融资融券操作风险

第一篇：融资融券操作风险

融资融券：怎么进行操作

在普通证券交易中，投资者与证券公司之间只存在委托买卖的法律关系。而当投资者从事融资融券时，其与证券公司之间还将发生资金或证券的借贷关系以及由此产生的担保关系。此时，证券公司除了作为证券代理买卖的中介外，还承担了资金或证券借贷方、担保权利人等角色。正因为存在多重法律关系、多个权利义务主体，普通投资者在涉足融资融券交易之前，更应知晓自身相应的权利义务，妥善处理好自己与证券公司间的关系。

复杂的法律关系决定了融资融券与普通证券交易在交易模式上存在很大不同。以首要环节开户程序来说，融资融券就比普通证券的开户程序要更复杂。简单而言，整个开户程序应该包括：基础知识测试、征信并确定信用额度、签订合同、开立证券账户等多个步骤。投资者应认真了解各项步骤，做好相关准备工作。

华泰证券(601688,股吧)股份有限公司融资融券部总经理张迅：

投资者到证券公司开立信用账户，首先要参加公司组织的融资融券业务基础知识测试，只有通过测试，才能够提出业务申请。值得一提的是，上海证券交易所投资者教育网站为投资者专门开发了一个“融资融券基础知识测试平台”，感兴趣的投资者可以登录该平台进行自我测试。

投资者在通过融资融券的基础知识测试后，可以携带相关材料到有资格的证券公司营业部申请开通融资融券业务。由于融资融券业务对投资者的资产状况、专业水平和投资能力有一定的要求，证券公司基于适当性管理的原则，将对申请参与融资融券业务的投资者进行初步选择。一般来说，投资者必须具备以下条件：

(一)符合法律、法规以及中国证券登记结算有限责任公司有关业务规则的规定，能够开立证券账户;

(二)在公司开立普通账户18个月以上且无不良记录;

(三)在公司开立的账户内资产价值达到一定规模;

(四)近1年内累计成交金额与其在公司开立的账户内资产价值之比达一定比例以上。

因此，投资者在办理融资融券业务开户手续前，需评估、确定自身是否满足证券公司的融资融券客户选择标准，并不是每一个投资者都适合从事融资融券交易，对于不符合标准的投资者，证券公司将不接受其开户申请。

一旦投资者符合证券公司规定的参与融资融券标准，证券公司将对投资者进行“征信”。所谓征信，就是证券公司通过了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好等基本情况，最终确定投资者的信用额度。

国泰君安证券股份有限公司副总裁何伟：

投资者应全面配合证券公司的征信，根据要求提交征信材料。以国泰君安证券的要求为例，投资者需提交的材料包括：

(一)证券账户卡;

(二)身份证明资料，包括有效的居民身份证等;

(三)居住的证明资料;

(四)融资融券业务的知识测试答卷;

(五)中国人民银行以及其他资信机构出具的信用评估(级)报告等。

证券公司将根据投资者提交的有关申请材料、资信状况、担保物价值、履约情况、市场状况等因素，综合确定投资者的信用额度。

在得到证券公司书面授信之后，投资者正式进入融资融券的开户流程，与开立普通证券账户不同的是，投资者需要亲自与证券公司签订融资融券合同、风险揭示书等文件。这些文件涉及投资者与证券公司在融资融券交易中的各项权利义务，而每一项权利和义务都可能对投资者的权益造成重大影响。因此，投资者必须仔细阅读这些文件，并认真听取证券公司工作人员讲解业务规则、合同内容，充分了解融资融券的规则和风险。

国泰君安证券股份有限公司副总裁何伟：

另外，投资者也应当认真了解融资融券合同中的一些基本内容：

第一，融资、融券的额度、期限、利(费)率、以及利息(费用)的计算方式;

第二，保证金比例、维持担保比例、可充抵保证金证券的种类以及折算率、担保债权范围;第三，追加保证金的通知方式、追加保证金的期限;

第四，投资者清偿债务的方式以及证券公司对担保物的处分权利;

第五，担保证券和融券卖出证券的权益处理等等。

投资者与证券公司签订融资融券合同等文件后，证券公司将按照证券登记结算机构的规定，为投资者开立上海和深圳两个信用证券账户。信用证券账户独立于普通的证券账户。信用证券账户与普通证券账户存在明显的区别，信用证券账户直接由证券公司开出，普通证券账户由中国证券登记结算公司开出。这是由融资融券业务的二级账户管理体系决定的，即投资者开立的信用证券账户是证券公司“客户信用交易担保证券账户的二级账户”。

开立信用证券账户后，投资者还需与证券公司、商业银行(第三方存管银行)签订《客户信用资金三方存管协议》，由证券公司通知该商业银行，开立实名信用资金账户。

第二篇：融资融券套现操作方法

操作流程：(假设客户想转出50万资金)

1. T日，划转担保品(普通转信用)

2、T+1日，客户融券卖出50万市值的300ETF(假设为X手，其他标的券也可)，此时客户相当于向证券公司借了X手的300ETF，并且账户里有了50万资金;

同时融资买入同样数量的300ETF(X手)，此时客户相当于向证券公司借了50万资金，并且账户里有了X手的300ETF ; 直接还券：将融资买来的ETF，还掉融券卖出的ETF;

3、T+2日，将融券得到的50万资金转出，客户欠公司50万的资金;

融资利息：年化8.6%, 每天万分之2.39

还款方式：卖券还款或直接还款

PS:提示可融券卖出10000股，那么最大只能融券卖出5000股!切记!

第三篇： 融资融券的操作技巧分析

摘 要

融资融券是现代多层次证券市场的基础制度,有利于完善市场运行机制，但是在我国还是刚刚起步。本文对在融资融券交易制度下的实战操作和风险管理做了探讨，同时针对融资融券业务中存在的问题进行了分析，指出了相关的对策。

关键词：融资融券;转融通;操作;风险;管理

目 录

1融资与融券概述 .................................................... 1

1.1融资与融券的含义............................................. 1 1.2融资融券业务的组成........................................... 1 1.3融资融券对证券市场的影响..................................... 2

1.3.1积极影响 ............................................... 2 1.3.2消极影响 ............................................... 2 1.4融资融券效应................................................. 2

1.4.1价格内在稳定效应 ....................................... 2 1.4.2助涨助跌效应 ........................................... 2 1.4.3杠杆效应 ............................................... 2 1.4.4资金疏通效应 ........................................... 3 1.4.5卖空效应 ............................................... 3 1.4.6证券公司收益增加效应 ................................... 3 1.5风险与保证金................................................. 3

1.5.1保证金的折算率 ......................................... 3 1.5.2融资比例 ............................................... 3

2融资融券操作策略 .................................................. 4

2.1操作技巧..................................................... 4 2.2“融资融券+期指”操作策略 .................................... 4 2.3“ETF +融资融券+期指”套利策略 ............................... 4 3我国融资融券业务发展现状 .......................................... 5

3.1融资融券业务规模呈上升趋势，但总体规模依旧较小............... 5 3.2融资融券业务交易门槛太高..................................... 5 3.3融资融券业务发展不平衡趋势................................... 5 3.4融资融券业务市场信息不对称................................... 5 4融资融券存在的问题 ................................................ 6

4.1“无券可融”问题突出 ......................................... 6 4.2融券费用水平偏髙............................................. 6 4.3融资融券面临公平难题......................................... 7 4.4融资融券业务画临净资本的约束................................. 7 5解决融资融券问题的对策 ............................................ 8

5.1逐步扩大融资融券标的证券的范围............................... 8 5.2完善市场化定价............................................... 8 5.3完善风险对冲工具，加强投资者权益保护的制度安排............... 9

5.3.1资金管理计划 ........................................... 9 5.3.2仓位管理 ............................................... 9 5.3.3风险防范操作管理 ...................................... 10 5.4尽快建立转融通制度，组建证券金融公司........................ 10 结论............................................................... 11 参考文献........................................................... 11

自1609年荷兰商人Isaac Le Maire第一次卖空荷兰东印度公司股票以来，股票卖空交易迄今已有 400年的历史。随着2008年8月1日《证券公司融资融券试点管理办法》的施行,2010年4月8日股指期货的启动，2012年8月27日转融通业务(率先推出转融资)的正式落地，这标志着中国证券市场一次重大的交易制度一做空制度的改革和新的市场运作机制的形成,也意味着“做空”时代的来临。

1融资与融券概述

1.1融资与融券的含义

融资融券又称“证券信用交易”。融资是由券商或者其他专门的信用机构为投资者提供资金购买证券即“买空”。融券是指投资者从证券公司或者其他专门的信用机构借来证券卖出，在未来的某一时间再买回相同种类和数量的证券归还并支付利息,即“卖空”。参与融资融券交易的一般投资者 (需资信审查并通过)可以买卖的证券范围是有限制的。可以作为融资或融券的证券称为标的证券。

1.2融资融券业务的组成

根据融资融券业务的工作流程可分为两部分。第一部分是指金融机构对券商的融资融券，即“转融通”。在我国，由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券,通过中介——中国证券金融股份有限公司(以下简称“证金公司”)，再将这些资金和证券(包括自有资产)出借给证券公司开展融资融券业务。“转融通”业务包括转融资业务和转融券业务。当前的转融通交易情形如表1所示。证券公司根据融入资产的规模要向证金公司支付利息。

