创业板上市程序

创业板上市程序（精选8篇）

篇1：创业板上市程序

赴香港创业板上市的程序

赴香港创业板上市的程序，应包括申报审批、发行准备、上市安排等过程.一、申报审批的程序鉴于中国证监会对香港二板市场的规定尚未出台，目前可以参考公司申请到境外主板市场上市的有关规定精神。

(一)公司申请境外主板市场上市须报送的文件

1.申请报告。内容应包括：公司演变及业务概况，重组方案与股本结构，符合境外上市条件的说明，经营业绩与财务状况（最近三个会计的财务会计报表、本盈利预测及依据），筹资用途。申请报告须经全体筹委会成员签字，公司或主要发起人单位盖章。同时，填写境外上市申报简表。

2.所在地省级人民政府或国务院有关部门同意公司境外上市的文件； 3.境外投资银行对公司发行上市的分析推荐报告；

4.公司审批机关对设立股份公司和转为境外募集公司的批复； 5.公司股东大会关于境外募集股份及上市的决议；

6.国有资产管理部门对资产评估的确认文件、国有股权管理的批复； 7.国土资源管理部门对土地使用权评估确认文件、土地使用权处置方案的批复。

8.公司章程； 9.招股说明书；

10.重组协议、服务协议及其它关联交易协议； 11.法律意见书； 12.审计报告、资产评估报告及盈利预测报告； 13.发行上市方案； 14.证监会要求的其他文件。

据非正式了解，上述文件当中对企业赴香港创业板上市所须报送的文件，中国证监会要求的重点或必备文件是：

(一).公司申请报告（包括筹资用途等）；2.审计报告；3.公司审批机关对设立股份有限公司和转为境外募集公司的批复；4.保荐人意见书；5.法律意见书；6.所在地省级人民政府或国务院有关部门同意公司赴香港创业板上市的文件。7.对企业申请赴香港创业板上市，中国证监会将可能简化为报送以上六个文件。(二)申请及批准程序1.公司在向境外证券监管机关或交易所提出发行上市初步申请（如向香港联交所提交A1表）3个月前，须向证监会报送第(一)点1.至3.文件，一式五份2.证监会就有关申请是否符合国家产业政策、利用外资政策以及有关固定资产投资立项规定会商国家计委和国家经贸委；3.公司在确定中介机构之前，应将拟选中介机构名单书面报证监会备案；4.公司在向境外证券监管机构或交易所提交发行上市初步申请5个工作?，应将初步申请的内容（如向香港联交所提交A1表）报证监会备案；5.公司在向境外证券监管机构或交易所提交发行上市正式申请（如在香港联交所接受聆讯）10个工作日前，须向证监会报送第(一)点4.至14.文件，一式两份。证监会在10个工作日内予以审核批复。

据非正式了解，对企业赴香港创业板上市的申请及批准程序，中国证监会将简化有关批准程序和时间，如不须提前三个月向中国证监会报送有关初步申请文件；不须初步申请及报送初步申请内容，采取备案制等。

二、创业板市场发行步骤

(一)发行上市规划1.决定发行上市计划2.委任上市保荐人、财务顾问及法律、会计中介机构3.订出架构规则4.针对发行上市前两年营运记录做审慎调查，包括：采购、生产、行销、品管及财务管理5.拟定未来两年发展计划，包括：产品、专利权、机器设备、人员及行销计划

(二)引进投资者或风险性基金1.由上市保荐人或委任的财务顾问制作投资资讯备忘录2.寻找策略投资者或风险性基金3.与投资者洽谈入股事宜4.策略投资者成为公司股东

(三)申请发行上市1.企业向广东省体改委申报2.经省体改委评估审核后，由省政府出具文件向中国证监会申请审批3.准备招股书4.向联交所递件5.与联交所沟通发行上市文件6.发行上市聆讯

(四)招股挂牌1.出版研究报告2.探寻需求情况3.巡回发表会4.上市挂牌5.维持与投资者之关系

三、创业板市场上市步骤

第一阶段计划与准备1.委任创业板上市保荐人2.委任中介机构，包括会计师、律师、资产评估师、股票过户处3.确定大股东对上市的要求4.确认所有重要事项5.落实上市时间表6.落实销售计划第二阶段重组及审慎调查1.决定上市时间及招股架构2.委任包销团3.编写招股书4.审慎调查/查证工作5.公司重组上市架构6.国际会计师审核过去2年重组公司的财务资料7.国际会计师审核重组公司的财务预测8.提交AL表格（预计时间申请表）到香港联交所9.提交CL表格（正式申请上市表）到香港联交所10.香港联交所上市委员会聆讯第三阶段市场销售及累计认购1.包销团分析员简介2.包销团分析员编写公司研究报告3.包销团分析员研究报告定稿4.需求分析5.招股书定稿6.路演7.公开招股第四阶段数量、定价及上市后销售1.股票定价及签订包销协议2.分配股票给投资者3.销售完成及交收4.集资金额到位及过户给公司5.公司股票开始在二手市场买卖。

篇2：创业板上市程序

一、申报材料的编制和准备

中国证监会将在日后适时出台《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则——首次公开发行股票并在创业板上市申请文件》，发行人将按照该准则的要求编制申请文件。中国证监会新闻发言人称该准则将本着简化有效的原则，建立更负责任的发行申报制度，督促相关各方各司其职，各负其责。

发行人报送的整套申请文件包括两个部分，即要求在指定报刊及网站披露的文件和不要求在指定报刊及网站披露的文件。

（一）招股说明书

发行人应当按中国证监会日后出台的《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则——创业板公司招股说明书》的要求编制招股说明书。中国证监会制定的创业板招股说明书准则将在内容上突出创业企业的特点，强化成长性和自主创新相关内容。该准则是发行人信息披露的最低要求；另外，不论准则是否．有明确规定，凡是对投资者作出投资决策有重大影响的信息，均应当予以披露。

