定量分析企业财务论文提纲

论文题目：金融排斥的结构效应研究 ——基于中国中小企业视角

摘要：党的十八届三中全会决议提出要大力发展普惠金融,保障社会所有阶层和群体（包括低收入群体、中小企业在内）均有享受金融产品与服务的基本权利,实现全社会共同发展的目标。“金融排斥”与“普惠金融”作为一枚硬币的两面,金融服务在不同群体、不同地区的不均衡现象必然会阻碍普惠金融的发展进程。中小企业作为经济增长的主要推动者与资源配置的微观主体,其遭受的金融排斥尤为严重。据2010-2014年CSMAR数据显示,与主板上市企业相比,中小企业内源融资占比远远高于主板上市企业,而资产负债率与带息债务率低于主板上市企业。（1）这一财务数据表明,微观上,金融排斥对不同规模的企业的财务结构的影响存在差别。宏观上,中小企业数量在规模以上工业企业中占有绝对优势,并且具有较高的劳动密集程度、技术与资本有机构成相对较低;第三产业企业规模较小、缺乏固定的资产和有形存货,具有明显的中小企业特点,金融排斥会影响企业资源禀赋的转型升级以及企业技术含量与市场化程度的提升,进而影响现代制造业与现代服务业的转型升级。目前,我国已经进入工业化中期,产业结构升级缓慢,这会阻碍经济的可持续发展。由于我国地区发展不平衡,中小企业在区域层面存在显著的区域发展不平衡现象,金融排斥较为严重的省（直辖市）经济增长水平较低,而金融排斥较轻的省（直辖市）经济增长水平较高,由此可见,由于金融排斥,可能会通过微观层面对企业财务结构产生影响,宏观层面对产业结构与经济增长的地区结构产生影响。已有金融排斥的研究多围绕居民、农户等微观个体展开,金融排斥的效应研究以定性分析为主,表现为社会群体贫富分化与区域经济发展不均衡;定量分析围绕金融排斥的地区差异展开,鲜有以中小企业为研究视角对金融排斥在微观层面与宏观层面的效应进行定性与定量研究。因此,从中国中小企业的视角分析金融排斥在企业财务结构、产业结构与经济增长的地区结构方面的效应,对于推进金融排斥理论、完善金融发展理论具有重要的理论意义,对于缓解金融排斥,改善中小企业的融资环境,优化与调整产业结构,缩小经济增长的区域差异,制定差别化政策具有重要的现实意义。本文具体结构安排如下:首先,本文对国内外有关金融排斥的含义及相关文献进行了述评,梳理了国内外有关金融排斥以及金融排斥效应的文献研究。有关金融排斥的研究,包括金融排斥的内涵、维度、测度以及研究对象等内容,主要围绕居民、农户等微观个体展开;有关金融排斥效应的研究,尽管部分学者从传统信贷观念出发,认为一定程度的金融排斥有助于银行等金融机构价值的提升,但是从福利经济学视角来看,金融排斥是经济负外部性的表现,即金融排斥在一定程度上加剧了不同人群、不同地区间经济发展的两极分化;有关金融排斥的研究主要为定性分析,定量研究主要围绕金融排斥的地区差异展开,鲜有从中小企业视角研究金融排斥效应的文献。本文第2章对金融排斥结构效应的理论分析框架展开研究。基于金融伦理理论,提出普惠金融的理论的指导思想,进而引出金融排斥理论。在此基础上,结合信息不对称理论、信贷配给理论、企业成长周期理论,引出金融排斥的形成机制。最后,基于金融发展理论,金融对经济增长的作用受到越来越多的重视,提出从金融排斥视角研究我国经济结构问题的理论意义。在金融约束下,银行部门由于缺乏竞争,对中小企业支持力度不足,中小企业融资需求得不到满足。我国金融结构仍存在间接融资占主导、直接融资发展不足的结构失衡问题,我国中小企业面临较为严重的金融排斥。本文在金融排斥理论、金融排斥的形成机制以及金融发展理论的基础上,结合中小企业的发展现状,梳理了金融排斥对企业财务结构、产业结构以及经济增长的地区结构的影响机理。为了研究金融排斥问题,首先需要构建金融排斥的指标体系,挖掘金融排斥的决定与影响因素。中小企业金融排斥过去多以“融资难”问题表现出来,已有对中小企业融资难问题的研究旨在关注融资难的成因、形成机制以及解决措施上,从企业自身条件以及金融服务提供者的角度出发进行解释。