股票发行的定价方式

第一篇：股票发行的定价方式

浅谈我国股票发行定价中存在的问题及解决思路

商学院09级金融一班 苗新雨 200903401

3新股发行制度改革之后，发行价格不再进行窗口指导，完全交给市场去定价，但是发行定价却走到了另一个极端——发行“三高”，即高股价、高市盈率、高募资。当前，上市公司“三高”现象以及机构在询价中“抢筹码抬高价”的现象引起市场较多关注。而机构询价在发行价格形成过程中发挥着非常重要的作用，目前新股发行价格之所以越发越高，发行市盈率甚至上百倍，询价机构的非理性报价无疑是重要原因。

中国社会科学院金融研究所研究员尹中立认为，虽然管理层曾对网下询价程序进行了适当调整，其思路是加大中签的机构投资者的配售数量，以期它们在询价过程中真正负起责任，但种种数据表明，这种询价方法不仅没有取得预期的效果，反而加剧了定价偏高的倾向。 根据资料，我们可以得出股票发行“三高”的几个主要原因：

一、券商垄断了发行定价权，询价制度变成走过场。一位上海本地券商资产管理部人士李先生这样说：目前的新股发行询价过程中确实存在一些制度性的盲区。虽然主承销商先让询价机构报价，但是询价区间是最终“根据询价对象和配售对象的报价情况综合判断”进行制定，但这具有“相当大”的灵活性，具体怎么定出来的没有明确的信息披露。而网下的机构申购数量有限，一般按照最高的申购价格进行申购，这就无形中抬高发行价，一些有直投利益的承销商更愿意拉高发行价。

二、询价对象评估机制缺乏。由于我国缺乏对询价对象信用状况的评估机制，难以约束对询价对象信用，一些询价机构即使非理性报价和漫天喊价，管理部门也似乎无可奈何。尹中立认为，虽然管理层曾对网下询价程序进行了适当调整，其思路是加大中签的机构投资者的配售数量，以期它们在询价过程中真正负起责任。但种种数据表明，这种询价方法不仅没有取得预期的效果，反而加剧了定价偏高的倾向。

三、怀疑一级市场存在操纵。一位不愿透露姓名的人士透露：“过去，投资者都希望市场定价，反对政府对发行价的干预;如今，市场化定价，政府不管了，结果发行价一路狂飙，二级市场投资者赔了又希望政府出来干预。”

为什么一级市场定价如此之高?主要是二级市场价格很高，当市盈率在50倍左右，对于投资者来说，如其按照50倍市盈率的价格在股票二级市场买股票，还不如在一级市场按照60倍的市盈率买股票，因为新上市的公司还有增长的潜力，资产质量比老的上市公司要好。这是一级市场出现高定价的内在逻辑。对于二级市场投资者来说，既然一级市场的价格都高达60倍市盈率，二级市场股价的高市盈率就应该是常态。因此，一级市场与二级市场之间互相影响、互相促进，结果是价格的进一步扭曲。

所以，要真正解决新股定价难题，必须要消除二级市场的高定价和“坐庄”现象。并且，可以同时采取以下措施：

一、限制基金和其他机构投资者投资中小板和创业板市场的比例。对机构投资者投资中小板和创业板公司股票设置最高比例限制，同时，对同一家基金管理公司管理的基金持有同一家中小板或创业板公司的比例设置最高比例限制。其目的是防止它们操作市场价格，出现流通性风险。

二、将上市公司的“生”和“死”两头放开。证券监管部门和交易所不再人为地控制上市发行数量与节奏，同时让退市机制真正发挥作用，对垃圾股的借壳重组行为进行严格的限制，新股发行市场化的目标很快会实现。

第二篇：我国发行股票的方式

新股公开发行(IPO)的方式汇总

——新中国证券市场设立以来

摘要：新中国证券市场设立以来，我国股市在不断地摸索中前进。伴随着中国股市不断前进发展，我国新股公开发行的方式也在不断地改进和完善。新股公开发行(英文简称IPO)，也即首次公开发行，为适应中国股市的发展需要，不断地进行着调整。中古股票的发行，在不同的历史时期有不同的发行方式，为了进一步系统地了解新股公开发行的相关知识，我们对新股公开发行的方式进行汇总。

