第一篇：融资融券套利交易
融资融券交易流程（范文）
融资融券操作攻略
先开立信用证券和资金账户
根据对融资融券细则的解读，参与融资融券交易的投资者，必须先通过有关试点券商的征信调查。投资者如不能满足试点券商的征信要求，在该券商网点从事证券交易不足半年，交易结算资金未纳入第三方存管，证券投资经验不足，缺乏风险承担能力，有重大违约记录等，都不得参与融资融券业务。
投资者向券商融资融券前，要按规定与券商签订融资融券合同以及融资融券交易风险揭示书，并委托券商开立信用证券账户和信用资金账户。投资者只能选定一家券商签订融资融券合同，在一个证券市场只能委托券商开立一个信用证券账户。融券卖出价不得低于最近成交价
投资者融券卖出的申报价格不得低于该证券的最近成交价;如该证券当天还没有产生成交的，融券卖出申报价格不得低于前收盘价。投资者在融券期间卖出通过其所有或控制的证券账户所持有与其融入证券相同证券的，其卖出该证券的价格也应当满足不低于最近成交价的要求，但超出融券数量的部分除外。
卖出证券资金须优先偿还融资欠款
投资者融资买入证券后，可以通过直接还款或卖券还款的方式偿还融入资金。投资者以直接还款方式偿还融入资金的，按与券商之间的约定办理;以卖券还款偿还融入资金的，投资者通过其信用证券账户委托券商卖出证券，结算时投资者卖出证券所得资金直接划转至券商融资专用账户。投资者卖出信用证券账户内证券所得资金，须优先偿还其融资欠款。
投资者融券卖出后，可以通过直接还券或买券还券的方式偿还融入证券。投资者以直接还券方式偿还融入证券的，按与券商之间约定，以及交易所指定登记结算机构的有关规定办理。以买券还券偿还融入证券的，投资者通过其信用证券账户委托券商买入证券，结算时登记结算机构直接将投资者买入的证券划转至券商融券专用证券账户。
第二篇：交易 第八章 融资融券业务
证券交易
章节测试 一.单项选择题
1.证券公司融资融券业务合同由( )统一制定。
A.证券公司 B.证券交易所 C.证监会 D.证券业协会
2.证券公司应当于每个交易日( )向交易所报送当日各标的证券融资买入额、 融资还款额等数据。
A.开盘前 B.13：00前 C.收盘前 D.22：00前
3.证券公司应当在每一月份结束后( )个工作日内，向证监会、注册地证监会派出机构和证券交易所书面报告当月的相关情况。 A.20 B.15 C.10 D.5 4.( )是证券公司客户信用交易担保证券账户的二级账户。 A.客户信用证券账户 B.客户信用资金台账 C.客户信用交易担保资金账户 D.客户信用资金账户 5.客户融资买入证券时，融资保证金比例不得低于( )。 A.10% B.50% C.70% D.100% 6.未经( )批准，任何证券公司不得向客户融资融券。
A.证券交易所 B.证券登记结算机构 C.证监会 D.证券业协会
7.证监会派出机构应当自收到证券公司融资融券业务申请材料之日起( )个工作日内证监会出具是否统一申请人开展融资融券业务试点的书面意见。 A.5 B.10 C.20 D.30 8.证监会对在融资融券业务试点中违反规定的证券公司的处罚不包括( )。 A.罚金 B.警示
C.责令处分有关责任人员 D.撤销融资融券业务许可 9.证券公司对客户融资融券的期限不得超过( )。
A.1个月 B.2个月 C.6个月 D.1年
10.( )在公司总部的集中监控下，按照公司的统一规定和决定，具体负责客户
征信、签约、开户等业务操作。
A.业务执行部门 B.业务决策部门 C.董事会 D.分支机构
11.证券发行采取市值配售发行方式的，客户信用证券账户的明细数据纳入其对应的( )计算。
A.发行价格 B.净值 C.市值 D.面值
12.单只标的证券的融资余额降低至( )以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融资买入，并向市场公布。
A.10% B.15% C.20% D.30% 13.融券卖出的申报价格( )该证券的最新成交价格。
A.不得低于 B.等于 C.不得高于 D.两者没关系 14.融券卖出的申报价格不得低于该证券的( )。