招股说明书及其附录（审计报告及财务报告全文）是发行审核的重点文件，也是整套申报材料最核心的文件。《暂行办法》规定发行人应当在招股说明书显要位置作如下风险提示：“本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司披露的风险因素，审慎作出投资决定”。这一规定充分体现创业板市场高风险的特点，让投资者在进人创业板之前对风险有一个较深刻全面的认识，体现了对投资者利益的保护。

发行人及其全体董事、监事和高级管理人员应当在招股说明书上签名、盖章，保证招股说明书内容真实、准确、完整。保荐人及其保荐代表人对招股说明书的真实性、准确性、完整性进行核查，并在核查意见上签名、盖章。此外，发行人的控股股东、实际控制人应当对招股说明书出具确认意见，并签名、盖章。

招股说明书引用的财务报表在其最近一期截止日后六个月内有效，特别情况下发行人可申请适当延长，但至多不超过一个月。财务报表应当以末、半末或者季度末为截止日。招股说明书的有效期为六个月，自中国证监会核准前招股说明书最后一次签署之日起算。

（二）其他申请文件 其他申请文件主要包括保荐人出具的发行保荐书、保荐人针对发行人成长性出具的专项意见、发行人律师的意见、发行申请及授权文件、募集资金运用的有关文件、股份有限公司的设立文件及章程、发行定价及发行定价分析报告及其他与发行有关的重要文件。这些文件也是招股说明书的备查文件。

二、文件申报与预先披露

申请文件向中国证监会申报。申请文件受理后，发行审核委员审核前，发行人应当在中国证监会网站预先披露招股说明书（申报稿）。发行人可在公司网站刊登招股说明书（申报稿），所披露的内容应当一致，且不得早于在中国证监会网站披露的时间。预先披露的招股说明书（申报稿）不能含有股票发行价格信息。发行人及其全体董事、监事和高级管理人员应当保证预先披露的招股说明书（申报稿）的内容真实、准确、完整。

另外，发行人应当在预先披露的招股说明书（申报稿）的显要位置声明：“本公司的发行申请尚未得到中国证监会核准。本招股说明书(申报稿)不具有据以发行股票的法律效力，仅供预先披露之用。投资者应当以正式公告的招股说明书作为投资决定的依据。

三、相关法律风险

《暂行办法》明确了发行人、保荐人及其他证券服务机构在编制与申报申请文件中的相关法律责任。

发行人向中国证监会报送的发行申请文件有虚假记载、误导性陈述矽二／-大遗漏的，发行人不符合发行条件以欺骗手段骗取发行核准的，发行人以不正当手段干扰中国证监会及其发行审核委员会审核工作的，发行人或其董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人的签名、盖章系伪造或者变造的，发行人及与本次发行有关的当事人违反本办法规定为公开发行股票进行宣传的，中国证监会将采取终止审核并在三十六个月内不受理发行人的股票发行申请的监管措施，并依照《证券法》的有关规定进行处罚。

保荐人出具有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的发行保荐书的，保荐人以不正当手段干扰中国证监会及其发行审核委员会审核工作的，保荐人或其相关签名人员的签名、盖章系伪造或变造的，或者不履行其他法定职责的，依照《证券法》和保荐制度的有关规定处理。证券服务机构未勤勉尽责，所制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，中国证监会将采取十二个月内不接受相关机构出具的证券发行专项文件，三十六个月内不接受相关签名人员出具的证券发行专项文件的监管措施，并依照《证券法》及其他相关法律、行政法规和规章的规定进行处罚。

篇3：创业板上市程序

关键词：EVA,企业绩效,高管特征

一、引言

随着人力资本重要性的日益凸显,参与企业重要决策和制定公司发展战略的高级管理者已成为企业发展的源动力。企业高管人员的管理问题逐渐引起了投资者和学术界的关注与重视。由于高管个人背景特征不同,其行为选择亦有所不同, 进而影响企业采取不同的战略抉择(Hambrick and Mason,1984)。这里的管理者个人背景特征是指人口学中所说的诸如管理者的性别、年龄、学历、任期等在内的指标(张兆国等,2013)。大量研究表明,企业高管的个人背景特征诸如性别(Singh et al.,2001)、年龄(朱治龙、王丽,2004;张慧、安同良,2006;徐经长、王胜海,2010)、 学历(Yang et al.,2011;朱治龙、王丽,2004;陈晓红等, 2006)以及任期(曹廷求、段玲玲,2005;徐经长、王胜海, 2010;缪小明、李淼,2006)等因素都对企业绩效有一定的影响。但是,现有文献都是以传统会计利润指标作为企业绩效评价的基础指标,忽视了股权资本成本,对企业为股东创造价值不能进行准确判断,因此难以满足企业对绩效管理以及对人员管理的需要。20世纪80年代,经济增加值(EVA) 方法的出现,引起了学术界与实务界的广泛关注。 EVA考虑了包括股权资本和债务资本在内的所有资本成本的确认和计量,将其作为衡量企业绩效的工具,不仅可以反映企业的价值创造情况,更能体现高管的经营绩效。近年来,创业板作为我国资本市场的新产物,其上市公司如雨后春笋般出现。为了鼓励和促进创业板上市公司的健康发展,选择合适高管以提升公司业绩与价值显得尤为重要。基于此,本文选取我国创业板上市公司的数据来分析高管特征对公司绩效EVA的影响。

二、理论分析与研究假设

在日常生活中,性别差异使得女性具有较男性更为心思慎密、深谋远虑的性格特征,而女性高管的这一心理特征使得其在处理重大决策时,能够做出较男性高管更为符合企业实际情况的决策。因此,在高管团队中引入女性角色会提升企业绩效(任颋、王峥,2010)。由于男女性格差异使得女性高管在工作态度、学习态度以及社会交际等方面都比男性更加优秀,且女性管理者在整个高管团队中更加重视企业内部信息的共享以及企业各部门间的团结(Park, 2006),因此,高管中女性占比越大的企业越倾向于做出正确决策,为股东谋取更多收益。基于此,提出假设1:

