普通投资者

普通投资者（精选七篇）

普通投资者 篇1

关键词：农村,高中阶段,学校投资,效益

从教育经济学的角度来考察, 教育不仅提高受教育者的文化程度, 增加他们的收入, 而且能优化人口素质和结构。另外接受教育不但具有社会效益、个人效益还具有货币效益和非货币效益。本文从投资和收益的角度分析农村普通高中, 以此发现我国农村普通高中教育投资的现状和制约效益的因素。

一、教育投资效益理论

(一) 教育投资及成本分担机制

教育属于“准公共产品”同时是一种能满足人们特殊消费需要的“耐用品消费”。劳动力再生产方式的演变与生产力的发展促使教育投资的方式的转变, 教育投资效果的转变。教育投资的经济分析与教育投资政策的制定, 都应当充分考虑教育投资的特征与构成。

1、教育投资及其来源

教育投资是实现劳动者智力再生产和全面发展的重要经济体, 指一个国家和地区, 为了培养不同熟练程度的后备劳动力和各种专门人才, 以及提高现有劳动力智力水平和劳动能力而投入到教育领域中的人力、物力和财力资源。它是以货币形式表现出来的费用总和。教育投资的来源即教育投资的供给, 根据教育投资的来源渠道与来源主体, 教育投资的来源可以划分为:政府部门的财政性拨款及捐赠;学生缴纳的学杂费;学校的各种收入;其他收入。

2、教育成本

高中阶段的教育成本是指用于培养学生所消耗的能以货币形态表现的全部的费用总和。按照负担主体的不同可以分由社会和受教育者承担, 即分为社会成本和个人成本。高中教育的学校成本一般指学校的财务成本, 一般体现为人力和物力资源两大类。教育服务所耗费的人力资源主要有教师、为教学服务的行政工作人员等。

(二) 教育投资效益

教育投资的效益是指一定的教育投入与产出的教育投资效果。教育投资的效益从其产出的形式上来看, 既有经济方面的效益, 收入的提高、产量的增加、国民收入的增长等;还有不能以货币衡量的非经济收益, 如人口素质的提高、民族文化的继承与发扬等。教育投资的效益按收益的主体不同, 一般可分为个人效益与社会效益。

1、教育投资的个人效益

劳动力市场分割理论认为劳动力市场是分层的, 一级劳动力市场具有工资高、工作条件好、就业稳定、升迁机会多等特征。二级劳动力市场工资低、工作条件差、管理粗暴等特点。在现实的劳动力市场上, 本科学历劳动者大都有机会进入一级劳动力市场, 而高中学历劳动者多数是进入二级劳动力市场。接受高中教育可以为个人带来经济与非经济的效益。

2、教育投资的社会效益

普通高中教育投资的社会收益包括多个方面:教育提高了劳动者的素质, 在普通高中教育更是如此, 接受高中阶段教育扩展了基础知识范围, 特别是对于农村地区, 学习一定的知识有助于消除封建迷信思想;有利于促进经济的增长, 投资高中阶段教育, 使具有一定经济头能的人有了创业意识, 拉动经济的发展;人类法制观念的增强也离不开一定的教育, 投资高中教育有利于增强人们的法治观念和农村地区社会秩序的稳定。

3、分析教育投资效益的必要性

与高等教育相比普通高中教育的发展面临着投资紧缺而又浪费严重的现象, 尤其是农村普通高中资金凑集渠道单一。分析普通高中教育投资效益有助于了解普通高中教育投资现状及制约因素, 从而探求提高普通高中教育教育效益的对策。因此研究普通高中教育投资的效益问题具有重要的意义。

二、农村普通高中教育投资现状

普通高中教育投资是指投入到普通高中教育领域的各种物力与财力。农村地区因其特殊的地理位置、家庭观念的影响、生源质量等普通高中教育投资除具有三级教育的一般特点外, 还具有自身特点。

(一) 教育经费投入不平衡

教育经费投入不平衡主要体现在三个方面:区域之间的不平衡、城乡之间的不均衡、三级教育间的不均衡。区域之间的不平衡主要指的东、西部地区教育经费的不平衡。东部地区有强大的经济实力做为后盾, 有足够的资金可以发展教育事业, 西部地区因经济发展落后, 政府必须筹资辅助教育的事业的发展。

(二) 社会教育经费比例偏低, 学生资助体系不完善

企业、社会团体是职业技术教育的主要投资对象, 普通高中阶段教育承担着为高等教育输送人才的使命, 高等教育一般需要3至4年的时间, 社会团体在出资的时候综合考虑投资普通高中的时效及普通高中辍学等风险的不确定性, 在普通高中教育方面投资比较慎重, 较职业教育偏少。

(三) 农村家庭个人负担比例过大

教育投资的收益原则表明所有受益者都应当承担教育投资, 普通高中阶段是非义务教育阶段, 家庭承担着教育的主要投资。虽然经济的发展和国家政策的不断完善, 农村家庭在负担教育投资时仍然很吃力, 家庭所负担的教育成本不断增加。对于农村家庭而言, 供养一个高中生的支出占据了家庭的大部分收入, 经济困难的家庭, 则出现入不敷出、高中致贫。

(四) 选择性教育支出增加

农村普通高中的师资和教育质量和重点高中相比大打折扣, 为了应付升学压力, 让孩子接受更好的教育, 改变农民身份, 走出农村, 家长要支付高昂的择校费。在农村地区普遍存在着低于重点高中的录取线要支付上千甚至上万的费用。对于大部分农村家庭而言这部分费用基本上是一年的收入。

三、制约农村普通高中教育投资效益的因素

(一) 规模结构不合理

规模结构, 指的是规模不同的高中学校的构成状态。规模结构是目前影响与制约我国农村普通高中教育投资效益的一个特别突出的因素。我国农村普通高中平均规模较小, 重点高中、“超级中学”垄断生源, 使农村普通高中面临生存危机。甚至出现师生人数倒挂。现象只重视高中教育数量的扩大, 忽视高中教育特色与内涵发展, 致使农村普通高中数量迅速增加, 但由于其规模的较小, 造成投资效益低下。

(二) 与义务教育衔接断层

义务教育影响普通高中教育生源的数量与质量。要提高学校的投资效益, 学校首先要具备生源充足的学生, 生源数量不足, 其投资效益越低。农村义务教育阶段办学水平低、教学设备落后、教师素质低、教学方式落后、教师与学生处于不平等地位, 辍学和留级现象普遍等, 导致学生质量低、生源不足, 进而制约了农村普通高中的投资效益。

