新基金法

新基金法（精选十篇）

新基金法 篇1

1. 开闸关联交易

新《基金法》第十八条规定基金从业人员在履行相关报备手续后可以买卖证券。这意味着在我证券投资基金市场中, 关联交易不再成为法律严厉监督的行为, 基金份额持有人与基金从业人员的利益冲突成为今后证券市场一种正常的现象, 法律的规制成为一种摆设。基金从业人员在向基金管理人进行事前申报后, 可以在公开市场从事证券投资。这种制度设计难道真的是从基金份额持有人的利益出发?事前报备对利益冲突问题真的就可以迎刃而解。内部基金管理人自己设计“自己的监管制度”, 外部的监管层只需要向国务院证券监督管理机构备案, 而备案的形式重于基金份额持有人的现实利益, 没有任何的对外惩治效力。

2. 员工持股计划首次实施

新《基金法》在坚持基金份额持有人利益优先原则下, 首次实施员工持股计划。通过股权制度的设计, 把基金从业人员的股份与基金份额持有人的份额“捆绑”, 借助股权激励的方式, 鼓励相关专业人士恪尽职守, 力争长远利益, 无疑这可以规制基金“老鼠仓”这一自身利益输送。在基金管理人公司治理中, 法律设置了基金份额持有人利益优先原则, 基金份额持有人利益如何优先员工持股利益?是绝对优先还是相对优先?一种全新的制度设计, 两者的利益真正发生冲突时, 基金从业人员能否真的置自身利益来保全基金份额持有人利益?这需要实践的考证。

3. 日常机构”性质难认定

基金份额持有人大会“日常机构”在新《基金法》中首次提出, “日常机构”由基金份额持有人大会选举产生的人员组成, 负责处理基金日常事务, 比如, 涉及基金份额持有人利益的民事法律行为。契约型基金是我国证券投资基金的组织形式, 不具有法人资格, 我国新《基金法》在组织形式方面依然坚持原有的立法意义, 如新《基金法》二十条规定, “公开募集基金的基金管理人应当以基金管理人名义, 代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为”。这样的规定让“日常机构”无法明确自己的职责, 基金份额持有人的利益是证券投资基金中最基本的事务, “日常机构”的意义就在于处理日常事务维护基金份额持有人利益, 管理人应该是负责管理、监督基金治理结构, 确保”日常机构“更好的完成使命。重新明确“日常机构”职责, 基金权益性投资所产生的相关法律行为或者其他日常事务, 由“日常机构”来履行, 以避免利益冲突。

二、完善基金份额持有人权益的对策建议

1. 优化监管模式

针对基金从业人员及其亲属、利害关系人从事证券投资, 基金管理人应当进行事前申报, 应提前7个工作日在相关网站和有影响力的刊物上刊登, 及时披露本人、及其亲属、利害关系人的相关信息, 尊重基金份额持有人的知情权、建议权、监督权。

对于附条件的关联交易, 可以对基金产品进行个案处理。如, 对新发行的基金产品, 应当在发行基金份额时提前7个工作日把关联人名单挂在基金管理人网站, 在规定的日期对拟购买的投资者做一份《关联交易调查报告》, 根据调查结果, 基金管理人再定夺是否进行关联交易投资, 如果参与调查的拟购买投资者有51%不同意进行关联证券交易投资, 则基金管理人应放弃投资关联交易;相反, 则可以。但基金管理人应履行新《基金法》要求的相关程序, 在投资者购买基金份额应再次提醒其基金产品有关投资关联交易的意向, 确保拟购买投资者在明确相关风险下进行投资。

2. 优化“专业持股”模式

优化专业持股, 专业持股人士在持有一定股权时必须同时持有公司旗下一定比例的基金, 当基金份额持有人利益与专业人士发生利益冲突时, 应优先满足基金份额持有人的利益诉求, 然后再考虑分配专业持股人士等的利益, 确保基金份额持有人利益始终摆在第一位。

3. 完善基金份额持有人大会制度

《基金合同的内容与格式准则》是明确基金合同中基金份额持有人、基金管理人、基金托管人权利义务的重要文档, 建议在该准则中新增基金份额持有人大会的日常机构的相关条款, 同时细化对“日常机构”组成人员和议事规则等内容的约定。或者出台专门的行为准则规范基金份额持有人大会“日常机构”的工作职责, 比如, 第一, 明确“日常机构”在基金份额持有人大会的地位。第二, 改善基金份额持有人大会的召集、议事程序、表决方式。比如, 普通事项, 只需大会1/2以上人员出席并表决通过即可, 特殊事项的表决, 必须2/3以上无关联关系人出席并表决通过。第三, 加强对“日常机构”工作人员的激励机制。基金份额持有人大会及其“日常机构”的地位关系到基金份额持有人最切身的利益, 完善相关制度, 制衡利益冲突, 维护投资者利益。

三、结语

基金份额持有人利益问题是证券投资市场上最核心的问题, 保护基金份额持有人利益是证券投资民事立法的立法所在。合理界定当事人之间的权利义务, 维护证券市场和谐稳定, 从更长远的角度维护基金份额持有人的利益。

参考文献

[1]徐孟洲主编.信托法学[M].北京:中国金融出版社, 2004.

《基金法》“二读”后的新格局 篇2

全国人大常委会初次审议的《中华人民共和国证券投资基金法（修订草案）》（下称“修订草案”）于8月初结束了第一轮征求意见，之后，该修订草案将再次递交全国人大常委会进行“二读”。全国人大常委会层面的审议通常进行三次，俗称“三读”。

“修订草案”拟将非公开募集基金纳入监管范围。这一条款的出现意味着始终处于监管真空地带的私募基金的成立与运作将有法可依。

就在以二级市场为主要业务领域的阳光私募基金为自己被纳入监管振奋之时，私募股权投资基金（PE）却发出了质疑的声音。据悉，8月12日，25家股权和创业投资协会联名上书全国人大常委会，反对将私募股权投资基金纳入监管。这是“修订草案”进入全国人大审议程序后一直饱受争议的问题。

私募纳入监管

私募基金纳入监管范围，首先解决了私募身份尴尬的问题，有利于私募以平和的心态从事长期的事业。目前，私募基金的法律地位不明确，在推出产品和客户合作方面会遇到各种障碍，整个行业充满了不确定性，容易导致频繁出现短视行为。比如，为了抓住来之不易的机会，勉强自己无原则地迎合渠道和客户的需要，违背自己的投资风格，高位“冲业绩”或低位“砍仓”，而事后又很难调整心态，形成恶性循环。其次，解决了私募和客户之间的诚信问题，有利于行业中的佼佼者迅速脱颖而出。由于行业进入门槛较低，目前全国有成千上万家私募公司，没有统一的规范管理，有些非法集资和诈骗活动都假借私募之名进行。所以，客户对私募，尤其是小型私募，充满了不信任感。星石投资总裁杨玲认为，正是无法建立互信导致新进入行业的佼佼者短期内难以被认同。

纽银梅隆西部基金管理有限公司总经理胡斌认为，将监管范围进一步扩大，为更多类型的资产管理人开展业务提供法律框架和操作依据，有利于促进基金行业的转型，推动整个行业朝更加市场化和专业化的方向发展。