假设1:高管女性性别比例会对EVA产生正向影响

在生活阅历、社会关系方面,年轻的管理者虽不及年长的管理者阅历丰富,但却有着其自身独特优势。一方面, 由于年轻的管理者与年长的管理者所处的年代和生活环境不同,其价值观亦有所不同,同时相对于年轻的管理者而言,年长的管理者更加安于现状,多数情况下不主张甚至反对企业变革经营策略,而年轻的管理者拥有更为旺盛的精力,更容易接受新事物,勇于创新,这一优势使得年轻的高管能在某种程度上对企业绩效产生一定的促进作用(Hambrick,1996)。另一方面,随着科学技术的进步,教育水平的提高,年轻的管理人员比年长的管理人员往往具有更加丰富的知识储备,加之其接受新事物的能力也越强,这些优势使得年轻的高管人员能够以创新思维应对企业面临的各种风险,合理做出决策,可以为企业创造意想不到的收益。基于此,提出假设2:

假设2:高管平均年龄会对EVA产生负向影响

教育可以改变一个人的认知能力、理解能力以及处事能力等各方面的能力,因此,一个人的学历可以从某种程度上可以反应其知识储备和个人能力。企业管理人员受教育程度越高,对新事物的接受能力就越强,因而做出正确决策的可能性也就越高。Bantel(1989)曾研究发现管理团队平均教育水平越高的企业,其战略行动的范围越广、速度越快,因而,制定的战略决策更有利于企业长期发展。因此,高管平均受教育水平越高的企业,越倾向于进行战略变革,其经营方式会更贴近市场,获得良好业绩的可能性更大(Yang et al.,2011)。根据受教育的水平不同,人的认知、 价值观、接受新事物的能力亦有所不同。高等学历的管理者,拥有更加丰富的知识储备,能够熟练地认知、判断和应对新事物。在企业面临抉择时,这些优势使得年轻的高管人员能更容易做出有利于企业未来发展的策略,进一步提升企业绩效。基于此,提出假设3:

假设3:高管平均学历会对EVA产生正向影响

一方面,管理者任期时间越长,其对企业的内部经营环境就更了解,累计的经验也越更丰富,因此,能更清楚地认识到外界环境对企业发展的作用;另一方面,较长的任期使得管理者对企业的整个经营环境适应性更佳,而高级管理者之间彼此相处的时间更久,相互之间更易于交流沟通,因而会在企业面临决策时,更容易沟通并促成一致的意见的达成(Michel and Hambrick,1992)。在变动复杂的环境中,随着任期的增长,管理者在从事不同的工作任务时能够累积更多的经验,促进企业稳定持续的发展(Wu et al.,1992)。相对于任期较短的高管人员,任期较长的高管, 一方面具有更加丰富的阅历、专业技能和管理水平,能够清楚地判断企业未来可能存在的损失和风险;另一方面任期时间较长的高管人员思想较为成熟,能深刻地认识到提升企业绩效的好处,更有能力和意愿勤勤恳恳经营和管理企业,能够为企业创造更多的财富。基于此,提出假设4:

假设4:高管平均任期会对EVA产生正向影响

三、研究设计

(一)样本选取与数据来源本文主要选取2011年至2014年创业板块上市公司为分析对象,数据样本主要来自于国泰安数据库以及上市公司财务报告,剔除2011年以后新上市的公司、数据不全的公司以及存在明显不合理数据的公司,共获得188家上市公司752个样本观测值。本文主要选用SPSS19.0和Eeviws6.0对数据进行分析。

(二)变量定义变量定义及说明见表1。

注:税后经营业利润涉及调整项:利息支出、研发费用及非正常收益,由于篇幅有限本文不做过多赘述;调整后资本总额= 所有者权益总额+ 负债总额- 无息流动负债- 在建工程;平均资本成本率选用4.1%上浮0.5个百分点,即4.6%,且不考虑其它重要调整事项。

(三)模型建立为了验证高管特征对EVA的影响,本文选取美国斯腾斯特公司提出的经济增加值作为被解释变量,将上市公司高管的平均年龄、女性比例、平均学历、 平均任期作为解释变量,考虑到EVA的绝对数性质,为了方便对创业板不同规模、不同举债能力、不同发展时期、不同薪酬水平、不同股权结构以及不同年份的上市公司企业绩效进行说明,本文将资产规模、资产负债率、发展水平、平均薪酬、第一大股东持股比例、观测年份作为控制变量。同时建立模型如下:

其中β0是常数项,βi(其中i=1,2……10)是回归系数,ε 是随机变量,代表影响上市公司EVA的其他因素。

五、实证检验分析

(一)描述性统计从表2对解释变量的描述性统计可以看出,企业的EVA平均值为13459135.52,差异化较为明显;高管中女性占比平均值为0.21,标准差为0.13,说明创业板上市公司中高管绝大多数为男性;高管的年龄均值为44.64,说明创业板上市公司高管的年龄主要集中在中青年,年龄的差异化相对不明显(标准差为3.49),原因在于创业板上市公司主要为创新型中小企业,其发展离不开有思想、有创新、善于接受新事物的年轻管理者;高管的教育水平均值为3.11,说明创业板上市公司高管普遍接受了高等教育,大多为本科和硕士学历;高管的平均任期时间为1.72,说明创业板上市公司高管任期时间大约在2~3年左右。企业规模主要集中在21.04左右,不存在较大差异(标准差为0.60);而负债水平均值为0.23,说明创业板上市公司的举债程度普遍偏低,主要采取的是保守型筹资策略。从代表创业板上市公司近几年发展潜力的净利润增长率这一变量来看,最大值为76.95,最小值为-38.26,平均值为0.11,意味着从总体上看,创业板上市公司具有一定的发展潜力,但不同上市公司的发展潜力差异较为明显。高管的平均薪酬最大值为1547763.64,最小值为154500.00,平均值为490038.82,说明高管的年平均薪酬较高,超过40万/年/ 人。高管的第一大股东持股比例均值为0.32,标准差为0.13,说明创业板上市公司第一大股东持股差异化不明显, 企业股权较为集中。