A.收盘价 B.前一日平均收盘价 C.最新成交价 D.净值
二.多项选择题
1.客户融券卖出的，以( )的方式偿还向证券公司融入的证券。 A.买券还券 B.直接还券 C.借券还其 D.直接还款
2.可以动用证券公司客户信用交易担保证券账户内的证券和客户信用交易担保
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证券交易
资金账户内的资金的情形有( )。
A.收取客户应当支付的利息、费用、税款
B.按照本办法的规定以及与客户的约定处分担保物 C.收取客户应当支付的违约金
D.客户提取还本付息、支付税费及违约金后的剩余证券和资金 3.证券公司开展融资融券业务对券商的影响包括( )。 A.增加利差收入 B.增加佣金收入 C.可以吸引更多的客户群体 D.以上都正确 4.证券公司经营融资融券业务，分管融资融券业务的高级管理人员不得兼管( )。 A.业务稽核部门 B.计算机管理中心 C.风险监控部门 D.财务部门 5.证券公司融资融券业务，应当在商业银行开立的账户有( )。 A.信用交易证券交收账户 B.信用交易资金交收账户 C.信用交易担保资金账户 D.信用交易担保证券账户 6.证券申请融资融券业务试点，应具备的条件( )。
A.经营证券经纪业务已满3年，且被证券业协会评审为创新试点类证券公司 B.财务状况良好，最近2年各项风险指标持续符合规定 C.最近6个月净资本在20亿元以上
D.已完成交易、清算、客户账户和风险监控的集中管理 7.融资融券业务的监管包括( )。
A.证券公司的监管 B.证券交易所的监管 C.客户查询 D.信息公告
8.证券公司客户信用交易担保证券账户内的证券和客户信用交易担保资金账户内的资金可以动用的情形有( )。 A.为客户进行融资融券交易的结算 B.收取客户应当支付的违约金 C.收取客户应当支付的利息
D.按照中国证监会的有关规定以及与客户的约定处分担保物 9.证券公司对客户融资融券业务的授信方式包括( )。 A.基本授信 B.特别授信 C.固定授信 D.非固定授信
10.客户未能按期交足担保物或者到期未偿还融资融券债务的，证券公司采取的措施包括( )。
A.适当延期 B.强制平仓 C.处分客户担保物 D.不足部分向客户追索 11.作为融资买入或融券卖出的标的证券为股票的，应当符合( )。 A.在证券交易所上市满6个月 B.股东人数不少于4000人
C.近3个月日均换手率不低于基准指数日均换手率的20% D.融券买入标的股票的流通股本不少于5亿股
12.证券公司融资融券业务合同约定导致合同终止的各种情形，包括但不限于( )。
A.甲方死亡或丧失民事行为能力
B.甲方被人民法院宣告进入破产程序或解散 C.乙方被人民法院宣告进入破产程序或解散 D.乙方被证监会取消业务资格
13.业务管理风险主要是指证券公司融资融券业务经营中因( )等原因导致业务
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证券交易
经营损失的可能性。
A.控制不力 B.制度不全 C.管理不善 D.操作失误 14.证券经营融资融券业务主要面临的风险有( )。
A.信息技术风险 B.市场风险 C.业务管理风险按 D.客户信用风险 15.证券公司对证券发行人的权利是指( )。
A.请求召开证券持有人大会 B.请求分配投资收益的权利 C.配售股份的认购权 D.参加证券持有人会议
三.判断题
1.证券公司申请融资融券业务的，其财务状况最近2年内净资本均在12亿元以上。( )
2.证券公司或分支机构未经批准擅自经营融资融券业务的，可以对直接负责的主管人员或其他直接负责人员给予警告，撤销任职资格或者证券从业资格，并处以五万元以上三十万以下的罚款。( )
3.取得融资融券业务试点资格的证券公司在开展融资融券业务之前还应向交易所申请融资融券交易权限。( )
4.融资融券业务的决策与授权体系原则上按照“董事会—业务执行部门—业务决策部门—分支机构”的架构设立和运行。( )
