中国投资基金发展历史

中国投资基金发展历史（精选6篇）

篇1：中国投资基金发展历史

中国基金业发展历史

中国的投资基金起步于1991年，并以1997年10月《证券投资基金管理暂行办法》颁布实施为标志，分为两个主要阶段。

一、1997年10月前投资基金的发展状况

1991年10月，在中国证券市场刚刚起步时，“武汉证券投资基金”和“深圳南山风险投资基金”分别由中国人民银行武汉分行和深圳南山风险区政府批准成立，成为第一批投资基金。

此后仅于1992年就有37家投资基金经各级人民银行或其他机构批准发行。1992年11月，我国国内第一家比较规范的投资基金———淄博乡镇企业投资基金（“淄博基鑫”）正式设立。该基金为公司型封闭式基金，募集资金1亿元人民币，并经中国人民银行总行批准，于1993年8月在上海证券交易所挂牌交易，是第一只上市交易的投资基金。淄博基金的设立揭开了投资基金业发展的序幕。并在1993年上半年引发了短暂的中国投资基金发展的热潮。1993年初，建业、金龙、宝鼎三只教育基金经中国人民银行总行批准在上海发行，共募集资金3亿元，并于当年底在上海证券交易所上市交易。但基金发展过程中的不规范性和积累的其他问题逐步暴露出来，多数基金的资产状况趋于恶化。从1993年下半年起，中国基金业的发展因此陷于停滞状态。

截至1997年10月，全国共有投资基金72只，募集资金66亿元。其特点表现为：

1、组织形式单一。72只基金全部为封闭式，并且除了淄博乡镇企业投资基金、天骥基金和蓝天基金为公司型基金外，其他基金均为契约型。

2、规模小。单只基金规模最大的是天骥基金，为5.8亿元，最小的为武汉基金第一期，仅为1000万元。平均规模8000万元，总规模仅66亿元。

3、投资范围宽泛，资产质量不高。绝大多数投资基金的资产由证券、房地产和融资构成，其中房地产占据相当大的比重，流动性较低。1997年末的统计调查结果显示，其投资范围大体为：货币资金14.2％，股票投资31％，债券投资3.5％，房地产等实业投资28.2％，其他投资占23.1％。

4、基金发起人范围广泛。投资基金的发起人包括银行、信托投资公司、证券公司、保险公司、财政和企业等，其中由信托投资公司发起的占51％，证券公司发起的占20％。

5、收益水平相差悬殊。1997年，收益水平最高的天骥基金，其收益率达到67％，而最低的龙江基金收益率只有2.4％。

中国投资基金业的起步阶段存在一定的问题，其中包括：

第一是基金的设立、管理、托管等环节均缺乏明确有效的监管机构和监管规则。例如，大部分基金的设立由中国人民银行地方分行或者由地方政府审批，其依据是《深圳市投资信托基金管理暂行规定》等地方性法规，没有统一的标准，甚至在名称上都存在较大差异。在基金获批设立后，审批机关也没有落实监管义务，基金资产运营、投资方向等方面均缺乏相应的监督制约机制。

第二是一些投资基金的运作管理不规范，投资者权益缺乏足够的保障。例如，部分基金的管理人、托管人、发起人三位一体，基金只是作为基金管理人的一个资金来源，而基金资产与基金管理人资产混合使用，账务处理混乱。又如，基金托管人并没有起到监督作用，基金管理人的行为没有得到有效监控。

第三是资产流动性较低，账面资产价值高于实际资产价值。投资基金的大量资产投资于房地产、项目、法人股等流动性较低的资产，同时存在资产价值高估的问题。例如，20世纪90年代中期，部分地区房地产泡沫逐渐消除时，沉淀在房地产的资产仍然按照成本计价而没有按照市价进行调整，使个别基金资产的账面价值高于实际资产价值。

二、1997年10月到2008年中国证券投资基金的发展

《证券投资基金管理暂行办法》在1997年1O月的出台，标志着中国证券投资基金进入规范发展阶段。该暂行办法对证券投资基金的设立、募集与交易，基金托管人、基金管理人和基金持有人的权利和义务，投资运作与管理等都做出了明确的规范。1998年3月，金泰、开元证券投资基金的设立，标志着规范的证券投资基金开始成为中国基金业的主导方向。2001年华安创新投资基金作为第一只开放式基金，成为中国基金业发展的又一个阶段性标志。与此同时，对原有投资基金清理、改制和扩募的工作也在不断进行之中，其中部分已达到规范化的要求，重新挂牌为新的证券投资基金。

截至2002年11月底，共有17家正式成立的规范化运作的基金管理公司，管理了54只契约型封闭式证券投资基金和17只开放式基金，其中封闭式基金发行规模达到817亿元，市值约773亿元，历年合计分红超过200亿元，开放式基金管理规模564亿元，并出现多种投资风格类型。与此同时，《证券投资基金管理暂行办法》及实施准则、《证券投资基金上市规则》、《开放式证券投资基金试点办法》等有关法律法规的不断完善，也为证券投资基金的规范化发展打下了坚实的基础。

此阶段中国证券投资基金的主要特点表现在以下几方面：

1、法律法规不断完善，监管力量加强，为基金业的运作创造出良好的外部环境，并推动基金业的迅速发展。多部基金法规相继出台，中国证监会基金监管部作为基金监管的主要实施部门，在基金管理公司与基金的设立、运营、托管等方面实施高效监管，起草中的《投资基金法》一旦正式颁布施行，也将成为中国基金业发展的核心法律依据。

2、基金规模日益扩大，对市场的影响也日益重要，逐渐成为证券市场中不可忽视的重要的机构投资者。其中既包括新发行的封闭式与开放式基金，也包括原有投资基金经清理、改制和扩募之后形成的规范化运作的证券投资基金。目前受中国证监会监管的证券投资基金市值总和已接近800亿元，相当于沪、深两市流通市值的7％左右。

3、基金品种日益多样化，投资风格逐渐凸现。从1998年第一批以平衡型为主的基金发展至今，已出现成长型、价值型、复合型等不同风格类型的基金，尤其是随着开放式基金的逐步推出，基金风格类型更为鲜明，为投资者提供了多方位的投资选择。

4、面对加入世贸组织后的竞争格局，基金管理公司开展广泛的对外合作，学习先进的管理与技术经验，推动基金产品与运营的创新为中国加入国际金融市场竞争奠定了基础。

三、2008年以后中国基金业的发展

过去十年，中国基金业处在发展的第一阶段，也是行业诞生后的初级发展阶段。在这一阶段，基金只数和基金资产规模几乎不间断地成长，基金管理公司的数量不断增加，基金资产规模的增长主要来自于现金流，而不是投资收益；在现金流内部，新发基金至关重要，老基金的现金流即使不为负数，对行业规模的贡献也是次要的。此外，非共同基金业务和国际化业务也基本没有破土。从2008年开始，中国基金业全面进入第二发展阶段，我们称之为“结构化转型阶段”，基金业的发展特征、基金管理公司的业务结构以及基金投资人的行为理念等方面，都与第一阶段表现出本质性的差异。

“历史性转型”到底包含六个方面的转型：现金流和投资收益成为行业规模变化的双引擎；在现金流内部，老基金的申购与新基金的认购同等重要；共同基金产品中的高中低风险产品开始走向均衡；非公募业务开始对现金流和存量产生显著影响并改变基金公司财务的贝塔值；国际业务开始进入行业的业务版图，并将对提升核心竞争能力产生重大影响；机构客户的比重将上升，而长期投资与资产配置的理念开始受到客户重视。

从基金市场整体情况看，2001年至2005年，基金行业的成长主要依靠净现金流。这五年合计，基金投资收益对行业规模的贡献是365亿，而净现金流的贡献是3304亿。2006-2007年的牛市下，投资收益对行业规模的贡献度快速提升，合计达到10926亿，而净现金流的贡献是14689亿。2007年10月以来的熊市下，基金规模快速萎缩，2008年上半年，对规模下降负面贡献最大的是投资收益，达到-9697亿，而净现金流是-480亿。

2001-2007年，我国长期基金的现金流均为正值。在其中前六年，净申购均为负值，这也就是说，正的现金流局面主要靠新基金维持；而2007年，老基金的申购量一跃超过了赎回量，净申购的规模甚至大大超过了新基金的发行规模。2008年上半年，长期基金历史上首现负现金流，其中，老基金再次由净申购转为净赎回，新基金的发行虽然达到1198亿，但占年初基金规模的比例只有4.1%，达到了历史最低点。

1998-2001年是以股票投资为主的封闭式基金为代表的高风险基金垄断的时期；2002-2005年，货币市场基金大发展，2005年底货币基金占比40%，股票和混合型基金占比53%；2006-2007年，高风险基金乘牛市而上，在2007年底达到市场占比94%的顶峰；2008年以来，熊市逐渐侵蚀高风险基金的市场份额，货币基金和债券基金抬头。截止2008年9月底，股票基金占55%，混合基金占30%，债券基金占6%，货币基金占9%。

这种易变性体现的是市场本身的易变性以及基金投资人行为的易变性。很明显，中国基金投资人尚缺乏资产配置这一基本的理财观念，而更易于随着市场的动荡而快速地在高、低风险资产之间进行频繁切换。这不论对于行业自身的持续健康发展而言，还是对于基金持有人自身的长期利益而言，都是极大的损害。

基金公司的“非公募业务”包括养老金管理（全国社保基金和企业年金）、专户理财和投资顾问业务。

在养老金管理方面，截止到2007年底，9家基金管理公司拥有社保资格，管理资产规模总计2370亿元；12家基金管理公司拥有企业年金的资格，管理资产规模总计71亿元。养老金管理规模合计占基金规模的7.5%。我们估计，到2008年底，养老金的管理规模至少会达到基金规模的15%左右，该业务领先的公司其规模占基金规模的比例可能超过1/4，这主要是因为：一方面养老金的投资比较保守，全国社保基金规定“证券投资基金、股票投资不得超过40%”，企业年金规定“权益类投资不得超过30%，其中股票不得超过20%”，在当前的大熊市下，其存量市值的减损一定大大小于偏股型基金，有的年金计划甚至还有盈利；另一方面，养老金的现金流相对稳定，不断有新的企业年金进行委托投资。有报道称，某大型基金公司的企业年金管理规模2006年底是3亿，2007年底为20亿，而目前超过了100亿。劳动和社会保障部的报告称，未来企业年金市场将以每年400-1000亿的速度成长。

