企业实务应用杠杆原理论文

摘要：针对当前订单教育的质量管理问题，将全面质量管理的思想引入到订单教育中来，可以有效提升订单教育的人才培养质量，并能不断改进，使之逐渐完善。该应用主要包括课程与人才设计、企业的参与、教学评价体系的建立、反馈机制的应用和师生关系建设等五个部分。下面是小编整理的《企业实务应用杠杆原理论文(精选3篇)》，供大家参考借鉴，希望可以帮助到有需要的朋友。

企业实务应用杠杆原理论文 篇1：

杠杆原理对企业发展影响

【摘要】合理运用杠杆原理，资本结构优化，财务风险控制，企业权益增加是企业财务管理的目标。本文在借鉴国内相关财务杠杆理论的基础上，结合现实情况及具体情况分析广州安怡集团所面临的经营环境、利用三大杠杆原理的积极作用，帮助以广州安怡集团为代表的上市企业利用好杠杆原理，合理确立企业的资本结构，从而实现企业利润最大化的经营目标。

【关键词】广州安怡 杠杆原理 资本结构 财务风险 利润

一、论文背景

财务管理中的三大杠杆原理是指经营杠杆原理、财务杠杆原理和复合杠杆原理。由于杠杆原理存在着作用的放大性，其微妙的变化就能对企业产生巨大的影响。本文以广州安怡集团为研究对象，基于相关财务管理理论知识，通过对广州安怡集团财务报告详细的研究分析，发现其相关的财务杠杆问题，并针对问题提出相应的对策。

二、财务报表分析——公司三大杠杆现状及问题分析

（一）经营杠杆现状分析

分析数据表示，2013年广州安怡集团的经营杠杆系数为1.016，即息税前利润变动率相当于销售量变动率的1.016倍。当销售量每增加1时，息税前利润增加1.016。经营杠杆系数较小，经营风险较小，杠杆作用较小。说明销售量的变动对息税前利润的影响非常小。2014年广州安怡集团的经营杠杆系数为2.818，即息税前利润变动率相当于销售量变动率的2.818倍。当销售量每增加1时，息税前利润增加2.818。经营杠杆系数较上年增长较大，经营风险也随着变大，杠杆作用较大。说明销售量的变动对息税前利润的影响较大。

（二）财务杠杆现状分析

分析数据表示，2013年广州安怡集团的财务杠杆系数为0.4398，即每股收益变动率相当于息税前利润变动率的0.4398倍。当息税前利润每增加1时，普通股每股收益增加0.4398。2014年广州安怡集团的财务杠杆系数为0.2539，即每股收益变动率相当于息税前利润变动率的0.2539倍。当息税前利润每增加1时，普通股每股收益增加0.2539。

（三）复合杠杆现状分析

分析数据可以得出该企业2013年、2014年的复合杠杆系数。2013年广州安怡集团的复合杠杆系数为0.4468，即普通股每股收益变动相当于销售量变动的0.4468倍。当每增加1的销售量，普通股每股收益就增加0.4398。2014年广州安怡集团的复合杠杆系数为0.7155，即普通股每股收益变动相当于销售量变动的0.7155倍。当销售量每增加1时，普通股每股收益增加0.7155。

三、广州安怡集团财务管理杠杆正负效应分析

（一）经营杠杆正负效应分析

通过以上关于经营杠杆的数据分析，可以看出由于广州安怡集团的固定成本较少，其经营杠杆系数较小，因此销售额的变动引起息税前利润的变动程度较小，经营杠杆作用不明显。同时由于企业固定成本占当期销售额的比重较小，也从另一个角度表明广州安怡集团的销售规模大，市场占有率高。对比2013年和2014年的相关数据可以看出，2014年企业的经营杠杆系数比2013年的大，其杠杆作用也大于2013年，故其企业的经营风险高于2013年。说明广州安怡集团开始重视企业经营杠杆的作用。此时，广州安怡集团的经营杠杆给企业带来的是正效应。