值得一提的是，针对私募基金的特点，“修订草案”确立了“合格投资者制度”，规定非公开募集基金只能向合格投资者募集，合格投资者应达到规定的收入水平或者资产规模，具备一定的风险识别能力和风险承担能力，合格投资者累计不得超过200人。

杨玲认为，与公募基金相比，私募针对的客户一般是“合格投资人”，对产品的风险有相当的认识能力，因此监管上可能会尽量宽松。她强调，监管者的责任主要是监督投资管理人是否向投资人诚实表述，是否存在欺诈等违规行为。

公募基金面临新挑战

自2004年6月1日实施《基金法》以来，该法对基金业健康发展起到了重要作用。但经过14年的风雨历练，公募基金正在遭遇发展“瓶颈”，此时将私募纳入监管范畴，会不会改变现有的市场格局？

“修订草案”主要有两个变化，一个是将私募基金纳入监管，二是私募基金经审批后可以发行公募产品，后一个变化意味着打破了公募的垄断局面。

南方基金首席策略分析师杨德龙认为，公募的优势是客户群比较广泛，准入门槛低和渠道的相对完善，这个优势是私募目前还无法比拟的。私募属于定向募集，客户要求门槛很高，至少100万元，有的甚至要求500万元以上。但在具体操作上，公募规定有60%的仓位限制，而私募没有最低仓位限制，相较之下，私募的操作会更加灵活。

杨玲表示，星石对于“私募发行公募产品”的关注度不高，原因是私募需要符合什么条件才能发行公募产品，目前的法律规定并不明确，所以很难衡量自己是否适合发行。

胡斌则认为，公募的专户业务实质上就是公募里的“私募基金”，通过专户业务平台，公募可以进行创新的空间将被逐一打开，这对传统公募业务的影响可能更明显，公募基金产品同质化的现象将被逐步改变。公募在合规、风控、运营、营销、规范管理等方面已经积累了大量经验，具备相当的优势；而私募在策略开发、细分领域的专注性以及操作的灵活度上具有优势。他相信，以后的行业格局是既有竞争又有合作，大家发挥各自所长。

长期而言，“修订草案”对基金业的发展有何影响？

杨玲认为，此次修订对“地下私募”的影响巨大。按照公开募集业务和非公开募集业务来区分监管标准，意味着私募基金在非公开募集业务领域可以与公募公司平等竞争。如果资质优良的私募今后可以进入公募领域，那么整个行业将迎来重大改变，整个行业的竞争会大幅加强，会有更多的公司愿意冒险去做产品创新；市场细分会加剧，区域型基金公司或许会出现。

胡斌认为，资产管理行业的总体趋势是放松管制、加强监管，市场化的特征会愈加明显，竞争也将越来越激烈，这有利于整个行业的发展。从《基金法》修改的内容看，对私募基金的监管思路是把它“管起来”，对公募基金的监管思路是“变堵为疏”，这也许代表了未来一段时间内中国基金业管理的总趋势。

监管范围存争议

7月底，中国证监会向社会公布实施《关于实施〈合格境外机构投资者境内证券投资管理办法〉有关问题的规定》。在向公众解释该规定时，证监会有关部门负责人表示，私募股权投资机构可作为资产管理机构申请QFII资格。如果这样，私募股权投资基金是否因涉及二级市场交易也应被纳入监管？

金诚同达律师事务所高级合伙人彭俊认为，我们目前所讨论的是在证券基金法项下的公募和私募，核心落在证券投资下，而不是股权投资。

“修订草案”第一百零七条规定，“非公开募集基金募集完毕，经注册、登记的基金管理人应當分别向国务院证券监督管理机构或者基金行业协会备案”，在由中国国际投资促进会投融资工作委员会行业政策研究组提出的关于“修订草案”的修改建议中提出，“目前国家发改委通过出台《国家发展改革委办公厅关于促进股权投资企业规范发展的通知》（发改办财金[2011]2864号）等规范性文件以强制备案方式，对私募股权基金的设立及运作进行监管。《基金法》出台后，私募股权基金将因从事证券投资行为，被纳入证监会监管范畴”。如果发改委和证监会两个部门都来监管，究竟谁说了算？

研究组提出的修改意见是，作为上位法的《基金法》，应对目前私募股权投资企业的监管机构和不同机构颁布的规则进行梳理与调整，明确私募股权投资企业的监管原则和监管思路。

新基金法 篇3

一、新常态下社保基金运行的机遇

社保基金是社会保险制度正常运行的前提和基础。现阶段, 我国社会保障制度日趋完善, 并且已经基本实现制度的全覆盖。但是, 由于中国整体经济发展正在经历着从高速增长到中高速增长的变化, 经济下行压力逐渐增大, 给社保基金的稳定运行和发展带来了一定的影响。简言之, 宏观经济的“换挡回落”直接影响基金收入的增速。因此, 我们应深刻认识我国经济新常态, 牢牢把握住新常态经济给社保基金运行带来的新机遇。

(一) 经济平稳发展为社保基金运行奠定财力基础

我国国民经济在创造了持续高速增长30多年的奇迹后, 近年来经济增速有所下降, 基本维持在7%左右的合理增长速度。有学者认为, 随着GDP增速的回落, 整体经济增速放缓, 这种经济下行压力会给社保基金的投入增长带来一定的负面影响。但是笔者认为, 我国GDP的增长速度波幅不大, 即使GDP的增长速度减缓, 但整体保持在7%的平稳发展速度, 对社保基金的冲击力不是很大。2000年至2013年, 社保基金的收支余仍在持续增长, 直至2013年末, 社保基金的累计结余为4.5万亿元, 就目前为止, 基金结余仍然很乐观。由此可见, 社保基金稳中有进的发展趋势的确得益于GDP平稳发展。2015年是“十二五”的收官之年, 也是开启“十三五”征程最关键的一年, 国家财政对社会保障的公共支出也从2008年的2万亿元增加到2013年的将近6万亿元, 占GDP的比重由6.57%上升到10.04%, 这也表明随着经济的发展, 国家财政对社保的投入也是逐年增大。经济新常态也为我国将在“十三五”时期打造中国社会保障“升级版”奠定了一定的财力基础。

(二) 全面深化改革指明社保基金前进方向

习近平主席强调“全面深化改革, 全面者, 就是要统筹推进各领域改革, 这项工程极为宏大, 零敲碎打的调整不行, 碎片化修补也不行, 必须是全面的系统的改革和改进, 是各领域改革和改进的联动和集成”。全面深化改革的统筹、系统、集成为深化社会保障制度改革创造了宏观条件, 由于社会保障改革是全面深化改革的重要组成部分, 所以在全面深化改革的指引下, 应逐步推进其他制度改革, 像收入分配制度改革、户籍制度改革、生育政策改革、劳动就业体制改革等的全面进行, 不同体制的共同改革, 融合推进, 反过来也促进了全面深化改革的脚步。社保基金的运行可以借力全面深化改革, 从基金的筹集、运营、监管等方面进行改革创新, 针对现在社保基金运营出现的社保基金缩水、基金统筹层次低、基金短期收支平衡与长期高支付压力的矛盾等诸多问题, 站在全面深化改革的战略高度, 提出相适宜的政策建议, 全力支撑社会保障制度的发展, 做好社会保障制度的经济基石, 并要适应中国整个经济社会前进步伐, 推进全社会的和谐发展。