关键词：IPO 、股票、发行方式、配售、询价

根据《证券发行与承销管理办法》，首次公开发行股票可以根据实际的情况，采取不同的发行方式：向战略投资者配售，向参与网下配售的询价对象配售以及向参与网上发行的投资者配售等。我国股票发行历史上曾经采取过全额预缴存款方式、与储蓄挂钩方式、上网竞价和市值配售等方式。

一、 向战略投资者进行配售

首次公开发行股票数量在4亿股以上的，可以向战略投资者配售股票。但是，战略投资者不得参与首次公开发行股票的初步询价和累计投标询价，并且应当承诺获得背刺配售的股票持有期限不少于12个月，持有期自本次公路口发行的股票上市之日计算。

可以看出，这种发行方式是针对大型客户的，但是对首次发行的股票数量和战略投资者对配售的股票持有期都有严格的要求。

二、 向参与网下配售的询价对象进行配售

发行人及其主承销商向参与网下配售的询价对象配售股票时，应当和网上发行同时进行。同时规定，公开发行股票少于4亿股的，配售数量不超过本次发行总量的20%;公开发行股票在4亿股以上的，配售数量不超过想战略投资配售后剩余数量的50%。另外，对询价与申购、资金的收取与支付、股份登记都有相关的规定。

三、 向参与网下配售的询价对象进行配售

向参与网下配售的询价对象进行配售即通过证券交易所系统公开发行股票。以上海交易所为例，上网资金申购的规定涉及申购时间、申购单位上限、申购配号、资金交收级透支申购的处理。另外，上网发行资金申购的流程和上网发行资金申购的缩短流程都有相关的规定。

四、 首次公开发行的其他方式(新中国股票发行市场上曾经出现过的)

1. 全额预缴款、比例配售、余额即退

“额预缴款、比例配售、余额即退”方式，指投资者在规定的申购日内，将全额申购款存入主承销商在收款银行设立的专户中;申购结束后，转存银行专户进行冻结，在对到资金进行验资和确定有效申购后，根据股票的发行量和申购总量计算出配售比例，进行股票配售，余额返还投资者的股票发行方式。

2.全额预交款、比列配售、余款转存

“全额预交款、比列配售、余款转存”方式在全额预缴和比例配售阶段的处理方式与“额预缴款、比例配售、余额即退”的处理方式相同，但申购余额转为存款，利息按同期银行的存款利率计算。其中，该存款为专项存款，不得以前存取，具体的操作程序比照“额预缴款、比例配售、余额即退”方式的程序执行。

3. 与储蓄存款挂钩

与储蓄存款挂钩的方式是只在规定的期限内无限量的发售专项定期存单，根据存单，根据存单的发售数量、比准发行数量和每张中签存单可认购股份数量的多少确定中签率，通过公开摇号抽签方式决定中签者，中签者按规定的要求办理缴款手续的新股发行方式。

4. 上网竞价方式

上网竞价发行是只利用证券交易所的交易系统，主承销商做为新股的唯一卖方，一发行人宣布的发行底价作为最低价格，一新股实际发行数量为总的卖出数，由投资者在指定的时间内竞价委托申购。

5.市值配售

2000年2月13日，中国证监会颁布了《关于二级市场投资者配售新股有关问题的通知》，将新股发行中试行向二级市场投资者配售新股的办法。该方式是指在新股发行时，将一定比例的新股由网上公开发行改为想二级市场投资者配售，投资者根据其持有的上市流通证券的市值和这算的申购限量，自愿申购新股。

五、 总结

自新中国证券市场设立以来新股公开发行(IPO)的方式进行了不断地改进和完善。由最初的“额预缴款、比例配售、余额即退”方式、“全额预交款、比列配售、余款转存”方式、与储蓄存款挂钩的方式、上网竞价发行、市值配售，到目前的向战略投资者进行配售、向参与网下配售的询价对象进行配售、向参与网下配售的询价对象进行配售的发行方式转变。相信，我国新股公开发行(IPO)的发行方式将随我国股市的成长一起不断地改进和完善。