在专户理财方面，2008年上半年，专户理财总量为40亿，估计到年底有望达到100亿。于今年１月１日开闸的该业务起步难言顺利，主要原因在于市场状况的急转直下。技术上的原因还包括5000万元的客户准入门槛问题，以及相应的客户定位问题。目前有限的专户理财客户中主要是上市公司，其次是个人客户，金融企业或投资性公司较少，国外机构业务中的主体之一———各种民间基金（捐赠基金、互助基金、大学基金等）也很少。而更深层次的问题还在于专户理财产品本身。由于金融工具的缺乏，专户理财尚难以构造与共同基金有本质差异的产品，而它在税收待遇上又处于劣势，制约了该业务应该具有的生命力。

在投资顾问业务方面，主要包括基金公司以投资顾问的方式承担银行理财产品或信托产品或QFII的资产管理。作为一种“准共同基金”，投资顾问业务在规模上比“一对一”的专户理财更容易做大，但它本身也存在一些必须解决的问题：对于基金公司而言，它与共同基金存在目标客户重叠的情况，且品牌效应和客户资源主要掌握在银行手中；对于客户而言，它最大的问题是双重收费，这让它在与共同基金的竞争上没有优势，除非它在产品的风险收益特征上与共同基金有重大差异。

总体上看，非公募资产在当前中国基金行业的资产管理规模上已经是不可忽视的构成部分，未来其分量和重要性仍将上升，我们过去所谓的“基金管理公司”在一定程度上已经可以更名为“资产管理公司”，对于部分大型公司来说尤其如此。

随着将来越来越多合资基金公司的设立，不仅有助于提升中国基金业的整体管理经验和专业水平，而且将为中国证券市场和广大投资者提供更加丰富的金融产品和更为优良的投资服务。

首先，有助于我国基金管理公司借鉴国外基金在管理和风险控制等方面的成熟经验，提升基金业管理水平；其次，将改变目前基金业竞争格局：一方面，由于拥有“中西合璧”优势的基金的参入，势必使国内基金业本已激烈的竞争局面更加白热化，合资基金与本土基金都将在新的竞争中经受考验；另一方面，国外基金在投资理念、产品设计和创新等方面的经验将为中国基金业带来更多、更新的异质化产品，从而形成有序、差异化的竞争格局；最后，通过将国际惯例和中国国情的有机结合，通过中外双方的优势互补，合资基金将推动我国证券市场健康有序发展。

竞争的压力也会使得更多的基金公司朝着小规模、有特点的方向去发展。面对新的竞争者，现有的基金公司也会加速合资的步伐。未来的基金市场，竞争会更加充分，可供投资者的选择也更多。

机构客户：商业银行的客户可以分为法人客户与个人客户，法人客户根据其机构性质可分为企业类客户和机构类客户。

法人是指是具有民事权利能力和民事行为能力，依法独立享有民事权利和承担民事义务的组织。我国《民法通则》根据法人所从事的业务活动，将法人分为企业法人和非企业法人两大类。根据《民法通则》的规定，我国的法人主要有四种：机关法人、事业法人、企业法人和社团法人。在这里，机构类客户是除了企业法人之外的三种法人客户的统称。

但是在这9年中，基金也经历了多次的起伏跌荡，既经历了1999年“5.19”行情，经历了2001年6月上证指数2245的高点，也经历了2005年7月上证指数998的低点，还经历了股权分置改革带来的喜悦。

到目前为止，我国基金业的发展大致经历了以下几个阶段：早在1987年，中国银行和中国国际信托投资公司等熟悉海外业务的金融机构就开始在境外（香港等地）涉足基金业务。从1992年开始，国内的基金纷纷在沈阳、大连、海南、武汉、北京和深圳等地出现。同年10月8日，国内首家被正式批准成立的基金管理公司——深圳投资基金管理公司成立。到1993年，各地大大小小的基金约有70家左右。这一时期是我国基金发展的初期阶段。1993年8月，淄博基金在上海证券交易所公开上市，以此为标志，我国基金进入了公开上市交易的阶段。1998年3月23，开元、金泰两只证券投资基金公开发行上市，这次封闭式证券投资基金的发展已进入了一个新的历程。到2001，我国已由基金管理公司14家，封闭式证券投资基金34只。2001年9月，经管理层批准，由华安基金管理公司成立了我国第一支开放式证券投资基金——华安创新，我国基金业的发展进入了一个崭新的阶段。2002年，开放式基金在我国出现了超常规式的发展，规模迅速扩大，截至2002年底，开放式基金已猛增到17只。2003年10月28日由全国人大常委会通过的《证券投资基金法》的颁布与实施，是中国基金业和资本市场发展历史上的又一个重要的里程碑，标志着我国基金业进入了一个崭新的发展阶段。

我国基金发展的历史起源于1992年，规范的基金起源于1998年3月。尽管我国规范基金的历史并不长，但是在这9年中，基金也经历了多次的起伏跌宕，既经历了1999年“5·19”行情、2001年6月上证指数2245的高点，也经历了2005年7月上证指数998的低点，还经历了股权分置改革带来的喜悦。1998年我国成立了第一批5只封闭式基金：基金开元、基金金泰、基金兴华、基金安信和基金裕阳，根据对这5只基金的统计，从1998年基金成立到今年1月12日，他们的净值平均累计增长366.55%。同时我们也要看到，在2001年6月上证指数处于2245点附近入市的投资者，随着指数下跌到2002年1月25日的1451点，其持有的基金资产净值也下跌了19.18%。再考虑到封闭式基金的折价因素，有相当一批投资者的损失超过40%。2002年1月已成立的33只封闭式基金到2004年1月初才基本恢复到前一轮下跌前的净值，期间经历了24个月左右的时间；这些投资者的本金到2006年下半年才得以恢复，期间经历了至少54个月的时间。我国基金发展的历史说明了股票型投资基金是长期理财的工具，而不是作为短期投机炒作的发财工具。

中国基金业大事记

1997年11月14日,国务院批准发布了《证券投资基金管理暂行办法》。1997年12月12日,中国证监会发布《关于申请设立基金管理公司有关问题的通知》、《关于申请设立证券投资基金有关问题的通知》,规定申请设立基金管理公司、证券投资基金的程序、申报材料的内容及格式。

1998年2月24日,中国工商银行作为第一家证券投资基金的托管银行,成立了基金托管部。

1998年3月,国泰、南方基金管理有限公司成立,这是我国成立的第一批基金管理公司。我国首批封闭式证券投资基金也在同月设立,分别是基金金泰和基金开元。1998年9月,证监会基金监管部正式成立,下设综合处、审核处、监管一处和监管二处。该部于1997年10月开始运作。

1999年3月30日,全国人大财经委在人民大会堂召开了基金法起草组成立大会。基金法被列入了全国人大常委会的立法规划。1999年8月27日,中国证监会转发中国人民银行《基金管理公司进入银行同业市场管理规定》。同年,10家基金管理公司获准进入银行间市场。1999年12月29日,证监会颁布《证券投资基金行业公约》。2000年6月18日,中国证监会举办首届基金从业资格考试。

2001年4月24日,财政部、国家税务总局联合发出通知,规定对投资者购买中国证监会批准设立的封闭式证券投资基金免收印花税及对基金管理人免收营业税。

2001年6月15日,中国证监会发布《关于申请设立基金管理公司若干问题的通知》,引入了“好人举手”制度。从此,发起设立基金管理公司申请人的范围扩大。2001年8月28日,中国证券业协会基金公会成立。

2001年9月21日,中国首只开放式基金------华安创新基金设立,首发规模约为50亿份基金单位。

2001年10月,《开放式证券投资基金试点办法》颁布,使得证券投资基金管理的基本框架进一步得到了完善。

2001年12月22日,中国证监会公布《境外机构参股、参与发起设立基金管理公司暂行规定》(征求意见稿),中外合作基金管理公司进入实质性的启动阶段。2002年6月1日,中国证监会颁布《外资参股基金管理公司设立规则》,该规则自2002年7月1日起实施。

2002年8月23日,起草工作历时3年之久的证券投资基金法草案首次提交全国人大常委会审议。

2002年10月16日,国安基金管理公司成为首家获准筹建中外合资基金的公司。2002年11月27日,中国证券登记结算公司发布《开放式基金结算备付金管理暂行办法》、《开放式基金结算保证金管理暂行办法》。2002年12月3日,中国证监会发布《证券投资基金管理公司内部控制指导意见》。2002年12月9日,中国证券业协会证券投资基金业委员会在深圳成立。

2002年12月19日,南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实等六家基金公司,被全国社保基金理事会首批选定为社保基金管理资格的基金公司。

2003年3月3日,因清理最后一只老基金而设立的基金管理公司------巨田基金管理有限公司获准开业。

2003年4月28日,第一只由中外合资基金管理公司管理的基金,也是我国第一只系列基金------招商安泰系列基金成立。

2003年6月23日,全国人大法律委员会向十届人大常委会第三次会议提交证券投资基金法草案的二审稿。

2003年9月22日,《人民日报》发表中国证监会主席尚福林署名文章:《大力发展证券投资基金 培育证券市场中坚力量》。

2003年10月23日,全国人大法律委员会向十届人大常委会第五次会议提交证券投资基金法草案的三审稿。

2003年10月28日,十届人大常委会第五次会议以146票赞成、1票反对、1票弃权的结果,表决通过证券投资基金法。至此,历时近4年的证券投资基金法制订工作获得圆满成功。

2004年3月,海富通收益增长与中信经典配置基金的首发规模双双超过100亿份。我国证券投资基金的规模首超2000亿份。

2004年6月1日,《中华人民共和国证券投资基金法》正式施行。

篇2：中国投资基金发展历史

中国青年人才发展基金 “七彩基金”（暂定名）章程

（草案）第一章 总则

第一条 本基金会的名称是中国青年人才发展基金会--“七彩”基金，共青团中央相关机构、湖南浏阳花炮股份有限公司发起设立的专项基金。其英文名称:“China young talent development Foundation ——“Colorful” Found。

第二条 本基金属于公募基金。

本基金面向公众募捐的地域范围是：全国各地。

第三条 本基金会的宗旨：推动中国传统文化产业发展、建立传统文化产业联盟、培养传统文化产业创新型人才，实现传统文化产业与现代文化创意产业结合，打造中国文化与世界文化之间的青年文化交流和合作的公益型服务平台。

