我国投资连结保险研究论文

渣打银行推出贵宾客户专属礼遇活动渣打银行T2007年11月22日起隆重推出“您的岁末缤纷，我们为您精心营造”活动。活动期间，渣打将倾力赞助《伊戈尔王子》，作为给予贵宾客户的专属礼遇，其“优先理财”或“创智理财”的新老客户将有幸成为中国国家大剧院歌剧厅的第一批观众。今天小编给大家找来了《我国投资连结保险研究论文(精选3篇)》的相关内容，希望能给你带来帮助!

我国投资连结保险研究论文 篇1：

保险投资和实物黄金投资的抗通货膨胀能力比较

摘要：通货膨胀是现代经济的一个普遍现象，也是投资者在投资过程中面临的重要风险之一。通货膨胀的主要危害是削弱投资者实际购买力,从而使投资者对投资产品的信心减弱，购买投资产品意愿降低。近年来，我国经济呈现不稳定状态，CPI指数的跌宕波动显示出通货膨胀的压力，因此，如何在不同时期选择不同投资方式来抵抗通货膨胀对个人投资的影响尤为重要。本文通过比较保险投资和黄金投资收益来源、流动性、投资费用，并以实证的方式从收益性与风险性的角度分析了它们的抗通货膨胀能力，对不同时期和不同投资者采取不同投资策略提出相应的建议。

关键词：保险投资；黄金投资；通货膨胀

一、引言

近年来，我国经济呈现不稳定状态，2006年牛市强劲，但2007年末火热的股市开始遭遇寒冬，2008年美国金融危机使我国投资市场雪上加霜，2009年以来股市是否第二次探底的疑问从未消失。与此同时，CPI指数跌宕波动，2005—2007年全国的通货膨胀率分别是1.8%、1.5%和4.8%，呈现总体递增的趋势，2008年的通货膨胀率甚至达到了5.9%,这些数据都表明我国面临着通货膨胀的压力①。然而当今低利率的货币政策下，我国的存款利率相当于为负数，给以存款为主的投资者的个人财产带来很大的损失。因此，资产的保值显得尤为重要。

由于保险公司的保险资金主要投资于国债、企业债券、大额银行存款协议、证券投资基金、不动产投资等收益相对稳定的渠道，并且保险公司通过汇集众多投保人的资金，积少成多，有利于发挥资金的规模优势，拓宽投资渠道，通过专业管理以降低投资成本，提高投资效率，因此保险投资具有较强的保值功能。“货币天然不是黄金，黄金天然就是货币”，黄金是国际公认的硬通货，特别是实物黄金，作为一种商品，其价值受通货膨胀的影响不大，因此成为抵御经济局势动荡的最后堡垒，也是投资者保值升值、预防通货膨胀的重要选择之一，其在非正常时期的避险作用是其他商品及货币所无法比拟的[1]。

二、保险投资和实物黄金投资的特性分析

（一）投资型保险产品的特性

保险投资是指投保人将资金投资于保险公司以获得收益的一种投资方式。保险公司现有的投资型保险产品主要有：分红保险、万能保险和投资连接型保险。所谓分红保险是指保险公司承诺在每个寿险保单年度，在保障保单固有利益不变的前提下，按保险公司的实际经营效益，将该险种当年经营盈余的一部分以适当的方式反馈给客户的一种保单[2]。投资连结型保险是保额和账户价值随独立账户投资收益变化而变化的保险。一般每款投资连结险都会提供不同的帐户进行选择，帐户区别主要反映在投资领域（如基金、股票、期货、银行存款），账户资金投资比例不同，导致帐户收益和风险存在差异，有利于满足用户的不同投资选择。万能寿险缴费灵活、保费可调，保险公司为每个保单持有人设立个人账户，保费在扣除管理费、死亡收费等费用后计入个人账户累计，个人账户利息每月进行结算。

（二）实物黄金投资的特性

黄金与股票、期货、债权、外汇并列为世界五大主要投资品种，是构成国际金融市场的重要投资工具之一。作为金融投资产品，黄金具有品质稳定且质地均匀、无须折旧、转移较快、交易迅速、全球通用变现容易的特点[3]。实物黄金投资是指持有金条、金币以及黄金首饰等黄金实物进行的投资，其本质是一种特殊的商品，以其显著保值避险的特点，能够抵御通货膨胀的冲击。由于涉及到保管成本、鉴定费用等问题,需要买入和卖出的价差相对较大才能获利，因此,实物黄金投资可作为中长期投资的一种。

三、投资型保险产品与实物黄金投资比较分析

（一）投资型保险产品与实物黄金投资的一般比较

以预期收益率来看，从分红保险、万能保险到投资连接型保险，三者的预期收益率是逐步提高的，所以说风险相应地逐步增大。针对通货膨胀风险，投资连结险产品可以设计独立、规避通货膨胀风险的基金账户，供客户选择使用。但它与股票市场紧密相连，保单持有人承担的风险最大，与保守性投资——实物黄金投资的可比性较小。万能保险的投资收益与风险由保险公司和保单持有人共同承担，所以风险性相对较小。但万能保险每月结算利息、交费灵活、可部分退保等灵活特性，使万能保险投资的流动性要求很高，而与通货膨胀关联的资产多数流动性并不强，因此保险公司在经营管理中，很难通过万能保险实现与通货膨胀相关联，在抵御通货膨胀的能力方面，不能与实物黄金投资作比[4]。分红保险的投资渠道收益相对稳定、风险最小。当投保人面临通货膨胀时，其损失可以由分红来补偿，在一定程度上降低了通货膨胀的冲击。综上所述，分红保险与实物黄金投资具有较强的可比性。