现有研究主要为局部分析,还没有对企业融资难问题形成完整的理论分析架构与政策应对框架。本文第3章从金融供给方、信息机制建设、金融需求方三个方面构建了金融排斥指标评价体系,并分析了金融排斥的测度结果,对金融排斥的影响因素进行了分析。结果表明,金融供给方排斥占主导,其中地理排斥是最主要的金融排斥因素,从省域层面来看,金融需求方自我排斥存在明显的地区特点,表现为东部地区中小企业自我排斥程度较轻,中西部地区较重。基于本文第3章对金融排斥指标体系的构建原理与测度结果,本文第4章至第6章从中小企业的视角分析了金融排斥对经济结构的作用效应,包括金融排斥的财务结构效应、金融排斥的产业结构效应、金融排斥的经济增长的地区结构效应三个方面的内容。中小企业作为经济体系中数量最多,已经成为推动我国实体经济增长与就业的主要力量,然而,在获取银行等金融机构贷款方面,比起大型企业要困难得多。在财务结构方面,与大型企业相比,表现出资产负债率较低、内源融资较高的特点。已有研究企业财务结构的文献主要以主板上市公司为主,针对中小企业财务结构的研究较少,对企业财务结构的研究主要是从企业自身条件或制度层面展开研究,鲜有从金融排斥视角研究中小企业财务结构的文献。本文第4章以中小企业板上市企业2010-2014年的面板数据为基础,对中小企业金融排斥的财务结构进行研究,结果表明,总体上,金融排斥的减缓有助于中小企业财务结构的改善。金融供给方评估排斥与金融需求方自我排斥会增加中小企业从银行等金融机构进行融资的难度,加重非银行融资的比重;金融供给方地理排斥与技术条件排斥会导致中小企业债务短期化,使企业面临流动性风险、财务成本上升等问题。在产业层面上,科技创新能力的提高作为产业结构调整与升级的关键所在,积极发展高新技术产业、增强产业核心竞争力,对我国产业结构优化至关重要。中小企业在第二产业规模以上工业企业数量上占有绝对优势,并且以劳动密集型企业为主,技术与资本有机构成相对较低,第三产业企业也具有明显的中小企业特点,技术含量较低,因此,金融排斥会影响中小企业融资效率进而阻碍企业禀赋结构的转型过程,减慢企业技术含量与市场化程度的提升速度。已有产业结构影响因素的研究主要围绕金融发展对资本配置效率的作用以及供给方技术因素、劳动力因素,对外贸易因素,资本市场因素,需求方消费因素、制度因素等非金融因素,鲜有将金融因素与非金融因素两者结合分析产业结构影响因素的研究。本文第5章基于2010-2014年我国31个省（直辖市）的面板数据,对金融排斥的产业结构效应进行研究,结果表明,金融排斥总体上有助于推动现代制造业与现代服务业的发展,金融供给方地理排斥、技术条件排斥以及金融需求方自我排斥程度的增加会阻碍产业结构升级。考虑到技术创新对产业结构升级的重要作用,通过引入金融排斥综合指数与新产品销售收入的交叉项,结果表明金融排斥程度的增加会阻碍科技创新水平的提升,最终减慢产业结构优化进程。通过构建金融排斥指标体系,并对各省金融排斥综合指数进行测度,结果表明,中小企业受到的排斥程度表现出显著的区域差异。与此同时,中小企业作为推动我国实体经济增长与就业的突出贡献者,其在区域分布上表现出显著的区域发展不平衡的特点。中小企业金融排斥程度较重的省（直辖市）,其经济增长水平普遍较低,而金融排斥程度较轻的省（直辖市）,其相应的经济增长水平普遍较高。因此,金融排斥会通过影响中小企业的发展,进而对经济增长的地区结构产生影响。已有对中小企业金融服务区域差异的研究围绕区域金融发展与经济增长之间关系、企业信贷资金配置与中小企业融资难的影响机制与决定因素展开,而从金融排斥视角分析经济增长地区结构的研究不多。本文第6章基于我国2010-2014年我国31个省（直辖市）的面板数据,研究了金融排斥对全省经济增长以及东中西部三大区域经济增长的影响。