第四条 本基金会的原始基金数额为人民币壹仟万元整，来源于企业捐赠。

第五条 本基金的业务主管单位为共青团中央、全国青联、全国学联,托管单位为中国光华科技基金会，发起单位为中国青少年社会服务中心和湖南浏阳花炮股份有限公司。

第六条 本基金会的住所在中国北京市。

第二章 业务范围

─１─ 中国青年人才发展基金会—“七彩”基金项目材料

第七条 本基金会公益活动的业务范围：

（一）接受海内外机构、团体和个人的捐赠；

（二）成立中国“七彩”行业联盟，每年召开一次行业联盟年会暨论坛；

（三）开展公益募捐活动，募集资金；

（四）资助中国青年人才进行中国传统文化的教育、培训、研究、服务工作；

（五）资助中国传统文化产业青年人才实践项目，资助中国文化创意产业面向少年儿童的文艺作品；

（六）在高校设立从事烟花创意研究的相关专业以及专项奖学金；

（七）评选“中国传统文化行业杰出青年人才”；

（八）开展国际青年文化交流活动；

（九）依法实现基金保值增值。

第三章 发起人的权利和捐款名誉制度

第八条

发起人权利：

（一）发起人资格一经认可，即为七彩基金理事，享有七彩基金运营的监督权和选举权；

（二）发起人享有七彩基金会下项目的优先合作权利和各项活动的参与交流权；

（三）发起人享有七彩基金的各类公益事业的参与权；

（四）发起人投资创办的项目一经七彩基金理事会认可，即

─２─ 中国青年人才发展基金会—“七彩”基金项目材料

享受七彩基金的风险投资支持。

第九条 发起人捐款的名誉制度

（一）为了表彰发起人慷慨解囊，奉献社会、支持中国文化产业的高尚精神，基金会设臵发起人捐款的名誉制度。

（二）对于积极参与筹款的基金会发起人，凡一次性捐赠款项超过人民币100万元，基金会授予“七彩功勋公益大使”称号，凡是一次性捐赠款项超过人民币1000万元，基金会授予“七彩终身公益大使”称号。

（三）凡是被七彩基金会授予荣誉称号的发起人，其事迹将被编入七彩名誉录，并在人民网、新华网、央视国际、人民日报、中国日报、中青报及各类刊物上发布，并授予相关荣誉证书与奖章；对有杰出贡献者，将会在庆功会上予以表彰和奖励。

第四章 组织机构

第十条 组织机构：

（一）成立本基金理事会(以下简称理事会)，理事会是本基金的决策机构；

（二）理事会由共青团中央有关机构负责人、国家有关部委有关人员、专家和捐赠机构代表组成，组成人员为5-9人，每届任期为4年，任期届满，连选可以连任；

（三）理事会设理事长、常务副理事长、副理事长、常务理事、理事；

（四）基金设监事3人。监事任期与理事任期相同，期满可

─３─ 中国青年人才发展基金会—“七彩”基金项目材料

以连任。理事和财务人员不得兼任监事。

第十一条 理事会的职责：

（一）制订和修改本章程，制订本基金管理机构政策；

（二）决定本基金的发展规划；

（三）选举和罢免理事长、副理事长；

（四）审批本基金的预算、决算报告；

（五）根据理事长提议任免秘书长；

（六）听取、审议秘书长的工作报告。第十二条 理事的资格：

（一）共青团中央有关机构和捐赠机构等推荐的代表，能够代表本机构参与基金管理的人选；

（二）有关国家部委推荐的代表；

（三）从事青年人才管理和研究有独到建树并享有较高声望的专家学者；

（四）具有较强的责任意识、议事决策能力和人际沟通能力，能依据公平、公正、公开的原则，独立、客观、谨慎地参与议事决策；

（六）认同本基金的使命、目标，并志愿服务于理事会；

（五）向本基金一次捐赠100万元以上的机构、团体和个人。第十三条 理事的产生和罢免：

（一）理事会的理事名额、组成及人选方案，应当报本基金主管单位同意；

─４─ 中国青年人才发展基金会—“七彩”基金项目材料

（二）罢免及增补理事由理事长、常务副理事长、副理事长提名，理事会表决通过。

（三）理事任期四年，任期届满后，由本基金发起机构提名，理事会表决通过。

第十四条 理事的权利和义务：

（一）对表决事项行使表决权；

（二）有权对提交理事会会议的文件、材料提出质疑，要求说明；

（三）有向理事长提出召开临时会议或特别会议的建议权；

（四）有权向本基金工作人员了解情况，查询或调查本基金的专项工作；

（五）遵从理事会做出的决定，忠实履行职责，维护本基金及理事会的利益，不利用在本基金的职权为自己谋取私利，不从事损害本基金利益的活动；

（六）负有按规定不泄露本基金秘密的义务，在未获得授权的情况下，不能代表理事会和本基金发言；

（七）出席理事会会议，提交本基金项下相关的建议或议题；

（八）拓展资源，动员社会力量，为本基金及其各项事业的持续发展提供支持；

（九）不干预秘书处行政事务及其职责范围内的工作；

（十）推荐新的理事候选人。

第十五条 理事会每年召开一次会议，决定度年重大事项。

─５─ 中国青年人才发展基金会—“七彩”基金项目材料

理事会会议由理事长或理事长授权常务副理事长召集和主持。

有三分之一理事提议，必须召开理事会。如理事长不能召集，常务副理事长可作为召集人。

召开理事会，理事长或召集人需提前5日通知全体理事、监事。

第十六条 理事长办公会是本基金最高决策机构。理事长办公会由理事长、常务副理事长和副理事长参加，由理事长召集。如理事长不能召集办公会，常务副理事长可作为理事长办公会召集人，决策本基金所有事务。

第十七条 理事会半数以上理事出席方为有效，并以多数票决议。理事会会议应由理事本人出席。理事因故不能出席，可以书面委托代理人出席理事会会议，委托书中应载明授权范围。理事可通过授权委托或通讯方式行使表决权。

第十八条 理事会会议应当作会议记录，理事有权要求在记录中对其在会议上的发言做出说明性记载。形成决议的，应制作会议纪要。理事会会议记录作为机构档案保存，保管期限为长期。

理事会违反国家有关规定或决策不当，致使本基金遭受财产损失的，参与决策的理事应当承担相应的责任，但在表决时反对并记载于会议记录的，可免除责任。

第十九条 监事的产生和罢免：

（一）监事由主要捐赠人、主管单位分别选派；

（二）理事会根据工作需要聘请。

─６─ 中国青年人才发展基金会—“七彩”基金项目材料

第二十条 监事的权利和义务：

（一）监事依照本办法规定的程序检查基金财务和会计资料；

（二）监督理事会遵守法律和本办法的情况；

（三）监事列席理事会会议，有权向理事会提出质询和建议，并应当向业务主管单位以及税务、会计主管部门反映情况。

第二十一条 在本基金领取报酬的理事不得超过理事总人数的三分之一。监事和未在基金担任专职工作的理事不得从本基金获取报酬。本基金为理事和监事提供在本基金工作的必要费用，费用包括办公费、调研费、差旅费等。理事和监事的工作费用列入本基金的行政管理费用。

