金融与经济论文提纲

论文题目：基于经验模态分解的中国金融周期与经济周期的关联性研究

摘要：金融周期是指金融经济活动在内外部冲击下,通过金融体系传导形成的与宏观经济长期均衡水平密切相关的持续性和周期性波动,反映了房地产市场、资本市场、信贷市场、货币市场等各个金融市场在不同时期的综合变动态势。合理测度金融周期的变动趋势,深入分析金融周期的结构特征,加深了解金融周期和经济周期波动的本质和规律,系统探究金融周期与经济周期之间深层次的关联动态和交互冲击,不仅是全面了解金融体系波动态势、金融周期与经济周期交互影响机制的重要途径,而且能够为构建兼顾金融稳定的货币政策调控体系奠定基础。有鉴于此,本文在对中国金融周期系统测度的基础上,分析了中国金融周期和经济周期的结构特征,剖析了金融周期和经济周期结构分量在重大事件影响下的内在关联性,探讨了不同时期金融周期和经济周期之间的动态交互冲击影响。具体而言,本文主要包括以下三个方面的研究:第一,选取房地产价格、社会融资规模、上海证券综合指数价格、深圳证券成分指数价格、银行同业拆借利率、政府债券利率、货币供应量、实际有效汇率这8个金融核心指标的季度数据作为我国金融周期指标变量,采用主成分分析法构建了中国金融综合指数,并选取宏观经济景气指数一致指数衡量了中国经济周期的波动态势。然后,运用经验模态分解算法,将我国金融周期和经济周期分解合成为金融周期和经济周期不同频率的结构分量,对其波动特征进行分析。研究发现:（1）我们构造的金融周期指数可以较好地描述我国金融体系的运行状况,金融周期的峰谷与金融冲击事件发生的时间相吻合;（2）金融周期与经济周期之间存在很强的关联性,尤其是在发生重大事件的时期高度相关;（3）金融周期和经济周期波动会受到重大事件的影响,金融周期和经济周期的高频分量反映了短期市场因素的影响,金融周期和经济周期的中低频分量反映了极端事件的影响,包括市场因素和政策因素;（4）无论是金融周期还是经济周期,中低频分量都是其原始序列变动趋势的主导分量,并且金融周期和经济周期中低频分量相比其原始序列之间存在更强的关联性。第二,在金融周期、经济周期、金融周期结构分量、经济周期结构分量测度的基础上,采用格兰杰因果检验的方法分别检验了在全域内金融周期与经济周期总体的因果关系和在不同频率域内金融周期和经济周期结构分量之间的因果关系。而且还通过Bry-Boschan转折点法,分析了在短期市场因素影响下我国金融周期和经济周期高频分量之间的先行滞后关系以及在极端事件影响下金融周期与经济周期中低频分量之间的先行滞后关系。研究发现:（1）我国金融周期与经济周期之间存在双向因果关系,金融周期高频分量与经济周期高频分量之间存在单向因果关系,金融周期中低频分量与经济周期中低频分量之间存在单向因果关系;（2）从受短期市场因素影响的金融周期和经济周期高频分量上看,我国金融周期与经济周期没有十分明显的先行滞后关系;（3）从受极端市场影响的金融周期和经济周期中低频分量上看,我国金融周期和经济周期的峰谷点是高度相关的,并在经济发展的不同时期呈现出不同的先行滞后关系:在2008年金融危机期间,金融周期的峰谷先于经济周期;从2012年到2014年,金融周期和经济周期的高峰和低谷几乎相同;2015年之后,经济周期的峰谷先于金融周期。第三,构建包含金融周期、经济周期和通货膨胀三变量的无约束的VAR模型,通过脉冲响应函数分析和方差分析,简单分析金融周期、经济周期与通货膨胀之间的动态交互影响机制。然后,选取2008年第3季度、2012年第3季度和2017年第3季度这三个经济金融发展过程中具有不同特点的关键时点,分别代表:“经济金融危机”时期、“经济新常态”时期和“金融强监管”时期,通过TVP-VAR模型研究在特定时点下金融周期与经济周期交互影响和关联机制。研究发现:（1）金融周期正向冲击对经济周期和通货膨胀的影响均十分显著,经济周期对金融周期也有一定影响,但是经济周期对金融周期的影响没有金融周期对经济周期的影响显著;（2）相较金融危机后,金融危机前金融周期冲击对经济周期的影响较为显著,同时表现出长记忆性;相较“经济金融危机”时期和“经济新常态”时期,“金融强监管”时期金融周期冲击对经济周期的负面效应更大;（3）金融周期对经济周期存在溢出效应,与“经济金融危机”时期和“经济新常态”时期相比,在“金融强监管”时期,金融周期对经济周期的溢出效应更大;（4）与金融周期对经济周期冲击响应相比,经济周期对金融周期的影响相对较小;（5）金融周期和经济周期之间的动态交互机制具有明显的不对称特征,金融周期对经济周期有驱动作用,但经济周期对金融周期有抑制作用。

关键词：金融周期;经济周期;结构分量;经验模态分解;TVP-VAR模型

学科专业：管理科学与工程

摘要

ABSTRACT

第1章 绪论

1.1 研究背景与研究意义

1.1.1 研究背景

1.1.2 研究意义

1.2 研究思路与研究内容

1.2.1 研究思路

1.2.2 研究内容

1.3 研究方法与主要创新

1.3.1 研究方法

1.3.2 主要创新

第2章 理论基础与文献综述

2.1 金融周期与经济周期关联性的理论基础

2.1.1 金融周期的本质与内涵

2.1.2 经济周期的本质与内涵

2.1.3 债务通货紧缩理论

2.1.4 金融加速器理论

2.1.5 金融中介理论

2.1.6 金融不稳定理论

2.2 金融周期与经济周期关联性的文献综述

2.2.1 金融周期的测度方法

2.2.2 金融周期对经济周期的关联动态

2.2.3 金融周期与经济周期的交互冲击影响

2.3 本章小结

第3章 中国金融周期的测度与结构划分

3.1 主成分分析法介绍

3.2 经验模态分解算法介绍

3.2.1 EMD分解

3.2.2 IMFs合成

3.3 金融周期的测度

3.3.1 金融周期的测度指标选取

3.3.2 金融周期的测度

3.4 经济周期的测度

3.5 金融周期的结构划分

3.5.1 金融周期的EMD分解及IMFs特征分析

3.5.2 金融周期的结构划分及结构分量特征分析

3.6 本章小结

第4章 中国金融周期与经济周期的关联动态分析

4.1 格兰杰因果检验方法介绍

4.2 Bry-Boschan方法介绍

4.3 金融周期与经济周期因果关系分析

4.3.1 金融周期与经济周期总体的因果关系分析

4.3.2 金融周期与经济周期结构分量的因果关系分析

4.4 金融周期与经济周期的先行滞后关系分析

4.4.1 短期市场因素影响下的先行滞后关系分析

4.4.2 中长期极端事件影响下的先行滞后关系分析

4.5 本章小结

第5章 中国金融周期与经济周期的交互冲击影响分析

5.1 VAR模型介绍

5.2 TVP-VAR模型介绍

5.3 金融周期与经济周期的交互冲击影响分析

5.3.1 VAR模型估计

5.3.2 脉冲响应函数分析与方差分析

5.4 特定时点下金融周期与经济周期的交互冲击影响分析

5.4.1 TVP-VAR模型估计

5.4.2 特定时点下的脉冲响应函数分析

5.5 本章小结

第6章 结论与展望

6.1 研究结论

6.2 研究展望

参考文献

2、主持或参与的科研项目

致谢