5.证券公司向客户融资，只能使用融资专用资金账户内的资金。( ) 6.客户信用交易担保资金账户，用于客户融资融券交易的资金结算。( )
7.客户信用交易担保资金账户是证券公司客户信用交易担保资金账户的二级账户。( )
8.证券公司融资融券业务选择客户必须是非证券公司股东或关联人。( ) 9.客户只能与1家证券公司签订融资融券合同，向1家证券公司融入资金或证券。( )
10.客户信用证券账户与其普通证券账户的开户人姓名或名称可不一致。( ) 11.客户向证券公司提供的融资融券保证金可以为现金或等值的担保物。( ) 12.客户融券卖出的申报数量应当为100股或其整数倍。( ) 13.融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价。( )
14.客户卖出信用证券账户内证券所得价款，须先偿还其融资欠款。( ) 15.未了结相关融券交易前，客户融券卖出所得价款除买入还券外不得他用。( ) 16.日均涨跌幅是指过去一定时期内的证券或基准指数每日涨跌幅的平均值。( ) 17.作为融资买入或融券卖出的标的股票可以为特别处理的股票。( )
18.客户融资买入或融券卖出时所使用的保证金不得超过其保证金可用余额。( ) 19.担保证券涉及收购情形时，客户可以通过信用证券账户申报预受要约。( ) 20.单只标的证券的融资余额降低至25%以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融资卖出，并向市场公布。( )
参考答案
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证券交易
一.单项选择题
1.A 2.D 3.C 4.A 5.B 6.C 7.B 8.A 9.C 10.D 11.C 12.C 13.A 14.C 二.多项选择题
1.AB 2.ABCD 3.ABCD 4.AC 5.C 6.ABD 7.BCD 8.ABCD 9.CD 10.BCD 11.BC 12.ABCD 13.ABCD 14.ABCD 15.ABCD 三.判断题
1.错误 2.错误 3.正确 4.错误 5.正确 6.错误 7.错误 8.正确 9.正确 10.错误 11.错误 12.正确 13.正确 14.正确 15.正确 16.错误 17.错误 18.正确 19.错误 20.错误
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第三篇：票据融资与套利
(2013-06-25 10:08:48)票据贴现融资方式的好处之一是银行不按照企业的资产规模来放款， 票据贴现的另外一个优势就是利率低。票据贴现能为票据持有人快速变现手中未到期的商业票据，手续方便、融资成本低，是受广大中小企业欢迎的一项银行业务。 目前商业银行在票据融资时，银行承兑汇票主要参照上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)上浮5%—10%的水平进行贴现。
票据融资利率一般高于半年期银行存款，否则就会产生套利机会。票据融资属于短期融资，期限一般不长于6个月。
一、什么是票据套利
所谓票据套利，即由于当前市场票据贴现利率与存款利率倒挂，出现存款利率高于票据贴现利率的情况时，企业利用该利差获得利润的行为就称之为票据套利。举个例子，A企业对B企业有应付货款1000万，A即使有全额存款，也不愿意以现金支付(好处是可以继续存银行获得利息收入)，而会通过开具承兑汇票由持票人B企业在银行贴现。具体操作为：A企业存入1000万元的全额保证金，开出面额1000万元、期限六个月的银行承兑汇票，由B企业到银行办理买方付息贴现业务。A企业1000万元的保证金存款在银行按1.65‰计息，同时1000万元的银行承兑汇票按1.3‰支付利息，除去支付的贴现利息和开票手续费，A企业就可以获利1.6万元。
二、票据套利形成的原因
(一)票据贴现利率大幅下降，为票据套利创造了条件。
