网络企业吸引风险投资论文提纲

论文题目：The Regulation on Venture Capital:A Study of West and East Africa and the European Union

摘要：对风险资本（VC）的监管是全球许多地区感兴趣和关注的领域。在一个参与方之间存在不确定性和信息不对称的环境中,风险投资领域的许多程序和实施经历了多年不断发展。根据WordWeb词典,风险投资可用于投资新兴的或投机型企业。风险资本家常常是为企业生存的早期阶段融资,包括种子融资,新产品或服务的开发和拓展,主要是在科研或技术实力雄厚的部门。风险投资公司是解决道德风险和信息不对称问题的专业机构,因此它可以通过填补金融家和企业家之间的鸿沟来获得利润。风险资本通常规模很小,是为处于企业生存初期且具有强大增长和扩张潜力的企业提供资金。此外,风险投资基金还为企业提供宝贵的专业知识、商业网络、品牌价值和战略建议。通过解释什么不是风险资本来阐释风险资本,会更容易理解。强调风险投资和金融公司之间的区别是有必要的。银行向企业提供的贷款不是风险资本。投资公司在纽约证券交易所购买的股票和债券不属于风险投资。购置公寓楼、购物中心等不动产投资的公司不投资风险资本。从事小企业投资的银行子公司可能在使用风险资本。一些购买新发行的上市公司的投资公司也可能被视为风险投资的投资者。如果一群朋友聚在一起,把钱投入到一家小型企业中,以使之起步,那么这项投资可能就是一种风险投资。如果将钱借给正在开设新型商店的朋友,则该笔钱可能被视为风险资本。如果有人购买了一家开始制造新型机器的私人公司的股票,那么投资的钱通常称为高科技风险投资。购买企业所投入的股本资金被视为风险资本。投资于一家显示出快速增长潜力的新公司的资金就是风险资本。简言之,风险投资的特点是高风险。不管投资的结构如何,它可以是产生长期资本收益的股权投资,也可以是风险投资家带来25%的投资回报率的高风险贷款。如果高风险贷款符合条件,那么还有如下问题:“金融公司和风险投资公司之间有什么区别?”毕竟,一家金融公司以高利率贷款,两者之间的区别在于管理协助。风险资本家比金融公司更多地参与业务。它经常审查公司运营并不断提出建议。本质上,它是一个商业合作伙伴。需要注意的是,机构资金现在被视为风险资本,并且有许多机构具有在风险情况下进行投资的独立功能。鉴于上述对风险资本的界定,很明显的一点是,如果没有清晰且合理的监管,那么该特定的商业和金融领域将无法取得进展。由于风险资本的风险特性,而且由于它总是涉及两方或多方之间的义务,在这一点上尤为如此。因此,有必要讨论风险资本监管的影响。本文主要研究了在欧洲和非洲某些地区风险投资中一些最重要的监管机构。在我们讨论监管之前,我们需要界定和理解什么是监管体系。事实上,它是指一个旨在管控特定个人、业务、公司或市场的体系。就风险投资而言,建立监管制度的原因是使投资者、投资对象和所有其他参与者遵守旨在创造公平惯例的规则。一个例子是英国的金融行为监管局（FCA）。因此,监管体系是由公司法和金融法来调整和规制。尽管风险资本通常与美国硅谷和其他不同程度接受经济自由主义的西方经济有关,但其在非洲也有出现。AVCA（非洲风险投资协会）代表非洲的私募股权和风险投资行业,并且是非洲的监管机构。AVCA成立于2002年,总部位于喀麦隆雅温得。AVCA的会员来自非洲乃至全球。AVCA的目标是代表非洲境内和全球的行业,刺激整个非洲行业的增长和扩展,促进专业关系和合作,为行业从业人员的发展提供机会,进行相关研究,发布和传播行业信息和见解,向决策者提供建议,以改善该行业的公司、财务和法律环境,保持较高的道德和专业水准,并为投资者、被投资方和其他利益相关者的管理发展做出贡献。因此,东非和西非的监管体系是由像AVCA这样的监管机构界定的,而不是由成员国的司法系统定义的。同样的还有像欧盟EVCA（欧洲私募股权和风险投资协会）或Eu VECA（欧洲风险投资）这样的机构,但其不同之处在于,这些机构以及新的监管享有更大的权利,并受益于超越国界层面的体系。欧盟已经通过一系列法律修订和引入新规则,旨在促进资金调集到风险资本和私募股权中。