（二）分红保险投资与黄金投资的比较分析

1．收益来源的比较。分红保险的收益来源于保险公司承诺的保底收益与红利之和，其中红利来自于该险种的经营利润，主要来源于利差益、死差益和费差益[5]。而实物黄金投资主要通过提金作为保底，对资产进行保值，可以通过买卖价差赚取利润。

2．流动性的比较。从流动性来说，分红保险一般是长期性保险，在保险期间，投保人若要退保，则被保险人不仅不能获得保障，退保金额也将小于投保人所缴纳的保险费，在这种情况下，投保人的投资将无法实现保值，所以说投资分红保险的资金流动性较差[6]。虽然实物黄金投资也是长期性的投资，但是“金银天生就是货币”，因此实物黄金在市场上的变现能力比分红保险强。

3．投资费用的比较。由于分红保险首年手续费几乎高达所缴纳保费的30%，续缴保费的手续费为续缴保费的5%。而实物黄金的费用主要为交易佣金0.2%和大约200元/年的保管费用。总体来说，实物黄金投资的投资费用比分红保险低。

（三）分红保险投资与黄金投资的实证分析

1．分红保险投资与实物黄金投资的收益率和风险性的实证分析

本文以2005—2008年太平洋保险公司分红保险和上海黄金交易所AU9999收益率为例，进行两者的比较分析。

（1）由表1、表2可看出，太平洋保险公司分红保险2005—2008年的平均收益率为8.85%，标准差为0.0437，离散系数为0.615。上海黄金交易所2005—2008年AU9999平均收益率为15.89%,标准差为0.1086，离散系数为0.6831。从平均收益率来看，实物黄金投资的收益率高于分红保险的收益率，而从标准差上看，分红保险的投资风险要低于实物黄金投资，也就是说，保险投资的投资收益更具有稳定性。

（2）由两种投资品的离散系数分析，可以看出实物黄金投资的相对风险略高于分红保险，因此对于投资者而言，分红保险更适合于风险厌恶者。因为分红保险的收益绝大部分收益来源于利差益，也就是保险公司的投资收益。由于保险投资的首要原则是安全性，即保险投资必须保证其本金安全返还，而且投资收益率应该至少等于同期的银行存款利率。现阶段保险公司的主要投资渠道有银行大额存款、国家重大基础设施建设、股票、国债、基金、债券、未上市股权投资等，这些投资渠道的安全性都相对较高，因此分红保险投资比实物黄金投资的风险性小。

2.通货膨胀因素下分红保险投资与实物黄金投资的实证分析

（1）如图1所示，在不剔除通货膨胀的情况下，分红保险的收益率是随着时间的增加而稳步上升的，而实物黄金则有很大的不同，通货膨胀对其影响是很小的，其收益率的变化主要随着投资者对实物黄金保值信心的变化而变化。

（2）在剔除通货膨胀影响因素后（见图2），分红保险和实物黄金投资的收益率均为正，在经济增长快速的2006年，分红保险投资和实物黄金投资的收益率都达到峰值。2006年下半年，股市行情看好，从而投资者减少了对实物黄金市场的投资，实物黄金的供给量相对增多，金价急剧下降，甚至跌破分红保险同期的收益率。但总体来说，这一期间实物黄金的收益是大于分红保险的收益。2007年下半年至2008年末，受美国金融危机的影响，国内通货膨胀严重，分红保险的收益开始出现下滑趋势，而由于2007年11月至2008年11月上证综合指数迅速下跌，市场出现恐慌，资金逐步流向实物黄金市场，使其迎来新一轮黄金价格的上升。这说明在通货膨胀的今天，市场对实物黄金保值的信心在增加，用脚投票的趋势明显①。

本文通过对保险投资和实物黄金投资的比较分析，得出分红保险与实物黄金投资均具有抗通货膨胀的能力，但对于不同的投资者在不同时期应选择不同的投资策略。在通货膨胀的情况下，对于规避风险的投资者，选择分红保险，不但可以获得保险保障，还能够在资本保值的前提下得到稳定的收益。而对于相对重视投资收益的投资者来说，实物黄金投资不仅能够使资产得到保值，而且能够获得比分红保险更高的收益，更显资金的利用效率。

参考文献：

[1]简军．黄金投资一本通[Ｍ].南京：南京大学出版社，2009.

[2]魏巧琴.新编人身保险学[M].上海：同济大学出版社，2005：173.

[3]Martha Starr, Ky Tran . Determinants of the physical

demand for gold: Evidence from panel data[J].working paper，2007（9）.

[4]曹勇. 通货膨胀与人寿保险产品创新[J]. 保险研究, 2008（4）.

[5]张宁. 分红保险中的红利来源分析[J]. 金融发展研究, 2008（1）.

[6]魏玉梅. 我国分红保险的理论探索与实践[J]. 淮北职业技术学院学报，2009（5）.

