第一篇：之秋研报范文
中国人寿研报
中国人寿净利润大幅提升为何会使股价大幅下跌
中国人寿发布的第一季报显示，2018年第一季度，中国人寿实现归属于母公司股东的净利润135.18亿元，同比大增119.8%。今年一季度，该公司每股收益为0.48元，较上末增长121.9%。对于净利润大幅提升，中国人寿解释，这是受传统险准备金折现率假设更新的影响。
折现率是指计算准备金时使用的贴现率,准备金的含义是指未来应付责任扣除应缴保费后现金流的净现值。由于准备金是保险公司最大的一块支出,它从保险公司的税前利润中提取，且准备金对贴现率非常敏感。因此准备金的变动对保险公司的利润影响很大。
以往来说，准备金折现率只影响当期利润分配,不影响利润总额。那么为什么传统险准备金折现率假设更新使得中国人寿的净利润大幅度提升?在2017年1月1日保监会应用调整后折现率曲线后，新的折现率曲线对准备金及利润的影响要综合考虑基础利率曲线的变动和综合溢价两方面的影响，还要区分传统险业务的剩余期限。
(1)如果保险公司剩余期限在20年以上的业务占比较小，那么调整后折现率曲线可能导致计提准备金的增加，带来保险公司利润的降低，尤其是对于较为激进的“资产驱动负债型”险企，其市场竞争力将会受到进一步的影响。简单来说，保险公司的短期业务较多，那么它的资金流动性会比长期业务较多的保险公司相对较高。短期业务在某种程度上来说赔付的风险要比长期业务要高，比如：车险。因此短期业务的准备金要求要比长期业务要高，再加上准备金是从税前利润提取的，因此这类保险公司在调整准备金计提率后会导致利润的减少。
(2)与此相反，如果保险公司销售了大量的传统保障型保单，同时公司的综合溢价上调幅度不超过120bp，那么调整后折现率曲线就会降低其准备金的计提金额，从而释放保险公司会计利润。因此对于保障属性较强、保单期限较长(大于20年)的大型险企而言，新的折现率曲线将有效提高折现率，减少准备金提取，释放利润空间。
从这里看出，中国人寿明显属于第二种情况，因此在传统险准备金假设更新后，中国人寿的净利润出现了大幅提升。但是净利润的提升不一定会带来股价的上涨。
上图是2017年11月6日到2018年4月27日中国人寿的股价走势，可以看出，中国人寿在这半年期间股价总体处于下降趋势，期间股价虽有回升，但是回升幅度不大。从股价最高点35.38元/股下跌至23.77元/股，中国人寿在这半年内股价的下跌趋势让投资者心惊肉跳，不少人面对持续下跌的中国人寿股价望而却步。而这个与中国人寿的投资收益率同比下降有着很大关系。
交银国际发布研报指，中国人寿(02628-HK)一季度盈利高增长主要来自传统险准备金折现率假设调整，首年期交保费同比小幅增长，趸交保费显着压缩;业务结构优化。而投资收益率同比下降主要由于权益类资产收益显着减少。该行维持中国人寿中性评级和目标价26.3港元。其他综合收益处于负增长，投资业绩低于预期，投资者失去投资信心。
上图为2017年11月6日到2018年4月27日中国人寿股票成交量，结合股价走势图，在前3个月股价波动的时候，成交量的波动趋势与股价波动趋势大致一致，在期中股价有回涨趋势时，成交量也开始上升并达到了最大值50790。后3个月中国人寿股价下跌幅度逐渐增大并跌至最低点23.77元/股，成交量也开始迅速下降，下降幅度高达35000。这可以看出投资者的投资信心在逐渐减弱，要如何提升投资收益和投资业绩是稳定股价的关键，然而股价的波动是投资者是否购买该股的决定性因素。
第二篇：学大教育投资研报(IPO版) 学大与学而思比较
在考试至上的中国，中小学教辅一直都是热门生意，各地各类教辅机构可谓层出不穷，但把这门生意做到覆盖全国31个省市，拥有157个教学点，年营收7700万美元的却只有学大教育(XUE，0.00，0.00%)。
这家靠做网上家教中介起家的公司，在经过一段顺水推舟式的转型期后，走上做“线上线下相结合课外辅导连锁中心”的道路，并最终依靠“一对一”的个性化教辅方式，在竞争激烈补习市场上逐步壮大。而中期的转型，也让其营业额从最初的几百万跃升至7000多万美元。
