企业投资决策浅析的论文提纲

论文题目：政策意图对国有股权投资企业投资决策影响的研究

摘要：国有股权投资企业在投资时不仅仅是考虑风险和收益,其所投项目的经济价值以国家利益为主,需要综合考虑社会价值、公共责任、宏观调控等影响。政府设立国有股权投资企业的重要目的,就是引导产业的布局和发展。国有股权投资企业相较于其他企业,国有股权投资企业承担着更大的社会责任,其经营目标并不只是关注资本的盈利性。跟着政府的政策意图进行投资的优势是可以“集中资源办大事”,跟随政府的政策倾斜享受红利。但随着经济规模增加、地方投资出现“你追我赶”模式、市场流动性过剩等,使得近年企业的投资效率急剧下滑,特别是国有股权投资企业,其投资效率低下和国有资产流失的问题颇受关注。为此,国家亦加强了对国有股权投资企业的监督和管理,制定了严格的绩效考核制度,绩效考核指标也能体现政府政策意图,如政府需提高固定资产投资,则会制定相关的投资和融资指标等。本文的研究目标是政府政策意图通过绩效考核指标传导后,对国有股权投资企业决策的影响。本文研究的理论基础是信息不对称理论、委托代理理论、融资约束理论。当前政府政策意图的干预路径和影响效果是通过直接下达行政命令影响投资决策、制定政策影响投资方向、通过制定绩效考核指标影响投资金额和决策流程,本文论述的重点就是政策意图如何通过绩效考核指标来干预和影响投资决策。通过查阅文献后,发现国有股权投资企业因为有政府的隐性背书,能获得更多的信贷支持且资金使用灵活度较高,这就使得非效率投资的倾向性变大,同时国资监管下对内部控制要求的提升,又在一定程度上缓解了非效率投资现象。政府政策意图的干预路径和效果涉及多个方面,无法一一量化,政府对国有股权投资企业的监督管理,主要是通过量化的绩效考核来完成,故此次实证分析主要研究政府政策意图通过绩效考核的传导如何影响国有股权投资企业的投资决策,给国有股权投资企业制定目标责任中投资和融资任务最为重要,会更多的影响国有企业的现金持有水平和资产规模,所以本文提出了关于现金持有水平、资产规模对投资效率影响的研究假设,在借鉴了Richardson（2006）效率投资模型的基础上,构建模型验证了研究假设。通过案例展示了国有股权投资企业K公司在2015年对J公司进行投资时的决策依据,分析了在政府政策意图影响下K公司在对J公司做投资决策时对行业选择、股权比例选择、财务管理、追逐考核目标四个方面的考虑,通过数据分析5年来J公司及行业的发展情况,评判股权投资是否达到政府预期效果,进一步分析了结论。主要结论如下:政府的政策意图,通过绩效考核传导后主要会影响被投资企业的现金持有水平和资产规模,现金持有水平高易导致过度投资现象,现金持有水平低易导致投资不足现象,资产规模大易导致内部控制能力加强,进而能减少非效率投资。从宏观层面来看,政府政策意图对行业整体有明显的提升作用,行业内的从业者也是相关红利的受益者。从微观层面来看,具体到每一个被投资的企业,既有政策红利受益的方面,也有可能出现政策和现实不匹配的问题,导致企业受到政府考核的影响和偏离既定的发展路线,出现非效率投资现象。被投企业借助政策和资金快速发展,较高的现金持有水平导致扩张过快出现明显的过度投资,导致资金和人才无法跟进使企业陷入困境;被投企业资产规模增大后,受到国有企业管理体系影响能提升内部控制能力,使得企业的内部决策更加科学,信息不对称理论和委托代理理论的带来的限制有所缓解,但也要付出经营效率下降的代价。本文针对国有股权投资企业和监管部门提出了相关建议:国有股权投资企业在投资决策时,应该充分考虑自身的实际情况和市场的发展情况,在与政府的博弈中要尽量运用市场化的经营规律,平衡好政策意图与投资决策的利益关系,减少直接的行政干预对投资决策产生的负面影响,运用好政策红利,在承担社会责任的同时也要落实风险控制,做好科学合理的投资决策,规避非效率投资,并在投后管理中落实科学管理,促进企业的发展壮大。国有股权投资企业的监管部门要充分发挥宏观职能,营造良好的股权投资环境,尽量通过税收优惠、政策补贴等形式来替代直接的行政干预,使得政府政策意图的落实能具有可持续性。监管部门应该引导国有股权投资企业做出科学的投资决策,帮助国有股权投资企业建立符合市场化运作规律的风险管理体系,避免出现非效率投资现象。