第二十二条 理事遇有个人利益与本基金利益关联时，不得参与相关事宜的决策；理事、监事及其近亲属不得与本基金有任何交易行为。

第二十三条 理事长、常务副理事长、副理事长必须符合以下条件：

（一）中国内地居民，在社会和经济领域有较大影响，经验丰富，学识深厚，公正廉洁，作风民主；

（二）最高任职年龄不超过60周岁；

（三）身体健康，能正常工作；

（四）具有完全民事行为能力。第二十四条 理事长行使下列职权：

（一）召集和主持理事会会议；

─７─ 中国青年人才发展基金会—“七彩”基金项目材料

（二）制订本基金发展规划和理事会工作计划；

（三）审批重大基金使用计划；

（四）提名秘书长人选，任免常务副秘书长、副秘书长；

（五）督促理事善尽职守；

（六）理事会赋予的其他职权。

理事长可根据需要，授权常务副理事长行使上述有关职权。第二十五条 理事会可设名誉理事长和名誉理事。

（一）理事会可邀请德高望重人士担任名誉理事长；

（二）理事会可根据需要，聘请若干名对机构事业给予长期支持和做出重大贡献的人士为名誉理事。名誉理事由当届理事长代表理事会聘请。

理事会支持名誉理事参与机构活动，鼓励其对机构提出建设性的意见和建议，提倡其为本基金及其各项事业的持续发展提供资源支持。

第二十六条 理事会设秘书处。秘书处是理事会的日常办事机构，在理事会领导下开展日常工作。

第二十七条 秘书长办公会是秘书处工作决策机构，由秘书长、执行秘书长和副秘书长等组成。秘书长为会议召集人，议事规则为民主集中制。秘书长办公会职责：

（一）决定本基金的具体工作事项；

（二）审批本基金100万元（不含）以下的基金使用计划并监督实施；

─８─ 中国青年人才发展基金会—“七彩”基金项目材料

（三）审核本基金100万至500万元（不含）的基金使用计划，报理事长批准后实施；

（四）提议授予捐赠机构代表荣誉理事称号；

（五）与理事和秘书处进行双向沟通；检查理事会决定的执行情况；

（六）理事会赋予的其他职权。

第二十八条 秘书处设秘书长、执行秘书长各一人，副秘书长若干人，实行秘书长负责制。

秘书长人选由发起单位推荐，理事长提名，理事会决议通过。秘书长每届任期四年，任期届满可连任。

执行秘书长、副秘书长由理事长任命。

秘书处各职能部门负责人人选由秘书长提名，秘书长办公会决议通过。

第二十九条 秘书长必须符合以下条件：

（一）熟悉青年工作，具有高级管理人员素质；

（二）秘书长最高任职年龄不超过60周岁；

（三）身体健康，能正常工作；

（四）具有完全民事行为能力。第三十条 秘书长行使下列职权：

（一）授权执行秘书长主持开展秘书处日常工作，督办实施理事会决议和本基金发展计划；

（二）主持或授权执行秘书长召开秘书长办公会；

─９─ 中国青年人才发展基金会—“七彩”基金项目材料

（三）选拔、任免、考核秘书处及职能部门工作人员；

（四）提请审议授予捐赠机构代表名誉理事称号；

（五）与理事和秘书处进行双向沟通；

（六）受理事长委托签署本基金有关工作文件；

（七）理事会赋予的其他职权；

（八）负责解释本基金管理办法。

第五章 财务会计报告的编制、审定制度

第三十一条 本基金会应当执行国家统一的会计制度,依法进行会计核算，建立健全内部会计监督制度,保证会计资料合法、真实、准确、完整。

本基金会接受税务、会计主管部门依法实施的税务监督和会计监督。

第三十二条 本基金会配备具有专业资格的会计人员。会计不得兼出纳。会计人员调动工作或离职时，必须与接管人员办清交接手续。

第三十三条 本基金会每年1月1日至12月31日为业务及会计，每年3月31日前，理事会对下列事项进行审定：

（一）上业务报告及经费收支决算；

（二）本业务计划及经费收支预算；

（三）财产清册。

第三十四条 本基金会进行年检、换届、更换法定代表人以及清算,应当进行财务审计。

─１０─ 中国青年人才发展基金会—“七彩”基金项目材料

第三十五条 本基金会按照《基金会管理条例》规定接受登记管理机关组织的检查。

第三十六条 本基金会通过登记管理机关的检查后,将工作报告在登记管理机关指定的媒体上公布,接受社会公众的查询、监督。

第六章 基金、资产管理使用原则

第三十七条 本基金会为公募基金会，本基金会的收入来源于：

（一）发起人捐赠；

（二）发起人利用自身影响力募集；

（三）国家和地方政府的专项拨款，国内外机构、团体及个人捐赠；

（四）投资和资产增值收益；

（五）本基金资助项目偿还的启动资金；

（六）依法拍卖或变卖的捐赠实物所得；

（七）其他合法收入等。

第三十八条 本基金会组织募捐、接受捐赠,应当遵守法律法规,符合章程规定的宗旨和公益活动的业务范围。

第三十九条 本基金会组织募捐时,应当向社会公布募得资金后拟开展的公益活动和资金的详细使用计划。重大募捐活动应当报业务主管单位和登记管理机关备案。

本基金会组织募捐,不得以任何形式进行摊派及变相摊派。

─１１─ 中国青年人才发展基金会—“七彩”基金项目材料

第四十条 本基金会的财产及其他收入受法律保护,任何单位、个人不得侵占、私分、挪用。

第四十一条 本基金会根据章程规定的宗旨和公益活动的业务范围使用财产;捐赠协议明确了具体使用方式的捐赠,根据捐赠协议的约定使用。

接受捐赠的物资无法用于符合本基金会宗旨的用途时，基金会可以依法拍卖或者变卖，所得收入用于捐赠目的。

第四十二条 本基金会财产主要用于：

（一）成立中国“七彩”行业联盟，每年召开一次行业联盟年会暨论坛；

（二）资助中国青年人才进行中国传统文化的教育、培训、研究、服务工作；

（三）资助中国传统文化产业青年人才实践项目，资助中国文化创意产业面向少年儿童的文艺作品；

（四）在高校设立从事烟花创意研究的相关专业以及专项奖学金；

（五）评选“中国传统文化行业杰出青年人才”；

（六）开展国际青年文化交流活动；

（七）基金宣传推广费用；

（八）办公日常支出和工作人员工资福利；

（九）其他符合基金会宗旨的支出。

第四十三条 本基金会的重大募捐、投资活动是指：

─１２─ 中国青年人才发展基金会—“七彩”基金项目材料

（一）面向全国的募捐活动；

（二）超过基金会净资产1/5的投资活动；

（三）涉外投资活动；

（四）对基金会将产生重大影响的其他募捐和投资活动。第四十四条 本基金会按照合法、安全、有效的原则实现基金的保值、增值。

第四十五条 本基金会每年用于从事章程规定的公益事业支出,不得低于上一年总收入的70%。

本基金会工作人员工资福利和行政办公支出不超过当年总支出的10%。

第四十六条 本基金会开展公益资助项目,应当向社会公开所开展的公益资助项目种类以及申请、评审程序。

第四十七条 捐赠人有权向本基金会查询捐赠财产的使用、管理情况,并提出意见和建议。对于捐赠人的查询,基金会应当及时如实答复。

本基金会违反捐赠协议使用捐赠财产的,捐赠人有权要求基金会遵守捐赠协议或者向人民法院申请撤销捐赠行为、解除捐赠协议。

第四十八条 本基金会可以与受助人签订协议,约定资助方式、资助数额以及资金用途和使用方式。

─１３─ 中国青年人才发展基金会—“七彩”基金项目材料

本基金会有权对资助的使用情况进行监督。受助人未按协议约定使用资助或者有其他违反协议情形的,本基金会有权解除资助协议。

第七章 终止和剩余财产处理

第四十九条 本基金会有以下情形之一,应当终止:

（一）未完成章程规定宗旨的;

（二）无法按照章程规定的宗旨继续从事公益活动的;

（三）基金会发生分立、合并的。

第五十条 本基金会终止,应在理事会表决通过后15日内,报业务主管单位审查同意。经业务主管单位审查同意后15日内,向登记管理机关申请注销登记。

第五十一条 本基金会办理注销登记前,应当在登记管理机关、业务主管单位的指导下成立清算组织,完成清算工作。

本基金会应当自清算结束之日起15日内向登记管理机关办理注销登记;在清算期间不开展清算以外的活动。

第五十二条 本基金会注销后的剩余财产,应当在业务主管单位和登记管理机关的监督下,通过以下方式用于公益目的:

（一）捐赠给符合基金会宗旨的社会公益事业和项目；

（二）由业务主管单位捐赠给与本基金会性质、宗旨相同的社会公益组织。

无法按照上述方式处理的,由登记管理机关组织捐赠给与本基金会性质、宗旨相同的社会公益组织,并向社会公告。

─１４─ 中国青年人才发展基金会—“七彩”基金项目材料

第六章 章程修改

第五十三条 本章程的修改，须经理事会表决通过后15日内，报业务主管单位审查同意。经业务主管单位审查同意后，报登记管理机关核准。

第七章 附则

第五十四条 本章程经2007年--月--日理事会表决通过。第五十五条 本章程的解释权属于理事会。

第五十六条 本章程自登记管理机关核准之日起生效。

─１５─ 中国青年人才发展基金会—“七彩”基金项目材料

“七彩基金”理事会成员名单

（暂拟）

名誉理事长： 有关部委领导同志 名誉理事： 部委相关机构负责人 理事长：

*** 共青团中央书记处书记 常务副理事长：

李文革 中国青少年社会服务中心主任 副理事长：（三名人员待定）***** 团中央所属基金会负责人

中国青少年社会服务中心推荐 捐赠企业相关领导

理事：

团中央某基金会负责人、中国青少年社会服务中心有关负责人（3名）、企业代表（3名）（共7位）

秘书长： 有关部委领导同志 执行秘书长：

中国青少年社会服务中心推荐 副秘书长： 企业相关领导 监事：

中国青少年社会服务中心推荐和企业代表共3人

篇3：中国私募股权投资基金发展概述

我国理论界、实务界对私募股权投资基金概念没有统一的界定, 一定程度上导致私募股权投资基金行业的不规范发展。有鉴于此, 笔者首先阐释私募股权投资基金的概念和基本运作流程, 供政策制定者参考。

现今我们将私募股权投资基金定义为:以非公开的方式募集私人股权资本, 以盈利为目的, 以财务投资为策略, 以未上市公司的股权 (包括上市公司非公开募集的股权) 为投资对象, 由专家专门负责股权投资管理, 在限定时间选择适当时机退出的私募股权投资机构。

从美国的私募股权市场分析, 私募股权投资基金管理公司主要从养老基金、捐赠基金、基金会、保险公司、投资银行等机构投资者募集资金。私募股权投资基金的运作包括三个环节:募集、投资、清算。私募股权投资基金投资主要分为四个阶段:寻找并评估项目;投资决策;投资管理;退出。私募股权投资基金预先设定存续期, 到期延期或清算。

二、中国私募股权投资基金的发展历程及其评价

从私募股权投资基金的投资偏好分类, 广义的私募股权投资基金可分为创业风险投资基金和非创业风险投资基金 (狭义的私募股权投资基金) 。前者主要为创新经济提供资本支持, 后者主要为产业整合、企业并购重组提供资本支持。

伴随着中国科技体制和财政体制的改革, 中国的创业风险投资基金, 在1985年出现雏形, 标志事件为1985年9月国务院正式批准了中国第一家风险投资机构——中国新技术创业投资公司, 国家科委持股40%, 财政部持股60%, 以支持高科技创业为主。后经过波折, 现在进入了政府引导的理性发展阶段。一定意义上讲中国私募股权投资基金前二十年的发展历史实际是中国创业投资基金的发展史, 因为在2005年前, 提的更多的是创业风险投资和私募基金的概念, 2005年伴随着中国资本市场股权分置改革, 进入全流通时代, 且有私募股权投资背景的企业海外上市, 财富效应发散, 中国的非创业风险投资基金, 即狭义的股权投资基金这一概念才变得甚嚣尘上。中国政府和各界开始重视私募股权投资基金的发展, 2007年6月6日, 中国国际企业融资洽谈会在天津举行, 这是第一次以私募股权投资基金为主题的国际级展会。要想发展创新型国家, 争取产业重组主导权达到提高国际竞争力就必须重点发展私募股权投资基金。中国人民银行货币委员会委员夏斌认为私募股权投资基金是中国资本市场的短板, 要大力引导和支持私募股权投资基金市场的发展。随着《公司法》的修订, 《合伙企业法》和《信托公司集合资金计划管理办法》的出台, 私募股权投资基金的运作的法律环境逐步完善, 各种组织形式的私募股权投资基金相继出现。

三、中国私募股权投资基金定位

我国的私募全股权投资基金受过去不完善的市场经济体制影响, 对其认知和定位存在偏差, 导致其发展缓慢。社会主义市场经济体制之下, 笔者认为, 应将私募股权投资基金定位于私募股权资本市场中的核心金融机构。此定位是由其金融功能所决定, 其金融功能主要有以下四大功能:

1. 融资功能, 银行和证券市场融资门槛高, 中小创新企业、并购重组企业很难从前述机构融资, 私募股权投资基金填补市场空缺, 可为其提供综合融资服务。

2. 理财功能, 为投资者提供个性化的投资产品。

3. 资源配置功能。

4. 为多层次市场提供多种可交易的标的。

四、中国私募股权投资基金内部治理机制

私募股权投资基金的运作过程中在私募股权资本所有人与基金管理人及基金管理人与目标公司企业家双层代理关系。主要存在道德和逆向选择两大风险。对此两大风险进行控制是私募股权投资基金发展的关键。

笔者按照私募股权投资基金的运作流程将其内部治理分为三个阶段, 融资阶段、投资阶段、退出阶段内部治理。主要方式如下:融资阶段治理主要方式:采取有限合伙制;实现基金资金来源多元化;银行托管募集的资金;建立配套的机制, 如分享合约激励, 分阶段注资机制等。投资阶段治理主要方式:以期权激励目标企业管理者;以可转换优先股作为主要投资工具;分阶段注资加以监督;实行动态的控制权配置。退出阶段治理主要方式:在投资之前, 提前设定好退出方式。但是退出方式一定程度依赖于中国多层次资本市场的建立和完善。