(三) 师资水平和办学条件低

城市高中阶段教师绝大部分毕业于师范院校, 学历较高, 而农村高中阶段的学校教师学历水平远低于城市学校, 尤其是农村普通高中的教师, 且存在着没有受过培训的教师。农村地区因其特殊的地理环境, 目前大多还是传统的授课方式, 学校教学设备落后, 尤其是理科教学仪器设备不达标, 多媒体教学基本上没有开展, 大部分的学校没有图书馆或者是流于形式的图书馆。

(四) 教育投资效益流失

高中阶段辍学现象一方面映射了教育投资的浪费, 另一方面也凸显了教育投资不足, 从而造成教育投资效益低下;此外在劳动力市场上存在着“孔雀东南飞”的劳动力流动特点, 即从农村流向城市, 由欠发达地区流向发达地区。这种流动趋势催化了教育投资效益流失的产生。

四、提高农村普通高中学校投资效益的对策

(一) 优化结构, 注重特色发展

农村普通高中数量多、规模小的, 片面追求数量, 不仅影响了教育质量, 也造成了资源的浪费。因此要迅速从片面追求数量和速度转变到重视提高投资效益上来, 适当的减少校点。在生源、师资、教学设备落后的背景下, 农村普通高中应深化改革, 优化结构, 走特色发展道路, 办特色学校。

(二) 注重义务教育阶段的衔接

义务教育阶段生源数量和质量严重制约着普通高中的生源质量与数量, 因此国家应重视农村义务教育阶段的教学质量, 在人力、物力和财力方面加大对农村义务教育阶段的财政投入。

(三) 提高师资水平, 改善办学条件

目前我国教育系统人员膨胀, 教职工超编, 影响了投资效益。所以要改进教师队伍结构, 师资比例结构。为了提高教育投资效益还应提高师资水平, 改变授课方式, 开展教师讲课、评课、评优。改善办学条件, 更新设备, 普及多媒体教学。

(四) 探求多元化筹资路径

国家应加大对农村地区的财政转移力度, 对农村普通高中因辍学、劳动力流动造成的教育投资效益流失, 给予教育成本补偿;学校应优化资源配置, 合理利用教育经费, 健全成本核算机制, 杜绝资源浪费现象。

参考文献

[1]靳希斌.教育经济学[M].人民教育出版社, 2001.

[2]李少元.农村教育论[M].江苏教育出版社, 2003.

[3]王善迈.教育投资与产出研究[M].河北教育出版社, 2004.

[4]汪明, 关于我国高中阶段教育发展策略的若干思考[J].教育研究, 2003 (5) , 90-94.

[5]马晓强, 丁小浩.我国城镇居民个人教育投资风险的实证研究[J].教育研究, 2005 (04) .

普通投资者 篇2

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普通投资者如何控制信托理财产品风险

读者提问：最近不少信托产品以较高的收益吸引了人们的关注。作为普通投资者，应该如何选择和购买信托理财产品,又该如何防控和规避投资风险呢？

解答人：中国人民大学信托与基金研究所执行所长 邢 成

随着我国经济持续快速发展，居民可支配收入大幅提高，传统的银行存款、国债等储蓄方式已经难以满足广大投资者的理财需求。而股票、房地产、期货、黄金等投资方式又需要投资者具备相当的专业知识与操作经验，而且波动剧烈。信托公司的定位是受人之托、代人理财”，它可以把众多合格投资者和机构投资者的资金汇集起来进行组合投资，由专家来管理和运作，经营稳定，收益可观，还可以专门为投资者设计间接投资工具，投资领域可以组合资本市场、货币市场和实业投资领域，大大拓宽了投资者的投资渠道。

投资者购买信托产品不应只看产品的年收益情况，还必须根据投资者自身的要求，选择相应期限、适当风险度和产品的流动性。具体

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来说，有以下几方面是投资者应该重点考虑的：

一、对信托产品的定位有基本的判断。信托产品虽然风险相对可控，收益相对稳定，但其基本定位是一种非负债性质的投资产品，因此所有正常产生的市场风险均需投资者自行承担。

二、具备成熟的投资心态。既然是投资性质的理财产品，在获取相对较高收益的同时，也必须承担相应的投资风险和市场风险。这一点信托产品和其他投资产品是完全相同的。

三、选择一个好的受托人。具体而言就是要选择一家信誉好、专业能力强、值得信赖的优秀信托公司作为信托财产的受托人，这是投资者控制道德风险、获取良好收益的重要前提和保障。

四、要考虑自身的风险承受能力。在信托产品的设计过程中，风险值和收益率的安排是有很大区别的，如基础设施信托一般风险较小，收益亦相对较低；证券投资信托一般风险较大，收益也相对较高。因此投资者应该根据自身的风险收益偏好和承受能力选择不同的信托产品，在收益和风险之间把握好尺度。

五、选择一个好的信托经理。信托投资按照要求实行信托经理负责制，投资者应事先对所投资的信托项目的相关信托经历、过往业绩

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等进行详细的了解和考察。

六、随时关注相关信息。信托公司按照监管部门的要求每年在4月30日前统一公布报告，同时对信托计划的发行、运用、管理、清算等也均需在公司网站及时予以披露，投资者应随时加以关注和了解。

总之，投资者一定要根据自身的资金实力、未来收入预期、税收状况、现金流的分配等确定适合自己的信托产品进行投资。

另外，信托产品一般不进行公开的产品宣传和营销。多数都是通过信托公司自身设置的理财中心或营销中心发布一些产品信息，投资者在成为信托公司的客户之后，可以通过电话、短信息、电子邮件、信函等方式获得信托产品发行营销的信息。

具体而言，购买信托产品的基本流程是：获取产品销售信息；了解购买起点、期限等基本要素；电话预约登记；研读信托计划；判断信托项目风险；审阅信托合同；接触考察信托经理；决定投资规模；签署信托合同；支付资金。

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现酒：普通投资者的选择 篇3

二级市场的主流产品

绝大多数投资级葡萄酒都是通过二级市场的拍卖而流通的。通常葡萄酒交易大多围绕原产地法国等传统葡萄酒生产国进行，原产地之外的最大交易场所主要是英国，美国绝大部分的葡萄酒交易集中在芝加哥举行。

