资本结构论文提纲

论文题目：国企混合所有制改革与资本结构动态调整

摘要：资本结构决策是企业最重要的财务特征之一,近年来从动态化的视角来关注企业的资本结构成为了新的发展方向和研究热点。动态权衡理论认为,企业存在一个目标资本结构,理论上企业会不断缩小资本结构实际值与目标值的差距,以实现企业价值最大化。但在实践中,由于各种因素的影响阻碍了企业资本结构的调整行为,因而调整速度也受到了抑制,且我国企业的资本结构调整速度普遍低于外国企业。其中,代理问题是重要的因素之一,代理成本影响着高管进行资本结构调整的意愿。在国民经济发展中发挥着支柱性作用的国有企业,却由于内生于社会制度的政府干预及国有股权相伴而生的政策性负担,导致企业预算软约束,这不仅加重了管理层的道德风险也降低了负债对管理层的约束性,从而削弱高管进行资本结构调整的意愿。同时,由于国企“所有者缺位”而形成的“内部人”控制也加重了代理问题。由此我们推测,相较于其他所有制企业而言,国企的调整速度可能更为缓慢。国有企业资本结构是否合理是影响其能否实现高质量发展的重要因素,因此,研究如何提高国企资本结构调整速度是当前理论界与实务界的重要议题。混合所有制改革作为国有企业改革的中心环节,通过引入非国有股东,在国有企业中形成多元制衡的股权结构和多元化的董事结构,利用非国有股东在机制以及管理上的优势,削弱企业的政策性负担,提高企业的治理水平。这样是否有利于减少政府对企业的干预,纯化企业的经营目标,以达到硬化预算软约束的目的;是否能有效抑制高管的机会主义与道德风险行为,从而缓解国企的代理问题。最终是否可以通过企业治理水平的提高与预算软约束的硬化,达到增强高管主动进行资本结构动态调整的意愿,进一步提高资本结构调整速度?为此,本文使用2009年至2019年沪深A股国有上市公司为研究样本,探究了国企混合所有制改革对资本结构动态调整的影响及其内在作用机理,得到以下结论:首先,从总体上看,国企混合所有制改革提高了企业的治理水平,硬化了预算软约束,增强了企业主动进行资本结构调整的意愿,进而提高了资本结构调整速度。该研究结论在经过一系列的稳健性检验后仍表现出较强的正相关关系。接着,进一步研究了企业内部特征和外部经济环境对国企混合所有制改革与资本结构动态调整之间关系的异质性影响,结果表明,当资本结构向下调整、为地方国有企业、信息透明度较低时,其促进作用更强;此外,当宏观经济周期处于下行期时,二者的正相关关系更显著。本文的研究结论揭示了国企混改对企业资本结构优化的现象。从理论角度看,本文在一定程度上丰富了基于我国独特的经济制度背景下资本结构动态调整影响因素类研究。从实践角度看,通过对国企混合所有制改革与资本结构动态调整之间关系与调节效应的深入研究,有助于根据企业自身特点和经济环境特点优化资本结构。

关键词：国企混合所有制改革;资本结构动态调整;调整速度;实际资本结构;目标资本结构

学科专业：会计学

摘要

abstract

第一章 绪论

第一节 研究背景与研究意义

一、研究背景

二、研究意义

第二节 研究方法与研究内容

一、研究方法

二、研究内容

第三节 研究创新点

一、研究视角的创新

二、研究问题的创新

第二章 概念界定与文献综述

第一节 概念界定

一、国企混合所有制改革

二、资本结构动态调整

第二节 国企混合所有制改革类文献综述

一、国企混合所有制改革的原因

二、国企混合所有制改革的经济后果类文献梳理

第三节 资本结构动态调整影响因素类文献梳理

一、外部环境

二、行业因素

三、企业特征

第四节 文献述评

第三章 理论基础与研究假设

第一节 理论基础

一、混合所有制改革理论

二、资本结构理论

第二节 研究假设

一、主效应分析与假设提出:国企混合所有制改革与资本结构动态调整

二、主效应分组检验分析与假设提出:调整方向调节效应

三、主效应分组检验分析与假设提出:行政层级调节效应

四、主效应分组检验分析与假设提出:信息透明度调节效应

五、主效应分组检验分析与假设提出:宏观经济周期调节效应

第四章 研究设计

第一节 样本选取与数据来源

第二节 变量定义与模型构建

一、模型构建

二、主要变量定义

第五章 国企混合所有制改革与资本结构动态调整的实证分析

第一节 描述性统计与相关性分析

一、描述性统计

二、相关性分析

第二节 主效应回归及分析

第三节 分组检验及分析

一、调整方向的影响

二、行政层级的影响

三、信息透明度的影响

四、宏观经济周期的影响

第四节 稳健性检验

一、替换解释变量

二、增加控制变量

三、排除机械替代

四、解释变量滞后一期

五、工具变量

第六章 结论与启示

第一节 研究结论

第二节 政策建议

第三节 研究不足与展望

参考文献

致谢