第二部分是券商对一般投资者的融资融券行为。对于证金公司、券商和普通投资者的融资融券行为而言，都承担着不同程度的风险，比如信用风险、市场风险、流动性风险、权益补偿风险、操作风险、政策风险、技术风险等。普通投资者根据融入资产的规模要向证券公司支付利息按照国际惯例，融资利率一般较同期贷款基准利率高2-3个百分点;债务逾期还将被收取罚息。普通投资者承担的交易成本最高,风险也最大。

1.3融资融券对证券市场的影响

1.3.1积极影响

(1)作为一种新的交易工具，融资融券业务的推出在我国证券市场形成做空机制，改变目前证券市场只能做多不能做空的单边市现状。双向交易机制有利于发现证券的内在价值，促进股票价格稳定。

(2)融资融券业务的推出连通了资本市场和货币市场，增加了资金的供给，有利于促进资本市场和货币市场资源有效配置。

(3)融资融券业务将增加资金和证券的供给，增强证券市场的流动性和连续性，活跃交易，大大提高证券市场的效率。

1.3.2消极影响

(1)融资融券业务对标的证券有助涨助跌作用，加大了股票市场的波动幅度。投资者具有“追涨杀跌”的投资行为，使得亏损扩大而不能完全的补足融资或融券的保证金，从而给对应的证券公司带来一定的资金或者证券回笼的压力，迫使证券公司短期内买进或卖出对应的股票，从而严重加剧股市波动。

(2)融资融券业务使得证券交易更容易被操纵，对金融体系的稳定带来一定的威胁。在利益的驱使下，信用交易使得一些投资者更加容易操纵股价，甚至与证券公司或上市公司联手操作，损害广大投资者的利益，扰乱市场秩序。

1.4融资融券效应

融资融券业务存在以下六种效应。 1.4.1价格内在稳定效应

在证券市场中，逢高融券做空，逢低融资做多，增强了股价的定价效率，降低了市场波动性。

1.4.2助涨助跌效应

融资融券交易放大了证券供求，提高了市场流动性、交易量及换手率。牛市中融资助涨，放大做多能量;熊市中融券助跌，放大做空能量。在一定程度上,又增大了市场波动幅度和频率,增大了交易风险和金融体系的系统性风险。

1.4.3杠杆效应

融资融券采取保证金制度，具有信用交易的杠杆效应。杠杆效应在放大资金的同时也在放大风险。从有关规定来看，抵押ETF融资可获得最大的杠杆效应。

另外，理论上融资规模限度远大于融券规模。

1.4.4资金疏通效应

信用交易机制以证券金融机构为中介,一头联结着银行金融机构的货币市场，一头联结着证券市场的投资者，引导资金在货币市场和资本市场之间有序流动。

1.4.5卖空效应

在市场下跌过程中，融券卖空机制为投资者提供了盈利机会和规避市场风险的交易工具。同样的股数在下降过程中，融券收益有递减效应;在上涨过程中，融资收益有递增效应。

1.4.6证券公司收益增加效应

—是证券公司增加了利息收入;二是增加了市场交易量放大后的佣金收入等。

1.5风险与保证金

1.5.1保证金的折算率

在融资融券交易中，证券资金出借者和借入者是一种保证金抵押、信用借贷的关系。保证金包括资金和可充抵保证金证券。

1.5.2融资比例

投资者账户中资产(保证金)与负债(可用资金)的比例有一个最低要求——融资比例，也叫“补仓维持担保比例”。

融资比例的计算公式为: 融资比例=保证金/可用资金

为防止投资者账户资不抵债，证券公司设定的融资比例一般会高于100% ,比如150%。假如客户的维持担保比例低于150%,证券公司就会要求客户追加保证金,偿还证券、或者采取卖券还款的方式提高维持担保比例。甚至证券公司会在此之前强行平仓以保护其融资。这样投资者就会承担着交易风险。投资者的自有资金量越小，被强制平仓的风险就越高。

不同的证券公司对融资融券交易有不同的规定,各项费率计算不同，比如折算率、保证金比例以及对信用账户的管理规定等。投资者参与前需先了解规则。

2融资融券操作策略

2.1操作技巧

融资融券交易涉及指令较多，如，融资买入、卖券还款、直接还款等，在操作上具有更高的灵活性。在操作技巧上应注意以下四点。

(1)融券可直接进行高抛低吸的T+0操作。但是，不要盲目做空低价股、小盘股、庄股,以及有潜伏底迹象的股票。可择机做空乖离率和涨幅偏大的高市盈率、高市净率股票;可择机做空连续涨停的股。

(2)融资T+0操作。在融资限额内，可半仓融资,待股价涨起后，融券卖出，次日还清股票，实现T + 0交易。

(3)配对交易。根据个股趋势不同，一手做多，一手做空。该法尤其适合盘整阶段。

(4)留有操作余地。在交易中，由于市场变化，可能会出现保证金比例、证券折算率、标的证券的调整,会影响投资者的实际操作,甚至可能会导致投资者直接触发补仓或强制平仓条件。

2.2“融资融券+期指”操作策略

(1)做多

投资者在股票市场融资买入股票，然后在期指市场买入多单，做多期指。当股票市场出现“多翻空”迹象时,高位兑现手中股票在并平仓期指和约，实现股市和期指的双丰收。

(2)做空

同理,在股票市场高位融券卖空的同时在期指市场中也卖空。当出现“空翻多”迹象时,乘机在低位买回股票归还并平仓期指和约，实现股市和期指的双双获利。

(3)对冲策略。

在趋势不明朗时,可以采取保守的对冲策略,在两市间一手做多，一手做空，盈亏互相对冲。

2.3“ETF +融资融券+期指”套利策略

ETF是机构投资者操控指数的重要工具之一。 投资者可以借助ETF、融资融 4

券、期指和股票,进行多种资产风险组合,制订盈利交易策略。比如，在跌势中，投资者买入ETF,快速转换成股票并卖掉做空,然后在低位再将筹码接回来，转换成ETF基金,抛出砸盘。在同一个交易日内反复操作,这样一来,用较少的资金就拿到了无穷无尽的做空筹码。如果再在期货市场上做空期指,短线即可获得高额回报。

3我国融资融券业务发展现状

3.1融资融券业务规模呈上升趋势，但总体规模依旧较小

2014年5月30日，中国证券业协会公布了 2013115 家证券公司会员经济数据。在各分项业务收入中，融资融券和受托客户资产管理两项业务成最大亮点。其中融资融券业务 2013全年收入为184.62亿元，较之2012年的52.6亿暴增 350%。美国和日本的融资融券规模占证券交易金额的16%-20%，而我国融资融券业务总量占A股交易总量的0.6%〜 0.8%，规模还很小。

3.2融资融券业务交易门槛太高

目前，我国中信证券融资融券门槛为相关交易期限为6个月，开户的股票市值资金达到10万元，这已是目前最低的融资融券门槛。交易门槛高导致中小投资者无法参与融资融券的交易，不利于市场的快速发展。

3.3融资融券业务发展不平衡趋势

截止2014年1月，融资融券交易余额已超过3000亿元， 融资业务占98%，融券业务仅占了 2%，融资业务占绝对的主导。目前，我国共有2468支股票，标的股票仅有700支，可进行交易的股份为28 %。可融券的标的股票的数量少是融资融券业务发展失衡的主要原因。

3.4融资融券业务市场信息不对称

我国融资融券发展时间较短，制度不完善，融资融券交易 存在大量的内幕交易、关联交易以及操纵市场的行为。信息享有不公平和缺乏相应的公开披露制度，从而造成处于弱势地位的中小投资者投资亏损。

截至2014年12月，沪深两市融资融券标的证券数量从开始的90 只增加到914只，2014年底沪深两市总共有2593只股票，融资融券标的证券数量已超过1/3。融资融券的交易量达155545.12亿元，较2013 年增长147%,交易量大幅增 5

加。融资融券余额总量余额总量10253.90 亿，相对于2013年增长196%,一年接近两倍的增长，其中，融资余额 为10172.06亿，融券余额为81.84亿，两市融资融券业务发展显著不平衡，融券余额所占比例非常低，仅为0.8%,沪深两市融资融券业务市值占比为2.87%。开展融资融券业务的证券公司增加到91家，几乎覆盖了大部分证券公司，参与融资融券交易的账户数目增幅较大，从 2010年的42083个发展到2014年的5864300个，增幅接近140倍。

我们可以看到，融资融券业务在2014年快速发展，标的证券的数量继续增加，交易量大幅扩大，余额总量也增长较大，从事此项业务的券商数量、投资者的账户数量都增长较多，但在业务量增长的同时也存在一些瑕疵。

4融资融券存在的问题

融资融券业务推出快一年了，截至2011年3月7日，沪市融资 余额为17，453，512，989元，融券余量余额则为146，078，696元。虽然两融的业务量都在增长，但是两者仍存在很大的差距，融资融券存在一些问题亟待解决。