（二）财务杠杆正负效应分析

通过对广州安怡集团财务杠杆数据的分析可以看到，由于广州安怡集团固定财务费用的较少存在，以及期末利润表中财务费用为负数，使得企业财务杠杆系数较小，相应的杠杆作用也小。因此，普通股每股收益变动受息税前利润的变动的影响不大。虽然息税前利润的提升并不能大幅提升普通股收益，但是企业因此负担的固定财务费用较少，企业的财务风险比较小。此时，广州安怡集团的财务杠杆作用给企业带来的是正效应。

（三）复合杠杆正负效应分析

通过对广州安怡集团复合杠杆的数据分析可以得知，由于广州安怡集团的固定成本和固定财务费用都比较小，因此它的相应的财务杠杆作用和经营杠杆作用都不大。在两者的综合作用下，企业的复合杠杆作用也随之变小。普通股每股收益的变动受企业销售量的变动的影响不大。这样，广州安怡集团便排除了企业经营中的不确定因素，减少了一定的风险。此时，广州安怡集团的复合杠杆作用给企业带来的是正效应。

四、针对广州安怡集团杠杆问题的对策

（一）适当提高固定成本在生产成本中的比重

通过上述数据分析可以看出，2013年广州安怡集团经营杠杆系数较小，产销量的增大对企业息税前利润的影响并不大；而2014年广州安怡集团经营杠杆系数较大，产销量的变化对企业息税前利润的影响较大。说明该企业2014年固定成本在生产成本中的比重有所增加，以提高经营杠杆作用，扩大生产规模。但是，这并不是鼓励广州安怡集团可以无限制的增加固定成本比重，使企业的杠杆作用达到极高的程度。因为这样不仅会增加企业的生产负担，而且会因为经营杠杆系数的提升而加重企业的经营风险。因此，广州安怡集团应当将固定成本控制在一个合理的比重下，既不要过分加大固定成本的比重，增加企业风险；同时也不要刻意减少其比重，这样就不能充分发挥经营杠杆作用。

（二）确定合理的负债水平

针对广州安怡集团财务杠杆系数较小，息税前利润的提升对普通股每股收益影响不大的现状。广州安怡集团应当在合理规避财务风险的同时，适当的增加负债，利用负债经营来使企业达到规模效应。但同样，这并不是允许广州安怡集团可以无限制的增加自己的负债。因为无限制的增加企业的负债虽然可以起到迅速增加资金达到规模生产效应，但过多的负债会增加企业的财务负担，产生大量的利息费用，影响企业目标利潤的实现。因此，广州安怡集团应当综合考虑其市场的竞争程度、盈利前景、风险承受能力等多种因素，适当的增加负债以优化资本结构，提升财务杠杆的积极作用。但需要注意的就是，将其控制在一个科学合理的范围之内，以避免加重企业的财务负担，增大财务风险。

（三）提高企业抵御财务风险的能力

通过企业进行大量权益资本的积累来增强企业财务的灵活度，通过企业的留存收益及发行股票融资来实现权益资本的积累。企业债务融资能力的保持、财务灵活性的增加，投资扩充能力的增强均可以通过股权融资得以实现。但同时股权融资也存在一定的弊端，如：发行成本过高或致使企业股票市价降低等。因此，在增强企业财务灵活性方面，企业应根据行业特点、企业自身特点及企业发展历史来综合考虑。

参考文献

[1]隋静.财务管理学[M].北京：清华大学出版社，2009.

[2]王化成.高级财务管理学[M].北京：中国人民大学出版社，2008.

[3]毛付根.融资双刃剑：财务杠杆效应[J].财会通讯，2004（10）：71.

[4]李彦.杠杆效应与风险控制[J].现代商业，2008（36）：215.

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[6]Sandberg，S.The Effect of Capital Structure on a Firm’s Liquidation Decision[J].Journal of Financial Economics，1988（13）：137-151.

