石油系统反腐后我国油服行业发展趋势的相关性分析

2022-09-11

油田服务行业 (简称“油服行业”) 以油田为主要服务场所, 是为石油天然气勘探与生产提供工程技术支持和解决方案的生产性服务行业, 是石油行业的重要组成部分[1]。广义上讲油田服务行业涉及勘探、钻井完井、测井录井以及油田建设和油气开采等石油产业各个领域, 其业务模式决定了技术和资金的密集特性;此外, 油服企业的客户较为单一, 行业准入壁垒和渠道壁垒较高。在我国当前市场上, 油田服务行业企业规模和技术水平都相对有限, 对下游的大型石油公司有较强的依赖性, 市场地位低, 也导致油服行业的周期波动除了受油价、勘探开采投资以及开采量因素影响之外, 与主要石油公司的经营情况也高度相关[2]。2013年下半年以来, 随着我国政府对石油系统反腐力度的不断加大, 主要石油公司包括中石油、中石化和中海油等过度投资现象得以控制, 混合所有制的经营模式获得逐步推进, 对油服行业也影响深远, 将推动其逐步从旧的发展模式转变, 建立新的周期波动逻辑。

一、当前模式下油服行业发展与石油系统反腐的逻辑关联

1. 油服行业当前模式的主要特征

油服行业所涉及的领域尽管广阔, 产业板块复杂繁多, 但全部是石油产业链相关, 并渗透至产业链中上游勘探、开发、储运以及炼制等各个环节, 专业性强 (图1) 。同时, 当前我国油服行业的下游石油公司垄断程度较高, 企业数量少、业务集中, 这决定了油服行业技术的密集特性以及服务客户的单一性。

油服行业在我国的发展尚处初级阶段, 在过去的10年里主要表现为行业内企业众多, 专业布局分散, 行业整体集中度较低, 单个企业规模普遍低于国外平均水平。在市场格局方面我国油服行业较为显著的特点是企业管理层与下游石油公司有着密切和稳定的联系, 并且这些联系已经成为其经营的重要保障以及行业壁垒的重要来源。主要原因一是我国大型石油公司是油田生产的控制方, 从市场资源上掌握油服行业的命脉;二是多数油服企业是石油公司的附属公司, 2012年时我国90%的油服企业隶属中石油、中石化和中海油三家国有大型石油公司[2];三是民营油服企业中主要的技术及管理人员也大多曾就职于中石油、中石化和中海油等大型石油公司[3];四是从周期波动的驱动因素角度看, 油服行业所处石油产业链的位置决定了该行业周期波动与石油勘探及开采投资高度相关, 而在我国石油勘探和开采投资权集中于中石油、中石化和中海油等主要石油公司。

2. 当前发展模式下石油系统反腐对油服行业的影响

油服行业当前发展模式的特点决定了行业的周期波动与下游大型石油公司的经营活动密切相关。而2013年7月以来政府对石油系统的反腐风暴中, 大批系统内官员落马, 人事变动规模较大, 直接动摇了油服企业与石油公司之间的关系网络, 从而改变了一直以来建立在这个关系网络之上的市场格局。此外, 反腐主要针对建设投资领域, 因为在一轮经济增长周期的中后段投资领域的腐败会对经济增长造成较强的滞后作用[4], 而推动反腐则会改善建设投资行为, 中长期将促进投资行为和经营管理的良性发展, 但其整改过程也会造成投资行为的短期停滞。