以下报告将从学大教育的发展历程和概况、公司结构和股权结构、业务构成、运营模式、近三年的经营业绩增长情况、行业状况地位等方面对学大教育进行介绍。
一、学大教育的发展历程与公司概况
1.2001：从网络架构师到网络创业者
1998年李如彬从北京科技大学毕业，随后进入清华同方当了一名网络架构师。在清华同方李如彬曾负责中华医疗网项目，项目完成后顺利得到香港怡富银行4000万人民币风险投资，该事件对其造成强烈触动。2001年9月10日，李如彬和实习时认识的朋友金鑫、姚劲波凑了10万块钱，创立学大教育科技(北京)有限公司。学大名称来自“人之蓄蕴，由学而大”。
2.2001-2004：小富即安的初创期
公司成立后，李如彬与合作伙伴一起开发一个EJIAJIAO网上师资匹配系统，推出学习语文、数学和英语课程，学费为每小时50到55元人民币。截至2010年8月31日，总共有22009名学生报名学而思网校。
学大主打1:1“个性化”教学，为每一位学员制定一系列完备且特异的学习方案，并随后为每位学员配备一名合适的授课教师。据学大介绍，由于不同地区的经济发展状况各异，其学费水平也不一。一般而言入学注册费用为300到500元人民币不等。
学而思全职教师人数小于合同教师人数。截止2010年8月31日，学而思教师总人数为2522人，全职教师为1067人，占比为42%。而截至2010年6月30日，学大教育教师总人数为8930人，其中全职教师为6785人，占比86.4%。与学而思相比，学大教育不论从教师总人数，还是全职人数上均超过学而思。
2.学大覆盖地域、扩张速度均超学而思
(学大教育教学中心分布状况)
(学而思教学服务中心地域分众状况)
从教学点增长速度上来看，学大教育教学点扩张速度极快，2007年仅在8个城市拥有32个教学点，而到2010年已在44个城市拥有157个教学点，预计到2010年底将达到200个。学而思2008年拥有教学点30个，到2010年上半年为108个，增长速度小于学大。
从入学人数上来看，截止2010年上半年，学而思入学人数达236919人，同期学大教育入学人数仅为54000人，学而思入学人数几乎为学大4倍多。结合上文学而思与学大总营收数据，可发现学大从单个学员处获得收入应远高于学而思。
3. 学大营收增速超学而思 利润不及对方
3. 学大营收增速超学而思 利润不及对方
(注：学而思2007-2009年数据均为截止至次年2月28/29日的数据，单位统一为千美元)
2007年数据显示，学而思总营收为888.2万美元，几乎为学大教育总营收441.8万美元的两倍。而到2009年，学大教育营收则暴涨至7718.8万美元，而学而思为6959.4万美元。数据显示，在总营收方面，学大教育从2007年的441.8万美元到2009年的7718.8万美元，实现317%的年复合增长率，可谓增速迅猛。相比较，学而思的年复合增长率为179%，比学大增速逊色许多。
(注：学而思2007-2009年数据均为截止至次年2月28/29日的数据，单位统一为千美元)
从净利润上来看，学大教育连年亏损，2007年亏损602.9万美元，2008年亏损1245.2万美元，2009年亏损160.8万美元。而学而思盈利增长状况则相对稳定，从2007年151.3万美元增长至2009年1424.5万美元。不过从总体趋势来看，学大亏损状况逐渐收窄，到2010年上半年净利润已为正，并且与学而思利润差距已非常小。
从毛利率与净利率变化情况来看，学而思毛利率与净利率均高于学大。其中学而思的毛利率稳定维持在50%左右，净利率在17%~25%之间;学大教育毛利率从-35%增长至2009年38.6%，净利率从-136.4%增长至15.7%。
七、学大IPO情况
中国教育培训机构在2010下半年掀起赴美热潮。8月5日，安博教育(AMBO，11.82，-1.58%)在纽交所上市;10月8日，环球雅思登陆纳斯达克，首日大涨16.19%;10月20日，学而思成功登陆纽交所，市值突破10亿美元。学大正式向美国证监会提交F-1上市申请在10月16日，预计将于11月2日登陆纽交所。