葡萄酒现货酒，就是所谓的瓶装酒。如果以投资为目的，通常投资数量以箱为单位，一箱有12瓶。多数的葡萄酒投资者可以直接通过酒商购买现酒。选择有信誉的较有知名度的酒商就非常重要。比如法国酒商Provenancein Bond，英国酒商BBR（Berry Bros.& Rudd），都是全球最知名且历史最悠久的酒商，这些酒商均提供储藏服务。Provenancein Bond的储藏费是每年每箱6欧元，BBR则是每年每箱10英镑，但有些客户可以享受优惠。

要抛出现酒可以委托酒商或者拍卖行。大型酒商，比如BBR都有自己的网上交易平台。酒商会收取一定的佣金，如果酒存在酒商那里，只要将存酒证明转手就可以了。

对象；投资级葡萄酒

投资级葡萄酒（Investment Grade Wine，缩写为IGW）是指可以长期陈年并随时间推移而增值的葡萄酒。从葡萄酒收藏史来看，仅有不到百种葡萄酒可以成为投资级葡萄酒。传统上，提到投资级葡萄酒，便是波尔多顶级红酒、顶级甜白酒和波特酒。还有波尔多和那帕红酒外，世界上只有极少量的意大利、澳大利亚和西班牙的顶级红酒可纳入投资级葡萄酒之列。

门槛：5万元起步

投资现酒是国内大部分投资者较为现实的选择。据业内人士介绍，投资门槛按照资金量可以划分为5万元、15万元和50万元。5万元资金规模小，投资重点应该是二级市场交投活跃的红酒品牌，比如投资Ch.Grand-Puy-Lacoste和Ch.LynchMoussas这样的酒，因为非常容易变卖，所以风险较低、收益也不错。中等资金规模的投资者，可以投资相对贵一些的红酒，比如五大酒庄或二级酒庄中的佼佼者。如果资金量较大，可以关注一些高端的小众酒。这类红酒产量稀少、需求强劲，某些品牌单瓶售价可以达到2万英镑左右。

主要途径：拍卖

目前国内外进行现酒投资的最常见方法就是葡萄酒拍卖。在葡萄酒投资广受国内外投资者追捧的当下，拍卖市场的表现异常火爆。两大知名拍卖行苏富比和佳士得在近几年中国香港拍卖市场表现突出。2008年葡萄酒正式进入中国香港拍卖市场，由于亚洲酒客尤其是内地酒客的参与，中国香港已经取代伦敦成为全球第二大葡萄酒拍卖市场。

尚处于“名牌酒”初级阶段

中国葡萄酒收藏与投资，目前仍然处于选择品质安全可靠及品牌认知度较高的“名牌酒”阶段。所谓名牌酒顾名思义是指有较高的市场品牌知名度、品质美誉度和渠道占有率产品，此类产品更加专注于产品质量、品牌推广、网络建设及团队建设，具备前瞻性及稳定性。比如众所周知的“拉斐”、“卡斯”、“波多尔”等。据统计，投资葡萄酒的客户当中有20%完全不喝葡萄酒，纯粹看中葡萄酒的投资价值，30%偶尔会喝酒，50%是葡萄酒迷。从1892年张弼士先生创立张裕之后的近百年中，葡萄酒文化迄今尚且没有在我国积淀，因此品牌追求者只是极度“迷信”品牌。

认牌不认价值

国内投资葡萄酒市场上流行一句黄金条例，即“会不会品酒并不重要，只要知道品牌就行”。中国人对拉菲的追捧已经达到了“信仰”的程度。中国买家在拍卖会中将一款CHATEAU LAFITE ROTHSCHILD酒价抬高近93%，并不惜以每箱17433英镑的价格买下它。对于一些顶级葡萄酒来说，价格的不断推高只是合理的价值重估过程，对一般的葡萄酒副牌则意味着倚仗“拉菲”之名而徒有高身价，但在最终以品质为导向的价值曲线中，“小拉菲”们高价泡沫的破灭也并非不可预见。

以次充好，以假乱真

1982年份拉菲在内地的销售数量甚至超过了拉菲当年的产量。目前空的拉菲瓶子在云南可以卖到3000元/个，有的商家买来后，将1000多元的进口红酒灌装之后，售价高达万元。根据拉菲官网显示，拉菲一年的产量在20万瓶左右。除去与酒庄合作的全球各王室订单，真正流入市场的不超过19万瓶。而根据配额分到中国内地及香港市场上的仅有4万～5万瓶。然而有数据显示，仅仅浙江地区的拉菲销量就在每年30万瓶以上。

辨别价值链位置

葡萄酒不同于其他产品，投资市场只有在葡萄酒文化的不断渗透中才能够真正成熟起来，而投资者只有了解它、欣赏它才能真正懂得其价值。国内还未形成完善的葡萄酒产业体系。“控制产业链的上游”似乎已经成为所有行业的发展定律，因此，只要在高端葡萄酒的价值链条上辨别自身处境，便可以读懂所有的不合理。

经过短短6年的发展，也许现在已经有价格泡沫，存在不成熟的投资消费心态，也出现并不完善的运作平台，然而任何市场的成熟都不会发生在朝夕之间。中国的葡萄酒消费市场如同40多年前的美国，众人追捧的喧闹市场背后是稀薄的葡萄酒底蕴，然而，现在的美国已迈入了产业链的上游，并已有自己的顶级葡萄酒。

处于源头上的酒庄老板通常并不直接负责葡萄酒销售，如何潜心酿酒才是他们最需要考虑的问题。是一些通晓内情的当地人或经纪公司将葡萄酒带入了流通渠道。据葡萄酒营销专家介绍，“中介会根据实际销售配额取得2%～5%的提成收益，并依照特定的配额分给各洲的一级分销商。”并进而由各个国家的二三级分销商最终进入消费手里，由此完成整个链条的操作。

藏酒投资在瑞士也已经有300多年的历史，目前依旧方兴未艾，而国外的葡萄酒投资市场也已有完整的运作链条。以最广为人知的高端葡萄酒产地波尔多为例，从处于源头的波尔多各大酒庄到世界各地的末端消费者，其间的每一个环节都会按既定的程序各自运转。