4.1“无券可融”问题突出

试点期间，融券的证券来源证券公司的自有证券，而且只能是可供出售的金融资产科目下的标、的证券。目前允许进行交易的 标的证券数量约为90只。

“无券可融”导致融资和融券发展极不平衡。融资融券的最大意义更在于融券，通过融券赋予股市做空功能，尤其是在股票价格髙估的情况下，通过融券卖空，可促使股票价格向其价值回归，使股市逐步回归到理性。

融资融券的标的证券即可以融资买入和融券卖出的证券。经过5年的发展，虽然沪深两市交易所规定的融资融券标的证券由90只扩容到914只，占到上市公司数量的35.2% ,占比大幅提高，但依然要低于发达资本市场的标的证券比例。例如日本融资融券标的证券占上市证券品种数量70% 左右，而台湾地区则更甚占到上市公司数量的97%以上。

4.2融券费用水平偏髙

我国融资和融券的利率一般为8.6%, 部分证券公司的融券费率达到10.6%。在成熟的美国证券市场，融资融券费率维持在2%左右，费率水平相对于我国来说非常低。与我国融资融券机制相似的日本，费率水平也不超过3%。由此看来我国的融资融券费率显著高于国外，这增加了我国投资者的交易成本，会影响市

场的活跃程度。

融券的费用髙达9.86%，这并不是市场机制决定的定价水平。虽然整个市场上可供融券做空的证券只有大约300亿元，不能有效地满足投资者的需要，但从市场当前的定价水平和波动程度看融券的费用水平过髙，基本上把潜在客户都逐出了市场。若以融资的利率水平(7.86%)作为投资回报率，如果投资者采用融券，则至少应该期望近20%的收益率。而且也没有体现对投资者融券时所承担风险的考虑。从而，造成投资者融券意愿不是很强烈。

4.3融资融券面临公平难题

融券很可能意味着券商和客户对睹一只股票的涨跌，试点券商可融的股票往往是有较大把握看涨的股票，除非投资者有较大的把握或更有力的证据说服自己这些股票未来会跌，否则是不愿意融券卖出的。这种信息不对称使得融券交易不是很活跃。同时,对券商的利益存在双向影响的时候，券商有时候也不愿意融券给客户。

融资业务和融券业务比例严重畸形，极度不平衡，融券业务比重过小。2014年融资余额较2013年快速增长了近3倍，融券余额在转融券推出的背景下有所增长，但是在两融总量中占比仍不足1%。从国外证券市场融资融券的实践经验来看，尽管融资交易会高于融券交易，但融券业务的占比仍会占据一席之地。例如，在日本和台湾证券市场中，融券交易一般会占融资和融券交易总额的20%至25%之间。因此我国的融资融券业务无法真正发挥融券赋予股市做空的职能，尤其是在股票价值被高估的情形下，股票价值回归的时间会加长，同时，市场下跌时，投资者不能通过融券卖空，对冲市场下跌的风险。

4.4融资融券业务画临净资本的约束

券商目前实际融出资金和向客户批准的信用额度之间的比例约为1/3-1/2。上市券商的净资本充足，授信额度髙，非上市券商的授信额度则相对有限，无法满足客户的需要。多家两融授信额度在50亿元以下的券商都面临着提升信用额度的问题。考虑到未来券种范围扩大及投资者门槛降低后，该项业务会突飞猛进地发展，较低的授信额度显然将无法满足自身客户的需求，特别是非上市券商，受制于净资本的约束。

2014年昌九生化，成飞集成有部分投资者“爆仓”。融资融券的过快发展，

大盘指数的狂飙，让一些投资者忽略了风险，一部分证券公司也在业务跨越式增长时，没有严格做好风险控制，提高了融资融券的杠杆比例，这对证券市场的稳定买下不利的种子，2013年12月9日大盘暴跌，融资盘的踩踏现象值得监管者注意。

5解决融资融券问题的对策

5.1逐步扩大融资融券标的证券的范围

可以从两方面努力：首先，可以将一些与现有标的股票在流动性、波动性等方面相差无几的股票纳入范围，如沪深300成分股或是上证180+深证100成分股，还可进一步满足投资者在股指期货和现货市场间进行风险对冲的需求。其次，应鼓励尚未取得资格的证券公司加快发展，争取获得业务资格，增加证券的供 给。境外的主要融券提供者为共同基金、指数基金、养老基金等长期证券持有人。而我国可供销售项目下的证券只在300亿左右。如果社保基金等基金参与融券，则会增大证券源的供给。

目前沪深交易所可以进行融资融券交易的标的证券是700余只，大部分都是蓝筹股和大盘股，然而这些股票的流动性和波动性相对来说较低，因此可以通过把沪深300成分股、上证180和深证100成分股之外的大量股票作为标的证券，来扩大标的证券池，以发挥市场稳定器的作用。

投资者可以通过分散化投资组合较好地规避非系统性风险。证券投资组合与经验、操作技术有关。虽然投资组合可以降低投资风险,但此消彼长,只能得到一般收益,很难达到利润最大化。对于投资额较少或者富有投资经验的投资者来说，与其把鸡蛋分放在多个篮子里，还不如把鸡蛋集中在一两个结实的篮子里。这样更可以集中精力来管理和操作。在风险市场中，争取做到险中求胜,胜中求稳。

5.2完善市场化定价

市场化定价即由市场的供求关系决定融资的利率水平和融券的收费水平。避免以行政方式来规制利率，可以采取“上限控制、下限浮动”的利率管理办法，让市场自身去调节，像券商收取佣金那样的方式可能更加合理，只要券商能够吸引到比银行贷款基准利率低的合规资金对外拆借，对投资者而言未尝不是好事。因此，应该让市场寻求合理的、市场化的利率空间。

5.3完善风险对冲工具，加强投资者权益保护的制度安排

投资者和券商之间的融券交易实质上是零和博弈，融资融券行为使试点券商和投资者均承担了股票价格变动的风险。如果市场上存在有效的风险对冲机制使得试点券商或投资者的风险处于可控和可承受的范围内，这会增加他们参与融资融券交易的意愿。所以要正确引导试点券商和投资者进行股指期货套保。同时，加强投资者权益保护的制度安排，包括以第三方存管为基础、专户管理为标准的客户资产安全制度;以真实性为基础、透明度为标、准的融资融券信息公开披露制度;以相互隔离为基础、独立专业为标准的融资融券公平交易制度等，从而促进资本市场公开，公平，公正，提髙透明度，保护投资者的利益。

证券市场的风险类型分为系统风险、企业风险和操作风险。系统风险是来自交易市场以外的风险,它是交易者不可控制的。比如国家政策、自然灾害等。企业风险是来自企业经营上的风险,尽量避开业绩不稳、下滑和信用不良的公司股票。操作风险主要是来自分析判断上的错误。这是投资者完全可以控制的。实际操作中，参与者应充分评估和控制各种风险,优化风险配置，建立风险控制指标体系和防火墙制度,以提高对整个市场风险的控制。

5.3.1资金管理计划

资金管理从属于风险管理,又超前于风险管理， 是风险市场操作系统中不可分割的一部分。一切风险是在进入市场之前就要深思熟虑的。证券市场是个风险博弈市场,按照投资者对风险的态度,可划分为风险厌恶型、风险中性型、风险喜好型。投资者要了解自己是属于哪种风险类型，然后再规划投资战略。

5.3.2仓位管理

仓位影响态度,态度影响分析，分析影响决策，决策影响收益。持仓比例决定了一个人的盈亏程度。风险承受力定理是指持仓比例越大，风险承受力越小。投资者要调整持仓比例，提高风险承受力。价值是流动变化的,操作策略也需要调整变化,根据形势变化调整和控制好自己的仓位。

(1)平时最好控制在半仓水平，永远做好股价升和跌的两种准备。 (2)克服主观判断，根据技术信号的准确性调整仓位比例。让市场信号和决策控制你的仓位。一旦发出减仓信号、平仓信号,则果断离场。

(3)强市则增仓,并选择强势股、龙头股或股性活跃的股票;弱势则减仓,并

选择防御性的股票。

(4)信息明朗时仓位要集中;信息不明时要分仓。

(5)成交量温和放大的要重仓出击，无量的要轻仓;并随热点转移进行资金调配。

(6)顺应趋势,合理调节仓位,这是走向投资成功的必备前提。最令人沮丧的是:上涨半仓,下跌却是两仓。

5.3.3风险防范操作管理

在证券市场中，利润是风险控制的产品。风险充满了世界,大小是相对的。我们只有了解风险、警惕风险、管理和控制风险，才可能规避风险，获取利润。

(1)风险投资的成功需要降低不确定性。风险的最大特点就是不确定性，不要投资你一无所知的项目。一些冷门股、问题股经常出现大涨大跌的情况,难以驾驭,远离为好。

(2)按照价格风险原理评估风险。价格风险原理是指在价格波动中，价格越低，做多的风险则越小,未来的利润则越大;反之，价格越高，风险则越大,利润则越小,甚至亏本。

对一只股票而言(不是垃圾股),高价买入，持有时间越长，跌价风险越大;低价买入，持有时间越长,跌价风险则越小。对指数而言，指数(价格)越高,做多的风险就越大，多仓要越轻;反之，指数(价格)越低,做空的风险就越大，空仓位要越轻。

