云南省金融缺口研究及预测

2022-10-31

1 引言

当下经济是市场经济, 而市场经济本质上来说是一种信用经济或金融经济, 其表现为价值流引导实物流, 货币资金运动引导物质资源运动。金融是否能够运行得正常有效也就反映了社会资源配置是否正常有效。所以说金融对宏观经济而言是重要的杠杆, 对资源配置起到基础性作用。

中国农村经济的发展一直远落后于城镇经济, 第一产业的发展也一直落后于其他两个产业。一个重要的原因就是农村金融对于农村经济的支撑作用一直处于初级阶段, 农村经济存在这严重的资金分配不平衡问题。资金盈余的农户或企业将多余资金存入银行后, 需要资金的农户或企业却无法正常借款。银行在农村所起到的杠杆作用不明显, 以至于很多亟需资金的农户或企业只得借助于农村非正规金融机构或个人, 滋生过多的风险问题。

农村金融缺口问题一直是学者们研究的重点。何广文等 (1999) (1) 通过调查, 发现农户贷款需求的满足率不到25%, 而其余缺口只能通过民间借贷组织补充;温铁军 (1999) 的调查表明, 民间借贷发生率已经高于95%。周立 (2005) (2) 调查发现农户借贷的60%以上来自于私人借贷。田力 (3) 运用戈德史密斯 (Raymond W.Goldsmith) 理论对中国农村金融的理论融量和实际融量进行了测算, 结果表明中国农村金融缺口不但严重, 而且日趋扩大。曹冰玉 (2008) (4) 从制度变迁的角度指出中国现农村金融存在巨大的结构性缺口。

本文基于戈德史密斯理论 (5) 和arma模型对云南省农村金融缺口进行测算和预测。戈德史密斯理论即金融结构理论, 其理论的核心是在一国的经济发展进程中, 金融上层结构的增长比国民产值及国民财富所表示的经济基础结构的增长更为迅速, 且金融相关率有提高的趋势。

2 基本思路和研究方法

本文基本思路是首先根据戈德史密斯理论及相关指标分析农村金融融量的动态特征, 并估计云南省农村金融缺口, 然后运用ARMA模型对金融融量缺口进行拟合, 并预测未来几年的缺口。金融资产的测算主要基于赵志君 (2000) (6) 的相关研究, 实证部分主要基于平稳时间序列模型。数据主要来源于历年《中国金融年鉴》和《云南统计年鉴》。

ARMA模型是自回归移动平均模型的简称, 其模型形式为:yt=∅1yt-1+…+∅pyt-p+μt-θ1μt-1-…θqμt-q

ARMA模型的前提假设是建立模型的时间序列是由一个0均值的平稳随机过程产生。其的特点是, 预测过程中不仅考虑变量的过去值, 还考虑了模型对过去值拟合时产生的误差, 因此, 预测的准确率比较高, 常被用于对短期经济运行趋势的预测与分析。

3 结果与分析

金融融量指一个地区在一定的经济条件下, 金融的最适容纳规模。本文中理论融量是通过戈德史密斯理论中介绍的金融经济相关率和农村经济发展水平来得到。实际融量是从农村现有现金流通量和财政金融机构贷款数的总数来衡量。

理论金融融量计算中所使用的金融经济相关率定义为金融资产总量/国内生产总值, 其衡量了经济货币化的程度。金融资产分为流通中的现金、金融机构存款余额、股票市值和保险费收入等。

根据测算, 云南省自2000年以来的农村金融经济相关率均大于1.5, 在戈德史密斯理论中处于中等发达水平。但戈德史密斯理论中金融经济相关率的定义为M2/GDP, 并没有考虑到其他金融机构的对于经济货币化的影响, 故结合全国水平来看, 云南省农村金融仍处于全国中等偏下的水平。随着近些年国内金融水平整体上升, 云南省农村金融也表现出优化的趋势, 近些年稳定在2.0左右。这也与戈德史密斯理论中金融相关比例有上升趋势的论断相一致。