据最新SEC文件显示，学大教育IPO发行价区间为7.25美元到9.25美元，计划出售1343万份ADS，每ADS等于两个普通股，计划融资1.279亿美元，发行后的总股本为6715万份ADS。按照发行价区间的中间价8.25美元计算，学大的市值约为5.54亿美元。
此外据最新F-1/A文件消息，1.279亿美元融资中的9000万美元将用于经营平台和基础设施的改善，为学生提供更多新的产品与服务，其他资金将用于一般企业资金平衡。
第三篇：绿城之秋
《绿城之秋》——感受名师教学的魅力 何仲权1112010207
10月来，我去聆听了“绿城之秋”的多节教学课，回想每一位老师的课，真的是受益匪浅。人们常说：听名师讲课是一种艺术享受，他们在课堂上并非单纯作为教师在讲课，同时也是作为艺术家在表演，他们总是以自己独有的内在美和外在美的艺术风格的教学，感染着学生，震撼着学生的心灵。下面具体谈谈我的一些收获和心得体会：
一、首先学会的是：学会了如何去听课:
(一)听课时该听什么。听一节课，应有一个明确的目的，听课时需要关注两个方面：一方面是关注教师的教，它包括：第一，重点难点的突破，一节课的重点难点能否突破，标志着这节课的成功与否;第二，板书及教学媒体运用;第三，课堂气氛。另一方面是关注学生的“学”。
(二)听课时的角色定位：既是审美者，也是参与者。我们要多学习名师们的长处、闪光点，为我所用，所以在听课时，应把自己定位为教学活动的参与者、组织者，而不是旁观者。
听课听什么呢?我们师范生听课的目的是学以致用，吸收经验。所以我们去听课的首要的目的是要看名师们怎样教。还要听课堂设计，听教师怎样讲，看学生怎么学;要以审美的心态去听课，以参与者、研究的心态去听课;听课后的还要及时地反思、总结。
二、现在，回味所听的数学课和数学报告，总的说来，感受最深的有以下三点：
(一)名师们都善于挖掘课程资源，为学生提供现实的、有趣的、有意义的、富有挑战性的学习内容。
一节课的开始就像整台戏的序幕，也仿佛是一首优美乐章的序曲。开始的情景创设得好，就会引人入胜，燃起孩子们求知的欲望，收到先声夺人、出奇制胜的效果。
这些观摩课，导入新课有的是创设认知冲突的思维情景，使孩子徘徊在思维的矛盾中，从疑问中产生“探个究竟”的想法，如王老师的《比赛场次》、黄老师的《中位数》;有的是创设悬念，紧扣学生心弦，造成求知若渴的状态，如徐老师的《解决问题的策略》;有的是把鲜活的生活引入课堂，让孩子们一开始就感受到数学的价值，产生非要学习的愿望。不论是以“情”、以“境”、以“疑”、以“趣”来开讲，都是为了调动起学生学习的兴趣，激发起学习数学知识的欲望。它体现了教师对教学全过程的匠心思考，熔铸了教师运筹帷幄、高瞻远瞩的智慧，它表现出教师创造性教学艺术的设计。
(二)教师很会调动学生学习积极性，为学生提供充分从事数学活动的机会，帮助他们在自主探究和合作交流的过程中真正理解和掌握基本的数学知识与技能、数学思想和方法，获得广泛的数学活动经验。重视过程、注重体验。
(三)善于创设愉悦和谐的课堂气氛 ，教师能适时热情地鼓励学生，帮助学生建立自信，成为学生真诚的合作者。展示课上愉悦和谐的学习环境使学生个个如沐春风，如饮甘泉，人人轻松愉快，个个心驰神往，实现了认知与情感的统一，使课堂教学达到事半功倍的效果。课堂中有疑问、有猜想、有惊讶、有笑声、有争议、有沉思、有联想……课堂上师生情感的交流，为师生的双边活动注入了活力。有矛盾的困扰，有无言的沉默，有巧妙的比喻，有机智的幽默，有解决问题的欢呼和掌声……和谐愉悦的教学环境，实现了认知与情感的统一。
以人为镜，能够体察自己的优点和缺点，通过听课，丰富了我的教学技能技巧，听课、听名师讲座是教师的必修课，也是是我们师范生成长的一个捷径，听课已经结束了，但是我的学习还在继续，我的努力不能停止，我将不断反思，更上一层楼!