五、中国私募股权投资基金的外部环境建设

私募股权投资基金的健康发展, 除了需要建立科学有效的内部治理机制, 还需要不断完善外部支持环境——政府的支持、法律的完善、科技的进步、经济的稳定快速增长、国民收入的持续增加、多层次金融市场的构建、合格机构投资者的培育、金融工具的丰富、基金管理人才、诚信文化的建设及中介体系的发达等。我国在外部环境构建方面己具备一定的基础, 但存在以下问题:

1.法律法规障碍。我国私募股权投资基金发展的法律法规已具备了较好的基础, 但尚不完善。如公司法缺更细的实施细则、缺乏个人破产法、执法不严。

2. 创新机制障碍。知识产权保护不力。

3. 金融工具障碍。私募股权投资协议中一般采用可转换证券的形式作为投资的金融工具, 包括可转换优先股和可转换债券。对于可转换债券, 我国有明确的法规允许上市公司发行可转换债券, 但是对于可转换优先股则目前为止还没有明确的法规来规范。

4. 退出渠道障碍。我国多层次资本市场并没有完全建立。

5. 人力资本障碍。缺乏一批高素质的人才队伍。

6. 监管部门不明确, 多头监管, 影响监管效果。

针对上述问题, 提供如下政策建议:

1.完善相应法规。

2.加大知识产权保护, 构建新技术市场。

3.构建多层级资本市场, 为私募股权投资基金提供退出渠道。

4.明确监管部门, 根据其与资本市场的密切关系, 建议证监会监管。

5.大力培养本土人才。

六、中国私募股权投资基金发展模式

中国私募股权投资基金的发展模式涉及三个层面的问题, 一是推动模式:是政府还是市场主导;二是组织形式:是公司制、契约制还是有限合伙制;三是监管模式:是政府监管模式还是行业自律模式主导。

有关推动模式:美国私募股权投资基金的发展经验表明, 通常早期主要通过政府推动, 随着私募股权投资基金的功能作用为市场各方所认可, 私募股权投资基金发展主要靠市场需求推动。就未来中国私募股权投资基金的发展模式而言, 笔者认为, 中国应由目前的政府引导模式, 并逐步向市场推动模式过渡。

有关组织形式:有限合伙制应该是我国私募股权投资基金的发展方向。我国国民经济中以国有经济为主, 在国有资产保值增值压力下, 国有资本出资人一般不会轻易放手让一般合伙人进行日常经营管理而不干预。在这样一种背景下, 有限合伙制短期内尚难成为中国私募股权投资基金的主要组织形式。笔者认为要限制信托制私募股权投资基金发展, 尤其是通过银行发行理财计划, 募集资金后再投资于信托股权投资计划的做法应予以叫停和规范, 以免发生系统性风险。因为这种方式实质上已将私募变成公募了, 将个别风险扩散为公众风险。

有关监管模式:行业自律为和政府监管本身并不冲突, 而且是相辅相成, 互相补充。我国私募股权投资基金的发展己经进入政府引导下的市场化推动发展时期, 除创业风险投资基金的发展因需要政府资金做风险补偿而应由政府设立准入机制进行监管外, 其它类型的私募股权投资基金可以逐步实行行业自律模式为主的形式进行管理。私募股权投资基金立法时, 笔者建议要考虑最大限度地发挥市场对私募资本的配置, 在一定程度上保证基金行业协会的自律管理。

参考文献

[1]朱奇峰.中国私募股权基金理论、实践与前瞻[J].清华大学出版社.

篇4：中国投资基金发展历史

【摘 要】本文描述了中国的PE行业的发展历程及现状，阐述了PE的主要退出方式；详细论述了我国PE行业在过去几年主要依赖于IPO退出的方式所带来的问题；通过对国内外PE模式具体案例的研究，探讨中国PE发展模式创新的方向和趋势。本文通过研究后认为，中国PE行业未来发展模式是：首先是对整个行业来讲，退出渠道的选择肯定会更加多元化；第二，在野蛮增长过后，更多的国内的PE注重专业性，更关注于企业本身的投资价值，而不是对于IPO的投机；第三，未来中国的PE将趋向于多元化、平台化、证券化的模式。

【关键词】股权私募；投资基金；发展模式

1.绪论

1.1选题背景

股权私募基金（Private Equity，简称PE）在中国经历二十多年的发展，已进入新的发展时期。目前在中国的私募投资领域，大部分的PE机构采用的最主要的退出方式是IPO（Initial Public Offerings，简称IPO，首次公开募股）。在经过创业板开闸后的3年的持续井喷式的高速发展后，在2012年11月份，证监会出于控制上市公司的数量规模的目的暂停了新股的发行，并对申请上市的企业进行了严格的财务审查。过去两年来IPO暂停导致的教训逼迫着众多PE及创业投资公司思考行业新的业务模式和发展方向，以改变单一的IPO退出方式。

1.2研究意义及目的

首先，基于PE行业原有发展模式，重点分析我国私募股权投资市场严重依赖IPO的业务模式带来的问题，为我国PE探讨一种新的发展模式，以改变我国PE机构严重依赖IPO这一单一的退出方式的做法。

其次，由于IPO暂停政策的巨大冲击，给我国PE市场带来了非常困难的局面。通过对这些案例进行研究，总结出它们的优点和可取之处，为其它PE机构提供借鉴和指导。

最后，通过对国内外的已经出现或者正在进行的一些好的做法进行总结分析，就可以给整个行业带来一种很直观的借鉴意义，消化吸收，来寻找或形成适合自己的做法，重新回归PE行业的投资属性。

1.3研究问题

本文主要研究以下三个问题：

（1）根据行业发展历程和现状，研究我国PE行业存在的主要问题。

（2）通过对国外PE机构的先进做法和国内PE市场出现的一些好的做法进行研究比较，来探讨对中国PE发展的借鉴意义。

（3）分析国内PE的未来发展模式。

2 .文献综述

2.1私募股权投资基金的概念和主要退出方式

2.1.1私募股权投资基金的概念。

通过对国内外著作各种关于私募股权投资概念的研究比较，对其概念形成了一种比较统一的看法，如下：私募股权投资基金（Private Equity Fund），简称PE，是指以非公开的方式募集资本，以盈利为目的的，以财务投资为策略的一种投资方式。它以未上市公司股权为主要投资对象，又专门负责管理，在限定时间内选择适当时机退出。

2.1.2私募股权投资基金的退出方式。

私募股权投资基金是一个资本的循环过程，投资-退出-在投资。目前，私募股权投资基金的退出方式主要有以下几种：

第一，IPO：首次公开发行股票并上市。私募股权投资基金在选择投资对象时，大都是寻找那些经营状况良好，基本上符合上市条件而又尚未上市的企业。

第二，并购退出：私募股权投资基金在时机成熟时，通过将目标企业的股权转让给第三方来撤出所投资金的方式。

第三，回购退出。私募股权投资基金持有的股份，由目标公司或者是公司管理层按照约定的价格购回。

第四，清算。当目标企业丧失继续发展空间，濒临破产，而且又没有其它投资者接手，这时候，PE机构只有果断对目标企业进行清算，才能避免损失继续扩大。

2.2国内外相关文献综述

对于私募股权投资，国内外的学者已经做了大量的深入研究，特别是欧美国家的学者，基于本国的资本市场特点，建立比较完善的理论体系。由于资本的退出是私募股权投资的核心环节，所以学者们主要对PE的退出方式和退出时机进行了长期的研究，并提出了自己的见解和看法：

Megginson和Weiss（1991）发现，因为所投资的目标公司的价值常被低估，所以对私募股权资本来说选择合适的退出方式和时机显得至关重要此。

Relander等人（1994）根据欧洲的私募股权投资市场进行研究发现，IPO方式在理论上是首选方式，但现实中应用最广泛的却是并购的方式。

Black和Gilson（1998）的实证研究发现，在有着成熟的股票市场的资本市场上，私募股权投资最有利的退出方式是IPO。

吴晓灵（2007）认为由于国内私募股权投资过度依赖IPO的方式，退出渠道不够通畅，抑制了私募股权投资行业在中国的发展。

沈路、莫非和吴文然（2008）对我国私募股权投资的退出方式和退出现状进行了研究，提出了存在的问题，但缺乏相应的解决办法。

王汉昆（2009）通过借鉴国外私募股权基金发展经验及研究成果，认为并购应该替代IPO成为目前乃至未来几年我国私募股权投资基金退出的主要方式。

2.3小结

本文在对国内外相关研究进行归纳整理后发现，国外在私募股权投资领域的研究基本上都是建立在本国（主要是美国）的投资实践背景之上的，并且存在一定的假设前提，他们的研究结果是否能够符合我国资本市场的发展形势，尚未可知。在我国的私募股权投资领域，也已经有了大量的研究，但主要集中在投资策略本身上，在面对新形势下中国PE未来如何发展的探讨与研究还比较少。

3. 研究方法

3.1文献研究法

网络及各种媒体，进行了大量的查阅、筛选，详细阐述了私募股权投资理论，对各种投资退出方式下优缺点的理论分析，进行分析、归纳总结，并最终选定了本论文的理论基础和相关研究成果。

3.2案例分析法

通过对案例的研究分析，挖掘案例中出现的好的思路和的操作手法，进行总结概括，寻找其中的可取可行之处，作为本论文的研究基础。

3.3比较研究法

论文对国内外著名的投资机构的投资模式进行了比较分析，为国内其他PE企业进行业务模式创新提供了一些可资借鉴的思路和启示。

3.4实地调研法

2014年8月份，分别与九鼎投资（上海公司）PE部门的投资总监进行过约谈，了解了九鼎投资在推进新三板上市、设立公募基金和资本市场运作等相关方面的资料，最大程度保证所需资料的准确性。

4 .我国PE发展现状及案例分析

4.1 PE在我国的发展现状

2014年投资于中国大陆的私募股权投资基金完成募集的有448支，其中339支基金披露了金额，共计募集631.29亿美元，相较2013年募集数量上升了28.3%，而募资金额却增长82.96%，出现了比较明显的复苏迹象。

