚持下来，能过改善和淡化这些妊娠纹。

3、借助专业去除妊娠纹产品。对于妊娠纹严重的妈妈来说，可以借助专业的去妊娠纹产品来淡化这些细纹。这是最有效也是最直接的方法了。

如何消除大脑和眼睛的疲劳 篇3

首要的计策就是锻炼身体。在一天的学习结束后，在考试之前，或者在一次重要的会谈之前，从事体育活动是非常有益的，它能改善循环系统功能，有利于大脑充氧，使之更好地发挥作用。

第二种计策就是慢慢地深呼吸，让肌肉放松，这个办法虽然很简单，但却很有效。

第三种计策是想像一下自己身处心旷神怡的优美风景区，而不是囿于学校或者什么使自己烦恼的地方。在这种情况下，情绪就会大为改善。

长时间看书、上网或看电视会使眼睛疲劳，产生干涩、流泪、疼痛等不适症状，如下几种方法，可使你很快摆脱不适。用眼一段时间后，要主动让其休息一会儿，只有这样才能让眼睛多为你做工作。

一、人体电流法：将两手用力搓热，然后两手十指交叉叠放在后脑部，背部后靠在椅背上。你可别小看了这么一小动作，你试试看，几乎在两手掌一样，立刻就清醒了。继而后脑湿湿热热，如湿水沐浴般舒适，几分钟就可消除大脑疲劳。两手掌不限于哪一部位，可以在后及、两侧太阳穴及感觉难受的部位都焐一会儿，直到舒适为止。一般只需2~3分钟的时间就可消除疲劳及不适感，手掌感觉不太热了，可再搓搓，然后再焐上。

二、消除眼睛疲劳

1)先将两手搓热，然后空心掌扣在两眼上，在此状态下睁开眼睛，缓慢地左右各转几圈撤手，反复做几次。

2)食指、拇指同时挤按两眼间的鼻梁凹陷处，眼眶四周及太阳穴也按揉一下，闭一会眼睛，就会消除眼部疲劳。

三、意守祖窍：祖窍，又名山根，位于两眉间的鼻梁根处。这一窍穴被认为是先天祖气之处，故名祖窍。其生理部位与脑垂体、松果体接近，所以此外对开发大脑潜能、补充大脑能量方面有着重要意义。其方法为：两眼微闭，眼皮不要闭上，也不要睁得过大留点缝即可。然后，平心静气，舌抵上齿龈，轻轻地注意、想着眉心处的祖窍穴，想的部位要往肉皮里面点。初练三分钟左右，以后练习也别超过一刻钟。意守完后，做深呼吸三口，将口中的唾液咽下，想象把唾液和采集来的能量一起咽到肚脐部位的下丹田外。这种方法能使大脑又红又以祖窍部位为中心采集能量，促使很快消除疲劳，为大脑充电、加油。

要注意的问题

1)意守时，不要死死守着，眉心要放松，轻轻地想着就行，不然易头晕。若出现头晕时可空手心叩击头部，并做几口深呼吸。

2)意守完后，想着把唾液连同祖窍之气送入下丹田。