(二)相关性分析由表3可以看出,高管的女性占比、高管平均学历与EVA在1%的水平上显著相关,说明创业板上市公司高管中女性占比、高管平均学历会对企业绩效产生显著影响;但是高管平均年龄、平均任期与EVA未通过显著性检验,说明创业板上市公司高管平均年龄、平均任期对企业绩效并没有显著影响,结合描述性统计分析的结果,笔者认为主要原因可能在于创业板上市公司高管的年龄、平均任期分布较为集中,不具有显著差异,应该在回归分析时加入一些控制变量。同样地,第一大股东持股比例与EVA也未通过显著性检验,但企业规模大小、资产负债率、企业净利润增长率、高管平均薪酬均与EVA都在1%的水平下显著相关。

注:** 表示在1%的水平上显著相关,* 表示在5%的水平上显著相关。

(三)多元回归分析由表4的回归分析结果可以看出, 创业板上市公司高管性别占比与EVA在1%的水平上显著相关,且在回归模型中系数为正,说明高管性别占比与企业绩效显著正相关,表明了性别差异会对企业绩效产生显著影响。随着改革开放这一重大举措,男女平等的思想得以传播,女性在社会中所扮演的角色越来越重要,独特的性格优势使其在决策过程中更加沉着冷静,正好可以弥补男性较冲动的性格缺陷,为企业避免了因决策失误所带来的损失,进而提升企业绩效,假设1得到了验证。高管平均任期Time在1%的显著性水平上相关,且系数为正,表明高管的任期时间长短会对提升企业的绩效EVA有积极作用, 高管的任期时间时间越长,其在任期中累积的经验越丰富,越能够熟练地运用专业技能处理在经营管理中遇见的难题,促进企业持续稳定发展,本文假设4得以验证;在回归模型中,高管平均年龄与EVA在1%的显著性水平上显著相关,且系数为负,说明高管平均年龄与企业绩效负相关, 创业板上市公司的高管多为中青年,年龄越小的高管,其更富有激情和活力,接纳新事物的能力更强,更容易在处理问题时推陈出新,为企业带来意想不到的收益,假设2得以验证。高管平均学历与EVA在10%的显著性水平上显著相关,且其系数为正,说明高管平均学历会对企业绩效EVA产生正向影响,企业高管平均学历越高,由此带来的企业绩效越好,高管平均受教育水平越高,表明整个企业高管群体的知识结构更加多元化,专业技术知识更为丰富,极大地提高了企业的核心竞争力,有助于企业轻松应对各种风险,灵活做出战略变革,提升企业绩效,本文假设3得到了验证。

注:*** 表示在1%的水平上显著相关,** 表示在5%的水平上显著相关,* 表示在10%的水平上显著相关。

五、结论

篇4：新三板证券市场上市程序解读

同时，申请股份挂牌报价转让，需履行以下程序：董事会、股东大会决议，申请股份报价转让试点企业资格，签订推荐挂牌报价转让协议，配合推荐主办券商尽职调查，推荐主办券商向协会报送推荐挂牌备案文件，协会备案确认，股份集中登记，披露股份报价转让说明书。各程序的具体内容介绍如下：

（一）公司董事会、股东大会决议。

公司申请股份到代办股份转让系统挂牌报价转让，应由公司董事会就申请股份挂牌报价转让事项形成决议，并提请股东大会审议，同时提请股东大会授权董事会办理相关事宜。

（二）申请股份报价转让试点企业资格。

公司要进行股份挂牌报价转让，须向北京市人民政府申请股份报价转让试点企业的资格。中关村科技园区管理委员会具体负责受理试点企业资格的申请。根据北京市《中关村科技园区非上市股份有限公司申請股份报价转让试点资格确认办法》规定，公司申请时要提交如下文件：

1.公司进入代办股份转让系统的申请；

2.股东大会（临时股东大会）作出同意公司进入代办股份转让系统的决议，附会议记录及出席股东（包括股东代理人）签字；

3.企业法人营业执照（副本）及公司章程；

4.经律师事务所确认的合法有效的股东名册。股东名册应当包括以下内容：股份总额、股东姓名或名称、持股数量及质押状况、居民身份证号或工商营业执照代码；

5.公司及全体股东进入代办股份转让系统承诺书；

6.中关村高新技术企业证书；

7.有关部门要求的其他文件。

同意申请的，中关村科技园区管理委员会在五个工作日内出具试点资格确认函，确认函有效期为一年。

(三)签订推荐挂牌报价转让协议。

公司需联系一家具有股份报价转让业务资格的证券公司，作为股份报价转让的推荐主办券商，委托其推荐股份挂牌。此外，公司还应联系另一家具有股份报价转让业务资格的证券公司，作为副主办券商，当推荐主办券商丧失报价转让业务资格时，由其担任推荐主办券商，以免影响公司股份的报价转让。公司应与推荐主办券商和副主办券商签订推荐挂牌报价转让协议，明确三方的权利与义务。

根据协议，推荐主办券商主要负责为公司尽职调查、制作推荐挂牌备案文件、向协会推荐挂牌、督导公司挂牌后的信息披露等。

（四）配合推荐主办券商尽职调查。

为使股份顺利地进入代办股份转让系统挂牌报价转让，公司须积极配合主办券商的尽职调查工作。主办券商要成立专门的项目小组，对公司进行尽职调查，全面、客观、真实地了解公司的财务状况、内控制度、公司治理、主营业务等事项，起草尽职调查报告并制作备案文件。

项目小组完成尽职调查后，提请推荐主办券商的内核机构审核。主办券商同时需成立内核小组，负责备案文件的审核，并对以下事项发表审核意见：项目小组是否对拟推荐公司进行了尽职调查；拟推荐公司拟披露信息是否符合规则要求；是否同意推荐挂牌。

内核是新三板挂牌的重要环节，主办券商内核委员会同意推荐目标公司挂牌的，向协会出具《推荐报告》。

（五）由主办券商向协会报送推荐挂牌备案文件。

推荐主办券商对拟挂牌公司尽职调查后，同意推荐挂牌的，出具推荐报告，并向协会报送推荐挂牌备案文件。

（六）协会备案。

协会在受理之日起五十个工作日内，对备案文件进行审查。审查的主要内容有：

1.备案文件是否齐备；

2.主办券商是否已按照尽职调查工作指引的要求，对所推荐的公司进行了尽职调查；

3.该公司拟披露的信息是否符合信息披露规则的要求；

4.主办券商对备案文件是否履行了内核程序。

审查无异议的，向主办券商出具备案确认函。有异议而决定不予备案的，应向主办券商出具书面通知并说明原因。协会对备案文件进行严格的书面审查，承担主要的监管职责，对拟上市公司无疑义才可完成备案程序在代办系统挂牌上市进行交易。协会认为必要时，可对主办报价券商的尽职调查工作进行现场复核。