2014年中国私募股权市场共发生投资案例943起，比2013年增长42.9%，其中披露金额的847起案例涉及交易金额537.57亿美元，同比增长119.6%。

2014年，中国私募股权投资市场共发生退出案例386笔，共有165笔案例通过IPO实现退出，其次为股权转让、并购，分别有76笔、68笔退出案例。见图。

4.2 PE的主要退出方式及利弊分析

IPO方式，即首次公开发行股票并上市

在我国目前的资本市场上，由于IPO的收益率比其它几种退出方式要高，导致在2008-2012年的退出案例中每年以IPO退出的占比均超过70%，无可争议成为国内私募股权基金最主要的退出方式。

IPO退出方式主要的有利之处在于：

（1）高回报率。

（2）IPO对于企业本身也有者积极而长远的好处。

（3）有利于提高PE机构的知名度。

虽然IPO的方式可以给PE机构和企业双方带来极大的好处，但就现实情况来看，IPO退出也存在着一定的局限：

（1）目标企业上市的门槛比较高。

（2）IPO所需时间长、机会成本高。

（3）IPO退出面临诸多风险。

并购退出

国内的PE机构必须改变一味的依赖IPO退出的方式，随着国内资本市场的成熟，未来并购退出渠道的逐步完善，并购退出也将成为主流。全球历史上的五次并购大潮都发生在欧美，第六次并购大潮或许就会在中国开始，将会给国内的PE投资者们带来巨大的机会和收益。

并购退出的优势有以下几点：

（1）并购退出时间短，相对灵活。

（2）可以实现一次性退出。

（3）并购退出可以使PE机构迅速回收资金，以便再次投资。

通过并购方式退出的弊端主要表现在：

（1）需要资金量大，潜在买家数量有限。

（2）并购的收益率达不到IPO那样的高收益率。

（3）目标企业原管理层的反对。

回购退出

私募股权投资协议中回购条款，其实是PE机构为了保证为已投入资本的安全性而设置的一个带有强制性的退出渠道。

回购的优点表现如下：

（1）交易过程简单。

（2）资本安全性高。

回购的弊端表现在以下方面：

（1）机会成本较高。

（2）法律制度不完善，回购退出的障碍较多。

（3）只有极少数的中国企业拥有足够的现金或银行贷款可以按照回购条款中的规定将PE的股权全部购回。

清算

PE机构启动清算程序，一般只是在目标企业出现了资不抵债或者丧失发展前景的情况下，才会出现。启动了清算程序，意味着基金公司将遭受部分甚至全部损失，如果能够收回投资成本就算是较为理想的结果了。

4.3 我国PE行业存在的主要问题

我国目前的PE行业存在着几个问题：第一是退出渠道单一，PE机构严重依赖IPO这一单一的退出方式。第二是“重投机，轻投资”，突出表现是哄抢pre-IPO项目，只要能上市，便一哄而起，而对于企业本身实际的投资价值关注很少。第三是缺乏专业投资管理人才。第四是PE二级市场不成熟，LP份额转让难。第五是政策法规不完善。

4.4 国内外PE发展模式研究

4.4.1高盛集团PE业务的专业化分工与多平台共存。

将 PE业务进行专业化分工，自营基金与基金管理业务并重

高盛集团旗下的基金，其资金的募集除了对外募集还有30%的份额来自于高盛集团自有资金和高盛员工的资金。

多个PE平台实现共存，相互促进

（1）企业股权本金投资

（2）房地产本金投资

（3）基金的基金（FOF）投资全球范围内广泛的PE基金。

投资人包括养老金、保险公司、捐赠基金、慈善基金会、富人及高盛员工等。高盛的PE业务体系是比较庞大和复杂的，各个PE业务平台之间难免会出现一些业务范围上的重合，以致产生利益冲突。但是，高盛集团采取了有效的处置措施，所以自1986年至今，高盛集团的PE自营业务、PE基金管理业务和FOF业务长期共存、相互支持，共同为高盛集团贡献了高额利润。

4.4.2九鼎转型：从传统的PE模式到综合资产管理平台模式。

作为PE行业的一家投资基金公司，九鼎投资成立于2007年，基金规模只有1.76亿元。面对IPO暂停带来的风险，九鼎投资痛定思痛、积极转变，迅速扭转了被动的局面。

在新三板挂牌上市

2014年4月29日，北京同创九鼎投资管理股份有限公司登陆全国中小企业股份转让系统。这是全国第一家私募股权投资管理机构在新三板挂牌上市，融资金额为35.37亿元，是新三板成立以来最大规模的一笔融资。

设立公墓基金，进行一二级市场联动

2014年7月，九鼎成为国内首家获准设立公募基金管理公司的私募股权投资机构。九鼎投资发布公告，宣布成立九泰基金管理有限公司，注册资本为1亿元人民币。

控股证券公司—天源证券

2014年10月20日，九鼎发布公告称同创九鼎出资3.64亿元对天源证券有限公司进行增资并实现控股（股份占比为51%），公司更名为九州证券。

4.4.3天堂硅谷：与上市公司合作，打造新型并购基金。

浙江天堂硅谷资产管理集团股份有限公司（以下简称“天堂硅谷”），在面对由于IPO暂停带来的行业困境时，就走出了一条与九鼎投资不同的道路。

与大康牧业合作案例

（1）并购基金的1.0版

2011年9月19日，天堂硅谷涉足生猪养殖业，它选择与上市公司大康牧业合作，成立了一只规模为3亿元的并购基金。双方出资额各为3，000万元，剩余部分由天堂硅谷向社会自然人与机构投资者对外募集。

（2）并购基金的2.0版

在原有合作模式的基础上，天堂硅谷将并购基金中的部分份额转换成上市公司的股份，这样一来，天堂硅谷不但能够获得并购基金的正常收益，还能获取上市公司股票溢价部分的收益，同时也将天堂硅谷与上市公司的利益更加紧密的结合了在一起。这一模式被成为2.0版。

并购之路的后续发展

天堂硅谷在新型并购之路上经过两三年的积极探索之后，它的视角和思路也出现了新的变化。2014年9月3日，天堂硅谷与深圳市神州通投资集团有限公司签订战略合作，这是硅谷天堂首家并购合作的非上市公司。未来随着合作方并购需求的多元化，并购基金也会出现更多的经营模式和盈利模式。

4.4.4案例分析总结。

（1）高盛的成功经验表明，PE业务的专业分工和多平台运作是完全可行的。高盛PE自营业务、PE基金管理业务和FOF业务长期共存、相互支持，为高盛贡献了超额利润。

（2）九鼎所打造的综合资产管理平台模式已成为很多PE竞相学习的新模式。将传统的PE打造成一个综合性资产管理机构，就可以实现产品的多样化和丰富行，就可以更好的满足客户需求的多元化。

（3）与上市公司成立新型并购基金模式能够充分嫁接产业资源，降低投资风险，成为PE除IPO之外主要的退出方式，缓解了PE主要依赖IPO退出所带来的风险单一的问题。

4.5发展模式分析

4.5.1退出渠道更加多元化。

首先是对整个行业来讲，退出渠道的选择肯定会更加多元化。PE机构应该适度降低IPO的比例，增加并购退出方式的比例，同时也要在股权转让、新三板上市等方式上寻找适合自己的发展之路。同时，在完成项目投资后，要更加注重所投项目的管理增值，获得企业发展的分红。退出渠道的多元化也会影响PE的投资策略，很多的PE投资企业时更注重打造行业和产业链优势，选择那些与此前投资的企业有业务互补性的标的，所投企业之间能够通过业务配合打通产业链，也为日后的并购退出做准备。

（1）IPO仍是PE退出的主要渠道之一。

（2）退出有望成为未来主流退出方式之一。

（3）PE二级市场模式。

（4）新三板将成为一个新的发展点。

4.5.2注重专业性，回归投资本质。

在野蛮增长过后，更多的国内的PE更关注于企业本身的投资价值，探索更多的发展模式，而不是对于IPO的投机。

4.5.3发展模式：平台化、多元化、证券化。

对于PE机构来讲，随着市场环境的变化及从行业阵痛中所吸取的教训，PE未来的发展将会趋向于多元化、平台化、证券化的模式。

多元化：退出渠道多元化：除了IPO之外，并购、PE二级市场、新三板等多种方式的退出比例将会逐渐增加。

平台化：传统的PE行业所依赖的平台只有PE一个平台，随着行业发展，PE也逐步延伸其产业链，进军券商、公募基金、信托等金融相关行业。

证券化：PE通过上市为私募基金公司的兑付问题提供了一种新的金融工具和方式，可以实现将基金持有人的份额转换成对其私募基金公司的股权。

国内的PE从诞生到现在，也不过才十几年的时间，虽然经历了很多坎坷，但也在阵痛中成长。未来，私募股权基金市场的发展一定会围绕着退出渠道多元化、基金从业人士专业化、业务模式平台化、证券化这些特征展开。

5 .结论与建议

5.1结论

本文通过对我国私募股权投资行业存在的主要问题进行了论证分析，并结合国内外的案例进行了研究，认为国内的PE行业如要健康有序的发展，必须进行发展模式的创新，不能再依赖传统的以IPO为主的退出方式，而更多的是依赖PE自身的投资眼光及投后管理能力，实现项目价值的增值。我国PE未来的发展模式，一定会向着多元化、专业化、平台化、证券化的方向发展和推进。

5.2建议

5.2.1完善法律制度建设。

《合伙企业法》的修订，完善了PE市场的法律环境，使得整个PE行业有法可依、有例可循。

5.2.2加强行业监管的制度建设。

（1）按照监管主体、监管内容、监管方式的不同，设立相应的监管部门并确定其管理责任。

（2）应该建立私募股权投资行业的协会组织，本着市场化的原则，加强完善行业的从业标准、自律管理和道德操守建设。

5.2.3完善、健全资本市场体系.

为了使私募股权投资基金退出通道更加顺畅的，可以从两方面着手。第一，建立健全多层次、相互联系、相互补充的资本市场体系。第二，扩大资本市场规模，特别针对中小企业板市场，要加快建设的力度。

5.2.4培养本土专业投资管理人才。

由于中国的PE市场起步晚，发展时间短，专业的从业人士极度匮乏。为了解决这一问题，我们可以尝试由政府主导并引进外部管理人。在合作中不断学习摸索，培养人才，积累丰富我们的投资管理经验。

5.3研究局限及未来研究方向

随着新股发行制度改革的推进，以及国内资本市场的不断成熟，目前A股市场上动辄30-40倍的市盈率也会逐渐回归到一个合理的区间，以后IPO的退出方式不见得就可以带来比并购或其它退出方式更高的收益，所以可以预见并购很有可能会取代IPO成为我国PE市场最主要的一种退出方式。随着中国经济的腾飞及经济结构的成功转型，我们相信全球的第六次并购大潮会发生在中国。关于并购的投资策略的研究，也一定会成为未来的一个主要研究方向。

由于目前在中国资本市场上进行并购的一些条件还不成熟，比如难以实现杠杆收购，所以并购在中国资本市场上还不普及，以致于缺乏一些成功的、优秀的并购案例可用来分析研究。所以，本文在关于并购的投资策略方面，还缺乏一些具体的、细化的、操作性强的建议，这也是本文的一个研究上的局限，应该在后续的研究中进行完善。

参考文献：

[1]常忠义.中国私募股权投资中的估值问题研究[D].中国科学技术大学，2008，87-92.