(三) 新型城镇化打破社保基金“碎片化”运行格局

新型城镇化加速了中国社会保障制度建设与完善的进程, 新型城镇化是以人为核心的城镇化, 按照国家规划要求, 扎实地落实推进农业人口市民化、提高城镇建设用地效率、建立多元可持续的资金保障机制、优化城镇化布局和形态、提高城镇建设水平、加强对城镇化的管理这六项工作。由于历史形成的城乡二元体制结构、严格的户籍制度, 使得城镇工作、生活的农村户籍居民始终无法享受与城镇居民一样的社会保障待遇, 国务院发展中心数据显示, 我国农民总量超过2.5亿 (2012年) , 20%的农民工子女无法入读全日制公办中小学校, 参加除工伤保险之外的其他城镇职工社会保险的比率均未超过30%, 大部分地区未将农民工纳入住房保障对象。由于上述原因, 社会保障制度始终处于残缺状态或者“碎片化”状态, 难以适应大规模的人口流动与社会变迁。在这样的背景下, 十八大报告指出, 要统筹推进城乡社会保障体系建设, 全面建成覆盖城乡居民的社会保障体系。2013年中央一号文件提出, 有序推进农业人口市民化, 努力实现城镇基本公共服务常住人口全覆盖。我国的新型城镇化打破了城乡之间社会保障制度的藩篱, 也为社保基金城乡分割、基金统筹层次不高等严重损害社保基金保值增值、运行发展问题的解决提供了契机。新型城镇化、城乡一体化, 提高了社保基金的互济功能, 有利于基金在城乡之间、不同地区之间的调剂, 也大大增强了社会保障功能。新型城镇化就是要把对城镇职工、城镇居民与农村居民的社会保障制度作为一个整体加以统筹谋划、综合研究、逐步缩小城乡间社保水平的差距, 进一步破除长期以来社会保障机制城乡区隔的“一国两制”, 实现社会保障城乡一体, 社会保障基金全国统筹的“一国一制”。

二、新常态背景下社保基金运行的挑战

目前, 我国社会保障事业和整体经济发展历程一样, 也处于改革发展的关键时期, 社会经济新常态呈现出来的诸多特征, 如经济高速增长转向中高速增长、经济发展方式正从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长等, 这些或多或少为社保基金的运行产生影响。目前, 原来由社保基金高速增长所掩饰和忽略的问题, 由于经济下行压力增大, 也逐渐地显露出来, 转变为主要问题, 我们不得不高度关注这些问题。所以, 在新常态的大背景下, 我们必须积极应对社保基金运行的诸多挑战。

(一) 社保基金支出持续刚性增长

当我们在为中国经济持续高速增长唱赞歌的同时, 也面临着“银发浪潮”的到来。由于计划生育基本国策、社会经济发展水平等因素的影响, 据统计, 我国目前的总生育率是1.6, 低生育率会减少劳动力的供给和提高劳动成本, 也不可避免地带来老龄化和高龄化, 对社会保障体制的财务可持续性产生直接冲击。随着老年人口数量的加速增长, 全国老年人口的抚养比不断攀升, 未来社保基金支付压力巨大, 根据现有社保基金的状况, 能不能应对人口老龄化和人口总量过多的双重压力、能不能为老龄人口高峰期做好全方位的养老金制度财务准备并保持长期精算平衡、能不能满足大规模老龄人口的医疗、养老服务需求, 为其提供充足的财力支持, 这些毫无疑问将是现在和未来必须面临的严峻挑战。人口老龄化将伴随21世纪始终, 如何很好地解决上亿人口的养老问题, 同样也会贯穿21世纪。

(二) 统筹层次低, 社保基金保值增值压力大

我国社会保障管理体系有一个显著的缺陷就是统筹层次较低。一般是地方县市级统筹, 这就造成了社保基金的管理主体太过于分散化, 基金的筹集运营、支付都存在很大的困难。《社会保险法》规定, 基本养老保险基金逐步实行全国统筹, 其他社会保险基金逐步实行省级统筹。以基本养老保险基金为例, 全国人大财经委的调查显示, 如果按照基金在全省范围内统一调剂使用的标准来衡量, 2013年底, 全国社保基金实行统收统支的省级统筹模式的只有六个省市, 分别是北京、上海、天津、陕西、西藏、青海。首先, 统筹层次低使得各统筹地区社会保险负担畸轻畸重的问题难以解决, 较低的统筹层次, 影响到社会保险调剂功能的良好发挥, 省内不同地区之间, 省域之间社会保险基金积累情况差别很大, 基金结余多的地区因为基金分散在各地, 地方又没有动用的权利, 存在着基金保值增值的压力和潜在的基金安全风险, 这样加剧了地区之间的不平等。其次, 统筹层次太低, 阻碍了社会保险关系的转移接续, 阻碍了劳动力的流动。目前在较低统筹层次的社会保险制度下, 劳动者跨统筹地区就业一般只能转移个人账户积累的资金, 而占社保基金较大比例的统筹部分则不能转移, 这不仅对异地就业人员的社会保险待遇不公, 也会造成经济发达地区外来务工人员不愿意参保和集中退保现象。由于社保基金统筹层次不高, 造成目前数万亿的社保基金被分散在2 000多个省、市、县级统筹单位。而且因为不同险种基金的管理试行独立核算, 因而每个统筹单位又衍生出数个基金行政管理机构。总而言之, 我国社保基金事实上是由成千上万个各级社保单位分散管理, 呈现出“碎片化”管理的状态。再加上社保基金贬值严重, 保值增值的的压力太大。

(三) 相关保险制度衔接障碍

社保基金包括基本养老保险基金、医疗保险基金、失业保险基金、工伤保险基金和生育保险基金这五大类, 涵盖范围比较广泛。每种不同类别的保险基金都有其独特的制度框架和运行方式, 五个不同的险种的运营监管方式不同, 五种制度独自运行, 互不相干, 这就为社保基金制度的衔接带来了很大的障碍。不仅是社保基金内部相关保险制度的衔接存在障碍, 社会保险与其他各个系统像社会救助、社会福利、社会优抚之间不同分工、结构比例及相关政策衔接到现在都缺乏明了的高层次的设计, 导致社会保障体系在实践运行中出现功能混乱, 进而造成相关制度安排顾此失彼或者厚此薄彼, 直接影响到整个社会保障体系综合效能的发挥。