一方面，自从央行实行适度宽松的货币政策以来，各家银行的资金头寸由紧张转为宽松，在金融市场资金充裕的情况下，银行间争夺票据市场的竞争更加激烈，加之经济下滑造成票源紧张，引发票据供求的失衡直接导致票据贴现利率的不断下降，据了解，在当前票据市场上，浙江、广东等经济大省的票据贴现利率已经降至1.2‰左右，远远低于当前半年期定期存款的月利率。另一方面，由于股票市场及房地产市场的相对低迷，资金回流现象突出，各家银行存款增势依然不减，银行资金营运压力增大，同时，加之当前的国内国际经济形势，企业贷款需求减少,而国家和地方政府在一定程度上希望和鼓励银行放贷。对银行来说,一方面要完成贷款任务,另一方面要控制风险,因此银行都愿意选择风险相对较低,且能带来一定收益的贴现业务。
(二)企业和银行的双赢，直接推动了票据套利行为。 当贴现利率低于存款利率时，企业通过票据贴现可获得收益，同时银行也可以获得稳定性较高的定期存款和利息收入。笔者以实例计算如下：现行的半年期定期存款利率为1.65‰(月利息)，假设票据市场的直贴现利率约为1.1‰，则6个月的利差为3.3‰。此时，如果企业有1亿元的银行承兑汇票，在贸易关系发生时不直接将该票据背书转让，而是向银行申请贴现，再将贴现的金额以保证金形式申请开票，再将新开的银行承兑汇票背书转让出去，在这一过程中，企业就获得了月利差1.5‰的额外收益。
计算过程如下图所示： 第一步：贴现业务
银承金额 贴现利率 贴现时间 贴现利息(支出) 10000万元 1.1‰ 6月 66万元 第二步：存款保证金业务
存款金额 半年利率 存款时间 存款利息(收入) 9934万元 1.65‰ 6月 98.3万元 第三步：开票业务
开票手续费(支出) 4.97万元
对企业来说，银行承兑汇票金额为1亿元，第一步：若企业办理贴现，贴现利率1.1‰，贴现时间为6个月，则产生66万元的贴现利息支出，企业实际拿到的资金额是9934万元(即：1亿元减去66万元的贴现利息支出)。第二步：企业将9934万元作定期存款，存款期为6个月，则企业可获得98.35万元的存款利息收入，第三步，以上述定期存款作为全额保证金可开出9934万元的银行承兑汇票用以支付货款，开票手续费为0.5‰。因此，企业最终将获得27.33万元的收益(保证金存款利息收入-贴现利息支出-开票手续费支出)。
对开票行来说，除收取开票手续费外，由于企业交纳一定的保证金，这可以帮助银行扩大存款规模，获得稳定的资金来源。对于贴现行来说，通过增加票据贴现业务，获得一定的贴现收益，可增加贷款规模，完成贷款任务。以上例计算如下：在第一次企业办理贴现，并用该贴现金额用作保证金或存单质押，开具新的汇票的过程中，银行既作为了了贴现行，也是开票行，因此获得贴现利息66万元，同时新增9934万元的定期存款，以及获取5万元的开票手续费;若接受该银行汇票的企业继续办理贴现和开票业务，银行则会继续获得贴现利息、定期存款。具体情况如下表： 银行存款增加及贴现利息收入：单位(万元) 存款金额 贴现利息 开票手续费 第一次贴现 9934 66 5 第二次贴现 7895 52 3.9 合计 17829 11.8 8.9
此外，针对目前银行承贴现利率与定期存款利率倒挂现象，据珠三角某些走访企业反映，部分行以“买空卖空”方式积极争取该公司业务。具体如下：银行在无保证金下为该公司开具银行承兑汇票后，以其关联的企业按1.15‰的利率即日贴现，后将贴现资金转入保证金，实现存款、贷款、收息等业务的发展。
三、票据套利的制约因素
在银行严格审查贴现、合规操作的前提下，制约套利的空间主要来自区域市场利率的差异及单个银行对直贴利率的控制两个方面的因素制约。 一是，全国各地区市场利率的差异直接限制票据套利的发生。据了解，在山东市场，当地直贴利率约为1.6‰，高于定期存款利率，所以不存在套利空间，而企业必须通过询价来找到最低的贴现利率。而在广东市场，直贴利率已经降至1‰,产生了0.65‰的套利空间，企业很容易实现票据套利。