作者简介：刘笑然（1990-），女，山西太原人，山西财经大学研究生，研究方向：审计理论与实务；任玉茹（1990-），女，山西太原人，山西财经大学研究生，研究方向：审计理论与实务。

作者：刘笑然　任玉茹

企业实务应用杠杆原理论文 篇2：

订单教育的教学质量管理问题简析

摘要：针对当前订单教育的质量管理问题，将全面质量管理的思想引入到订单教育中来，可以有效提升订单教育的人才培养质量，并能不断改进，使之逐渐完善。该应用主要包括课程与人才设计、企业的参与、教学评价体系的建立、反馈机制的应用和师生关系建设等五个部分。

关键词：订单教育；教学质量；改进；管理

“按订单生产”是企业的一种经营管理模式，企业按照订单组织生产，可以有效降低生产成本，减少库存甚至实现零库存，使企业效益最大化。将这种模式应用到职业教育中，就成为订单教育模式。这是一种学校依照企业的用人需求，由学校和企业共同参与组织教学、选拔学生、考核上岗的校企合作办学模式，它同时解决了招生、实习、毕业推荐和就业的问题。然而，订单教育质量管理还存在很多问题和漏洞，其主要问题就在于教学质量管理囿于传统的管理方式，使教学质量难有大的提高，因此，迫切需要一种新的教学管理模式。在订单教育中引入全面质量管理，可为提高人才培养质量提供一个新的方法和途径。

目前的订单教育管理存在的问题

目前的订单教育的教学管理如图1所示，多是以单向和直线的方式进行运作，企业参与教学过程少，各阶段和部门与企业之间交互反馈不足，且多以解决学校当前招生困难为目标，造成一种教学和招生上的短期行为，不顾教育规律和质量，教学效果和质量都不太理想，因此也无法办出订单教育的自身特色。从总的来看，订单教育的教学质量管理目前主要存在以下四个问题：

图1

企业参与少，课程设置保守企业参与招生和教学，并在人力、财力和物力上给予支持是订单教育的特色之一，但实际上，企业能参与到招生和教学中来的很少，相当一部分学校的订单教育没有真正实现校企合作。在招生方面，学校没有考虑到企业要求、区域要求等因素，招入的新生不符合企业的要求。在课程设置上，企业对人才的需求在不断变化，而订单教育因为受传统教育的影响缺乏应变性，还在沿袭原有的专业及课程设置。校企之间没有共同研究开设哪些课程以及如何完成这些课程，往往只由学校独自决定开设课程内容。这样，学校开设的多数课程没能很好地考虑到企业的需要，造成与实际脱节。学生上岗后，也不能尽快适应企业的生产环境，这给校企双方都带来了不利影响。

教学质量不高，缺乏持续改进的思想学校往往花费巨大努力得到订单、组织招生后，对于教学环节却重视不够，还使用传统的教学理念去运作，且实践教学环节薄弱，对于企业和学生本身的教育需求缺乏长期的深入研究和积极回应，不愿意改进原有的教学方法和内容。另外，订单教育本身要求任课教师应该是高素质的“双师型”教师，要求教师同时具有丰富的理论和生产实践知识，并不断更新原有知识，而目前多数教师不具备这些素质和要求，学校在教师素质自我提升方面也做得不够，使得教学质量整体不高。

教学评价方法有待改进教学评价是教学系统的重要组成部分，是教学系统正常运作的控制部分。目前，订单教育中的评价方法与传统教育的评价方法并无多大区别，没有发挥出应有的作用：多数课程仍以理论考试为主，实践考核为辅；终结性评价为主，形成性评价为辅；重量评，轻质评。学生在实习中，缺少企业与学校的共同评价，而企业或学校单方面的评价较多，这样会有失偏颇，缺乏公平性。另外，学生社会活动表现的评价、外部人员评价、学生道德评价和学生自评往往放在次要位置，没有得到重视。这些对学生的培养和全面发展都是极为不利的，也不符合学生是教学主体的思想。同时，企业要求学校的淘汰机制执行力度不够，没有发挥出应有的作用。

反馈机制运作不足，系统缺乏有效修正反馈机制包括数据的获得、处理与决策机制，可以有效及时地检测发现教学过程中的问题和错误，并能对照目标和标准进行修正，使教学系统处于正常状态。通过对问题的研究、检讨，还可以改进教学过程中的质量问题，使教学质量不断得到改善和提高。订单教育中的反馈机制所涉及的标准制定、学生跟踪、数据采集、决策处理与检讨机制都还有待完善。其中，在数据采集中缺少对实习生、毕业生的跟踪，没有充分听取用人企业及学生的意见，往往因学校与用人企业双方信息不对称而产生道德风险和决策失误的问题。