(四) 投资限制严格而监管乏力

我国社保基金投资的一大原则就是安全性原则, 社保基金的安全关系到社会保障目标的实现, 影响着社会经济的健康发展。鉴于安全第一的理念, 我国社保基金一般情况下只能购买国债或者存入银行, 虽然这样确保了社保基金的安全性, 但是流动性和收益性都比较低, 投资渠道单一化, 牺牲了社保基金的市场效率。劳动保障部在2006年9月发布《关于进一步加强社会保险基金管理监督工作的通知》明确规定, 将社会保险基金纳入社会保障基金财政专户, 实行收支两条线管理, 专款专用, 禁止社会保险基金违规投资运营。2012年, 财政部也发布通知, 三令五申地要求地方财政部门不能随意动用社保基金结余, 进而从事任何其他形式的直接或者间接投资。以上通知都对社保基金的投资进行严格地限制, 使得基金投资渠道过于狭窄, 很难构建多元化、有效的投资组合, 所以社保基金的投资收益率很低, 保值增值更是难上加难。严格的社保基金投资限制已抑制了基金应有的活力, 再加上相关部门对社保基金的监管乏力, 这更使其健康可持续运营举步维艰。我国的社会保险制度的实施采取的模式都是先试点, 再推广, 这样就造成社会保险相关立法总是滞后于制度的落实, 使立法失去了时效性。首先, 2010年出台了唯一一部比较权威的《社会保险法》使社会保险有法可循, 但是该法只是规范社会保险宏观层面事宜, 没有相应的实施细则, 也缺乏配套的具体条例、办法指导社保基金的实际操作, 这样导致社保基金管理的各个环节依然无章可循。其次, 社保基金监管部门之间政事不分、缺乏制衡。我国各级劳动保障行政部门不仅仅是社保基金的监督机构, 同时也是管理机构;即便是负责征收的社会保险经办机构, 也由劳动保障部门成立。由于基金管理透明度低、缺乏有效监管, 所以才会造成行政管理和业务管理合一, 社会部门集立法、运营管理、监督于一身的混乱局面, 这种现状容易滋生腐败行为, 严重威胁社保基金安全。再加上我国专职从事社保基金监管工作的人员数量不足, 监督力量薄弱导致我国的社保基金监管体系还不是很健全。

三、新常态下社保基金运行的新路径

在新时代的背景下, 面对新常态经济, 急切需要立足全局和长远, 结合宏观角度和微观角度, 正确认识新常态下社保基金运行的机遇和挑战, 牢牢把握住机遇, 用科学、长远的目光应对挑战。因此, 针对新常态下社保基金运行的机遇和挑战, 科学规划、合理设计, 提出了基金今后前进的路径。

(一) 通过多元化投资组合, 实现基金保值增值

为了降低社保基金继续贬值的风险, 我国社保基金也应该和国际成功的基金投资国家一样, 同时兼顾安全性、流动性和收益性, 逐渐放宽基金的投资限制。然而, 我国的法律规定严格规定社保基金的投资方式, 使其投资渠道狭窄, 投资品种过于单一, 尽管这样的投资限制避免了投资风险对社保基金的冲击, 但面对社保基金的不断“缩水”, 这种方式只能恶化当前的局面。故而, 我国应该在未来适度放宽社保基金投资的法律限制, 按照规范、稳健、专业化和市场化的原则进行社保基金运作, 以实现其保值增值。我国应该逐渐放宽社保基金的投资限制, 不能总是局限在安全性高、收益率低的银行或者购买国债, 而应尽可能多的进行多元化组合的投资方式, 这样可以分散基金的风险。其一, 社保基金可以进行证券、股票投资。社保基金除了购买国债外, 还可以将其债券投资范围扩大到收益较高的、且公司信誉较好的企业债券和金融债券, 这样就大大提高了社保基金的流动性。同时, 根据股票的交易方式不同, 社会保险基金也可投资于一级市场和二级市场。其二, 社保基金可进行不动产投资。投资不动产的收益主要来自两个方面, 一是通过出租获取租金;二是获取买卖不动产时的增额价差。正是因为不动产流动性差与社保基金长期稳定的特点相吻合, 所以, 投资不动产直接取得经营权以获取收益, 也是社保基金投资的一种方式。最后, 进行海外投资。随着经济全球化和世界金融一体化进程的加快, 各国资本市场在世界范围内形成了一个更广阔意义上的大市场。社保基金进行全球化投资组合管理, 可以充分利用全球资本市场资源, 扩大投资范围、优化投资组合、促使资产的国际多样性, 也可以有效地分散甚至避免投资风险。规避国内股市变动对社保基金的冲击。总之, 要想实现基金的保值增值, 就应该放开限制, 在保证基金安全的基础上, 进行多元化的市场投资运营, 并且建立有效的投资风险控制、绩效评价以及责任追究机制。

(二) 提高社保基金统筹层次, 发挥互济功能

由于社保基金的统筹层次太低, 县、市、省多级别交错, 基金难以在不同地区之间自由流动, 社保基金制度“碎片化”造成了社保基金“分灶吃饭”的管理局面。《社会保险法》规定:“基本养老保险基金实行省级统筹, 逐步实现全国统筹”, 目前, 我国已经基本建立了覆盖全民的医疗保险制度、养老保险制度, 但是这些制度的统筹层次有待提高。现在, 我们应该一步到位建立统收统支的全国统筹, 制定统一保险费的征缴体制, 消除社保基金市场化投资的障碍。由于社保基金涵盖了养老、医疗、失业、生育、工伤五大类, 所以只有提高每一部分的统筹层次, 才能提高社保基金整体统筹层次, 以社会养老保险基金统筹层次的提高为例, 社会养老保险基金有基础养老金和个人账户两部分构成, 目前我们要尽快实行基础养老金的全国统筹和个人账户养老金属地化管理相结合的基金统筹模式。同时, 也要对其他四项保险项目的统筹层次做出合理的安排部署, 只有五方并进, 才能达到提高社保基金统筹层次的目的。只有提高社保基金的统筹层次, 这样才能发挥基金的互济功能, 缩小不同地区之间社会保障不公, 给予不同地区居民公平的机会, 使得社会保障健康可持续的发展。

(三) 加强顶层设计, 促进制度衔接

社会保障制度实质上是利益再调整机制, 其发展一定要与经济社会发展水平相适应, 不仅关系到整个国家和全体国民的利益, 在实践中更涉及到其他相关政策和制度, 要想其真正走向成熟, 就要协同推进各项制度, 促进相关制度的衔接工作。从长远规划来看, 首先, 应该加强社会保险内部制度衔接。在社会保险系统下有养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险和生育保险这五大类子系统, 应系统地规划这五个子系统之间的制度衔接。其次, 应加强社会保险与其他相关保障制度的衔接。社会保障制度包括社会保险制度、社会救助制度、社会优抚制度和社会福利制度, 高度整合囊括这五种社会保障制度, 使之有序、合理衔接, 是促进我国社会保障事业发展的必备条件。最后, 需要强化社会保障制度与外部制度的协同。社会保障制度并不是单一孤立的制度安排, 它不仅影响着其他相关制度, 像财税制度、收入分配制度、劳动就业制度、人口政策、医疗体制等, 同时也深受其他相关制度的直接或间接影响。因此, 制度建设中注重与其他相关制度的配合, 实现良性互动, 是社会保障制度获得健康、持续发展的重要条件。只有相关保障制度的完美无缝对接, 才能保证社保基金健康、安全、可持续性发展, 才能确保社会保障制度的持续性推进, 才能保证十八届三中全会决定中提出的增强改革的系统性、整体性、协同性精神的贯彻实施。

(四) 立法先行, 完善基金监管体系

健全的法律体系是任何制度正常运行的前提条件。任何一个社会保障制度的建立都是依据法律出台, 即立法在先, 其后实行制度。《社会保险法》作为我国社会保障法的核心部分, 但其实践性还有待考量, 现有的零散颁布的条例、决定、通知、规定, 相互之间缺少必要的衔接, 不能形成配套法律体系, 实践中的许多问题无法可依, 因此, 我国应推进社会保险立法。先立法, 后实施社会保险制度, 为了保证对社会保险进行管理, 建立社会保险基金运营评审委员会, 对保险费的征缴、给付、及资产管理运营进行全面监督, 每月公开新的信息, 预防违规行为的发生。同时, 还要建立互相制衡式的监督体制, 如日常监督、行政监督、专职监督、法律监督加之内部监控体系的互相制衡, 以加强对社保基金的管理力度。完善我国社保基金运营的预警机制, 预警系统确定并监测一些重要的保障指标, 根据设定的允许值范围, 若超出警戒值范围就发出警报。完善的基金监管体系能够保证基金的正常投资运营, 保值增值。

参考文献

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[8]曲大维, 罗晶, 储丽琴.社会保障基金管理[M].北京:清华大学出版社, 2014 (5) .