二是，单个银行对直贴利率的控制。目前大部分银行对直贴利率都实行窗口指导，若银行明确要求直贴利率要高于同期存款利率，在此情况下，企业也无法实现套利。不过，笔者认为此种情况发生可能性较小，目前市场竞争激烈的情况下，为争取客户、有效拓展其它业务，一般情况下多数银行是不会给出上述限制的。
四、票据套利的风险提示及建议
在公布的1月份全国信贷数据中, 票据融资高速增长，结合当前的经济环境，有其一定的必然性，但其中也不乏存在票据套利行为的驱动。对于票据市场而言，若企业认识到半年期定期存款利率与直贴现利率之间的套利空间，引发企业的承兑热潮，既：循环大量贴票，出承兑-贴现-出承兑-贴现……，其直接导致的结果就是：银行的半年期定期存款大量增多(利息支出增多)，银行的贴现利息收入大量增多，企业从银行获取大量的资金,并有可能引发滚动开票现象的发生.针对上述情况，笔者提出一下三点建议：
一是，建议银行量力而行，结合本行的实际情况开办贴现业务。对于资金充足且资金成本较低的银行机构来说，可以运用超额存款准备金开展贴现业务,并合理运用保证金存款,这样就算大量的贴现业务也不会出现蚀本情况，反而会带来一定的盈利;而对于一些中小金融机构，自身资金成本较高，若资金成本高于贴现率出现倒挂，若非为了拓展该贴现客户的其它业务外，在当前利率倒挂形势下大规模开办贴现业务，会导致银行入不敷出。
二是，建议银行加强对贴现业务的审批及企业贴现资金流向的监控，防止企业滚动开票,有效防范信贷风险。现阶段,由于国际国内经济下滑,企业信贷需求减少,银行放贷压力增大,为达到增业务和维系客户的目的，部分银行采用实质上的滚动开票业务，以及配套的定期存单质押业务。如此操作，存在业务背景真实性和监管规范性的风险。如：企业通过关联企业交易，或者拿同一份贸易资料在不同家银行开办贴现业务，或者提供虚假增值税发票、货运单据等手段。因此,笔者认为现阶段银行应在效益、风险、合规三方面寻找平衡，一方面要加强贴现业务的审查力度，保证贸易背景的真实性;另一方面要配套相关的金融产品，合理确定流动资金与贴现的规模比例，不能图短期利益而增加风险。 三是，建议相关监管部门，组织有关检查，加强对企业进行票据融资时贸易真实性等所需资料的核查，严禁利用银行信贷资金违规进股市等违规事件，确保票据市场健康规范发展。
第四篇：贸易融资利差套利操作流程
利差套利的基本流程为：国内企业将1亿元人民币购买利率为4%的理财产品，之后与国外贸易商签订铜贸易合同，并用理财产品单证向国外银行申请为期一年，利率为3.5%的信用证;买入铜之后不进入进口环节，而是立刻在海外平价转手，从而获得现金;贸易商在转手铜获得现金后，将现金重新购买理财产品，进入新一轮循环操作。
“理财产品4%的利率与信用证3.5%之间的利差就是企业所得，扣除相关手续费，每次操作企业仍可以获得近0.3%的收益。”吴先生介绍说，这一循环过程顺利的话可在三天内完成，也就是每三天获得0.3%左右的收益，如果能保持运作的连续性，每年可以获得超过10%的总资金收益率，对贸易企业来说，这已经是很不错的收益率。
吴先生还举例说，按照铜价50000元/吨计算，普通铜贸易每日周转一次，每吨次收益10—20元就算很好了，而套利贸易三天的吨收益为150元，折合一天每吨次收益50元，远高于普通铜贸易。他指出，在套利交易中，铜扮演的角色更多是资金转移的附属物，而非交易目的本身，通过日内完成交易，企业几乎不承担价格变动风险。
“只要做好套期保值，在这种模式下，银行、贸易商基本都不会承担风险。”吴先生认为，若国内外经济环境与货币环境保持不变，这种套利模式还将继续运行下去。
第五篇：融资融券
一、融资融券利息
(1)融资融券手续费用：融资融券的交易手续费和普通交易手续费是一样的标准。
(2)融资利息：按照每年9.1%(截止2011年8月17日)的利率收取利息。融券利息：按照每年11.1%(同上截止)的利率收取利息。注意：此利率为人民银行的半年活期贷款利率分别加三个百分点和五个百分点，按实际情况随时调整。此为年利率，实际计算时要除以360天的会计结算时间。利息是按照客户实际使用的金额来计算而非融入金额。按天计算，随合约了结。
二、合同或合约即将到期监控是怎样规定的?