结果表明,总体上,金融排斥的减缓有助于促进地区经济增长,通过引入地区虚拟变量的实证分析可得,技术条件排斥、自我排斥对东中西部三大区域均有显著阻碍作用,评估排斥对西部地区经济增长的阻碍作用较大,地理排斥对东中部地区经济增长的阻碍作用较大,中小企业条件排斥显著降低了东部地区经济增长的速度。从金融排斥角度提出改善经济增长的地区结构的政策建议尤为必要。最后,本文第7章在对金融排斥影响因素以及结构效应分析的基础上得出相应的结论与政策建议。通过构建金融排斥的指标体系,并分析金融排斥的省域差异得出,缓解金融排斥的程度,从金融排斥指标的角度看应主要从影响程度较大的金融供给方排斥与技术条件排斥入手,从区域角度来看应从中西部地区入手采取相应的举措。由于金融需求方自我排斥具有显著的地域特点,东部地区企业自我排斥程度普遍较轻,而中西部地区较重,因此,缓解经济发展程度与金融排斥程度不相符省（直辖市）的金融排斥程度,可以将自我排斥作为突破口。通过分析中小企业金融排斥对企业财务结构的影响可得,提高中小企业财务结构的稳健性,首先需要缓解金融供给方评估排斥、提升金融机构地理分布密度与企业信息化应用程度、缓解金融需求方自我排斥;其次,需要鼓励与规范非银行的发展,建立多层次的融资体系,拓展中小企业融资渠道;再次,提高企业自身条件,包括资产担保能力与企业规模,与缓解金融排斥、鼓励非银行金融机构的发展相结合,共同增强我国中小企业财务结构的稳健性。通过分析金融排斥对产业结构效应,推进产业结构的调整与升级,首先,从缓解金融排斥入手,加强中小金融机构体系建设与企业金融知识的普及、提升企业信息应用程度;其次,在拓展间接融资渠道的同时规范非金融的发展,拓宽中小企业的融资渠道;再次,非金融因素方面,鼓励需求方消费性支出与对外贸易的发展,与减缓金融排斥相结合,共同推进现代制造业与现代服务业的发展,加快产业结构调整与优化。通过分析金融排斥对经济增长的地区结构的影响,保持地区经济增长的可持续性,首先,从金融排斥指标着手,增强各地区信息化云平台建设,加强企业信息化应用程度与金融知识的普及,减缓由于技术条件排斥与中小企业自我排斥对东中西部地区经济增长的阻碍作用;其次,从东中西部三大区域来看,需要对三大区域采取不同的措施,对西部地区而言,重点是减缓金融需求方自我排斥程度以及金融机构评估排斥程度,对东中部地区而言,重点是减缓金融机构地理排斥程度与金融需求方条件排斥;第三,金融供给方地理排斥与金融需求方条件排斥在一定程度上表现出对欠发达地区经济增长有促进作用,表明非银行融资在一定程度促进了经济增长的提升,在西部地区尤为明显,在拓展直接融资渠道的同时,规范并适度鼓励非金融机构等直接融资渠道的发展,发挥非金融机构对经济增长的正向作用;最后,非金融因素中,推进第二产业、第三产业产值占比的提升、提升市场化水平、提高人口受教育平均水平、并增加财政支持力度,与减缓金融排斥相结合,改善经济增长的地区结构。本文的创新点主要体现在以下四个方面:第一,本文的研究推进了金融排斥指标体系的测度方法,形成理论基础扎实、应用体系完备、标准可靠与操作性强的金融排斥方法论体系。第二,本文结合我国金融改革以及实际情况,检验金融排斥对企业财务结构与产业结构、对经济增长的地区结构的影响程度以及变化规律,丰富和完善金融排斥效应的分析框架。其中,以中小企业为本文的研究视角,为研究视角的创新,丰富了金融排斥的结构效应的研究内容。第三,本文在原有对金融排斥效应研究定性分析的基础上,结合定性分析与定量分析的方法,运用我国具体数据,对金融排斥的结构效应进行实证分析,为推进我国经济发展提供数据支持。最后,通过探究金融排斥在经济发展进程中的变化规律,从操作层面给出了减缓金融排斥、增强企业财务结构可持续发展、优化产业结构、改善经济增长的地区结构的政策与建议,以此来实现我国金融结构的战略转型与普惠金融体系的构建。

关键词：金融排斥;财务结构稳健性;产业结构升级;经济增长的地区结构;中小企业

学科专业：金融学