创新型基金“新”在哪里？ 篇4

投资基金，已成为现在更多人理财的当然选择。

从封闭式基金到开放式基金，再到最近刚刚推出的创新型基金，不断推出的基金品种，让人们开始有了多种选择。

如果算上即将发行的华夏复兴创新型基金，目前推出的创新型基金已有４只。这些创新型基金“新”在哪里？与以往的封闭式基金和开放式基金有何不同呢？

这４只创新型基金分别是瑞福分级、工银红利、大成优选和华夏复兴，它们的运作方式各有特点——

瑞福分级：分级管理风险各异

它分瑞福优先和瑞福进取，是国投瑞银基金公司用“结构分级”的方法推出的基金产品。瑞福优先的目标投资者是风险收益偏好较低的投资者，其分红方案为年基准收益率为１年期定期存款利率加３％，按当前的利率，其收益水平为６．０６％，另外超额收益将按１比９的比例分配；而瑞福进取则定位于那些有较高风险收益偏好的投资者，持有进取份额的投资者，以支付给优先份额投资者１年期银行定期存款利率加３％再加超额收益１０％的代价，换取了融资杠杆为１倍的资金份额进行投资和收益。

从投资机会上看，瑞富优先的投资者在市场行情不好时可获得相对稳定的收益，且远高于一般货币基金、债券基金等固定收益类品种的投资收益，而在市场向好时，还能额外享有１０％的超额收益；而对于进取份额的投资者而言，由于在规模上具有融资优势，因此在中期牛市不改的预期下，可以取得以一博二的收益。

工银红利：开放式基金封闭化管理

工银瑞信红利的最大特点就是采用了“开放式基金封闭化管理”的模式，把开放式基金３个月的封闭期延长至１年，基金实施１年封闭期，基金合同生效的１年内（含１年）为封闭管理，封闭期内基金规模维持恒定，１年后该基金自动转为开放式基金。封闭期内股票仓位可以达到１００％，借助规模稳定的优势可以实现满仓操作，在中长期的牛市环境中有望提高长期业绩。

大成优创：“救生艇”条款首次引入

大成优选创新基金引入了“救生艇”条款。该条款规定：在基金合同满１２个月后，若折价率连续５０个交易日超过２０％，基金公司将在３０个工作日内召开持有人大会，审议“封转开”（ＬＯＦ）事宜。

该基金每年在符合相关条件的前提下，至少将进行２次收益分配，每次收益分配比例不低于净收益的６０％。基金对股票的投资比例可以达到１００％的上限。在法律法规或监管机构允许的条件下，可以投资于股指期货等衍生工具或结构性产品，并发行权证等衍生金融工具，大大提高投资效率。

华夏复兴：封闭期不上市交易

该基金在１年内以封闭式基金方式运作，分红方式为现金分红，确保了基金份额稳定不变，且不上市交易，投资者在封闭的１年之内不能办理申购和赎回业务，只能在１年封闭期结束后进行申赎。封闭期满后，在不超过１个月的时间里基金转为开放式基金方式运作，投资人可自由选择现金分红或红利再投资的分红方式。

新基金法或有亮点私募纳入监管 篇5

笔者注意到，新的基金法中有三点值得关注，其一，基金公司得到松绑，“经理人持股”问题得到解决；其二，私募基金将纳入证监会监管体系，地位获得合法化；其三，对首次尝鲜的四家第三方基金销售机构做出了专门章节。总体而言，对公募松绑，对私募、第三方严管。

基金公司：经理人持股得到解决

戴相龙在第四届全球PE北京论坛上表示，《证券投资基金法》目前已进入向国务院征求意见阶段。

据了解，《证券投资基金法》修订工作已持续三年，2011年初曾下发各基金公司征求意见。在此期间，学界和业界对一些内容存在较大争议，但随着草案的正式完成，这些争议已有初步结论。

此次《证券投资基金法》新增的基金公司方面最主要内容包括：《证券投资基金法》对公募基金的运作方面提出了新的要求，该修订草案放宽了基金从业人员买卖证券、公募基金投资重大利益相关方股票等限制，允许员工持股计划。

另外，在资本对外开放方面，戴相龙还建议中国扩大QFII额度，并可学习印度，不对QFII设额度限制，而仅对每个境外合格投资者设投资比例上限。

私募基金：纳入证监会监管体系

《证券投资基金法》新增的私募方面最主要内容包括：首次将私募基金纳入监管，确定了基金的成立形式，以及就服务基金的机构行为做了规定。

较去年下发的征求意见稿，目前上交人大常委会审议的《基金法》整体思路并未发生改变。比如，不修改名称，将通过扩展“证券”的定义来实现将私募股票型基金、私募股权基金、私募期货投资基金、券商集合理财产品、信托发行的理财产品等多种投资品种纳入监管。而且，对私募的管理方式依旧以对产品备案这一思路为主。

“对于私募而言，有三个亮点：一是确立私募基金的合法地位，采用备案制形式进行监管；二是对于私募基金的具体组织形式进行了规范；三是允许符合条件的私募基金从事公募业务。”一位不愿具名的私募表示。

基金成立形式有突破

值得注意的是，《证券投资基金法》修订的一个重要内容即在对基金成立形式的规定方面，新的基金法将明确规定基金的成立形式，形式主要包括契约型、公司型和合伙型。

据了解，目前很多阳光私募采取了合伙型，但他们采用的合伙制一般是指合伙制企业，需要去工商局注册，所以在税收方面是按照企业的标准来征税的。

但是，在《证券投资基金法》中的合伙型基金，则是指这部分的资金财产为合伙制，并非公司，因此不需要进行工商注册，申赎时也无须变更。另外，在税收方面也做出新规定，合伙型基金只适用《基金法》，不再适用《公司法》。也就是说，将会大大减少基金的运作成本。不过，理论上说合伙制基金财产没有税收，但作为公司身份的基金管理人，则需要按照正常的程序来缴纳营业税、资本利得税、印花税等。

新时期医疗保险基金管理探讨 篇6

一、医疗保险基金管理的基本原则

为了保证医疗保险基金管理工作的有效性, 在实施医疗保险基金管理的过程中, 应该坚持一下的基本原则: (1) 在医疗保险基金管理的过程中, 要将个人账户与社会统筹保险分开来结算, 在我国现行的医疗保险缴费结构中, 有个人、单位、两部分缴费主体, 在基金管理的过程中, 应该对不同的缴费主体采用不同的管理办法, 个人账户应该与社会统筹账户分开结算; (2) 保证基本的医疗需求, 医疗保险基金具有非常强的社会性, 在对其进行管理的过程中, 有关的管理人员应该严格的按照国家有关的规定, 任何资金的支出都应该满足相关的法律规定, 坚决杜绝出现医疗保险基金的挪用现象; (3) 保证医疗保险的收支平衡、略有结余, 虽然医疗保险基金的用途与其他形式的基金存在明显的差别, 但是基金管理过程中, 保证其能够达到收支平衡、略有结余。是医疗保险基金管理工作中所应该坚持的最基本的原则, 这就需要建立其完善的基金管理制度及基金管理流程, 对基金的收缴及基金的支出进行合理的规划, 保证其收支平衡, 对于基金在医疗保险中发挥良好的作用具有非常重要的影响。

