论文题目：生命周期视角下企业融资战略选择 ——基于华兰生物和上海莱士的双案例研究
摘要：融资作为企业的三大财务活动之一,是贯穿企业生命周期各个阶段的话题。随着我国资本市场的迅速发展,越来越多的企业开始重视融资活动,并将其提升至战略的高度。此外,由于企业在生命周期不同阶段资金渠道以及需求不同,所以选择的融资战略也不同。本文希望能够通过结合生命周期理论和融资战略理论,探讨企业在生命周期不同阶段该如何进行融资战略选择,进而为其他企业优化融资战略、提高融资效率提供一定的现实参考。本文选择的案例研究对象为华兰生物和上海莱士两家血液制品上市公司,这两家企业作为实力相当的血液制品龙头企业,在融资战略选择方面却表现出较大区别:华兰生物能够与生命周期理论相契合,这也是它能顺利过渡到成熟期的关键所在,上海莱士则未能遵循生命周期理论,进而引发了企业的财务危机,使其能否过渡到成熟期成为未知数。本文的行文结构如下:首先,本文对文献进行梳理和总结。其次对企业在生命周期各阶段的财务特征和与之相对应的融资战略选择进行理论分析,作为案例的研究依据。再次,对两家企业的生命周期进行划分,发现华兰生物已过渡到成熟期,而上海莱士仍处于成长期。然后,从融资战略选择的四原则的角度对两家企业生命周期融资战略选择进行分析,探讨两家企业各阶段融资方式的适当性、融资结构的合理性、融资需求与规模的匹配性和融资风险的可控性。最后,利用事件研究法和EVA分析法对两家企业生命周期不同阶段融资效果进行分析。根据研究,本文发现:第一,初创期两家企业融资战略选择都较为合适。它们的融资战略选择都契合各自初创期的业务特征和财务特征。第二,成长期华兰生物融资战略选择符合生命周期理论的相关要求,比较合适;上海莱士在融资方式适当性、融资结构合理性、融资需求与规模匹配性和融资风险可控性四个方面都有所欠缺,不够合适;此外,在融资效果方面,成长期华兰生物的融资效果比上海莱士更好。因此成长期上海莱士需要向华兰生物进行学习,弥补自身不足;第三,华兰生物在步入成熟期之后其融资战略选择也出现问题,需要进行改进。针对存在问题,本文就两家企业未来融资战略选择提出相关建议:华兰生物需扩大外源融资规模,增加债务融资。上海莱士则要控制融资规模,合理匹配内外源融资结构;募集资金的使用也需要更加谨慎;最后需要注意完善企业治理结构和监督机制。此外,本文还总结出如下启示:企业在进行融资战略选择时,初创期应以权益性融资为主;成长期采用多元化融资战略;成熟期则应该以内源融资和债务融资为主。
关键词：生命周期;融资战略;华兰生物;上海莱士
学科专业：会计（专业学位）
摘要
Abstract
1 绪论
1.1 研究背景和研究意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 国内外研究现状
1.2.1 有关企业生命周期的研究
1.2.2 有关企业融资战略的研究
1.2.3 生命周期理论下企业融资战略选择的研究
1.2.4 文献评述
1.3 研究内容和研究方法
1.3.1 研究内容
1.3.2 研究方法
1.4 研究创新点
2 理论基础和理论分析
2.1 企业生命周期理论
2.2 企业融资理论
2.2.1 融资战略
2.2.2 融资方式
2.2.3 融资结构
2.3 企业生命周期融资战略的理论分析
2.3.1 企业初创期融资战略理论分析
2.3.2 企业成长期融资战略理论分析
2.3.3 企业成熟期融资战略理论分析
2.3.4 企业衰退期融资战略理论分析
3 华兰生物和上海莱士生命周期划分
3.1 血液制品行业概况
3.2 双案例的选取和介绍
3.2.1 选取原因
3.2.2 案例介绍
3.3 案例企业生命周期划分
3.3.1 划分方式及其选择
3.3.2 划分过程
3.3.3 划分结果
4 华兰生物和上海莱士生命周期融资战略选择分析
4.1 案例企业各阶段的融资方式选择
4.1.1 华兰生物各阶段融资方式选择
4.1.2 上海莱士各阶段融资方式选择
4.1.3 融资方式的适当性对比分析
4.2 案例企业各阶段的融资结构安排
4.2.1 华兰生物各阶段融资结构安排
4.2.2 上海莱士各阶段融资结构安排
4.2.3 融资结构的合理性对比分析
4.3 案例企业各阶段的融资需求测算
4.3.1 华兰生物各阶段融资需求测算
4.3.2 上海莱士各阶段融资需求测算
4.3.3 融资需求与融资规模的匹配性对比分析
4.4 案例企业各阶段的融资风险控制
4.4.1 华兰生物各阶段融资风险控制
4.4.2 上海莱士各阶段融资风险控制
4.4.3 融资风险的可控性对比分析
4.5 本章小结
5 华兰生物和上海莱士生命周期融资效果分析
5.1 事件研究法下融资效果分析
5.1.1 华兰生物市场反应
5.1.2 上海莱士市场反应
5.1.3 案例企业生命周期市场反应对比分析
5.2 EVA指标分析法下融资效果分析
5.2.1 华兰生物EVA情况
5.2.2 上海莱士EVA情况
5.2.3 案例企业生命周期EVA情况对比分析
5.3 本章小结
6 问题和建议
6.1 案例企业生命周期融资战略选择存在的问题
6.1.1 华兰生物问题分析
6.1.2 上海莱士问题分析
6.2 案例企业生命周期融资战略选择相关建议
6.2.1 华兰生物相关建议
6.2.2 上海莱士相关建议
7 研究结论与启示
7.1 研究结论
7.2 启示
7.2.1 初创期——以权益性融资为主
7.2.2 成长期——多元化融资战略
7.2.3 成熟期——以内源融资和债务融资为主
7.3 局限性
参考文献