IPO经济学论文提纲

论文题目：IPO政策管制对我国创业板影响研究 ——基于市场有效与公司成长视角

摘要：股票市场是企业直接融资的重要渠道,IPO则是其进入证券市场的入口。在我国资本市场,存在着准入与定价双重政策管制,前者产生了“稀缺性溢价”,后者则导致IPO价格有效性丧失。由于IPO定价管制直接针对首发市盈率,该指标与拟上市公司的成长密切相关,故而本文选取素有“高成长”之誉的创业板市场作为研究对象,以更好反映IPO政策管制所带来的影响。从传统经济学经典供求模型出发,本文剖析了供给控制与价格管制背后的经济学原理,提出“稀缺性溢价”、“隐性融资成本”等概念,并按照不同的管制价格设定分为三种情况讨论。为了反映定价管制对我国创业板公司成长的影响,我们放松经典供求模型隐含的“同质性”假设,并对不同成长能力IPO公司可能发生的自选择行为做出预判。在实证检验中,本文关注于IPO定价有效、公司成长、IPO抑价三大议题,其中,对IPO定价有效性的检验是后续研究的基础。通过回归分析,我们发现,在IPO市场化定价时期,首发市盈率能够反映公司上市后成长等因素,而在价格管制下该有效性丧失;在上市公司成长方面,通过统计分析,我们发现定价管制并没有造成“逆向选择”问题,而“持续盈利增长要求”引发了严重的“IPO效应“,“上市前盈利要求”则导致我国创业板公司上市后的成长显著低于美国纳斯达克同期IPO的中概股;在IPO抑价方面,本文发现价格管制阶段IPO抑价程度显著高于市场化定价阶段,与此同时,在市场化阶段IPO公司上市后二级市场交易价格的有效性高于定价管制阶段上市公司。本研究充分借鉴前人研究成果,尝试构建出一个完整的理论框架,系统解释我国IPO准入、定价双管制下可能出现的“稀缺性溢价”、“企业自选择”、“IPO效应”、“IPO抑价”等问题,并通过实证检验对IPO政策管制给我国创业板市场造成的影响做出分析,提出了尽快取消IPO定价管制、逐步放开准入限制,积极推进注册制实施的政策建议。

关键词：IPO政策管制;IPO定价有效性;创业板成长;IPO抑价

学科专业：金融（专业学位）

摘要

ABSTRACT

第一章 绪论

1.1 研究背景和研究意义

1.1.1 研究背景

1.1.2 研究意义

1.2 研究思路和研究方法

1.2.1 研究思路

1.2.2 研究方法

1.2.3 创新点

1.3 论文框架结构

第二章 文献述评

2.1 IPO准入管制与稀缺性溢价

2.2 IPO定价管制与市场效率

2.2.1 价格管制

2.2.2 IPO定价管制及影响

2.3 上市公司自选择行为

2.3.1 自选择行为之IPO前盈余管理

2.3.2 自选择行为之IPO择机

2.4 我国创业板上市公司成长问题研究

2.5 IPO抑价问题

第三章 我国创业板市场IPO制度及政策管制变迁

3.1 我国创业板简介

3.2 我国创业板市场准入要求

3.3 我国创业板IPO定价机制

3.4 我国股票市场IPO定价管制模式演变

第四章 理论分析与假说提出

4.1 经典供求框架下的IPO政策管制效应分析

4.2 价格管制对于创业板IPO定价有效性的影响

4.3 IPO政策管制对我国创业板上市公司成长的影响

4.4 IPO政策管制对我国创业板市场IPO抑价问题的影响

第五章 数理实证与检验分析

5.1 我国创业板市场IPO定价有效性检验

5.1.1 样本选择与数据来源

5.1.2 变量选取

5.1.3 描述性统计

5.1.4 市场化定价阶段样本之实证检验

5.1.5 价格管制阶段样本之实证检验

5.1.6 IPO定价有效性检验结论

5.2 我国创业板上市公司成长的差异度检验

5.2.1 样本及变量选取

5.2.2 市场化定价与价格管制阶段创业板上市公司成长比较

5.2.3 盈利持续增长要求阶段与放开阶段上市公司成长比较

5.2.4 我国创业板与美国纳斯达克上市中国公司成长差异检验

5.3 IPO政策管制对于我国创业板市场IPO抑价影响检验

5.3.1 样本及变量选取

5.3.2 我国创业板市场IPO抑价程度比较

5.3.3 两阶段二级市场价格有效性检验

第六章 研究结论与政策建议

6.1 研究结论

6.2 政策建议

参考文献

致谢