二、我国目前的医疗保险基金管理工作中存在的问题

首先对我国的医疗保险基金管理现状进行简单分析, 虽然不同的地区的医疗保险基金具体的管理方法存在较大的差异, 目前在我国常用的两种医疗保险基金管理方法有两种。 (1) 对社会保险型的医疗保险基金管理方法, 其具有共同管理、多方筹资的特点, 其主要的作用范围是社会个体人士, 该种形式的医疗保险基金的医疗保险费用的主要承担者是政府, 但是在其管理的过程中, 由社会保险机构进行自行管理, 政府只会提供一个保险政策法规来保障管理秩序。 (2) 对国家预算型的医疗保险基金管理方法, 在这种形式的医疗基金管理过程中, 国家直接参与到管理工作中, 并且会采取强制性的措施保证其有序管理, 没有私人机构参与到其管理工作中, 这方面的基金管理是经过隶属于国家的公立医疗机构来保证医疗保险基金的正常管理的。这也是目前常用的医疗保险基金管理方式, 下面就对其管理工作中存在的主要问题进行简单分析。

(一) 医疗保险基金筹集上的问题

在我国的医疗保险筹集过程中, 保险拖欠的现象是比较严重的, 总体上看, 参保率不高, 很多参保单位及个人, 为了追求经济效益, 不愿意投保, 这很难实现医疗保险的全民普及, 虽然医疗保险收缴的过程中, 已经实现了统一收缴, 但是用人单位还是采用少报职工工资、最低工资标准等方法来压低医疗保险的缴费基数, 这就会极大的减少医疗保险的缴费数额, 这会给医疗保险的基金管理带来较大难度。

(二) 我国的医疗保险环境风险比较大

随着时代的发展, 我国的老龄化人口基数在不断的增大, 这使得医疗保险在实施的过程中面临着巨大的压力, 在一些中小型的城市中, 由于缺乏有效的管理, 没有权衡好医疗保险基金管理各个流程中的关系, 导致个人账户与社会统筹账户的混淆, 在实际的医疗保险支付过程中, 很多个人账户被用于社会统筹保险的支付中, 这使得我国医疗保险环境面临着巨大的风险, 不利于医疗保险制度的长期发展。

(三) 我国的医疗保险管理制度不健全

虽然在医疗保险实施的过程中, 国家制定了相关的法律法规保证其实施, 但是在各法律法规中, 没有专门针对医疗保险财务监督的法律法规, 这对于医疗保险基金的管理具有较大的影响, 在实施医疗保险基金管理的过程中, 缺乏完善的管理制度作为管理依据, 虽然医疗保险基金已经实现了省级统筹, 但是在具体的细节的实施过程中, 不同地区的医疗保险基金管理存在较大差别, 这种因管理者不同而导致的决策不同的管理矛盾, 对于基金的管理具有很大的影响, 在这样的管理模式下, 基金的运作效率难以得到显著提升, 在医疗保险基金管理的过程中, 非法挪用、侵占医疗保险基金的现象也难以得到有效的管制, 这会严重影响到参保人的投保积极性, 对于整个医疗保险体制的发展具有严重的制约作用。

(四) 医疗服务方面存在的问题

在医疗保险实施的过程中, 医疗保险的主体是医患双方, 在实际的运作过程中, 由于医疗保险双方的实质经济人会想办法追求自身利益的最大化, 在长期的发展过程中, 双方会在保证自身利益的基础上, 形成一种默契, 即有效的利益共同体, 公费药品所占比例过高、以药易药等问题的存在, 会增加医疗保险基金的管理难度, 使得医疗保险基金在运行的过程中存在较大的支付压力。

(五) 医疗保险的业务软件系统发展比较缓慢

先进的医疗保险业务软件系统, 对于基金管理效率的提升具有非常重要的作用, 为了提升基金管理部门的管理效率, 国家在相关的规定中, 明确要求要改变传统的管理手段, 应用符合现代化基金管理发展趋势的基金管理方法来进行基金的管理, 但是由于相关部门的医疗保险业务软件系统建设的滞后性, 导致总体的基金管理效率不高。

三、新时期加强医疗保险基金管理的相关措施

(一) 加强基金的收支监督管理力度, 加强其财务管理工作

加强医疗保险基金的财务监管, 对于基金管理水平的提升具有积极的作用, 社会保障行政主管部门、国家专署机构等应该加强基金的管理, 在基金的运行过程中, 相互的制约, 保证基金运作模式的真实性, 并要加强基金的收支监管力度, 加大基金收支信息的披露力度, 保证基金运行的透明度, 这对于基金管理活动的顺利开展具有非常重要的作用。

(二) 拓宽基金的收缴渠道

为了保证基金的顺利收缴, 在现有基础上, 提升参保人的投保积极性, 并想办法拓宽基金的收缴渠道是非常必要的, 加强基金的财务管理工作, 时基金管理人员严格的按照国家有关的法律法规来开展基金的核算工作, 并将医疗保险的报销比例与基金的缴费年限相结合, 这对于提升参保人的缴费积极性具有非常重要的作用。

(三) 建立完善的医疗保险基金管理制度

完善的医疗保险基金管理制度是对基金实施有效管理的最基本的保障, 只有在完善的管理制度的约束下, 才能保证基金管理的规范化, 这就需要在现有的基础上, 结合基金管理工作的特点, 制定出完善的医疗保险基金管理制度, 这对于基金管理的管理效率的提高具有积极的作用。

(四) 保证基金管理的收支平衡

保证基金的收支平衡是基金管理工作中最基本也是最重要的原则, 这就需要做好基金的预算控制工作, 对基金的收入及支出工作都进行有效的规划, 定期的进行基金的准确核算, 发现问题及时调整, 保证基金的收支平衡, 才能保证医疗保险基金的可持续发展。

(五) 加强现代化技术的应用

应用现代化的管理技术, 对于基金管理管理水平的提升具有非常重要的作用, 相关的管理部门应该在现有的基础上, 积极的采用合理的软件系统, 加强医疗保险基金软件管理系统的建设, 促进社会医疗保险事业的发展。

随着我国医疗保险的发展, 在其基金管理工作中, 将会更加注重其平衡性发展, 并会逐渐提升其保值增值能力, 并会通过对医疗保险基金的良好管理, 使投保人能够获得较好的保险偿付金额, 这对于我国医疗保险基金的可持续发展具有积极的作用。

四、结语

医疗保险是关乎民生的一项非常重要的工作, 做好其基金管理工作非常的必要, 然而在我国的医疗保险基金管理发展现状中, 还存在一些不足之处, 本文就对其进行了简单分析, 并提出了相关的解决措施, 对于医疗保险基金管理的管理水平的提升具有非常重要的作用。

参考文献

[1]薄云霓.医疗保险基金管理相关问题的探讨[J].现代商业, 2010, (18) .