(3)终生防范风险。由于证券市场的风险需要经过一段时期才能表现出来，人们对于风险的防范意识变得很模糊，所以，要注意每一个环节带来的风险，比如沪深交易所对上市公司股票都有停牌、退市的有关规定，这就存在停牌、暂停上市、退市的风险。

5.4尽快建立转融通制度，组建证券金融公司

所谓转融通，就是由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券，证券公司则作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户。引入转融通制度后，融资融券业务将采取集中授信的专业融资公司模式，即证券公司通过专门的金融机构一证券金融公司进行融资融券。转融通公司可以通过自身的信用帮助券商向银 行、信托等金融机构融资;融券方面，年金、社保等长期投资者也可以通过转融

通公司出借手中的股票，帮助证券公司融券。

转融通的推出能有效解决非上市券商净资本不足的问题，券商可以通过转融通业务向证券金融公司融入资本，以拓展融资融券业务。转融通机制实现了资本市场与货币市场的有效对接，允许机构投资者和上市公司融通富余证券、扩大融券来源，及时补充融资融券交易的不足信用，赋予其调控融资融券交易职能，创 建多方正和博弈的格局，对融资融券交易市场的持续健康发展意义重大。

结论

融资融券通过借贷关系将银行、证券公司、投资者联系在了一起。由于我国证券市场投机风盛,信息披露制度存有瑕疵,信用交易环境欠佳，融资融券业务开通后,增加了市场流动性,市场的变化节奏会更快,对于每一个投资者来说,如何适应市场变化，如何来评估和控制市场交易的风险和收益，都是一个新的挑战。总之，通过不断地制度安排和完善，我国的融资融券业务将 不断发挥其积极作用，促进资本市场进而整个金融市场的健康发展。

参考文献

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第四篇：证券营业部融资融券业务操作流程

国元证券股份有限公司 证券营业部融资融券业务操作流程

根据证监会《融资融券业务管理办法》、《融资融券业务内部控制指引》，《交易所融资融券交易实施细则》和公司相关规定，制定本流程,证券营业部融资融券业务流程分为客户适当性管理和投资者教育、开销户、账户变更、人工报单、融资融券交易、清密、担保物提交、合同终止等项。

一、融资融券客户适当性管理基础工作流程

公司选择融资融券客户以客户风险测评为切入点，以客户投资能 力等资信状况为最重要征信因子，严把客户筛选关。证券营业部筛选 客户遵循以下一般性程序：

(一) 风险承受能力评估。根据公司《客户分类管理办法》指导客户填写《经纪业务客户风险评估调查问卷》，客户签署后计算客户风险承受力的最终得分，将客户的风险承受能力从高到低分为五个类别：(1)投资激进型;(2)积极进取型;(3)稳健型;(4)保守型;(5)无风险型。营业部柜面人员填写《个人(或机构)风险评价工作表》，确认客户风险等级和分类管理，在《重要客户基本情况表》填写客户风险等级，并在柜台系统同时做标识。

(二) 对符合一定标准资产额、开户时间、交易经验的“投资 激进型”、“积极进取型”、“稳健型”三类客户纳入“融资融券潜在客户池”。

(三) 对“融资融券潜在客户池”内客户进行融资融券业务知识普及; (四) 对池内客户进行融资融券意愿调查;

(五) 对池内有意愿的客户，建立并维护一户一档的“意愿客户培育和服务档案”;

(六) 对池内客户，特别是意愿客户进行多种形式融资融券业务投资者教育和客户培育;

(七) 在意愿客户申请融资融券交易前，由证券营业部融资融券业务经理对其进行公司《融资融券交易风险揭示书》、《融资融券业务规则》、《融资融券合同》的具体讲解;

(八) 由证券营业部融资融券业务经理按照公司相关程序推荐合格意源客户申请融资融券交易;

(九) 由证券营业部融资融券业务专员验证业务经理履职情况，并对客户进行融资融券业务知识和心理测试;

(十) 对符合条件的申请客户进行征信调查评级，通过对客户投资能力分析等手段了解客户的交易习惯、证券投资经验、风险承受能力以及风险偏好等情况;

(十一) 做好融资融客户持续适当性管理工作，防范融资融券业务风险。对融资融券客户持有的普通证券帐户和信用交易账户进行持续联动监控，公司融资融券部、证券营业部可以根据客户资信状况采取降低或取消信用级别、融资融券额度，限制证券集中度或交易等手段;对不再符合条件的融资融券客户，可以采取解除合同、拒绝再次申请融资融券交易等手段;必要时可以将违规、违约、投资能力差等资信状况差或恶化的客户列入黑名单。

二、投资者教育工作

(一)针对“融资融券潜在客户池”，完成公司布臵的投资者教育 和客户培育工作。按照规定自行组织针对“客户池”的适当性服务和 投资者教育工作。营业部在营业场所内设融资融券投资者教育专栏， 内容包括不限于：

1、融资利率、融券费率、维持担保比例、标的证券名单及保证金 比例、可充抵保证金证券名单及折算率等;

2、融资融券基础知识;

3、融资融券风险揭示;

4、融资融券业务规则;

5、融资融券交易流程;

6、融资融券合同、交易风险揭示书;

7、临时通知、公告;

8、常见问题解答;

9、融资融券客户咨询资讯;

10、沪深交易所融资融券公告网址;

11、融资融券管理人员与业务人员的名单、照片、从业资格证 号码;

12、公司网站、投诉电话、投诉邮箱;

13、其他有关内容。

营业部应指定专人对融资融券投资者教育专栏相关内容及时更新 和维护。

(二)营业部向意愿投资者分发融资融券投资者教育光盘(暂未 设计)、融资融券投资者教育手册等资料。

(三)营业部定期或不定期安排融资融券投资者教育课程，授课内容形式包括但不限于：融资融券业务知识测试、一对一业务讲解、融资融券投资者教育光盘发放、融资融券投资者教育专栏、融资融券投资者教育课程、继续学习教育、融资融券法律法规、业务风险、业务规则、业务合同等的讲解与答疑。营业部融资融券业务专员(以下简称“业务专员”)负责营业部融资融券培训课程的组织与资料分发。

(四)营业部融资融券业务经理(以下简称“业务经理”)负责与 申请融资融券业务的客户进行一对一业务讲解。

(五)一对一业务讲解后，业务专员对客户进行《融资融券业务 心理和知识测试问卷》测试。

(六)测试合格的客户, 业务专员指导投资者在《融资融券业务 规则》签署页签字确认。

(七)公司通过电话回访等形式对客户进行回访，就投资者教育 的主要内容与投资者进行核实，以确保投资者教育的真实性和有效性。电话回访内容以录音形式存档。

(八)注意事项：营业部应当做好融资融券业务投资者教育的留 痕工作：

1、书面留痕主要包括：通过资料收领签字留痕、培训课程签到留 痕、业务知识测试问卷留痕、投资者教育签字页签字留痕等;

2、必要时，在征得投资者同意后，营业部可对培训课程、业务知 识测试、业务讲解及风险揭示等投资者教育过程进行拍照或录音录像，作为签字留痕的补充形式;

3、投资者教育的留痕资料应长期保管，需销毁的报公司融资融券 部同意备案后处理。

三、客户业务申请、征信受理流程

(一)客户本人或机构合法授权代理人至营业部柜面临柜申请融资 融券业务，业务经理对前期接受过融资融券投资者教育的客户讲解《融资融券交易风险揭示书》、《融资融券合同》内容，对未参加过融资融券投资者教育的客户要同时进行业务规则、业务流程、业务风险讲解，业务专员确认客户已了解相关业务后，客户在柜面填写《融资融券业务知识和心理测试表》，通过测试的客户须在《融资融券业务规则》签署页上签字并填写《融资融券业务申请表》，此时要求客户提供征信材料，征信材料初审合格后要求客户在《融资融券交易风险揭示书》上签字并与客户预签《融资融券合同》，合同中须包括客户完整的基本资料，通知送达时与客户确认的联系方式(电话和邮箱) 和联系资料及当合同出现争议协商不成时双方的解决方式。合同生效时间以公司融资融券部审批用印日期为准。 征信材料：

个人客户(材料清单详见《融资融券业务客户选择与征信管理办 法》)

1、有效身份证件及复印件;

2、普通证券账户卡及复印件;

3、金融资产证明;。

机构客户(材料清单详见《融资融券业务客户选择与征信管理办 法》)

1、企业营业执照(副本)、组织机构代码证(副本)、税务登记 证复印件;

2、法人证明文件和身份证件及其复印件;

3、法定代表人申请办理融资融券业务的专项授权委托书;

4、授权代理人有效身份证件及复印件;

5、普通证券账户卡及复印件;

6、金融资产证明。(!!!)