第四篇：三峡之秋
北师大版第十一册语文第三单元 母亲河
《三峡之秋》导学案
主备人：黄 霞
教材分析：
这篇课文是作家方纪写的一篇描写长江三峡秋天的美景的散文。了解长江三峡秋天的美景，激发学生对长江、对大自然的热爱之情，是本课的教学重点，对本课中比喻句的理解是学习难点。 学习目标：
1、正确读写“橘柚树、陡峭、绿叶金实、荡漾、金鳞巨蟒、驳船、谷壑、凌空飞降、素锦”等词语。
2、有感情地朗读课文，体会作者表达的感情，激发对长江、对大自然的热爱之情。背诵重点段落。
3、理清文章描写的顺序，学习抓住特点描写景物的方法。 学习重点、难点：
理解课文内容，了解长江三峡秋天的美景，体会作者表达的感情，激发对长江、对大自然的热爱之情。
第一课时
一、导学
录相导课，激发兴趣。
1.播放电视风光片《长江》中有关三峡的片断，教师适时给以介绍，激发学生学习课文的热情。
2.出示有关三峡图片，师生共同介绍长江三峡，对长江三峡有一个全面的完整的认识。
3.作家方纪也到过三峡，并且写下了优美的散文《三峡之秋》，今天，让我们跟随作家，一起领略三峡的秋天的美丽景色。
二、自学
1、读课文，读通读熟，勾出词语，给生字做音并组词。(批注在书上)
2、我理解的词：(在书中做好批注)我不理解的词：(在书上做上符号)
3、再读课文，归纳主要内容(写在标题上)
4、了解三峡。(积累在课文中)
三、共学
1、指读课文，思考回答：课文是按照什么顺序描写三峡之秋的景色的?划出表示顺序的词语。
2、理解课文内容，了解长江三峡秋天的美景。读课文，思考讨论：作者抓住了三峡不同时间的什么景色来描写的?有什么特点?.全班交流，注意引导学生
说清楚描写的是什么景色，抓住了什么特点来写的。 3.在交流的同时，指导学生有感情的朗读。
四、课堂作业：
1.有感情地朗诵课文。
2.积累优美词句。
第二课时
一、导学
1、找出文中优美的语句并诵读。
2、让我们跟随作家，继续一起领略三峡的秋天的美丽景色。
二、自学
1、自读课文，课文是按什么顺序来描写三峡之秋的景色的?三峡秋景总的特点是什么?
2、课文主体部分重点描写了三峡哪几个时间段的哪些主要景物?分别写出了三峡的什么特点?
三、共学
1、理解课文中的比喻句。
a.这篇课文，语言非常优美，特别是运用了许多比喻句，给文章增添了色彩。请找出文章中的比喻句，分清主体喻体。
b.在小组内交流一下。
c.全班交流，讲清主体喻体，同时指导学生有感情的朗读这些语句。
2、再读课文，填写"我的视角"。
a.阅读丁丁、冬冬的视角，自读课文，填写"我的视角"。 b.先小组交流，再指名全班交流。
3、背诵自己喜欢的段落。
a.自己选择喜欢的段落，练习背诵。
b.配乐指名背诵，同位互相检查，看看谁背过了一些段落。
4、总结全文：文章的作者方纪先生在中秋这天带着我们欣赏了三峡之秋的美景：早晨，露水闪耀，绿叶金实，新鲜而明净;中午，群山披甲，江水奔腾，三峡充满了热烈的气息;下午，三峡笼罩着青色的雾，江水平静而轻缓;夜晚，灯光在江面上摇曳，长江沉沉欲睡，清冽的月光犹如瀑布、素锦，凌空飞降。让我们感受到了母亲河长江的气势、生机与灵性。
四、课堂作业
1、抄写词语
2、选择自己喜欢的段落背诵、默写。
第五篇：三峡之秋
的一幅画面?(预设：学生可能会看到满山的橘子树，树上结满金黄的橘子;可能会看到金黄的橘子在阳光下闪着金光……)
师：同学们的想象可真丰富呀!你们能说说我们用什么方法学习这部分的吗?(自由读文，找出体现早晨美的景物;用一个词概括三峡早晨的特点;有感情朗读，想像课文中描绘的画面。)
师：你们学得很用心，我们就用这些方法去自学后面三个时间段的描写，一会儿进行汇报。(学生自主学习，在小组内交流讨论。)
2、中午
师：谁来读一读三峡中午的景色?指名读文。(课件出示句子和图片)
谁愿意把你的感受和大家一起分享?重点让学生把中午的热烈气息读出来。(生读文，互相评价。男生齐读。)