[2]蔡丰兵.试析我国医疗保险基金管理的问题与解决对策[J].现代商业, 2012, (8) .

上报集团拟发起新媒体产业投资基金 篇7

上海报业集团党委书记、社长裘新近日透露, 2014年, 上报集团将联合国内最大的一支人民币母基金, 发起目标规模12亿元人民币的新媒体产业投资基金。

据了解, 该基金将聚焦文化内容、渠道和消费的相关产业, 主要投向成长期企业, 同时关注处于初创期但有成长潜力的优秀企业。其中30%—40%的资金将投向基于互联网和移动互联网新兴渠道的文化内容整合项目, 包括流量入口和变现工具两大类;30%—40%的资金将投向互联网金融领域。

报业集团作为普通合伙人将参与投资决策流程, 保障其投向与集团战略方向的匹配。上海报业集团将通过这个平台介入互联网创新的前端, 为集团引入互联网和传媒的跨界人才, 把最前沿的移动化、社交化、视频化的技术、渠道囊括到视野中, 对接项目需求。同时, 上海报业集团将在即将推出的几个新媒体平台上建立基层党组织, 确保承担起正确引导舆论的社会责任。

新农村合作医疗基金管理风险探析 篇8

现阶段我国新农合筹资的机制是以参合农民个人缴费为辅、政府补助为主 (2012年政府每人补助240元/人, 个人缴费50;2013年政府每人补助280元, 个人缴费60元) 相结合的筹资机制, 各级政府的补助总额是根据实际参合缴费人数来确定的, 因此, 收取农民个人参合缴费是新农合基金筹集的前提和关健, 如果参合农民个人缴费在规定的时间内收缴不上或缴纳比例过低, 新农合基金的筹集就面临失败和不足的风险, 会威胁本年度新农合制度的稳定运行。当前新农合筹资的风险主要有: (1) 筹资成本高, 筹资方式单一。现行的参合农民缴费基本上都是由乡村干部挨家挨户上门收缴, 由于农村点多面广, 居住分散, 还有大部份外出务工人员, 乡村干部要多次联系才能收得到钱, 有的外出务工人员根本就联系不上, 因此, 花费的人力、物力和财力就很大, 从我县近几年统计调查的数据看, 平均每个人的筹资成本一般达3元左右, 而财政对这部份的费用没有列支相应的经费, 这部份费用一般是由负责征收的村干部个人负担。因此, 乡村干部对收缴参合农民的缴费有抵触情绪, 不愿意积极主动征收, 往往应付了事, 导致参合率降低。 (2) 筹资工作主要依赖于行政干预手段。由于新农合工作是当前农村工作的重点之一, 也是涉及改善民生的重大举措, 因此, 各级党委政府对新农合工作非常重视, 每年筹资都召开动员会, 签订责任状, 下达征收任务指标, 将征收任务层层分解到乡镇和村, 这一举措取得了很好的成效, 确保了参合任务的完成, 但所暴露出来的问题也不小。一是一旦失去行政干预或行政干预力度的减弱, 参合率将会出现大幅下降;二是部份乡镇和村将收缴参合费作为一项经济任务来完成, 不能按时完成任务的往往采取由村干部先垫付再补收的做法, 部份村干部由于最后不能如数收上垫缴参合费, 造成了个人沉重的经济负担, 被垫付缴费的参合农民又没有培养起自愿缴费和互助共济的意识, 同时违背了合作医疗的初衷和国家政策;三是参合缴费的收缴存在较多漏洞, 有的村干部收钱不及时上缴入库, 不开具收据, 甚至截留现象, 有的农民交了钱但没入网参合, 农民与村干部扯皮等, 造成了极坏的影响。

针对以上风险, 笔者提出如下意见: (1) 在农村信用社等农村金融机构常年开设参合缴费窗口, 缴费直接进入国库缴费专户, 这样, 参合农民可以常年缴费 (但2月底后缴费只能算下一年参合) , 特别是在外务工的农民, 可以不受时间限制, 随时缴费, 也可以培养农民主动缴费意识, 减少筹资成本。 (2) 集体经济条件较好的村, 用集体资金统一为村民缴费, 把为参合农民缴费作为一项福利来做, 我县凤山镇蔬菜村多年就一直是用集体资金统一为村民参合缴费的。 (3) 宣传鼓励村办企业、村个人致富户为村民捐款缴纳参合费, 2007年中央7套“聚焦三农”栏目中就对我县河铺镇民营企业、村致富个人为村民捐款进行了宣传报道。 (4) 在不违背国家政策的前提和自愿的基础上, 通过与农民、财政、金融机构三方以协议的方式从国家发放给农民的各项补贴中代扣代缴。

二、新农合基金运行监管环节风险及控制

新农合基金运行监管环节主要存在以下风险:一是管理制度不健全。由于新农合制度实施短时间, 没有一套完整的监管法规和条例, 造成管理上的法理依据不足。二是监管难, 惩处力度不足。由于个别医疗机构的趋利性, 乱检查、乱用药、过度医疗及不合理收费等, 造成了新农合基金的浪费, 加之新农合管理机构的主体是卫生部门本身, 惩处力度显然不够。医疗机构的地域分散性和县合管办人员的不足也是监管难的一个主要原因。三是资料审核难。县内各定点医疗机构上报的参合农民住院报销资料, 由县合管办二级审核后报销, 我县县内每个月报销资料一般都在5000份以上, 而审核员只有4人, 不可能对每份资料都进行详细的审核, 一般只要手续完整, 就基本按资料报销了, 对定点医疗机构的乱检查、乱冶疗等违规问题一般很少追究, 缺乏监管力度。对在县外医疗机构就医回来报销的资料 (特别是在外务工人员就医的报销资料) 的审核更难, 因其没有在县内医疗机构首诊转院的记录, 特别是其真实性的识别难度大, 其造假技术已经到了以假乱真的地步, 有疑问的发票资料只能通过电话网络等到相关医院核实, 流程多且过程复杂, 我县2012年度就发现假发票资料报销6起, 通过公安机关追回基金30多万元。四是公开公示制度流于形式。参合农民住院报销后或外伤报销前, 每月要在所在乡镇和村委会把住院费用和报销情况及外伤受伤情况进行张贴公开公示, 接受群众监督, 但部份乡镇和村委会根本不公开, 或者为接受上级检查, 应付了事, 公开公示制度基本上流于形式, 缺乏群众监督。

新基金法 篇9

一、私募股权基金投资的新动向

在我国, 进入21世纪以来, 得益于全球流动性过剩、我国经济的持续发展等原因, 私募股权投资基金迎来了发展的黄金时期, 成为亚洲最为活跃的私募股权投资市场。截至2006年12月31日私募股权投资机构在中国大陆地区投资129个项目, 投资机构的数量达77家, 整体投资规模达129.73亿美元, 居亚洲第二。进入2007年, 这一迅猛趋势仍在继续:2007年前三季度的投资总额达83.68美元。

同时, 注意到我国私募股权投资基金出现一些值得关注的倾向:

1. 私募基金中的风险投资基金比例较小。

2006年以来新增创业投资基金在全部私募基金中的比例呈现出稳步下降的趋势, 从期初的51.13%下降至期末的13.68%。风险投资新募集基金的增长明显慢于私募股权基金整体上的速度, 说明私募股权基金的投资者对创业投资基金的兴趣相对不强而更倾向于成长基金以及并购基金的投资。