(七)股份集中登记。

取得协会备案确认函后，公司需与中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司签订证券登记服务协议，办理全部股份的集中登记。

投资者持有股份应托管在主办券商处。主办券商应将所托管股份存管在证券登记结算机构。公司可要求推荐主办券商协助办理上述事项。公司控股股东及实际控制人挂牌前直接或间接持有的股份分三批进入系统转让，每批进入的数量均为其所持股份的三分之一。 进入的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年。

(八)披露股份报价转让说明书。

办理好股份的集中登记后，公司与主办券商券商协商，确定股份挂牌日期。在股份挂牌前，公司应在代办股份转让信息披露平台上发布股份报价转让说明书。说明书应包括以下内容：

1.风险及重大事项提示；

2.批准试点和推荐备案情况；

3.股份挂牌情况；

4.公司基本情况；

5.公司董事、监事、高级管理人员及核心技术人员；

6.公司业务和技术情况；

7.公司业务发展目标及其风险因素；

8.公司治理；

9.公司财务会计信息；

10.北京市政府批准公司进行试点的情况。

公司挂牌报价后，应履行持续信息披露义务，披露年度报告、半年度报告和临时报告。推荐主办券商对所推荐的公司信息披露负有督导的职责。

目前，在新三板上市依据是《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法（暂行）》第二章股份挂牌的规定，挂牌过程中主办券商享有主导权和判断权。拟挂牌公司自身的质地是否优良、行业发展前景、科技创新性、成长性和盈利能力的强弱是决定主办券商愿不愿意向协会推荐的主因。

虽然目前只有中关村科技园区有在新三板挂牌上市的资格，其它国家级高新园区的挂牌上市资格还没有批，但批准后的挂牌上市流程，会与目前中关村科技园区非上市股份公司申请股份挂牌报价转让流程一样或相似。

（作者为中国政法大学金融与衍生证券研究中心副主任）

篇5：上市条件及程序

一、发行上市条件摘要

根据《公司法》、《证券法》、《首次公开发行股票并上市管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》等法律法规，企业首次公开发行股票并上市主要条件如下：

（一）主体资格

1、合法存续的股份有限公司；

2、自股份有限公司成立后，持续经营时间在3年以上，但经国务院批准的除外；

3、最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。

（二）独立性

1、具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力；

2、五独立：资产完整、人员独立、财务独立、机构独立、业务独立；

3、业务独立：发行人的业务独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易。

（三）规范运行

1、依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度；

2、内部控制制度健全且被有效执行；

3、公司章程明确对外担保的审批权限和审批程序，不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业进行违规担保的情形；

4、有严格的资金管理制度，不得有资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业以借款、代偿债务、代垫款项或者其他方式占用的情形。