云南省农村实际金融融量按结构可主要分为农村现金流通量、财政支农支出、农业贷款和乡镇企业贷款等项目。农业贷款和乡镇企业贷款是农村实际金融融量中占比最多的项目, 而且其所占比例逐年上升, 从2000年的60%增长到2014年的70%, 是对农村金融和经济贡献最多的项目。

金融缺口定义为理论金融融量与实际金融融量之差, 意在测算农村金融发展的欠缺, 根据测算可以得出历年云南省农村金融缺口规模如下表。

注:云南省金融资产总量来源于《中国金融年鉴》 (历年) 、《云南金融年鉴》 (历年) ;云南省GDP和农村GDP来源与《云南统计年鉴》 (历年) 及测算;云南省农村现金流通量和农业贷款、乡镇企业贷款来源于《云南省金融年鉴》 (历年) ;财政支农来源于《云南省统计年鉴》 (历年) 。

可以从上表看出早些年云南省农村金融缺口比例达到2.5以上, 农村金融与经济发展极度不平衡, 但从近些年数据可以看出这一情况得到改善, 但金融缺口仍达到了1左右, 表明农村金融只满足了农村经济运行所需的一半左右, 这对云南省农村经济的发展起到了严重的制约作用。

4 农村金融缺口预测

根据以上对农村金融缺口的测算, 可以得到云南省近些年农村金融的总体状况, 但农村金融缺口呈现如何的规律, 今后会如何发展仍不得而知。接下来将对之进行预测。本文以金融缺口数据作为时间序列进行ARMA模型分析。

首先对时间序列进行ADF单位根检验, 发现原序列存是带常数项和趋势项的平稳过程。剔除常数项和趋势项后得到平稳序列。根据赤池信息准则选择ARMA (2, 1) 进行拟合。拟合结果如下。

注:”**”、”***”分别表示变量参数在5%、1%的水平下是显著的。

根据此ARMA (2, 1) 模型对2015年至2020年云南省农村金融缺口进行预测, 可得预测结果如下。

根据表三可知, 未来几年云南省农村金融缺口将会进一步扩大, 且扩大速度会更快。如果现状无法得到改善, 农村经济得发展势必会受到缺少金融支持的抑制。

5 对策建议

综上, 针对缩小云南省农村金融缺口作者给出几点对策建议:

(1) 与非正规金融合作服务农村经济。农村正规金融机构由于受到较强力的监管和对农村经济环境的不熟悉, 过度依赖于各项指标, 从而造成了正规金融不敢借贷, 农村借款人条件不足无款可借的尴尬局面。农村借款人在这种环境下只得向非正规金融求助。由于农村非正规金融大部分是当地的村民互助团体或当地具有较高声望和较多资金的个人, 对于借款人的信息了解更细致, 能更好地估计贷款风险, 因此效率更高。但是农村非正规金融在资金规模等方面没有优势, 所以正规金融应于非正规金融机构或个人展开合作, 各取长处, 并对非正规金融提供更好的保护和监督。一方面使农村非正规金融更加合规合法, 另一方面使资金更有效率地利用。

(2) 完善农村金融体系发展。农村金融的主要问题是其供给主体不足, 体系不健全。除了农村信用社、农业发展银行等机构之外, 鲜有其他机构涉足农村金融。这就造成了业务范围的狭隘。贷款业务无法发展, 保险制度落后, 金融产品品种单一等问题严重制约了金融支撑经济的作用。所以完善农村金融体系是解决农村金融结构性问题的重要途径。

(3) 加强财政金融支农作用。对于巨大的农村金融缺口而言, 财政资金所能发挥的作用极其有限。但财政支农的作用并非填补金融缺口, 而是为社会资金指引方向。所以财政支农支出方向必须有的放矢, 做出投资的示范作用, 引导资金流动, 并为其他性质的资金引入创造条件。