参考书目：

《证券发行与承销》，中国证券业协会编，中国财政经济出版社出版，2011年6月版。《券发行与承销管理办法》，2010年版。

第三篇：股票的发行方式与案例

股票发行方式。我国现行的有关法规规定，我国股份公司首次公开发行股票和上市后向社会公开募集股份(公募增发)采取对公众投资者上网发行和对机构投资者配售相结合的发行方式。根据《证券发行与承销管理办法》的规定，首次公开发行股票数量在4亿股以上的，可以向战略投资者配售股票。战略投资者是与发行人业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的机构投资者。战略投资者应当承诺获得配售的股票持有期限不少于l2个月。符合中国证监会规定条件的特定机构投资者(询价对象)及其管理的证券投资产品(股票配售对象)可以参与网下配售。询价对象可自主决定是否参与股票发行的初步询价，发行人及其主承销商应当向参与网下配售的询价对象配售股票，但未参与初步询价或虽参与初步询价但未有效报价的询价对象.不得参与累计投标询价和网下配售。询价对象应承诺获得网下配售的股票持有期限不少于3个月。发行人及其主承销商应在网下配售的同时对公众投资者进行网上发行。上网公开发行方式是指利用证券交易所的交易系统.主承销商在证券交易所开设股票发行专户并作为唯一的卖方，投资者在指定时间内，按现行委托买人股票的方式进行申购的发行方式。上海、深圳证券交易所现行的做法是采用资金申购上网公开发行股票方式。公众投资者可以使用其所持有的沪、深交易所证券账户在申购时间内通过与交易所联网的证券营业部，根据发行人公告规定的发行价格和申购数量全额存入申购款进行申购委托。若网上发行时发行价格尚未确定，参与网上申购的投资者应当按价格区间上限申购。主承销商根据有效申购量和该次股票发行量配号，以摇号抽签方式决定中签的证券账户。

上市公司向不特定对象公开募集股份(增发)或发行可转换债券，主承销商可以对参与网下配售的机构投资者进行分类。对不同类别的机构投资者设定不同的配售比例进行配售，也可以全部或部分向原股东优先配售。

宝钢股份——集多项创新于一身的发行方案

一.案由背景

宝山钢铁股份有限公司是由上海宝钢集团公司独家发起设立的股份有限公司，于2000年2月3日正式注册成立。宝钢集团是国家授权投资机构和国家控股公司，是中国现代化程度最高的大型钢铁联合企业和最大的钢铁企业。从2000年10月到11月20日，宝钢股份通过上网定价发行和网下配售结合的方式，在上海证券交易所向社会成功发行人民币普通股18.77亿股，共融资人民币78.46亿元(扣除发行费用约1.4亿元后，实际募集资金约77.06亿元)，为当时市场最大规模的一次A股发行。

二.事件过程

此次宝钢股份A股股票发行数量为18.77亿股，发行后总股本达125.12亿股。发行对象为在上海证券交易所进行股东账户登记的境内自然人、法人(国家法律、法规禁止购买者除外)，以及符合国家有关配售规定的法人投资者。此次发行价格区间由预路演的价格发现机制确定，其下限应高于每股账面净资产值。法人投资者在该价格区间申报申购价格和股数，主承销商和发行人根据法人投资者网下簿记建档结果协商确定最终发行价格。

本次发行规模巨大，并有诸多创新之举，从总的看来整个发行过程可以分为三个阶段： 1.预路演价格发现阶段

2000年10月，在经过几日的预路演之后，根据法人投资者对宝钢股份A股的报价，申

购报价区间被定为每股3.50元～4.18元。

2.公开路演网下定价阶段

在2000年11月6日、7日和10日，发行人宝钢股份和承销商中金公司分别在上海、北京和深圳举行三场大型公开路演活动，向投资者推介宝钢股票。与此同时，在全景网站()的网上路演同步进行，以及时全面回答投资者的问题。2000年10月30日和11月6日在《中国证券报》、《上海证券报》和《证券时报》分别刊登向法人投资者配售的公告。公告显示，宝钢股份选择了10家与宝钢有着长期紧密合作关系的上下游公司作为战略投资者，配售数量共计达4.47亿股。

对法人配售的预约登记及申购于2000年11月15日结束。中金公司根据收到的认购要约进行簿记建档，并在此基础上和发行人宝钢股份协商确定本次发行价格为人民币4.18元/股，按2000年预测净利润计算全面摊薄发行市盈率为18.66倍。