随着中国葡萄酒投资潮的涌现，国内葡萄酒的投资运作链条也逐渐开始成形。但是现在具有投资价值的依然集中于法国一级庄园生产的总量不超过0.1%的葡萄酒，而这种链条源头处的缺失在短期内难以弥补。因此，如果通过正常渠道获得葡萄酒，就需承受国内葡萄酒14.8%的进口关税。

如今国内已经有经营高端葡萄酒的酒商，比如富隆酒窖、ASC精品酒业、屈臣氏酒窖等是国内少有的几家运营国外高端红酒的销售商。但是对国内酒商来说，有限的配额是他们最为困扰的制约因素。虽然，国外经纪公司每年会向各洲的一级经销商分配葡萄酒配额，而能否拿到配额，或能够拿到多少配额，这取决于在长期合作中与上游经销商的关系积累。20世纪90年代后期才开始踏入该领域的国内酒商尚没有拉菲、CASTEL等外国酒商的资历，即便有丰厚财力也未必能得到足够的配额。

关注品质 确保增值

中国大陆红酒的拍卖是在2009年5月，由北京保利“冷藏佳酿—法国名庄红酒撷英”专场进行内地红酒拍卖市场的初探，随后嘉德、西冷印社、泓盛等拍卖行都开始了红酒拍卖。但目前西冷印社、泓盛都已经放弃了内地红酒拍卖。据悉，退出的原因是税太高，同样的法国红酒在香港拍卖不需要交税，在内地需要交高达40%的税。

普通投资者 篇4

普通高中教育具有有限的非竞争性和有限的非排他性, 介于纯公共产品和私人产品之间, 所以普通高中教育可称为准公共产品。一方面普通高中教育使受教育者在寻求就业机会时更具优势, 同时也可促进社会生产力的提高, 创造更高的经济收益;另一方面, 可以带来巨大的非经济收益, 满足受教育者较高层次的需求, 如提高社会地位、更受他人尊重等。针对普通高中教育具有准公共产品的特性, 要获得更高的社会收益和个人收益就要合理地进行高中学校投资, 形成高效的投资模式。经济学家James Heckman曾指出“在当前的经济发展背景下, 知识是经济实现现代化的重要推手, ‘研究和发展系统’是整个体系的心脏”。普通高中教育要发展, 就必须有适量的、充足的教育投资予以支持。

一、普通高中教育投资理论

(一) 普通高中教育投资的相关概念

1.普通高中:接受常规文化课学习的高中, 与职业中学相对, 是系统地教授科学文化知识, 而非某项职业技能的高级中学。

2.教育投资:在市场经济条件下, 每一种活动都需要投入适度的人力、物力、财力等要素资源, 才能得以顺利开展, 教育事业同样如此。 在笔者看来, 教育投资简单讲就是为培养社会各类潜在人力资源, 及提高现有劳动者生产技能而投入的人力、物力、财力等。顾名思义, 普通高中阶段教育投资就是用于发展普通高中教育事业, 培育后备劳动者而投入的人、财、物的总和。

(二) 教育投资的分类

1.从空间层面上可将教育投资分为宏观教育投资和微观教育投资。 宏观教育投资是指国家、社会等宏观的、总体的、公共层面的教育投资;微观教育投资则是从微观个体而言, 具体如家庭或个人对教育的投资。

2.依据投资形态又可将其分为有形投资和无形投资。有形投资包括各种用于发展教育的人力、物力和财力, 其可以通过直观的计算和统计得出数目;无形投资是指接受教育的成年学生因上学而不能进行劳动创造社会价值的投资, 其不具备实物形态, 与经济学中的机会成本相仿。

3.根据投资来源可分为政府的教育投资、企业投资、个人家庭投资和学校投资。政府的教育投资是指由政府进行决策并提供资金的投资; 企业投资是由于企业出于某种有利于本企业的行为动机而对教育进行的投资;个人家庭投资是指个人或家庭为接受教育所投入的投资;学校投资是学校为促进教育教学各项工作顺利进行而做出的投资。

(三) 普通高中学校投资的意义

我国著名思想家管仲说:“一树一获者, 谷也;一树十获者, 树也; 一树百获者, 人也。”可见, 古人就早已揭示了教育投资可以长期带来经济效益的事实。而普通高中教育衔接着义务教育和高等教育, 是促进学生发展的关键环节, 故普通高中教育投资对其产生的社会效益和个人效益具有很大的影响。

1.教育投资影响经济效益。教育投资是极具生产性的投资, 它的消耗会带来个人及社会的利益增加。教育本身就为社会创造着价值, 其次, 教育使受教育者本身的自身价值也得以提升。“科学技术是第一生产力”, 明确指出教育对经济效益的影响, 此外, 教育还传授了劳动者社会责任感、职业操守等, 间接地影响着经济的良好运行。

2.教育投资提升人们的知识与技能。随着社会的发展, 人们逐渐认识到教育投资并非单纯的消耗, 它与其他物质方面的投资无异。但人们对教育投资曾出现过不少片面看法, 曾在相当长的时间里人们将教育投资看成是一种无用的纯消费行为, 认为能够认字、算账就行, 学多了也是在浪费时间;更有甚者, 受眼前利益影响, 误认为“读书无用”。改革开放后, 打开国门看世界才发现我国劳动力水平存在问题, 不少经济学家、教育学家开始探索国外的教育理论与人力资本理论, 试图发挥教育原有的作用, 提升受教育的知识, 传授其生产技能。在整个社会环境的带动下, 人们也日益重视教育, 并尝到了教育带来的硕果。

3.教育投资适应经济新常态。若想取得利益, 必先进行投资。在经济新常态下, 在不同的经济环境中, 研究教育投资与收益问题, 对于我国教育事业乃至社会整体发展, 无疑具有重要的现实意义和战略意义。

二、普通高中教育投资收益理论

(一) 普通高中教育投资收益概念

普通高中教育投资收益, 是普通高中学校通过传授受教育者的知识和技能给个人和社会带来的收益, 其中有经济收益和非经济收益。经济收益是指劳动获得的产出与实际投入的对比关系;非经济收益指不能单纯地用物质成果或货币来衡量, 多体现为道德品质、举止修养等。

(二) 高中教育投资收益分类

高中教育投资的收益, 按其能否直接以货币衡量可分为经济收益和非经济收益;依据收益对象可分为社会收益和个人收益。综合分析, 本文将高中教育投资的收益分为社会经济、社会非经济、个人经济和个人非经济等四种收益类型。