欧盟制定了新的法规,例如Euveca（欧洲风险投资）基金法律,其目的是促进小型创新型企业获得融资。这部法律规定了新的措施,包括免费向风险投资公司在欧洲范围内销售其资金,使其成为一个现象。2018年,在欧盟内部的三个国家诞生了全球表现最佳的十大创业公司,这表明欧盟的风投行业在未来几年将继续保持良好的表现。欧盟有利其发展的监管法规使这样的结果成为可能。本文讨论了非洲和欧洲的风险投资监管,并基于混合方法对两个地缘政治实体的三个代表性案例展开研究。本文放眼欧盟,东非和西非,采用了比较的眼光分析风险投资。这些案列涵盖了德国,肯尼亚和尼日利亚。因此,考虑到在非洲地区风险投资领域仍缺乏相关学术研究,本研究形成了比较充分的研究成果,从而为进一步了解该领域的话题提供了平台。鉴于非洲大陆学术圈中关于风险投资研究的不足,本文的研究取得了一些成果,并奠定了对这一主题进一步深入研究的基础。风险资本伴随着诸如低竞争力等挑战的同时不断增长着。相比之下,欧盟的风险资本寿命更长。然而,全球各个地区风险投资的经验和表现往往会有所不同,一些经济体的表现要优于其他经济体。从监管角度来看,由于所有地缘政治体的关注点大体相似,这并未对风险资本产生太大影响。然而,正是制度上的差异使得某些地区的风险资本规模比其他地区更为强大。为了研究风险资本的成长,本文建议主要关注体制问题。从监管的角度来看,体制问题似乎没有太大影响,因为在所有地缘政治地区,人们的担忧的问题普遍相似。但是,制度上的差异似乎使风险资本的规模偏向一个地区而不是另一个地区。在本文中,我们谈到了中国风险投资的经验。之所以要讨论中国的法律制度,是因为它为经济增长和组织治理提供了参考。西非和东非的许多发展中国家可以参考中国为发展风险投资行业而进行的改革。风险投资的投资者评价的另一个大问题是知识产权的安全性。因此,这项研究追问是否有专利方面的监管体系来保护初创企业,以及风险投资公司在这方面的作用应当是什么。通常,投资者希望在专利中具有牢固的地位,尤其是当发明人在大学或其他研究机构中进行研究时。风险资本还必须考虑与专利及其保护相关的所有潜在成本。市场的各种机制在技术传播中起着核心作用。考虑到这些因素,企业需要更坚实,更重要的知识产权保护,才能在全球范围内保持竞争力。经济合作与发展组织（OECD）指出,美国,欧洲和日本的专利制度的法律法规框架带来的积极变化,吸引了更多专利方面的投资,并且专利得到更加稳健的保护。本文希望通过对风险投资法律的研究以解决对直接投资的实际影响问题。本文研究了如何通过激励和保护投资者来增加投资者的数量并刺激新公司的创建的方法。这正是监管体系的积极影响,因为无论是在商业领域还是在任何金融领域,规则的运用都会对公司和经济增长产生积极影响。最重要的是,我们通过分析监管环境来讨论法律方面的问题,并试图揭示一些阻碍投资者的问题。整篇论文中展示了法律的作用,以及如何促进东非和西非地区的投资程序。研究结果发现,不友好的监管环境与公司作为投资者进入这些国家的决策之间存在深刻的联系。本文研究发现了一些社会制度架构中的腐败现象,项目经营不善,国内交易规模过小以及撒哈拉以南地区的交易限制等问题。风险资本对资金的需求巨大,因而需要在政府层面开展大量工作。本文发现的另一个问题是语言障碍,风险资本似乎在英语国家发展的更好。原因在于大多数风险投资公司都创立在英语国家,这些国家的风险投资文化发展的更加完善,自然而然风险资本在英语环境中发展的更加畅通,至少在非洲是这样的。本文还发现风险资本自身并不需要依赖复杂的金融手段就取得成功。风险资本依赖于经验丰富的专家,他们非常了解所投资的行业以及需要采取的决策。本文提出振兴非洲的风险资本的思路是:非洲国家应提供和改善商业氛围,以吸引更多的投资者。此外,养老基金和富裕人士的贡献对非洲风险投资的发展也至关重要。最后,本文研究认为有效率的制度不会成为资本的障碍,而是会促进创新和经济增长。基于本文中发现的资本和投资者保护以及资本和税收水平之间的相关性,尤其是在东非和西非,新的改革和监管机构是有必要的。

关键词：风险资本;西非;东非;欧洲;监管;