[2]范俏燕.私募股权投资的战略选择[J].财经科学，2009年9期，67-69.

[3]黄晓捷，赵忠义.私募股权投资基金研究：文献综述[J].武汉金融，2008（9）34-37。

[4]李连发，李波.私募股权投资基金理论及案例[M].北京：中国发展出版社，2008.

[5]刘晓明.风险投资IPO退出机制与策略研究[M].北京：中国金融出版社，2013，67-72.

[6]卢永真.私募股权基金在国有企业改革发展中的功能研究[M].西南财经大学，2011，105-147.

[7]孙自愿.中国资本市场IPO高初始收益之谜：基于发行制度变迁与投资者情绪的思考[M].北京：中国经济出版社，2010，263-265.

[8]王汉昆.我国私募股权投资基金退出机制研究[D].天津财经大学，2009，54-56.

篇5：中国教师发展基金

关于举办“首届全国民办中小学幼儿园

评选表彰活动”的通知

教民联发2009〔01〕号

各有关民办中小学、幼儿园：

改革开放30多年来，我国民办教育事业蓬勃发展，增加了教育投入，推进了办学体制改革，丰富了教育资源，满足了人民群众对教育多样化的需求，为推动教育改革发展发挥了重要的作用。

今年是新中国成立60周年，为进一步推动全国民办教育事业发展，根据广大民办中小学和幼儿园的要求，中国教师发展基金会、中国民办教育协会中小学专业委员会和中国民办教育协会学前教育专业委员会决定在全国范围内开展“首届全国民办中小学幼儿园评选表彰活动”，表彰为民办教育事业发展作出积极贡献的优秀单位和个人，树立先进典型，发挥优秀民办教育机构和个人在民办中小学、幼儿园中的示范作用，促进全国民办教育事业的健康持续发展。

一、参加单位

（一）主办单位 中国教师发展基金会

中国民办教育协会中小学专业委员会 中国民办教育协会学前教育专业委员会

（二）承办单位

中国人才研究会教育人才专业委员会

（三）协办单位 《学前教育》杂志社

二、活动时间

评选时间：2009年9月1日至11月30日。

表彰时间：表彰大会拟定于2009年12月18—20日召开。

三、奖项设置

民办中小学：设“全国优秀民办中小学”、“全国优秀民办中小学校长”、“全国优秀民办中小学教师”三大奖项。

民办幼儿园：设“全国优秀民办幼儿园”、“全国优秀民办幼儿园园长”、“全国优秀民办幼儿园教师”三大奖项。

本届活动严格按照标准评选表彰，每类个人奖项原则上每单位参评名额不超过1人。

四、评选标准

（一）民办中小学 1.全国优秀民办中小学

（1）依法成立，取得办学许可证和法人登记证书，办学时间在三年以上。（2）认真执行《教育法》等国家有关法律、法规，办学行为符合《民办教育促进法》的规定，坚持育人为本。

（3）办学指导思想端正，全面贯彻国家教育方针政策，坚持社会主义办学方向，注重素质教育和育人质量，在推动素质教育中发挥积极的作用。

（4）办学行为规范，学校组织机构及制度完善，在招生、招聘教师以及内部管理等方面主动接受当地政府及教育主管部门的监督指导。

（5）有较高的办学水平和教育教学质量，形成了一定的办学特色，办学声誉良好，获得社会和家长的广泛认可，在区域范围内起到示范作用。

（6）学校的财务制度完善，产权明晰，资产优良。办学资金筹措、收费行为严格执行有关法律、法规的规定，坚持以不营利为目的办学原则。

（7）学校具有一定的规模，原则上符合以下要求：小学、初中和高中每个年级至少有两个平行班，小学学生人数在500人以上、初中和高中分别在300人以上；九年一贯制学校学生总人数在700人以上，十二年一贯制学校学生总人数达到1000人以上。

（8）三年内没有发生属学校责任的严重安全事故，没有发生师生严重违纪、违法行为。

2．全国优秀民办中小学校长

（1）符合国家规定中小学校长的任职条件，在现任职学校任校长职务三年以上。（2）全面贯彻国家教育方针政策，遵守民办教育有关的法律法规，依法办学。（3）坚持正确的办学方向，坚持素质教育思想，有较先进的办学理念。（4）具有较高的文化知识水平和一定的教育理论水平，有较强的指导教育教学工作能力。

（5）具有较强的管理能力，学校管理科学规范，学校的校风、教风、学风端正，学校形成团结互助、尊师爱生、朝气蓬勃、积极向上的良好风尚。

（6）品德良好，为人师表，忠于职责，积极进取，勇于创新，不断深化教育教学改革，促使学校教育教学质量不断提高，形成一定的办学特色。

（7）重视教师队伍建设，在提高教师素质、特别是在培养青年教师工作中取得较为显著成绩。

（8）任职期间，近三年内没有发生属学校责任的严重安全事故，没有发生师生严重违纪、违法行为。

3．全国优秀民办中小学教师

（1）具备相应的教师资格，教龄在三年以上的民办中小学在职教师。

（2）遵守国家法律、法规，全面贯彻国家教育方针、政策，积极实施素质教育。（3）品德良好，作风正派，热爱教育工作，有较强的事业心和责任感，热爱学生，促进学生的全面发展。

（4）在工作中为人师表，在教书育人方面取得较为突出的成绩。

（5）在教学一线执教，有较先进的教育思想，教学经验丰富，积极参与教研、科研工作，努力进行教育教学创新，在提高教育教学质量方面有较为显著的成绩。

（6）工作认真，敬业，受到学校、学生、家长的好评。（7）在当地有较好的社会声誉，在教师中起到模范带头作用。

（二）民办幼儿园 1.全国优秀民办幼儿园

（1）取得教育行政部门的办园许可证和法人登记证书，办园时间在三年以上。（2）认真执行《教育法》等国家有关法律、法规，全面贯彻国家教育方针、政策，办园指导思想端正，坚持育人为本。

（3）办园行为规范，符合《民办教育促进法》的规定，园内组织机构及制度完善，在招收幼儿、招聘教师等方面主动接受当地行政主管部门的监督、指导。

（4）幼儿园规模适度，有较高的管理水平，形成一定的办园特色。

（5）幼儿园在当地有良好声誉，得到家长和社会的广泛认可，在区域范围内起到示范作用。（6）依法保障教职工和幼儿的合法权益，重视教职工队伍建设，幼儿园形成团结向上的良好氛围。

（7）幼儿园财务制度健全，办园资金筹措、收费行为严格执行有关法律、法规的规定。

（8）近三年内没有发生属幼儿园责任的严重安全事故，没有发生教职工严重违纪、违法行为。

2.全国优秀民办幼儿园园长

（1）符合国家规定的幼儿园园长任职标准，在现任职幼儿园担任园长职务三年以上。

（2）遵守国家教育法律、法规，坚持正确的办园方向，依法办园，熟悉幼儿教育理论知识，对幼儿园发展有清晰的思路。

（3）热爱幼教事业，品行端正，作风正派，有较强的事业心和责任感，有改革创新精神。

（4）有较高的管理水平，依法办园，爱护幼儿，关心教师。

（5）工作认真负责，爱岗敬业，善于团结教师和员工，受到孩子、家长和员工好评。

（6）有科学合理的幼儿园发展规划，重视教职工队伍建设，有较高的办园水平和社会声誉。

（7）重视幼教研究工作，带领教师开展教研活动和课题研究。

（8）近三年内没有发生属幼儿园责任的严重安全事故，教职工没有发生严重违纪、违法行为。

3.全国优秀民办幼儿园教师

（1）具备相应的教师资格，教龄在三年以上的民办幼儿园在职教师。（2）遵守国家教育法律、法规，热爱幼教事业，有较强的事业心和责任感，爱岗敬业，乐于奉献。

（3）具有一定的幼儿教育理论素养，有较先进的教育理念，勇于创新。（4）重视幼儿教育理论和业务的学习，积极参加相关培训，能结合工作实践开展教研活动，不断提高自身素质。

（5）工作认真负责，兢兢业业，热爱孩子，受到幼儿的喜爱，赢得家长的好评。（6）善于团结同事，在幼儿园工作中起到示范作用。

五、申报办法

欢迎全国各地符合申报条件的民办中小学、幼儿园单位和个人参加本届评选表 彰活动，申报有关奖项。

（一）申报材料 1.民办中小学

（1）全国优秀民办中小学：①《全国优秀民办中小学申报表》；②申报材料1份（2000字以上）；③办学许可证、法人登记证的复印件。

（2）全国优秀民办中小学校长：①《全国优秀民办中小学校长申报表》；②申报材料1份（1000字以上）；③免冠半身2寸彩色照片2幅；④教师资格证、工作证的复印件。

（3）全国优秀民办中小学教师：①《全国优秀民办中小学教师申报表》；②申报材料1份（1000字以上）；③免冠半身2寸彩色照片2幅；④教师资格证复印件。

2.民办幼儿园

（1）全国优秀民办幼儿园：①《全国优秀民办幼儿园申报表》；②申报材料1份（1500字以上）；③办园许可证、法人登记证的复印件。

（2）全国优秀民办幼儿园园长：①《全国优秀民办幼儿园园长申报表》；②申报材料1份（1000字以上）；③免冠半身2寸彩色照片2幅；④教师资格证、工作证的复印件。

（3）全国优秀民办幼儿园教师：①《全国优秀民办幼儿园教师申报表》；②申报材料1份（1000字以上）；③免冠半身2寸彩色照片2幅；④教师资格证复印件。

3.申报材料要求

（1）申报材料须经单位审核，并签署意见、加盖公章后方可上报。

（2）申报材料要求认真总结参评单位或个人的先进事迹及教育教学经验、特色、成果等，要客观、准确、翔实，具有代表性及时代感。

（3）申报材料分为纸质版和电子版两种格式。

纸质版：要求一式3份，申报表格及文字材料为Word文档格式、A4纸打印。电子版：申报材料为Word文档格式。

（二）申报办法

1.下载有关奖项申报表格的网站

中国民办教育协会中小学专业委员会网站（http://）《学前教育》杂志社（http://。申报材料报送截止日期：2009年11月20日。

六、参评费用

本届活动坚持公平、公开、公正和公益性的原则，申请参评单位和个人无需交纳任何评审费用。

七、评选程序

评选工作以公平、公开、公正为原则，分三个阶段进行：

（一）资格审查：由本届活动组委会办公室负责对参评材料进行初审。

（二）专家评审：由本届活动组委会组织专家对参评材料进行评审。

（三）公示：对于通过专家评审的单位和个人在上述网站上进行公示。

八、表彰形式

对于通过评审批准授予有关奖项荣誉称号的单位和个人，主办单位拟定在2009年12月18—20日在人民大会堂召开表彰大会进行表彰，并在教育部主管的中国教师报公布表彰名单。