教育投资概念的提出和教育投资主体的确定, 都是建立在教育准公共物品性质基础上的, 也就决定了教育投入主体具有多样性和复杂性特征。因为它同时给社会和个人带来了经济效益, 但教育的社会效益并非只是个人收益的简单加总, 通常在社会和个人收益之间存在本质差别。

三、高中教育投资的社会收益

(一) 环境收益

普通高中教育投资吸引生源、优化教学的同时, 也会带动学校周边经济发展, 使该地域环境周边获得经济收益;受教育者的言行与品质也会潜移默化地影响生活在其周边的人群, 形成良好的生活环境;此外, 相对而言, 经受高中教育的人更能适应环境, 并提升其在社会中的工作和生活能力, 可以有效降低社会失业率以及社会犯罪率等, 营造稳定和谐的社会环境。

(二) 生产收益

普通高中教育投资会使劳动者对其他人的生产率产生正面的推动作用。生产劳动过程是劳动者之间的分工合作过程, 高素质劳动者的灵活性与适应性会带动与他协作的同伴的生产效率, 进而带动其他劳动者的生产效率。劳动生产率的提高, 会为企业和市场谋求更多的利益, 当然企业为了获得更多的利益, 更愿意雇佣受过良好教育的劳动者, 因此, 形成了教育带动生产产生收益的良性循环。

(三) 社会收益

普通高中教育投资可以提升全社会成员的读写与思辨能力, 该能力作为信息时代的基础能力, 为获得生产、生活等各方面有用的信息奠定坚实的基础;高中教育投资有助于鼓励学生接受高水平教育, 成为新世纪所需的人才, 为自己和国家创造价值, 进而进一步降低社会犯罪率和福利依赖率。

(四) 外部收益

普通高中学校教育投资可以促进教育机构及教育学家对高中教育投资现象及理论进行研究, 其研究成果也会对高中学校教育投资产生能动作用, 这对学校教育投资和全社会教育进步也会产生较大的外部收益。

人们通常在做决策时忽略外部收益的存在, 但这些重要的外部收益都在社会生活中发挥着举足轻重的作用, 因此, 教育投资的外部收益是社会收益的重要组成部分。但是, 由于外部收益很难量化为一个具体的物质成果或货币值, 因此, 他们往往只作为参考因素。

四、普通高中教育投资的个人收益

普通高中教育投资可以使个人获得生存和生活的知识与技能, 使其为自己寻求工作、获取经济利益打下基础;同时高中教育投资也会换来受教育者的较高的道德情操与素质, 使教育者拥有健康的身心、高质量的闲暇生活等, 当然接受过较高教育的人对子女的教育问题与以及家庭消费选择问题等也会有独特的见解与长远的判断力。

教育投资的个人经济收益可概括为:个人高水平的收入、个人较为合理的支出、个人职业选择规划与晋升等;教育投资的个人非经济收益可大致体现在以下方面:个人较健康的身体、个人较高的精神生活、个人的法制意识以及个人的各种能力等, 这些方面虽不能用货币度量, 但教育投资在其中发挥的作用和效果不容小觑。

普通高中作为我国教育体系中的关键环节, 适量充足的投资将对教育产生推动作用, 并带来多种形式的社会收益和个人收益。若想达到教育投资与收益的帕累托最优, 可从两方面着手:一是降低高中教育投资的成本;二是提高高中教育投资的效益。在衡量社会收益与个人收益时, 对于经济收益通过量化度量, 只需近似计算收益值即可;对于精神上的、心理上的、文化上的非经济收益, 目前很难测算, 但仍不可忽略其非经济方面的价值。

当前, 教育投资的价值取向是谋求经济收益和非经济收益的统一, 如果二者匹配不当, 将会导致多重社会问题。因此, 我国普通高中学校应以合理、适量、充分的教育投资为原则, 力求产生更高的、相互统一的社会收益和个人收益。

参考文献

[1]杨会良.当代中国教育财政发展史论纲[M].人民出版社, 2006.

[2]申继亮.关于我国普通高中教育发展的思考[J].教育发展研究, 2010, (6) .

[3]彭波.高中阶段教育发展策略研究[J].湖南师范大学教育科学学报, 2013 (1) .

[4]郭耀邦.发展浙江省高中阶段教育的对策[J].教育研究, 2000 (5) .

普通投资者 篇5

2007年《合伙企业法》修订实施后，在实践中，一种结合资本与智力的有限合伙制私募股权投资基金应运而生――拥有财力但不参与经营管理者作为有限合伙人投入99%的资金，拥有专业知识和技能者作为普通合伙人只投入1%的资金，二者共同组成以有限合伙制为组织形式的投资机构。另外，有限合伙人虽然投入99%的资金，但只能分得80%左右的利润，作为普通合伙人，基金管理者只投入1%的资金，但能分得20%左右的利润，有限合伙制私募股权投资基金的激励制度明显比较强。

虽然99%的资金与1%的资金的结合组织模式，在一定程度上解决了具有专才的普通人合伙人的资金紧缺问题。但是针对具体情况而言，还是无法满足社会发展的要求，不能满足社会主义市场经济资源优化配置，优胜劣汰的要求。1%与99%比例虽然相差悬殊，似乎对于普通合伙人来说是一个天大的恩惠，但还是需要考虑企业资金的基数大小。资本总额为500万元的企业与资本总额为5000万元的企业，普通合伙人需要出资额分别是5万元与50万元，相差甚大，如果企业资金达到上亿元，那么对于有些普通合伙人来说就更加难以接受了。所以1%与99%的资金组合模式还是不能从根本上解决缺乏资金实力的经营专才获得99%基金支持，顺利投入到有限合伙制私募股权基金中的迫切要求。

针对以上问题，相关人士可能会分析说，针对普通合伙人资金短缺问题，我国银行贷款便能有效地解决此类问题。但是在现实生活中，申请手续复杂、周期长、门槛高、不好贷现象制约着普通合伙人资金来源。并且即使从银行贷款成功，也不确定能保证资金的充足性。

笔者认为，1%与99%的资金组合结构意义重大，但是，能否在此制度的基础上对其做出进一步的推进，以便能进一步地解决普通合伙人资金的短缺问题，并进一步地加大基金的利用率，此问题有考虑的空间。