（四）财务与会计

1、最近3个会计净利润均为正数且净利润累计3000万元；

2、最近3个会计经营活动产生的现金流量净额累计5000万元；或者最近3个会计营业收入累计3亿元；

3、发行前股本3000万元；

4、最近一期末无形资产占净资产的比例20%；

5、最近一期末不存在未弥补亏损；

6、最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。

（五）募集资金运用

1、募集资金应当有明确使用方向，原则上应当用于主营业务；

2、募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应；

3、募集资金投资项目应当符合国家产业政策、投资管理、环境保护、土地管理以及其他法律、法规和规章的规定；

4、发行人应当建立募集资金专项存储制度，募集资金应当存放于董事会决定的专项账户。

（六）股本及公开发行比例

1、发行后股本总额5000万元，公开发行比例须25%；

2、如果发行后股本总额4亿元，公开发行比例须10%。

二、发行上市程序

依照《公司法》、《证券法》中国证监会和交易所颁布的规章有关规定，企业公开发行股票并上市应遵循以下程序：

（一）改制与设立股份公司

1、企业确定上市计划或拟定改制重组方案，聘请中介对方案进行可行性论证；

2、对资产进行审计、评估，签署发起人协议和起草公司章程等文件；

3、设置公司内部组织结构，登记设立股份有限公司。

（二）尽职调查与辅导

1、保荐机构和其他中介机构对公司进行尽职调查，问题诊断，专业培训和业务指导；

2、完善组织和内部管理，规范企业行为，明确业务发展目标和筹集资金投向；

3、对照发行上市对存在的问题进行整改，准备首次公司发行申请文件。

（三）申请文件的制作与申报（2-3月）

1、企业和所聘请的中介机构，按证监会的要求制作申请文件；

2、保荐机构进行内核并向中国证监会尽职推荐；

3、符合申报条件的，中国证监会在5个工作日内受理申请文件。

（四）申请文件的审核（3-9个月）

1、初审、证监会正式受理申请文件后，进行初审，同时征求省级政府和国家有关部委意见；

2、证监会向保荐机构反馈意见，保荐机构组织发行人和中介机构对审核意见进行回复或审核；

3、证监会根据初审意见补充完整的申请文件进一步审核，初审结束后，进行申请文件预披露；

4、发审委审核：将初审报告和申请文件提交发行审核委员会审核；

5、核准发行：依据发审委审核意见，证监会对发行人申请作出决定。

（五）发行与上市（X日：初步询价日；T日：网上发行日；L日：股票上市日）

1、X-1：刊登《招股意向书》；

2、X日-T-3：初步询价预路演；

3、T-2：确定价格区间，网上路演；

4、T-1-T日：网下申购；

5、T日：网上申购；

6、T+1：确定发行价格，申购资金验资，网上申购配号；

7、T+2：刊登发行结果公告，网上发行摇号抽签；

8、T+3：未中签申购资金退款；

9、T+3-T+4：承销商转账、会计事务所验资、股份初始地登记；

10、T+4-L-2：提交上市申请材料，上市委员会审核，交易所核准；

11、L-1：刊登《上市公告书》；

12、L日：股票正式上市。

三、上交所上市协议

公司在股票首次上市之前应当向上证所申请并签署《证券上市协议》，《证券上市协议》包括以下内容：

1、股票简称、上市日期、上市数量等基本情况；

2、双方的权利与义务和应当遵守的法律、法规和其他相关规定；

3、关于公司及其董事、监事和高级管理人员应当积极配合上证所监管的规定；

4、上市费用以及交纳方式；

5、股票暂停、终止上市和终止上市后进入代办股份转让系统继续交易等相关事项；

6、其他有关内容。

四、股票上市费用

1、股票上市初费按上市总面额的万分之三缴纳，最多不超过3万元；上市月费为上市总面额的十万分之一，最多不超过500元/月。

篇6：上市辅导的主要程序

(1)聘请辅导机构。企业选择辅导机构要综合考察其独立性、资信状况、专业资格、研发力量、市场推广能力、具体承办人员的业务水平等因素。根据《证券经营机构股票承销业务管理办法》(证委发[1996]18 号)的规定，持有企业7%以上的股份或者是企业前5 名股东之一的证券经营机构，不得成为该企业的保荐机构。如果企业想使辅导机构与保荐机构合二为一，就不宜选择上述不具备独立性的证券经营机构担任辅导机构。

(2)辅导机构提前入场。按规定，上市辅导应在企业改制重组为股份有限公司后正式开始。但是，改制重组方案是企业发行上市准备的核心内容，是上市辅导工作的重中之重。因此，如果可能，辅导机构在与企业达成辅导意向后，就应及早介入企业发行上市方案的总体设计和改制重组的具体操作。

(3)双方签署辅导协议，登记备案。待改制重组完成、股份公司设立后，企业和辅导机构签订正式的辅导协议，在辅导协议签署后5 个工作日内到企业所在地的证监会派出机构办理辅导备案登记手续。

(4)报送辅导工作备案报告。从辅导开始之日起，辅导机构每3 个月向证监会派出机构报送1 次辅导工作备案报告。

(5)对企业存在的问题进行整改。随着辅导的进行，辅导机构将针对企业存在的问题，提出整改建议，督促企业完成整改。在上市辅导过程中遇到的疑难问题，企业可尝试征询业内专家或权威部门的意见，以少走弯路。

(6)企业向社会公告准备发行股票的事宜。企业应在辅导期满6 个月之后10 天内，就接受辅导、准备发行股票的事宜在当地至少2 种主要报纸连续公告2 次以上，接受社会监督。公告后，证监会派出机构如果收到关于企业的举报信，可能组织对举报信的调查，企业应积极配合调查，消除发行上市的风险隐患。

(7)辅导书面考试。辅导机构将在辅导期内对接受辅导的人员进行至少1 次书面考试，全体应试人员最终考试成绩应合格。

(8)提交辅导评估申请。辅导协议期满，辅导机构如果认为辅导达到计划目标，将向证监会派出机构报送“辅导工作总结报告”，提交辅导评估申请；辅导机构和企业如果认为辅导没有达到计划目标，可向证监会派出机构申请适当延长辅导时间。

篇7：公司上市的条件(程序)

一、证券上市的概念与意义

证券上市是指证券交易所依据一定的标准承认并接纳发行人的有价证券在交易所市场上交易，进行自由公开买卖。

证券上市是连接证券发行市场与证券交易所的中间环节，对于投资者和上市公司而言，都具有十分重要的意义。对投资者来说，证券上市方便投资者进行证券投资，更好地进行投资决策，而且有利于减少投资风险，降低投资成本。对于上市公司而言，证券上市有利于提高上市公司的信誉和知名度，促进上市公司改善经营管理，增强上市公司的筹资能力。当然，证券上市也有利于证券管理者对上市公司的监管，以保障广大投资者合法权益，促进证券市场的健康发展。

二、证券上市条件

法律允许上市的证券种类主要有股票与债券两大类。除政府公债等豁免证券按主管机关通知，可直接于交易所买卖外，股票与公司债券上市必须满足法定条件，由其发行人提出申请，经交易所审查，主管机关批准后，才能上市。

1、股票上市条件

根据我国《公司法》第一百五十二条规定，股份有限公司申请其股票上市必须符合下列条件：

（1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。即股份有限公司要成为上市公司的先决条件是公司股票已向社会公众公开发行，属募集设立的股份有限公司。如是发起设立的股份有限公司，则不能直接成为上市公司。

（2）公司股本总额不少于人民币5000万元。这里的股本总额包括向社会公众公开发行的投票和发起人认购及向特定投资者发行的股票的总和，不单指公开向社会公众发行的股票。

（3）开业时间在3年以上及最近3年连续盈利。投资者在投资之彰，要对所欲购股票的公司进行分析，了解上市公司的经营管理状况、财务状况、盈利能力等情况。同时，证券管理部门也要对公司情况进行考察。这就他公司进行很长 1

一段时间的分析，如果公司刚刚成立，这些情况也无从谈起。开业时间是指工商行政管理部门核准公司成立之日，盈利的标准没有规定，但须连续不间断的计算。出于对国有资产的特殊保护，对由原国有企业依法改建设立，或者《公司法》实施后组建成立，其主要发起人为国有大中型企业的公司作了特别规定，只要原国有企业和作为发起人的国有大中型企业有3年盈利，都可以申请成为上市公司，不受开业时间在3年以上的限制。

（4）持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的25％以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例如15％以上。

上市公司是开放性经济组织，其目的在吸收众多方面的社会资本，股东根据所持股票在公司总股本中的份额享受权利，承担义务。为了防止少数大股东操纵公司，实现上市公司股份的分散性，避免大股东侵犯小股东的权益，有必要规定上市公司的股份构成。所以《公司法》规定持有股票面值达1000元以上的股东人数少于1000人。这里是股票面值达1000元，而不以股东购买股票时支付的价款为准。同时，上市公司的一部分股票向社会公开发行，也有一部分由发起人认购和向特定的投资者发行，发起人和特定的投资者往往具有比一般投资者更优越的地位，因此为了维护一般投资者的利益，也有必要规定两者之间的股份比例。