①数据来源：笔者根据2005—2009年中国统计年鉴居民消费价格指数相关数据计算得出。

Comparing Insurance Investment with Golden Investment in Resisting Inflation

LV Ya，TU Zhen

（1.College of Insurance of Southwest University of Finance, ChengDu 611130,China；

2.Southwest University of Finance and College, Chengdu 611130,China）

Key word: Insurance investment； Gold investment； Inflation

作者：吕 雅 涂 真

我国投资连结保险研究论文 篇2：

银行等

渣打银行

推出贵宾客户专属礼遇活动

渣打银行T2007年11月22日起隆重推出“您的岁末缤纷，我们为您精心营造”活动。活动期间，渣打将倾力赞助《伊戈尔王子》，作为给予贵宾客户的专属礼遇，其“优先理财”或“创智理财”的新老客户将有幸成为中国国家大剧院歌剧厅的第一批观众。

花旗出资支持中国金融信息化教育

2007年11月30日，花旗银行(中国)有限公司捐助124万美元，支持花旗金融信息科技教育项目。该项目是中国首个鼓励金融信息化专业领域人才培养的专项教育项目。项目下设花旗优秀奖学金和奖教金，花旗大型机专业技能培训和“花旗杯”科技应用大赛，覆盖全国30所重点高等院校的计算机、软件工程、金融，管理和语言类等院系。

除保留之前的项目以外，新的资金也将用于支持3个新项目；第一个是赞助北京大学软件学院开设金融信息工程系，第二个项目是资助复旦大学软件学院成立金融信息安全研究中心，第三个项目是支持西南财经大学为全国20所高校的IT老师提供培训。此次124万美元将在2D07～2009年分发到各项目中。

花旗银行被誉为中国最佳银行

2007年12月5日，花旗银行被《资产》杂志(The Asset Magazine)评选为中国最佳银行，《资产》杂志是亚洲顶级金融类月刊之一，读者为亚太地区金融服务领域的客户和提供商。

2007年4月2日，花旗银行成为首批成功转制成为法人银行的外资银行之一，也是首批在4月23日正式向中国境内居民提供人民币业务的外资银行。2007年4月，与大都会人寿台作成为首推投资连结保险的第一家外资银行；2007年8月，在中国首家推出QDII开放式海外共同基金，招商银行举行“理财教育公益行”北京第3场专题报告会

2007年12月22日，招商银行在北京民族官大剧院举行了“理财教育公益行”活动在北京的第3场讲座，主题为“2008，货币政策紧缩背景下的股市发展”。水皮先生为主讲人，到场的投资者约1000人。

光大银行推“仿基金”

光大银行联手华夏基金管理公司于2007年12月5日推出两大机构合作后的首支“仿基金”产品——“光华行业精选计划”。

光华精选阳光资产管理计划专注于不同阶段市场的热点行业，主要采取热点配置策略和“自上而下”与“自下而上”相结合的个股精选策略根据细致的财务分析和深入的上市公司调研，精选出业绩增长前景良好且被市场相对低估的个股进行集中投资。考虑到我国股票市场的波动性，该产品还将在资产配置层面辅以风险管理策略，保证本金的安全。

“光华行业精选计划”募集资金量上限为30亿元人民币，受托管理资金金额起点为个人投资者为人民币5万元，以1000元的整数倍数递增+机构投资者为100万元，以1万元的整数倍数递增。民生银行推出VISA奥运信用卡

2007年12月28日，中国民生银行与国际奥委会全球合作伙伴VISA国际组织联手，

推出VISA奥运信用卡。该卡分为普，金，自金3大级别。

金普卡片发行1张标准尺寸的双币信用卡，并配以5张只有标准卡尺寸3/5大小的MINI卡。卡面设计以跨栏射击，跳水，体操，乒乓球、羽毛球等我国突出体育项目作为主要设计元素，以黑，红绿、黄、蓝为主要色调；白金卡以“鸟巢”体育馆作为卡面设计元素，限量发行，

民生VISA奥运信用卡，除了具备消费永久积分，商户折扣 多重用卡保障，高额航意险、独创金牌律师等众多标准民生信用卡功能之外，更具备民生银行提供的各种运动专属功能。

农行基金网上直销“e马当先”

农行于20065E4月在全国开展基金网上直销业务，创立基金网上直销品牌“基金e站”，与多家基金公司签订了“基金网上直销合作协议”。2007年，农行又推出基金网上直销新系统，合作的基金公司数量扩大到42家，其中包括银华，益民，诺安，长城，国海富兰克林，广发等实力雄厚的基金公司。

农行基金网上直销新系统具有以下特点，一是股票基金申购费率比柜台更为优惠，享受最低4折的申购费率优惠，二是实现了一站式理财，投资者可以享受7×24小时全天候服务，三是合作的基金公司涵盖基金公司总数的3/4，包含200多只基金产品，囊括所有类型的开放式基金品种。

截至目前，农行基金网上直销2007年总认(申)购额已超过300亿元，真正在基金网上直销业务上做到“e马当先”。

深发展银行成立20周年

20年前，1987年12月28日，深圳发展银行在深圳宣告成立，成为我国第一家由国家、企业和私人三方台股的股份制商业银行。20年后，深圳发展银行从最初的6家农村信用社，成长为在18个经济中心城市拥有250多家分支机构，员工总数近万人的全国性股份制商业银行。截至2007年9月30日，总存款达2879亿元，总贷款为2139亿元，总资产为3405亿元。

国内首张美国运通品牌航空联名卡面世

2007年12月17日，中国工商银行，海南航空公司与美国运通公司联手打造的牡丹海航运通卡首次亮相。这张信用卡也是美国运通公司在中国推出的首张航空联名卡。

牡丹海航运通卡由工商银行发行，主要面向旅行爱好者和商务A士，包括金卡和普通卡两种，可以使用人民币和美元进行消费结算，该卡带有美国运通标识，除了可以在国内工商银行和中国银联特约商户网络使用，也可以在全球范围内的美国运通商户网络中使用。