笔者认为对普通合伙人的初次募集的资金要求可以小于等于1%，（甚至可以为0%，这样相对于严格的1%与99%资金关系更具有伸展性）其它部分资金由有限合伙人先行支付，支付资金额为99%―100%。在资金初次募集的过程中，有限合伙人对普通合伙人资金不做过多的要求，量力而行，其它的部分全部由有限合伙人先行支付。可能看到此处有些人会认为，笔者是站在普通合伙人的立场上，是在更多的保护普通合伙人，其结果对有限合伙人不利。其实不然，初步看，似乎在倾向保护普通合伙人，但是笔者更多地是在对二者关系的一种平衡。笔者旨在对1%与99%资金关系的维持，在维持此种资金关系的基础上再对此种关系进行进一步的变通。

我国证券法中，对于证券权益的分配采取“会员制”，会员制的意思是证券交易所的财产积累归会员所有，其权益由会员共同所有，在存续期间，不得将财产积累分配给会员。我国对于普通合伙人在尚未缴足资金的期限内可以援引该会员制度，并对之进行一定的变通。据我国法律规定，作为普通合伙人，基金管理者只投入1%的资金，但能分得20%左右的利润。对于20%的利润，可以在普通合伙人尚未缴足1%资金的期限内，对之实行会员制，也就是说在一定期限内不对普通合伙人进行分红，只对其发放一定数量的工资，用普通合伙人的红利或者说应获得的利润来补足应缴的1%的资金额，即补足差额资金。在普通合伙人补足差额资金以后再对其进行分红。当然不阻碍普通合伙人通过别的途径补足资金，如向亲属借款，在普通合伙补足资金的那一刻起对之进行分红。

针对一些人提出的质疑，或许有些人会认为这样做其实是在增加有限合伙人的风险，这一点笔者不得不承认，有风险才会有收益，针对此种情况，笔者认为可以对有限合伙人进行进一步的激励机制。对于有限合伙人提供的99%的资金以外的资金，可以实行“存款利息制”，“贷款利息制”或者“额度利息制”。“存款利息制”即对有限合伙人为普通合伙人先行补足的那部分资金收取利息，利率的标准严格按照银行存款利率计算，或者可以在利率的基础上增加0.01%～2%，“贷款利息制”笔者认为应当严格按照银行贷款利率收取，因为银行贷款利率相对于银行存款利率来说利率大，如果再在此基础上增加，似乎对普通合伙人来说压力太大。“额度利息制”是以普通合伙人向有限合伙人借款的数额即差额资金为基点，对每一资金额度范围分别规定一个利息率。如借款5万元以下，利率为1%，借款5万元至10万元，利率为1.2%，等等。但是应当明确的是，额度利息制的利率不能超过贷款利息率的水平，否则对于有限合伙人来说就真的成为一种纯粹的投资项目，而这种投资项目对于普通合伙人来说就是高利贷，难以偿还。这些都是初步的构想，应当在实践中加以验证哪一种利率更有利于维护社会的公平。实行“利息制”，不仅可以减少有限合伙人的闲置资金，而且有利于增加投资收益，而对于普通合伙人来说，向有限合伙人“贷款”一方面减少了自身资本短缺的压力，另一方面不会造成利息高，无法偿还的负担。因此，权衡利弊，可以说这种制度还是很公平的。

当然，何时开始支付利息也值得思考。笔者认为，对于“存款利息制”，“贷款利息制”来说应当从有限合伙人为普通合伙人先行支付差额资金开始到普通合伙人补足差额资金的时候止计算存款时间或贷款时间，以此时间对应存款利息率或贷款利息率进而计算出普通合伙人应当支付有限合伙人的利息数额。同时也应当是从补足1%的资金开始的一至两年内由普通合伙人支付全部的利息，当然可以一次支付完毕，也可以分期支付，但应当在约定的时间内支付完毕。分期支付，一次性足额支付，以及支付的时间应当在双方达成合意的基础上决定，任何一方都不得恶意造成对方的损失，不能造成普通合伙人的生活困难。对于“额度利息制”来说，可以从分期支付有限合伙人“差额资金”的时候一并分期支付利息，此时，利息总额很容易计算，利息总额=差额资金×相应的额度利息率。支付总额=差额资金+利息总额，每月支付额=支付总额/还款期限（还款期限确定的情况下）。也可以在补足1%的资金的时候开始再支付利息，此时对于时间的要求，对于采用一次性支付方式还是分期支付方式，由普通合伙人与有限合伙人共同商议。

参考文献：

[1]道可特投资管理(北京)有限公司著.有限合伙在中国PE中的深化发展

[2]田小芳.有限合伙制私募股权基金中公司作为普通合伙人的法律分析.山西高等学校社会科学学报，2011年4月

[3]张莉,魏峰.我国官员财产公示应从基层做起.太原师范学院学报，2010年3月

普通投资者的购债法则 篇6

相比股市的震荡，近期信用债市场行情异常火爆，从股市流出的大量资金纷纷涌入债市。对于四季度债市的走势，各大机构纷纷表示，债市走牛的行情仍未结束，随着低收益时代的来临，债券市场的潜在配置需求初现端倪，建议机构投资者重点关注债券的配置，而普通投资者则可以通过购买债基参与债市的牛市行情。

三季度以来，债券市场的收益率出现整体下行，信用债收益率下行幅度较大，平均超过40个基点。数据显示，目前信用债收益率已经降至最近几年低点，个别地产债券发行利率屡创新低。9月25日，万科发行的第一期5年期50亿元公司债票面利率为3.5%，而此前世茂建设一期3+2结构的利率为3.9%，均创下新低。

利率债方面，3～10年期政策性银行债收益率平均下降了36个基点，3～10年期国债收益率平均下行20个基点。牛市氛围下，债券市场收益率曲线趋平。

值得一提的是，债券牛市和股票牛市有所不同：股市如果持续上涨，则会出现所谓的牛市；而债券牛市则相反，只有在债券发行利率下跌时才会出现。

为何债券市场会呈现这样的规律？某债券专业人士指出，这是因为如果市场大部分观点都预期利率在未来一个阶段会下跌，在将来发行的债券利率对比原来发行的债券利率也会下跌，由此，投资者就会更希望在可交易债券市场买入利率相对更高的旧债券。由于买入这些可交易的旧债券的投资者数量增多，交易价格就会上涨。如果市场预期将来的利率下跌会比较剧烈，现有的债券价格上涨幅度就会比较大，所谓的债券牛市就出现了。