（一）民办中小学

1.通过评选的民办中小学：由中国教师发展基金会、中国民办教育协会中小学专业委员会联合颁发“全国优秀民办中小学”奖牌。

2.通过评选的民办中小学校长：由中国教师发展基金会、中国民办教育协会中小学专业委员会联合颁发“全国优秀民办中小学校长”奖牌和证书。

3.通过评选的民办中小学教师：由中国教师发展基金会、中国民办教育协会中小学专业委员会联合颁发“全国优秀民办中小学教师”奖牌和证书。

（二）民办幼儿园

1.通过评选的民办幼儿园：由中国教师发展基金会、中国民办教育协会学前教育专业委员会联合颁发“全国优秀民办幼儿园”奖牌。

2.通过评选的民办幼儿园园长：由中国教师发展基金会、中国民办教育协会学前教育专业委员会联合颁发“全国优秀民办幼儿园园长”奖牌和证书。

3.通过评选的民办幼儿园教师：由中国教师发展基金会、中国民办教育协会学前教育专业委员会联合颁发“全国优秀民办幼儿园教师”奖牌和证书。

九、联系方式

（一）首届全国民办中小学幼儿园评选表彰活动组委会办公室 联系人：陈志明，电话/传真：010—62011042，手机：***。

（二）中国教师发展基金会

联系人：王淑惠、马福如，电话/传真：010—66034602、66050602。

（三）中国民办教育协会中小学专业委员会 联系人：段丽茹，电话/传真：010—51817875。

（四）中国民办教育协会学前教育专业委员会

联系人：李治宁、杨志彬；电话/传真：010—83560419。

（五）《学前教育》杂志社

联系人：李治宁；电话/传真：010—83560419。

附件1：全国优秀民办中小学申报表 附件2：全国优秀民办中小学校长申报表 附件3：全国优秀民办中小学教师申报表 附件4：全国优秀民办幼儿园申报表 附件5：全国优秀民办幼儿园园长申报表 附件6：全国优秀民办幼儿园教师申报表

中国教师发展基金会 中国民办教育协会 中国民办教育协会

中小学专业委员会 学前教育专业委员会

2009年8月28日

主题词：民办中小学

幼儿园

评选表彰

通知

发 送：各省（自治区、直辖市）教育厅（教委）、新疆生产建设兵团教育局民办教育处，各省（自治区、直辖市）民办教育协会、有关民办中小学幼儿园

抄 送：教育部人事司，基础教育一司、二司；中国民办教育协会

首届全国民办中小学幼儿园评选表彰组委会办公室

篇6：中国投资基金发展历史

日前，国家国家集成电路基金正式入股景嘉微电子。景嘉微电子的产品以军用GPU为主，比如军用图形险控、小型专用雷达领域的核心模组及系统产品。在CPU领域，国内龙芯、申威等自主CPU已经基本满足党政军办公使用，申威26010还助力神威太湖之光超算夺取TOP500第一。但在国产GPU性能要差不少，连党政办公使用都还不能完全满足，不少情况只能外插AMD的独立显卡。这笔投资标志着国家集成电路基金正式入股GPU领域，有望加快国产GPU的技术进步。国防院校背景的景嘉微电子景嘉微电子股份有限公司成立于2006年4月，是国家火炬计划重点高新技术企业，和国防科大有很深的渊源，公司也和国防科大一样坐落于长沙，公司的三位创始人都毕业于国防科大，而且最初的一批骨干成员也大多来自国防科大。产品涵盖芯片设计、板卡、整机和小型系统等，神舟飞船、军用战机等都曾搭载有景嘉微的产品。在营业收入方面。2014年，景嘉微年营收超过2亿元，净利润达7600余万元。2017年上半年，景嘉微实现营业收入1.7亿元，较2016年同期增长30.53%；实现净利润5570万元，较2016年同期增长3.96%。在知识产权方面，景嘉微电子共申请94项专利，其中，83项国家发明专利、11项实用新型专利。就产品来说，目前最好的产品是JM5400，这款GPU的性能即便与GPU霸主英伟达在2010年的入门级GPU GeForce 305M都有不小的差距。虽然性能很有限，但作为一款军用GPU是完全合格的。而且性能参数和已公开的资料怎么看都像军用GPU。大致性能与美国 ATI 公司的 GPU Mobility Radeon 9000相当。必须指出的是，国外机载航电系统很多用的就是AMD/ATI的M9，军用芯片主要看重稳定性、可靠性，不要用游戏显卡的标准来衡量军用GPU。总的来说，景嘉微电子近年来营业收入快速增长，主要是赶上了中国军用飞机航电显控系统由使用 DSP与 FPGA 图形加速器向使用 GPU 图形处理器升级的机遇。从主要收入来源来看，特殊领域采购的营收超过了公司营收总额的90%。在特殊市场取得成果之后，景嘉微电子力图进入民用领域，比如个人电脑上的GPU。在2015年，龙芯产品发布会上，作为龙芯的合作伙伴，景嘉微电子也公布了自己的产品规划图。不过，原本规划于2016年流片的.JM7200至今还杳无音讯。毕竟，从军用到民用，有不少技术难题尚待解决。本次国家集成电路基金携社会资本投资13亿元人民币入股景嘉微电子之后，希望能给其注入一剂强心剂，加快GPU的研发。由于飞腾、景嘉微、银河麒麟之间有很深的渊源。将来，我们也许能够见到“飞腾CPU+景嘉微GPU+银河麒麟OS”这种组合。中国GPU两条腿走路目前，如果把国产CPU的发展与市场竞争比作已经开始进入战国时期，各家CPU公司在党政办公市场和某些民用行业杀的你死我活。那么，国产GPU则还处于春秋时期，彼此之间几乎不存在市场竞争。就具体的发展模式来看，既有走自主研发这条路的，也有走技术引进这条路的。就自主研发的企业来说，除了景嘉微之外，还有龙芯和一家与申威关系密切的公司。有人会觉得奇怪，龙芯不是做CPU的么？为何要不务正业，去做GPU。其实也是被逼的。早些年，龙芯2H集成了商用的GPU核，该GPU核有 Android操作系统的驱动程序，但龙芯需要Linux的Xserver驱动，厂家自己开发不了。龙芯希望厂家提供内部配置寄存器如何使用的手册，龙芯自己开发驱动，可是厂家说这是商业机密，不愿意给。这导致至今龙芯2H只有在Android上有3D驱动，Linux的Xserver驱动只有2D的。因此，龙芯不得不自己开发了GPU，目前，龙芯的这款GPU集成在龙芯7A桥片中，GPU的2D性能超越了过去使用的AMD桥片中的集显，3D性能比较一般。龙芯的一个团队正在着手提升GPU的3D性能。此外，某公司也自主研发了GPU，该GPU与申威CPU配套。走技术引进道路的典型代表就是兆芯。由于高性能GPU具有一定的技术门槛。目前能做高性能GPU的也只有英伟达和AMD。加上现在的GPU，很多底层技术依旧是历史积累上来的，因而如果走自主研发之路的话，还要规避不少底层技术专利。相比之下，如果能够直接购买到全套的国外技术，并能够以此为基础发展自己的技术，在发展的难度上会容易不少，发展的起点高度上会比自主研发高不少。兆芯的GPU技术源自VIA从美国收购的S3 Graphics。S3在美国Fremont设立总部，并在上海，台湾，深圳均设立了分公司，是一家GPU老牌设计厂商。虽然S3 Graphics在技术上已经被英伟达和ATI拉开了一大截，但购买S3 Graphics现有的技术做基础，能使兆芯能在相对高一点的起点起步，并少走很多弯路。在前两年，广电推广的TVOS整体解决方案采用了兆芯的GPU。在广电下封杀令和强力推介TVOS的情况下，至2017年11月，采用兆芯GPU的TVOS智能终端出货量已经超过150万台。就性能来说，由于有S3 Graphics技术底子，兆芯在2016年前后发布的Elite2000大约和Mali 760MP8性能相当。最新的一款GPU被集成进了兆芯刚刚发布的KX5000，至于性能还是等待网友和相关机构测试。另外，在2017年9月，有中资背景的基金Canyon Bridge收购了Imagination Technologies公司。虽然在苹果宣布抛弃Imagination Technologies之后，该公司股价大跌。但Imagination Technologies在技术上还是很不错的。不仅苹果公司在很长一段时间里一直使用PowerVR GPU，联发科、展讯一般也在定位相对中高端的手机芯片上搭载PowerVR GPU，比如展讯的SC9861G-IA，联发科的X30。而在定位相对中低端的手机芯片上搭载Mali GPU，比如展讯SC9832和联发科MT6755。即便是以桌面GPU的标准来衡量，凭借Imagination Technologies公司的技术做一个核显也是可以的。不过，短期来看，把Imagination Technologies公司的技术转移到中国的可能性微乎其微。但如果能把Imagination Technologies公司的技术消化吸收，那么国产GPU将有望获得跨越式发展。结语就目前来看，以兆芯为代表的技术引进的GPU要比自主GPU性能强不少。但这并不意味着，龙芯和景嘉微的GPU会被轻易打败。其实，国内几家GPU并不会发生冲突，基本上还是处于网络游戏中的“打野”、“开荒”阶段，而且大家都有各自的市场。比如龙芯的GPU用在自己的个人电脑和嵌入式芯片上；兆芯的GPU配合兆芯CPU以及广电的TVOS方案使用；景嘉微电子的GPU主要在特殊领域使用，彼此井水不犯河水。也就是说，国内的几家正在设计GPU的公司其实都有发展壮大的机会。希望在大基金的推动下，国内企业中能出现中国版的英伟达。

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