此次3大知名品牌携手合作推出牡丹海航运通卡，将利用工商银行丰富的信用卡业务经验，依托海航、美国运通在航空，旅行等方面的服务优势和网络优势，为广大客户提供商务，旅行，休闲、飞行里程奖励等多种增值服务。

工行牡丹信用卡继续保持“双领先”优势

据中国工商银行公布的数据显示，截至2007年12月11日，牡丹信用卡发卡量国内率先突破2222万张，目前达到2300万张，年消费额1600亿元。发卡量和消费交易额两项衡量信用卡业务的核心指标继续在同业保持着“双领先”的市场地位。

2007年以来，中国工商银行相继推出了快乐“猪”福卡，牡丹运动卡、新版牡丹交通卡，中央预算单位公务卡，牡丹金山卡，牡丹海航运通卡等产品，再加上数十款区域性联名卡产品，使牡丹信用卡产品阵线更加丰富，给客户提供了更多选择。

保险

民生人寿荣获“最佳社会责任行动奖”

2007年11月28日，在《中国经营报》主办的“2007企业竞争力年会年度卓越表现奖”颁奖典礼上，民生人寿保险股份有限公司被授予“2007年度卓越表现奖最佳社会责任行动奖”。

2007中国企业竞争力年会是由中国社科院和中国经营报社联合主办的年度高端企业论坛，从2003年起每年举办一属，今年是第5届。

都市白领热衷网络研修理财知识

2007年11月28日，由海康保险与MsN中文网联合主办的海康-MSN理财大学举行了第一期毕业典礼。

在海康-MSN理财大学成立半年多的时间里，注册学员已经达到54万人。这些学员分布在全国各地，但以京沪穗的学员接近半数，平均年龄为27.3岁，平均年收入为基3万元，这其中不乏年收入超过10万元的都市白领和中产人士。他们通过理财大学特设的专家讲座，产品点评，理财日记、互动讨论等多种形式以及专业的个人理财进阶课件和教学计划，系统地掌握了理财知识，有的甚至还建立了自己学习交流理财的圈子。

目前海康-MSN理财大学第二期正在筹备中，课程内容涵盖了从理财规划到银行，基金，房产，保险、创业等当今个人理财的6大热点领域，于12月初正式推出。

英国前首相为长城保险题词

2007年12月5日，应邀访华的英国前首相约翰·梅杰爵士在其下榻的北京丽晶酒店亲切会见了长城保险总经理朱仲群，为长城保险写下题词“向长城保险致以最美好的祝愿”。梅杰用英国保险业“以诚待客，信守承诺”的理念鼓励长城保险，希望长城保险能够开展与英国保险企业的深入合作，并在中国保险业大发展的好形势下迅速成长为中国乃至世界保险业的翘楚。

中英人寿首家推出“六大账户”

日前，中英人寿在内业首次提出全新的“保险账户”概念，通过对于客户需求的细节分析，推出6大账户：储蓄账户，风险账户，资产配置账户，医疗账户，理财账户和退休账户。中英人寿现在以及将来的所有产品。都将包含在这6大账户中。

友邦保险网上客户服务中心正式开通

日前，美国友邦保险有限公司上海，北京，广东(含佛山)，江苏、深圳、东莞和江门等分支公司正式开通友邦网上客户服务中心。该中心将向友邦保险所有的投保人提供网上自助式的查询服务。

友邦保险网上客户服务中心开通后，投保人只需登入友邦保险公司网站，并在主页进入友邦保险网上客户服务中心。在选择所投保的分支公司之后，投保人激活自己的账户，即可随时查询包括保险合同基本信息，保险合同缴费信息，投保人或者被保险人的个人信息，万能寿险和投资连结保险产品个人账户价值在内的信息。同时，也可按照自己的需求，随时下载常用的保险服务表单。

友邦保险捐赠中国少年儿童基金会

友邦保险在2007年12月15日晚于上海举行的庆祝友邦保险回归中国15周年的慈善演出会上，美国友邦保险有限公司中国区总裁华毅安先生代表公司和所有员工，向中国儿童少年基金会捐赠了人民币36万余元，以帮助改善西部地区妇女和儿童的医疗条件。

海康保险北京分公司全面启动农村健康援助项目

2007年12月11日，海康保险北京分公司对密云县四合堂村，房山区高岭村援建的两家博爱卫生站的援建已经完成。同时，为了从根本上改善农村健康医疗状况，对贫困农村就医提供持续的帮助，海康保险北京分公司“乡村健康100”项目也于当日正式宣告设立。该项目将建立“乡村健康关怀基金”用于包括在北京及其周边省市援建农村博爱卫生站，举办100场乡村健康讲座，捐赠100套医疗器械，1D0名员工志愿者帮助100个农村贫团家庭，组织100场医疗下乡等内容。

保险首度走进百货超市

长城保险从2007年12月16日开始，在全国近百家超市同步开展了保险进超市活动。活动以“长城吉祥燕，飞进百姓家”为题，包括宣传健康常识，宣传保险知识，提供保险咨询等内容，旨在使保险更加贴近百姓生活。活动前期，长城保险还提供了10万份意外险，凡是在超市购物达到一定金额的顾客，都可获赠一份保险。

此次长城保险进超市的范围包括沃尔玛，华堂等大型连锁超市，也包括很多社区超市。长城保险还将在全国选择更多合适的超市设置类似的“货架”，以方便居民了解保险、选择保险。