另外，债券资产的波动幅度较小，如果不利用杠杆加以放大，收益很难产生足够的吸引力。目前我国债券市场的杠杆率就比较高。

1 债券市场走牛的主要原因

对于今年以来债券市场走牛的原因，分析人士表示，目前市场正面临资产配置荒时代，股市的动荡持续，大宗商品仍处于漫漫熊途，新一轮新兴市场货币贬值潮再起，数以万亿计的资金似乎无处可去，不得已之下债券市场成为最佳投资策略。于是，以银行理财资金为首的机构资金开始涌入债市，由此推高了债市情绪。

分析人士表示，四季度债市牛市仍将持续。笔者认为，未来债市继续走牛的突破口在于货币政策从微刺激转向强刺激，并带动货币市场利率再度回落所带来的收益率曲线整体下移。从目前的市场现状来看，突破的可能性在加大。建议投资者继续坚定持有，只有在牛市中“不下车”，才能获取更大的收益。

但对于信用债市场，信用违约风险不容忽视。景顺长城四季度投资策略报指出，未来债市主要由基本面主导，地方政府债务置换供给压力对利率债的压制作用边际降低，中长期而言收益率下行趋势并未改变。不过，对于信用债来说，经济下行压力加大大大提升了其信用风险，因此需要加大信用甄别力度。

2 债券型基金

债券牛市主要针对机构投资者，普通投资者要想在债市牛市中分一杯羹，债券型基金则是不错的选择。

目前，债券市场主要分为两个市场：银行间债券市场和沪深交易所市场。由于银行间债券市场覆盖整个债券市场70%以上的交易量，被称为债市主战场。交易所市场虽然正在逐步扩容，但交易活跃性与银行间债券市场仍有一段距离。另外，由于目前银行间市场只允许机构投资者进行交易，散户很难直接参与，而交易所市场虽然允许散户投资者进行交易，但因流动性不足，投资者的积极性普遍不高。因此，大部分投资者参与债市牛市的主要方式是购买债券型基金。

一般来说，普通投资者可通过以下几步挑选债基：第一，看债券品种与个人风险偏好匹配度；第二，看基金团队的运作年限及优势；第三，看杠杆比例，债基可以通过质押标的债券进行融资，加大杠杆的操作有助于增强组合整体收益，但使用杠杆意味着风险提升，高杠杆有助于增厚收益但同时也放大了风险；第四，看债基的品质，债基作为一种长期配置资产，追求的是稳健收益，投资者更应关注债基的长期业绩和波动情况。

3 沪深交易所公司债

目前普通投资者可以购买沪深两市发行的公司债。公司债的投资门槛与基金一致，大致在千元左右。投资者需要先在证券公司开户，再通过证券公司的交易软件进行申购和交易。沪深交易所公司债和股票的流动性基本一致，投资者只有在9：30～11：30、13：00～15：00的连续竞价时间才能购买。

公司债的收益来源主要有两种，投资者除了可以在固定的时间获得利息和本金，还可以通过沪深交易所市场逢高卖出，通过低买高卖来锁定收益。目前公司债的收益率多在4%～10%，根据债券评级及公司本身偿还能力的不同，收益率也不同。投资者如果想获得更高的收益，也需要承担相应高的风险。

需要注意的是，自2014年以来，已经出现多只债券违约的情况，国企甚至也未能幸免，投资者购买公司债时需格外注意防范信用风险，防止踩雷。另外，投资者也需要对公司所在的行业进行仔细甄别，目前过剩的行业更容易出现违约的情况。

4 商业银行政策性银行债

自2014年4月以来，国开债、进出口银行等政策性银行债开始入驻商业银行柜台市场，普通投资者可以通过商业银行柜台认购债券。不过，相比公司债，国开债的利率并不高。例如工行于7月1～3日、7月6日发行的今年第4只柜台国开债，票面利率仅为2.64%。

从门槛来看，政策性银行债属于门槛较低的投资渠道，只需100元就能参与购买，较储蓄国债及公司债的门槛更低。在流动性方面，政策性银行债与交易所公司债和国开债相当，投资者需要在工作日10：00～15：30才能进行交易以及赎回。不过，在国开债发行期内，部分银行提供柜台债券24小时不间断交易。也就是说，除在工作日的规定时间认购外，投资者在其余时间也可以通过网上银行和手机银行办理认购。

5 储蓄国债

储蓄国债是政府（财政部）面向个人投资者发行，以吸收个人储蓄资金为目的，满足长期储蓄性投资需求的不可流通记名国债品种，也被称为金边债券。由于目前我国处于降息通道，储蓄国债的收益率也在持续下降。10月发行的新一期储蓄国债，3年期票面年利率为4.25%，相比2014年同期下降75基点；5年期票面年利率4.67%，相比2014年同期下降74基点。不过，目前储蓄国债的利率仍高于同期限银行定存利率，且高于商业银行柜台政策性银行债。

在门槛方面，储蓄国债的门槛为1000元，相比国开债门槛更高，与交易所信用债门槛相当。在流动性方面，储蓄国债变现不灵活，流动性差。目前我国储蓄国债不可流通转让，投资者未到期国债的变现方式主要有提前兑付和办理国债质押贷款两种。但选择提前兑付国债则要损失部分利息收益，而办理国债质押贷款不仅操作限制较多，手续也较为烦琐。

6 债券型私募基金

与公募债券面向社会公开发行不同，私募债则仅面向特定合格的投资者发行。正因受到此种限制，普通投资者想要投资私募债，一般需要通过购买私募债基金。

由于私募债发行主体一般为中小企业，因此违约风险方面通常高于公募债，但私募债的收益一般较公募债更高。数据显示，今年8月，债券类私募基金月平均收益率增长0.12%，近8成产品取得正收益，其中月收益率超过1%的产品占2成以上，月收益率最高的达到13.63%。

一般来说，大多数私募债的门槛较高，起点在100万元。而在流动性方面，债券型私募基金基本与所有基金产品一致，可以在股票交易时间进行交易。

普通散户如何进行组合投资 篇7

无论在牛市还是熊市，投资者总会面对逐利还是风控这样的矛盾而纠结。要想逐利，尤其是追逐短线收益的最大化，自然少不了满仓出击强势品种这样的激进技法，但其中的风险也不言而喻；但要风控，尤其确保持续稳定的长线收益，又离不开必要的稳妥技法，不过，这与短线暴利的机会就会失之交臂。因此，逐利还是风控这样的矛盾纠结将会在股市投资中长期存在。