(1)融资融券交易系统在客户合同或合约到期前5个交易日对信用账户进行预警，并自动短信通知，通知客户到期日前自行了结全部负债，归还所欠公司债务。
(2)合约的时间是180天无法延期;合同是1年，到期客户无异议，顺延一年。顺延也到期后需注销信用股东帐户和资金帐户，如需继续交易则按开户流程重新申请。
(3)当合同或合约到期日时，客户仍未自行了结负债，公司融资融券部向客户发送平仓通知，告知公司在合约或合同到期日的下一交易日对信用账户进行强制平仓。
三、客户融资或融券的当天可以用这笔资金或证券直接操作买入卖出吗?
(1)客户融资或融券并不是直接把资金和股票划到客户的账户上，而是通过做融资融券的申报，从我公司的账户上做相应的操作。
(2)客户做融资申报，公司用公司账户里的资金做买券操作，股票划到客户的账户上，客户融资买到的股票当天在账户上不能卖出，但可以卖出账户上的其他股票用得到的资金还资，也可用其他股票直接做融资抵押 ;客户做融券申报，通过公司的账户把证券卖出资金划到客户的账户上，资金当天可用，客户可用这笔资金做买券还券。变相实现T+0交易。
四、信用账户的普通买入可以进行国债回购或买卖基金吗?
只要是普通买入非融资买入，和平时的股票债券等操作完全一样;在未存在未了结合约的情况下，普通卖出股票后的资金可以用于国债回购;超出款项回到客户信用账户的资金余额里。
五、强制平仓条件是什么?
①T日维持担保比例低于130%，且在T+2日内未采取有效措施使维持担保比例达到150%以上;
②合同或合同到期，客户未及时自行了结;
③司法机关强制执行，公司按司法机关的时间要求对客户信用账户执行平仓操作;
④出现继承、财产分割、遗赠和捐赠;
⑤融券期间，若标的证券发生退市、暂停上市、私有化、要约收购情况时，客户未在规定时间内自行了结。
六、融资融券需要的条件：
首先是那个证券公司得有这个资格，一般大型的才有!
其次是开户要有18个月，现在是暂定，以后可能会调低的，所以要是你先走券商不可以的话，赶快去别的可以的证券公司开一个
普通账户内资产50w以上，没有设立任何抵押和担保;
在以往交易中无重大违约，社会信用记录良好;
通过融资融券业务知识测试和风险测评。
七、融资融券开户如下：
第一步：首先您的投资经验要在18个月以上，资产达到50万以上，符合实名制账户要求，您的资产没有任何的抵押或者担保，就可来开户。
第二步：申请融资融券需要携带身份证和股东卡、人民银行出具的信用报告，还有客户在其他金融机构出具的金融资产的证明。
第三步：到了现场还要填写相关的业务表格。有融资融券业务的申请表，融资融券业务的心理测试题，融资融券知识测试题，还有客户持有限售股的说明情况。
第四步：证券公司审核申请资料，一般需要11个工作日。
第五步：通过后，可以到现场签署融资融券的业务合同和融资融券的风险监视书。
八、请问融资融券标的股有哪些? (1)原来融资融券标的股：上证50指数(50只)和深证成份指数(40只)的共90只成分股。
(2)现在(从2011年12月5号起)融资融券标的股：上证180指数全部180只成分股及深证100指数成分股中除深圳能源和粤电力A的98只股票，总计278只个股。和7只交易型开放式指数基金(ETF)首次被纳为融资融券交易标的，分别是华夏上证50ETF、华安上证180ETF、华泰柏瑞上证红利ETF、交银上证180治理ETF、易方达深100ETF、华夏中小板ETF及南方深成ETF。
(3)现在一共285只
股票明细，上证180指数成分股：输“SZ180”
深证100指数成分股：输“SZ100”可以得到
九、融资融券是那几家券商啊?
目前一共有25家，光大证券，海通证券，中信证券，国泰君安，银河证券，东方证券，招商证券，申银万国，国信证券，广发证券、华泰证券、长江证券、宏源证券、兴业证券等 ，马上就转常规了，基本上所有券商可以搞了。
融资基本上每个券商都可以，融券标的的话，像海通、申银万国比较充足，而ETF标的比较少。