平安健康保险股份有限公司北京分公司开业

2007年12月18日，继上海和广州分公司开业之后，平安健康险公司在北京开设第3家分公司。北京分公司将积极拓展健康保险业务领域加强与医疗机构的合作，探索专业化的服务体系，为中高端客户提供专业的健康保险产品。目前平安健康险公司主要通过平安集团内部的寿险、养老险和财产险等渠道进行产品的销售。

信诚人寿携手花旗银行推出金智人生投连险

2007年12月18日，信诚人寿与花旗银行联合在天津启动银保合作业务，推出理财产品金智人生。

金智人生是信诚人寿专为花旗银行客户设计的理财产品，兼具保障与理财功能，适合拥有一定投资资本，并具有一定风险承受能力的中高端客户，在资本市场获得投资收益的同时享有财务保障。金智人生设有4个投资账户，账户管理灵活，免收账户转换费用，保单管理费和风险保费。丘成桐，泰康联合打造中国的“西屋奖”

2007年12月19日，由全球杰出华裔数学家，美国哈佛大学教授丘成桐先生与泰康人寿董事长陈东升先生共同发起设立的“丘成桐数学奖”——第1个面向全球华裔中学生的数学奖项正式诞生，

“丘成桐数学奖”面向全球的华裔中学生，采用有着“小诺贝尔奖”之称的美国“西屋科学奖”的组织与选拔模式，注重创新和实践，鼓励团队精神，旨在鼓励青少年对于数学这门基础学科的热情和投A激发他们在数学和其他科学研究领域中的潜能。

中宏保险获准在福州筹建福建分公司

日前，中宏人寿保险有限公司获得中国保监会批准在福州市筹建福建分公司。作为国内首家中外合资寿险公司，中宏保险目前已在上海，北京，广东、浙江、江苏、四川和山东的20多个城市设立了分支机构。

太平人寿推出“福寿连连”两全保险

2008年1月1日，太平人寿一款新寿险产品——“福寿连连”两全保险(分红型)在全国范围内正式推出。太平“福寿连连”两全保险具有交费灵活，返还迅速，收益期久等特点，设有5年，10年，20年3种缴费方式。作为一款两全产品，客户的人身保障也在“福寿连连”的责任范围内。

基金

华夏基金召开2008年投资策略会

2007年12月14日，华夏基金管理公司在京召开了以“携手华夏，相约2008”为主题的华夏基金2008年投资策略年会。就2008年度中国经济运行走势，金融政策展望，2008年华夏基金投资策略，海外市场投资策略以及银行理财产品发展情况等主题进行了深入研讨。

会上发布了《2008年华夏基金投资策略报告》 对2008年度国内外宏观经济运行状况、市场价值与整体投资策略进行了系统性的论述与展望。

浦银安盛2008年投资策略报告会全国巡讲在北京举行

2007年12月22日，浦银安盛基金在北京与浦发银行北京分行，

《北京青年报》联合举办了“2008：宏观调控下的投资布局”大型投资策略报告会。这是浦银安盛基金管理有限公司成立以来首次举办的大型年度投资策略报告会，公司所有高管团队及投研团队悉数出席。

其他

“金鼠玉璧”上市发行

2007年12月2日，中国印钞造币总公司发行的金玉良缘生肖贺岁系列产品的第2款“金鼠玉璧”在北京菜百，工美大厦、中国银行正式上市。金玉良缘生肖贺岁系列是中国印钞造币总公司发行中钞国鼎投资有限公司总经销的唯一一款“可旋转金镶玉”生肖藏品，将按照生肖顺序连续12年限量发行。

“金鼠玉壁”有2种规格一种外部全章直径为60mm，重130克，内部翡翠直径为54mm；另一种外部金章直径为48mm、重40克，内部翡翠直径为42mm，两种规格分别限量发行3000牧和6000枚。黄金和翡翠分别由中国印钞造币总公司和国家定点玉石检测中心提供鉴定证书。“福鼠贺岁”鼠年生肖金银条隆重上市

2007年12月22日，“中国印钞造币总公司贺岁金银条系列”的第1款——“福鼠贺岁”鼠年生肖金银条正式上市。中钞国鼎投资有限公司总经销，北京莱百，工美大厦有售。

“福鼠贺岁”鼠年生肖金银条带有全息转印图案，可以随着光线角度的不同，折射出七彩颜色，除具有很高的收藏价值外，还具有强大的防伪功能，每根产品均有唯一限量编号，并由中国印钞造币总公司提供鉴定证书。

君融HNWI——China财富管理系列指数发布

2007年12月1日 君融HNWI-China财富管理2007年系外指数在深圳发布，这是继2006年中大君融个人理财研究中心在上海首发发布系列指数过后，第2次对可投资资产在100万美元及以上的中国富裕人士进行调查，并发布相关研究成果。

君融HNWI-China财富管理系列指数是一个行为观察指数和盛性认知指数，透过发布的相关数据分析，可以了解到过去一年财富变化、理财方式的变化和生活感受的变化。

“金鼠献禄”鼠年贺岁金银砖隆重上市

2007年馑月16日，“金鼠献禄”鼠年贺岁金银砖隆重上市。“金鼠献禄”鼠年贺岁金银砖是继“金猴奉寿”，“金鸡纳福”，“金狗旺财”、“金猪贺禧”生肖贺岁金银砖后的第5款，由中国印钞造币总公司制造发行、中钞国鼎投资有限公司总经销。全国限量发行8000锭。