全面质量管理及其在教育领域的应用

全面质量管理的概念出现在20世纪60年代，由于在企业应用中取得了巨大的成功而被国际标准化组织（ISO）吸纳，形成了现在的全面质量管理思想。2000版的ISO9000族标准在1994版的基础上做了进一步完善，质量改进成为企业各级管理的永恒目标，是ISO9000族标准的核心。全面质量管理产生于企业管理中，但也可以应用于教育领域，将其应用于订单教育系统，要注重在以下五方面的思想转变：

以学生需要和企业需求为关注焦点一个组织只有为顾客提供产品和服务才能生存，而学校的顾客则是学生以及雇用这些学生的企业，从学生的需要和企业对人才的需求来思考问题，是思考其他问题、树立正确的教学质量观的出发点和前提，学校也因此才具备了生存下去的必要条件。在过去，我们总认为学生应该服从学校的教学，学校关注的焦点只是抓好基本意义上的教学工作，目标只是使学生学好课本知识。但是，今天的教育是以数字化学习、个性选择和就业导向为中心，学校必须了解学生性格特点、兴趣爱好以及企业对学生的满意程度，并以此作为修正其行为的杠杆。

师生全员参与，运用管理的系统方法实现共同目标学校是人的集合，其中蕴含着巨大的潜能，有效的管理能使之发生聚变和裂变，从而释放出巨大的能量。订单教育教学质量的提高不仅是该领域教师水平高低的问题，而已经成为整个学校的经营管理问题，涉及教师、学生、家长、企业和社会，他们的积极关注与参与构成了一个相互关联的组织系统。学校管理者应该营造适当的内、外部环境来激发人们的热情和主动精神，在教师和学生中形成一种合力，实现共同目标。

图2

持续改进教学质量的思想教学质量不再是固定的一个目标，而是要不断地总结改进，螺旋上升。在一个大系统中是这样，在大系统中的小系统里也存在这种改进。如图2所示，全教学过程1结束后，根据反馈回来的信息总结改进1后，开始新一轮全教学过程2，如此循环下去，直到全教学过程n。而在教学输入、处理、输出等单个过程内部也存在着这种循环改进的过程。通过这样实现教学质量持续改进、螺旋上升的目的。在职业学校招生困难重重和竞争日益激烈的今天，改进已经成为一个学校的一种生存方式。在企业中，有关改进的文献有许多，其中的一些方法也大都为人所熟悉，如跨职能团队、新点子建议制度、过程改进等，这些也都可以为学校教学质量的改进和提高起到巨大作用。

基于事实的学校领导决策管理者的正确决策建立在把握事实的基础之上，也就是人们常说的“一切用数据讲话”，为此要求组织必须有一个用于采集、加工和分析数据信息的有效测量系统。获取所需信息的一个关键步骤便是数据采集。而选择什么进行采集、分析、归纳及展示其结果信息，正如采集活动本身一样重要。采集过程是由收集数据及展示结果所需各个步骤构成。归根结底，测量系统的目标是帮助学校领导者始终如一地做出更好的决策，并采取更好的行动，减少主观臆断产生的随意性，以免造成损失。

学生、企业与学校紧密相连的关系在这个环境中，学校不再是一个独自存在的个体，而是和企业与学生组成一个利益共同体。较差质量生源意味着学校将要花费更多的资源进行培养，也可能会成为学校不良声誉成本的主要贡献者。但不论怎样，只有当学生被视为与学校和用人企业追求共同目标的伙伴，而非谋利的对象时，只有当学生与学校和企业的关系建立在合作和信任地基础上时，教育的作用才能最大限度地发挥出来。随着全面质量管理的深入应用，这种关系日益成为甄别学校优劣的标准。

全面质量管理在订单教育中的应用与实现

应用全面质量管理的思想、方法和技术对订单教育的质量管理进行改进，保持其自身优点，克服其存在的弊端，使之日趋完善，是我们订单教育改革的思路和努力方向。其中的内容如图3所示，教学质量的保障由全面教学管理、反馈处理、反馈支路和输入输出等系统来完成。在学校决策层通过对企业需求、社会及企业评价、学生成绩和毕业生跟踪访问等反馈信息进行采集和分析，完成信息测量和反馈处理，对订单教育质量进行检讨总结，从而不断对输入、中间过程处理和输出部分进行改进，使之达到螺旋上升的目的，并能办出订单教育的特色。整个系统在通过ISO9000认证的学校中运作良好，稍加改动即可用于其他教育领域。订单教育的全面质量管理主要包括课程和人才规格设计、企业参与教学、评价机制与标准、反馈机制的应用和共同目标实现五个部分。