中长期看, 反腐打破了油服行业当前主要依赖与石油公司关系管理的发展模式, 将有利于加强行业竞争, 提高行业技术和服务水平, 促进行业整合, 使油服行业走向真正的技术和资本驱动的发展模式。一是反腐之后, 油服企业与各大石油公司之间的合作关系将得到优化, 技术水平将取代之前的关系管理成为首要竞争力;二是石油公司为实现集约化发展, 将经营的重心逐步倾向于其主营业务, 对于油服领域的合作伙伴更要求固化和简化, 将推动油服企业提高技术, 降低成本, 相互整合[5];三是油气供给结构的变化要求油服行业提高技术水平, 并更加依靠资本化运作。据美国地质局统计, 未来仍可开采的油气63%将来自海上, 其中浅海36%, 深海27%[2], 开发成本高, 技术难度大, 促使油服企业通过并购重组提高自身技术水平和融资能力。而反腐通过人事变动, 容易打破企业发展的旧模式和旧理念, 有助于推动技术创新和经营改革, 对油服行业的技术提高和并购重组起到助推作用。

二、当前石油系统反腐对油服行业影响的回归检验

关联度的回归检验使用线性回归方程, 其表达为:

其中y为自变量, B为斜率, x为因变量, f为常数, ε为误差。

首先, 选取油服行业民营企业龙头山东墨龙与石油公司中国石油两家上市公司对比其股票市场的表现。以2013年1月4日至2014年8月14日期间两公司收盘价为统计样本, 以中国石油收盘价为自变量进行回归分析。山东墨龙相对中国石油收盘价波动的相关性检验结果显示其变动通过显著性检验, 小于0.01为极显著水平;同时, 其所在的回归方程斜率为正 (表1) , 说明两家公司的收盘价显著正相关。

其次, 由于本次石油系统反腐主要针对投资领域, 其效果必然反映在短期投资数据的变动上, 因此石油开采固定资产投资完成额的短期波动可以间接反映反腐力度和深度, 反腐力度加大时, 短期内投资活动减速, 石油开采固定资产投资完成额将下降[4]。则以石油开采固定资产投资完成额同比增速为自变量, 以油服行业主营业务收入同比增速为因变量, 取两者2004年2月至2014年7月的数据为统计样本进行回归分析, 结果显示油服行业主营业务收入的变动通过显著性检验, 小于0.05为显著水平;同时, 其所在的回归方程斜率为正 (表2) , 说明油服行业主营业务收入相对石油开采固定资产投资完成额显著正相关。

最后, 由于反腐带来的人事变动将改变油服企业与石油公司之间的人脉关系网络, 颠覆以往市场格局, 为适应新的市场环境, 短期内油服企业必然会提高各项管理支出[3]。则以石油开采固定资产投资完成额同比增速为自变量, 以油服行业管理费用同比增速为因变量, 取两者2007年6月至2014年6月的数据位统计样本进行回归分析, 结果显示油服行业管理费用的变动通过显著性检验, 小于0.01为极显著水平;同时, 其所在的回归方程斜率为负 (表2) , 说明油服行业管理费用相对石油开采固定资产投资完成额显著负相关。

结论

上述回归分析验证, 在当前依托与各大石油公司的关系管理的发展模式下, 油服行业的周期波动与政府对石油公司的反腐情况密切相关。针对石油公司的反腐力度加大时, 油服行业也会随之进入短期的下行阶段。受2013年7月以来我国石油系统反腐工作影响, 油服行业当前的发展格局发生较大变化, 以往所依赖的关系网络被颠覆, 回归分析也验证了反腐格局下油服行业不得不重新定位竞争格局。

但中长期视角上可以预见的是, 本轮石油体系反腐工作将配合当前油气供应结构的变化, 促进油服行业向着集约化方向发展, 推动行业内的兼并重组, 使之孕育出规模庞大, 技术先进的大型油服企业。

摘要：油服行业是石油产业重要的组成部分, 为之提供产业链各环节的服务和设备支持。目前我国油服行业发展很大程度上依赖与其下游石油公司的关系管理, 因此2013年中以来石油系统的反腐工作对油服行业的发展也将产生巨大影响, 短期内将使行业步入下行周期, 但中长期将推动行业整合, 促进集约化发展, 提高技术水平。

关键词：反腐,油服行业,回归分析