搜狐金融理财网络调查报告发布

2007年12月20日，“搜狐财经2007金融理财网络盛典”颁奖典礼在北京隆重举行，颁奖典礼中隆重宣布了“2007搜狐金融理财网络调查报告”暨年底评选获奖名单。

本次评选共评出包括“最佳中资银行”，“最信赖寿险公司”，“最受欢迎基金新产品”以及“最受投资者信赖的券商”等在内的多项大奖。同时发布的2007接狐金融理财网络调查报告显示，现阶段8成大众选择基金投资与人民币储蓄，5成看好股票市场，未来基金投资增速减缓，黄金和人民币理财产品将成为市场新宠。

万瑞祥收藏级翡翠珍品展卖、珍品秀

2007年12月26日～2008年1月4日，万瑞祥翡翠俱乐部在其成立5周年之际与燕莎友谊商城共同举办“万瑞祥收藏级翡翠珍品购物赠礼展卖”活动。此次展卖活动展出的收藏级翡翠珍品，包括数十件价值几万元至几百万元不等的翡翠珠链、手镯、花坠、观音，佛等。活动中，名家，名师讲解了翡翠知识，与到场嘉宾共同分享翡翠文化。

我国投资连结保险研究论文 篇3：

我国保险资金运用渠道与策略分析

[摘要] 近年来,我国保险资金运用渠道逐渐拓宽，多元化资产配置已成为可能。文章首先分析了我国现有保险资金运用渠道及其风险，进而研究了我国保险资金运用策略。在目前情况下，要提高保险资金运用效率，实现保险资金的保值增值，必须优化资产结构，实现资产负债匹配；有效实施投资组合策略并适度转移投资风险；加强公司内部控制，提高保险投资决策水平。

[关键词] 资金运用；风险；策略

On Channels and Strategies of the Use of Insurance Funds in China

Zhang Zurong, Xu Weiqiang

(College of Finance, Guangdong University of Business Studies, Guangzhou, Guangdong 510320)

Key words: the use of insurance funds; risks; strategies

一、引言

改革开放以来，我国保险业发展迅速，保费收入从1980年的4. 6亿元增加到了2007年的7035.8亿元，年均增长达30%；保险资产迅速增加，截至2007年底，我国保险资产总额已达3万亿元，保险资金运用余额达2.7万亿元。但是，由于受传统计划经济体制的影响，保险资金运用没有受到应有的重视，承保业务与投资业务发展极不平衡，投资业务在保险业发展中长期处于从属地位。1980—1987年，保险资金按国家规定只能存入银行，形成银行存款，利息全部上缴国家财政。保险公司长期没有自主运用保险资金的权利。1987年以后，保险公司获得了保险资金运用的权利，但又出现了“过度”投资的无序状态。伴随着1988年、1989年的经济过热，大量保险资金投资于房地产、有价证券、信托、甚至借贷，风险失控，形成大量不良资产。保险资金运用不仅未能增强保险公司的偿付能力，提高保险经营的稳定性，反而增加了经营困难。直至1995年《保险法》颁布后，我国保险资金运用有了法律依据，其逐步由无序的、混乱的状态向有序的、规范的方向转变，但同时也限制了投资渠道。随着保险业的不断发展和保险资金的快速积累，保险资金运用越来越重要，已成为保险公司的主要利润来源。近年来，保险资金的运用渠道逐渐拓宽，多元化资产配置的框架已经初步形成，为提高保险资金运用效率创造了条件。在此首先分析了我国现有保险资金运用渠道及其风险，进而研究我国保险资金运用策略。

二、我国保险资金运用渠道及其风险

（一）银行存款

银行存款并不是严格意义上的保险投资的范畴，但由于受经济体制、机制等多种因素的影响，银行存款一直是我国保险资金运用的主要方式。2005年末银行存款占37.13%，2006年为35.85％，2007年保险资金投资渠道不断拓宽，资本市场活跃，银行存款占比下降为24%。银行存款的风险从总体上来说主要有信用风险和利率风险。由于国有商业银行在我国银行业中占主导地位，因而，保险资金存款的信用风险很小。同时，由于我国目前存款市场利率尚未放开，而且保险公司往往与银行达成大额存款协议来确定存款利率,从而银行存款的利率风险也比较小。所以，总体上我国保险资金银行存款的风险较小。由于传统寿险产品是我国人寿保险的主流产品，其特点是固定的预定利率，预定利率参考银行同期利率预先决定，是保险公司对投保人的一种长期利率承诺，预定利率的调整具有时间上的滞后性，因此可能造成保险公司的利差损。

（二）债券投资

债券包括政府债券、金融债券和企业债券等，是各国保险资金运用的主要方式。债券主要面临利率风险、信用风险和流动性风险，但各类债券风险程度差异很大。政府债券具有安全性好、变现能力强、收益相对稳定等特点。金融债券、尤其是企业债券，易受通货膨胀与利率波动的影响，信用风险也较高，同时企业债券还面临一定的流动性风险。去年爆发的美国次级按揭贷款债券危机，为我国保险资金运用提供了深刻的风险警示案例，对我国防范和管理信用风险有重要意义。由于保险资金具有稳定性和长期性的特点，债券投资历来是保险资金运用的最主要渠道，保险业发达国家投资债券的比重大都超过50％，美国更是高达70%，我国由于债券市场规模小、品种少、债券投资比重偏低，2007年债券投资占保险资金运用余额的比例约为43%。由于我国目前企业债券市场发展规模有限，保险资金运用于企业债券的比例还很低，随着我国企业债券市场的不断发展和完善，企业债券将成为保险资金运用的主要形式。