3.网上定价发行阶段

2000年11月17日宝钢公司同时在《中国证券报》、《上海证券报》和《证券时报》上刊登《宝山钢铁股份有限公司A股发行招股说明书概要》(下面简称“概要”)，公布上网定价发行股票的有关事宜。“概要”规定，以网下法人配售询价结果4.18元/股为发行价格，对投资者进行网上发行。获得网下配售的法人投资者不得参与本次上网定价发行申购。网上申购结束当天，中金公司根据上交所提供的申购统计，决定是否启动回拨机制调整网上、网下分配比例，将部分原拟在网下配售的股票回拨至网上发行。上网发行日期为2000年11月20日，结果顺利发行了4.5亿股;至此，宝钢股份18.77亿A股发行成功，共筹资78.4586亿元人民币。12月12日，宝钢股份向一般投资者上网定价发行的4.5亿股在上海证券交易所上市交易，向一般法人投资者配售的9.8亿股，分两部分分别在3～4个月后上市流通，向战略投资者配售的4.47亿股于2001年5月29日上市流通。中国证券市场的航母级公司顺利下海。

第四篇：发行股票的优缺点

发行股票筹资的优点

发行普通股票是公司筹集资金的一种基本方式，其优点主要有：

(1)能提高公司的信誉。发行股票筹集的是主权资金。普通股本和留存收益构成公司借入一切债务的基础。有了较多的主权资金，就可为债权人提供较大的损失保障。因而，发行股票筹资既可以提高公司的信用程度，又可为使用更多的债务资金提供有力的支持。

(2)没有固定的到期日，不用偿还。发行股票筹集的资金是永久性资金，在公司持续经营期间可长期使用，能充分保证公司生产经营的资金需求。

(3)没有固定的利息负担。公司有盈余，并且认为适合分配股利，就可以分给股东;公司盈余少，或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资机会，就可以少支付或不支付股利。

(4)筹资风险小。由于普通股票没有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能还本付息的风险。

股票筹资的缺点

发行股票筹资的缺点主要是：

(1)资本成本较高。一般来说，股票筹资的成本要大于债务资金，股票投资者要求有较高的报酬。而且股利要从税后利润中支付，而债务资金的利息可在税前扣除。另外，普通股的发行费用也较高。

(2)容易分散控制权。当企业发行新股时，出售新股票，引进新股东，会导致公司控制权的分散。

另外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的净收益，从而可能引起股价的下跌。

相对股票筹资而言，债券筹资的优点有：资金成本较低;保证控制权;具有财务杠杆作用。缺点：筹资风险高;限制条件多

我用腾飞股票模拟训练软件，练出一身抄底逃顶的本领。zuanlai.com有下载。 优点

(1)筹资风险小。由于普通股票没有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能还本付息的风险。

(2)股票融资可以提高企业知名度，为企业带来良好的声誉。发行股票筹集的是主权资金。普通股本和留存收益构成公司借入一切债务的基础。有了较多的主权资金，就可为债权人提供较大的损失保障。因而，发行股票筹资既可以提高公司的信用程度，又可为使用更多的债务资金提供有力的支持。

(3)股票融资所筹资金具有永久性，无到期日，不需归还。在公司持续经营期间可长期使用，能充分保证公司生产经营的资金需求。

(4)没有固定的利息负担。公司有盈余，并且认为适合分配股利，就可以分给股东;公司盈余少，或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资机会，就可以少支付或不支付股利。

(5)股票融资有利于帮助企业建立规范的现代企业制度。

缺点

(1)资本成本较高。首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。其次，对筹资来讲，普通股股利从税后利润中支付，不具有抵税作用。另外，普通股的发行费用也较高。

(2)股票融资上市时间跨度长，竞争激烈，无法满足企业紧迫的融资需求。

(3)容易分散控制权。当企业发行新股时，出售新股票，引进新股东，会导致公司控制权的分散。

(4)新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的净收益，从而可能引起股价的下

股票融资是指资金不通过金融中介机构，借助股票这一载体直接从资金盈余部门流向资金短缺部门，资金供给者作为所有者(股东)享有对企业控制权的融资方式。

发行普通股票是公司筹集资金的一种基本方式，其优点主要有：

(1)能提高公司的信誉。发行股票筹集的是主权资金。普通股本和留存收益构成公司借入一切债务的基础。有了较多的主权资金，就可为债权人提供较大的损失保障。因而，发行股票筹资既可以提高公司的信用程度，又可为使用更多的债务资金提供有力的支持。

(2)没有固定的到期日，不用偿还。发行股票筹集的资金是永久性资金，在公司持续经营期间可长期使用，能充分保证公司生产经营的资金需求。

(3)没有固定的利息负担。公司有盈余，并且认为适合分配股利，就可以分给股东;公司盈余少，或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资机会，就可以少支付或不支付股利。