3、下午
师：刚刚我们还沉浸在三峡中午热烈的气氛中，太阳西斜已经是下午了，下午的三峡又有什么变化?(学生汇报。出示句子指名读。抓住“拥”字体会三峡下午的宁静。)
4、夜
师：走过白天的明丽和热闹，三峡的夜终于来了。说一说三峡的夜又给你带来哪些感受?出示句子和图片)岸边的渔火是亮的，夜是暗的;驳船是动的，夜是静的。以亮衬暗，以动衬静的写作方法，形象描绘出宁静和谐的夜。
(指名读这句话)师：你还有什么发现?(这是个拟人句，“眨着眼睛” “沉沉欲睡”就像一个人一样。)
谁能试试，读出夜的宁静来。(生读文，互相评价。女生齐读。)
师：当一轮明月渐渐升高，又是怎岩谷一番景象呢?谁来读读第六自然段。(学生读文) 你有体会到了什么?(可根据学生的回答板书)
师：月亮是夜的使者，给你无限向往，谁能读出月的神秘?生读文，师生评价。 谁还有不同的感受，读出来。
(课件出示句子)指名读。师：作者用了“像……又像……”两个比喻句，把月光的清冽展现在我们面前。那你能用“像……又像……”说句话吗?学生说话练习。
师：作者也正是抓住了月光的特点，运用生动恰当的比喻将月光的美，描写得淋漓尽致，你能找出句子中的动词吗?(泻、飞降、挂)
师：作者以动写静，让文章更生动。你能把你体会到的美通过朗读表现出来吗?生读文，互相评价。
师;太美了!老师仿佛看见一轮明月高高挂在空中，这一天，正是——中秋。读到这里，老师突然有个疑问：前面每段都描写三峡美景，而这一段没写景色，感觉与课文无关，可不可以删除?(学生自由发表意见。)
小结：对，不能删除。结尾点题，使首尾呼应。中秋的三峡时而宁静轻柔，时而翻滚呼啸， 变化自如，所以作者说三峡的秋天充满了——成熟的气息。
三、积累内化，回归美 师：三峡成熟的美在作者笔下是多姿多彩的，让我们赞叹不已。作者为什么能写的这么没呢? (观察仔细，抓住了景物的特点;作者运用了大量的修辞方法;作者喜欢三峡……)
四、感情朗读，升华美 师：纵然有千言万语，也说不尽对三峡的赞美。你们愿不愿意把一幅幅流动的美留在课堂上。全体师生再次有感情朗读课文。
五、拓展延伸，传递美
1、课后收集、阅读描写三峡的文章、图片，办一期“奇丽三峡”手抄报。
2、仿照文章的写作方法，写一篇《……之秋》。 板书设计：
11、三峡之秋 早晨
橘柚树
明丽
中午
长江
热烈
成熟的美 下午
雾
平静
夜晚
长江
宁静、神秘
反思: 《三峡之秋》是一篇写景抒情的文章，作者以优美的语言描绘了三峡的秋天一天不同时段的美景，让读者有一种身临其境的感觉。
在《三峡之秋》这节课的教学中，有以下几大亮点：
一、围绕一个“美”字，引导学生在读中理解感悟。课伊始，播放多媒体课件，三峡美景尽收眼前，以李白的《早发白帝城》为引子，将学生带进文本，学生的阅读欲望被激发起来了。在学习早晨的段落，我注重引导，让学生掌握学习方法，其余的三个自然段通过学生自主学习，探究学文。力求学生在进行自主学习的过程中，发挥自身主体作用。从课堂表现看，学生读出了自己的感受，体会到了三峡秋天一天中不同的美。最后通过写作方法的总结、有感情朗读、和实践活动让学生将自己感受的美得以升华。
二、多媒体课件，让从来没有到过三峡的学生对三峡有了一个感性的认识。由于我的学生都是农村孩子，学校没有图书馆，家中无计算机，他们知识面窄，又没有更多了解三峡的渠道，只靠文本很难达到预定的学习目标，因此根据课文特点，我在每个环节上都设计了一些图片和重点句段，让文本与景色密切相连，为更好地感悟课文内容和作者的思想感情起到了辅助作用。
三、在引导学生读文时能联系实际启发引导学生。如：在引导学生读出中午的热烈气息时，我让学生先回想运动会时的热烈场面，回想当时自己的心情，然后在试着读，效果果然不错。 一节课下来，我觉得自己还是说得太多，如果把时间节省下来，让学生读文会不会更好呢?下节课我会继续努力的。