作为普通散户，要想在股市长久生存，必须处理好逐利和风控的关系，确保在逐利的同时不忘风控，做到在风控的同时去追逐属于自己的那份收益，组合投资便是这种将投资风险牢牢控制在自己可承受范围之内的操作技法。

控制风险为何需要组合投资

按照帐户内持仓品种的家数分，投资方法大致可分为两类：一是满仓进出法。即，在日常交易中，要么不买，要买就满仓买入一只股票；卖出也一样，要么不卖，要卖就将持有的股票一次性全部卖出。

不难看出，满仓进出法是把“双刃剑”。当投资者赶上的是一轮大牛市，买入并持有的又是大牛股，满仓操作的结果无疑是投资收益的暴发式增长。但要是遇到的是熊市，持有的又是熊股，满仓交易的结果无疑是账户资产的快速缩水。

二是组合投资法。即在股票交易中，无论是买入还是卖出都能采取搭配式交易，采取在数个投资品种之间分批、依次买卖的交易方法。此法同样具有明显的两重性：一方面，收益不会随单一品种的大涨而暴增；另一方面，损失也不会随单一品种的大跌而快速缩水。经验表明：投资者只要实行组合投资，且技法正确、心态良好，最终大多能跑赢指数，达到稳定获利的目的。

更为神奇的是，即使投资者持仓的品种正巧有“大熊股”，假如采取的是组合投资（持有5个品种，每个品种各占市值五分之一），对整个账户总值的影响也会非常有限，这就是组合投资的魅力所在。

组合投资有何具体操作方法

组合投资的最大功效在于，能在充满变数的股市里确保风险可控，这就等于把股市投资的主动权牢牢掌握在了自己手里，这是在股市得以长久立足的关键所在。组合投资的操作技法主要由三个部分组成：

首先是组合对象的选择。正确的对象选择，是取得组合投资成功的重要前提。否则，组合投资也就无从谈起。组合对象的选择重在把握两个方面：一是基本面。了解个股基本面的方法和途径很多，普通投资者还是应以通过正规媒体发布的公司公告为准，主要包括：最新动态、公司概况、股本结构、公司公告、财务分析、重要事项、持股情况、历年分配等，特别是财务报表中的每股收益、每股净资产、每股资本公积金、每股未分配利润等，都要仔细阅读，做到心中有数。另外，最新一期财报中的“十大股东”、“十大流通股东”，以及股东关联关系及一致行动的说明等，也应引起重点关注。

二是技术面。即二级市场走势，其中的关键是阶段涨幅尤其是短线涨幅不能太大。在此基础上，再考虑其它技术面因素，如阶段热点、买盘力量、运行趋势等。此外，在综合考虑基本面和技术面的同时，若能与个股的历史股性、群众基础和市场形象结合起来一并考虑，组合对象的选择效果会更佳。

其次是组合操作的方式。主要是单一品种占全部市值百分点的确定，主要方法也有两种：一是根据资金总量确定组合投资的持仓品种家数。一般情况下，资金量中等（50万元—100万元）的投资者，单一品种占全部市值的比例控制在20%左右，持仓家数确定为5支股票左右为宜；资金量较小（少于50万元）的投资者，单一品种占全部市值的比例控制在30%左右，持仓家数确定为3支股票左右为宜；资金量较大（多于100万元）的投资者，单一品种占全部市值的比例控制在10%—15%之间，持仓家数确定在7—10支股票为宜。

二是根据操作习惯确定组合投资的品种配置方式。譬如，采取平均法配置股票：持仓2支股票时各配置二分之一，3支时各三分之一，4支时各四分之一等；再如，利用比例法配置股票：持仓2支股票时比例确定为1：2（一支股票的持仓量是另一支股票的两倍），持仓3支股票时比例确定为1：2：3（其余股票的持仓量分别是某一股票的两倍和三倍），持仓4支股票时比例确定为1：2：3：4（其余股票的持仓量分别是某一股票的两倍、三倍和四倍）等。在具体比例的确定中，一般是将确定性较大（机会大于风险）的股票作为占比较大的股票进行配置，将确定性较小（风险大于机会）的股票作为占比较小的股票进行配置，具体配置比例可因人而宜，无须千篇一律。

最后是组合交易的时机。品种家数和具体比例确定后，即可择机进行组合投资的具体交易，但须做好同一品种内部的搭配工作。如，按照组合投资计划，准备买入某一股票20万元（时价10元），此时就有多种“内搭”方式，如“二分法内搭”、“三分法内搭”、“四分法内搭”等。若投资者采取的是“四分法内搭”，可先以时价（10元）买入5万元（5000股），跌至9元时再买5000股（可节省成本5000元），再跌至8元时再买5000股（节省10000元），再跌至7元时再买5000股（节省15000元）。不难看出，“内搭”方式的操作重在时机的把握，其中的关键是要做到越跌越买（卖出则是越涨越卖），好处在于买入时的成本一次比一次低，卖出时的收益一次比一次高。

普通散户如何进行组合投资

乍一看，组合投资似乎并无神秘之处，无非就是分散配置、分批交易，不满仓进出而已，但真要做好组合投资，确保风险可控，实际上有许多讲究。

首先，要把握好组合投资的“搭”。在确定组合投资的具体品种时，要多在搭配上下功夫，重点是要处理好不同市场的股票、不同价格的股票、不同盘子（主要指流通盘）的股票，以及不同板块的股票各自之间的关系，尽可能做到相互兼顾，防止顾此失彼。

第二，要把握好组合投资的“度”。在确定某一品种的买卖数量时，要多在适度上下功夫，无论是单一品种还是单个批次，都要做到适度，既不能太多，也不可太少。如果确定的品种和批次太多，既不符合组合投资的要求，也不便于进行组合管理；要是确定的品种和批次太少，同样不是组合投资的本意，而且不利于分散风险。

第三，要把握好组合投资的“量”。一方面，组合投资过程中不可避免会出现踏空或被套的情况，因此，保持良好操作心态，始终做到两手准备，并严格按照计划进行交易显得十分重要；另一方面，无论是批买还是批卖，都要养成配对交易习惯，坚持高卖低买原则。只有通过“量”的有效控制，以及对组合投资中可能出现的各种问题的及时应对，才能牢牢把握组合投资的主动权，把股市投资的操作风险降至最低程度。