（5）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。上市公司应是具有极高信誉的企业，其生产经营依法进行，违法行为将导致公司危机，所以上市公司应无重大违法行为。重大违法行为是指超过经营范围、采取欺诈手段经营等行为。这些行为应承担重大法律责任，如警告、吊销营业执照等。当然以前有违法行为，现已改正的公司也可成为上市公司。财务会计报告是投资者了解公司状况，如虚假记载即属重大违法行为也是对投资者的欺骗，投资者无法了解公司真实状况，自然也就不能成为上市公司。

（6）国务院规定的其他条件。国务院是我国的最高行政机关，有权根据我国的经济发展情况和对整个经济的综合考虑，制定行政法规，规定上市公司的其他条件。

公司在向国务院证券监督管理机构提出股票上市交易申请时，应提交下列文件：①上市报告书；②申请上市的股东大会决议；③公司章程；④公司营业执照；

⑤经法定验证机构验证的公司最近3年的或者公司成立以来的财务会计报告；⑥法律意见书和证券公司的推荐书;⑦最近一次的招股说明书。

股票上市交易申请经国务院证券监督管理机构核准后，其发行人应当向证券交易所提交核准文件和上述规定的有关文件。证券交易所应当自接到该股票发行人提交的前述规定的文件之日起6个月内，安排该股票上市交易。

股票上市交易申请经证券交易所同意后，上市公司应当在上市交易的5日前公告经核准的股票上市的有关文件，将将该文件置备于指琮场所供公众查阅。上市公司除公告上述规定的上市申请文件外，还应当公告下列事项：a、股票获准在证券交易所交易的日期；

b、持有公司股份最多的前10名股东名单和持股数额；

c、董事、监事、经理及有关高级管理人员的姓名及其持有本公司股票和债券的情况。依据我国《公司法》第一百五十八条的规定，上市公司具有下列情形之一的，由国务院证券管理部门终止其股票上市.2.股份公司上市的条件

股份公司的股票上市后，股份公司的一举一动都和千百万公众投资者的利益密切相连。因此，世界各国证券交易所都对股份公司上市做出了严格的规定。股份公司上市一般都需经严格的资格审查，符合上市标准，并经批准才有资格上市。

股份公司的上市标准一般包括:

（1）资本额：一般规定上市公司的实收资本不得低于某一数值。

（2）符合要求的业绩记录，主要是考察拟上市公司的获利能力：如用税后净收益占资本总额的比率反映获利能力，这一比率一股不得低于某一数值。

（3）偿债能力：一般用最近一年的流动资产占流动负债的比率来反映偿债能力，这一比率也有规定的数值。

（4）股权分散情况

上市公司的股东人数不得低于某一数值，这一规定主要是为了保证股票的流动性，以及防止股票集中在少数股东手里可能带来的大股东侵害小股东利益的情况。

根据这些标准，一般要求，申请上市的公司需提供下列资料

①公司的业务性质与产品目录。

②股票未上市之前的公司证券情况。

③反映过去若干年财务状况的会计表册。

④公司的章程副本。

⑤股权与公司债权表。在严格的规定下，能够在证券交易所上市的股份公司事实上只占很小一部分。

在我国，根据《中华人民共和国公司法》及《股票发行与交易管理暂行条例》的有关规定，股份公司申请股票上市必须符合下列条件：

（1）经国务院证券管理部门批准股票已向社会公开发行。

（2）公司股本总额不少于人民币5000万元。

（3）公司成立时间须在3年以上，最近3年连续盈利。原国有企业依法改组而设立的，或者在《中华人民共和国公司法》实施后新组建成立的公司改组设立为股份有限公司的，其主要发起人为国有大中型企业的，成立时间可连续计算。

（4）持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人，向社会公开发行的股份不少于公司股份总数的25％；如果公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例不少于15％。

（5）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。

篇8：体育企业融资与创业板上市

1、创业板的概念和特点

(1) 创业板是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场, 是对主板市场的有效补给。它具有一般证券市场的共有特性, 包括上市企业、券商和投资者三类市场活动主题, 是企业融资和投资者投资的场所。我国发展创业板主要是为中小企业融资拓展渠道, 增加中小企业的竞争力, 给、使中小企业更多的发展机会, 为中小企业创造更多自然融资环境, 以便它们做强做大, 成为国内乃至国际影响的品牌企业。

(2) 创业板的特点:上市公司的主体是中小企业;上市企业的经营历史普遍比较短, 对企业经营业绩要求不高甚至不作任何要求;创新企业比较多, 大部分是科技创新、制度创新和概念创新的新企业;普遍强调上市公司的成长性。

2、我国体育企业融资的基本方式

我国体育投融资的体制主要受政治、经济、文化、环境的影响。随着社会经济的发展, 环境的不断改变, 融资的方式也越来越多样化。90年代以前, 由于计划经济体制的模式, 决定了体育的投融资方式以财政拨款为主, 体育产业发展比较缓慢。改革开放以后, 随着社会主义市场经济体制的确立, 我国体育市场化、产业化、社会化体制的也开始建立起来, 各种融资方式不断涌现。

目前我国体育企业主要有三种融资方式:一是内源性融资中的经营收入再融资, 即自身滚动发展的融资及同行拆借;二是风险投资, 指一些大公司, 大企业选择部分项目进行长

期投资, 通常以运动竞技招标和商业性比赛为切入口, 以提高企业的知名度, 推广企业的产品为目的一种投资方式。三是证券融资, 主要是选择海外、香港、内地主板市场上市而取得融资权的一种方式。