(二)业务专员对客户填写的《融资融券业务申请表》与提交的 征信材料进行审查，并与客户普通账户信息资料进行核对，主要内容 包括：

1、检查客户提供资料的信息是否准确、完整;

2、检查客户在公司的开户时间是否符合公司开立信用账户的要 求;

3、确认客户普通账户是否是规范账户、是否已开通客户交易结算 资金第三方存管;

4、审查并填报客户的资产以及负债情况，客户提供不动产证明的可根据需要核查客户的不动产价值;

5、核实交易柜台系统中客户账户内的资产规模，是否符合公司的 门槛要求，是否与申请表填写内容一致;

6、核实交易柜台系统中记载的客户资料是否完整、真实，是否与 申请表填写内容一致;

7、核实客户申请融资融券交易种类、融资融券额度和期限是否符 合公司规定;

8、审查客户是否未开立信用证券账户;

9、检查客户普通交易柜台中的普通证券账户持仓情况，是否持有 “000728”国元证券股票超过流通股的5%，持有超过5%则不予受理;

10、对申请人提交的资料中其他内容的真实性、有效性、完整性 进行检查。

(三)业务专员审核无误后，在《融资融券业务申请表》上签字确认，并将客户《融资融券业务申请表》、《融资融券合同》、《融资融券交易风险揭示书》及客户提供的相关资料交营业部副总经理、总经理审核签字。

(四)营业部总经理审核签字后，视为客户预审通过。业务经办岗在融资融券交易管理系统使用功能菜单：融资融券-->融资融券合同-->客户基本资料同步，为预审通过的客户同步客户资料，客户代码与客户在普通交易系统的客户代码一致。输入客户代码后直接点，不用输入集中交易密码;部分资料同步失败不影响后续操作(具体看是否关键信息同步失败)，如同步不成功可再次进行资料同步直至成功为止。该菜单实现客户基本资料从集中交易系统同步到融资融券系统，可按F8 查询同步的资料是否正确，业务经办岗登录统一账户平台为客户拍照留痕。

(五)业务经办岗使用功能菜单：客户管理-->客户密码设臵为客 户设臵融资融券交易密码，(资金密码待客户办理联合开户后再进行设臵，也可以等联合开户成功后一并设臵)，打印凭证交客户签字。融资融券系统的密码可与集中交易系统所用密码不同。

(六)业务专员使用客户代码在功能菜单-->融资融券-->征信评级 -->评级管理-->客户征信，对已完成同步资料客户办理征信资料输入。如果征信过程中选择模板出错，可以点击重新进行征信操作。点击，会提示“是否做额度申请”，选择“是”，则在“申请融资额度”和“申请融券额度”处填入所需申请的额度，下步额度申请不需要再做;如果选择“否”，则不需要填写这两个额度，征信结束后，点击打印征信单据交客户签字确认。

(七)业务专员将客户签字的《融资融券业务规则》、《融资融券 交易风险揭示书》、《融资融券合同》、《融资融券业务申请表》原件及相关资料以特快专递的方式(建议使用中国邮政EMS)送至融资融券部并扫描上传至统一账户平台。业务专员对预审通过的客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好的相关资料，以书面和电子方式予以记载、保存。

(八)营业部及时接收融资融券部反馈通知，对未通过公司审批 的客户，应按通知注明的未通过原因告知客户，对资料不全的客户补 全资料后可再次申请征信，对不符合条件的客户拒绝申请。

(九)客户至营业部柜面，业务专员告知客户将信用账户出借给 他人使用，可能带来法律诉讼风险，业务专员根据客户代码分配第三 方邮箱号并填入融资融券合同。业务专员对客户重申：客户在合同期 内须遵守合同约定，不得在信用账户中买入“国元证券”股(000728)，并普通账户持有“国元证券”股票(000728)不得超过流通股的5%，否则公司有权对信用账户强行平仓并解除或终止合同。提示客户妥善保管信用账户卡、身份证件和交易密码。

(十)客户填写《自然人信用证券账户注册申请表》或《机构客 户信用证券账户注册申请表》、《个人信用资金账户开户申请表》或《机构客户信用资金账户开户申请表》、《信用资金账户第三方资金存管协议》，业务经办岗核对客户申请表格填写和提交的资料无误、完整后，登录统一账户平台，在上海、深圳信用证券账户开户菜单中录入客户资料，业务经办岗在申请表中盖名章，经业务复核岗复核后发送信用证券账户开户申请到登记公司，业务经办岗、业务复核岗在申请表签字或加盖信用账户开户专用章，登记公司为客户返回配号结果后，业务复核岗打印客户信用证券账户卡交业务经办岗，业务经办岗将信用账户卡复印留存后原件交与客户手中。

(十一)业务经办岗在客户信用证券账户融资融券交易管理系统中使 用功能菜单：融资融券-->融资融券合同-->融资融券联合开户，为客 户开立信用资金账户，首先输入客户代码，资产账户缺省不用输入(也 可手工输入资产账户号码，注意下次开户如果默认账号不手工输入则 为上次跳过的号码)，选择客户资产账户类别，选择存款利率和负债利率组(一般为默认模式)，按与客户签订的第三方存管协议选择存管银行，业务专员按客户开立的沪深信用证券账户账号输入对应窗口中，外部分类按客户类型选择“C-个人信用账号”或“D-机构信用账号”，点击后系统提示“资产账户开户成功，资产账号、三方存管银 行账号”打印凭单后，完成客户信用资金账户开户。上海信用账户不 用进行指定交易操作和股东席位维护，该账户为“E 账户”自行进行 指定操作，第二个交易日即可正常使用。

(十二)客户交易方式在“客户基本资料同步”菜单操作时已与 客户普通账户资料同步，客户对信用资金账户交易渠道要求与普通资 金账户不一致的，业务经办岗在功能菜单：客户管理-->客户可操作渠道维护，对客户交易方式进行修改。对于客户在合同中提供的联系电话、地址与系统中不一致的，业务经办岗应进行客户资料维护一致。

(十三)业务专员根据《融资融券业务申请表》中审批的信用额 度使用功能菜单-->融资融券-->征信评级-->评级管理-->信用额度申请为客户申请信用额度(在征信录入时已做过申请此步骤跳过，如审批的额度与征信录入时不相同，在此重新申请，申请类型选择首次申请，原申请额度因额度不准确被总部撤销。)，输入客户代码，选择首次申请类型，输入申请融资额度和融券额度，点击提交打印凭单交客户签字。业务专员及时与公司融资融券部业务受理岗联系，融资融券部业务受理岗对营业部信用额度申请及时审批。

(十四)业务专员可使用功能菜单：融资融券-->融资融券合同--> 查询待签合同客户列表，可查询出公司已经授信通过的客户列表。

(十五)业务专员在功能菜单：融资融券-->融资融券合同-->客 户融资融券合同录入中录入客户代码，选择货币代码(一般默认为人 民币)，按合同签订内容输入合约期限，选择额度占用类型(试点期间选择“浮动”)、利率组、合同开始日期与结束日期、利息计算方式、融券派息补偿方式、融券配股补偿方式、融券分红补偿、保证金自动还债方式，录入合同编号、签约人编号、签约日期、签约地点、影像资料编号、平仓预案标识，点击后，即时与融资融券部风险监 控岗联系，融资融券部风险监控岗及时对客户平仓预案进行复核。业 务专员将《融资融券合同》交与客户并要求客户在《融资融券合同签 收表》签字确认。业务专员进入第三方邮件管理系统，启用为该客户分配的第三方电子邮箱。注意检查邮箱号须与融资融券合同填写的一致。

(十六)业务专员告知客户划转担保物，客户可选择在营业部柜 面填写《融资融券担保物提交、提取、撤单申请表》交业务经办岗办 理，也可选择用热键自助、网上交易、手机炒股登录后客户自行进行 担保物提交。客户提交担保证券属于非交易过户行为，必须在正常开 市时间委托才有效，当日清算后客户信用账户中显示，如客户在进行 担保证券提交后又对该只证券进行了卖出委托则前一笔担保证券提交委托为无效委托，须重新进行委托，客户提交的担保资金在正常资金转账时间都可以操作。功能菜单：融资融券-->融资融券交易：担保证券提交与返回(客户提交担保品和担保品返回划拨【非交易过户】)业务经办岗选择R1-担保证券划入：股份流向 普通股东账户--> 信用股东账户。R2-担保证券返回：股份流向 信用股东账户-->普通股东账户，在菜单中选择市场板块，输入客户代码或F4 输入股东代码，之后系统自动获取客户信用资产账户和对应市场信用交易席位，选择证券代码和数量(可以为零散股)点击按钮打印凭单交客户签 字。每笔证券划转系统自动扣除客户20 元非交易过户费，上海市场担保物提交和返回都从信用资金账户中扣费，深圳市场担保物提交从普通资金账户扣费，担保物返回从信用资金账户扣费。(中国证券登记结算有限责任公司2011 年12 月12 日通知暂免收取每笔20 元担保证券提交与返回费用，何时恢复等结算公司通知。) 注：可划拨的担保证券一定是交易所公布并经公司认可的担保证 券范围内的。当客户维持担保比例高于提现维持担保比例300%或者是 客户无融资融券负债时方可进行“担保证券返回”，系统控制返回担保品数量使提交后信用资产账户维持担保比例不小于提现维持担保比例300%，无融资融券负债的不受此限制。

(十七)融资融券部在融资融券交易管理系统确认收到客户提交 的担保物后，在系统中对客户进行客户额度授信和激活并通知营业部。客户激活须通过回访。

(十八)业务专员收到通知后即时以合同约定的通知送达方式告 知客户额度已可以正常使用，可以进行融资融券交易。

四、信用账户交易委托流程

(一)营业部融资融券客户可以通过热键委托、网上交易、手机 炒股进行融资融券交易。

(二)营业部对于签订《委托人工报盘承诺书》的客户可以接受 其人工报盘委托，营业部为报单员配备录音电话，记录整个报单过程， 报单员接受客户委托时需核实投资者身份，然后进行委托。报单员应 定期打印交割单或对账单，要求客户对交易行为进行事后确认(多页 账单应逐页确认或盖骑缝章)。客户确认后，以前的电话录音可不再保留，否则录音应保存两年以上。营业部对承诺书、对账单及录音磁带等应妥善保管，定期存档。