图3

课程与人才规格设计从全面质量管理的观点出发，在设计阶段进行质量改进的效果最为显著。因此，在职业教育大方向不变和遵循教育规律的前提下，对专业课程计划和人才规格设计进行有效的改进和完善是首先要考虑的。这些改进，一方面要针对学生的个性特点和学习能力以及学生的志愿进行；另一方面要广泛征询订单企业的意见，对往届毕业生进行跟踪访问，对这些信息进行加工、分析，得出改进意见。还要结合学校自身优势与劣势、内外部环境情况以及对有关历史数据内容的分析，做出课程及人材培养规格以及质量评判标准方面的改进，使之日益完善。

企业积极参与教学，加强实践教学与普通教育不同，订单教育要求企业积极参与到教学中来，与学校交流和互动，包括参与课程设计、课堂教学和实践教学等，并能派送工作经验丰富的工程师或者技师来学校任教，还可以将企业一些多余设备运到学校重新利用，进一步完善学校的实践教学设施。同时，学校也可以选派相关教师到企业去做短期学习并了解有关企业运作程序及企业文化。学生在社会、工厂、实验室的实习和实验教学时数要科学合理安排，一般情况下相关课程要达到该课程总学时的5成，必要时要达到6～8成，以保证学生有较强的动手能力。

构建教学评价体系与标准教学评价是进行教学改进的重要数据来源，包括社会、企业和学校评价。教学评价要真实、可靠，因此评价标准是关键所在，标准的制定要在上述五点的基础上进行，并在实践中不断更新改进。在教学评价的实际应用中，要注意定量与定性的结合、理论与实践考核相结合、终结与过程评价相结合和企业与学校评价相结合等。同时，还要重视学生的自我评价和思想品德的评价，这对于学生独立、健康人格的形成具有重要意义。

强化反馈机制的应用反馈机制运作的内容是组织机构对产品在市场上各种反应信息的采集、测量与分析，并做出适当的行动加以改进，使之更符合市场的需求。合理、高效运作反馈机制是组织系统正常运行的可靠保证，也是教学质量持续改进、螺旋上升的目标得以实现的必要条件。订单教育应该注重从企业、学生、社会中广泛收集信息，认真听取各方回馈信息，并做好分析处理，从而对课程设计和教学过程进行有效改进。

共同目标、和谐一致的师生关系的建立要实现高效率、高质量的订单教育，就应该有良好校园文化氛围，而这些都来源于共同目标、和谐一致的师生关系的建立。订单教育的学生由于就业单位明确，因此学生的学习目标、教师的教学目标也十分清楚。在加强与企业信息交流的基础上，积极建立良好和谐的校企关系、师生关系以及上下级关系，适当运用激励与淘汰机制，并处理好订单班内部及其与非订单班的关系，这样才能充分调动整个团体的力量，使订单教育健康持续发展下去。

参考文献：

[1]王希曾．ISO9000质量改进技法[M].广州：华南理工大学出版社，2002．

[2]杨永华，张进.企业质量管理及实施ISO9000族标准实务[M].深圳：海天出版社，1999．

[3]钟启泉,张华.课程与教学论[M].广州：广东高等教育出版社，1999．

[4]李晓光.管理学原理[M].北京：中国财政经济出版社，2004．

作者简介：

骆小彬（1973—），广东省韶关市农经中专学校讲师，西安交通大学职业教育学硕士，研究方向为订单教育。

作者：骆小彬

企业实务应用杠杆原理论文 篇3：

信息技术在财务杠杆教学设计中的应用

[摘 要] 为了更好地实现以人为本、全面发展的教育目标，新课程改革提出了转变教师的教学方式、学生的学习方式。要实现这一转变，教师课堂教学设计尤为重要，信息技术凭借其传递的高速度、信息的高密度、反馈的高效率已经走进我们的课堂。本文应用现代教育技术理论，对信息技术与财务管理课程内容进行整合，并在此基础上进行教学案例设计。