2. 高科技行业获得的投资比重稳步下降, 而传统和服务行业上升趋势比较明显。

进入2007年, 传统行业无论在融资还是在退出方面都有赶超高科技行业之势。另外, 2007年一季度中国内地市场的风险投资案例中, 没有一起种子期融资案例发生, 创业投资基金有向传统、服务行业倾斜的势头。

二、私募股权基金投资新动向的原因分析

1. 风险投资基金遇冷的原因。

首先是投资回收期较长、风险较大, 在20世纪90年代的美国有高达30%的该类基金完全失败, 约60%受挫。同时投资者在流动性过剩的条件下既想在较短时间内获利又不原意承担太大的风险, 对风投兴趣不高。

2. 风险投资基金投资转向的原因。

我国IT、互联网等高科技领域起步晚, 高专业化产业集群少, 创业文化和创新环境不成熟。简单模仿、复制先进国家的技术和商业模式, 发展空间十分有限;而传统、服务行业则可以通过创新商业模式的方式实现迅速成长, 其较低的行业门槛也吸引了私募股权基金。

三、私募股权基金投资新动向的政策建议

私募股权基金的这一投资倾向, 对私募股权基金自身来说, 容易造成特定领域的供给过剩, 摊薄投资利润率并出现“PE泡沫”;而对于科技创新对经济增长贡献率不足40%, 经济发展对外依存度高达50%以上的我国经济来说, 则非常不利于创新环境的培养、产业结构的调整和经济发展层次的提高。而私募股权基金投资总额仅占我国GDP的1%左右使我们看到了其巨大的发展空间。

1. 政府的作用。结合国际经验, 政府既要保持鼓励姿态, 又要避免试图主导该产业发展。具体来说:

(1) 积极发展高科技产业集群。产业集群所特有的社会关系网络、广泛存在的企业家精神、弹性专精、稠密性和同质性等特性, 有利于吸引风险投资、降低风险投资企业的风险性和投资成本, 提高技术创新的成功率、并减少风险投资企业对集群内企业投资时的评估成本。实现高新科技产业集群与私募股权基金的良性互动。

(2) 大力发展资本市场, 为私募股权投资基金进行的风险投资提供畅通的退出渠道。目前我国的主板市场对企业上市融资的条件相对较高, 中小版的发展速度太慢, 退出渠道的不畅是风险投资发展的一大瓶颈。加快中小板的建设、尽快建立创业板等问题应该加速解决。

(3) 税收上的优惠。我国的私募股权基金采取公司制具有制度优势, 但面临着企业所得税和个人所得税的双重税收规定。国家相关部门可以考虑对私募股权基金参与高新科技创业投资项目上给予的税收上的优惠, 避免双重税收的负面影响。

2. 私募股权投资基金的选择

我国对外资基金并购国有大中型企业方面政策尚不明了, 这对本土基金是一种优势。本土基金应该积极利用自身对资本市场、企业运行机制及对产业升级的熟悉等优势, 响应国家的相关鼓励政策, 加强对是对高新技术的风险投资业务的重视程度。积极进行人民币标价的基金的募集, 实现内源融资为主, 逐步摆脱融资、退出“两头在外”的局面。在支持高新技术产业飞速发展的同时树立起自身的品牌, 不断壮大自身的实力。

摘要：私募股权基金的具体投资动向对产业结构和宏观经济发展意义重大。本文对近期我国私募股权投资基金趋势进行了判断和评析, 并提出一些相应的政策建议。

关键词：私募股权基金,投资动向,政策建议

参考文献

[1]盛立军著:私募股权与资本市场[M], 上海, 上海交通大学出版社, 2003年, 第1—39页[1]盛立军著:私募股权与资本市场[M], 上海, 上海交通大学出版社, 2003年, 第1—39页

[2]李斌冯兵等著:私募股权投资基金:中国机会[M].北京, 中国经济出版社, 2007年, 第102—160页。[2]李斌冯兵等著:私募股权投资基金:中国机会[M].北京, 中国经济出版社, 2007年, 第102—160页。

[3]吴晓灵:发展私募股权基金需要研究的几个问题[J].中国金融, 2007年11月, 10—12页[3]吴晓灵:发展私募股权基金需要研究的几个问题[J].中国金融, 2007年11月, 10—12页

新基金PK老基金 买哪个更合适? 篇10

俗话说，衣不如新，人不如故。新和旧，在时间范畴内，是一个哲学命题， 在生活的逻辑中，却和选择有关。

基金，你是选新？还是守旧？

来自中登公司的最新数据显示，今年3月份的基金开户数为337949户，创下了自去年4月份以来的新高，3月份的开户数比2月份的266634户增长了26.74%。 随着开户数创新高，今年新发债基异常抢手。信诚双盈A类份额仅一日即售罄，比原定截止日期提前了8天。中欧信用增利的基金份额也仅用了15天就完成了募集，比原定日期提前了10天。

新基金的火爆销售， 让我们不得不认真思索，新基金为何如此受市场青睐？新基金优势在哪里?

和老基金的申购费率比起来，新基金的认购费率相当诱人。据记者了解，新基金的认购费率一般为1% ~1.2％，而老基金的申购费率为1.5％~1.8%。可不要小瞧这0.8%，如果一次购买额为5万元的话，认购新基金可比申购老基金便宜400元。单从节省手续费的角度考虑，看好某一只基金，应尽量选择在发行时认购。当然，随着现在部分老基金推出网上团购业务，投资者通过这种方式申购基金，最低可获得4折优惠。

如果说，较低的认购费只是新基金的“诱敌之策”，那么新基金所展现的未知图画则是其持久魅力之所在。和老基金相比，新基金建仓更加灵活，它们一般都有半年建仓期。此外，老基金由于在市场浸淫多年，其投资组合一般都已经比较固定和稳定，要想更改，绝非一时之功。而新基金则不同，可随时根据市场的最新走势，“择优录取”。俗话说，船小好调头。灵活，是老基金所望尘莫及的。

既然新基金有如此优势， 那基金市场岂不只闻新基笑？但我们似乎也没怎么听到老基金的哭声，而且有数据表明，远在大西洋彼岸的老美似乎更加钟情于老基金。

有数据显示， 从近1 0 年的情况来看，美国投资者把持有的股票和债券基金资产的约75%，投向于运作了至少10年的老基金。在基金总资产规模中，老基金资产所占的比重从1995年的64%，逐步上升到了2005年的82%。

老美为何钟情于老基金？

老基金有过往的业绩可做参考，基金经理的投资风格比较稳定，投资风格比较容易辨认。如果新基金的基金经理是一名新人，则要费一番功夫了。在市场快速上升时，老基金由于仓位重，涨幅一般要快于新基金。

2 0 世纪美国最受欢迎的诗人罗伯特·弗罗斯特曾作诗一首，来表达选择之难：“林中两路分，可惜难兼行；游子久伫立，极目望一径；蜿蜒复曲折，隐于丛林中；我选另一途，合理亦公正……”

新基金和老基金各有特点， 谈不上高下优劣。投资者执着于基金新旧意义不大，从时间轴上来看，新的终将做旧。因此，对于投资者来说，最明智的做法是选择适合自己的基金。