(三)功能菜单-->融资融券-->融资融券交易：融资买入(融资 开仓)

报单员选择交易市场后选择交易行为，输入股东代码或按F2 键切换输入客户代码，系统自动切换回对应市场信用股东代码(以上各项均为必选择项或是必输入项)。选择融资开仓的标的证券代码或输入开仓证券代码(必选择项)，之后系统自动获取客户信用资产账户和对应市场信用交易席位。输入委托价格和委托股数，点击按钮确认 后完成融资买入委托。该菜单也反映出客户信用资产账户信息,股份信息和当日委托明细，系统根据客户可用保证金，融资开仓标的证券保证金比例，融资可用额度计算出可买股数。

注：委托价格不超过涨跌幅限制，撤销委托使用功能菜单-->证券交易-->委托撤单，选择交易市场，输入证券代码、资产账号，点击查询后双击选定需要撤单的未成交委托点击即可。

(四)功能菜单-->融资融券-->融资融券交易：卖券还款(卖券偿还融资负债)报单员选择交易市场后选择交易行为，输入股东代码或按F2 键切换输入客户代码，系统自动切换回对应市场信用股东代码(以上各项均为必选择项或是必输入项)。选择融券开仓的标的证券代码或输入开仓证券代码(必选择项)，之后系统自动获取客户信用资产账户和对应市场信用交易席位。输入委托价格和委托股数，点击按钮确认后完成卖券还款委托。该菜单也反映出客户信用资产账户信息,股份信息和当日委托明细。系统根据客户信用证券账户上可卖出证券可用数计算出可用股份数量。注：委托价格不得超过涨跌幅限制，撤销委托使用功能菜单-->证券交易-->委托撤单，选择交易市场，输入证券代码、资产账号，点击查询后双击选定需要撤单的未成交委托点击即可。

(五)功能菜单-->融资融券-->融资融券交易：直接还款(直接 偿还融资负债)报单员选择币种信息(必选择项)，输入需归还负债金额的客户信用资金账户(必输入项)。系统自动获取客户应还本金，息费总额，应还总额等金额。根据资产信息和合约信息股份信息中的提示输入还款金额后(必输入项)，点击按钮完成直接还款。注：存在实际归还金额小于客户输入的还款金额。造成的原因：

1、客户未归还金额小于客户输入还款金额;

2、客户信用资金账户上可用于直接还款金额不足。

(六)功能菜单-->融资融券-->融资融券交易：融券卖出(融券 开仓)报单员选择交易市场后选择交易行为，输入股东代码或按F2 键切换输入客户代码，系统自动切换回对应市场信用股东代码(以上各项均为必选择项或是必输入项)。选择融券开仓的标的证券代码或输入开仓证券代码(必选择项)，之后系统自动获取客户信用资产账户和对应市场信用交易席位。输入委托价格和委托股数，点击按钮确认 后完成融券卖出委托。该菜单也反映出客户信用资产账户信息,股份信息和当日委托明细，系统根据客户可用保证金、融券开仓标的证券保证金比例、融券可用额度以及头寸账户可融券股数三者关系计算出可卖股数。注：委托价格不得低于最新成交价，当天没有产生成交的，委托价格不得低于该只股票前收盘价，并不得超过涨跌幅限制，撤销委托使用功能菜单-->证券交易-->委托撤单，选择交易市场，输入证券代码、资产账号，点击查询后双击选定需要撤单的未成交委托点击即可。

(七)功能菜单-->融资融券-->融资融券交易：买券还券(买券 偿还融券负债)报单员选择交易市场后选择交易行为，输入股东代码或按F2 键切换输入客户代码，系统自动切换回对应市场信用股东代码(以上各项均为必选择项或是必输入项)。选择融券开仓的标的证券代码或输入开仓证券代码(必选择项)，之后系统自动获取客户信用资产账户和对应市场信用交易席位。输入委托价格和委托股数，点击按钮确认后完成买券还券委托。该菜单也反映出客户信用资产账户信息,股份信息和当日委托明细。系统根据客户可买券还券资金和融券未归还股份数计算出可买数量。注：委托价格不超过涨跌幅限制。

(八)功能菜单-->融资融券-->融资融券交易：融券还券划拨(用 券偿还融券负债)报单员选择划拨类型“融券还券提交”后选择市场板块，输入客户代码或F4 股东代码，系统自动切换回对应市场信用股东代码(以上各项均为必选择项或是必输入项)，选择证券代码，输入数量后点击提交即可。该菜单也反映出客户信用资产账户信息,股份信息。

(九)功能菜单-->融资融券-->融资融券交易：现金直接归还融 券费用(客户现金直接归还融券合约费用)业务专员接到客户现金直接归还融券费用的申请后选择币种信息(必选择项)，输入需归还负债的客户信用资金账户(必输入项)。系统自动获取客户应还费用金额。根据资产信息和合约信息股份信息中的提示输入还款金额后(必输入项)，点击按钮完成现金直接归还融券费用。

(十)功能菜单-->融资融券-->日常数据处理-->利息及权益补扣 客户偿还完融资或融券后，可在第二个工作日后到营业部办理利息费 用结算。个人客户不得委托他人代办。个人客户填写《融资融券利息费用结算申请表》并提交有效身份证明文件及复印件、信用证券账户卡原件及复印件。机构客户填写的《融资融券利息费用结算申请表》，并提交代理人有效身份证明文件及复印件、法人签字的授权委托书、机构信用证券账户卡原件及复印件。业务专员接受客户申请，审核该客户的融资、融券是否已经偿还。审核通过的，由业务专员登录融资融券交易管理系统菜单进行利息补扣，选择扣收类型为单个客户，输入客户代码或F3 输入资产账号，点击打印凭单交客户签字确认。

(十一)功能菜单-->资金管理-->资金业务查询：三方存管补登 (第三方存管银行补登) 业务经办岗对客户在联合开户中三方存管银行未预指定成功的在此菜单中重新做补登手续，选择货币代码，输入资产账号，选择外部机构XX 银行存管，点击按钮打印凭单交客户签字。

五、信用证券账户开户、查询、挂失补办、变更资料、销户流程

(一)信用证券账户开户

业务经办岗在为客户开立信用证券账户时，应认真审核以下开户资料，确保客户证券账户信息的准确性、完整性和真实性，客户信用 证券账户必须符合实名制要求。个人客户必须提交本人填写的《自然人信用证券账户注册申请表》，并提交本人有效身份证件及复印件、本人普通证券账户卡原件及复印件、通过审核的《融资融券业务申请表(个人)》。 机构客户必须提交填写的《机构信用证券账户注册申请表》，并提交加盖公章或加盖原发证机关印章的有效身份证明件及复印件、代理人有效身份证明文件及复印件、法定代表人证明书、法人签字的授权委托书和法定代表人有效身份证明文件及复印件、机构普通证券账户卡原件及其复印件、通过审核的《融资融券业务申请表(机构)》。业务经办岗要求客户认真阅读开户业务申请表上的“郑重声明”和“说明书”等内容,并提醒客户不得委托他人代办与信用证券账户有关业务。在客户确认已完全理解“郑重声明”和“说明书”有关内容并签字确认后方可接受客户申请，同时加盖信用账户开户业务专用章并留存有效身份证明文件原件和普通证券账户卡原件以外所有开户注册资料。对于审核确认不合格的，不得为其办理开户，并将有关文件资料退还申请人。业务经办岗审核符合开户条件的，应提请客户交纳相应的开户费用，并开立收据，登录公司统一账户平台前端输入注册人相关信息;业务复核岗复核通过后，向登记公司报送，登记公司为客户返回配号结果后，业务复核岗打印客户信用证券账户卡交业务经办岗。信用证券账户开户资料应定期整理并扫描，移交公司资金存管中心存档。注：每个市场只能为客户开立一个信用证券账户，且当前在其他券商处未开立信用证券账户。

(二)信用证券账户查询

信用证券账户持有人到营业部查询信用证券账户的注册资料及持 股情况，个人客户不得委托他人代办。个人客户申请查询时必须填写《信用证券账户查询申请表》，并提交本人身份证明文件及复印件、信用证券账户卡原件及复印件。机构客户申请查询时必须填写《信用证券账户查询申请表》，并提交法人有效证明文件及复印件或加盖法人公章(或发证机关确认章)的复印件、法定代表人证明书、法人签字的授权委托书和法定代表人有效身份证明文件及复印件、机构信用证券账户卡原件及复印件，以及经办人有效身份证明文件及复印件。 业务经办岗对申请资料审核无误后，通过实时开户系统直接报送 登记公司实时办理查询;对属于持股查询的，需将经审核后的资料传 真或特快专递至公司资金存管中心办理查询手续。