[关键词] 财务杠杆； Excel软件； 教学过程doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2013 . 010. 058

0 引 言

财务管理是会计专业的专业基础课，是一门理论性和实践性都很强的学科。本教学设计突破了课程独立的教学模式，把信息技术与财务管理课程整合。传统教学方法是将“财务杠杆”的基本特点与公式利用教师课堂讲解和板书的方式来完成的。实践性、操作性不强，不利于学生自主学习。在本教学设计中，作者将信息技术与教材中的“财务杠杆”教学内容进行整合，采用任务导向的教学方法，通过Excel软件将课程核心内容可视化。学生通过操作验证理解财务杠杆的内在涵义，并能完成实际案例的分析。这样既鼓励学生探索发现，发挥主动性，又能把理论教学变得轻松活泼，贴近生活。根据以上教学思想和原则，作者设计了信息技术与财务管理《财务杠杆》整合的教案。

1 教学设计过程

财务杠杆教学教案设计如下：

授课对象：A校高二年级财会预科班；

授课教材：财务管理（第三版）高等教育出版社；

教学内容：财务杠杆；

教学目的及要求：利用Excel等软件动态展示财务杠杆系数的变化，让学生从感性到理性地理解财务杠杆系数，学会计算，最终学以致用，能从财经的角度来分析实际问题，培养团队合作精神，提升学生的职业素养；

教学重点：财务杠杆概念的理解，财务杠杆系数计算公式中各个因素含义的掌握，财务杠杆系数的计算；

教学难点：财务杠杆利益与分险理解与分析；

教学关键点：财务杠杆的应用及实际问题的解决；

教学方法：直观演示法、任务驱动法、角色扮演法；

教学准备：机房、多媒体课件、相关资料、分组坐位。

整个学期的课程分小组教学，每组选一组长；课后作业及思考问题由组长组织讨论，并形成讨论稿上交，代表轮流发言；上课前2分钟采用角色扮演播报财经新闻（由学生通过网络、电视等方式找资料）。

教学过程设计

导入：采用角色扮演的方法，选取7则财经新闻，让学生以新闻主持人的身份进行财经新闻快播，辅以背景音乐，目的是让课堂变得生动有趣，同时拓宽学生知识面，引导学生关注财经新闻，连接理论与实务。

新授：杠杆分析原理； 财务杠杆； DFL计算公式； 财务风险与财务杠杆； 实务。

2 新授内容详解

2.1 杠杆分析的原理

杠杆分析是借用物理学中的杠杆原理，用形象的动画展示财务分析工具。财务管理中的杠杆原理是指由于固定费用（包括生产经营方面的固定费用和财务方面的固定费用）存在，当业务量发生较小的变化时，利润会产生较大的变化。

2.2 财务杠杆

2.2.1 指标假定

EBIT——息税前利润；I——利息费用；T——所得税率；D——优先股股息（西方国家重要的融资渠道，但中国未实行，可引导学生思考其可行性）；N——普通股股数；EPS——普通股每股收益。

2.2.2 相关资料

展示给学生的案例资料：总资本相同的3个公司不同的融资方案，息税前利润相同时的EPS。借助Excel制作一个动态模型，直观地演示出各公司的EPS。学生只需点击按钮就可观察到EPS的计算结果。并引导学生联系企业财务会计，最终得出EPS的计算公式：

EPS = [（EBIT - I）（1 - T） - D]/N

EPS是综合反映企业获利能力的重要指标，可以用来判断和评价管理层的经营业绩，在利润表中反映（联系利润表）。

再通过运用Excel2007模拟运算，可同时计算不同方案的EPS并用图表显示结果。用Excel动态展示A、B、C 3个公司息税前利润变化引起的每股收益变化，由学生根据动态展示结果得出结论（分组讨论，发言）。

过渡：由于固定筹资成本的存在，就会产生财务杠杆效应，财务杠杆效应通常用财务杠杆系数来衡量，就是将每股收益的变化率比上息税前利润的变化率（再次动画展示财务杠杆，加深学生的感性认识）。

2.3 DFL计算公式

（1） 理论计算公式：DEL = （ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT）

（2） 简化计算公式：DEL = EBIE/[EBIT - I - D/（1 - T）]