(4)筹资风险小。由于普通股票没有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能还本付息的风险。

发行股票筹资的缺点主要是：

(1)资本成本较高。一般来说，股票筹资的成本要大于债务资金，股票投资者要求有较高的报酬。而且股利要从税后利润中支付，而债务资金的利息可在税前扣除。另外，普通股的发行费用也较高。

(2)容易分散控制权。当企业发行新股时，出售新股票，引进新股东，会导致公司控制权的分散。

另外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的净收益，从而可能引起

股票与投资基金的比较

股票与投资基金，其一是发行主体不同。股票是股份有限公司募集股本时发行的，非股份公司不能发行股票。投资基金是由投资基金公司发行的，它不一定就是股份有限公司，且各国的法律都有规定，投资基金公司是非银行金融机构，在其发起人中必须有一家金融机构。

其二是股票与投资基金的期限不同。股票是股份有限公司的股权凭证，它的存续期是和公司相始终的，股东在中途是不能退股的。而投资基金公司是代理公众投资理财的，不管基金是开放型还是封闭型的，投资基金都有限期的限定，到期时要根据基金的净资产状况，依投资者所持份额按比例偿还投资。

其三是股票与投资基金的风险及收益不同。股票是一种由股票购买者直接参与的投资方式，它的收益不但受上市公司经营业绩的影响、市场价格波动的影响，且还受股票交易者的综合素质的影响，其风险较高，收益也难以确定。而投资基金则由专家经营、集体决策，它的投资形式主要是各种有价证券及其他投资方式的组合，其收益就比较平均和稳定。

由于基金的投资相对分散，其风险就较小，它的收益可能要低于某些优质股票，但其平均收益不比股票的平均收益差。

其四是投资者的权益有所不同。股票和基金虽然都以投资份额享受公司的经营利润，但基金投资者是以委托投资人的面目出现的，它可以随时撤回自己的委托，但不能参与投资基金的经营管理，而股票的持有人是可以参与股份公司的经营管理的。

其五是流通性不同。基金中有两类，一类是封闭型基金，它有点类似于股票，大部分都在股市上流通，其价格也随股市行情在波动，它的操作与股票相差不大。另一类是开放型基金，这类基金随时可在基金公司的柜台买进卖出，其价格与基金的净资产基本等同。所以基金的流动性要强于股票。

股票是投资于某个上市公司。基金是投资于某个股票高手或者股票高手建立的公司。

股票的优点：投资回报率大 基金的优点：风险比股票小

股票的缺点：风险大

基金的优点：投资回报率不

前面回答过一次，这里再来回答一次。投资股票的优缺点

一、高报酬高风险根据历史经验来看，长期投资股票的平均年报酬率约为10%～15%，报酬率比其它投资工具高 。但是当股票大跌时，很有可能会因此套牢住。风险性也很高。

二、盈余分配权按持股比例分配公司盈余。 不过需要注意的是，若公司本年度赚了一亿元，并非把一亿元全部分给股东。尽管如此，理想的投资可以为股东赚取优于银行利息的利润。

三、剩余资产分配权公司清算后，股东按持股比例分配剩余资产。但必须注意的是，剩余资产先偿还债权人，再给予特别股股东，最后剩下的才分给普通股股东。

四、优先认股权公司现金增资发行新股时，原股东按照持股比例有优先认购的权利。这个条款的目的在于维持原股东的持股比例，避免原股东的股权因发行新股而稀释。

五、出席会议权

六、检查帐务权根据公司法规定，公司应该编列营业报告书、资产负债表、主要财产的目录、损益表、股东权益变动表、现金流量表、盈余分派或亏损拨补之议案这些表册，在股东会召开前三十天交予监察人查核。之后这些表册与监察人的报告书，应该在股东会上提请股东会承认，并日后将承认后的这些表册分发给各股东。

七、须承担经营的风险须承担经营的风险，但股份有限公司股东的责任仅以出资额为限 - 也就是说，若你拥有 300 张帝镭公司的股票，则最惨的情况就是变成 300 张价值为零的壁纸，不会要求你再拿其它私人的家当来偿还公司债

股票融资的优缺点内容1.股票融资的优点 (1)发行普通股筹措的资本具有永久性，无到期日，不需归还。 (2)发行普通股筹资没有固定的股利负担。 (3)发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力。 (4)由于普通股的预期收益较高，并可一定程度地抵消通货膨胀的影响，因此，普通股筹资容易吸收资金。 2.运用普通股筹措资本的缺点 (1)普通股的资本成本较高。首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。其次，对筹资来讲，普通股股利从税后利润中支付，不具有抵税作用。此外，普通股的发行费用