学科专业：经济法学

ABSTRACT

摘要

List of acronyms and abbreviations

Introduction

Ⅰ.An overview of Venture Capital

Ⅱ.Literature review

Ⅲ.Research focus

A.Research problem

B.Research question

C.Research methodology

Ⅳ.Research main conclusion, argument structure and innovation

CHAPTER 1: AN OVERVIEW OF THE STUDY AND THE LEGAL FRAMEWORK OF VENTURE CAPITAL

Ⅰ.Description of the 3 economic areas

A.The Economic Community of West Africa

B.The East African community

C.The European Union

Ⅱ.The VC regulatory ecosystem in East and West Africa

Ⅲ.The regulatory ecosystem inside the European Union

Ⅳ.The role of the regulation

Ⅴ.Legal preliminary on a VC transaction

A.Engaging advisers

B.Heads of agreement and exclusivity

C.Engagement letters

D.Legal Due Diligence

Conclusion

CHAPTER 2: MEASURING VENTURE CAPITAL REGULATION

Introduction

Ⅰ.Conceptual framework

A.Legal context and scope of the study

B.Venture Capital in Europe, East and West Africa

Ⅱ.Country Comparison Case Studies: Germany, Kenya and Nigeria

A.Germany

B.Nigeria

C.Kenya

Ⅲ.The example of China on regulation implementation

Ⅳ.Law and policy on venture capital

Ⅴ.An analysis of the community law in the EU, East and West Africa

A.Direct Effect of Community Law

B.Supremacy of community law

C.Preliminary reference procedure

D.Relational principles and mechanisms

Ⅵ.Regulations on European venture capital funds: what real impact?

A.Venture capital funds should benefit from a passport

B.An optional regime for managers below the AIFMD thresholds

C.Lighter requirements for using the Eu VECA designation and marketing passport

D.Expected benefits of the passport and potential development of a recognized label

E.Will a new fund label arise complementary to AIF and UCITS?

Ⅶ.Regulation of funds of African venture capital companies

Conclusion

CHAPTER 3: REGULATION OF CORPORATE GOVERNANCE IN VENTURE CAPITAL

Introduction

Ⅰ.The administrative principles of venture capital

A.The Board of directors

B.The Founder

C.The CEO

D.The VC firm

E.An outside board member

Ⅱ.Economic and control terms of the term sheet

A.Economic terms

B.control terms

C.Other elements of the term sheet

D.Important terms for the entrepreneur

Ⅲ.Exit and payment: what are the provisions?

Ⅳ.The role of the different players in Venture Capital

A.The role of the local partner

B.The role of the investor

C.The role of the lawyer

Conclusion

CHAPTER 4: THE SOURCE OF VC FUNDS AND THE REGULATORY IMPACT

Introduction

Ⅰ.Definition and role of pension funds in VC

A.Definition of pension funds

B.The role of pension funds

Ⅱ.Legal framework of investments from pensions funds

A.Pension fund regulation in West and East Africa

B.Pension fund’s investment regulation in Europe

C.Investment parameters

Ⅲ.The regulation of VC funds from HNWI, life insurers, foundations and endowments

A.The High Net Worth Individuals(HNWI)

B.Funding from Life insurance companies

C.Funding from foundations and endowments

Conclusion

CHAPTER 5: THE TAX REGULATION ON VENTURE CAPITAL

Introduction

Ⅰ.General overview of Taxation in the European Union

Ⅱ.Description of the existing VC tax legislation in the 3 regions

Ⅲ.Cross comparison of the tax regulation in Germany, Kenya and Nigeria

A.Germany

B.Kenya

C.Nigeria

Conclusion

CHAPTER 6: REGULATION OF VC FIRMS: PROBLEMS AND REMEDIES

Introduction

Ⅰ.Problems in VC regulation

A.Problems arising from the regulation in West Africa

B.Problems arising from the regulation in East Africa

C.Problems arising from the regulation in the European Union

Ⅱ.Guarantees offered to Limited Partners and General Partners

A.Guarantees to limited partners

B.Guarantees to General partners

Ⅲ.VC dispute and legal remedies

A.Disputes

B.Arbitration of VC dispute

Ⅳ.Other remedies for VC investors

A.Bilateral and Multilateral treaties

B.Protections from BITs and MITs

C.The contribution of investors

Ⅴ.Summary and Conclusion

A.Findings on the regulation

B.Merit of the research and proposed contribution to science

C.Recommendations and perspectives

Conclusion

References

Appendix

ACKNOWLEDGEMENT

CV and research results published