(三)信用证券账户注册资料变更

信用账户注册资料的名称、有效证件号码及公司要求的其他情况 发生变化时，客户需及时到公司代理开户的营业部办理注册资料变更 手续。信用证券账户持有人到营业部变更信用证券账户的注册资料，个人客户不得委拖他人代办。个人客户申请变更证券账户资料时必须填写《信用证券账户注册资料变更申请表》，提交本人有效身份证明文件及复印件、信用证券账户卡原件及复印件、户口所在地公安机关出具的贴有本人照片并压盖公安机关印章的身份证变更证明原件及复印件。机构客户申请变更证券账户资料时必须填写《信用证券账户注册资料变更申请表》，并提交法人有效证明文件及复印件、发证机关出具的有关变更证明原件及复印件、法定代表人证明书、法人签字的授权委托书和法定代表人有效身份证明文件及复印件、机构信用证券账户卡原件及复印件，以及经办人有效身份证明文件及复印件。 业务经办岗对申请资料审核无误后，交业务复核岗复核通过后分 两种情况分别处理：一是申请人上海、深圳信用证券账户同时变更“自然人姓名或机构名称”和“身份证明文件号码”的，必须将证券账户卡、授权委托书、发证机关出具的变更证明等原件，以及有效身份证明文件复印件寄给公司资金存管中心审核;对审核合格的，由资金存管中心代其向登记公司办理，办理完成后，营业部根据变更后的注册资料通过实时开户系统打印新的信用证券账户卡。二是申请人上海信用证券账户变更“自然人姓名或机构名称”和身份证明文件号码”其中一项的，可直接通过实时开户系统办理普通证券账户注册资料变更手续，即完成申请人上海信用账户变更手续;申请人深圳信用证券账户变更“自然人姓名或机构名称”和“身份证明文件号码”其中一项的，可直接通过实时开户系统办理信用证券账户注册资料变更手续。 信用证券账户注册资料变更申请表及留存的客户资料应定期整理 并扫描，营业部对投资者变更前后的原始注册资料妥善保存，以备查 验。注：信用证券账户资料变更需与普通证券账户同时变更一致，遇 到上海信用证券账户变更时，直接变更客户普通证券账户，信用证券 账户就同步变更，不需要再次申报信用证券账户变更，信用证券账户 变更表格需要填写留存;遇到深圳信用证券账户变更时，需要同时申 报普通证券账户和信用证券账户变更。

(四)信用证券账户挂失补办

客户的信用证券账户卡毁坏或遗失的，可向公司代理开户的营业 部申请补办证券账户卡，补办的信用证券账户卡必须是原号。个人客 户不得委托他人代办。个人客户申请挂失补办时本人必须填写《挂失补办信用证券账户卡申请表》，提交本人有效身份证明文件及复印件、本人户口所在地公安机关出具的贴有本人照片并压盖公安机关印章的身份证遗失证明及复印件。机构客户申请挂失补办时必须填写《挂失补办信用证券账户卡申请表》，提交法人有效证明文件及复印件或加盖法人公章(或发证机关确认章)的复印件、法定代表人证明书、法人签字的授权委托书和法定代表人有效身份证明文件及复印件、经办人身份证明文件及复印件。业务经办岗对申请资料审核确认后，交复核岗复核通过后，在实时开户系统中补打信用证券账户卡交客户。 信用证券账户注册资料挂失与补办申请表及留存的客户资料须定期整理并扫描，装订归档。

(五)信用证券账户注销

公司在与客户中止融资融券合同后，客户应申请注销其信用证券账户。个人客户不得委托他人代办。个人客户申请注销信用证券账户必须填写《信用证券账户注销申请表》，提交本人有效身份证明文件及复印件、信用证券账户卡原件及复印件。机构客户申请注销信用证券账户必须填写《信用证券账户注销申请表》，提交法人有效证明文件及复印件或加盖法人公章(或发证机关确认章)的复印件、法定代表人证明书、法人签字的授权委托书和法定代表人有效身份证明文件及复印件、信用证券账户卡原件及复印件、经办人身份证明文件及复印件。业务经办岗对申请资料审核确认后，交业务复核岗复核，在实时开户系统中申请注销信用证券账户，将注销后的证券账户卡收缴存档。信用证券账户注销申请表及留存的客户资料须定期整理并扫描，装订归档。

六、信用资金账户重要资料变更、密码重臵、冻结解冻业务流程

(一)信用资金账户重要资料变更

客户重要资料包括但不限于机构名称、法定代表人或自然人姓名、 有效证件号码、联系方式、居住地址、授权代理人或授权事项、委托 交易方式等。办理变更时，业务经办岗应要求客户同时办理信用证券 账户、信用资金账户、三方存管银行结算账户信息的变更手续。 客户办理重要资料变更业务的，应持相关资料和有效证明文件到 开户所属证券营业部办理变更手续。客户变更名称、证件类型、证件 号码(不含身份证号码自动升位情况)的，还须提供有关发证机关的 证明或其他有关证明。业务经办岗应提醒客户先到存管银行办理变更 银行结算账户信息手续，再到开户所属证券营业部办理证券资金台账 信息变更手续，确保客户银行结算账户和证券资金账户间的信息一致 性。个人客户提供本人有效身份证件、公安机关出具的有关变更证明 原件、信用证券账户卡原件及复印件，客户临柜填写《资料变更申请 表》，个人客户不得委托他人代办;机构客户提供加盖公章的法人有 效证明文件复印件、发证机关出具的有关变更证明文件原件、法人授 权委托书、代理人有效身份证件原件及复印件、法定代表人有效身份 证明文件复印件、信用证券账户卡原件及复印件，填写《资料变更申 请表》。若在开户时已作统一授权的代理人，无需再次提供授权书，经办岗应对代理人身份与资金开户时留存的资料进行核实后，方可受理。业务经办岗应认真审核客户资料的真实性、准确性、完整性，审 核无误后在申请表上签字，进入系统功能菜单-->客户管理-->客户 资料维护进行修改，将修改资料和系统提交数据交复核岗，复核岗复 核通过后盖章修改完成，业务经办岗打印凭单交客户签字确认。业务 经办岗留存有关当事人有效身份证件复印件、证券账户卡复印件及授 权委托书原件以及变更证明文件复印件，以备查证。对于审核不合格 的，不予办理，并将有关资料退还客户。《资料变更申请表》应及时归档放入《信用资金账户开户申请表》。

(二)信用资金账户密码重臵

功能菜单-->客户管理-->客户密码重臵

客户重臵密码，个人客户需提供本人有效身份证件及复印件、信用证券账户卡原件及复印件;机构客户需提供信用证券账户卡原件及复印件、法人授权委托书、代理人身份证原件及复印件。客户必须本人临柜办理密码重臵业务(含清交易密码、清资金密码)，亲自填写《密码重臵申请表》，个人客户不得委托他人代办。若在资金开户时已作统一授权的代理人，无须再次提供授权书，业务复核岗应对代理人身份与信用资金开户时留存的资料进行核实后，方可受理。业务复核岗审核无误后在申请表上签字，进入融资融券交易管理系统修改，将修改资料和系统提交数据交业务经办岗，业务经办岗复核通过后盖章修改完成，业务复核岗打印凭单交客户签字确认。业务复核岗留存有关当事人有效身份证件复印件、信用证券账户卡复印件及授权委托书原件，以备查证。对于审核不合格的，不予办理，并将有关资料退还客户。业务复核岗操作完毕，请投资者校验重臵密码是否成功。对于重臵资金密码的，建议在5 个交易日内冻结银证转账权限，仅保留通过密码进行委托交易的权限。《密码重臵申请表》及留存的客户资料须定期整理、装订归档。

(三)信用资金账户冻结解冻

功能菜单-->客户管理-->客户状态维护

客户遗失身份证及其他特殊情况，可办理冻结相关账户手续。客户办理账户冻结业务，应填写《冻结/解冻申请表》，并提交身份证或户口所在地公安机关出具的贴本人照片并压盖公安机关印章的身份证遗失证明，业务经办岗审核无误后予以办理并交复核岗复核，打印凭单交客户签字确认，并复印留存相关资料。客户要求解冻账户时必须由客户填写《冻结/解冻申请表》，业务经办岗核实身份证等有关证件，无误后予以办理，并交复核岗复核后打印凭单交客户签字确认，复印留存相关资料。如因网上委托连续三次输错密码造成账户三分钟冻结，可等待三分钟后再次输入密码校验无误后登陆网上交易系统。 机构客户办理上述业务时须提供加盖公章或原发证机关印章的营 业执照复印件、法人授权委托书、代理人身份证原件，程序同上。 柜员应定期整理冻结解冻业务资料，并分类保存。如遇公检法机关要求或其他特殊情况，要求冻结或解冻投资者账户，需提供正式的司法协助办案证明，验证办案人员身份证、工作证等，并报公司融资融券部、合规管理部审核，审核合格后，方可办理。

七、授信额度变更申请

客户因金融总资产和证券账户总资产增加的情况下至营业部柜面 申请变更授信额度，必须由客户当面填写《融资融券授信额度调整申 请表》，个人客户不得委托他人代办。个人客户提供本人有效身份证明文件及复印件、信用证券账户卡原件及复印件;机构客户提供加盖公章的法人有效身份证明文件复印件、法人授权委托书、信用证券账户卡原件及复印件、代理人有效身份证件及复印件。专员对于客户申请调整按其情况处理：