（三）证券投资基金

1999年10月，保监会颁布了《保险公司投资证券投资基金管理暂行办法》，保险资金通过购买证券投资基金的方式首次实现了间接入市的目的。证券投资基金是一种很好的收益——风险平衡机制，它具有专家理财和分散化投资的特点，是保险资金运用的重要工具。近几年的数据表明，我国保险公司已成为证券投资基金最大的机构投资者，通过在一、二级市场上投资证券投资基金，可以使发展中的保险公司尤其是中小保险公司有效地减少由于缺乏投资人才和投资经验所造成的风险损失。与直接投资于股票相比，证券投资基金可以较高程度地规避非系统性风险，同时具有很好的流动性和较高的收益率。

（四）股票投资

2004年10月，中国保监会发布了《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》。经保监会批准：符合一定条件的保险公司可以直接投资股票，大大拓宽了保险资金自主运用的范围，但同时也增加了巨大的风险因素。由于我国股票市场不规范、不成熟，因而市场波动性很大。1995—2002年我国股市收益率的年度标准差达32.81％，而同期市场经济成熟国家该指标约为15％。而且由于国内市场缺乏做空机制，一旦市场出现单边下跌，对于追求绝对收益的保险类投资机构影响更为严重。

（五）基础设施建设投资

2006年3月，保监会出台《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》，标志着保险资金间接投资基础设施的正式施行。投资范围包括交通、通讯、能源、市政、环境保护等国家级重点基础设施项目。我国的基础设施建设投资在未来中长期内将维持较高水平，需要大量资金，而目前我国中长期资金来源不足。基础设施建设周期长、投资规模大、预期回报率稳定等特点，尤其适合需要长期投资的寿险资金。保监会鼓励加大公用建设、基础设施领域的投资力度，为我国巨额保险资金开辟了长期、稳定的投资渠道。一方面，我国保险资金规模不断扩大，投资需求高涨；另一方面，我国基础设施建设正处于大规模发展之际，为保险资金运用提供了广阔前景。2007年单在京沪高速铁路项目上就投资800亿元，占项目总投资的50％。保险资金运用于基础设施项目符合我国国情。但基础设施建设投资规模大、资金回收期长、操作也比较复杂，流动性较差和收益性不确定是其面临的主要风险。保险业对该领域的投资尚缺乏相关的经验，必须以有效控制风险为前提。

（六）境外投资

我国于2007年7月正式发布的《保险资金境外投资管理暂行办法》，允许保险机构运用自有外汇或购汇进行境外投资，标志保险资产管理步入新的发展阶段。保险资金境外投资不仅有利于缓解目前人民币升值压力，支持国家宏观调控，而且有利于保险机构改善资产配置，分散风险，增加收益，提高竞争力。但保险资金境外投资也面临着较大的政治风险和汇率风险，必须引起保险机构和保险监管机构的重视。

三、我国保险资金运用的策略分析

保险资金运用必须遵循“安全性、流动性和收益性”原则。但安全性、流动性和收益性之间存在着矛盾。安全性较好的投资渠道如银行存款、债券等，往往收益率较低；期望收益率较高、流动性较强的投资渠道如证券投资基金、股票等，安全性又难以保证。实务中如何正确运用各种投资渠道，恰当地进行资产配置，是保险资金运用的关键。保险公司必须根据自身的目标要求，以及保险资金的来源及其特点，灵活运用各种投资策略，以实现安全性、流动性和收益性的均衡统一。

（一）优化资产结构，实现资产负债匹配

资产负债匹配是指保险公司恰当运用各种投资渠道使其资产和负债在数量、期限、币种以及成本收益上保持匹配，并以此为目标在保险资金运用过程中不断调整资产负债结构。

1．资产负债总量匹配。即保持投资总量与负债总量大体平衡，既要防止在资金来源不足的情况下进行投机性的买空卖空交易，威胁保险资金安全，又要避免积累大量资金不运作而承担过高的机会成本，无法满足将来保险金给付的需要。这种匹配需充分考虑承保风险的不确定性和经济金融环境变化所导致的资产和负债价值的变异情况，保持动态平衡。我国以前对保险资金的监管是按单个品种逐一规定投资比例，现调整为对单一主体投资比例的控制。这一调整提高了保险公司实施资产负债匹配的灵活性。

2．资产负债期限匹配。即保险资金的投资期限与收益和负债的来源期限与成本匹配，保持长、短期负债分别对应于长、短期投资。如果投资期限超过了负债期限，就可能承担违约风险，遭受变现损失；如果投资期限小于负债期限，又面临再投资风险。例如，市场利率下调、证券市场低迷等，必然造成再投资损失，使最终的资产积累达不到负债总额的要求，导致偿付能力不足。

3．资产和负债币种匹配。即保持本币资产与本币负债匹配、外币资产与外币负债匹配，以防范汇率风险。

4．资产和负债在成本收益上保持匹配。首先要考虑固定收益的资产与定额保险的负债匹配；其次投资连结险、万能险、分红险等变额保险品种的负债与股票投资、基金投资和实业投资等资产匹配。

长期以来，由于我国资本市场不完善，缺乏有固定收益的中长期投资工具，我国长期寿险资金难以找到相匹配的投资品种，资产负债不匹配的情况严重。近年来，保险资金运用渠道不断拓宽，保险资金可以间接进行境外投资等，为改善资产负债期限的不匹配状况创造了有利条件。资产负债匹配是防范利率风险与汇率风险的有效途径，保险公司应主动利用市场时机，优化资产结构，实现资产与负债全面匹配，避免保险资产遭受损失，尤其是在目前人民币对外升值同时又面临国内通货膨胀的情况下更为重要。