简化计算公式由理论公式和EPS的計算公式推导得出（推导过程可作为课后讨论作业）。

例题：假设ACC公司的资本来源为：债券100 000元，年利率5%；优先股500股，每股面值100元，年股利率7%；普通股为500股，每股收益8元，息税前利润为20 000元。所得税率为30%。假设销售单价及成本水平保持不变，财务杠杆系数可计算如下：

DFL = 20 000/[20 000 - 5 000 - 3 500/（1 - 30%）]

（3） 分组讨论：

练习1：某企业计划筹资600万元，当年息税前利润150万元。现有2个资本结构可供选择，各方案债务利息分别为15万元，30万元，优先股股利分别为12万元，3万元，所得税税率25%，要求：计算各方案财务杠杆系数。

练习2：某公司为拟筹建项目筹措资本1 000万元，现有3个筹资方案：A：全部發行普通股筹资；B：发行普通股筹资500万元，发行债券筹资500万元；C：发现普通股筹资200万元，发行债券筹资800万元。假设该公司当前普通股每股市价50元，不考虑证券筹资费用；该项目预计息税前利润为200万元，借入资本利率为8%，所得税税率为25%，请每组选定一种方案，并说明理由。让组员计算假设息税前利润从200万降低到150万元，即降低25%，你所选择的方案的每股收益是多少？出现了怎样的变化？可用Excel模型验证结果（采用此案例过渡到财务风险）。

2.4 财务风险与财务杠杆

财务风险，也称筹资风险，是指举债经营给公司未来收益带来的不确定性。财务风险主要取决于财务杠杆的大小，当公司在资本结构中增加负债或优先股筹资比例时，固定的现金流出量就会增加，从而加大了公司财务杠杆系数和财务风险。

2.5 实务（分析实际问题）

（1） 实务：“浙江高利贷跑路成风”。民企老板“跑路潮”仍在继续，2011年前2个月，仅温州一地就发生60起“跑路”事件；5月以来，浙江海宁和温州至少又发生了2起。以此进行诚信教育。

（2） 实务：学生上网查找2012年中报的资产负债率最高与最低的上市公司。引导学生进行筹资方式与资本结构分析，为下次课资本结构做准备（可联系第七章报表分析进行讲解）。

2.6 小结

① 财务杠杆是由于固定筹资成本（利息或优先股股息）的存在而产生的；② 财务杠杆系数反映了息税前利润变动与每股收益变动之间的关系； ③ 财务杠杆系数用于衡量财务风险。

2.7 课后作业

假设你是XYZ公司的CFO，目前公司经营状况良好，每股收益高于行业平均水平，资产负债率（20%）低于平均水平。公司管理层的奖金在很大程度上取决于上年末股票价格。现在是10月份，公司的CEO希望提高年末股票价格。他发给你一份备忘录，让你重新设置资本结构，使资产负债率提高到65%，从而提高每股收益和股票价格。你将如何回复CEO的要求？

3 教学反思

整个教学设计主要是引导学生理论联系实际，贴近专业实践；动画及Excel模型的应用使学生从感性上升到理性认识，采用信息化手段教学，增强可理解性；整个课程采用分组教学法，增加学生沟通及团队合作的机会，提高了学生的职业素养。

Excel模型的设计直观形象，但是对于不同EPS和EBIT的筹资方式，要及时修改EBIT-EPS分析图的坐标轴。可见，老师在日常教学中，要注重计算机基础知识的学习。教学只有与当前的信息技术与经济活动相结合，才会充满生机和活力。

主要参考文献

[1] 邱德君，张晓坤. 浅议EXCEL电子表格在管理会计教学实践环节中的应用[J]. 吉林广播电视大学学报，2009（2）：39-42.

[2] 贺胜军. 基于项目驱动式教学法的高职基础会计课程教学设计[J]. 广东交通职业技术学院学报，2010（3）：70-72.

[3] 黎明. 关于会计课程信息化教学设计的探讨[J]. 中国管理信息化，2012（16）：127-128.

[4] 邹冉. 基于Excel的成本会计教学手段革新[J]. 财会月刊， 2012（24）：87-89.

作者：邓伶俐