(一)调整最高授信额度，客户申请前客户信用账户中的融资融 券已全部了结，业务专员审核客户身份后与客户重新填写《融资融券 授信额度调整申请表》，客户未重新提供征信材料的,按上次的金融总资产的 50%和申请调整时在公司账户的资产总额(普通账户资产+信用账户资产)孰低原则确定的授信额度与上次确定的最高额度的差额作为此次增加的授信额度;客户重新提供征信材料的,按此次提交的金融总资产证明的50%和申请调整时在公司账户的资产总额(普通账户资产+信用账户资产)孰低原则确定的授信额度与上次确定的最高额度的差额作为此次增加的授信额度。业务专员将客户申请和相关资料交营业部总经理审核，总经理审核签字后业务专员将客户签署的申请表传真和扫描至公司融资融券部。客户申请调整流程按照上述首次授信流程办理。

(二)调整实际授信额度，客户调高实际授信额度应在再次提交 担保物后在营业部柜面申请,业务专员将客户申请(经营业部总经理审核盖章后)传真和扫描至公司融资融券部，融资融券部业务受理岗、 业务复核岗、负责人审核资料无误并确定客户融资融券调整额度。 客户实际授信额度分融资额度和融券额度，在授信总额度不变情 况下，客户可在营业部柜面申请调整信用账户的融资额度和融券额度，经融资融券部审批激活后客户方可使用。

八、客户资金转出流程(维持担保比例超过300%客户可以将超出部分转出信用账户，可以是资金也可以是证券)当信用账户维持担保比例超过300%时，超出的资金部分，客户通过银行端或券商端委托方式自助完成从信用资金账户向客户三方存管签约银行结算账户划转。(融券卖出的资金不能转出)。

九、担保证券转出流程

当信用账户维持担保比例超过300%时，超出的证券部分，客户可以到营业部柜台填写《融资融券担保物提交、提取、撤单申请表》申请转出。个人客户须提交本人有效身份证明文件、普通证券账户卡和信用证券账户卡、法人有效身份证明文件、法定代表人授权委托书、经办人有效身份证明文件原件及复印件、普通证券账户卡和信用证券账户卡原件及复印件。业务专员审核后符合要求的在融资融券交易系统功能菜单-->融资融券-->融资融券交易-->担保证券提交与返回中操作，选择划拨类型和市场板块，输入转出方客户代码或F4 输入股东代码，系统自动获取客户信用资产账户和对应市场信用交易席位，选择需返回的证券代码，输入转入方客户代码或F4 输入普通账户股东代码，系统自动获取客户普通资产账户和对应市场交易席位，输入数量(允许为零散股)后点击打印凭单，业务复核岗复核后交客户签字确认。客户在下一工作日可通过交易系统或登记结算公司的查询系统查询证券账户内的证券余额。

十、合同终止与销户

客户提出信用账户销户须同时终止融资融券合同。流程如下：

(一)客户携身份证明文件到营业部临柜，当面填写《合同提前 终止申请表》。

(二)业务专员审核客户身份及合同状态，确认信用客户不存在 未了结合约的，将签署了意见的《合同提前终止申请表》交业务复核 岗及总经理审核，审核签字后，业务专员将《合同提前终止申请表》 传真和扫描至融资融券部，融资融券部审批后，业务专员登录系统进 行操作：功能菜单-->融资融券-->融资融券合同-->融资融券合同 终止，输入客户代码或F3 输入资产账号，点击打印凭单交客户签字确认。

(三)营业部为客户做息转本金操作后，客户将在信用资金账户 中剩余资金和信用证券账户内的剩余证券，全部转至客户三方存管签 约银行结算账户和普通证券账户内。

(四)客户要求销户的，营业部收回客户信用证券账户卡，做“销 户”标识后存档。(注：上海信用账户销户需等回报为销户成功状态， 一般当天进行申请销户的登记公司不会给销户成功得汇报，要第二个 交易日查询是否成功，深圳当日给回报结果。)

(五)业务经办岗在系统中做客户信用账户销户操作，具体操作 按公司相关规定执行。

(六)业务经办岗在系统中做信用股东账户销户，具体操作按公 司相关规定执行。

(七)业务经办岗在系统中销三方存管资金账户，具体操作按公 司相关规定执行。

(八)业务经办岗销信用客户号。柜员进入统一账户系统，功能 菜单-->客户管理-->客户号管理-->客户销户，确认后打印凭单交 客户签字确认。__

第五篇：融资融券

一、融资融券利息

(1)融资融券手续费用：融资融券的交易手续费和普通交易手续费是一样的标准。

(2)融资利息：按照每年9.1%(截止2011年8月17日)的利率收取利息。融券利息：按照每年11.1%(同上截止)的利率收取利息。注意：此利率为人民银行的半年活期贷款利率分别加三个百分点和五个百分点，按实际情况随时调整。此为年利率，实际计算时要除以360天的会计结算时间。利息是按照客户实际使用的金额来计算而非融入金额。按天计算，随合约了结。

二、合同或合约即将到期监控是怎样规定的?

(1)融资融券交易系统在客户合同或合约到期前5个交易日对信用账户进行预警，并自动短信通知，通知客户到期日前自行了结全部负债，归还所欠公司债务。

(2)合约的时间是180天无法延期;合同是1年，到期客户无异议，顺延一年。顺延也到期后需注销信用股东帐户和资金帐户，如需继续交易则按开户流程重新申请。

(3)当合同或合约到期日时，客户仍未自行了结负债，公司融资融券部向客户发送平仓通知，告知公司在合约或合同到期日的下一交易日对信用账户进行强制平仓。

三、客户融资或融券的当天可以用这笔资金或证券直接操作买入卖出吗?

(1)客户融资或融券并不是直接把资金和股票划到客户的账户上，而是通过做融资融券的申报，从我公司的账户上做相应的操作。

(2)客户做融资申报，公司用公司账户里的资金做买券操作，股票划到客户的账户上，客户融资买到的股票当天在账户上不能卖出，但可以卖出账户上的其他股票用得到的资金还资，也可用其他股票直接做融资抵押 ;客户做融券申报，通过公司的账户把证券卖出资金划到客户的账户上，资金当天可用，客户可用这笔资金做买券还券。变相实现T+0交易。

四、信用账户的普通买入可以进行国债回购或买卖基金吗?

只要是普通买入非融资买入，和平时的股票债券等操作完全一样;在未存在未了结合约的情况下，普通卖出股票后的资金可以用于国债回购;超出款项回到客户信用账户的资金余额里。

五、强制平仓条件是什么?

①T日维持担保比例低于130%，且在T+2日内未采取有效措施使维持担保比例达到150%以上;

②合同或合同到期，客户未及时自行了结;

③司法机关强制执行，公司按司法机关的时间要求对客户信用账户执行平仓操作;

④出现继承、财产分割、遗赠和捐赠;

⑤融券期间，若标的证券发生退市、暂停上市、私有化、要约收购情况时，客户未在规定时间内自行了结。

六、融资融券需要的条件：

首先是那个证券公司得有这个资格，一般大型的才有!

其次是开户要有18个月，现在是暂定，以后可能会调低的，所以要是你先走券商不可以的话，赶快去别的可以的证券公司开一个

普通账户内资产50w以上，没有设立任何抵押和担保;

在以往交易中无重大违约，社会信用记录良好;

通过融资融券业务知识测试和风险测评。

七、融资融券开户如下：

第一步：首先您的投资经验要在18个月以上，资产达到50万以上，符合实名制账户要求，您的资产没有任何的抵押或者担保，就可来开户。

第二步：申请融资融券需要携带身份证和股东卡、人民银行出具的信用报告，还有客户在其他金融机构出具的金融资产的证明。

第三步：到了现场还要填写相关的业务表格。有融资融券业务的申请表，融资融券业务的心理测试题，融资融券知识测试题，还有客户持有限售股的说明情况。

第四步：证券公司审核申请资料，一般需要11个工作日。

第五步：通过后，可以到现场签署融资融券的业务合同和融资融券的风险监视书。

八、请问融资融券标的股有哪些? (1)原来融资融券标的股：上证50指数(50只)和深证成份指数(40只)的共90只成分股。

(2)现在(从2011年12月5号起)融资融券标的股：上证180指数全部180只成分股及深证100指数成分股中除深圳能源和粤电力A的98只股票，总计278只个股。和7只交易型开放式指数基金(ETF)首次被纳为融资融券交易标的，分别是华夏上证50ETF、华安上证180ETF、华泰柏瑞上证红利ETF、交银上证180治理ETF、易方达深100ETF、华夏中小板ETF及南方深成ETF。

(3)现在一共285只

股票明细，上证180指数成分股：输“SZ180”

深证100指数成分股：输“SZ100”可以得到

九、融资融券是那几家券商啊?

目前一共有25家，光大证券，海通证券，中信证券，国泰君安，银河证券，东方证券，招商证券，申银万国，国信证券，广发证券、华泰证券、长江证券、宏源证券、兴业证券等 ，马上就转常规了，基本上所有券商可以搞了。

融资基本上每个券商都可以，融券标的的话，像海通、申银万国比较充足，而ETF标的比较少。