第五篇：一， 首次发行股票的条件

1， 发行人应当是依法设立且合法存续的股份有限公司，经国务院批准有限责任公司在依法变更为股份有限公司时可以采取募集设立方式

公开发行股票。

2， 发行人应当具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力，发行人的资产完整，人员独立，财务独立，机构独立，业务独立，

在独立性方面不得有其他严重缺陷。

3， 发行人已经依法建立建全股东大会，董事会，监事会，独立董事，董事会秘书制度，相 关机构和人员能够依法履行职责。

4， 发行人资产质量良好，资产负债结构合理，盈利能力较强，现金流量正常，

5， 募集资金应当有明确的使用方向，原则上应当用于立营业务

二， 上市公司发行新股的条件

1， 具备健全且运行良好的组织机构

2， 具有持续盈利能力，财务状况良好

3， 最近3年财务会计文件无虚假记载，并无其他重大违法行为。

4， 经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件

三， 公开发行证券的条件

1， 上市公司的组织机构健全，运行良好

2， 上市公司盈利能力具有可持续性

3， 上市公司的财务状况良好

4， 上市公司最近36个月内财务会计文件无虚假记载，且不存在重大违法行为。

5， 上市公司募集资金的数额和使用应符合规定

6， 上市公司存在规定情形的，不得公开发行证券

四， 向原股东配售股份应符合的条件

1， 拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%

2， 控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量

3， 采用股东认购股票的数量未达到拟配售数量70%的发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认购的股东

五， 向不特定对象公开募集股份应符合的规定

1， 最近3个会计年度加权平均净资产收 益率平均不低于6%扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均

净资产收益的计算依据

2， 除金融类企业外，最近一期末不存在持有金额较的交易性金融资产和可供出售的金融资产，借予他人款项，委托理财等财务性投资的

情形

3， 发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价

六， 上市公司非公开发行股票的条件

1， 发行价格不低于定价基准 日前20个交易日公司股票均价的90%

2， 本次发行的股份自发行结束之日起，12个月内不得转让，控股股东，实际控制人及其控制的企业认购的股份，36个月不得转让

3， 募集资金使用符合如下规定

七， 股票上市的条件

1， 股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行

2， 公司股本总额不少于人民币3000万元

3， 公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上，公司股本总额超过人发币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上，

4， 公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载

八， 公司债券上市的条件

1， 公司债券的期限为1年以上，

2， 公司债券实际发行额不少于人民币5000万元

3， 公司申请债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件

九， 证券投资基金上市条件

1， 基金的募集符合《证券投资基金法》的规定

2， 基金募集期限为5年以上

3， 基金募集金额不低于2亿元人民币

4， 基金持有人不少于1000人

5， 基金份额上市交易规则规定的其他条件，

根据规定，通过证券交易所的交易，投资者及其一至行动人拥有权益的股份达到一个上市公司已发行股份的5%时，应在事实发生之日起3日内

编制权益变动报告书，并向中国证监会，证券交易所提交书面报告，在上述期限内，不得再行买卖该上市公司的股票，

如果披露的信息有虚假记载，如果致使投资者在证券交易中遭受损失，可能承担赔偿责任的，发行人，上市公司应当承担赔偿责任，发行人，上

市公司的董事，监事，高管人员和其他直接责任人员以及保荐人，承销的证券公司，应当与发行人，上市公司承担连带赔偿责任，但是能够证明自已没有过错的除外。

个人申请保荐代表人资格应当具备的条件

具备3年以上保荐相关业务经历，最近3年内在规定的境内证券发行项目中担任过项目协办人，参加中国证监会认可的“保荐代表人胜任能

力考试”且成绩合格有效，诚实守信，品行良好，无不良诚信记录，最近3年未受到中国证监会的行政处罚，未负有数额较大到期未清偿的债务。中国证监会规定的其他条件，

基金合同期限届满的，将终止上市，而不是暂停上市，

向不特定对象公开发行的证券票面总额超过人民币5000万元的，应当由承销团承销。而不是，特定对象

根据规定开放式基金在销售机构的营业场所销售及赎回，不上市交易。

设立基金管理公司，注册资本不得低于1亿元人民币，且必须为实缴货币资本。

证券公司应当妥善保存客户委托记录，交易记录，对于这些资料保存期限不得少于20年，