调查显示, 在我国, 有90%的中小体育企业采用内源性融资。由于我国商业银行规模尚小, 抗击风险的能力不强, 所以它们在选择贷款客户时, 尽量选择风险性小, 具有较强还款能力的企业, 这些企业包括受政策支持的创新企业、国企、规模较大的民企、发展比较成熟的有盈利保障的各类企业。由于体育企业规模都比较小, 对它们基本不放贷, 因而大部分体育中小企业主要依靠自身滚动发展和同行拆借来开办和扩张, 其原始资本的来源也主要是发起人、合伙人和家庭或者亲戚朋友的筹资;在盈利后的后续投资中, 大部分企业仍然继续依靠内部资源进行融资。体育中小企业的快速发展与企业融资困难的情况表明, 企业发展正面临着一个不易突破的瓶颈制约, 如果中小体育企业不能拓展新的融资渠道, 现有的增长速度可能将无力维持, 这种依靠简单的融资结构支撑的增长是不可持续的, 随着企业的不断发展和规模的不断扩大, 企业对外部融资的需求也会不断增长。

一些中、大型的体育企业则采取了证券融资方式, 发行债券或上市进行融资。目前通过A股主板市场融资的有中体产业、信隆实业。在香港主板上市的有李宁、安踏体育、匹克、特步、361度五家公司;在新加坡主板上市的有中国鸿星体育股份有限公司。其中, 李宁和中国鸿星、安踏体育的市场表现良好, 近年来股价与盈利同步上升。从整体上市的数量和行业细分市场来说, 在国内的上市的公司很少, 并且还没有一家职业俱乐部上市。从经营业绩来说, 海外及香港上市的公司业绩较好, 市场表现也较好。有资料显示, 以上八家上市公司, 通过上市融资和不断规范的运作, 企业取得了几何式的增长。这表明, 上市有助于提高企业的核心竞争力, 有利于企业的跨越式发展。据不完全统计, 我国约有30多万的大小体育企业, 这些企业迫切需要资金, 扩大经营规模。上市公司的稀少, 恰恰说明我国的体育产业还有十分巨大的发展空间。

3、我国体育企业创业板上市的意义

(1) 创业板的设立拓宽了体育企业融资的渠道, 有利于体育企业的运营与发展。近几年我国体育企业取得长足的发展, 借助于创业板这个平台, 让企业上市融资, 通过资本市场解决我国体育企业发展过程中资金不足的问题, 对企业的快速发展具有战略意义。

(2) 体育企业创业板的上市, 有利于企业的创新及管理水平的提高, 有利于品牌的建立。转贴我国的体育企业大多成长性良好, 但创新能力及管理水平有待提高。随着我国的体育竞技逐渐在世界各国中占据领先地位, 体育企业的创新必然紧跟其上, 发展的步伐也应开疆扩土。利用创业板的融资机制, 大力发展体育的品牌效应, 将对体育企业的发展, 解决其资金瓶颈产生巨大的有利的推动作用。

4、我国体育企业登陆创业板的成本分析

筹备上市是一个复杂的系统工程, 需要建立一个高智商的团队, 完成从市场的调研到资料的准备以及可行性分析, 使其既要符合上市的基本条件, 又要按照深交所发行的程序进行申报, 还要考虑申报的前期成本及风险的控制。

成本与风险:体育企业筹备到上市, 除需要认真的组织以外, 还要考虑上市的成本。据对已上市公司上市平均成本费用的调查, 上市总成本约占上市总融资额的13%。上市成本费主要有:筹备团队的人力成本、公司治理规范成本、及各种达到用于上市培训的费用等;专业机构、专业人士收取的费用, 如保荐人费用、公司法律顾问费用、保荐人法律顾问费用、申报会计师费用、物业估值费用、公关服务顾问费用;申报材料等方面的印刷费用, 如招股章程、申请表格、股票及其他印刷费;证交所收取的费用, 如股票过户登记处费用、收款银行费用、首次上市费、交易征费、交易费等;股票发行的市场推广费用, 如路演等费用。从以上分析可以看出, 体育企业到创业板上市的准备阶段就需要投入巨额的资金, 虽然创业板上市的门槛比主板要低, 但由于体育上市的企业本身的规模小, 相对来说, 上市的成本就比较昂贵, 如果申请不成功, 这部分资金就无法收回。加之, 体育企业多以家族式经营的方式为主。上市以后, 按照证监会的要求规范运作, 因而企业失去隐蔽性, 成为阳光下的公司, 上市后还可能被兼并收购的风险, 还有如果不被市场认可, 被摘牌的风险。所以, 体育企业到创业板上市, 必须全面谋划, 在充分的考虑到公司自身的质地的基础上, 控制风险, 积极申报, 力求上市。

(5) 以体育赛制运行为主的职业俱乐部, 有条件积极备战上市。到目前为止, 中国的职业体育俱乐部还没有一家上市, 面对广阔的商业前景。在美国、法国、意大利、德国、英国等众多欧美国家, 美国全美棒球联赛、NBA联赛、温网、英超以及各种足球俱乐部联赛, 不仅本身具有极高的商业价值, 带动了辐射众多产业。促进了本国经济的繁荣。欧美国家, 很多俱乐部都上市, 通过上市, 得到低廉的融资成本, 让更多的股东和民间投资, 这不仅扩大了体育俱乐部的品牌, 更重要的是促进了俱乐部的发展与繁荣。我国也有很多项目 (如乒乓球、羽毛球、网球、篮球、足球等) 具有上市的基础, 一是我们有很多热爱体育运动的球迷, 不存在人力资源;二是我们很多项目或者说很多俱乐部, 有一定的市场运作, 市场基础较好, 如何通过市场化的融资运作, 尽量创造机会在创业板的上市, 吸引民间资本, 更快的盈利, 这是我们需要认真思索的问题。据估算, 我国未来的体育产业市场约为2万亿规模。发展潜力巨大。

中国体育产业与体育产业强国相比, 还有很大发展空间。数据显示, 美国体育产业对于美国经济的贡献占到11%, 我国体育产业的贡献则只有0.7%, 这从一个侧面显示, 我国体育产业发展空间巨大。创业板和体育产业振兴规划的推出, 为体育用品企业, 运动休闲企业, 职业俱乐部的发展提供了难得的发展机遇, 按照《首次公开发行股票并在创业板上市治理办法》的要求, 积极筹备, 登陆创业板, 为企业的发展抢占制高点。

参考文献

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