（二）实施投资组合策略，有效控制投资风险

投资组合是一种动态投资策略，其实质就是充分运用各种具有不同风险和收益的资产进行多元化投资组合，避免风险过于集中。实行投资多元化和投资比例控制，对保险行业分散与控制风险、保证资金安全具有特别重要地意义。现代投资组合策略由资产配置、主要资产类型的权重调整以及在各资产类型内选择合适品种三类活动构成，主要包括两个方面的内容：一是确定保险投资的类别；二是确定各种投资类别的比例并适时调整。投资类别与比例的确定，首先要符合保险法规和监管机构的要求；其次要区别产险、寿险的不同性质；再次要考虑公司负债特点与承受风险的能力；最后要考虑市场所提供的投资渠道和投资机会，综合评价各种投资类别的市场风险水平。目前，可用于投资组合的品种主要有债券(包括国债、金融债、企业债等)、证券投资基金、股票、基础设施建设、银行股权投资和境外投资等。保险投资属于风险规避型投资，安全性是其首要原则，因此，绩效优、成长性好、具有稳定收益的品种是保险投资组合的首选。承保风险的不确定性以及保单的不丧失现金价值条款等，使得保险投资还必须保持一定的流动性，以便应对不时之需。因此，保险投资组合中银行存款、证券投资基金、股票等变现能力强的资产要保持一定比例。保单预定利率是保险投资收益率的最低要求，只有当保险投资的收益率超过保单的预定利率时，才能保证将来的保险金给付，获得相应的利润。因此，保险投资组合策略要考虑将不同收益率、到期日、流动性和风险度的投资资产进行合理配置，并进行有效管理，以求在安全性和流动性可控的条件下取得最大收益，实现“安全性、流动性和收益性”的均衡统一。运用好投资组合策略是有效降低投资风险、稳定提高投资收益的根本。当然，要充分发挥投资组合的优势，还需要完善的环境条件。

（三）实行适度风险转移，保障资金安全

风险转移是指通过一定的形式将投资的风险转移给他方以降低自身的风险。实行风险转移，既可以获得稳定的投资收益，又能确保资金的安全，是保险资金投资的重要策略。

1．合同安排。一是通过契约性的安排让合约的另一方承担一定的风险。如通货膨胀时期的浮动利率债券合约等。二是通过保单质押贷款、第三方保证贷款、以银行和信用机构担保的贷款以及以不动产或动产为抵押的贷款等。三是通过再保险保单，将风险转移给再保险人。

2．保险资产证券化。资产证券化是指将缺乏流动性，但能够产生可预期的稳定现金的资产，通过一定程序转换为可以在资本市场上出售和流通的证券，据此转移风险的过程。由于种种原因，国内保险公司长期存在资产质量不高的问题，已经直接导致公司利润率下降，经济效益低下，支付能力减弱，削弱了国内保险公司在保险市场中的竞争力，降低了国内保险公司在国际保险市场中的地位。实行保险资产证券化，不仅可以提高保险公司资产质量，改善资产与负债的配比，保证保险资产安全性；而且也是国内保险公司增加资本金，防范和化解保险资产风险，增强竞争力的手段。

3．“免疫”投资计划。如对部分投资类别如国债投资，按照保险资金来源的期限和成本，对等安排投资相应期限和收益率的国债品种，抵消利率不利变动的影响，从而达到转移风险的目的。

（四）加强公司内部控制，提高投资管理水平

随着保险资金运用渠道不断拓宽，保险资金投资基础设施、银行股权和境外投资的逐步开放，保险投资业务有了更广阔的前景，投资收益率也得到不断提高。但同时保险资金运用环境也变得日益复杂，保险资金运用的风险也越来越大。因此，迫切需要加强对保险资金风险管理，建立新型资金风险管理制度。

1．加强内部控制制度建设，建立有效的资金运作机制。保险公司的内部控制制度包括投资管理制度、操作程序、监控方法等，也包括决策系统、执行系统和监督系统内部的制约机制。加强内部控制就是要实行资金集中管理，统一使用；严格授权，权责统一；分工配合，相互制约。保险公司必须根据自身的实际情况、管理的资金规模、投资业务领域以及管理团队的素质等，对保险资金运用过程中的决策权、执行权、监督权等进行分解，落实到具体的部门、岗位及责任人，保证责、权、利的对等，形成责权分明、行之有效的保险资金运作机制，推进资金管理的专业运作，建立决策、执行、监督有效分离的制衡机制，从根本上防止操作风险特别是违法违规风险产生，提高投资管理水平。

2．建立全面风险管理体系，提高投资管理水平。树立全面风险管理理念，是有效实施风险管理的关键。要确立保险资金风险管理的品牌优势，使之成为保险机构重要的利润来源，不断增强保险业的核心竞争能力。全面风险管理以科学发展观为指导，打破将防范风险与加快发展对立的传统观念，体现了防范风险与加快发展的和谐统一。建立全面风险管理体系应包括以下内容：一是建立全面的风险信息收集分析系统，准确、完整、及时地汇集保险资金运用风险有关的信息；二是建立全面风险管理指标体系，以定期和不定期风险报告的形式，多角度、多层面地评估保险资产存量风险；三是建立风险预警系统，实现对资产风险的实时动态预警，及早发现各种潜在风险，最大限度地减少风险损失。

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[责任编辑：陈雪梅]

作者：张祖荣　徐伟强