关键词：国有股权投资企业;政府政策意图;绩效考核;投资效率;投资决策

学科专业：工商管理（专业学位）

摘要

abstract

第一章 绪论

第一节 研究背景及研究意义

一、研究背景

二、研究意义

第二节 研究思路

一、研究内容及方法

二、研究的创新之处

第二章 文献综述

第一节 投资决策的研究

一、投资决策因素的研究

二、投资决策中风险管理的研究

第二节 企业投资效率的研究

一、投资效率定义的研究

二、企业投资效率影响因素的研究

第三节 政府干预对股权投资的影响研究

一、对投资方式影响的研究

二、对绩效考核影响的研究

第四节 文献评价

一、国有股权投资企业的决策因素

二、国有股权投资企业非效率投资的原因

三、合理利用政策监督和引导国有股权投资企业

第三章 国有股权投资行业的现状

第一节 国内股权投资行业情况介绍

一、股权投资行业历史沿革

二、国内股权投资市场变化趋势

三、政府对股权投资行业的政策支持

第二节 国有股权投资行业特殊性及问题

一、国有股权投资行业的特殊性

二、国有股权投资行业存在的问题

第四章 理论基础和研究假设

第一节 政策意图对国有股权投资企业产生影响的理论基础

一、信息不对称理论

二、委托代理理论

三、融资约束理论

第二节 政策意图的干预路径和影响效果

一、通过直接下达行政命令影响投资选择

二、通过政策引导影响投资方向

三、通过制定绩效考核指标影响投资金额和决策流程

第三节 基于政策意图通过绩效考核来传导提出研究假设

一、政策意图通过以投资和融资为主的绩效考核指标来体现

二、以国有企业为研究对象

三、提出假设

第五章 实证分析

第一节 数据来源及模型选择

一、数据来源

二、投资效率模型

三、研究模型

第二节 模型回归分析

一、模型1 回归分析

二、模型2 回归分析

第三节 总结分析

一、现金持有水平对投资决策的影响

二、资产规模对投资决策的影响

第六章 案例分析

第一节 K公司对J公司的投资情况介绍

一、K公司情况介绍

二、J公司被投资前的情况介绍

三、K公司对J公司的投资方案

第二节 政府政策意图对K公司投资决策的影响

一、按照政策导向进行行业选择

二、绩效考核指标影响投资金额

三、围绕绩效考核指标制定对赌协议

四、按照K公司的考核指标对J公司制定考核指标

第三节 K公司对J公司的投资效果分析

一、初步完成促进行业发展的政策意图

二、绩效考核指标对J公司发展的影响

三、K公司对J公司的投资效果总结

第七章 结论与启示

第一节 研究结论

一、政策意图对投资效率的影响

二、政策意图对被投行业的影响

三、政策意图对被投企业的影响

第二节 关于投资决策改进的启示

一、平衡政策意图与投资决策的利益关系

二、建立全面的风险管理体系

三、灵活运用投资工具

四、拓宽退出渠道

第三节 关于监管措施改进的启示

一、营造良好的股权投资环境

二、完善全面的监督管理机制

三、充分发挥监管部门派驻企业人员的效用

四、完善对国有股权投资企业管理者的奖惩机制

第四节 研究的不足与展望

一、研究的不足之处

二、研究的展望

参考文献

致谢